2016.12.12 - Bph
Transkrypt
2016.12.12 - Bph
Przegląd tygodniowy poniedziałek, 12 grudnia 2016 r. Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH Sytuacja rynkowa To był bardzo dobry tydzień dla rynków akcji w tym dla GPW. Motorem napędowym WIG, który wzrósł o 4,6% t/t, był WIG20 zyskujący 6,5% t/t. Mniejsze spółki radziły sobie wyraźnie gorzej, aczkolwiek mWIG40 i sWIG80 również odnotowały wzrosty, odpowiednio 1,5 oraz 0,7% t/t. Do poniedziałkowej sesji inwestorzy przystępowali z bagażem około weekendowych informacji. W skali globalnej obawiano się wpływu włoskiego referendum na rynki, którego wynik oznaczał dymisję obecnego premiera Włoch. Elementem stabilizacyjnym było zwycięstwo pro-unijnego kandydata w wyborach prezydenckich w Austrii. Lokalnie dawkę optymizmu zapewniła agencja S&P, która podwyższyła perspektywę polskiego ratingu kredytowego do stabilnej. Gdy po chwilowej panice w poniedziałek rano, ostatecznie rynki przeszły do porządku dziennego nad włoskim referendum, rozpoczęła się gra pod gołębi EBC. Wydarzeniem tygodnia bowiem było czwartkowe posiedzenie banku centralnego strefy euro. Oczekiwano wydłużenia QE w dotychczasowym kształcie przynajmniej o 6 m-cy. EBC nie zawiódł rynków i choć zdecydował się na redukcję skupu (z 80 do 60 mld euro od kwietnia’17), to poszerzył pulę aktywów objętych programem oraz wydłużył QE czasowo, co najmniej do końca 2017 r. Ponadto retoryka M. Draghiego na konferencji była bardzo gołębia, co inwestorzy wstępnie odebrali jako czynnik redukujący ryzyko w strefie euro. W miniony weekend miejsce miało spotkanie przedstawicieli państw OPEC z innymi dużymi producentami ropy, w tym z Rosją. Państwa non-OPEC zgodziły się na redukcję podaży surowca o ok. 560 tys. baryłek ropy dziennie, co w poniedziałek winduje ceny czarnego złota o ok. 5%, wspierając scenariusz wzrostu oczekiwań inflacyjnych. W tym tygodniu głównym wydarzeniem jest posiedzenie FOMC. Podwyżka stóp o 25 p.b. jest niemal pewna i zdyskontowana przez rynki. Główne pytania dotyczą retoryki Fed odnośnie tempa normalizacji polityki pienięznej. Daily [.WIG List 1 of 396] .WIG Sytuacja techniczna Daily [.WIG20 List 1 of 21] .WIG20 WIG20 mocno wzrostowy tydzień zakończył akcentem korekcyjnym i w tym tonie otwiera się również poniedziałek. Kilka wysokich białych świec pozwala kreślić wielomiesięczny kanał wzrostowy. Dojście kursu indeksu w okolice jego górnego bandu okazały się okazją do realizacji zysków. Pierwszym istotniejszym wsparciem jest 1 870 pkt. Jeśli poziom ten zostanie obroniony szanse na zakończenie korekty i powrót do wzrostów będą spore. Kupującym sprzyjają oscylatory. RSI cofnął się ze strefy wykupienia. Jednocześnie pozostaje w sprzyjającym wzrostom układzie średnioterminowym. Z kolei ADX daje właśnie sygnał wzrostowy, wychodząc nad linię sygnalną 20 pkt. Pozytywny obraz tego oscylatora osłabia nieco zniżkująca +DI, ale ta pozostaje wciąż na wysokich poziomach. W szerszej perspektywie celem byków jest obecnie poziom 2 000 pkt, a więc marcowe maksimum. 2016-08-09 - 2016-12-19 (WAW) Cndl; 50 422,20; -271,55; (-0,54%); SMA; 47 166,97 51 500 51 000 50 500 50 000 49 500 49 000 48 500 48 000 47 500 47 000 46 500 46 000 RSI; 65,044 80 40 0 60 ADX; 21,93; PlusDI; 43,02; MinusDI; 19,03 40 20 16 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 sie 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 2016-08-09 - 2016-12-19 (WAW) Cndl; 1 883,80; -15,96; (-0,84%); SMA; 1 815,62 1 920 1 890 1 860 1 830 1 800 1 770 1 740 1 710 Ustanowienie nowych szczytów (4 239 pkt) potwierdziło dominujący trend wzrostowy na mWIG40. Linia trendu obecnie znajduje się nieco powyżej 4 000 pkt, a najbliższe wsparcie stanowi ostatnio pokonany opór, a więc 4 119 pkt. Dość niepokojąco wygląd zachowanie RSI, który pozostaje w układzie dywergencyjnym z kursem. ADX lekko na korzyść kupujących, ale też z wątpliwościami. Wykres sWIG80 pozostaje w fazie korekty. Kluczowym poziomem obrony jest obecnie 13 822 pkt. Negatywnym sygnałem byłoby spadek RSI poniżej ~30 pkt, gdyż oznaczałby wejście oscylatora w układ sprzyjający dominującym tendencjom spadkowym. RSI; 64,124 80 40 ADX; 23,02; PlusDI; 41,69; MinusDI; 16,55 0 60 40 20 7,31 16 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 sie 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 analityk: Jakub Szczepaniec Zlecenia telefoniczne: 0 801 130 005 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 308 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.fuzja.aliorbank.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23 12 682 64 24 12 682 64 68 12 682 64 79, fax: 12 682 64 53 Opracowanie niniejsze jest przeznaczone wyłącznie dla klientów Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH, którzy otrzymali je bezpośrednio od Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2016 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest zabronione. Przegląd tygodniowy poniedziałek, 12 grudnia 2016 r. Daily [.MWIG40 List 1 of 41] .MWIG40 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH 2016-08-09 - 2016-12-19 (WAW) Cndl; 4 207,86; +4,28; (+0,10%); SMA; 3 733,82 Daily [.SWIG80 List 1 of 81] .SWIG80 2016-08-09 - 2016-12-19 (WAW) Cndl; 14 028,78; -41,49; (-0,29%); SMA; 13 728,79 4 200 14 400 4 100 14 200 4 000 14 000 3 900 13 800 3 800 13 600 3 700 13 400 3 600 13 200 3 500 RSI; 64,390 RSI; 47,117 80 80 40 40 0 ADX; 21,74; PlusDI; 31,41; MinusDI; 17,34 16 sie 16 01 16 wrz 16 03 17 paź 16 60 02 16 lis 16 01 0 ADX; 25,49; PlusDI; 17,65; MinusDI; 22,61 40 40 20 20 16 gru 16 Rynek walutowy Zmienność na EUR-USD w ubiegłym tygodniu była wyjątkowo duża. W poniedziałek wczesnym rankiem, pod wpływem wyników referendum we Włoszech skutkującym dymisją premiera, kurs głównej pary wyznaczył lokalne minimum 1,0503. Jeszcze tego samego dnia straty zostały odrobione z nawiązką i wyznaczone zostało z kolei lokalne maksimum 1,0796. W kolejnych dniach trwało wyczekiwanie na posiedzenie EBC. Ostatecznie bank zdecydował się ograniczyć skalę QE od kwietnia’17, ale jednocześnie poszerzył pulę aktywów do skupu oraz wydłużył program do końca przyszłego roku. Początkowo EUR-USD wyznaczył nowe maksimum 1,0872, ale ostatecznie szczegóły zmian w parametrach QE w połączeniu z gołębią retoryką Draghiego doprowadziły do wyprzedaży euro. Tym samym na koniec tygodnia EUR-USD ponownie znalazł się w okolicy 1,05. W nadchodzących dniach głównym wydarzeniem będzie posiedzenie Fed. Podwyżka stóp o 25 p.b. jest już w cenach. Uwagę natomiast przykują projekcje Fed oraz wydźwięk komunikatu – im bardziej jastrzębia retoryka tym lepiej dla dolara. Złoty w ub. tygodniu odrobił część strat. Pewne znaczenie mogła mieć decyzja S&P o podwyżce perspektywy polskiego ratingu (do stabilnej), ale wydaje się, iż istotniejszym czynnikiem była globalna poprawa sentymentu do walut EM i regionu. Poza tym zauważalne były efekty przedłużenia programu QE w strefie euro, co wyraźnie osłabiło wspólną walutę. Posiedzenie RPP z kolei zakończyło się bez historii (utrzymane status quo). W ujęciu technicznym EUR-PLN utrzymuje się pod istotnymi oporami zlokalizowanymi nieco powyżej 4,50. Bliskość mocnych poziomów obrony w połączeniu z redukcją ryzyk w strefie euro i gołębim EBC (osłabiającym euro) powinny w najbliższym czasie sprzyjać złotemu. 16 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 19 sie 16 wrz 16 paź 16 lis 16 gru 16 Daily EUR= 2016-09-02 - 2016-12-16 (WAW) Cndl; 1,0592; +0,0033; (+0,31%); SMA; 1,1130 1,13 1,12 1,11 1,1 1,09 1,08 1,07 1,06 1,05 RSI; 40,037 80 40 0 ADX; 22,6160; PlusDI; 9,1948; MinusDI; 24,3742 40 20 05 12 19 26 wrz 16 03 10 17 24 paź 16 31 07 14 21 lis 16 28 05 12 gru 16 analityk: Jakub Szczepaniec Zlecenia telefoniczne: 0 801 130 005 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 308 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.fuzja.aliorbank.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23 12 682 64 24 12 682 64 68 12 682 64 79, fax: 12 682 64 53 Opracowanie niniejsze jest przeznaczone wyłącznie dla klientów Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH, którzy otrzymali je bezpośrednio od Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2016 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest zabronione. Przegląd tygodniowy poniedziałek, 12 grudnia 2016 r. Daily EURPLN= Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH 2016-09-02 - 2016-12-16 (WAW) Cndl; 4,4552; +0,0082; (+0,18%); SMA; 4,3487 Daily PLN= 2016-09-02 - 2016-12-16 (WAW) 4,3 Cndl; 4,2047; -0,0073; (-0,17%); SMA; 3,9091 4,5 4,25 4,47 4,2 4,44 4,15 4,1 4,41 4,05 4,38 4 4,35 3,95 4,32 3,9 4,29 3,85 4,26 RSI; 58,857 3,8 RSI; 62,998 80 80 40 40 0 60 ADX; 40,2861; PlusDI; 19,2400; MinusDI; 13,1243 0 ADX; 31,0219; PlusDI; 24,1177; MinusDI; 11,9914 40 40 20 20 0 05 12 19 26 wrz 16 03 10 17 24 paź 16 31 07 14 21 lis 16 28 05 12 gru 16 Rynki zagraniczne SP500 w efektowym stylu wrócił na ścieżkę bicia rekordów. Indeks na przestrzeni ub. tygodnia miał wszystkie sesje wzrostowe i ostatecznie zyskał 3,1% t/t. To był trzeci najlepszy tydzień indeksu w 2016 r. W sferze publikacji makro spłynęło kilka istotnych danych z amerykańskiej gospodarki. Lepsze od prognoz były przede wszystkim listopadowy ISM usług oraz indeks nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan za grudzień. W tym drugim przypadku potwierdziła się poprawa sentymentu konsumentów po wygranej D. Trumpa. Minimalnie gorsze od oczekiwań były z kolei październikowe zamówienia na dobra trwałe. Niemniej obraz amerykańskiej gospodarki kończącej bieżący rok w dobrym stylu jest raczej aktualny. W tym tygodniu kluczowa decyzja Fed w sprawie stóp procentowych. Podwyżka kosztu pieniądza o 25 p.b. jest niemal pewna. Zakładamy, iż podtrzymanie wysokich poziomów SP500, a nawet ich poprawa, do końca roku jest wysoce prawdopodobne (windows dressing). Wysokie wyceny oraz zbliżająca się podwyżka stóp nie zachęcają jednak do amerykańskiego rynku akcji w szerszej perspektywie. To był tydzień przełomu dla niemieckiego DAX-a. Indeks wybił się górą z wielomiesięcznej konsolidacji dając techniczny sygnał kupna. Ostatecznie indeks zyskał 6,6% t/t. W międzyczasie pojawiły się dość obiecujące dane o październikowych zamówieniach w niemieckim przemyśle (+6,3% r/r). Z kolei włoskie referendum nie zrobiło żadnego wrażenia, co podkreśla sprzyjający sentyment. Elementem wspierającym zachowanie DAX jest przedłużenie QE w strefie euro, aczkolwiek w perspektywie kolejnych miesięcy skala oddziaływania tego czynnika będzie raczej malała. P/E dla DAX jest na lekko podwyższonym (w kontekście historycznym), ale niewygórowanym poziomie na tle DM. 05 12 19 26 wrz 16 03 10 17 24 paź 16 31 07 14 21 lis 16 Daily [.SPX List 1 of 506] .SPX Cndl; 2 259,53; N/A; N/A; 28 05 12 gru 16 2016-08-31 - 2016-12-15 (WAW) SMA; 2 118,05 2 250 2 220 2 190 2 160 2 130 2 100 2 070 RSI; 76,313 80 40 0 ADX; 35,16; PlusDI; 41,45; MinusDI; 11,60 40 20 06 12 19 26 wrz 16 03 10 17 24 paź 16 31 07 14 21 lis 16 28 05 12 gru 16 analityk: Jakub Szczepaniec Zlecenia telefoniczne: 0 801 130 005 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 308 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.fuzja.aliorbank.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23 12 682 64 24 12 682 64 68 12 682 64 79, fax: 12 682 64 53 Opracowanie niniejsze jest przeznaczone wyłącznie dla klientów Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH, którzy otrzymali je bezpośrednio od Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2016 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest zabronione. Przegląd tygodniowy poniedziałek, 12 grudnia 2016 r. Daily [.GDAXI List 1 of 31] .GDAXI Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH 2016-09-01 - 2016-12-16 (WAW) Cndl; 11 196,960; -6,670; (-0,06%); SMA; 10 250,376 Daily [.N225 List 1 of 226] .N225 2016-08-26 - 2016-12-16 (WAW) Cndl; 19 155,03; +158,66; (+0,84%); 11 300 SMA; 16 754,19 11 200 19 200 11 100 18 800 11 000 10 900 18 400 10 800 18 000 10 700 10 600 17 600 10 500 17 200 10 400 10 300 16 800 10 200 16 400 10 100 10 000 16 000 RSI; 72,848 RSI; 75,723 80 80 40 40 0 ADX; 18,490; PlusDI; 39,779; 0 MinusDI; 21,875 ADX; 22,65; 40 PlusDI; 47,15; MinusDI; 16,14 40 20 05 12 19 26 wrz 16 04 10 17 24 paź 16 31 07 14 21 lis 16 28 05 12 gru 16 20 29 05 12 20 26 wrz 16 03 11 17 24 paź 16 31 07 14 21 28 lis 16 05 12 gru 16 analityk: Jakub Szczepaniec Zlecenia telefoniczne: 0 801 130 005 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 308 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.fuzja.aliorbank.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23 12 682 64 24 12 682 64 68 12 682 64 79, fax: 12 682 64 53 Opracowanie niniejsze jest przeznaczone wyłącznie dla klientów Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH, którzy otrzymali je bezpośrednio od Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2016 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest zabronione. Przegląd tygodniowy poniedziałek, 12 grudnia 2016 r. Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH Istotne wydarzenia w bieżącym tygodniu Godz. Kraj Wydarzenie Okres Aktualna Prognoza Poprzednio Poniedziałek 14:00 Polska Inflacja CPI r/r, % listopad 0,0 -0,2 20:00 USA Budżet federalny, mld USD listopad -130,0 -44,2 3:00 Chiny Sprzedaż detaliczna r/r, % listopad 10,2 10,0 3:00 Chiny Produkcja przemysłowa r/r, % listopad 6,1 6,1 8:00 Niemcy Inflacja CPI r/r, % listopad 0,8 0,8 8:00 Niemcy Inflacja HICP r/r, % listopad 0,7 0,7 11:00 Niemcy Indeks instytutu ZEW grudzień 14,0 13,8 14:00 Polska Inflacja bez cen żywności i energii r/r listopad -0,1 -0,2 14:30 USA Ceny importu listopad -0,4 0,5 Wtorek Środa 5:30 Japonia Produkcja przemysłowa n.s.a. r/r, % październik 11:00 strefa euro Produkcja przemysłowa w.d.a. r/r, % październik -1,3 13:00 USA Wnioski o kredyt hipoteczny, % 14:00 Polska Saldo rachunku bieżącego, mln EUR październik -780,0 -999,0 14:00 Polska Podaż pieniądza M3 listopad 8,6 8,7 14:30 USA Sprzedaż detaliczna m/m, % listopad 0,3 0,8 14:30 USA Inflacja PPI r/r, % listopad 0,9 0,8 15:15 USA Produkcja przemysłowa m/m, % listopad -0,2 0,0 0,8 grudzień 16:30 USA Zmiana zapasów ropy, tys. brk grudzień 20:00 USA Projekcje makroekonomiczne FOMC grudzień 20:00 USA Decyzja FOMC ws. stóp procentowych, % grudzień 20:30 USA Konferencja prasowa po posiedzeniu FOMC grudzień 9:00 Francja Indeks PMI dla usług 9:00 Francja Indeks PMI dla przemysłu 9:30 Niemcy 9:30 1,2 -0,7 -2389,0 0,8 0,5 grudzień 51,8 51,6 grudzień 51,8 51,7 Indeks PMI dla usług grudzień 54,9 55,1 Niemcy Indeks PMI dla przemysłu grudzień 54,5 54,3 10:00 strefa euro Indeks PMI dla usług grudzień 53,8 53,8 10:00 strefa euro Indeks PMI dla przemysłu grudzień 53,7 53,7 14:30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, tys. grudzień 255,0 258,0 14:30 USA Indeks Fed z Filadelfii grudzień 9,0 7,6 14:30 USA Indeks NY Empire State grudzień 3,0 1,5 14:30 USA Inflacja bazowa CPI r/r listopad 2,2 2,1 14:30 USA Inflacja CPI r/r listopad 1,7 1,6 15:45 USA Indeks PMI dla przemysłu grudzień 54,3 54,1 11:00 strefa euro Inflacja bazowa HICP r/r, % 11:00 strefa euro Bilans handlu zagranicznego s.a., mln EUR 11:00 strefa euro 14:00 Polska 14:00 Czwartek Piątek listopad 0,8 0,8 październik 29,0 26481,8 Inflacja HICP r/r, % listopad 0,6 0,6 Wynagrodzenie r/r, % listopad 3,9 3,6 Polska Zatrudnienie r/r, % listopad 3,0 3,1 14:30 USA Pozwolenia na budowę domów, tys. listopad 1236,0 1260,0 14:30 USA Rozpoczęte budowy domów, tys. listopad 1230,0 1323,0 s.a. (seasonally adjusted) – dane wyrównane sezonowo n.s.a. (non-seasonally adjusted) – dane nie wyrównane sezonowo w.d.a. (working-day adjusted) – dane skorygowane o liczbę dni roboczych w okresie wst. - odczyt wstępny rew. - odczyt zrewidowany fin. - odczyt finalny analityk: Jakub Szczepaniec Zlecenia telefoniczne: 0 801 130 005 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 308 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.fuzja.aliorbank.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23 12 682 64 24 12 682 64 68 12 682 64 79, fax: 12 682 64 53 Opracowanie niniejsze jest przeznaczone wyłącznie dla klientów Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH, którzy otrzymali je bezpośrednio od Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2016 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest zabronione. Przegląd tygodniowy poniedziałek, 12 grudnia 2016 r. Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH ul. Łopuszańska 38D 02-232 Warszawa Zespół Analiz Departament Sprzedaży: Agata Filipowicz-Rybicka makler papierów wartościowych kierownik Zespołu Analiz [email protected] Paweł Paprota makler papierów wartościowych [email protected] Tomasz Kolarz starszy analityk rynku finansowego [email protected] Jacek Marcjanowicz makler papierów wartościowych [email protected] Jakub Szczepaniec starszy analityk rynku finansowego [email protected] Paweł Sęk starszy specjalista ds. obsługi klienta [email protected] Opis wskaźników i miar używanych w raporcie: DCF – zdyskontowane przepływy pieniężne DY- (Dywidenda na 1 akcję/Cena) – stopa dywidendy FCF – wolne przepływy gotówkowe P/E - (Cena/Zysk) – Cena akcji/zysk netto przypadający na jedną akcję P/BV - (Cena/Wartość księgowa) – Cena akcji/wartość księgowa przypadająca na jedną akcję EV/EBIT – Enterprise Value/EBIT EV/EBITDA - Enterprise Value/EBITDA EV/S - Enterprise Value/Sales – Wartość przedsiębiorstwa/przychody ze sprzedaży P/CE – (Cena/Cash Earnings) – Cena/zysk netto plus amortyzacja na jedną akcję MC – kapitalizacja, wartość rynkowa ROE - (Zwrot na kapitale własnym) - Zysk netto/średni stan kapitałów własnych ROA - (Zwrot na aktywach) - Zysk netto/średnia wartość aktywów Stopa dyskontowa – stopa zwrotu wymagana przez inwestora (stopa wolna od ryzyka, powiększona o premię za ryzyko) EV (Enterprise Value) – wycena rynkowa spółki powiększona o wartość długu odsetkowego netto, tj. wartość przedsiębiorstwa EBIT - zysk na działalności operacyjnej EBITDA - (zysk operacyjny plus amortyzacja) – zysk na działalności operacyjnej powiększony o amortyzację Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH jest wyodrębnioną organizacyjnie i finansowo jednostką Alior Banku SA. Organem sprawującym nadzór nad działalnością BM przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest Komisja Nadzoru Finansowego. Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. BM przejęte przez Alior Bank z Banku BPH nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało sporządzone z rzetelnością i starannością przy zachowaniu zasad metodologicznej poprawności, na podstawie ogólnodostępnych informacji, uznanych przez BM przejęte przez Alior Bank z Banku BPH za wiarygodne. BM przejęte przez Alior Bank z Banku BPH nie gwarantuje jednak ich kompletności i dokładności. Niniejsze opracowanie stanowi projekcję zachowania instrumentów finansowych w okresie obowiązywania raportu. Raport nie stanowi jakiejkolwiek gwarancji, że dana strategia, czy projekcja cenowa jest właściwa dla konkretnego inwestora. Korzystając z opracowania nie należy rezygnować z przeprowadzenia niezależnej oceny i uwzględnienia innych niż przedstawione czynników ryzyka. Inwestycja w kontrakty terminowe wiąże się z koniecznością wniesienia depozytów zabezpieczających stanowiących jedynie ułamkową część wielkości całego zobowiązania wynikającego ze standardu tego typu instrumentu finansowego (tzw. dźwignia finansowa). Powoduje to zwielokrotnienie ryzyka inwestycyjnego w przypadku gwałtownych i znaczących zmian kursu instrumentu pochodnego. Należy zwrócić uwagę na fakt, że rynek terminowy charakteryzuje się w horyzoncie krótkoterminowym większą zmiennością niż rynek kasowy, co dodatkowo zwiększa ryzyko inwestycyjne. W związku z powyższym inwestycja w instrumenty pochodne takie jak kontrakty terminowe na indeks WIG 20 wiąże się z możliwością utraty nie tylko wszystkich środków zaangażowanych w transakcję (utrata 100% kapitału), ale też z ewentualnym powstaniem dodatkowych zobowiązań i kosztów, co w sumie może wiązać się ze stratą przekraczającą wartość zainwestowanych środków w transakcję na rynku terminowym. Negatywny efekt zmian kursów kontraktów terminowych na indeks WIG 20, może spowodować straty przekraczające wartość zainwestowanych środków już w trakcie jednej sesji giełdowej. analityk: Jakub Szczepaniec Zlecenia telefoniczne: 0 801 130 005 (koszt jak za jednostkę taryfikacyjną) 58 308 56 09 (koszt wg taryfy operatora) Internet: www.fuzja.aliorbank.pl Zespół Analiz Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH: ul. Łopuszańska 38D, 02-232 Warszawa, tel. 12 682 64 23 12 682 64 24 12 682 64 68 12 682 64 79, fax: 12 682 64 53 Opracowanie niniejsze jest przeznaczone wyłącznie dla klientów Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH, którzy otrzymali je bezpośrednio od Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH Informacje zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. © 2016 Biuro Maklerskie przejęte przez Alior Bank z Banku BPH. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszego opracowania, lub jego części, oraz zwartych w nim zaleceń, oraz wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji, bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego przejętego przez Alior Bank z Banku BPH jest zabronione.