Praktyka inżynierii finansowej

Praktyka inżynierii finansowej
Założenia projektu
Cel projektu
Celem projektu jest opracowanie metodyki kalkulacji całkowitej
ekspozycji funduszu inwestycyjnego z wykorzystaniem metody wartości
zagrożonej.
Zakres prac w ramach projektu obejmował będzie zaproponowanie
szczegółowej metodyki pomiaru ekspozycji, przygotowanie jej
przykładowej implementacji oraz przeprowadzenie testów
weryfikacyjnych.
Zarząd TFI oczekuje opisu oraz kwantyfikacji ekspozycji TFI na
poszczególne czynniki ryzyka oraz przedstawienia rekomendacji
odnośnie postaci modelu wartości zagrożonej uwzględniającego wymogi
Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 30 kwietnia 2013 r.
w sprawie sposobu, trybu oraz warunków prowadzenia działalności przez
towarzystwa funduszy inwestycyjnych.
Slajd 2
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Pomiar całkowitej ekspozycji
► Całkowita ekspozycja zdefiniowana jest w Ustawie z dnia 24 maja
2011 roku o funduszach inwestycyjnych:
Rozumie się przez to obliczoną uznanymi metodami, wyrażoną
w walucie, w której wyceniane są aktywa funduszu
inwestycyjnego, kwotę zaangażowania funduszu powstałego na
skutek zawierania umów, których przedmiotem są instrumenty
pochodne, lub innych umów stosowanych w celu zapewnienia
sprawnego zarządzania portfelem inwestycyjnym funduszu.
► Uznane metody obliczania:
Metoda zaangażowania
Metoda absolutnej wartości zagrożonej
Metoda względnej wartości zagrożonej
Slajd 3
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Całkowita
ekspozycja
funduszu
Model wartości zagrożonej – wybór metodyki
► Przyjmuje się, że model względnej wartości zagrożonej powinien być
stosowany w przypadku funduszy realizujących strategie inwestycyjne
oparte o nielewarowany portfel referencyjny. Zależność pomiędzy
portfelem referencyjnym a strategią inwestycyjną powinna być dokładnie
udokumentowana oraz objaśniona dla potencjalnego klienta.
► Podejście absolutnej wartości zagrożonej powinno być stosowane
w przypadku funduszy, które definiując swoją strategię inwestycyjną nie
przedstawiają jednocześnie odpowiedniego dla niej portfela
referencyjnego. Przykładem takim są fundusze wdrażające strategię
absolute return.
Slajd 4
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Metoda względnej wartości zagrożonej
– prezentacja metodyki
Procedura wyznaczania
► Wyznacz poziom miary VaR dla obecnego portfela funduszu
► Wyznacz poziom miary VaR portfela referencyjnego
► Sprawdź, czy spełniona została poniższa nierówność:
VaRFund£ 2×VaRRef
gdzie:
► VaRFund – wartość miary VaR analizowanego funduszu
► VaRRef – wartość miary VaR dla portfela referencyjnego
analizowanego funduszu.
Slajd 5
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Metoda absolutnej wartości zagrożonej
– prezentacja metodyki
Procedura wyznaczania
► Wyznacz poziom miary VaR dla obecnego portfela funduszu
► Porównaj wyznaczoną wartość VaR z poziomem NAV funduszu
► Sprawdź, czy spełniona została poniższa nierówność:
VaR Fund
×100% £ 20%
NAV
gdzie:
► NAV – wartość aktywów netto analizowanego funduszu.
Slajd 6
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Charakterystyka funduszu
► Fundusz inwestuje maksymalnie do 50% wartości aktywów
w akcje z indeksu WIG.
► Pozostałą część aktywów stanowić mogą dłużne papiery
wartościowe, w tym emitowane lub gwarantowane przez Skarb
Państwa lub Narodowy Bank Polski, o terminie wykupu
dłuższym niż jeden rok oraz inne dłużne papiery wartościowe
zapewniające konkurencyjne oprocentowanie, emitowane
przez podmioty o najwyższej wiarygodności, instrumenty rynku
pieniężnego, depozyty oraz inne kategorie lokat, zgodnie
z limitami określonymi przepisami prawa i Statutu.
► Benchmark: 50% WIG + 50% Bond Index.
Slajd 7
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Oczekiwania Zarządu TFI
► Ocena obecnej struktury portfela funduszu:
► Identyfikacja głównych czynników ryzyka rynkowego na które
narażony jest fundusz w ramach portfela bazując na przekazanym
składzie portfela funduszu wg stanu na 30 września 2013 roku
► Wybór oraz uzasadnienie wyboru metody pomiaru całkowitej
ekspozycji funduszu spośród metody absolutnej wartości
zagrożonej oraz względnej wartości zagrożonej
► Wybór czynników ryzyka rynkowego/ klas aktywów
uwzględnianych w modelu wartości zagrożonej
► Wybór metody kalkulacji wartości zagrożonej:
► Wariancji – kowariancji
► Symulacji historycznej
► Symulacji Monte – Carlo
Slajd 8
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Oczekiwania Zarządu TFI
► Przykładowa implementacja wybranej postaci modelu:
► Opracowanie metodyki mapowania lokat funduszu na rynkowe
czynniki ryzyka uwzględniane w modelu wartości zagrożonej
► Opracowanie metodyki kalibracji modelu
► Parametryzacja modelu z uwzględnieniem wymagań Załącznika 2
do Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 30 kwietnia 2013 r.
w sprawie sposobu, trybu oraz warunków prowadzenia
działalności przez towarzystwa funduszy inwestycyjnych
► Pomiar całkowitej ekspozycji funduszu z wykorzystaniem wybranej
postaci modelu na dzień 30 września 2013 roku oraz ocena
spełnienia limitu określonego w Rozporządzeniu
Slajd 9
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Oczekiwania Zarządu TFI
► Przeprowadzenie testów weryfikacyjnych modelu:
► Przeprowadzenie testów weryfikacyjnych modelu w okresie od
1 lipca 2013 roku do 30 września 2013 roku zgodnie z wymogami
par. 11 Załącznika 2 do Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia
30 kwietnia 2013 r. w sprawie sposobu, trybu oraz warunków
prowadzenia działalności przez towarzystwa funduszy
inwestycyjnych
► Weryfikacja dokonywana jest przy założeniu utrzymywania stałej
wielkości i struktury pozycji wchodzących w skład aktywów
funduszu.
Slajd 10
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Co powinniśmy uwzględnić?
► Wymogi Załącznika 2 do Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia 30 kwietnia 2013 r. w sprawie sposobu,
trybu oraz warunków prowadzenia działalności przez
towarzystwa funduszy inwestycyjnych
► Kalkulacja przeprowadzana na dzień 30 września 2013
roku
► Weryfikacja przeprowadzana za okres od 1 lipca 2013
roku do 30 września 2013 roku
► Specyfika analizowanego portfela:
► Zakres czynników ryzyka mających wpływ na wartość portfela
► Korelacja pomiędzy czynnikami ryzyka
Slajd 11
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Na co zwracamy uwagę?
► Spełnienie wszystkich oczekiwań Zarządu TFI
► Spełnienie wymogów Rozporządzenia
► Zaawansowanie zaproponowanych narzędzi
► Dostosowanie zaproponowanych narzędzi do dostępnych
danych rynkowych
► Sposób prezentacji wyników
Slajd 12
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Dane rynkowe
► Skład portfela oraz możliwe do wykorzystania dane
rynkowe znajdują się w arkuszu MS Excel – „Dane
rynkowe”
► Arkusz zostanie przesłany przez Opiekuna konkursu po
uzyskaniu zgłoszenia zespołu
Slajd 13
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Co powinna zawierać dokumentacja?
► Opis zastosowanych modeli/technik numerycznych –
w obszarze tym przedstawiane są najważniejsze
założenia odnośnie wykorzystywanych w narzędziu
modeli matematycznych/technik numerycznych ze
szczególnym uwzględnieniem procesu kalibracji modelu
do danych rynkowych.
► Dokumentacja techniczna – w obszarze tym
przedstawiany jest opis szczegółów implementacji modelu
w ramach narzędzia. Dokumentacja techniczna obejmuje
także szczegółowe komentarze kodów/ arkuszy
kalkulacyjnych składających się na model.
Slajd 14
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Co powinna zawierać dokumentacja?
► Zakres wykorzystywanych danych rynkowych –
prezentacja wykorzystywanych w procesie kalibracji
danych rynkowych.
► Literatura – przedstawienie szczegółowych odnośników
do wykorzystanej w procesie tworzenia narzędzia
literatury.
Slajd 15
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Warunki dopuszczenia pracy do konkursu
► Dokumentacja zgodnie ze specyfikacją przedstawioną na
slajdach (11-12)
► Maksymalnie 20 stron A4, czcionka podstawowa Arial,
11 pkt., przypisy 7 pkt., odstępy 1,5 wiersza
► Załącznik (arkusz Excel) zawierający implementację
modelu
► Przedstawiony efekt prac jest indywidualną pracą autorów
projektu, nie zawiera znamion plagiatu.
Slajd 16
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Prezentacja
► Prezentacja jest przygotowywana wyłącznie przez
zespoły zakwalifikowane do finału konkursu
► Prezentacja powinna się składać z maksymalnie 25
slajdów
► 20 slajdów: część merytoryczna – prezentacja wyników
pracy dla Zarządu
► 5 slajdów: prezentacja metodyki analizy ilościowej
związanej z implementacją strategii
Slajd 17
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Harmonogram konkursu
Data
Zdarzenie
28 października 2013
Termin zgłaszania kandydatur zespołów na
uczelniach
28 – 30 października 2013 Wykłady na uczelniach, ogłoszenie tematu
zadania do wykonania
25 listopada 2013
(do godz. 24.00)
Termin wysłania prac do Opiekuna konkursu
(maksymalnie 4 prace są przekazywane przez
Opiekuna konkursu do analizy EY)
6 grudnia 2013
Termin ogłoszenia zespołów finałowych
(maksymalnie 3 zespoły z każdej uczelni)
12 grudnia 2013
Finał konkursu
Slajd 18
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
Kontakt
Slajd 19
Wojciech Ślusarski
Starszy Menedżer
Paweł Olsza
Konsultant
Tel:
Fax:
Kom:
Email:
Tel:
Fax:
Kom:
Email:
+48 22 557 8753
+48 22 557 7001
+48 510 201 316
[email protected]
Praktyka Inżynierii Finansowej 2013
+48 22 577 8591
+48 22 557 7001
+48 519 511 488
[email protected]