Charakterystyka funduszu - Franklin Templeton Investments
Transkrypt
Charakterystyka funduszu - Franklin Templeton Investments
Franklin Templeton Investment Funds Wartość rzeczywista („Core Value”) Templeton BRIC Fund Charakterystyka Funduszu Informacje o funduszu Data utworzenia 25 października 2005 r. Styl inwestycyjny Wartość rzeczywista („Core Value”) Benchmark(i) MSCI BRIC Index CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Celem inwestycyjnym funduszu Templeton BRIC Fund (zwanego dalej „Funduszem”) jest osiąganie wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w udziałowe papiery wartościowe spółek (i) zarejestrowanych lub mających siedzibę w Brazylii, Rosji, Indiach lub Chinach (także w Hongkongu i Tajwanie) (czyli tzw. krajach „BRIC”) lub (ii) generujących znaczącą część swych przychodów lub zysków lub utrzymujących znaczącą część swych aktywów na rynkach BRIC. Filozofia inwestycyjna zespołu Templeton Emerging Markets Group, jednego z pionierów inwestowania na rynkach wschodzących, oparta na wartości spółek, cierpliwości i indywidualnej analizie poszczególnych papierów, pozostaje spójna w długoterminowej perspektywie. Dr Mark Mobius Prezes „Uważamy, że spółki z krajów należących do grupy BRIC mają ogromny potencjał do generowania zysków. Atrakcyjność funduszu Templeton BRIC Fund wynika przede wszystkim z dynamicznego rozwoju gospodarek BRIC oraz historycznie niskiej korelacji pomiędzy rynkami akcji tych krajów”. DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? Pionier inwestowania na rynkach wschodzących W obliczu głębokich przemian politycznych i strukturalnych zachodzących w krajach rozwijających się, zespół Templeton Emerging Markets Group w 1987 r. uruchomił pierwszy zamknięty fundusz koncentrujący się wyłącznie na rynkach 1 wschodzących — Templeton Emerging Markets Fund . Doświadczony zespół zarządzających Zespół Templeton Emerging Markets Group kierowany przez dr. Marka Mobiusa (jednego z najbardziej doświadczonych inwestorów, działającego na rynkach wschodzących od ponad 40 lat) pozostaje wierny tej samej filozofii inwestycyjnej, którą stworzył Sir John Templeton ponad 70 lat temu. Wsparcie potężnych zasobów zlokalizowanych na rynkach wschodzących Zespół Templeton Emerging Markets Group aktywnie działa na rynkach lokalnych dzięki wsparciu ponad 50 zarządzających portfelami inwestycyjnymi i analityków rezydujących w 20 oddziałach na całym świecie, zapewniających szczegółową wiedzę o trendach ekonomicznych w poszczególnych regionach. Badanie potencjału spółek z krajów BRIC do długofalowego wzrostu Utrzymujemy długi horyzont inwestycyjny i lokujemy kapitał w akcjach spółek z krajów BRIC, które uważamy za niedoszacowane, oparte na solidnych fundamentach, stale rosnące i zdolne do przetrwania w trudnych czasach. Oceniając przedsiębiorstwa z krajów BRIC bierzemy pod uwagę szeroki wachlarz kryteriów, takich jak prognozy rentowności, zwrot z kapitału, marże, wartość aktywów, prognozy wzrostu czy potencjał do generowania przepływów pieniężnych. 1. Templeton Emerging Markets Fund to zamknięty fundusz inwestycyjny, którego tytuły są w obrocie giełdowym i nie są dostępne w publicznej ofercie Franklin Templeton Distributors, Inc. Ten fundusz nie jest ani zarejestrowany ani dopuszczony do obrotu w Luksemburgu i jest wymieniony wyłącznie w celach informacyjnych. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. Templeton BRIC Fund FILOZOFIA INWESTYCYJNA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia inwestycyjna założonej w 1940 r. grupy Templeton oparta jest na zdyscyplinowanym, ale jednocześnie elastycznym inwestowaniu długoterminowym na podstawie ukrytej wartości papierów. Nasze zasady działania na rynkach wschodzących opierają się na trzech filarach, które uważamy za kluczowe dla skutecznego inwestowania w dłuższej perspektywie. Są to: wartość, cierpliwość i indywidualne badania poszczególnych papierów. Wartość: Naszym celem jest określanie faktycznej wartości spółek oraz szacowanie zysków i przepływów pieniężnych, jakie mogą wygenerować ich aktywa. Identyfikujemy akcje dostępne po zaniżonych cenach, które nie oddają ich rzeczywistej wartości określonej przez nas w badaniach. Jako inwestorzy skoncentrowani na wartości i przyjmujący długi horyzont inwestycyjny, skupiamy się na zrównoważonych zyskach i poszukujemy atrakcyjnych możliwości we wszystkich sektorach i na wszystkich rynkach na całym świecie. Cierpliwość: Na rynkach akcji często dominuje krótkowzroczność i wpływ chwilowych emocji inwestorów, co prowadzi do krótkoterminowych silnych wahań cen papierów. Długoterminowe podejście Templetona pozwala na ignorowanie krótkotrwałych zawirowań rynkowych i skupienie się na fundamentalnej wartości poszczególnych akcji. Przez skrupulatne badania określamy rzeczywistą wartość spółek i cierpliwie czekamy na szansę nabycia ich udziałów po korzystnych cenach. Szczegółowość prowadzonych analiz daje nam przekonanie o słuszności decyzji o oczekiwaniu na uznanie przez rynek rzeczywistej wartości spółki, którą wcześniej pozyskaliśmy do naszego portfela. Szczegółowe badania poszczególnych papierów: Przez kompleksową i wnikliwą analizę fundamentalną oceniamy długoterminowe perspektywy poszczególnych spółek i warunki niezbędne do uznania ich wartości przez rynek. Koncentracja Templetona na własnych badaniach prowadzi nasz proces inwestycyjny w kierunku pozwalającym odkrywać możliwości inwestycyjne wszędzie tam, gdzie mogą się pojawić. Proces inwestycyjny zespołu Templeton Emerging Markets Group obejmuje pięć etapów: Krok 1: Identyfikacja potencjalnych okazji Zespół Templetona nie uznaje żadnych granic przy poszukiwaniu wartości, dlatego potrafimy odkrywać okazje wszędzie tam, gdzie się pojawiają. Dzięki analizie ilościowej, ocenie jakościowej i rozległemu doświadczeniu naszych analityków zawężamy wachlarz potencjalnych celów inwestycyjnych do niewielkiej grupy papierów zasługujących na szczegółową analizę. Nasze doświadczenie to najskuteczniejsze narzędzie selekcji. Krok 2: Szczegółowa analiza fundamentalna Proces inwestycyjny Templetona oparty jest na szczegółowej analizie fundamentalnej. Nasi analitycy to regionalni/krajowi eksperci mający rozległą wiedzę o wszelkich aspektach swoich specjalizacji. Co więcej, analitycy specjalizujący się w poszczególnych sektorach są odpowiedzialni za podstawową selekcję akcji z najważniejszych sektorów globalnych, a także za makroekonomiczne analizy trendów i konkurencyjności w tych sektorach. Analitycy Templetona prowadzą wnikliwą analizę fundamentalną wszystkich pomysłów na nowe inwestycje w celu zweryfikowania, czy dane udziały dostępne są z odpowiednim rabatem w stosunku do realnej wartości spółki w znormalizowanej pięcioletniej perspektywie. Analiza obejmuje szczegółową ocenę sprawozdań finansowych wybranej spółki, a zwłaszcza takich czynników jak cena do zysków, cena do przepływów pieniężnych, zadłużenie do kapitału własnego, cena do wartości księgowej czy stopę dywidendy, a także kapitalizacja rynkowa i płynność. Oceniamy także konkurencyjność spółki na tle podobnych przedsiębiorstw oraz przeprowadzamy analizę jakości zarządu, struktury własności, ładu korporacyjnego oraz zaangażowania w budowanie wartości dla akcjonariuszy. W tym celu odwiedzamy 850–1000 spółek rocznie, spotykając się z zarządami przedsiębiorstw, a także ich konkurentami, dostawcami i klientami. Analizując pomysły na nowe inwestycje, bierzemy pod uwagę znormalizowane dane o zyskach, aby poznać perspektywy spółki w całym cyklu rynkowym. Analitycy dokonują szczegółowej oceny trendów oraz analizy przepływów gotówkowych i potencjału wzrostu wartości aktywów w długiej perspektywie. Ocenie podlega wartość godziwa przedsiębiorstwa oszacowana na podstawie prognoz rentowności, a także jej stosunek do aktualnej ceny akcji. Nasze podejście do oceny rzeczywistej fundamentalnej wartości spółki jest zdyscyplinowane, ale jednocześnie elastyczne. Stosujemy jednoznacznie zdefiniowane kryteria dla wszystkich papierów, ale nasi analitycy wykorzystują różne koncepcje i narzędzia pozwalające wyszukiwać wartość ukrytą w różnych sektorach rynku. W wyniku szczegółowych analiz spektrum potencjalnych inwestycji ograniczone zostaje do grupy kandydatów do krótkiej listy spółek, w jakie możemy inwestować. Lista propozycji inwestycyjnych to zatwierdzona przez zespół Templeton Emerging Markets Group lista akcji rekomendowanych do kupna (mocna lub zwykła rekomendacja), sprzedaży lub utrzymania w portfelu. Lista ta zawiera spółki uznane przez zespół Templeton Emerging Markets Group za niedoceniane przez rynek i najbardziej niedoszacowane w stosunku do ich perspektyw rozwoju. Obowiązujące w Templeton zasady pracy zespołowej gwarantują, że każda spółka staje się przedmiotem wewnętrznej dyskusji i oceny. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 2 Templeton BRIC Fund Krok 3: Ocena zespołowa Stosowana w Templeton zespołowa kultura pracy pozwala wykorzystywać doświadczenie całej grupy Templeton Emerging Markets Group na potrzeby prowadzonych badań. Badania akcji z określonego spektrum inwestycyjnego leżą w podstawowym zakresie obowiązków analityka, ale w analizach każdej spółki biorą udział także wyznaczony analityk wspierający, który dokonuje własnego przeglądu przeprowadzonych analiz, analityk sektorowy (gdy ma to uzasadnienie), zespół ds. analiz regionalnych, a także zarządzający portfelami inwestycyjnymi, którzy mają ekspozycję na dane papiery. Analityk jest odpowiedzialny za ostateczną rekomendację akcji na podstawie informacji zwrotnych będących rezultatem procesu oceny zespołowej. Za nadzór w tym zakresie odpowiedzialny jest Stephen Dover, CIO w TEMG, a także dyrektorzy tworzący podstawowy zespół kierowniczy, który zapewnia prawidłowy przebieg procesu analitycznego i inwestycyjnego oraz ustala kierunek inwestycyjny, w jakim podąża zespół Templeton Emerging Markets Group. Krok 4: Budowa portfela W Templeton wierzymy, że najlepsze decyzje inwestycyjne podejmowane są na podstawie zbiorowej wiedzy całego zespołu analitycznego. Podstawą naszego podejścia jest własna analiza rynku, a w procesie budowania portfela wykorzystywane są pomysły wszystkich zarządzających portfelami i analityków realizowane w ramach ściśle określonej strategii. Portfel budowany jest na podstawie szczegółowych analiz, poprzez indywidualną selekcję akcji pod kątem wyceny długoterminowej i bieżącego dochodu. Interesują nas przede wszystkim atrakcyjne wyceny poszczególnych papierów, dlatego w przypadku budowy portfela nie staramy się odwzorowywać jakiegokolwiek benchmarku. Krajowa i sektorowa struktura portfela jest zatem pochodną szczegółowej indywidualnej selekcji. Analizy makroekonomiczne i sektorowe opracowywane przez specjalistę ds. strategii inwestycyjnej oraz analityków sektorowych są wykorzystywane na potrzeby dostosowania portfela do trendów makroekonomicznych mających wpływ na krajobraz inwestycyjny w obszarze rynków wschodzących. Wybierając akcje, zarządzający portfelem ma swobodę działania ograniczoną jednak ramowymi wymogami, które mają zapewnić wszystkim klientom odpowiednią spójność i dywersyfikację. Krok 5: Ocena i analiza źródeł wyników, bieżące utrzymanie portfela Templeton aktywnie zarządza portfelami klientów, dbając o to, aby ich struktura odzwierciedlała naszą filozofię i podejście inwestycyjne. Jest to możliwe dzięki zaangażowaniu całego zespołu w bieżące analizy fundamentalne i zarządzanie ryzykiem. Zarządzający portfelami ściśle współpracują z kilkoma zespołami wewnętrznymi w celu właściwego monitorowania portfeli i zarządzania ryzykiem. Wsparcie tych zespołów ma niezwykle istotne znaczenie dla procesu zarządzania portfelem. PROCES INDYWIDUALNEJ SELEKCJI PAPIERÓW Lista propozycji inwestycyjnych jest punktem wyjścia do wszystkich zakupów i jest przekazywana wszystkim analitykom i zarządzającym portfelami. Dla każdej pozycji na liście określane są docelowe kursy kupna i sprzedaży. - ’ KROK 5 Ocena i utrzymanie portfela Bieżąca analiza wyceny Dyscyplina sprzedaży Cotygodniowe przeglądy i analiza ryzyka KROK 4 Budowa portfela Parametry inwestycyjne Model alokacji Dywersyfikacja porfela Ciągłe przeglądy KROK 3 Ocena zespołowa KROK 2 Indywidualne - analizy fundamentalne KROK 1 Identyfikacja potencjalnych okazji Ocena i zatwierdzenie przez zespół Włączenie na listę rekomendac Analiza ilościowa Analiza jakościowa Dane sektorowe / krajowe Wstępna selekcja Kontakty globalne Lista główna BUDOWA PORTFELA Templeton nie korzysta z portfeli modelowych. Wszystkie portfele budowane są na podstawie zatwierdzonej listy spółek tworzącej bazę danych Templetona dotyczących rynków wschodzących. Zarządzający portfelami wybierają akcje z listy propozycji inwestycyjnych, czyli spółek, które nasi analitycy uznają za najbardziej niedoszacowane w stosunku do ich długoterminowych perspektyw biznesowych. Akcje każdej ze spółek mają swoją docelową wycenę ustaloną przez analityka odpowiedzialnego za wydanie rekomendacji dla danego papieru wartościowego. Decyzja o zakupie zapada wówczas, gdy cena zejdzie poniżej ustalonego progu. Akcje są sprzedawane, kiedy: • wycena jest wyższa niż ustalona przez nas faktyczna wartość, • większą wartość przedstawiają inne podobne papiery wartościowe lub • w spółce zachodzą istotne zmiany mające wpływ na nasze prognozy. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 3 Templeton BRIC Fund Wszystkie pozycje podlegają regularnym przeglądom mającym na celu potwierdzenie, że rekomendacje są aktualne i precyzyjnie odzwierciedlają fundamentalną wartość spółek. W ten sposób wszystkie decyzje o zakupie i sprzedaży wynikają zawsze z bieżącej analizy fundamentalnej. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi ustalanymi przez zarząd Franklin Templeton Investment Funds i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem. Ograniczenia dotyczące selekcji papierów Zarządzający portfelem mają swobodę w doborze akcji do portfela, muszą jednak przy tym trzymać się listy zatwierdzonych propozycji inwestycyjnych i ogólnych wytycznych. Klasy aktywów Fundusz inwestuje przede wszystkim w udziałowe papiery wartościowe spółek zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność w Brazylii, Rosji, Indiach lub Chinach (włącznie z Hongkongiem i Tajwanem). Fundusz może jednak także inwestować w innego rodzaju zbywalne papiery wartościowe, w tym w papiery dłużne, instrumenty o stałym dochodzie oraz instrumenty rynku pieniężnego. Limity krajowe/regionalne i sektorowe Fundusz powinien inwestować co najmniej 67% swych aktywów w papiery wartościowe i inne instrumenty reprezentujące region inwestycyjny krajów BRIC. Minimalne/maksymalne wielkości pozycji W danym momencie, w portfelu Funduszu powinno być średnio 50–100 pozycji. Średni rozmiar pozycji w portfelu Funduszu powinien mieścić się w przedziale 1–6% i nie powinien przekraczać elastycznego maksimum ustalonego na poziomie 10%. zapewnienia niezbędnej spójności wszystkie portfele budowane są w ramach dynamicznych przedziałów sektorowych i według zatwierdzonych list papierów, w które można inwestować. Templeton koncentruje się na trzech rodzajach ryzyka: • Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół Templetona. Metodologia zdyscyplinowanej sprzedaży także przyczynia się do minimalizowania ryzyka związanego z konkretnymi instrumentami. • Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli funduszy na podstawie rozległej wiedzy i analiz zespołu Templetona. Podczas cotygodniowych spotkań zarządzający portfelem mogą skonfrontować swoje koncepcje z całym zespołem oraz wewnętrznymi wytycznymi oraz upewnić się, że wszystkie portfele niezmiennie odzwierciedlają najlepsze praktyki inwestycyjne Templetona. • Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem oraz oddzielenie wszystkich kluczowych inwestycji i powiązanych z nimi funkcji. Kompleksowy system kontroli obejmujących różne niezależne grupy gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich wytycznych i ograniczeń inwestycyjnych. Ponadto rynkowe, polityczne i ekonomiczne czynniki ryzyka także są brane pod uwagę zarówno na etapie badań akcji przez analityków, którzy uwzględniają czynniki polityczne, ekonomiczne i walutowe w swych prognozach finansowych i rekomendacjach, jak i w fazie budowy portfela poprzez wymianę wiedzy i komunikację pomiędzy specjalistami ds. strategii makroekonomicznej i analitykami sektorowymi a zarządzającymi portfelem. Polityka dotycząca gotówki Celem zarządzających portfelem jest utrzymywanie wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach przez cały czas, a udział pozycji gotówkowych w portfelu nie powinien przekraczać 10%. Polityka walutowa Fundusz nie stosuje aktywnego hedgingu walutowego. Limity kapitalizacji Ogólnie rzecz biorąc nie ma żadnych ustalonych wytycznych co do minimalnej kapitalizacji rynkowej spółek dodawanych do portfela. Niemniej jednak, mając na uwadze niezbędną płynność, zespół koncentruje się na spółkach o kapitalizacji rynkowej na poziomie co najmniej 300 mln USD i generujących dzienne obroty na poziomie co najmniej 3 mln USD. Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego Funduszu. W celu Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 4 Templeton BRIC Fund ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Templeton Emerging Markets Group stosuje zespołowe podejście do zarządzania swymi funduszami rynków wschodzących. Ponad 50 zarządzających funduszami i analityków wchodzących w skład zespołu Templeton Emerging Markets Group pracuje w 20 oddziałach zlokalizowanych na różnych rynkach wschodzących, co zapewnia im dostęp do lokalnych zasobów i możliwość nawiązywania lokalnych kontaktów. Dennis Lim Starszy wiceprezes wykonawczy Specjalista ds. strategii inwestowania na rynkach wschodzących Templeton Emerging Markets Group Dennis Lim to starszy wiceprezes wykonawczy, starszy dyrektor zarządzający oraz specjalista ds. strategii inwestowania na rynkach wschodzących w Templeton Emerging Markets Group. W ramach wykonywania swych obowiązków koncentruje się na opracowywaniu, syntetyzowaniu i rozpowszechnianiu analiz makroekonomicznych w obrębie zespołu Templeton Emerging Markets Group oraz współpracy z różnymi platformami inwestycyjnymi działającymi w obrębie Franklin Templeton. Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 1990 r. Dennis Lim pracował dla singapurskiego Ministerstwa Rozwoju Narodowego. Pracę w branży usług finansowych rozpoczął w 1984 r. Dennis Lim uzyskał tytuł magistra na Uniwersytecie w Wisconsin w stanie Milwaukee oraz ukończył studia licencjackie na Narodowym Uniwersytecie Singapuru. Pracował dla Stowarzyszenia Zarządzających Inwestycjami w singapurskim Komitecie Wykonawczym i jest członkiem panelu ekspertów przy rządowym Departamencie ds. Stosunków Handlowych w Singapurze. Biegle włada językiem angielskim, mandaryńskim i malajskim. Dr Mark Mobius Prezes Templeton Emerging Markets Group Dr Mark Mobius, prezes Templeton Emerging Markets Group, od ponad 40 lat inwestuje na rynkach wschodzących całego świata. Dołączył do Franklin Templeton w 1987 r., jako prezes Templeton Emerging Markets Fund, Inc. Jest autorem książek: „Trading with China”, „The Investor’s Guide to Emerging Markets”, „Mobius on Emerging Markets”, „Passport to Profits”, „Equities — An Introduction to the Core Concepts”, „Mutual Funds — An Introduction to the Core Concepts”, „Foreign Exchange — An Introduction to the Core Concepts”, „Bonds — An Introduction to the Core Concepts”, „Mark Mobius — An Illustrated Biography” oraz „The Little Book of Emerging Markets”. W 2006 r. magazyn Asiamoney zaliczył dr. Mobiusa do stu najpotężniejszych i najbardziej wpływowych osób na świecie w swym rankingu „Top 100 Most Powerful and Influential People”. Według Asiamoney, dr Mobius to „jeden z najbardziej znanych inwestorów w regionie, uważany przez wielu przedstawicieli branży finansowej za jednego z najbardziej skutecznych inwestorów specjalizujących się w rynkach wschodzących na przestrzeni ostatnich 20 lat. Pomimo trudnego okresu podczas kryzysu finansowego dziewięć lat temu, Mark Mobius nadal cieszy się ogromnym poważaniem świata inwestycyjnego i ma wpływ na kierunek inwestycji wartych miliardy dolarów”. Nagrody i wyróżnienia otrzymane przez dr. Mobiusa to, między innymi, (1) miejsce w rankingu „50 Most Influential People” opublikowanym przez magazyn Bloomberg Markets Magazine w 2011 r., (2) nagroda „2010 Africa Investor Index Series Awards” przyznana przez magazyn African Investor, (3) tytuł „Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001” przyznany przez International Money Marketing, (4) miejsce w rankingu „Ten Top Money Managers of the 20th Century” opracowanym na podstawie ankiety zorganizowanej przez Carson Group w 1999 r., (5) nagroda „Number One Global Emerging Market Fund” przyznana w plebiscycie organizowanym przez Reuters w 1998 r., (6) nagroda „1994 First in Business Money Manager of the Year” przyznana przez CNBC, (7) nagroda „Closed-End Fund Manager of the Year” przyznana w 1993 r. przez Morningstar oraz (8) nagroda „Investment Trust Manager of the Year 1992” przyznana przez Sunday Telegraph. Dr Mark Mobius ukończył studia licencjackie i magisterskie na Uniwersytecie w Bostonie oraz otrzymał stopień doktora ekonomii i nauk politycznych w MIT (Instytucie Technologicznym w Massachusetts). Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. 5 Templeton BRIC Fund CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. © 2016 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych. E © 2016 r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. 05-16