Komentarze rynkowe

Komentarze rynkowe
06.10.2016
Złoto - między Brexitem a FED
• Wiele wskazuje na to, że od
początku roku na rynku metali
szlachetnych obserwujemy
kształtowanie siętrendu
wzrostowego. Towarzyszy temu
silny napływ środków do
funduszy ETF lokujących w
złoto fizyczne.Korekty ceny
kruszcu nie skutkują
umorzeniami, co wskazuje na
przekonanie inwestorów o
trwałości
trenduśrednioterminowego.
Maciej Kołodziejczyk, Zarządzający Funduszami
• Reakcja rynków finansowych
na wyniki referendum w Wielkiej Brytanii potwierdza tezę o istotności
złota jakostałego składnika portfela inwestycyjnego.
• Na rynek kontraktów terminowych futures napłynął kapitał spekulacyjny.
Bazując na historycznych zależnościach, można oczekiwać jego odpływu w
najbliższych miesiącach, skutkującego pogłębieniemkorekty i nerwowymi
reakcjami inwestorów. Przykładem takiej sytuacji była sesja 4
października, na której kurs złota zniżkował o ponad 3%.
Zachowanie kursu złota w pierwszych trzech kwartałach 2016 roku pozytywnie
zaskoczyło inwestorów. Złoto z nawiązką wypełniło nasze oczekiwania przedstawione w
raporcie opublikowanym wiosną 2016 r., osiągając na początku lipca cenę 1370 USD/
uncję. Było to do pewnego stopnia spowodowane zaskakującymi wynikami referendum
we Wielkiej Brytanii i w konsekwencji wzrostem ryzyka politycznego w Europie.
Przeceny na giełdach Starego Kontynentu oraz silny wzrost kursu kruszcu po
ogłoszeniu decyzji Brytyjczyków potwierdzają funkcję złota jako bezpiecznej przystani,
chroniącej przed zawirowaniami na rynkach finansowych.
Wzrost notowań złota wspierał też napływ kapitału spekulacyjnego na rynek
kontraktów terminowych futures. Jest to jedno z zagrożeń dla rynku, bowiem odpływ
tego kapitału może doprowadzić do pogłębienia trwającej od początku lipca korekty.
Stopień likwidacji pozycji przez tę grupę inwestorów będzie kluczowy dla określenia
trwałości i tempa wzrostu zanotowanego od początku roku.
Dla złota wycenianego w walucie amerykańskiej pewnym zagrożeniem może być
umocnienie się dolara względem innych walut w obliczu podwyżki stóp procentowych.
Warto jednak zauważyć, że po ewentualnej podwyżce krótkoterminowe realne stopy
procentowe pozostaną ujemne, szczególnie w obliczu stabilizacji cen ropy naftowej.
Ponad 20-procentowy wzrost kursu złota wycenianego w dolarach amerykańskich w
trakcie pierwszych 9 miesięcy 2016 r. był bardzo solidny w porównaniu z
długoterminową średnioroczną stopą wzrostu o 8%, stąd nie należy oczekiwać
utrzymania tego tempa w nadchodzących kwartałach. Otoczenie makroekonomiczne
pozostaje umiarkowanie pozytywne dla rynku metali szlachetnych. Dla ceny złota
kluczowe są nie nominalne, lecz realne stopy procentowe. Te zaś są ujemne w czterech
z pięciu najważniejszych krajów lub stref walutowych.
Wybicie kursu złota z kanału spadkowego
źródło: Bloomberg
Wykorzystaj zalety najstarszej
inwestycji świata