Surowce w odwrocie. Gorzej dla Rosji, lepiej dla

16 grudnia 2013 r.
Surowce w odwrocie.
Gorzej dla Rosji, lepiej dla Turcji
Przyszły rok będzie trudny dla surowców – taki wniosek nasuwają tegoroczne trendy i oczekiwana skala
globalnego zapotrzebowania na metale czy paliwa w relacji do ich podaży.
Zarządzający Union Investment TFI zwracają jednak uwagę, że surowce już wcześniej miały gorsze
wyniki. Z uwagi na prognozowany spadek inwestycji infrastrukturalnych na świecie, przede wszystkim
w Chinach, w minionym okresie na wartości traciły metale przemysłowe. Miedź potaniała w ciągu roku
o 10%, a aluminium o 15%. Trend spadkowy nie ominął również metali szlachetnych, w tym złota, które
od początku 2013 r. straciło ponad 20%, oraz srebra (jego ceny w ciągu kilku miesięcy spadły o 30%).
Rewolucja łupkowa zbiera żniwo
W wyniku rewolucji łupkowej w USA znacząco potaniały również kluczowe surowce energetyczne –
ropa naftowa i gaz ziemny. To odbiło się negatywnie na wynikach spółek z sektora wydobywczego
i paliwowego. Jednak patrząc szerzej, można zauważyć, że wiele gospodarek skorzystało na
tym spadku i w najbliższej przyszłości nadal będzie zyskiwać. Dzięki niższym cenom energii nie
występuje bowiem presja inflacyjna i to pomimo znacznego dodruku pieniądza przez największe
banki centralne, np. Fed.
Ze względu na oczekiwany spadek cen ropy naftowej i gazu inwestorzy gorzej postrzegają
rynek rosyjski, a przede wszystkim spółki, których działalność opiera się na wydobyciu
i sprzedaży surowców. Jednak niższe koszty zakupu surowców powinny znacząco
pomóc Turcji.
2013 r. nie był łaskawy dla inwestorów, którzy zdecydowali się ulokować kapitał w akcjach
spółek notowanych na giełdzie w Stambule. Jest jednak prawdopodobne, że przyszły
rok okaże się lepszy. Co na to wskazuje?
• W gospodarce amerykańskiej ożywienie gospodarcze wciąż nie jest dynamiczne,
co pozwala przypuszczać, że stopy procentowe w USA pozostaną na bardzo
niskim poziomie, a Fed, nawet jeśli zdecyduje się na ograniczenie QE3, będzie to
robił powoli.
• Słabość liry powinna z pewnym opóźnieniem pozytywnie zadziałać na gospodarkę
turecką, wspierając eksport.
• W momencie stabilizacji gospodarki i waluty tureckiej spadnie ryzyko
inwestycyjne. Wówczas można liczyć na powrót kapitału zagranicznego
i fundamentalnej oceny spółek przez inwestorów.
16 grudnia 2013 r.
Zdaniem ekspertów Union Investment TFI
Ryszard Rusak, Dyrektor Inwestycyjny ds. Akcji
Z uwagi na przewidywaną słabość surowców strukturalnie perspektywy dla Rosji i dla tamtejszego rynku
kapitałowego nie są najlepsze. Gorszy sentyment widać choćby w obecnych wycenach Gazpromu –
największej na świecie spółki wydobywającej gaz ziemny. Nie myślimy więc zbyt ciepło o spółkach
surowcowych, a bardziej skłaniamy się ku akcjom z innych branż, m.in. finansowej czy konsumpcyjnej.
W kontekście surowców warto też wspomnieć o Turcji, która jest importerem netto surowców
i, w przeciwieństwie do Rosji, może skorzystać na spadających cenach surowców, m.in. przez poprawę
bilansu płatniczego i niższą inflację. Co prawda istnieje prawdopodobieństwo, że ograniczanie QE3
przez Fed wywoła czasowe zawirowania na tureckiej giełdzie, jednak nie przeceniałbym roli tego
działania – przynajmniej w 2014 r. Warto pamiętać, że Turcja jest w dalszym ciągu fundamentalnie
silną gospodarką, co w połączeniu z relatywnie niskimi wycenami i możliwym wsparciem w postaci
umiarkowanych cen surowców powinno na powrót przyciągnąć zagranicznych inwestorów
poszukujących wysokich stóp zwrotu. Masz pytania?
☎
@
800 567 662
(22) 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00).
tfi@union-investment.pl