Przyjęcie EURO stwarza ryzyko odpływu inwestycji 30.11.2006

Przyjęcie EURO stwarza ryzyko odpływu inwestycji
30.11.2006
Ekonom
str. 76
Pieniądze/Komentarze
František Mašek
Mierząc wskaźnikiem wzrostu produktu krajowego brutto oraz bezpośrednich inwestycji
zagranicznych czeskiej gospodarce powodzi się dobrze. Oczekiwany dopływ środków z
funduszy UE stwarza szansę na to, aby podobny wzrost gospodarki, który ma w tym roku
wynieść około 6%, a w przyszłym roku prawdopodobnie 5%, był nadal kontynuowany.
Pozorna idylla ma jednak swoje słabe strony. Wprawdzie agencja Moody’s
przeprowadzająca ocenę potwierdziła niedawno dla RCz pozytywną perspektywę,
ostrzegła jednak, że być może zagraniczni inwestorzy skierują swoją uwagę raczej na
takie kraje jak Rumunia i Bułgaria. Wielkość krajowych oszczędności jest wysoka, istnieje
jednak wątpliwość, czy to obniżenie całkowicie by zastąpiły.
Założenie, że zakłady samochodowe mające znaczny udział w wytwarzaniu produktu
krajowego brutto (PKB) i czeskiego eksportu przesuną się na wschód, nie musi być w
najbliższym czasie zbyt realne. Zdaniem niektórych ekspertów taka decyzja będzie
wymagać pięciu lub więcej lat. O wiele bardziej realnym zagrożeniem jest zwolnienie
wzrostu w Europie Zachodniej i w Niemczech, dokąd z Czech eksportowana jest duża
liczba samochodów i innych towarów.
Odwoływanie się do bardziej nieracjonalnych inwestycji, które ograniczyłyby to zjawisko,
nie jest nowe, zawsze jednak ciału była bliższa koszula niż sukmana. Istnieje wiele
sposobów, jak wypełnić tę lukę. Chodzi o to, aby były systematycznie przygotowywane.
Na konferencji poświęconej zespołowemu inwestowaniu zorganizowanej w ubiegłym
tygodniu przez dwa towarzystwa, które zarządzają funduszami udziałowymi i innym
mieniem klientów, był w związku z tym, nie po raz pierwszy zresztą, wspominany sektor
finansowy.
Republika Czeska prawdopodobnie nie stanie się drugim Luksemburgiem, dokąd
zmierzają – wcześniej głównie z powodu podatków, obecnie także dzięki zaletom
administracyjnym - pieniądze (nie tylko) z Europy. Gdy państwo poszukuje każdej
korony, zalecenia, aby obniżyć niektóre podatki, brzmią jak herezja. Jednak nikt dotąd
nie policzył, jak duży kapitał można w związku z tym przesunąć do RCz i czy w końcu
dochód z niskich podatków nie będzie większy niż dotychczas.
Większość czeskich obywateli inwestuje z powodu mocnej krajowej waluty głównie w
fundusze prowadzone w koronach.
Pozornie więc na razie wszystko wydaje się w porządku. Lecz kiedy po przejściu na euro
ta poduszka ochronna zniknie, obcy właściciele „czeskich” banków nie będą mieli powodu
dla prowadzenia tych funduszy w Pradze. Dlaczego by im więc nie wyjść naprzeciw?
Widać tu oczywiście lobbing fundacji i innych instytucji finansowych. Lecz także państwa.
Jeżeli nie chce ono, aby pieniądze czeskich inwestorów pomagały w finansowaniu obcej
gospodarki, powinno zatem wspierać rynek kapitałowy, ulepszyć legislatywę i na przykład
obniżyć także podatki. Jednym ze sposobów, o którym wspomniał na seminarium czeskobelgijsko-luksemburskiej mieszanej Izby Handlowej szef praskiej giełdy Petr Koblic, jest
1
stworzenie lepszych warunków dla drobnych inwestorów w przypadku podstawowej
emisji akcji.
Po Zentiwie powinna niebawem rozpocząć emisję akcji za pośrednictwem giełdy firma
deweloperska ECM oraz producent włóknin nietkanych Pegas Nonwovens. Być może
dołączą do nich także inni, włącznie z firmami państwowymi prywatyzowanymi przez
rynek kapitałowy. Należy jednak uważać, aby nie zaistniała konieczność szukania okazji
inwestycyjnych gdzie indziej i tym samym, aby czeskie pieniądze nie wspomagały obcej
gospodarki.
Należy także przypomnieć inną uwagę Petera Koblica: Według niektórych szacunków
dobrze działający rynek kapitałowy może się przyczynić do wzrostu gospodarki kilkoma
dziesiątymi procent. Przy mniej więcej 6-procentowym wzroście w RCz wydaje się to
mało. Lecz także z małych źródeł powstają duże rzeki.
diagram: Kurs korony
Aby uzyskać więcej informacji, prosimy o skontaktowanie się z:
Vladimír Bystrov
przedstawiciel medialny spółki Pegas Nonwovens
Bison & Rose Public Relations
Tel.:
+420 233 014 040
GSM:
+420 777 130 788
[email protected]
2