Slowniczek pojec ryzyko walutowe

Słowniczek pojęć
Definicje ogól ne
1 pips – najmniejsza możliwa zmiana ceny, najczęściej jest to 0,0001; 100 pips = 1 grosz, 20 pips =
0,2 grosza, itp.
ASK – rynkowy kurs, po którym można kupić walutę zagraniczną płacąc w zamian złotymi. Oznacza
to, iż jakiś bank na świecie jest gotowy sprzedać walutę po podanej cenie i ogłosił swoją ofertę ASK.
Kurs ten jest zawsze wyższy od kursu BID.
BID – rynkowy kurs, po którym można sprzedać walutę zagraniczną otrzymując w zamian złote.
Oznacza to, iż jakiś bank na świecie jest gotowy kupić walutę po podanej cenie i ogłosił swoją ofertę
BID. Kurs ten jest zawsze niższy od kursu ASK.
Depozyt zabezpieczający – środki pieniężne przekazywane do izby rozliczającej w celu
zabezpieczenia bieżącej wypłacalności każdej strony transakcji, eliminujący ryzyko kredytowe
wszystkich uczestników obrotu. Jest to najczęściej stała kwota.
Długi termin zabezpieczenia – termin dalszy niż 3 miesiące od chwili obecnej.
Faktura czysta walutowa – faktura wyrażona w walucie obcej np. EUR, USD, GBP.
Faktura denominowana walutowa – faktura wyrażona w walucie krajowej, ale uzależniona od kursu
waluty obcej.
Faktura mieszana – faktura, której wartość netto wyrażona jest w walucie zagranicznej, zaś wartość
podatku VAT wyrażona w PLN przeliczanego po kursie NBP.
Kontrakt terminowy Forward – instrument bankowy, niewystandaryzowany, pozwalający dokonać
transakcji wymiany waluty w przyszłości po z góry określonym kursie, instrument o symetrycznych
prawach i obowiązkach dla nabywcy oraz sprzedającego.
Kontrakt terminowy Futures – instrument giełdowy, wystandaryzowany, pozwalający dokonać
transakcji wymiany waluty w przyszłości po z góry określonym kursie, instrument o symetrycznych
prawach i obowiązkach dla nabywcy oraz sprzedającego.
Limit skarbowy – rozumiany jest jako wolumen możliwych do zawarcia w danym banku transakcji
zabezpieczających ryzyko za pomocą instrumentów pochodnych. Limit skarbowy stanowi część limitu
kredytowego i jest ustalany w oparciu o zdolność kredytową klienta. Limit skarbowy w rozumieniu
ekonomicznym jest porównywalny do depozytu zabezpieczającego. Przy czym limit skarbowy to
środki obce (kredyt) zaś depozyt zabezpieczający to środki własne (depozyt).
1
Przekroczenie limitu skarbowego – pojawia się w sytuacji, gdy ujemna wycena posiadanych
instrumentów pochodnych przekracza wartość przyznanego przez bank limitu skarbowego. Sytuacja
taka ma miejsce albo gdy nominał transakcji pochodnych jest za wysoki, albo gdy kurs waluty ulegnie
znaczącej zmianie. Metodą pozwalającą na uniknięcie tego typu nieprzyjemności jest stosowanie
transakcji zabezpieczających, w których ujemna wycena instrumentu nigdy nie przekroczy
określonego poziomu (na przykład nabyte opcje CALL i PUT lub korytarze z daszkiem i podkładką).
Uzupełnianie depozytu zabezpieczającego – pojawia się w sytuacji, gdy ujemna wycena posiadanych
instrumentów
pochodnych
przekracza
określoną
wartość
zdeponowanego
depozytu
zabezpieczającego (zwykle depozyt należy uzupełnić, gdy jego wartość spada o 33% w stosunku do
wartości początkowej). Sytuacja taka ma miejsce albo gdy nominał transakcji pochodnych jest za
wysoki, albo gdy kurs waluty ulegnie znaczącej zmianie. Metodą pozwalającą na uniknięcie tego typu
nieprzyjemności jest stosowanie transakcji zabezpieczających, w których ujemna wycena instrumentu
nigdy nie przekroczy określonego poziomu (na przykład nabyte opcje CALL i PUT lub korytarze z
daszkiem i podkładką).
Krótki termin zabezpieczenia – termin nieprzekraczający 1 miesiąca od chwili obecnej.
Kurs efektywny zabezpieczenia przy transakcji opcyjnej – dla opcji CALL jest to kurs wykonania opcji
(STRIKE opcji) plus premia zapłacona za opcję, natomiast w przypadku opcji PUT jest to kurs
wykonania opcji (STRIKE opcji) minus premia zapłacona za opcję.
Kurs terminowy – kurs wymiany waluty ustalony w chwili zawarcia transakcji przez strony, w którym
do fizycznego rozliczenia dochodzi w przyszłości. Rozliczenie zostaje dokonane po ustalonym
wcześniej kursie, niezależnie od poziomu notowań kursu waluty w przyszłości.
Opcja walutowa – instrument o niesymetrycznych prawach i obowiązkach; nabywca opcji ma
PRAWO, zaś wystawiający opcję ma OBOWIĄZEK; opcja działa tak jak AUTO CASCO. Nabywca opcji
jest ubezpieczonym, a wystawca opcji jest ubezpieczycielem.
Opcja waniliowa – najprostsza w budowie opcja walutowa i najczęściej spotykana na rynku.
Opcje egzotyczne – opcje o skomplikowanej budowie. Część opcji egzotycznych jest bezpieczna w
użyciu i służy do ubezpieczania ryzyka kursowego. Inna część zaś jest niebezpieczna i służy głównie
do spekulacji.
Opcja azjatycka – zaliczana do grona opcji egzotycznych – bezpieczna
w użyciu. Polega na
rozliczeniu w oparciu o kurs średni z danego okresu – na przykład średni kurs NBP ze wszystkich
tabel NBP danego miesiąca.
2
Opcja barierowa - służące głównie do spekulacji i wykorzystywane głównie przez fundusze
hedgingowe. Opcje barierowe mają wbudowany dodatkowy warunek: włączający lub wyłączający
działanie danej opcji.
Opcja amerykańska – opcja, która może być wykonana w dowolnym momencie przed terminem
wygasania opcji (nieco droższa od europejskiej).
Opcja europejska – opcja charakteryzuje się brakiem możliwości wykonania przed terminem
wygasania opcji (opcja tańsza od amerykańskiej). Wykonanie opcji możliwe jest tylko w dniu
wygasania opcji.
Opcja na kontrakt futures – giełdowa opcja w przypadku której instrumentem bazowym jest
giełdowy kontrakt futures (kwartalny). Należy pamiętać o kwestii punktów SWAP przy wcześniejszym
rozliczeniu kontraktu futures po wykonaniu opcji.
Opcja na kurs spot – bankowa opcja w przypadku której instrumentem bazowym jest kurs SPOT.
Opcja na opcję – Nabyta opcja na opcję daje prawo nabywcy do KUPNA określonej opcji po ustalonej
cenie. Wystawca natomiast ma obowiązek wystawienia określonej opcji po ustalonej cenie. Cena
pierwszej opcji (prawa do nabycia innej opcji) oraz cena drugiej opcji jest ustalona w chwili zawarcia
transakcji przez strony. Bardzo bezpieczne w użyciu opcje i zdecydowanie tańsze niż klasyczne opcje
waniliowe.
Opcja CALL (opcja kupna) – instrument finansowy, który daje PRAWO nabywcy do kupna waluty po
cenie nie wyższej niż cena wykonania opcji, natomiast na wystawcę nakłada OBOWIĄZEK do
sprzedaży waluty po cenie wykonania opcji. Nabywca zawsze decyduje, czy chce wykorzystać swoje
PRAWO (przykład: CALL USD/PLN 3,00 daje nabywcy tej opcji prawo kupić USD po kursie nie
wyższym niż 3,00, natomiast wystawca ma obowiązek do sprzedaży waluty po kursie 3,00).
Opcja PUT (opcja sprzedaży) – instrument finansowy, który daje PRAWO nabywcy do sprzedaży
waluty po cenie nie niższej niż cena wykonania opcji. Natomiast na wystawcę nakłada OBOWIĄZEK
do kupna po cenie wykonania opcji. Nabywca zawsze decyduje, czy chce wykorzystać swoje PRAWO
(przykład: PUT EUR/PLN 3,70 daje nabywcy tej opcji PRAWO do sprzedaży EUR po kursie nie niższym
niż 3,70, natomiast na wystawcę nakłada obowiązek kupna EUR po kursie 3,70).
Opcja głęboko w pieniądzu (DITM - deep in the money) – opcja, która daje prawo do sprzedaży
waluty po kursie dużo wyższym (przynajmniej 20 gr) niż rynkowy w przypadku opcji PUT lub dająca
prawo do kupna waluty po kursie dużo niższym (przynajmniej 20 gr) niż rynkowy w przypadku opcji
CALL. Opcje takie warto kupować w celu zabezpieczania przed ryzykiem walutowym. (Przykład: opcja
CALL 4,05 w chwili, gdy kurs rynkowy SPOT EUR/PLN jest na poziomie 4,25 daje PRAWO nabywcy do
kupna waluty po kursie 4,05).
3
Opcja w pieniądzu (ITM - in the money) – opcja, która daje prawo do sprzedaży waluty po kursie
wyższym niż rynkowy, w przypadku opcji PUT, lub opcja dająca prawo do kupna waluty po kursie
niższym niż rynkowy, w przypadku opcji CALL. (Przykład: opcja PUT 4,35 w chwili, gdy kurs rynkowy
SPOT jest na poziomie 4,25 daje PRAWO nabywcy do sprzedaży waluty po kursie 4,35).
Opcje poza pieniądzem (OTM - out the money) – opcja, która daje prawo do sprzedaży waluty po
kursie niższym niż rynkowy w przypadku opcji PUT, lub opcja dająca prawo do kupna waluty po
kursie wyższym niż rynkowy w przypadku opcji CALL. (Przykład: opcja PUT 4,15 w chwili, gdy kurs
rynkowy SPOT jest na poziomie 4,25 daje PRAWO nabywcy do sprzedaży waluty po kursie 4,15).
Opcje daleko poza pieniądzem (FOTM – far out the money) – opcja, która daje prawo do sprzedaży
waluty po kursie zdecydowanie niższym niż rynkowy w przypadku opcji PUT, lub opcja dająca prawo
do kupna waluty po kursie zdecydowanie wyższym niż rynkowy w przypadku opcji CALL. (Przykład:
opcja PUT 4,00 w chwili, gdy kurs rynkowy SPOT jest na poziomie 4,25 daje PRAWO nabywcy do
sprzedaży waluty po kursie 4,00).
Opcje przy pieniądzu (ATM - at the money) – opcja, która daje prawo do sprzedaży waluty po kursie
bardzo zbliżonym do rynkowego w przypadku opcji PUT lub opcja dająca prawo do kupna waluty po
kursie bardzo zbliżonym do rynkowego w przypadku opcji CALL. Opcji takich nie warto kupować za
względu na zerową wartość wewnętrzną oraz dużą wartość czasową opcji. (Przykład: opcja PUT 4,25
w chwili, gdy kurs rynkowy SPOT jest na poziomie 4,25 daje PRAWO nabywcy do sprzedaży waluty
po kursie 4,25).
Premia opcyjna – koszt (cena) zakupu opcji dla nabywcy i otrzymany przychód dla wystawcy opcji.
(Przykład: premia = 500/600 oznacza, iż daną opcję można kupić po cenie 600 pips (czyli 6 groszy) lub
wystawić (sprzedać) po cenie 500 pips (czyli 5 groszy). 1 grosz stanowi: 100 PLN dla nominału 10 000
waluty bazowej; 1000 PLN dla nominału 100 000 waluty bazowej; 10 000 PLN dla nominału 1 000 000
waluty bazowej).
Przyspieszanie wykonania opcji lub kontraktu terminowego (dla opcji tylko w przypadku opcji
amerykańskich) – wykonanie kontraktu lub opcji amerykańskiej przed terminem wygasania.
Punkty SWAP – różnica pomiędzy kursem terminowym a kursem SPOT. Przykładowo, jeśli kurs
terminowy dnia 28.06.2012 na 3 miesiące 2012 wynosi 4,3351/4,3359, a kurs SPOT wynosi
4,2877/4,2878, to punkty SWAP wynoszą 474/481.
Odsprzedanie opcji – zbycie wcześniej zakupionego PRAWA do kupna waluty po cenie wykonania
opcji w przypadku opcji CALL lub PRAWA do sprzedaży waluty po cenie wykonania opcji w przypadku
opcji PUT.
4
Rolowanie opcji lub kontraktu terminowego – wydłużenie w zamian za określoną premię terminu
trwania opcji lub kontraktu terminowego.
Ryzyko walutowe w ujęciu ekonomicznym (gotówkowym, kasowym) - jest to obszar ryzyka, który
dotyczy bezpośrednio rachunku przepływów pieniężnych, związany jest bowiem bezpośrednio z
przepływem gotówki. W swojej istocie jest to miara wrażliwości wartości danego przedsiębiorstwa
(czy też poszczególnych składowych pasywów i aktywów spółki) na przyszłe zmiany kapitału
własnego. Zarządzanie ryzykiem w ujęciu ekonomicznym ściśle związane jest z szacownymi
przyszłymi przepływami pieniężnymi, a konkretnie z próbą ich ustalenia na przewidywalnym
poziomie (za pomocą instrumentów zabezpieczających). Kategoria ta determinuje poziom marży
przedsiębiorstwa, a w ostatecznym rozrachunku jego rzeczywistą rentowność, dlatego też kwestia ta
powinna być głównym przedmiotem trosk Zarządu. Moment i miejsce powstania ekonomicznego
ryzyka walutowego to między innymi: ustalenie kursu budżetowego, przystąpienie do przetargu
wyrażonego w obcej walucie, realizacja kontraktów i projektów w obcej walucie.
Ryzyko walutowe w ujęciu księgowym - dotyczy bezpośrednio zmiany wyceny poszczególnych
składowych aktywów lub pasywów przedsiębiorstwa, których wartość (cena) jest wyrażona w innej
walucie niż waluta, w której prowadzone są księgi rachunkowe przedsiębiorstwa. Narażone są więc
spółki, które są uczestnikami transakcji międzynarodowych, w skład których wchodzi import/eksport
towarów i usług. Ryzyko kursowe w ujęciu księgowym możemy podzielić na dwie główne kategorie:
a)
Ryzyko
transakcyjne.
Wynika
z
przeliczenia
po
różnym
kursie
tej
samej
należności/zobowiązania w dwóch różnych momentach, tj. na moment ich powstania oraz w czasie
ich uregulowania. Zwykle te dwa zdarzenia gospodarcze odbywają się przy odmiennym kursie
walutowym, w efekcie czego powstają różnice kursowe (zrealizowane);
b)
Ryzyko przeliczeniowe (konwersji) – dotyczy dwóch momentów wystąpienia zdarzeń
gospodarczych:
 Ryzyko bilansowe. Jest to ryzyko wyceny (aktualizacji, przeszacowania) poszczególnych
należności i zobowiązań w księgach firmy, które muszą zostać przeszacowane na dzień
bilansowy (koniec roku, półrocza, kwartału);
 Konsolidacyjne.
Dotyczy
przeszacowania
wszystkich
należności
i
zobowiązań
przedsiębiorstwa w walucie obcej na dzień połączenia spółek (konsolidacja sprawozdań
finansowych na skutek fuzji, przejęć).
Zrealizowane i niezrealizowane księgowe różnice kursowe wpływają na wartość ostatecznego wyniku
finansowego przedsiębiorstwa, a zrealizowane różnice kursowe korygują ponadto wielkość
płaconego przez spółkę podatku dochodowego.
5
To co jednak wyróżnia tę kategorię to fakt, że zrealizowane/niezrealizowane księgowe różnice
kursowe nie mają pokrycia w przepływie gotówkowym (rachunku cash flow), w związku z czym z
punktu widzenia zarządzenia ryzyka walutowym w przedsiębiorstwie nie mają większego
uzasadnienia ekonomicznego (nie pozostają w związku z marżą i rentownością przedsiębiorstwa).
SPOT – kurs wymiany waluty z dwudniowym fizycznym rozliczeniem.
Spread – różnica pomiędzy najlepszą ofertą BID i najlepszą ofertą ASK na rynku. Na rynku złotego
spread ten zwykle wynosi 5-10 pips na rynku wymiany natychmiastowej lub spot. Przykładowo, kurs
4,2820/4,2825 oznacza, iż spread wynosi w tym momencie 5 pips.
Strategia opcyjna – złożenie dwóch lub większej ilości opcji w jeden portfel.
Strike opcji – kurs wykonania opcji. Kurs po jakim strony w przyszłości dokonają wymiany jednej
waluty na drugą. Przy czym nabywca opcji decyduję, czy do takiego rozliczenia dojdzie, czy też nie
dojdzie (jeśli nie dojdzie do rozliczenia, to opcja wygaśnie bez rozliczenia).
SWAP walutowy – jest to kupno i jednoczesna sprzedaż lub sprzedaż i jednoczesne kupno tego
samego instrumentu, ale na różne terminy. (Przykład: sprzedaż 100 000 EUR po kursie SPOT i kupno
100 000 EUR z terminem 3M).
Termin ważności opcji (expiry) – ostateczny termin wykonania opcji; posiadacz opcji jest chroniony
do tego terminu.
Transakcja spekulacyjna – eksponuje ryzyko kursowe, brak zabezpieczenia jest formą spekulacji.
Transakcja zabezpieczająca – transakcja neutralizująca ryzyko kursowe, zamyka otwartą pozycję
walutową (długą lub krótką - patrz inne pojęcia ze słownika).
Waluta bazowa – waluta stojąca po lewej stronie kwotowania (przykład: dla EUR/PLN walutą
bazową jest EUR, dla GBP/USD walutą bazową jest GBP).
Waluta kwotowana – waluta stojąca po prawej stronie kwotowania (przykład: dla EUR/PLN walutą
kwotowaną jest PLN, dla GBP/USD walutą kwotowaną jest USD).
Wykonanie opcji – w przypadku opcji na kurs SPOT jest to podstawienie waluty krajowej lub
zagranicznej w celu wymiany, natomiast w przypadku opcji na kontrakt terminowy wymianę
poprzedza zamiana na kontrakt futures. Warunek wykonania – opcja musi być w pieniądzu (in the
money).
6
Definicje dla EKSPORTERA
Długa pozycja walutowa - niezabezpieczony eksporter ma długą pozycję walutową, MUSI sprzedać
walutę jak najdrożej. Wzrost kursu waluty zagranicznej powoduje wzrost przychodów eksportera z
tytuły wymiany waluty po wyższym kursie. Spadek kursu waluty zagranicznej powoduje spadek
przychodów eksportera z powodu wymiany waluty po niższym kursie.
Korytarz eksportera - strategia składająca się z zakupionej opcji PUT z kursem wykonania niższym od
kursu SPOT oraz wystawionej opcji CALL z kursem wykonania wyższym od kursu SPOT. Nominały oraz
terminy wygasania są identyczne. Strategia ta pozwala EKSPORTEROWI na sprzedaż waluty po kursie
nie niższym niż kurs wykonania opcji PUT pomniejszony o koszt netto strategii. Górnym
ograniczeniem jest kurs wykonania opcji CALL pomniejszony o koszt netto strategii.
Korytarz eksportera z daszkiem - strategia składająca się z zakupionej opcji PUT z kursem wykonania
niższym od kursu SPOT, wystawionej opcji CALL z kursem wykonania wyższym od kursu SPOT i
zakupionej opcji CALL z kursem wykonania wyższym niż kurs wykonania wystawionej opcji CALL.
Nominały oraz terminy wygasania są identyczne. Strategia ta pozwala EKSPORTEROWI na sprzedaż
waluty po kursie nie niższym niż kurs wykonania opcji PUT pomniejszony o koszt netto strategii.
Strategia nie posiada górnego ograniczenia.
Koszt netto zabezpieczenia z wykorzystaniem opcji PUT = KURS SPOT - KURS EFEKTYWNY
SPRZEDAZY WALUTY.
Kupno opcji PUT - daje EKSPORTEROWI prawo do sprzedaży waluty po cenie nie niższej niż kurs
wykonania danej opcji pomniejszony o koszt jej zakupu.
Kupno opcji na opcję PUT – daje eksporterowi prawo do nabycia opcji PUT po z góry określonej
cenie. Bardzo bezpieczna w użyciu opcja i zdecydowanie tańsza niż klasyczna opcja waniliowa.
Kurs efektywny sprzedaży waluty z wykorzystaniem opcji PUT = STRIKE OPCJI - PREMIA (Przykład:
opcja PUT 4,20 kosztuje 10 groszy, zatem efektywny kurs sprzedaży waluty wyniesie 4,10 (4,200,10=4,10).
Obniżony forward z daszkiem - strategia składająca się z kupionej opcji PUT i wystawionej opcji CALL
o tym samym kursie wykonania oraz kupionej opcji CALL z ceną wykonania wyższą niż wystawiona
opcja CALL. Strategia ta jest szczególnym przypadkiem korytarza z daszkiem o zerowej szerokości.
Odkupienie kontraktu forward lub futures - zamknięcie otwartej wcześniej pozycji forward tj.
sprzedanego kontraktu forward/futures.
Odsprzedaż opcji PUT - zbycie prawa do sprzedaży waluty po cenie nie niższej niż kurs wykonania
danej opcji PUT.
Spread CALL - strategia składająca się z kupionej opcji CALL i wystawionej opcji CALL o takim samym
terminie wygasania i takim samym nominale, lecz innych cenach wykonania.
7
Sprzedaż waluty na termin (sprzedaż kontraktu forward lub futures) - zobowiązanie do sprzedaży
waluty w określonym terminie i na odpowiedni nominat w przyszłości.
SWAP eksportera - transakcja wykorzystywana przez eksportera w chwili, gdy musi kupić walutę, tj.
kupuje walutę ,na ostatnią chwilę" i sprzedaje ten sam nominat na termin poprzez kontrakt forward
lub futures.
Wykonana opcja PUT - zrealizowanie prawa wynikającego z zakupionej opcji. Opcję PUT opłaca się
wykonać, gdy kurs SPOT jest niższy niż kurs wykonania opcji PUT.
Wystawiona opcja CALL - nakłada obowiązek do sprzedaży waluty po kursie wykonania opcji w
zamian za otrzymaną premię.
Definicje dla IMPORT ERA
Korytarz importera – strategia składająca się z zakupionej opcji CALL z kursem wykonania wyższym
od kursu SPOT oraz wystawionej opcji PUT z kursem wykonania niższym od kursu SPOT. Nominały
oraz terminy wygasania są identyczne. Strategia ta pozwala IMPORTEROWI na kupno waluty po
kursie nie wyższym niż kurs wykonania opcji CALL powiększony o koszt netto strategii. Dolnym
ograniczeniem jest kurs wykonania opcji PUT powiększony o koszt netto strategii.
Korytarz importera z podkładką – strategia składająca się z zakupionej opcji CALL z kursem
wykonania wyższym od kursu SPOT, wystawionej opcji PUT z kursem wykonania niższym od kursu
SPOT i zakupionej opcji PUT z kursem wykonania niższym niż kurs wykonania wystawionej opcji PUT.
Nominały oraz terminy wygasania są identyczne. Strategia ta pozwala IMPORTEROWI na kupno
waluty po kursie nie wyższym niż kurs wykonania opcji CALL powiększony o koszt netto strategii.
Strategia nie posiada dolnego ograniczenia.
Koszt netto zabezpieczenia z wykorzystaniem opcji CALL = KURS EFEKTYWNY KUPNA WALUTY KURS SPOT.
Krótka pozycja walutowa – niezabezpieczony importer ma krótką pozycję walutową, MUSI kupić
walutę jak najtaniej. Spadający kurs waluty zagranicznej powoduje korzyść dla importera. Ponosi on
mniejsze koszty importu spowodowane niższym kursem zakupu waluty. Rosnący kurs waluty
zagranicznej powoduje niekorzyść dla importera. Ponosi on wyższe koszty importu spowodowane
wyższym kursem zakupu waluty.
Kupno opcji CALL – daje IMPORTEROWI prawo do kupna waluty po cenie nie wyższej niż kurs
wykonania danej opcji powiększony o koszt jej zakupu.
Kupno opcji na opcję CALL – daje importerowi prawo do nabycia opcji CALL po z góry określonej
cenie. Bardzo bezpieczna w użyciu opcja i zdecydowanie tańsza niż klasyczna opcja waniliowa.
8
Kupno waluty na termin (kupno kontraktu forward lub futures) – zobowiązanie do kupna waluty w
określonym terminie i na odpowiedni nominał.
Kurs efektywny kupionej waluty z wykorzystaniem opcji CALL = STRIKE OPCJI + PREMIA.
Odsprzedana opcja CALL – zbycie prawo do kupna waluty po kursie nie wyższym niż kurs wykonania
opcji CALL.
Odsprzedany forward lub futures – zamknięcie otwartej wcześniej pozycji tj. kupionego kontraktu
forward/futures.
Podwyższony forward z podkładką – strategia składająca się z kupionej opcji CALL i wystawionej
opcji PUT o tym samym kursie wykonania oraz kupionej opcji PUT z ceną wykonania niższą niż
wystawiona opcja PUT. Strategia ta jest szczególnym przypadkiem korytarza o zerowej szerokości.
Spread PUT – strategia składająca się z kupionej opcji PUT i wystawionej opcji PUT o takim samym
terminie wygasania i takim samy nominale.
SWAP importera – gdy importer musi czasami sprzedać walutę, to sprzedaje walutę ostatniego dnia
i kupuje ten sam nominat na termin poprzez kontrakt forward lub futures.
Wykonana opcja CALL – zrealizowanie prawa wynikającego z zakupionej opcji. Opcję CALL opłaca się
wykonać, gdy kurs SPOT jest wyższy niż kurs wykonania opcji CALL.
Wystawiona opcja PUT – nakłada obowiązek do kupna waluty po kursie wykonania opcji w zamian
za otrzymaną premię.
9