Czas decyzji

INWESTYCJE
Partner merytoryczny:
Rok 2014 już na finiszu. Zaraz zaczniemy analizować co
było sukcesem a co porażką. Nie tylko w życiu i w pracy,
ale też w finansach. Każdy inwestor podliczy rachunek
zysków i strat. Stanie się jasne czy wybrana strategia inwestowania wymaga gruntownych zmian.
ANETA BARBARA WALCZAK
ZDJĘCIA, GRAFIKI: DM W INVESTMENTS
W CO INWESTOWAĆ W 2015 ROKU
– Pod względem politycznym i gospodarczym mamy za sobą trudny rok. Ale
mimo wszystko dochodowy – twierdzi
Dariusz Brzosko, wiceprezes zarządu
Domu Maklerskiego W Investments
SA odpowiedzialny za Pion Klientów
Instytucjonalnych. Tradycyjnie już
inwestorzy, którzy zadbali o dywersyfikację portfela inwestycyjnego zanotowali zysk. W roku 2014, tak jak i w
latach poprzednich, najlepsze wyniki
14-­‐08-­‐25 ściowych generowały znacząco wyższe
premie niż portfele składające się tylko z
bardzo ryzykownych aktywów – podkreśla Brzosko.
Dla przykładu inwestor, który w roku
2014 skonstruował swój portfel wyłącznie na akcjach polskich spółek notowanych na GPW, w najlepszym razie
zakończy rok na tym samym poziomie,
a w wielu przypadkach zanotuje stratę.
W tym samym czasie portfel polskich
obligacji okazałby się decyzją bardziej
14-­‐09-­‐25 PAŹDZIERNIK '14
14-­‐07-­‐25 trafioną, która mogłaby dać dochód w
wysokości nawet 10 proc. w skali roku,
co przy obecnie niskiej stopie wolnej od
ryzyka stanowi duże osiągnięcie.
Konfrontując powyższe stwierdzenia na
międzynarodowych rynkach finansowych uzyskujemy zgoła inne rezultaty.
Europejskie i
amerykańskie giełdy notują kolejne
szczyty, a odpowiednia selekcja
aktywów w portfelu
inwestycyjnym
może w znaczący
sposób wpływać na
końcowy rezultat
inwestycji (w tym
samym czasie
strategie oparte
na obligacjach
światowych przyniosły bardzo małe
zwroty).
Jak twierdzi Bartłomiej Michalski,
dyrektor Departamentu Zarządzania Aktywami, rok
2014 był w Polsce dość nietypowym
rokiem. – Konflikt Rosji z Ukrainą w
marcu załamał rynek akcji w tym czasie.
Na to nałożył się demontaż OFE, który
pozbawił polski rynek kapitałowy jednego z podstawowych źródeł popytu tak
na rynku akcji, jak i na rynku obligacji
skarbowych. Dodatkowo OFE zostały
zmuszone do opuszczenia pewnych
segmentów rynku, np. NewConnect. Co
gorsza, jeszcze w maju RPP nieoczekiWRZESIEŃ '14
14-­‐06-­‐25 SIERPIEŃ '14
14-­‐05-­‐25 LIPIEC '14
14-­‐04-­‐25 CZERWIEC '14
14-­‐03-­‐25 MAJ '14
14-­‐02-­‐25 KWIECIEŃ '14
14-­‐01-­‐25 MARZEC '14
13-­‐12-­‐25 Stopa zwrotu z indeksu WIG
LUTY '14
Czas decyzji
PUSZKA PANDORY,
CZYLI JAKI BYŁ 2014 ROK
GRUDZIEŃ'13
LISTOPAD '13
13-­‐11-­‐25 przyniosły inwestycje zawierające
zróżnicowane produkty. Okazuje się,
że mimo powszechnie panującej opinii
dotyczącej zależności uzyskiwanych
dochodów od podejmowanego ryzyka,
portfele składające się z tradycyjnych
i mniej ryzykownych papierów warto-
STYCZEŃ '14
N
owy Rok to dobra
okazja do podejmowania postanowień,
a Polacy uwielbiają je robić. Jak
pokazuje raport OBOP niemal co drugi
rodak przygotowuje swoją listę zmian w
nadchodzącym roku.
42 proc. z nas pragnie
schudnąć, około 25
proc. chce zmienić
2% pracę na lepszą, ale aż
0% 55 proc. respondentów planuje skupić
-­‐2% się na kwestiach
finansowych. Właśnie
-­‐4% dla tej ostatniej grupy
-­‐6% maklerzy i doradcy
inwestycyjni Domu
-­‐8% Maklerskiego W
-­‐10% Investments SA przygotowali podsumowa-­‐12% nie mijającego roku
i prognozy na nowy
2015 rok.
14-­‐10-­‐25 INWESTYCJE
rientowane na obligacje skarbowe.
– Według portalu internetowego
analizyonline.pl tego typu strategie
przyniosły średnio +9,6 proc. za ostatnie 12 miesięcy. Natomiast strategie
akcyjne w tym samym okresie przyniosły stratę -2,6 proc. – podsumowuje
Michalski. Od połowy roku wystąpiły
dwa dodatkowe zjawiska: po pierwsze,
ceny ropy naftowej zaczęły systematycznie spadać, a po drugie, w wyniku
konfliktu zbrojnego zarówno ukraińska
hrywna, jak i rosyjski rubel dramatycz-
inwestorzy również w 2014 r. zaczęli
omijać polskie akcje, przez co ich udział
w aktywach funduszy spadł do najniższego od dziewięciu lat poziomu.
MOCNE POSTANOWIENIA
POPRAWY NA ROK 2015
Każdy moment jest dobry na wprowadzanie zmian w swoim życiu, ale
najlepszy jest początek roku. Nieważne,
czy chodzi o rzucenie palenia, zmianę
partnera czy strategii inwestycyjnej.
Warto przeanalizować skład portfe-
zbudować efektywny i dochodowy
portfel inwestycyjny. Taką rolę odgrywają zarządzający aktywami (asset
managerowie), którzy mają dostęp do
większości globalnych instrumentów
finansowych. W ramach oferty klienci
powierzają swój portfel instrumentów
finansowych w zarządzanie licencjonowanym doradcom inwestycyjnym.
Indywidualnie dopasują oni strategię
inwestycyjną do potrzeb i preferencji
klienta oraz na bieżąco monitorują
portfel i raportują wyniki klientów.
ZDJĘCIA, GRAFIKI: DM W INVESTMENTS
25-­‐Feb-­‐2014 25-­‐Mar-­‐2014 25-­‐Apr-­‐2014 25-­‐May-­‐2014 25-­‐Jun-­‐2014 25-­‐Jul-­‐2014 25-­‐Aug-­‐2014 zarówno w Polsce, jak i w całej Europie
Zachodniej. To powinno doprowadzić
do kolejnych obniżek stóp przez RPP
i w efekcie do zakończenia hossy na
rynku polskich obligacji skarbowych.
W rezultacie w drugiej połowie roku
2015 inwestorzy powinni szukać innych
możliwości do uzyskania atrakcyjnych
stóp zwrotu.
Michalski również rekomenduje przyjrzenie się rynkowi obligacji korporacyjnych, gdzie rentowności nie spadają
tak szybko jak dla obligacji skarbowych.
Drugim rynkiem, na którym warto się
skupić, w 2015 roku będzie rynek akcji.
Jako najbardziej optymalne rozwiąza-
nie wskazuje portfel globalny, który
koncentruje się na najlepszych segmentach wybranych rynków, dzięki
czemu można uzyskać wysoki stopień
dywersyfikacji, dający wyższe bezpieczeństwo aktywów wobec nieoczekiwanych wydarzeń w nadchodzącym roku.
Jednym z przykładów jest Multistrategia
oferowana przez Dom Maklerski W
Investments SA.
– Dzięki tej strategii jesteśmy w stanie
zaoferować elastyczny portfel zbudowany ze wszystkich
klas aktywów
dobranych w taki
sposób, aby efektywnie wykorzystywać
szanse stwarzane
przez otoczenie
gospodarcze – podkreśla Bartłomiej
Michalski. – Jedną
z wyjątkowych cech
portfela Multistrategii jest możliwość
dywersyfikacji
międzynarodowej
lub wielowalutowej.
A oferowany portfel
ma olbrzymie szanse
spełnić oczekiwania,
ponieważ już na początku współpracy
możemy oszacować orientacyjny zysk
przy danym akceptowalnym ryzyku.
25-­‐Sep-­‐2014 PAŹDZIERNIK '14
25-­‐Jan-­‐2014 SIERPIEŃ '14
ficznym ze szczególnym uwzględnieniem ryzyka
politycznego i konfliktów, jakie mogą negatywnie
wpłynąć na wartość portfeli
25-­‐Dec-­‐2013 LIPIEC '14
25-­‐Nov-­‐2013 • dywersyfikacja portfela pod względem geogra-
CZERWIEC '14
LISTOPAD '13
towym postępem technologicznym i jego dynamicznym przyspieszeniem, dobierając do portfela
spółki technologiczne cechujące się innowacyjnością,
które przy odpowiedniej selekcji mogą przynieść
trzycyfrowe stopy zwrotu
Stopa zwrotu z indeksu MSCI International Gross Index USD
MAJ '14
• dostrzeganie zmian związanych z ogólnoświa-
Nadchodzący rok 2015 zapowiada się
bardzo ciekawie, choć sytuacja wydaje
się trudna. Rynek Polski jest relatywnie
bezpieczny, z uwagi na silne związanie
z rynkiem EU – przewiduje Bartłomiej Michalski. – Spadające ceny ropy
naftowej umocnią procesy deflacyjne
KWIECIEŃ '14
w tym globalne i lokalne spółki dywidendowe z
perspektywą wzrostu kapitalizacji w średnim terminie
AKCJE CZY OBLIGACJE –
NA CO POSTAWIĆ W 2015 ROKU?
MARZEC '14
• fundamentalne podejście do ochrony kapitału
Dariusz Brzosko radzi, żeby w 2015
roku rozważyć uzupełnienie własnych
strategii o aktywa niepubliczne, jakimi
są zamknięte fundusze inwestycyjne i
wysokodochodowe obligacje korporacyjne.
– Aktualnie mamy na rynku bardzo
szeroki wybór tak zwanych alternatywnych produktów inwestycyjnych. Wiele
z nich skonstruowano opierając się na
trwałych aktywach
jak ziemia czy nieru13% chomości mieszkalne i komercyjne,
11% co samo w sobie
9% stanowi solidne
7% zabezpieczenie powierzonych środków
5% oraz zabezpieczenie
3% przed nagłymi wa1% haniami ze względu
O
na ich niską korela-­‐1% cję z innymi klasami
-­‐3% aktywów – przekonuje nas wiceprezes
Domu Maklerskiego
W Investments SA,
który między innymi
zarządza funduszami alternatywnymi
inwestującymi w grunty rolne, nieruchomości i luksusowe domy seniora.
Z kolei słaba koniunktura na polskiej giełdzie przy jednocześnie coraz
lepszych wynikach sektora prywatnego
powoduje, że wielu przedsiębiorców
decyduje się na pozyskanie kapitału w
ramach prywatnych lub publicznych
emisji obligacji.
Tego typu papiery mają zwykle solidne
zabezpieczenie, a wyniki finansowe ich
emitentów stanowią źródło spłaty zaciągniętego zobowiązania. Wśród wielu
dostępnych na rynku emisji wciąż można wskazać na te, które przy stosunkowo niskim ryzyku emitenta dadzą blisko
LUTY '14
Inwestycyjne MUST
HAVE roku 2015
dwucyfrowy dochód dla inwestorów.
WRZESIEŃ '14
ZAPROJEKTUJ SWÓJ
PORTFEL INWESTYCYJNY
la oraz decyzje inwestycyjne, jakie
podjęliśmy w ubiegłym roku, a także
odpowiedzieć sobie na pytanie, czy były
trafne. Jeśli nasz kapitał topnieje, warto
oddać sprawy w ręce profesjonalistów.
Nie każdy inwestor musi przecież być
specjalistą od oceny ryzyka inwestycyjnego i potrafi wskazać właściwe trendy
na rynkach globalnych, pozwalające
STYCZEŃ '14
nie zdewaluowały się pod względem
dolara. Za sprawą europejskich sankcji
tuż za polską granicą tworzy się ognisko
recesji. Na Ukrainie występuje ono już
w tym roku, a na Rosję przyjdzie kolej w
2015 roku.
Przez sąsiedztwo i polityczne napięcie
polski rynek akcji utracił część swoich
zagranicznych inwestorów. Krajowi
GRUDZIEŃ'13
wanie podniosła stopy procentowe.
Na efekty nie trzeba było długo czekać:
rynek akcji praktycznie zamarł, a na
rynku długu nastąpiła deflacja, co
zmusiło RPP do powrotu do cyklu obniżek stóp w Polsce. W wyniku takiego
nieoczekiwanego splotu czynników w
roku 2014 najlepsze wyniki zanotowały
portfele obligacyjne, zwłaszcza te zo-
Partner merytoryczny:
25-­‐Oct-­‐2014 CO ROKU TO SAMO
Długa lista noworocznych postanowień,
których żywot jest zazwyczaj krótki.
Zapału wystarcza nam co najwyżej do
marca. Co zrobić, żeby w tym roku tak
się nie stało? Postawić sobie cele ambitne, ale osiągalne, i zaplanować strategię
działania. Wtedy powinno się udać
zarówno schudnięcie, jak i skonstruowanie nowego portfela inwestycyjnego, który przyniesie zyski lepsze niż w
starym roku. HL