ACTA ECONOMICA

ACTA
ECONOMICA
WYBRANE ZAGADNIENIA
WSPÓŁCZESNYCH FINANSÓW
Katowice 2012
SPIS TREŚCI
WPROWADZENIE............................................................................................................................... 7
MARTA CELEJ
KONCEPCJA VALUE INVESTING JAKO SKUTECZNA STRATEGIA
INWESTOWANIA W AKCJE SPÓŁEK NOTOWANYCH NA POLSKIM
RYNKU GIEŁDOWYM.............................................................................................. 9
Streszczenie ............................................................................................................. 9
Wstęp ...................................................................................................................... 9
1. Istota inwestowania w wartość.......................................................................... 10
2. Strategie inwestycyjne Benjamina Grahama..................................................... 12
3. Zastosowanie koncepcji value investing na polskim rynku kapitałowym......... 14
4. Efekty zastosowania koncepcji value investing na polskim rynku.................... 18
Zakończenie............................................................................................................ 23
Bibliografia............................................................................................................. 24
Summary................................................................................................................ 24
WITOLD GRADOŃ
ZNACZENIE RYNKU NIEZABEZPIECZONYCH DEPOZYTÓW
MIĘDZYBANKOWYCH W GOSPODARCE RYNKOWEJ.................................... 27
Streszczenie ........................................................................................................... 27
Wstęp .................................................................................................................... 27
1. Istota rynku międzybankowego......................................................................... 28
2. Idea dealera rynku międzybankowego............................................................... 30
3. Instrumenty rynku międzybankowegoo............................................................ 32
4. Stopy procentowe rynku niezabezpieczonych
depozytów międzybankowych........................................................................... 38
4.1. Znaczenie stóp procentowych rynku międzybankowego........................... 38
4.2. Charakterystyka i sposób kalkulacji stóp typu ibor................................ 39
4.3. Znaczenie i sposób kalkulacji stóp typu onia.......................................... 46
Zakończenie............................................................................................................ 48
Bibliografia............................................................................................................. 48
Summary................................................................................................................ 49
DAMIAN MITRENGA
WERYFIKACJA PRECYZYJNOŚCI DEKOMPOZYCJI
CHOLESKIEGO ZE SZCZEGÓLNYM UWZGLĘDNIENIEM
NISKICH POZIOMÓW KORELACJI....................................................................... 51
Streszczenie ........................................................................................................... 51
Wstęp .................................................................................................................... 51
1. Dekompozycja Choleskiego............................................................................... 52
2. Empiryczna weryfikacja precyzji dekompozycji Choleskiego........................... 53
3. Propozycja zwiększenia precyzji szacunków..................................................... 58
Zakończenie............................................................................................................ 59
Bibliografia............................................................................................................. 59
Summary................................................................................................................ 60
KRYSTIAN PERA
O METODYCZNEJ ZBIEŻNOŚCI WYCENY AKCJI ZE SPOSOBAMI
SZACOWANIA DOCHODOWEJ WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA ................ 61
Streszczenie............................................................................................................ 61
Wstęp .................................................................................................................... 61
1. Model wyceny oparty o dywidendy i wolne przepływy pieniężne.................... 62
2. Wycena w oparciu o wolne przepływy pieniężne dla dawców
kapitału własnego............................................................................................... 70
3. Wycena w oparciu o wolne przepływy pieniężne
dla wszystkich stron finansujących.................................................................... 74
4. Problematyka szacowania kosztu kapitału dla potrzeb
wyceny dochodowej........................................................................................... 77
4.1. Koszt kapitału własnego............................................................................. 77
4.2. Koszt kapitału obcego................................................................................ 84
4.3. Szacowanie wag struktury kapitału i ich wpływ na wartość WACC......... 84
5. Zaktualizowana wartość bieżąca (APV) jako alternatywa dla modeli
wykorzystujących średni ważony koszt kapitału............................................... 87
Zakończenie............................................................................................................ 88
Bibliografia............................................................................................................. 88
Summary................................................................................................................ 89
BLANDYNA PUSZER
RYNEK OBLIGACJI W UNII EUROPEJSKIEJ – STAN OBECNY
I PERSPEKTYWY JEGO ROZWOJU ..................................................................... 91
Streszczenie............................................................................................................ 91
Wstęp .................................................................................................................... 91
1. Podstawowe zagadnienia dotyczące rynku obligacji UE................................... 92
2. Rynki obligacji skarbowych w UE..................................................................... 96
3. Rynek obligacji korporacyjnych w UE............................................................. 103
4. Prace na rzecz integracji rynku obligacji UE................................................... 106
Zakończenie...........................................................................................................114
Bibliografia............................................................................................................115
Summary...............................................................................................................116