Pobierz pełny Przegląd Rynków Noble Securities (pdf z wykresami)

Raport poranny, 11 czerwca 2014
Najważniejsze wydarzenia
Wczorajsza sesja w USA przyniosła symboliczny spadek indeksu S&P500, choć przez długi czas wydawało się, że indeksy
zamkną się na większych minusach. Dziś rano na rynkach azjatyckich stosunkowo niewielka zmienność, lekko spadały
indeksy chińskie a indeksy japońskie zyskiwały ponad 0,5%.
Dane:
13:00 USA, MBA mortgage applications,
20:00 USA, miesięczne sprawozdanie budżetowe,
Spółki:
Mercor - Wyniki finansowe Mercora za ostatni kwartał minionego roku obrotowego są dostępne w ograniczonym
zakresie bez danych porównywalnych. Pozostaje więc ocena wyników całorocznych z działalności kontynuowanej. Są one
gorsze w ujęciu rocznym na wszystkich poziomach. Pewien wpływ na to mogą mieć wyższe koszty ogólnego zarządu
związane z transakcją, ale z drugiej strony niższe są koszty sprzedaży, co powoduje, że suma tych dwóch pozycji
kosztowych jest w przybliżeniu płaska r/r. Wydaje się więc, że głównym czynnikiem stojącym za słabszymi wynikami jest
niższa sprzedaż i spadek marży brutto na sprzedaży. Zarząd rekomenduje wypłatę dywidendy 9,26 zł/akcję (145 mln zł).
Przy wczorajszym kursie zamknięcia kapitalizacja spółki wynosiła 269 mln zł, czyli 124 mln zł po wypłacie dywidendy.
Implikuje to wskaźnik P/E za miniony rok obrotowy 15,1x i EV/EBITDA 6,8x. Kluczowych pozostaje kilka pytań - ile
czynników jednorazowych jest w wynikach z działalności kontynuowanej za miniony rok obrotowy, na ile szybki będzie
rozwój w tym roku na rynku polskim i na ile spowolni Rosja? Warto pamiętać, że rosyjska spółka Mercor Proof w
przeszłości generowała nawet 6 mln zł zysku netto, a więc mimo małych przychodów ma istotny wpływ na wynik
finansowy. W obliczu niepewności jakie rodzą te pytania, wyniki oceniamy neutralnie. Krzysztof Radojewski
1
PZU – wg członka zarządu, PZU planuje zbudować w Polsce sieć 400-550 centrów medycznych we współpracy z
partnerami. PZU planuje zainwestować 150-200 mln PLN w projekt przez najbliższe kilka lat i możliwe jest, że sfinalizuje
jedno lub dwa przejęcia już w tym roku.
LPP – wg prezesa spółki, plan wzrostu sieci o 25% w roku 2014 pozostaje niezmieniony. Spółka wykorzystuje obecną
niepewną sytuację w Rosji aby negocjować lepsze warunki czynszowe w nowych i starych lokalizacjach. Dynamiki L4L w
Rosji pozostają wyższe niż średnia dla całej grupy LPP.
CCC – spółka planuje wyemitować obligacje o wartości 210 mln PLN, celem emisji jest pozyskanie środków na
finansowanie rozwoju sieci sprzedaży.
Orphee – wg prezesa PZ Cormay, spółka liczy na to, że w 2014 kupi pozostałe 50% akcji spółki Diesse (zgodnie z umową z
2013 roku za 15 mln EUR), przejmie działalność PZ Cormay na polskim rynku i przeniesie notowania na GPW.
Analiza techniczna - GPW
BZWBK Po przebiciu 2-miesięcznej linii
trendu spadkowego i późniejszym
ruchu powrotnym, wraz z zeszłotygodniowym
wyjściem
ponad
poprzedni szczyt z 26 maja dokończony
został proces zmiany kierunku trendu
na
wzrostowy.
Utrzymanie
pozytywnych rokowań uzależnione jest
obecnie przede wszystkim od obrony
rejonu wspomnianego poprzedniego
szczytu (383 – 387), gdzie niebawem
znajdzie się także linia nowo
budowanego
krótkoterminowego
trendu wzrostowego. W dłuższej
perspektywie może on doprowadzić do
ataku na marcowy szczyt hossy (425).
2
Najważniejsze wydarzenia, dane, wiadomości ze spółek:
Departament Analiz Rynkowych Noble Securities S.A.
[email protected]
Analiza techniczna – GPW:
Krzysztof Ojczyk, Starszy Analityk
[email protected]
Tel: +48 12 422 31 00 wew.113
Niniejsze opracowanie jest jedynie materiałem informacyjnym przygotowanym przez analityka (analityków) Noble Securities S.A. oraz ma charakter wyłącznie informacyjny i
nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, towaru czy innego instrumentu lub produktu.
Niniejsze opracowanie ani żaden z jego zapisów nie stanowi:
•
oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. - kodeks cywilny (Dz. U. Nr 16, poz. 93, z późn. zm.),
•
podstawy do zawarcia umowy lub powstania zobowiązania,
•
publicznego proponowania nabycia instrumentów finansowych ani oferty publicznej instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o
ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (tekst jednolity: Dz. U. z
2009 r. Nr 185, poz. 1439, z późn. zm.).
Niniejsze opracowanie zostało przygotowane z należytą starannością i rzetelnością, na podstawie ogólnodostępnych informacji, które autor (autorzy) uznał (uznali) za
wiarygodne, ale ani autor (autorzy), ani Noble Securities S.A. nie gwarantują jego kompletności i dokładności.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze wyrażają wyłącznie wiedzę oraz opinie i prognozy autora (autorów) według stanu na dzień sporządzenia niniejszego
opracowania i i nie powinny być inaczej interpretowane. Nie są to opinie czy prognozy Noble Securities S.A. Przedstawiane w niniejszym opracowaniu opinie, komentarze
lub prognozy mogą ulec zmianie bez zapowiedzi.
Interpretacje wykresów są subiektywną oceną analityka (analityków) dotyczącą oceny technicznej wykresu (wykresów).
Niniejsze opracowanie opiera się również na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne.
Niniejsze opracowanie nie zostało sporządzone zgodnie z wymogami określonymi w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji
stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. Nr 206, poz. 1715). Nie stanowi rekomendacji w rozumieniu tego
Rozporządzenia, nie powinno być też rozumiane jako opracowanie o charakterze doradczym lub jako podstawa do podejmowania działań lub decyzji inwestycyjnych.
Niniejsze opracowanie nie stanowi również porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest odpowiednia w indywidualnej
sytuacji inwestora.
W zależności od okoliczności informacje zawarte w niniejszym opracowaniu mogą stanowić podstawę do podjęcia przez poszczególnych inwestorów różnych decyzji czy
zachowań inwestycyjnych, w tym także decyzji czy zachowań o przeciwstawnych kierunkach.
Noble Securities S.A. mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne opracowania, materiały i/lub dokumenty, przedstawiające inne wnioski, również
niespójne z przedstawionymi w niniejszym opracowaniu. Każde z takich opracowań lub materiałów odzwierciedla różne założenia, metody analityczne przyjęte przez autora
(autorów) oraz różne oceny. Noble Securities S.A. nie składa zapewnienia, ani nie jest zobowiązany do zapewnienia, że takie opracowania, materiały czy dokumenty będą
podawane do wiadomości odbiorców ani czytelników niniejszego opracowania.
Obowiązujące w Noble Securities S.A. polityki i inne regulacje wewnętrzne mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania,
pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów. Szczegółowe informacje w tym zakresie są zamieszczone na stronach
internetowych Noble Securities S.A.: www.noblesecurities.pl, www.noblemarkets.pl, gdzie zamieszczone są również informacje o ryzykach związanych z inwestowaniem na
rynku kapitałowym, a także informacje o Grupie Kapitałowej, do której należy Noble Securities S.A. Podmiotem dominującym w stosunku do Noble Securities S.A. jest Getin
Noble Bank S.A., a w skład Grupy Kapitałowej Getin Noble Bank S.A. wchodzą również spółki, których instrumenty finansowe mogą być przedmiotem notowania na rynku
zorganizowanym, jak również mogą być przedmiotem niniejszego opracowania. Przedmiotem niniejszego opracowania mogą być również instrumenty finansowe
emitowane przez spółki powiązane z akcjonariuszami Getin Noble Bank S.A. Jest możliwe, że Noble Securities S.A., jego akcjonariusze, podmioty powiązane z
akcjonariuszami Noble Securities S.A., członkowie władz lub inne osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. posiadają, mogą zamierzać zbywać lub nabywać instrumenty
finansowe, towary lub inne instrumenty, które są przedmiotem niniejszego opracowania.
3
Osoby korzystające z niniejszego opracowania lub jego części nie mogą zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia okoliczności lub czynników, w tym
czynników ryzyka, innych niż te, które zostały wskazane w niniejszym opracowaniu.
Noble Securities S.A. ani osoby zatrudnione przez Noble Securities S.A. nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania osób lub podmiotów korzystających z
niniejszego opracowania lub z jego jakiejkolwiek części ani za działania lub decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania lub jego jakiejkolwiek części,
ani za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji lub opinii zawartych w niniejszym opracowaniu lub w jego jakiejkolwiek części.
Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte w oparciu o treść niniejszego opracowania lub jakiejkolwiek jego części ponoszą wyłącznie osoby korzystające z tych
informacji.
Niniejsze opracowanie jest przeznaczone do rozpowszechniania wyłącznie na terenie Rzeczypospolitej Polskiej, a nie jest przeznaczone do rozpowszechniania lub
przekazywania, bezpośrednio ani pośrednio, na terenie Stanów Zjednoczonych Ameryki, Kanady, Japonii lub Australii, ani obszaru żadnej innej jurysdykcji, gdzie
rozpowszechnianie takie stanowiłoby naruszenie odpowiednich przepisów danej jurysdykcji lub wymagało zarejestrowania w tej jurysdykcji. Niniejsze opracowanie nie
zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z
usług inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem.
Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego opracowania (w całości lub w jakiejkolwiek części) bez pisemnej zgody Noble Securities S.A. jest zabronione.
Niniejsze opracowanie ma na celu promocję usług Noble Securities S.A. i stanowi informację handlową.
Nadzór nad Noble Securities S.A. w zakresie prowadzonej działalności maklerskiej sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
4