Slajd 1 - Formedis

PROCESY AKWIZYCYJNE NA RYNKU OCHRONY ZDROWIA
+
O Formedis
+
Determinanty akwizycji
+
Drivery wartości spółek medycznych
+
Przykłady transakcji
+
Case study
Cel: prezentacja charakterystyki procesów akwizycyjnych na rynku
usług medycznych
Warszawa, 12 października 2014 r.
Liderzy w sektorze ochrony zdrowia
www.formedis.pl
O FORMEDIS SŁÓW KILKA
+
zespół
doradców
dedykowanych
wyłącznie
branży
medycznej
+
współpraca z prywatnymi i publicznymi podmiotami
leczniczymi
+
obsługa pozostałych interesariuszy rynku medycznego
(inwestorzy,
private
equity,
towarzystwa
ubezpieczeniowe, deweloperzy)
+
ponad 20-letnie doświadczenie w ochronie zdrowia
+
skład zespołu tworzą menedżerowie ochrony zdrowia,
analitycy
finansowi,
prawnicy
(prawo
medyczne),
projektanci (obiekty medyczne), specjaliści marketingu
(usługi medyczne)
www.formedis.pl
POLSKIE DETERMINANTY AKWIZYCJI
1. Konieczność dostosowania infrastruktury podmiotów leczniczych
Rozporządzenie Ministra Zdrowia z dn. 26 czerwca 2012 r. w sprawie wymogów jakim powinny odpowiadać pomieszczenia i
urządzenia podmiotu wykonującego działalność leczniczą – szacowana wartość inwestycji 34 mld zł.
2. Brak środków po stronie szpitali publicznych (ich właścicieli) na realizację inwestycji optymalizacyjnych i
rozwojowych oraz limity zadłużenia JST
3. Procesy konsolidacyjne na poszczególnych szczeblach rynku
+ poziom ponad krajowy:
Bupa –> LuxMed
Penta -> EMC
Life Healthcare -> Scanmed
+ poziom krajowy:
inwestorzy branżowi: Lux Med, Scanmed, Neuca, PZU
fundusze inwestycyjne: Innova Capital, Investors TFI, Enterprise Investors
+ poziom lokalny:
www.formedis.pl
regionalne działania konsolidacyjne w różnych konfiguracjach
POLSKIE DETERMINANTY AKWIZYCJI
4. Planowane zmiany legislacyjne w obszarze polityki zdrowotnej
m.in. preferowanie kompleksowości podmiotów leczniczych przy kontraktowaniu świadczeń – konieczność pozyskania
nowych funkcji medycznych
5. Perspektywa wprowadzenia prywatnych ubezpieczeń medycznych
rynek ubezpieczeniowy (np. PZU, Grassavoye) -> budowa własnej sieci placówek medycznych/partnerskich
www.formedis.pl
DRIVERY WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA MEDYCZNEGO
WYNIKI
FINANSOWE
(PRZYCHODY,
KONTRAKT Z NFZ,
EBITDA)
DOSTOSOWANIE
BAZA PACJENTÓW
INFRASTRUKTURY
(POZ)
DRIVERY
KONTRAKTY NA
STRUKTURA
OBSŁUGĘ
PRZYCHODÓW
MEDYCZNĄ
KADRA MEDYCZNA
www.formedis.pl
SIECIOWOŚĆ
PROCEDURA WYCENY
BAZA WYCENY
(PRZYCHODY, EBIT, EBITDA)
X
rentowne – EBITDA, EBIT
nierentowne - przychody
MNOŻNIK
EV/S = 0.5x – 1.2x
EV/EBITDA podmiot pojedyńczy = 5x-7x
EV/EBITDA podmiot sieciowy = >10x
ENTERPRISE VALUE
(BAZA X MNOŻNIK)
DŁUG NETTO
(ZOBOWIĄZANIA – CASH - NALEŻNOŚCI)
=
EQUITY VALUE
(WARTOŚĆ 100% PRZEDSIĘBIORSTWA)
www.formedis.pl
zobowiązania ogółem vs. dług oprocentowany
TENDENCJA
KONSOLIDACJA NA POZIOMIE
LOKALNYM
transakcja na poziomie krajowym
KONSOLIDACJA NA POZIOMIE
KRAJOWYM
transakcja na poziomie ponad krajowym
KONSOLIDACJA NA POZIOMIE
ŚWIATOWYM
www.formedis.pl
TRANSAKCJE NA RYNKU ŚWIATOWYM
Deal Value
Cel Inwestycyjny
Kraj celu
Obszar działania
Inwestor
Kraj
inwestora
Data
Pakiet
Clinique La Colline
Szwajcaria
szpital
wielospecjalistyczny
Mediclinic
International
RPA
VI 2014
100%
106.89
Yasam Bankasi
Turcja
komórki macierzyste
Polski Bank Komórek
Mac.
Polska
II 2014
85%
b/d
Chronolab
Bułgaria
laboratorium
diagnostyczne
Synevo (Medicover)
Szwecja
I 2014
100%
b/d
Nemocnice
Słowacja
3 szpitale
Penta Investments
Czechy
XII 2013
100%
20.0
Czechy
sieć laboratorów
diagnostycznych w
Czechach
Alpha medical
(Mid Europa Partners)
Wlk.
Brytania
X 2013
100%
b/d
Rumunia
centra dializ
Diaverum
Niemcy
IV 2013
100%
b/d
St. Zdislava Hospital
Czechy
szpital
Mediterra (Vamed)
Austria
III 2013
100%
b/d
Spire Healthcare
Group
Wlk.
Brytania
sieć 12 szpitali
Employees Provident
Fund
Malezja
I 2013
80%
796.14
General Healthcare
Group
Wlk.
Brytania
sieć szpitali i centrów
medycznych
Netcare Ltd
RPA
I 2013
b/d
13.1
Mediconet (Penta)
Czechy
2 centra medyczne
Medicover
Szwecja
XI 2012
100%
b/d
Euromedical
International
Nefro Care
Renamed Nefrodial
www.formedis.pl
(w mln EUR)
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom ponad krajowy
INWESTORZY ZAGRANICZNI
Cel
Inwestycyjny
Inwestor
(w mln zł)
(w mln zł)
655.0
1 600.0
XII 2012
100%
V 2013
VII 2013
14,6%
53,8%
158.0
IV 2014
50,0%
90.3
VII 2013
100%
Moonray Healthcare
XII 2012
(Wlk. Brytania)
100%
100%
Bupa
(Wlk. Brytania)
Penta Investments
(Czechy)
Life Healthcare
Scanmed
(RPA)
HELP!
Air Liquide
Ventamed
(Francja)
Lexum
En. V
Pakiet
Lux Med
EMC
Przychody
Data
Alpha Medical
Laboratoria
www.formedis.pl
Mid Europa
Partners
(Wlk. Brytania)
X 2012
169.0
189.0
EV/EBITDA
Obszar działania
12.0 - 14.0
przychodnie AOS
przychodnie AOS
14.8 – 16.5
operator szpitali
publicznych
szpital prywatny
207.6
13.2 - 14.0
b/d
b/d
wentylacja domowa
14.5
b/d
b/d
kliniki okulistyczne
11.0
b/d
b/d
24.0
290.0
przychodnie POZ/AOS
laboratoria
diagnostyczne
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy
FUNDUSZE INWESTYCYJNE I INWESTORZY NIEBRANŻOWI
Cel Inwestycyjny
Inwestor
Data
Pakiet
Liczba
placówek
Obszar działania
EV/S
Medikor Nowy Sącz
Innova Capital
(Grupa Ujastek)
VII 2014
większościowy
1
szpital ginekologiczno położniczy
b/d
Centrum Medyczne
Macierzyństwo Kraków
Repin Polska
VII 2014
100%
1
centrum planowania rodziny
b/d
Wrocławskie Centrum
Rehabilitacji i Medycyny
Sportowej (UM Wrocław)
Hasco-Lek
III 2014
100%
1
centrum rehabilitacji
1.86
Allenort
Victoria
Wejchert
VIII 2013
40%
7
kliniki kardiologiczne
b/d
Scanmed
Investors TFI
III 2013
22.38%
21
szpital prywatny + przychodnie
POZ/AOS
0.88
Nu-Med
Enterprise
Investors
III 2013
b/d
6
ośrodki radioterapii, RM i TK
b/d
Ujastek
Innova Capital
V 2012
70%
1
szpital ginekologiczno położniczy
b/d
www.formedis.pl
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy (rynek prywatny)
INWESTORZY BRANŻOWI
Cel Inwestycyjny
Inwestor
Data
Pakiet
Liczba
placówek
Obszar działania
Deal Value
CM Diagnostyka
(Enel – Med.)
Lux - Med
VI 2014
100%
7
centra diagnostyczne (RTG i TK)
59 mln zł
Centrum Zdrowia Medycyna
Białystok
Lux – Med
VI 2014
b/d
4
przychodnie wielospecjalistyczne
b/d
Scanlab Łódź
Lux – Med
IV 2014
b/d
2
Carolina Medical Center
Warszawa
Lux – Med
XII 2013
80.9%
1
szpital ortopedyczny
b/d
Tomograf Toruń
Lux - Med
XII 2013
b/d
2
centra diagnostyczne (RM i TK)
b/d
Olympus Consilio Łódź
Lux – Med
(Diagnostyka)
X 2013
100%
1
pracownia histopatologiczna
b/d
MegaMed (PGE)
Lux - Med
XII 2012
100%
4
przychodnie wielospecjalistyczne
20 mln zł
www.formedis.pl
centrum diagnostyczne i AOS
teleradiologia
b/d
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy (rynek prywatny)
INWESTORZY BRANŻOWI
Cel Inwestycyjny
Inwestor
Data
Pakiet
Liczba
placówek
Obszar działania
Gastromed Lublin
Scanmed
VIII 2014
100%
1
przychodnia wielospecjalistyczna
Pro-med Pabianice
Scanmed
XII 2013
100%
1
przychodnia wielospecjalistyczna
Medrun Warszawa i Wrocław
Scanmed
II 2012
51%
2
przychodnia wielospecjalistyczna
www.formedis.pl
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy (rynek prywatny)
INWESTORZY BRANŻOWI
Cel Inwestycyjny
Inwestor
Data
Pakiet
Liczba
placówek
Obszar działania
Deal Value
EV/EBITDA
I-kar
PAKS
VI 2014
70%
1
klinika kardiologiczna
b/d
b/d
Swissmed Vascular
Gdańsk
PAKS
1
oddział kardiochirurgii
1,27 mln zł
b/d
Carint Scanmed
PAKS
1
oddział kardiologiczny
16 mln zł
7.54
www.formedis.pl
VIII 2014 80.2%
III 2012
50%
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy (rynek prywatny)
INWESTORZY BRANŻOWI
Cel Inwestycyjny
Inwestor
Data
Pakiet
Liczba
placówek
Obszar działania
Eskulap Sp. z o.o. Tychy
Neuca
X 2014
100%
1
przychodnia wielospecjalistyczna
NZOZ Helpmed Tychy
Neuca
IX 2014
100%
4
Pro Famila Dzierżoniów i Niemcza
Neuca
VII 2014
100%
2
przychodnia POZ
Ognik Poznań
Neuca
VI 2014
100%
1
przychodnia POZ
www.formedis.pl
2 – przychodnie wielospecjalityczne
2 – przychodnie przyzakładowe
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy (rynek prywatny)
INWESTORZY BRANŻOWI
Cel Inwestycyjny
Inwestor
Data
Pakiet
Liczba
placówek
Obszar działania
EV/S
Elvita Jaworzno
(Tauron Polska Energia)
PZU TFI
VIII 2014
100%
7
przychodnia
wielospecjalistyczna
b/d
b/d
b/d
1.55
13.77
b/d
EV/EBIT EV/EBITDA
Orlen Medica Płock
(PKN Orlen)
PZU TFI
VIII 2014
100%
3
przychodnia
wielospecjalistyczna +
sanatorium
Prof. – Med.
(Anwil)
PZU TFI
V 2014
96.45%
2
przychodnia
wielospecjalistyczna
0.71
23.1
b/d
EMC
PZU TFI
VI 2013
6.78%
9+16
operator szpitali
(publicznych)
1.08
44.49
14.92
www.formedis.pl
TRANSAKCJE NA RYNKU POLSKIM
poziom krajowy (rynek publiczny)
INWESTORZY BRANŻOWI
Przychody
En. V
(w mln zł)
(w mln zł)
100.0%
61.0
32.0
0.52
XII 2013
100.0%
11.5
5.7
0.49
EMC
V 2013
87.49%
28.7
14.3
0.5
Szpital Powiatowy w Gryfinie
Dom Lekarski
IV 2012
60.0%
13.6
10.8
0.79
Szpital Kielecki
Artmedik
XI 2011
100.0%
23.4
7.4
0.32
Prudnickie Centrum Medyczne
Optima
Medycyna
VI 2009
33.04%
17.24
9.3
0.54
Cel Inwestycyjny
Kupujący
Data
Pakiet
Regionalne Centrum Zdrowia w Lubinie
EMC
II 2014
Powiatowe Centrum Opieki Zdrowotnej
w Górze
PCZ
NZOZ Zdrowie w Kwidzyniu
www.formedis.pl
EV/S
DZIERŻAWA OPERATORSKA
Model przejęcia szpitala publicznego polegający na wydzierżawieniu od
dotychczasowego
właściciela
(samorządu
lokalnego)
nieruchomości
szpitalnych. Z punktu widzenia samorządu następuje zwolnienie z
odpowiedzialności
finansowej
za
działalność
szpitala
i
powstanie
dodatkowego przychodu w postaci czynszu dzierżawy.
Procedura wydzierżawienia szpitala publicznego przez prywatnego operatora
może mieć następujące etapy:
+
wejście w życie zatwierdzonej przez samorząd uchwały określającej
warunki dzierżawy szpitala
+
wybór dzierżawcy
+
podpisanie umowy na dzierżawę operatorską szpitala
+
likwidacja SPZOZ przez samorząd
+
utworzenie nowego podmiotu leczniczego przez operatora
Najważniejsze warunki umowy dzierżawy operatorskiej:
+
poziom długów szpitala przejmowanych przez samorząd
+
zobowiązanie dzierżawcy do dostosowania infrastruktury szpitalnej do
wymagań określonych w rozporządzeniu Ministra Zdrowia
www.formedis.pl
DZIERŻAWA OPERATORSKA
Pozycja
Inwestor prywatny
Samorząd lokalny
Koszty akwizycji szpitala
Odpowiedzialność za działalność operacyjną szpitala

Odpowiedzialność za zadłużenie SPZOZ
Koszty dostosowania infrastruktury do wymagań określonych


w rozporządzeniu MZ
Koszty dzierżawy nieruchomości

Koszty dzierżawy sprzętu medycznego

Wpływ na zakres udzielanych świadczeń

Potencjalny zysk z działalności szpitala

www.formedis.pl

DZIERŻAWA OPERATORSKA
Grupa Nowy Szpital – operator 11 szpitali
Główni gracze na rynku dzierżawy operatorskiej:
+ Grupa Nowy Szpital – operator 11 szpitali
+ EMC – operator 5 szpitali
EMC – operator 5 szpitali (ogółem 10 szpitali)
Szpitale Polskie – operator 3 szpitali
+ Szpitale Polskie – operator 3 szpitali
Art Medik , Arion Szpitale, AMG , Centrum
+ Arion Szpitale – operator 2 szpitali
Dializa – operator 2 szpitali
Charakterystyka operatorów medycznych:
+ wyniki finansowe większości nie są zachwycające
+ większość potrzebuje kapitału zewnętrznego na
realizację
swoich
zobowiązań
względem
wydzierżawiających
+ poszukują (lub znaleźli) inwestora zewnętrznego
+ zarządzanie menedżerskie – nowa quasi forma
dzierżawy operatorskiej
www.formedis.pl
DZIERŻAWA OPERATORSKA
poziom krajowy (rynek publiczny)
Podmiot dzierżawiony
Operator medyczny
Data
Okres
Czynsz m-c netto
(w tys. zł)
Zobowiązania do inwestycji
(w mln zł)
SPZOZ w Rawie
Mazowieckiej
AMG Centrum
Medyczne
XI 2013
30 lat
87.0
30.0
Szpital w Blachowni
Polska Grupa Medyczna
VI 2013
25 lat
75.0
5.0
Szpital Powiatowy w
Rykach
AMG Centrum
Medyczne
VI 2013
27 lat
74.0
b/d
SPZOZ w Gostyninie
Arion Szpitale
X 2012
30 lat
110.0
34.0
SPZOZ w Łasku
Centrum Dializa
VI 2012
20 lat
203.0
43.0 (w tym 26.0 standardy 2016)
SPZOZ w Pszczynie
Centrum Dializa
III 2011
b/d
285.0
b/d
SPZOZ w Biłgoraju
Arion Szpitale
VI 2010
25 lat
99.0
tylko do kontynuacji dział. lecz.
Szpital Geriatryczny w
Katowicach
EMC
I 2009
3 lata
b/d
10.6
Szpital w Piasecznie
EMC
X 2008
25 lat
25.0
b/d
ZOZ w Jędrzejowie
Artmedik
VII 2008
40 lat
49.5
30.0
www.formedis.pl
CASE STUDY #1 (NA ROZGRZEWKĘ)
PROJEKT: DORADZTWO TRANSAKCYJNE NA RZECZ PRYWATNEGO PODMIOTU LECZNICZEGO
ZADANIE: OBLICZ CENĘ AKWIZYCJI PAKIETU UDZIAŁÓW PRZEDSIĘBIORSTWA PODMIOTU LECZNICZEGO
DANE:
+ jako podstawę wyceny strony przyjęły poziom EBITDA
+ w wyniku negocjacji ustalono wartość mnożnika EV/EBITDA na poziomie 7x
+ inwestor kupuje pakiet większościowy 51%
+ sprzedający wynegocjował pomniejszenie enterprise value wyłącznie o dług oprocentowany
+ dane finansowe celu inwestycyjnego:
przychody ze sprzedaży = 12.0 mln zł
marża na sprzedaży = 10%
brak operacji finansowych na poziomie działalności operacyjnej
amortyzacja = 0.3 mln zł
zysk netto = 1.1 mln zł
gotówka w kasie = 0.5 mln zł + należności ogółem = 1.2 mln zł, w tym do 12 m-cy = 1.0 mln zł
zobowiązania ogółem = 3.5 mln zł, w tym dług oprocentowany = 2.5 mln zł
www.formedis.pl
CASE STUDY #1 - ROZWIĄZANIE
BAZA WYCENY – EBITDA
SPRZEDAŻ = 12.0 MLN ZŁ
X
EBIT = ZYSK ZE SPRZEDAŻY
MNOŻNIK = 7X
AMORTYZACJA = 0.3 MLN ZŁ
EBITDA = 12.0 X 10% + 0.3 = 1.5 MLN ZŁ
ENTERPRISE VALUE
(BAZA X MNOŻNIK) = 1.5 X 7
10.5 MLN ZŁ
DŁUG NETTO
(ZOBOWIĄZANIA – CASH)
2.5 – 0.5 -1.0 = 1 MLN ZŁ
=
EQUITY VALUE
(WARTOŚĆ 100% PRZEDSIĘBIORSTWA)
10.5 – 1.0 = 9.5 MLN ZŁ
www.formedis.pl
CENA ZA PAKIET INWESTORA
51% x 9.5 = 4.845 MLN ZŁ
CASE STUDY #2
PROJEKT: DORADZTWO PRYWATYZACYJNE NA RZECZ STAROSTWA POWIATOWEGO W PROCESIE SPRZEDAŻY
PAKIETU UDZIAŁÓW SPÓŁKI SZPITALNEJ
ZADANIE: ZDEFINIUJ KRYTERIA OCENY OFERT INWESTYCYJNYCH
DANE:
+
starostwo powiatowe środki pozyskane ze sprzedaży spółki szpitalnej zamierza przeznaczyć na inwestycje terytorialne
+
spółka szpitalna jest największym pracodawcą w regionie
+
spółka szpitalna posiada program dostosowania swoich pomieszczeń do standardów 2016
+
spółka szpitalna jest wiodącym świadczeniodawcą usług medycznych w regionie
www.formedis.pl
CASE STUDY #2 - ROZWIĄZANIE
+ starostwo powiatowe środki pozyskane ze sprzedaży spółki szpitalnej zamierza przeznaczyć na inwestycje terytorialne
KRYTERIUM #1 PROPONOWANA CENA ZA PAKIET UDZIAŁÓW
KRYTERIUM #2 OKREŚLENIE ŹRÓDEŁ FINANSOWANIA ZAKUPU UDZIAŁÓW
+ spółka szpitalna jest największym pracodawcą w regionie
KRYTERIUM #3 DEKLARACJA INWESTORA ODNOŚNIE OKRESU GWARANCJI ZATRUDNIENIA DLA
DOTYCHCZASOWEGO PERSONELU
KRYTERIUM #4 PODSTAWOWE ZAŁOŻENIA DOTYCZĄCE PAKIETU SOCJALNEGO DLA PRACOWNIKÓW
+ spółka szpitalna posiada program dostosowania swoich pomieszczeń do standardów 2016
KRYTERIUM #5 DEKLAROWANY POZIOM NAKŁADÓW INWESTYCYJNYCH
KRYTERIUM #6 SPOSÓB ZABEZPIECZENIA WYKONANIA DEKLAROWANYCH ZOBOWIĄZAŃ
KRYTERIUM #7 OKREŚLENIE ŹRÓDEŁ FINANSOWANIA NAKŁADÓW INWESTYCYJNYCH
+ spółka szpitalna jest wiodącym świadczeniodawcą usług medycznych w regionie
KRYTERIUM #8 DEKLARACJA INWESTORA ODNOŚNIE KONTYNUACJI DZIAŁALNOŚCI LECZNICZEJ
KRYTERIUM #9 DEKLARACJA INWESTORA ODNOŚNIE OKRESU DALSZEGO NIEZBYWANIA UDZIAŁÓW
www.formedis.pl
CASE STUDY #3
PROJEKT: DORADZTWO TRANSAKCYJNE NA RZECZ SPÓŁKI SKARBU PAŃSTWA POSIADAJĄCEJ SIEĆ
PRZYCHODNI ZLOKALIZOWANYCH PRZY ZAKŁADACH PRODUKCYJNYCH
ZADANIE: IDENTYFIKACJA ŹRÓDEŁ I INICJATYW SŁUŻĄCYCH PODNIESIENIU WARTOŚCI SPÓŁKI
DANE:
+
sprzedającym jest spółka Skarbu Państwa posiadająca 6 zakładów produkcyjnych zlokalizowanych na terenie całej Polski
+
spółka medyczna to sieć przychodni zlokalizowana przy 4 zakładach produkcyjnych
+
spółka medyczna posiada 3-letnie kontrakty na obsługę medyczną pracowników zakładów produkcyjnych
+
opieką w ramach kontraktów objęci są wyłącznie pracownicy zakładów produkcyjnych
+
ponadto spółka medyczna posiada kontrakt z NFZ wygasający z końcem roku
www.formedis.pl
CASE STUDY #3 - ROZWIĄZANIE
DANE:
+
sprzedającym jest spółka Skarbu Państwa posiadająca 6 zakładów produkcyjnych zlokalizowanych na terenie całej Polski
+
spółka medyczna to sieć przychodni zlokalizowana przy 4 zakładach produkcyjnych
+
spółka medyczna posiada 3-letnie kontrakty na obsługę medyczną pracowników zakładów produkcyjnych
+
opieką w ramach kontraktów objęci są wyłącznie pracownicy zakładów produkcyjnych
+
ponadto spółka medyczna posiada kontrakt z NFZ wygasający z końcem roku
INICJATYWY SŁUŻĄCE PODNIESIENIU WARTOŚCI SPÓŁKI:
1. Sprzedaż pakietu większościowego (korzyść dla sprzedającego – wyzbycie się aktywów non-core)
2. Gwarancja Sprzedającego dot. utrzymania kontraktów na obsługę medyczną pracowników zakładów produkcyjnych
3. Przedłużenie obecnie obowiązujących kontraktów na obsługę medyczną pracowników zakładów produkcyjnych z 3 do 5 lat
4. Zawarcie promes kontraktowych na obsługę medyczną pracowników pozostałych 2 zakładów produkcyjnych po utworzeniu
przez Kupującego po transakcji nowych przychodni w tych miejscach
5. Wprowadzenie oferty abonamentowej dla rodzin pracowników zakładów produkcyjnych
6. Aneksowanie umowy z NFZ na kolejne okresy
www.formedis.pl
FORMEDIS Sp. z o.o. Sp. k.
ul. Piątkowska 116, 60-649 Poznań
tel. 61 867 36 14
[email protected]
www.formedis.pl