Pełny biuletyn poranny w formacie PDF

BIULETYN PORANNY
o
2 KWIETNIA 2013
GPW
KOMENTARZ PORANNY: Niezdecydowanie
Czwartkowa sesja zakończyła się mieszanym zamknięciem indeksów, WIG i WIG-20 odnotowały spadek, natomiast
zwyżkowały akcje małych i średnich spółek. W dużej mierze taki układ wynikał z faktu, iż traciły akcje PKN Orlen, które
oddawały wzrost ze środowego fixingu. Po niższym otwarciu WIG-20 odnotował spadek do dziennego minimum, a popyt
pojawił się na 2355. W kolejnych godzinach przewali kupujący, którzy zdołali nawet nadbić poziom ze środowego fixingu,
ale niewiele wyżej pojawiła się podaż. Ponowne rozstrzygnięcia nastąpiły na końcowym fixingu, gdzie podaż na akcjach
KGHM-u przyczyniła się do spadku głównych indeksów. W krótkim terminie WIG-20 znajduje się w trendzie wzrostowym,
gdyż kolejne minima wyznaczane są na coraz wyższych poziomach, a następujący wzrost poprawia wcześniejsze
maksimum. Najbliższy opór dla indeksu wyznacza poziom 2389, a jego przebicie winno przekładać się na test 2401 lub też
2407. W przypadku pokonania tego ostatniego pułapu będę oczekiwał na test 2419 lub też 2432. Najbliższe wsparcie
znajduje się na czwartkowym minimum na 2355, a w razie jego przełamania będę oczekiwał na test 2341. Aktualnie jest to
kluczowym poziom wsparcia, a jego przełamanie będzie zapowiadało test dołka na 2330. Ewentualne przełamanie tego
poziomu będzie potwierdzało trend spadkowy i będzie sugerowało test minimum z listopada ub. na 2303 lub też poziomu
2292 wynikającego z równości fal spadkowych. Na tych ostatnich poziomach konsekwentnie spodziewam się większej
aktywności strony popytowej, w oczekiwaniu co najmniej na silniejszą korektę spadku jeśli nie nowa falę wzrostową.
Sygnałem, iż potencjał spadkowy został już wyczerpany będzie przebicie 2419. Do tego czasu zakładam, iż obserwowany
wzrost jest jedynie korektą, po którym winna mieć miejsce kolejna fala spadkowa, która winna zwieńczyć spadek z 2518.
Tomasz Jerzyk
Indeks
WIG 20
WIG
mWIG40
WIG-Banki
WIG-Budowl
WIG-Info
WIG-Media
WIG-Spoż.
01.04.
2370,1
45147,6
2624,7
6369,2
1677,2
18785,7
2642,7
3478,6
zmiana
-0,64%
-0,22%
0,90%
-0,09%
1,46%
0,00%
2,37%
1,42%
WIG 20
2700
2200
1700
1200
09-2011
03-2012
09-2012
03-2013
mWIG40
KOMENTARZ TERMINOWY: Zmienne nastroje w końcówce
Trzeba obiektywnie przyznać, że bykom nie udało się w minionym tygodniu osiągnąć jakiegoś spektakularnego sukcesu.
Dolne i górne cienie widocznych na wykresie świec świadczą o rwanym i raczej niestabilnym handlu. Istotną kwestią
pozostaje także to, że właśnie w rejonie: 2369 – 2372 pkt. obóz byków nie zdołał ostatecznie pokonać swojego
przeciwnika. Tak więc na obecnym etapie kształtowania się ruchu odreagowującego przewagę techniczną nadal
zachowują niedźwiedzie. Pozytywną kwestią pozostaje natomiast to, że w okolicy kluczowej zapory popytowej
Fibonacciego: 2305 – 2310 pkt. obóz byków podjął jednak działania obronne. W zeszłotygodniowych komentarzach
zwracałem uwagę, że o kolejnym sygnale sprzedaży moglibyśmy mówić dopiero w momencie wybicia się kontraktów
poniżej wskazanego węzła cenowego (warto w tym kontekście przypomnieć, że w korytarzu: 2305 – 2310 pkt. wypadają
między innymi projekcje pro – wzrostowej formacji XABCD). Podsumowując, nadal warto w moim odczuciu zwracać uwagę
na zachowanie rynku w rejonie: 2369 – 2372 pkt. Brak pomysłu na sforsowanie tej przeszkody, to według mnie zapowiedź
powrotu kontraktów w okolicę bazowej zapory popytowej: 2305 – 2310 pkt. Niewykluczone, że dopiero w tym rejonie popyt
byłby zdolny podjąć na tyle skuteczne działania odwetowe, że koniec końców znalazłoby to swoje przełożenie w postaci
zanegowania tzw. pierwszej zapory podażowej Fibonacciego (co automatycznie musielibyśmy uznać za istotny przejaw
wzrostu aktywności byków na FW20M13). Na zakończenie warto na pewno nawiązać jeszcze do dzisiejszych danych
makroekonomicznych z Eurolandu. Publikacja indeksów PMI (zwłaszcza dla gospodarki niemieckiej; godz. 9.55) powinna
bowiem stać się istotnym czynnikiem determinującym przebieg handlu na bazowych rynkach europejskich.
Paweł Danielewicz (Komentarz stanowi fragment opracowania „Analiza Futures – Przed Otwarciem”)
3250
2500
1750
1000
09-2011
03-2012
09-2012
03-2013
EURPLN
5
4,5
4
3,5
3
09-2011
03-2012
09-2012
03-2013
ŚWIAT
S&P 500
Ropa
Miedź
Indeks
FTSE
DAX
BUX
RTS
ISE 100
150
1300
7750
110
6000
900
500
09-2011
70
4250
30
03-2012
09-2012
03-2013
09-2011
2500
03-2012
09-2012
03-2013
09-2011
03-2012
09-2012
03-2013
KOMENTARZ DO SESJI W USA: Korekta z rekordowych poziomów
Poniedziałek przyniósł korektę rekordowych czwartkowych poziomów na jakich zakończył kwartał indeks S&P500. Dobre
otwarcie notowań, na bazie sentymentu z poprzedniej sesji dosyć szybko zostało skontrowane przez podaż wywołaną
odczytem amerykańskiego ISM dla przemysłu. Choć podany jeszcze przed sesją finalny odczyt krajowego wskaźnika PMI
pokazał wzrost w stosunku do poprzedniego miesiąca, to jednak zwyciężyło wieloletnie przyzwyczajenie do tego
poprzedniego indeksu, który wyraźnie spadł z 54,2 pkt. do 51,3 pkt. Szybko znalazło to odzwierciedlenie w notowaniach i
indeks błyskawicznie zanurkował o 10 pkt niwelując w zasadzie cały czwartkowy wzrost. Po kilkugodzinnym uspokojeniu
pod koniec sesji inwestorom udało się jeszcze minimalnie pogłębić dołki, ale już bez przekonania, i w ostatnim kwadransie
popyt był w stanie oddalić się w niewielkim stopniu od tak osiągniętych minimów. Ostatecznie na zamknięciu sesji indeks
Dow Jones Industrial Average spadał o 0,04%, S&P500 o 0,52%, zaś indeks rynku technologicznego Nasdaq Composite
zniżkował o 0,87% Po serii wzrostów wreszcie korekta dotarła na rynek ropy WTI, której cena zamknęła się tuż pod
poziomem 97 dolarów za baryłkę. Pomimo wzrostów wskaźników PMI dla chińskiego przemysłu to rozbudzone przed
publikacją oczekiwania analityków poskutkowały kolejnym minimum na rynku miedzi. Jej cena zbliża się więc dynamicznie
do dołków z czerwca i lipca 2012 roku. Poniżej 28 dolarów spadła dzisiaj cena srebra (27, 96 dolara), złoto pozostawało w
miarę stabilne ale zamknięcie wypadło poniżej 1600 dolarów za uncję. Niewielkie wzrosty panowały dzisiaj na rynku
wspólnej europejskiej waluty – jej parytet wymiany względem amerykańskiego dolara sięgnął poziomu 1,285. Na
amerykańskim rynku akcji sytuacja jest stabilna. Nadal panuje konsekwentny trend wzrostowy i nie widać na razie zagrożeń
dla jego kontynuacji. Oczywiście dla czystości sytuacji w najbliższym czasie pokonanie historycznych szczytów powinno
zostać wyraźnie przypieczętowanie, opóźnianie tego ruchu będzie groziło silnym cofnięciem rynku. Jednak biorąc pod
uwagę w miarę silne fundamenty i kontynuowany program luzowania ilościowego spadkowy scenariusz jawi się jako mało
prawdopodobny. Wojciech Dąbrowski, CFA
Indeks
Dow J.
S&P 500
Nasdaq
Bovespa
Indeks
NIKKEI
HangSen
Shanghai
Indeks
Ropa
Miedź
Złoto
Srebro
Indeks
EURPLN
USDPLN
CHFPLN
Europa
01.04.
6411,7
7795,3
17857,4
1448,7
86112,3
Ameryka Płn. i Płd.
01.04.
14572,9
1562,2
3239,2
55908,0
Azja
02.04.
12003,4
22312,5
2228,6
Towary i surowce
01.04.
96,71
7509,8
1601,37
28,03
Waluty
01.04.
4,18
3,25
3,44
zmiana
0,38%
0,08%
0,00%
0,22%
1,01%
zmiana
-0,04%
-0,45%
-0,87%
-0,75%
zmiana
-1,08%
0,06%
-0,26%
zmiana
-0,53%
0,00%
0,13%
0,07%
zmiana
0,04%
0,07%
0,06%
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeżenia prawne
GŁÓWNE WIADOMOŚCI ZE SPÓŁEK
BOGDANKA
Enea Wytwarzanie kupi więcej węgla od Bogdanki
LW Bogdanka poinformowała o podpisanym 29 marca 2013 r. nowym kontrakcie oraz aneksach do umów na dostawę węgla
energetycznego do Enei Wytwarzanie. Pierwszy z aneksów dotyczy zwiększenia wolumenu dostaw węgla do bloków
elektrowni Enei Wytwarzanie w Kozienicach, w ramach umowy wieloletniej w latach 2014, 2015 i 2016. Obie spółki podpisały
również aneks do umowy rocznej (funkcjonującej w ramach umowy wieloletniej) na podstawowe dostawy węgla dla
elektrowni Kozienice w 2013 roku. Jednocześnie spółki zawarły umowę dodatkową na dostawy węgla energetycznego w roku
2013, jest to kontrakt poza umową wieloletnią zwiększający ilość dostaw do elektrowni w Kozienicach w stosunku do
poziomu określonego w umowie wieloletniej. Wartość umowy rocznej i dodatkowej na dostawy węgla w tym roku wynosi
obecnie 794 mln zł netto, natomiast wartość całej umowy wieloletniej, obowiązującej dla dostaw w latach 2011 - 2025, wynosi
obecnie 11.166 mln zł netto.
Komentarz: Informacja negatywna. Komunikat spółki wskazuje na wartość dostaw węgla do Enei w latach 2011-2025 na
poziomie11,17 mld zł, mniej o 2,9% w porównaniu do wartości przedstawionej w połowie stycznia 2013 r. Istnieją jednak
dwie kwestie, które powodują, że potencjalne ustępstwa cenowe Bogdanki są jeszcze bardziej istotne 1) łączna wartość
długoterminowej umowy między Bogdanką a Eneą obejmuje dwa lata dostaw węgla realizowanych w latach 2011-12; 2)
najnowsze uzgodnione długoterminowe wolumeny zostały zwiększone w latach 2014-2016. Spółka nie ujawniła wielkości
dodatkowych wolumenów w latach 2014-2016. Przy naszym założeniu o wartości dodatkowych dostaw węgla w latach 20142016 na poziomie 86 mln zł rocznie (co jest równe naszym oczekiwaniom co do dodatkowych dostaw w 2013 r.) wskazuje to
na ustępstwo Bogdanki (w krótkim i długim terminie) w zakresie cen w wysokości 5,8% w okresie 2013-2025 w porównaniu z
pierwotną długoterminową umową z Eneą.
Jeśli nasze założenia są poprawne i taka cena zostanie zastosowana do wszystkich krótko-i długoterminowych umów
Bogdanki, implikowana cena węgla w wysokości 212 zł/ t od 2013 r. (w porównaniu do wcześniej zakładanych 220 zł/tonę)
zmniejszyłaby naszą cenę docelową dla akcji Bogdanki, ceteris paribus, do 128 zł, co oznacza spadek o 20 zł na akcję.
Ponadto oznaczałoby to także zmniejszenie naszej prognozy zysku netto na 2013 r. do 290 mln zł (spadek z 357 mln zł), w
porównaniu do konsensusu rynkowego w wysokości 374 mln zł. Oczekujemy dziś negatywnej reakcji rynku. Paweł
Puchalski, CFA
CAM MEDIA
Zarząd CAM Media rekomenduje wypłatę w formie dywidendy z zeszłorocznego zysku 0,05 zł na akcję
CEDC
Konsorcjum A1 Investment Company, SPI Group oraz Mark Kaufman wycofało swoje propozycje restrukturyzacyjne
dla CEDC; z kolei CEDC ponownie potwierdziła swoje poparcie dla propozycji restrukturyzacyjnej uzgodnionej z
Roust Trading Ltd (RTL)
Termin udzielenia zgody oraz głosowania w sprawie transakcji restrukturyzacyjnych zarówno obligacji 2013, jak i obligacji
2016 przypada na 4 kwietnia 2013 r.
CYFROWY POLSAT
Telewizja Polsat podpisała warunkową umowę na zakup 100 proc. udziałów w spółce Polskie Media, operatorze
kanałów TV4 i TV6, za 99 mln zł
Proces akwizycyjny ma zakończyć się w lipcu. Grupa Polsat poinformowała również o sprzedaży spółki RSTV na rzecz
Emitela za kwotę 45,5 mln zł.
Komentarz: Mnożniki dla transakcji biznesu telewizyjnego wyglądają na godziwe w porównaniu z 12x EV/EBITDA w
przypadku obecnej wyceny TVN. Wycena sprzedawanego RSTV jest niższa, być może jednym z czynników są przychody z
grupy Polsat, niemniej jednak jest godziwa, biorąc pod uwagę całkowite wyłączenie sygnału analogowego w połowie 2013
roku. Kurs akcji wzrósł na ostatniej sesji o ok. 4%, co świadczy o pozytywnym postrzeganiu transakcji przez inwestorów
mniejszościowych. Dariusz Górski
DROP
Walne zgromadzenie spółki Drop zadecyduje o wypłacie dywidendy za 2012 r. w wysokości 0,5 zł na akcję z kapitału
zapasowego - wynika z projektów uchwał na ZWZ spółki
Proponowanym dniem nabycia prawa do dywidendy jest 14 maja 2013 roku, a dniem wypłaty dywidendy 28 maja 2013 roku.
ENEA
Akcjonariusze spółki Enea zdecydują 24 kwietnia o przeznaczeniu 156,8 mln zł z zysku za 2012 rok na wypłatę
dywidendy (0,36 zł na akcję) - projekty uchwał na WZA
Komentarz: Polityka dywidendowa spółki zakłada wypłatę 30 – 60% zysku w formie dywidendy – to sugeruje wypłatę na
poziomie 215 – 430 mln zł. Wierzymy, że pierwotna propozycja zarządu zostanie podwyższona, ale wierzymy również, że
wysokie obecne i przyszłe nakłady na Kozienice mogą zaowocować dywidendą bliską do sugestii RN (212 mln zł; 0,48 zł na
akcję). Paweł Puchalski, CFA
FAMUR / KOPEX
Katowicki sąd oddalił pozew Fazosu (grupa Famur) przeciwko Tagorowi (grupa Kopex) w drugiej sprawie dotyczącej
niedoszłego konsorcjum producentów maszyn w Chinach
Kopex poinformował w komunikacie, że wyrok, który zapadł w piątek, dotyczy powództwa Fazosu o utracone korzyści na
kwotę ponad 22 mln zł. To druga sprawa sądowa w tym sporze. W pierwszej przegrał Kopex, który zapłacił już Famurowi
ponad 56 mln zł. Ta sprawa jest obecnie w Sądzie Najwyższym (Kopex wniósł o kasację). Na rozstrzygnięcie czeka jeszcze
trzecia sprawa chińskiego sporu – dotyczy ona forwardów.
Komentarz: Informacja pozytywna dla Kopeksu, neutralna dla Famuru. Spodziewaliśmy się takiego rozstrzygnięcia. Proszę
pamiętać, że jest jeszcze sprawa Famuru przeciw Kopeksowi na kwotę 52 mln zł + odsetki ustawowe.
Zbigniew Porczyk, CFA
GANT
Gant Development podpisał z instytucjami finansowymi porozumienie ramowe dotyczące zasad restrukturyzacji
zadłużenia
Sygnatariusze porozumienia ramowego objęli nową emisję obligacji spółki w wysokości 29,15 mln zł i zobowiązali się
przesunąć wymagalność kolejnych przynależnych im płatności grupy na dzień 31 maja br.
GETIN NOBLE BANK
Getin Noble Bank nabył od Dexia Kommunalkredit Bank AG 100% akcji Dexia Kommunalkredit Bank Polska za 70%
jego wartości księgowej netto; wartość transakcji wyniosła 57,08 mln zł
W połowie lutego br. KNF wydała zgodę na przejęcie przez Leszka Czarneckiego za pośrednictwem Getin Noble Banku akcji
dających prawo do ponad 50% głosów na walnym zgromadzeniu Dexia Kommunalkredit Bank Polska; miesiąc później
zgodę na transakcję wydał Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów (UOKiK).
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeżenia prawne
GPW
GPW oraz członkowie Giełdy zawarli porozumienie dotyczące zmiany harmonogramu notowań - zgodnie z
porozumieniem, sesja dla instrumentów rynku terminowego rozpoczynać się będzie od godz. 8:45, a dla
instrumentów rynku kasowego o godz. 09:00; na obu rynkach notowania będą kończyły się o godz. 17:05
Nowy harmonogram notowań na warszawskiej giełdzie zacznie obowiązywać od dnia oddania do użytku systemu
transakcyjnego UTP, tj. od 15 kwietnia 2013 r.
LOTOS
Nakłady inwestycyjne Grupy Lotos w obszarze produkcji w tym roku wyniosą w sumie około 200 mln zł - Marek
Sokołowski, wiceprezes odpowiedzialny za produkcję i rozwój
Spółka rozpoczęła prace związane z budową instalacji odzysku wodoru z gazów rafineryjnych. Największa ich część
skumulowana będzie w 2014 roku. Zakończenie projektu przewidziane jest na 2015 rok. Wartość tego przedsięwzięcia
wyniesie do 100 mln zł. W przyszłym roku Lotos planuje rozpocząć projekt związany z instalacją koksowania.
LOTOS
W należącej do Grupy Lotos rafinerii w Gdańsku przeprowadzony będzie planowany postój remontowy w dniach od
29 marca do 10 maja br.
Lotos zapewnia, że zgromadził w zbiornikach odpowiednie zapasy, które trafią na rynek, aby klienci nie odczuli przerwy w
pracy zakładu. Podkreślono, iż instalacje Lotosu pracują w okresach międzyremontowych z dostępnością na poziomie 99,2%
Dla porównania średnia dostępność instalacji rafineryjnych zlokalizowanych w Unii Europejskiej wynosi nieco ponad 80%.
Komentarz: Oczekiwana informacja. Postój był oczekiwany, tak jak kilkakrotnie już ogłaszano. Remont powinien
doprowadzić do niższego zużycia energii i paliw oraz powinien zmniejszyć emisję CO2. Następna taka przerwa jest
planowana za 4 -5 lat. Tomasz Kasowicz
MAGELLAN
Magellan planuje utrzymanie dwucyfrowej dynamiki wzrostu wyników finansowych na poziomie ponad 20% r/r i
liczy, że nowe linie biznesowe będą rosły szybciej niż podstawowy biznes i zwiększały swój udział w portfelu grupy
w 2013 r.
W ciągu kilku miesięcy spółka podejmie decyzję o wejściu na nowe rynki - rozważa Rumunię i Hiszpanię.
ORCO
Orco Property Group oczekuje, że osiągnie w 2013 roku skonsolidowane przychody między 155 mln euro, a 165 mln
euro, bez uwzględnienia przychodów z projektu Złota 44, które nie pojawią się wcześniej niż od 2014 roku
PGE
Prezentacja strategii PGE będzie z opóźnieniem
Pierwotnie strategię PGE miało przygotować do połowy marca br., ale jak poinformował prezes spółki Krzysztof Kilian,
strategia zostanie opublikowana w ciągu kilku tygodni.
Komentarz: Nie wiemy, czy spółka opóźnia swoją strategię, ponieważ musi oficjalnie usunąć z niej projekt w Opolu czy
potencjalnie ma uwzględnić Opole w swoich planach inwestycyjnych. Nadal wierzymy w opóźnienie tego projektu i wypłatę
wysokiej dywidendy. Paweł Puchalski, CFA
PGNiG
PGNiG kupuje więcej gazu od Gazpromu
Z uwagi na niskie temperatury w Marcu spółka wystąpiła z wnioskiem o zwiększenie dostaw gazu. Spółka z uwagi na pogodę
nie może wykluczyć możliwości powtórnego wystąpienia z wnioskiem do Gazpromu. Jak podaje Parkiet w ostatnich dniach
krajowe zapotrzebowanie na gaz zgłaszane przez klientów PGNiG wynosiło średnio 52–55 mln m sześc. na dobę. To
o około 10 mln m sześc. więcej niż średnia odnotowywana w porównywalnych okresach przez ostatnie pięć lat. Z informacji
„Parkietu" wynika, że PGNiG mogło być ostatnio zmuszone do kupowania gazu ziemnego na rynkach zachodnioeuropejskich
nawet po 30 euro (125,6 zł według ostatniego kursu NBP) za 1 MWh. To dużo, zważywszy że zatwierdzona przez prezesa
URE i obowiązująca od początku roku taryfa hurtowa na błękitne paliwo wynosi około 116,5 zł za 1 MWh.
Komentarz: Informacja negatywna. Dodatkowe zakupy gazu mogą wywrzeć presję na segment magazynowania. Po
renegocjacji kontraktu jamalskiego oraz niższych taryfach handel gazem ustalony został na progu rentowności. Ewentualne
straty powinny zostać zrównoważone przez segment wydobywczy. Tomasz Kasowicz
PEP
PEP przeniesie zysk za 2012 r. na kapitał rezerwowy przeznaczony na wypłatę dywidendy
Jak wynika z uchwały podjętej przez ZWZ spółki, PEP przeniesie zysk w wysokości 134,261 mln zł osiągnięty w 2012 r. na
kapitał rezerwowy przeznaczony na wypłatę dywidendy lub zaliczki na poczet dywidendy.
Polish Energy Partners wypracowało w 2012 r. 134,261 mln zł jednostkowego zysku netto i 93,35 mln zł skonsolidowanego
zysku netto. Z zysku za 2011 r. walne zgromadzenie akcjonariuszy PEP zdecydowało o przeniesieniu 66,07 mln zł na kapitał
rezerwowy.
Komentarz: Oczekiwana informacja, zgodna z propozycją Zarządu. PEP stoi w obliczu istotnych nakładów inwestycyjnych w
przyszłości i sądzimy, że spółka może zacząć dostarczać wysoką stopy dywidendy począwszy od lat 2016-2017 (po
wypełnieniu planów w zakresie inwestycji). Paweł Puchalski, CFA
PKN ORLEN
Zarząd PKN Orlen zarekomenduje przeznaczenie z ubiegłorocznego zysku 641,6 mln zł na dywidendę, co daje 1,5 zł
na akcję
Komentarz: Informacja lekko pozytywna. Proponowana dywidenda jest wyższa od oczekiwań rynku na poziomie ok. 1,0 zł
na akcję (Bloomberg). Propozycja dywidendy jest nieco niższa w porównaniu do naszych założeń w wysokości 1,75 zł na
akcję. Biorąc pod uwagę bieżącą politykę dywidendową spółki, dywidenda mogła wynieść najwyżej 2,0 zł na akcję W
ostatnim rok kwestia dywidendy była prawdziwym rozczarowaniem dla inwestorów, gdyż po sprzedaży Polkomtela nie został
wypłacony ani grosz. Tomasz Kasowicz
PKN ORLEN
PKN odkupił ropę od Ashby za 1,3 mld zł
PKN Orlen odkupił w pulę zapasów obowiązkowych ropy sprzedanych przed rokiem. Koncern już przygotowuje kolejną
transakcję, która ma szansę zostać sfinalizowana jeszcze w pierwszej połowie 2013 r. Wartość transakcji wynosząca około
400 mln USD wraz z rozliczeniem zabezpieczenia ceny zakupu ropy kontraktem terminowym jest zbliżona do sumy
uzyskanej rok temu ze sprzedaży tej transzy. W efekcie w pozycji "zapasy" za pierwszy kwartał 2013 r. zostanie ujęta
wartość około 1,3 mld zł. Dodatkowo, w trakcie trwania umowy gromadzenia i utrzymywania zapasów obowiązkowych ropy
naftowej Ashby ponosił opłatę na rzecz PKN Orlen z tytułu gwarantowania przechowywania zapasów, co istotnie przyczyniło
się do zmniejszenia kosztów utrzymywania zapasów obowiązkowych przez spółkę.
Komentarz: Informacja neutralna. Dodatkowo spółka informuje, że rozmowy dotyczące kolejnej transakcji odkupu, która
miałaby być sfinalizowana w tym półroczu, są na zaawansowanym etapie. Tomasz Kasowicz
PKN ORLEN
PKN ORLEN wyemituje obligacje do łącznej kwoty 1 mld zł
Rada Nadzorcza wyraziła zgodę na emisję obligacji do łącznej kwoty 1 mld zł w okresie 12 miesięcy. Obligacje będą
oferowane w trybie oferty publicznej. Spółka planuje wprowadzenie obligacji do obrotu na rynku regulowanym w ramach
platformy Catalyst.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeżenia prawne
PKN ORLEN
Ceny poliolefin (PE, PP) w Europie najprawdopodobniej spadną w kwietniu.
Rynek oczekuje spadku cen poliolefin (PE, PP) w kwietniu na terenie Europy z uwagi na słaby popyt oraz niższe ceny
surowców. Ceny kwietniowych kontraktów na etylen oraz propylen spadły odpowiednio do 60 oraz 50 euro/t.
Komentarz: Niższe ceny poliolefin będą wywierać presję na marżę rafineryjną PKN. Tomasz Kasowicz
PKN ORLEN
Firma Kem One, trzeci europejski producent PVC ogłosiła upadłość
Wniosek o upadłość został skierowany do sądu gospodarczego w Lyonie przez prezesa Grupy Klesch
Komentarz: Sytuacja na rynku PVC jest słaba od kilku lat. Głównym problemem jest nadmiar mocy wytwórczych oraz niski
popyt. Tomasz Kasowicz
PKN ORLEN
Nowa instalacja PP w Rosji
Rosyjski producent polimerów z republiki Tatarstan, spółka Nizhnekamskneftekhim poinformował o zakupieniu od firmy
LyondellBasell praw do wykorzystania technologii „Spheripol” do produkcji polipropylenu (PP) w nowo budowanej instalacji.
Zakład PP o projektowanej wydajności 400.000 ton PP rocznie ma zostać uruchomiony w Niżniekamsku po 2015 roku.
PKO BP
PKO BP ma 3 kwietnia zaprezentować nową strategię średnioterminową
RANK PROGRESS
Prezes i największy akcjonariusz Rank Progress Jan Mroczka udzielił spółce pożyczki na kwotę niemal 10 mln zł;
zgodnie z umową, pożyczka ma zostać spłacona do końca 2015 roku
RANK PROGRESS
Rank Progress zawarł ze spółką Elsoria Polska I przedwstępną umowę sprzedaży Galerii Świdnickiej; wartość
transakcji ustalono na 25 mln euro (ok. 104 mln zł)
Komentarz: Lekko negatywna. Generalnie, zbycie projektu jest pozytywną informację, jednakże cena sprzedaży jest nieco
niższa (o ok. 8%) od wartości księgowej Galerii Świdnickiej (114,7 mln zł). Adrian Kyrcz
REDAN
Sprzedaż grupy Redan wyniosła 32,3 mln zł w lutym (+23% r/r)
Szacunkowa wielkość skonsolidowanej marży handlowej wyniosła 39% w ub. miesiącu i była niższa o ponad 4 p.p. w skali
roku. Narastająco przez pierwsze dwa miesiące tego roku przychody poprawiły się o 21% r/r do 63,9 mln zł, a marża
wyniosła 39%, czyli blisko 4 p.p. mniej niż rok wcześniej.
SFINKS
Spółka Sfinks Polska pozyskała z emisji akcji i obligacji 6,02 mln zł, zgodnie z niedawnym porozumieniem z bankami
w sprawie restrukturyzacji zadłużenia
Sfinks sprzedał 2,21 mln akcji serii K o łącznej wartości 3,02 mln zł i wyemitował 3 tysiące obligacji zamiennych na akcje serii
A1 o łącznej wartości 3 mln zł. Obie emisje zostały uplasowane w ramach ofert prywatnych.
WARIMPEX
Warimpex wyemitował obligacje zamienne o łącznej wartości nominalnej 26,5 mln zł, z trzyletnim terminem
zapadalności oraz kuponie wynoszącym 4,875 proc. rocznie, płatnym w okresach półrocznych
Opracowanie: Edyta Kucharczyk, Kacper Kędzior, Rafał Kędzierski, Robert Kaczmarek
DANE MAKROEKONOMICZNE
Dane makroekonomiczne (1.04)
Czas
Kraj
01:50
JAPONIA
01:50
JAPONIA
01:50
JAPONIA
03:00
CHINY
03:45
CHINY
07:00
JAPONIA
14:58
USA
16:00
USA
16:00
USA
Dane
Indeks Tankan dla przemysłu
Indeks Tankan dla usług
Nakłady inwestycyjne przedsiębiorstw wg. Tankan
Indeks PMI dla przemysłu
Indeks PMI dla przemysłu (HSBC)
Sprzedaż samochodów (r/r)
Indeks PMI dla przemysłu (ost.)
Indeks ISM dla przemysłu
Wydatki na inwestycje budowlane (m/m)
Okres
I kwartał
I kwartał
I kwartał
marzec
marzec
marzec
marzec
marzec
luty
Aktualna
-8
6
-2,0%
50,9
51,6
-15,6%
54,6
51,3
1,2%
Prognoza
-7,00
8,00
4,9%
51,2
51,5
-55,0
54,2
0,8%
Poprzednia
-12,00
4,00
6,8%
50,1
50,4
-12,2%
54,3
54,2
-2,1%
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeżenia prawne
KALENDARIUM
WTOREK (2.04)
Spółki
NETIA
Początek zapisów w ofercie zakupu akcji po 8,00 zł za sztukę ogłoszonej przez Netia S.A.
Dane makroekonomiczne
Czas
Kraj
00:30
AUSTRALIA
02:00
N.ZELANDIA
05:30
AUSTRALIA
09:00
POLSKA
09:30
SZWAJCARIA
09:48
FRANCJA
09:53
NIEMCY
09:58
EUROLAND
10:28
W.BRYTANIA
10:30
W.BRYTANIA
10:30
W.BRYTANIA
10:30
W.BRYTANIA
10:30
W.BRYTANIA
11:00
EUROLAND
14:00
NIEMCY
14:00
NIEMCY
16:00
USA
Dane
Indeks wydajności przemysłu (AIG)
Indeks cen surowców wg. ANZ
Decyzja ws. stóp procentowych
Indeks PMI dla przemysłu
Indeks PMI dla przemysłu
Indeks PMI dla przemysłu (ost.)
Indeks PMI dla przemysłu (ost.)
Indeks PMI dla przemysłu (ost.)
Indeks PMI dla przemysłu
Podaż pieniądza M4 (r/r)
Podaż pieniądza M4 (m/m)
Kredyty hipoteczne
Kredyt konsumencki (mld GBP)
Stopa bezrobocia
Inflacja CPI (m/m; wst.)
Inflacja CPI (r/r; wst.)
Zamówienia w przemyśle (m/m)
Okres
marzec
marzec
kwiecień
marzec
marzec
marzec
marzec
marzec
marzec
luty
luty
luty
luty
luty
marzec
marzec
luty
Prognoza
--3,00%
-50,5
-48,9
46,6
49,0
--53,5 tys.
0,4
12,0%
0,3%
1,3%
2,5%
Poprzednia
45,6
1,0%
3,00%
48,9
50,8
43,9
48,9
46,6
47,9
-0,8%
0,9%
54,7 tys.
0,4
11,9%
0,6%
1,5%
-2,0%
Okres
luty
luty
marzec
marzec
marzec
tydzień
marzec
marzec
Prognoza
--1,00
--1,7%
-198 tys.
56,0
Poprzednia
4,2%
-1,06
54,5
52,1
1,8%
7,7%
198 tys.
56,0
Okres
kwiecień
marzec
luty
luty
marzec
marzec
marzec
marzec
luty
luty
kwiecień
marzec
kwiecień
tydzień
Prognoza
--0,3%
2,5%
-51,6
46,5
51,5
0,2%
1,4%
0,50%
-0,75%
--
Poprzednia
0,10%
48,5
0,9%
-2,4%
41,9
51,6
46,5
51,8
0,6%
1,9%
0,50%
7,0%
0,75%
357 tys.
ŚRODA (3.04)
Spółki
SYNTHOS
WZA m.in. w sprawie dywidendy za 2012 rok
Dane makroekonomiczne
Czas
Kraj
02:00
AUSTRALIA
02:30
AUSTRALIA
03:00
CHINY
03:45
CHINY
11:00
EUROLAND
13:00
USA
14:15
USA
16:00
USA
Dane
Sprzedaż nowych domów (m/m)
Bilans handlu zagranicznego (mld AUD)
Indeks PMI dla usług
Indeks PMI dla usług (HSBC)
Inflacja CPI - dane szacunkowe (r/r)
Wnioski o kredyt hipoteczny MBA
Raport ADP z rynku pracy
Indeks ISM dla usług
CZWARTEK (4.04)
Spółki
CYFR.POLSAT
Koniec zapisów w wezwaniu po 15,60 zł
Dane makroekonomiczne
Czas
Kraj
-JAPONIA
00:30
AUSTRALIA
02:30
AUSTRALIA
02:30
AUSTRALIA
09:48
FRANCJA
09:53
NIEMCY
09:58
EUROLAND
10:28
W.BRYTANIA
11:00
EUROLAND
11:00
EUROLAND
13:00
W.BRYTANIA
13:30
USA
13:45
EUROLAND
14:30
USA
Dane
Decyzja ws. stóp procentowych
Indeks wydajności usług (AIG)
Sprzedaż detaliczna (r/r)
Pozwolenia na budowę domów (m/m)
Indeks PMI dla usług (ost.)
Indeks PMI dla usług (ost.)
Indeks PMI dla usług (ost.)
Indeks PMI dla usług
Inflacja PPI (m/m)
Inflacja PPI (r/r)
Decyzja ws. stóp procentowych
Raport Challenger z rynku pracy (r/r)
Decyzja ws. stóp procentowych
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeżenia prawne
DZISIEJSZE KOMENTARZE NA GORĄCO W INWESTOR ONLINE
W dniu dzisiejszym, z uwagi na brak znaczących odczytów danych makroekonomicznych, komentarze w sekcji Na gorąco nie będą
publikowane.
Niniejszy materiał przygotowany przez Dom Maklerski BZ WBK S.A. (DM BZ WBK S.A.) ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji zawarcia transakcji kupna lub
sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego, produktu lub towaru. Niniejszy materiał nie stanowi porady inwestycyjnej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja lub strategia jest
odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora.
System rekomendacyjny DM BZ WBK S.A. opiera się na wyznaczaniu cen docelowych i ich relacji do ceny bieżącej instrumentów finansowych, poza tym w przypadku rekomendacji kierowanych do
szerokiego kręgu odbiorców wymaga zastosowania dwóch sposobów wyceny. Zawarte w niniejszym materiale informacje nie spełniają żadnego z powyższych wymogów. Ponadto w zależności od
okoliczności mogą one stanowić podstawę do podjęcia różnych (także o przeciwstawnych kierunkach) zachowań inwestycyjnych dla poszczególnych inwestorów.
Dane prezentowane w niniejszym materiale zostały uzyskane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez DM BZ WBK S.A. za wiarygodne, jednakże DM BZ WBK S.A. nie może zagwarantować ich
dokładności i kompletności.
Interpretacja wykresu jest subiektywną oceną analityka dotyczącą oceny technicznej wykresu.
Wykres przygotowano za pomocą programu Metastock, AmiBroker lub Fibotrader.
Źródłem danych są GPW, PAP, Reuters, Bloomberg, EPFR, GUS, NBP, DM BZ WBK S.A., Akcje.net, prasa finansowa lub internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane. Inwestorzy korzystający z niniejszego materiału nie mogą
zrezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych okoliczności aniżeli te, które zostały wskazane w niniejszym materiale. DM BZ WBK S.A. nie ponosi odpowiedzialności za
szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody DM BZ WBK S.A. jest zabronione.
DM BZ WBK S.A. mógł wydać w przeszłości lub może wydać w przyszłości inne dokumenty, przedstawiające inne wnioski, niespójne z przedstawionymi w niniejszym dokumencie. Takie dokumenty
odzwierciedlają różne założenia, punkty widzenia oraz metody analityczne przyjęte przez przygotowujących je analityków. DM BZ WBK S.A. nie jest zobowiązany do zapewnienia, iż takie dokumenty
będą podawane do wiadomości adresatów niniejszego dokumentu.
Niniejszy materiał nie zawiera ani nie stanowi oferty sprzedaży papierów wartościowych ani też zaproszenia do złożenia oferty objęcia lub nabycia papierów wartościowych albo skorzystania z usług
inwestycyjnych w Stanach Zjednoczonych Ameryki, ani dowolnej innej jurysdykcji, w której taka oferta lub zaproszenie do złożenia oferty byłoby sprzeczne z prawem. Niniejszy materiał nie może być
rozpowszechniany, bezpośrednio lub pośrednio, w Stanach Zjednoczonych Ameryki.
Przyjęte w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. polityki, regulaminy i procedury zapewniają osobom sporządzającym analizę niezależność, a także zachowanie należytej staranności i rzetelności przy jej
sporządzaniu. Stosowane w Domu Maklerskim BZ WBK S.A. odpowiednie polityki, regulaminy i procedury mają na celu przeciwdziałanie powstawaniu konfliktów interesów, a w przypadku ich powstania,
pozwalają nimi zarządzać w sposób zapewniający ochronę słusznych interesów Klientów.
www.dmbzwbk.pl, e-mail: [email protected], tel.: (61) 856 48 80, (61) 856 44 45 (koszt połączenia zgodny z taryfą operatora)
Dom Maklerski BZ WBK S.A. z siedzibą w Poznaniu, pl. Wolności 15, 60 - 967 Poznań, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym Poznań - Nowe Miasto i Wilda, VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod
nr KRS 0000006408, nr NIP 778-13-59-968, kapitał zakładowy 44 973 500 zł w całości wpłacony. Dom Maklerski BZ WBK S.A. podlega nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.
Prezentowana cena ropy odnosi się do notowań najbliższej wygaśnięciu serii kontraktu terminowego WTI Crude, notowanego na giełdzie NYMEX. Prezentowana cena miedzi odnosi się do jej notowań na Londyńskiej
Giełdzie Metali. Prezentowana cena złota i srebra to kwotowanie Bloomberga na podstawie dostarczonych notowań instytucji zajmujących się wyceną danego kruszcu.
Zastrzeżenia prawne dotyczące charakteru opracowania znajdują się na stronie: http://dmbzwbk.pl/regulacje/zastrzezenia-i-ryzyko/zastrzezenia-i-ryzyko.html - Materiały analityczne - zastrzeżenia prawne