Codziennik – Pozytywnie na rynkach

Codziennik – Pozytywnie na rynkach
11 października 2011
Optymizm na rynku po spotkaniu Merkel-Sarkozy,
szczyt unijny przełoŜony na 23 października
Złoty oraz dług zyskują dzięki wzrostowi popytu na
ryzyko i korzystnej interpretacji wyników wyborów
Kurs EURUSD rośnie dzięki wzmocnieniu nadziei na
rozwiązanie kryzysu w strefie euro
Dziś minutes Fed i kwartalne wyniki koncernu Alcoa
Ten tydzień inwestorzy rozpoczęli w zupełnie odmiennych
nastrojach niŜ poprzedni. Na globalnym rynku dominował
optymizm, który oprócz piątkowych danych z USA, wspierany
był przez deklarację prezydenta Francji oraz kanclerz Niemiec.
Przywódcy ci ogłosili, Ŝe jeszcze przed szczytem państw grupy
G20 (zaplanowanym na 3 listopada) przedstawią plan
powstrzymania kryzysu zadłuŜeniowego w strefie euro,
obejmujący
dokapitalizowanie
europejskich
banków
i
długoterminowe rozwiązania problemu kryzysu w Grecji.
Wzmocnienie nadziei inwestorów na wypracowanie spójnego
stanowiska liderów państw strefy euro wyraźnie wsparło
nastroje juŜ na początku sesji. Indeksy giełdowe w Europie
notowały zwyŜki, traciły za to postrzegane jako bezpieczne
obligacje Niemiec. Popyt na ryzyko przyczynił się do
umocnienia walut naszego regionu. Dodatkowym wsparciem
dla złotego była korzystna interpretacja wyników wyborów
parlamentarnych. Optymizmu nie schłodziły ani informacja, Ŝe
szczyt państw UE odbędzie się 23 października, a nie 17 jak
planowano, ani słowa greckiego rzecznika rządu mówiącego,
Ŝe Grecja chętnie przyjęłaby rozszerzenie drugiego pakietu
pomocowego ustalonego w lipcu.
Kolejne aktualizacje wyników wyborów parlamentarnych
prezentowane wczoraj przez PKW potwierdzały wcześniejsze
szacunki. Według pełnych, choć wciąŜ nieoficjalnych wyników
ze 100% obwodów wyborczych PO wygrała z poparciem
39,18%, przed PiS (29,89%), Ruchem Palikota (10,02%), PSL
(8,36%) oraz SLD (8,24%). Opublikowane wyniki wyborów
wskazują, Ŝe rządząca koalicja PO-PSL będzie miała
większość (łącznie 234 miejsce) w 460-osobowym Sejmie.
Frekwencja wyniosła 48,92%.
Pierwsze waŜne zadanie stojące przed rządem to korekta
przyszłorocznego budŜetu. W wyniku znaczącego pogorszenia
się oczekiwanej sytuacji ekonomicznej, przyjęte załoŜenia
makroekonomiczne oraz dotyczące tempa wzrostu dochodów
podatkowych wydają się trudne do osiągnięcie. Ze strony
ministerstwa finansów płyną głosy, Ŝe ewentualna korekta
prognoz dotyczących lat kolejnych moŜliwa będzie po
uzyskaniu większej ilości informacji dotyczących prognoz dla
gospodarki światowej przygotowanych przez instytucje
międzynarodowe. Niemniej, wydaje się, Ŝe korekty budŜetu są
tylko kwestią czasu. Trudno dziś powiedzieć, czy rząd wybierze
ścieŜkę mniejszej skali redukcji deficytu w porównaniu z
wcześniejszymi planami, czy teŜ zdecyduje się na szybkie i
bardziej radykalne zmiany w strukturze wydatków publicznych i
zejście z deficytem sektora poniŜej 3% PKB. Do tego drugiego
scenariusza namawiają we wczorajszych komentarzach
agencje ratingowe. Zarówno Fitch, jak i S&P stwierdziły, Ŝe
rząd powinien dokonać głębszych reform w finansach
publicznych, sugerując, Ŝe bez nich moŜe pojawić być presja na
ocenę wiarygodności kredytowej. Dodatkowa presja będzie
miała równieŜ miejsce ze strony rynku, szczególnie inwestorów
zagranicznych, od których rząd będzie odkupował znaczną
część obligacji zapadających w przyszłym roku. Pojawia się
więc pytanie, czy te obligacje będą zrolowane i po jakiej cenie.
MoŜna jednak powiedzieć, Ŝe otoczenie polityczne do
przeprowadzenia reform jest wyjątkowo korzystne –
sprawdzona koalicja, sprzyjający prezydent, a kolejne wybory
(do parlamentu europejskiego) dopiero za trzy lata. Ponadto,
zbliŜanie się długu publicznego do poziomów bezpieczeństwa,
nie pozostawia właściwie rządowi wyboru. NajbliŜsze miesiące
przyniosą zapewne pierwsze odpowiedzi na pytanie jak rząd
wykorzysta ten czas i czy poznamy projekty ustaw
nakierowanych na zmniejszenie deficytu strukturalnego w
polskich finansach publicznych.
Kurs EURUSD rósł przez cały dzień w wyniku wzmocnienia
nadziei na opanowanie europejskiego kryzysu zadłuŜeniowego.
Dość szybko przebite zostały opory i na koniec krajowej sesji
kurs był blisko 1,365. Po zakończeniu krajowej sesji kurs rósł
dalej, w kierunku kolejnego oporu na 1,37. Wobec braku
publikacji danych rynek skoncentruje się na publikacji minutes z
ostatniego posiedzenia Fed. Wsparcie 1,36, opór 1,37.
Kursy EURPLN i USDPLN systematycznie spadały w czasie
wczorajszej sesji. Na korzyść złotego działał panujący na
globalnym rynku optymizm oraz lokalny czynnik w postaci
pozytywnego odbioru wyniku wyborów parlamentarnych. Kurs
EURPLN najpierw przebił wsparcie na 4,345, by w kolejnych
godzinach dotrzeć do kolejnego wsparcia na 4,32. Wsparcie to
zostało równieŜ przełamane i w efekcie, na koniec krajowej
sesji kurs był poniŜej 4,31. W nocy EURPLN był stabilny i dziś
rano jest blisko 4,305. Przedział wahań na dziś to 4,28-4,32.
Na krajowym rynku długu zanotowano umocnienie obligacji,
głównie na długim oraz na środku krzywej rentowności. Na
korzyść polskich papierów działał dobry nastrój panujący na
globalnym rynku przez cały dzień. Spadły teŜ stawki IRS.
Na bazowych rynkach długu rentowności Bundów wyraźnie
rosły w wyniku spadku popytu na bezpieczne aktywa.
Papierami USA nie handlowano z powodu zamkniętego rynku.
Na koniec dnia rentowności 10-letnich Bundów wyniosły 2,05%.
0,
ZESPÓŁ GŁÓWNEGO EKONOMISTY
DEPARTAMENT USŁUG SKARBU:
ul. Marszałkowska 142. 00-061 Warszawa
email: [email protected]
fax 22 586 83 40
Web site: http://www.bzwbk.pl
Maciej Reluga (główny ekonomista)
Piotr Bielski
Agnieszka Decewicz
Marcin Sulewski
Marcin Luziński
22 586 83 63
22 586 83 33
22 586 83 41
22 586 83 42
22 586 83 62
Poznań
Warszawa
Wrocław
61 856 5814/25
22 586 8320
71 370 2587
Kursy walutowe (dzisiejsze otwarcie)
4,3608
3,2379
1,3658
4,3523
3,2287
1,3479
4,3092
3,1557
1,3656
4,3235
3,1865
-
4,1 4
2,8 5
4,1 0
USD (lewa o ś)
Obligacje
Obligacj a (termin)
%
OK0713 (2L)
PS0416 (5L)
DS1020 (10L)
Zmiana (pb)
4,43
5,04
5,65
-13
-5
-11
%
Ostatnia
Śr.
aukcj a
Rentown
6,20
10.08
10.08
12.01
4,469
5,256
6,215
6,00
10 paź
4,3046
3,1517
1,3454
4,1 8
2,9 0
8 p aź
fixing
6 p aź
zamkn.
4 p aź
otwarcie
4,2 2
2,9 5
2 p aź
max
4,2 6
3,0 0
30 wrz
EURPLN
USDPLN
EURUSD
min
4,3 0
3,0 5
28 wrz
Główne notowania walutowe
4,3 4
3,1 0
26 wrz
10.10.2011
4,3 8
3,1 5
24 wrz
-
4,4 2
3,2 0
22 wrz
Przegląd rynku finansowego
4,4 6
3,2 5
20 wrz
*za 100JPY /100HUF
4,5 0
3,3 0
18 wrz
3,0686
0,5792
0,5535
0,4744
0,1746
1,4676
16 wrz
CADPLN
DKKPLN
NOKPLN
SEKPLN
CZKPLN
HUFPLN*
14 wrz
1,3626
3,1636
4,3110
3,4949
4,1243
4,9459
12 wrz
EURUSD
USDPLN
EURPLN
CHFPLN
JPY PLN*
GBPPLN
Kurs złotego (fixing)
3,3 5
EUR (p rawa o ś)
Rentowności obligacji skarbowych
5,80
5,60
Stawki IRS (Mid)
5,00
3
2
4
4
5
8
8
4,80
4,60
4,40
2L
10 paź
8 paź
6 paź
2 paź
5L
4 paź
4,20
30 wrz
1,67
1,54
1,68
1,84
2,01
2,42
2,59
28 wrz
0
-2
-3
-4
-7
-2
-2
5,20
(pb)
26 wrz
0,59
0,66
0,86
1,12
1,39
2,02
2,25
Zmiana
%
24 wrz
(pb)
22 wrz
2
0
-1
-1
-2
-4
-5
Zmiana
20 wrz
4,71
4,56
4,55
4,60
4,65
4,77
4,79
%
(pb)
18 wrz
1L
2L
3L
4L
5L
8L
10L
Zmiana
5,40
EZ
16 wrz
%
US
14 wrz
PL
12 wrz
Termin
10 L
Stawki WIBOR
%
3-miesięczne stawki rynku pienięŜnego
Termin
%
Dzienna zmiana (pb)
4,8 0
O/N
T/N
SW
2W
1M
3M
6M
9M
1Y
4,47
4,51
4,57
4,59
4,64
4,75
4,86
4,87
4,89
-8
-5
0
0
0
-1
0
0
0
4,7 5
Termin
%
Dzienna zmiana (pb)
1x2
1x4
3x6
6x9
9x12
3x9
6X12
4,64
4,73
4,70
4,55
4,41
4,75
4,63
0
-6
0
-3
-4
-3
-3
4,7 0
4,6 5
4,6 0
4,5 5
4,5 0
Stawki FRA (Mid)
4,4 5
Źródło: Reuters
10 paź
8 p aź
6 p aź
4 p aź
2 p aź
30 wrz
28 wrz
26 wrz
24 wrz
22 wrz
20 wrz
18 wrz
16 wrz
FRA 6X9
3000
250
2500
200
2000
150
1500
100
1000
50
500
Polska
Cze chy
Włoch y
Hi szpan ia
10 paź
8 paź
6 paź
0
4 paź
0
2 paź
-6
-22
5
-7
-4
-15
-3
--
3500
300
30 wrz
-14
28 wrz
3,62
1,13
5,91
22,18
2,95
3,50
9,36
5,77
--
26 wrz
-5
0
7
23
6
-4
-6
-4
3
4000
350
24 wrz
285,8
140,1
555,9
5243,7
367,1
449,0
1219,4
733,8
97,3
4500
400
22 wrz
Zmiana (pb)
5000
450
20 wrz
Wartość
5500
500
18 wrz
Zmiana (pb)
6000
550
16 wrz
Wartość
6500
600
14 wrz
Spread 10Y*
*spread 10-letnich obligacji skarbowych do 10-letnich Bundów
FRA 3X6
650
12 wrz
Polska
Czechy
Węgry
Grecja
Hiszpania
Włochy
Portugalia
Irlandia
Niemcy
CDS 5Y
WIBOR
CDS 5Y
Miary ryzyka fiskalnego
Kraj
14 wrz
12 wrz
4,4 0
Grecja (p rawa o ś)
Kalendarz wydarzeń i publikacji
CZAS
W-WA
PROGNOZA
WSKAŹNIK
KRAJ
OKRES
REALIZACJA
RYNEK
BZWBK
OSTATNIA
WARTOŚĆ*
PONIEDZIAŁEK (10 października)
8:00
DE
Eksport
10:30
EZ
Indeks Sentix
VIII
% m/m
0,5
-
3,5
-1,2
X
pkt
-18,3
-
-18,5
-15,4
VIII
% m/m
-0,7
-
1,0
IX
mld $
16,0
-
17,76
WTOREK (11 października)
20:00
US
Minutes Fed
ŚRODA (12 października)
11:00
PL
Aukcja zamiany obligacji
11:00
EZ
Produkcja przemysłowa
3:00
CN
Bilans handlowy
14:00
PL
CPI
IX
% r/r
4,1
4,1
4,3
14:00
PL
Saldo obrotów bieŜących
VIII
mln €
-1273
-1376
-1611
14:00
PL
Eksport
VIII
mln €
10 832
11 106
10 721
14:00
PL
Import
VIII
mln €
11 805
12 168
11 921
14:30
US
Bilans handlowy
VIII
mld $
-46,0
-
-44,8
14:30
US
Liczba nowych bezrobotnych
tyg.
tys.
405
-
401
6,2
CZWARTEK (13 października)
PIĄTEK (14 października)
3:30
CN
CPI
IX
% r/r
6,0
-
11:00
EZ
HICP
IX
% r/r
3,0
-
2,5
14:00
PL
PodaŜ pieniądza
IX
% r/r
9,2
9,4
8,5
14:30
US
Ceny importu
IX
% m/m
-0,3
-
-0,4
14:30
US
SprzedaŜ detaliczna po wyłączeniu samochodów
IX
% m/m
0,2
-
0,1
15:55
US
Wstępny indeks Michigan
X
pkt
60,2
-
54,9
Źródło: BZ WBK, Reuters, Parkiet
* w przypadku rewizji, dane uaktualnione
Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaŜy
jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje przedstawione w niniejszej publikacji nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Podjęto wszelkie moŜliwe starania w celu
zapewnienia, Ŝe informacje zawarte w tej publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakŜe Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi
odpowiedzialności za wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji
przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zaleŜne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani
którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki zaleŜne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o
transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do uŜytku prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku
oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. w jurysdykcjach swoich krajów, chyba Ŝe istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji
zastrzeŜone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do baz danych.