Komentarz tygodniowy. Optymistycznie ale

KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 4 kwietnia 2011
Krystian Brymora
[email protected]
tel. (0-32) 208-14-35
DM BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Tygodniowe zestawienie indeksów
Zmiana
max/min
wartośd
1W
1M
3M
6M
YTD
WIG
49 503
1,8%
5,0%
4,2%
9,5%
4,2%
38 900
27,3%
49 503
WIG20
2 877
2,3%
6,9%
4,8%
10,9%
4,8%
2 240
28,4%
2 877
0,0%
mWIG40
2 923
1,1%
2,1%
4,2%
9,7%
4,2%
2 334
25,2%
2 926
-0,1%
sWIG80
12 789
0,6%
0,8%
4,7%
6,0%
4,7%
10 926
17,0%
12 937
-1,1%
MSCI World
1 341
1,2%
0,3%
5,5%
14,5%
4,8%
1 026
30,7%
1 365
-1,7%
MSCI EM
1 185
3,6%
6,8%
3,2%
9,7%
2,9%
850
39,4%
1 189
-0,3%
S&P500
1 332
1,4%
2,1%
6,4%
17,4%
5,9%
1 011
31,8%
1 344
-0,9%
DJIA
12 377
1,3%
2,8%
7,6%
15,8%
6,9%
9 614
28,7%
12 420
-0,3%
Nasdaq Comp
2 790
1,7%
2,0%
5,4%
18,3%
5,2%
2 061
35,3%
2 841
-1,8%
DAX
7 180
3,4%
-0,6%
3,8%
15,6%
3,8%
5 608
28,0%
7 442
-3,5%
CAC40
4 055
2,1%
-0,3%
6,6%
10,5%
6,6%
3 288
23,3%
4 170
-2,8%
FTSE100
6 010
1,8%
1,8%
3,0%
9,3%
1,9%
4 790
25,5%
6 106
-1,6%
IBEX 35
10 730
0,2%
-0,3%
9,5%
4,8%
8,8%
8 564
25,3%
11 566
-7,2%
BUX
23 632
2,6%
3,9%
10,8%
2,5%
10,8%
20 147
17,3%
25 690
-8,0%
PX
1 257
1,0%
2,3%
2,8%
11,8%
2,7%
1 087
15,7%
1 317
-4,5%
BOVESPA
69 268
2,2%
4,6%
-0,1%
-1,4%
-0,1%
57 634
20,2%
73 103
-5,2%
Nikkei225
9 708
1,8%
-9,0%
-4,2%
4,3%
-5,1%
8 228
18,0%
11 408
-14,9%
Shanghai Comp
2 967
-0,3%
1,7%
5,7%
11,8%
5,7%
2 320
27,9%
3 187
-6,9%
WIG20 (tygodniowy)
min 1Y
max 1Y
0,0%
S&P500 (tygodniowy)
3300
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
2500
WIG20 (2,806.83, 2,877.24, 2,801.23, 2,877.24, +63.3501)
S&P 500 US (1,315.45, 1,337.85, 1,305.26, 1,332.41, +18.6100)
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
2400
1150
2300
1100
2200
1050
1025
1000
975
950
925
900
875
850
825
800
775
750
725
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
700
1300
675
650
1200
625
2008
A M J J A S O N D 2009
Źródło: BDM S.A.
A M J J A S O N D 2010
A M J J A S O N D 2011
A MJ
2008
A M J J A S O N D 2009
A M J J A S O N D 2010
A M J J A S O N D 2011
A MJ
Źródło: BDMS.A.
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
1
KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 4 kwietnia 2011
Optymistycznie ale…
Kwiecieo jest generalnie udanym miesiącem dla rynku akcji. To zasługa głównie mniejszej podaży długu
rządowego, który nie absorbuje gotówki. Tej na rynku jest ostatnio bardzo dużo. Do ogromnego
programu Fed (QE2) dołączył BoJ, który w 2 tygodnie wpompował w rynek ponad 270 mld USD, czyli
połowę polskiego PKB! T sprawiło, że Nikkei225 zyskał w minionym tygodniu aż 4,4% (BoJ kupuje ETF’y
na indeks), a jen stracił do dolara ponad 2%. Taniejący jen zwiększa apetyt na ryzyko i przyczynia się
obecnie do korzystnej koniunktury dla posiadaczy akcji. Warto jednak zwrócid uwagę na zagrożenia
związane przede wszystkim ze strefą euro. Problem Irlandii nie został do kooca rozwiązany, a Portugalia
wciąż nie dostała pomocy. Niewątpliwie przy ponad 8,5% koszcie długu (za 10-latki) i kolejnych emisjach
bondów (4,5 mld EUR w kwietniu) szybko będzie musiała o nią poprosid. Wówczas uwaga spekulantów
może skoncentrowad się na znacznie większej Hiszpanii.
Rynek polski
Miniony tydzieo był udany dla posiadaczy akcji. Indeks szerokiego rynku WIG zyskał 1,8%. Liderem
wzrostów okazał się ERG (+50%). Z drugiej strony niepocieszeni są akcjonariusze Chemosa (-14%). Blue
chipy zyskały 2,25% koocząc na rekordach hossy (2877,24). Tutaj koniem napędowym był PKN Orlen
(+6,35%), który pod kątem analizy technicznej wydaje się mied największy potencjał wzrostu kursu
wśród największych spółek. Oporem są okolice 60 PLN, wyżej już tylko historyczne rekordy (70 PLN).
Fundamentalnie pomagad będą notowania ropy naftowej, które powinny wspinad się do góry w związku
z przedłużającym się konfliktem w Libii i kolejnymi niepokojami w Afryce oraz na Bliskim Wschodzie.
Pod kątem analizy technicznej WIG20 wybił się z konsolidacji pod 2800 pkt. Oprócz wtorku i środy, kiedy
krajowy rynek przestraszył się informacji z BoA dotyczących kondycji polskiego bilansu płatniczego,
pozostałe sesje były wzrostowe. Przełom przyniósł piątek. Główny indeks poszybował do góry na
wzrastającym wolumenie zamykając lukę z czerwca 2008 roku. Technicznie sytuacja nie jest jednak
„kolorowa”. WIG20 zatrzymał się bowiem na górnym ograniczeniu wielkiego kanału wzrostowego
trwającego od sierpnia 2009 roku (po szczytach z kwietnia i listopada 2010). Dodatkowo straszyd może
bliskośd 61,8% zniesienia bessy (okolice 2900 pkt). Ostatnich szczytów nie potwierdzają także
oscylatory. Ostrożnośd więc należy zachowad, zwracając dodatkowo uwagę na rosnący optymizm
rynkowy (oczekiwanie 3000 pkt). Warto jeszcze wspomnied o piątkowej luce hossy (2821-2826). Rynek
nie lubi pustych miejsc na wykresie i może tam wrócid.
Z ważnych danych makro w tym tygodniu poznamy decyzję RPP dotyczącą stóp procentowych (oczek.
podwyżki 25 pkt bazowych) jednak w mojej opinii podwyżka nawet 50 pkt bazowych jest w cenie i nie
przyczyni się do gwałtownych ruchów na walucie.
Rynki
zagraniczne
Wzrosty na zachodzie zdeterminował ogromny program zwiększania płynności przez BoJ. Dzięki temu
Nikkei225 zyskał aż 4,4% w skali tygodnia (bezczelne kupowanie ETF’ów na indeks) a jen osłabił się do
dolara o ponad 2% (bardzo dużo). Niewątpliwie słaby jen powoduje wzrost apetytu na ryzyko i
przyczynia się do wzrostów cen akcji w krajach emerging markets. Nie należy zapominad także , że do
czerwca trwa program Fed’u, ale coraz częściej pojawiające się głosy o możliwym jego zakooczeniu
mogą przyczynid się do dyskontowania tej informacji przez rynki znacznie wcześniej. Wobec rosnącej
inflacji na całym świecie nie spodziewam się kontynuacji zwiększania płynności przez Fed. Brak QE
„poprzednich edycji” wiązał się z solidnymi korektami na rynkach akcji.
Ciekawe ruchy mieliśmy także na parze EUR/USD. Wspólna waluta zyskała do dolara mimo kolejnych
problemów strefy euro. Irlandzkie stress testy wykazały, iż tamtejsze banki potrzebują ponad 20 mld
EUR dokapitalizowanie. Niekorzystnie rozwija się także sytuacja w Portugalii. Po upadku rządu rynki się
ucieszyły, ponieważ brak wdrożenia pakietu oszczędnościowego zmuszał kraj do przyjęcia zewnętrznej
pomocy. Portugalczycy nie chcą jednak przyjąd warunków na jakich pomoc ma zostad udzielona. To
wprowadza niepewnośd. Obecnie za portugalskie obligacje (10-latki) trzeba płacid ponad 8,5%. Koszt
długu jest zabójczy, a w kwietniu Portugalia zamierza dodatkowo uplasowad 4,5 mld EUR. Niemniej
EUR/USD zyskał i znajduje się pod szczytem z listopada 2010 roku. Albo wyjdziemy górą (opór 1,43),
albo uformujemy podwójny szczyt z zasięgiem spadków na 1,38 (wsparcie 1,4).
Ważnym wydarzeniem za oceanem był powrót indeksu S&P500 nad średnią 50-sesyjną. Otworzyło to
możliwośd ataku na szczyt z lutego (1345 pkt) i rozbudziło nadzieje inwestorów. Kwiecieo jest generalnie
udanym miesiącem dla rynku akcji. Wynika to zapewne z faktu niższej podaży długu rządowego w tym
okresie. Czy uda się więc ustanowid nowe rekordy? Analogia obecnej sytuacji do roku 2007 skłania do
kupna akcji i trzymania ich chociaż do czerwca, kiedy wygaśnie program QE2. Problem w tym, że
analogie takie jak te (obrazek poniżej) są skuteczne do momentu kiedy przestają nimi byd. W kwietniu
poznamy pierwsze wyniki amerykaoskich spółek za 1Q’11. Te mogą byd słabsze, biorąc pod uwagę
wysokie koszty surowców (erozja marż).
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
2
KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 4 kwietnia 2011
Analogia obecnej sytuacji na S&P500 do okresu hossy z 2007 roku.
lis 11
paź 11
wrz 11
lip 11
sie 11
maj 11
kwi 11
mar 11
lut 11
sie 10
S&P weekly bieżący
sty 11
1 150,0
gru 10
850,0
paź 10
1 230,0
wrz 10
950,0
lip 10
1 310,0
cze 10
1 050,0
kwi 10
1 390,0
maj 10
1 150,0
lut 10
1 470,0
sty 10
1 250,0
gru 09
1 550,0
lis 09
1 350,0
paź 09
1 630,0
wrz 09
1 450,0
S&P weekly historyczny (2005-2007)
Źródło: DM BDM
Miejsce
Najważniejsze wydarzenia (04.04.2011 – 08.04.2011)
Opis
Prognoza
Euroland
Indeks Sentix (kwiecieo)
16,1 pkt
-
Polska
Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych
4,0 %
9.50
Francja
Indeks PMI usług za marzec
-
9.55
Niemcy
Indeks PMI usług za marzec
60,1 pkt
10.00
Euroland
Indeks PMI usług za marzec
56,9 pkt
10.30
W. Brytania
Indeks PMI usług za marzec
52.6 pkt
11.00
Euroland
Sprzedaż detaliczna za luty
0,7% r/r
16.00
USA
Indeks ISM dla usług
59,8 pkt
20.00
USA
Protokół z posiedzenia FOMC (marzec)
-
0:15
Japonia
Indeks PMI usług za marzec
-
4.30
Chiny
Indeks PMI usług za marzec
-
10.30
W. Brytania
Produkcja przemysłowa za luty
0,5% m/m
11.00
Euroland
PKB za 4Q’10
2% r/r, 0,3% q/q
12.00
Niemcy
Zamówienia w przemyśle za luty
0,6% m/m
0,5% m/m
Poniedziałek
10.30
Wtorek
Środa
Czwartek
12.00
Niemcy
Produkcja przemysłowa za luty
13.00
W. Brytania
Decyzja BoE w sprawie stóp procentowych
0,5%
13.45
Euroland
Decyzja EBC w sprawie stóp procentowych
1,25%
14.30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
385 tys.
8.00
Niemcy
Bilans handlu zagranicznego za luty
12,5 mld EUR
16.00
USA
Zapasy hurtowników za luty
1,0% m/m
Piątek
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
3