Komentarz miesięczny

3 czerwca 2011
Komentarz miesięczny
Rynek akcji
Indeks WIG
Zmienne nastroje na GPW w maju
Przez większą część zeszłego miesiąca mieliśmy do czynienia z mocnymi spadkami
na GPW. Dopiero końcówka maja przyniosła poprawę nastrojów oraz korektę trendu spadkowego zapoczątkowanego pod koniec kwietnia. Ostatecznie indeksy z GPW
zakończyły miesiąc na poziomach zbliżonych do wartości z końca kwietnia, co jest
lepszym wynikiem niż większość indeksów z rynków emerging markets z naszego
regionu, które przyniosły ujemne stopy zwrotu. Sprawdziły się więc nasze prognozy
zawarte w komentarzu z zeszłego miesiąca, w którym pisaliśmy, że oczekujemy w maju
konsolidacji na warszawskim parkiecie.
Bardzo dobre dane z Polskiej gospodarki
4.5%
4.4%
4.2%
3.0%
3.4%
3.2%
4.0%
3.2%
1.0%
1.7%
II kw.
III kw.
6.0%
0.5%
5.2%
6.3%
6.1%
I kw.
8.0%
II kw.
6.6%
6.6%
7.5%
6.6%
10.0%
I kw.
PKB w Polsce za 1 kwartał 2011
II kw.
Pod koniec zeszłego miesiąca GUS podał dane o wzroście PKB w Polsce za 1Q 2011. PKB
wzrósł o 4,4% r/r. Odczyt ten był zbliżony do oczekiwań i potwierdził utrzymanie się polskiej gospodarki na ścieżce solidnego wzrostu. Motorem wzrostu gospodarczego była
konsumpcja indywidualna, której dynamika wyniosła 3,9% r/r. Uważamy, że kategoria ta
wspierana przez poprawiającą się sytuację na rynku pracy oraz rosnące dochody gospodarstw domowych będzie pozytywnie wpływać na wzrost PKB w 2011 roku. Pierwszy
kwartał przyniósł długo oczekiwane przyśpieszenie dynamiki inwestycji do 6% r/r oraz
mniejszy wkład wzrostu zapasów, dzięki czemu struktura wzrostu PKB jest bardziej stabilna w porównaniu do poprzednich kwartałów. Dobrym danym o wzroście PKB towarzyszyły bardzo dobre wyniki finansowe firm za pierwszy kwartał: zysk netto w porównaniu
do pierwszego kwartału zeszłego roku zanotował dwucyfrową dynamikę.
2.0%
0.0%
Dobrym danym z polskiej gospodarki towarzyszyły rekordowo dobre dane o wzroście PKB z kluczowej dla Polski oraz strefy euro gospodarki niemieckiej. Gospodarka
ta wzrosła w pierwszym kwartale o 5,2% r/r. Wzrost ten przekroczył znacznie oczekiwania analityków wynoszące 4,5% r/r. Bardzo dobre dane o wzroście PKB z Niemiec
w połączeniu z dobrymi danymi o sprzedaży detalicznej za kwiecień oraz wysokimi
odczytami indeksu IFO potwierdzają, że gospodarka niemiecka rozwija się w bardzo
szybkim tempie. Bardzo dobrym danym z Niemiec towarzyszyła w zeszłym miesiącu seria
słabszych danych makroekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych. Dane te potwierdzają
wcześniejsze wstępne szacunki, które wskazują, że gospodarka amerykańska rozwijała
się w pierwszym kwartale w tempie rocznym wynoszącym 1,8% (3,1% w poprzednim
kwartale). Słabym danym o wzroście PKB w USA towarzyszyły słabe publikacje z amerykańskiego rynku pracy oraz spadek indeksu ISM, który jednak utrzymuje się na poziomie
powyżej 50 punktów.
-2.0%
Kontynuacja wzrostów w perspektywie kilku miesięcy
WIG
WIG 20
sWIG 80
S&P500
Banki
Paliwa
Telekomy
Media
Informatyka
Budownictwo
Deweloperzy
Spo¿ywczy
Chemia
Kluczowymi czynnikami ryzyka, które mogą w krótkim terminie pogorszyć sentyment
na rynkach akcji są: problemy finansowe Grecji oraz skutki zakończenia programu skupu
aktywów skarbowych przez FED (tzw. QE2, który kończy się w czerwcu bieżącego roku).
Czynnikiem ryzyka o charakterze wewnętrznym jest zbliżająca się oferta Jastrzębskiej
Spółki Węglowej, której wielkość szacuje się na 5 miliardów złotych. Uważamy jednak,
że ważniejsze od czynników ryzyka są dobre wyniki finansowe polskich firm, które
korzystają z tego, że polska oraz niemiecka gospodarka rozwijają się w szybkim tempie. Oczekujemy, że polska giełda osiągnie nowe szczyty w perspektywie kilku miesięcy.
Rekomendujemy więc zakup funduszy akcji polskich oraz funduszy typu nowa Europa,
ponieważ uważamy, że po okresie pięciomiesięcznej stabilizacji akcje firm z Polski oraz
z krajów sąsiednich mają duży potencjał wzrostu.
2007
2008
2009
2010
Spo¿ycie indywidualne
Spo¿ycie publiczne
Eksport netto
Nak³ady inwestycyjne
Zapasy
PKB
I kw.
III kw.
IV kw.
II kw.
I kw.
IV kw.
I kw.
III kw.
III kw.
-6.0%
IV kw.
-4.0%
IV kw.
Mieszane dane z zagranicy
2011
Indeksy w Warszawie oraz S&P500
kwiecieñ
2011 rok
0,0%
-0,3%
-0,9%
-1,4%
-1,9%
0,8%
3,7%
-4,9%
1,6%
-9,4%
-2,7%
7,1%
11,0%
5,3%
5,8%
4,6%
7,0%
2,8%
20,6%
9,8%
-7,0%
10,7%
-20,8%
-8,4%
2,0%
57,8%
3 czerwca 2011
Komentarz miesięczny
Rynek długu
Kurs obligacji DS1020
Powolne wzrosty
Indeks obligacji Citigroup Poland GBI po wzroście w kwietniu o 0,74%, w maju
kontynuował trend wzrostowy zwiększając swoją wartość o kolejne 0,85%. Najbardziej wzrosły obligacje średnio i długoterminowe (powyżej 5 lat), niewielkie zmiany cen
zanotowano również na krótkim końcu krzywej rentowności. Dobry sentyment na
rynku długu spowodowany był przede wszystkim sytuacją na rynkach rozwiniętych.
Pomimo stosunkowo wysokich wskaźników inflacji i wciąż utrzymującej się presji inflacyjnej, wynikającej przede wszystkim z wysokich cen surowców, obserwowane ostatnio
pogorszenie się wskaźników aktywności gospodarczej spowodowało znaczące spadki rentowności papierów dłużnych w Europie i w USA. Nie przeszkodziła temu nawet
utrzymująca się niepewność w Europie dotycząca rozwiązania problemów zadłużenia
Grecji, oraz brak decyzji w sprawie zwiększenia limitu zadłużenia rządu federalnego w USA
i kończący się w czerwcu program zakupu obligacji rządu amerykańskiego przez FED.
W czerwcu, z uwagi na w/w problemy w USA i w Europie rynek będzie charakteryzował
się większą zmiennością.
Oferta produktowa
Subfundusze Amplico
Parasola Krajowego
Subfundusze Amplico
Parasola Światowego
Pieniężny
Lokacyjny
Obligacji
Obligacji Plus
Aktywnej Alokacji
Obligacji Światowych
Stabilnego Wzrostu
Zrównoważony Azjatycki
Zrównoważony Nowa Europa
Stabilnego Wzrostu Plus
Akcji
Akcji Małych Spółek
Małych i Średnich Spółek
Akcji Plus
Akcji Europejskich
Akcji Nowa Europa
Akcji Rynków Wschodzących
Akcji Chińskich i Azjatyckich
Akcji Amerykańskich
PEANUTS © 2011 Peanuts Worldwide
Niniejsze opracowanie wyraża wiedzę oraz poglądy jego autorów, według
stanu na dzień jego sporządzenia i ma wyłącznie charakter informacyjny.
Przedmiotowe opracowanie nie powinno stanowić podstawy do podejmowania jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych.
Autorzy oraz Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. nie ponoszą odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Informacje znajdujące się w niniejszym opracowaniu pochodzą ze źródeł
uznawanych za wiarygodne, autorzy ani Amplico Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych S.A. nie gwarantują jednak ich kompletności, ani dokładności.
Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. i Fundusze Inwestycyjne zarządzane przez Amplico Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. nie
gwarantują osiągnięcia założonego celu inwestycyjnego ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Historyczne wyniki inwestycyjne Funduszy
Inwestycyjnych nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników
inwestycyjnych w przyszłości. Inwestycje w Fundusze Inwestycyjne są obarczone
ryzykiem inwestycyjnym, włącznie z możliwością utraty przynajmniej części
zainwestowanego kapitału. Indywidualna stopa zwrotu z inwestycji w dany
Fundusz jest uzależniona od daty zbycia oraz odkupienia jednostek uczestnictwa, wysokości pobranych opłat manipulacyjnych oraz obowiązków podatkowych uczestnika. Powyżej 35% wartości aktywów poszczególnych Subfunduszy Amplico FIO Parasol Krajowy oraz aktywów poszczególnych Subfunduszy Krajowych Amplico SFIO Parasol Światowy może być lokowane w papiery
wartościowe emitowane, poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa,
Narodowy Bank Polski (nie dotyczy Amplico Subfunduszu Akcji i Amplico Subfunduszu Akcji Plus) lub Państwo Członkowskie wskazane w statucie Amplico FIO Parasol Krajowy. Aktywa Subfunduszy Zagranicznych Amplico SFIO
Parasol Światowy lokowane są w większości w jednostki uczestnictwa
PineBridge Global Funds, a Amplico Subfunduszu Akcji Amerykańskich oraz
Amplico Subfunduszu Akcji Europejskich w jednostki uczestnictwa Franklin
Templeton Investment Funds oraz BlackRock Global Funds.
Wartość aktywów netto Subfunduszy Amplico FIO Parasol Krajowy (nie
dotyczy Amplico Subfunduszu Obligacji, Amplico Subfunduszu Pieniężnego) Subfunduszy Krajowych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy
Amplico Subfunduszu Lokacyjnego i Amplico Subfunduszu Obligacji Plus)
oraz Subfunduszy Zagranicznych Amplico SFIO Parasol Światowy (nie dotyczy
Amplico Subfunduszu Obligacji Światowych) cechuje się dużą zmiennością
ze względu na skład portfela inwestycyjnego Funduszu lub na stosowane
techniki zarządzania tym portfelem.
Szczegółowe informacje, w tym szczegółowy opis czynników ryzyka, znajdują się w Prospekcie Informacyjnym i Skrócie Prospektu Informacyjnego
Amplico SFIO Parasol Światowy oraz w Prospekcie Informacyjnym i Skrócie
Prospektu Informacyjnego Amplico FIO Parasol Krajowy, dostępnych na stronie
internetowej http://www.metlifeamplico.pl/ oraz u podmiotów prowadzących
dystrybucję.