pobierz - Schroders

Światowa gospodarka w obiektywie sierpień 2016
Rozchwianie rynków
Rynki otrząsnęły się już po decyzji o Brexicie i pomimo ostrzeżeń MFW, indeks FTSE100 oraz grupujący spółki
o średniej kapitalizacji FTSE 250 powróciły do poziomów sprzed referendum, a rynki finansowe pozostają odporne
Pomimo widocznej we wcześniejszej
części roku utraty wiary w politykę
monetarną banków centralnych,
inwestorzy liczą na...
Doprowadziło to do
rozchwiania rynków, jeszcze
bardziej zależnych od
zastrzyków płynnościowych
Na rynku akcyjnym inwestorzy koncentrują się bardziej na dochodzie
niż na wzroście:
Jednak nawet spółki, które przyzwyczaiły inwestorów do
dochodów podobnych jak w przypadku obligacji potrzebują
zysków, by móc realizować takie wypłaty
zastrzyki płynności...
STOP
...oraz działania banków
centralnych
JEDŹ
Wskaźnik pokrycia dywidend (zysk netto podzielony przez
wypłaconą dywidendę) w USA znajduje się na najniższym
od ponad dwóch dekad poziomie
Po raz pierwszy od ponad siedmiu lat Bank Anglii
obniżył stopy procentowe, dokonując redukcji do
poziomu 0,25%, a bankierzy centralni zaznaczyli gotowość
do reagowania na słabości rynku wynikające z Brexitu
...wspierające ryzykowne aktywa
Ekspansja fiskalna jest przez wielu postrzegana
jako największa nadzieja dla wzrostu. Powinno to
doprowadzić do wzrostu rentowności obligacji, szczególnie
w przypadku aktywów o długim terminie zapadalności
oraz kreować zmienność rynkową, jako że na zachowania
inwestorów cały czas wpływają te same czynniki
Brexit: pierwsze skutki
Nieudany zamach stanu w Turcji
Ku zaskoczeniu rynków PKB w II kwartale wzrosło o 0,6%
w ujęciu kwartalnym, co sugeruje solidny stan gospodarki
jeszcze przed referendum dotyczącym członkostwa w UE
Turcja była już postrzegana jako jeden z bardziej
wrażliwych i ryzykownych rynków wschodzących
Zamach stanu
3
1,5
2
1,0
1
0,5
0
0,0
-1
-0,5
-2
-1,0
-3
%, kwartał do kwartału
%, miesiąc do miesiąca
Brytyjski PKB na tle miesięcznych danych o produkcji
-1,5
Sty
PKB, prawa oś
Lut
Mar
Usługi Kwi
Maj
Produkcja Cze
Budownictwo
Niemniej jednak głębsza analiza wskazuje, że gospodarka
w drugim kwartale zwalniała
Nieudany zamach stanu z 15 lipca dodatkowo pogorszył sytuację,
prowadząc do stanu wyjątkowego wraz z dotkliwymi konsekwencjami
Pozycja Turcji na arenie
międzynarodowej
Nadwyrężenie zaufania
pomiędzy siłami
wojskowymi a cywilnymi
Co dalej z turecką polityką?
Scenariusz 1
Scenariusz 2
Oczekuje się, że prezydent
Erdogan wykorzysta zamieszanie,
aby osiągnąć większą władzę
Alternatywnie może stawiać
siebie w roli osoby, która będzie
jednoczyć podzielony naród
i ugruntować władzę
Ostatecznym wynikiem rozgrywki ma być ustanowienie modelu
prezydenckiego za pośrednictwem:
Referendum
Zmianę parlamentu
330 mandatów
367 mandatów
lub
potrzebnych do poddania
potrzebnych do zmiany
wniosku pod głosowanie
konstytucji
Co dalej z turecką gospodarką?
Ciężko jest jednak oszacować skutki Brexitu z powodu
braku danych gospodarczych. Dla przykładu, oficjalne dane
o PKB za III kw. nie będą znane do końca października
Jednak wstępne badania sugerują, że aktywność
gospodarcza spadła do poziomu, którego nie
obserwowaliśmy od 2009 r.
Nastawienie na wzrost
gospodarczy i wyższą inflację
będzie kontynuowane zarówno
za pomocą polityki pieniężnej, jak
i fiskalnej...
...prowadząc do krótkoterminowego
ożywienia. Zostanie to jednak
okupione stratami w długim
horyzoncie z powodu liry,
osłabiającej się wraz z pogarszaniem
wiarygodności polityki i postępującą
dolaryzacją gospodarki*.
Również turystyka, która już
odnotowała głębokie spadki,
prawdopodobnie zostanie
boleśnie dotknięta
*Oficjalne bądź nieoficjalne używanie dolara jako prawnego środka płatniczego, szczególnie w sytuacji
braku stabilności rodzimej waluty.
Źródło: Schroders, sierpień 2016 r.
Ważne informacje: W niniejszym dokumencie wyrażono własne opinie i poglądy spółki Schroders, które mogą ulec zmianie. Niniejszy dokument powstał wyłącznie w celu informacyjnym
i w żadnym aspekcie nie ma stanowić materiału promocyjnego. Niniejszy materiał nie ma charakteru oferty ani ubiegania się o zakup lub sprzedaż jakichkolwiek instrumentów finansowych.
Niniejszy materiał nie ma na celu udzielania porad księgowych, prawnych ani podatkowych czy wskazówek inwestycyjnych i w tych kwestiach nie należy polegać na zaczerpniętych zeń
informacjach. Uważa się, że zawarte tu informacje są rzetelne, ale spółka Schroders nie gwarantuje ich pełności ani dokładności. Nie przyjmujemy odpowiedzialności za błędy co do faktów
i opinii. Nie należy opierać się na poglądach i informacjach zawartych w dokumencie, podejmując indywidualne decyzje inwestycyjne i/lub strategiczne. Wyniki z przeszłości nie są wyznacznikiem
przyszłych wyników, na którym można było by się oprzeć; ceny jednostek uczestnictwa i dochód z nich mogą zarówno spadać, jak i rosnąć, a inwestorzy mogą nie odzyskać pierwotnie
zainwestowanej kwoty. Wydawca: Schroder Investment Management Limited, 31 Gresham Street, London EC2V 7QA, spółka upełnomocniona i nadzorowana przez Financial Conduct
Authority. Dla Państwa bezpieczeństwa dane mogą być nagrywane lub monitorowane. 0816/PL