komentarz bieżący
Transkrypt
komentarz bieżący
ANALIZY MAKROEKONOMICZNE KOMENTARZ BIEŻĄCY 20 kwietnia 2015 W marcu silny wzrost dynamiki sprzedaży detalicznej z uwagi na wcześniejszy termin Świąt Wielkanocnych W marcu dynamika sprzedaży detalicznej w ujęciu nominalnym BIURO ANALIZ MAKROEKONOMICZNYCH [email protected] wzrosła do 3,0% r/r, wobec -1,3% r/r odnotowanych w lutym. Wynik sprzedaży ukształtował się powyżej naszej prognozy oraz powyżej mediany prognoz rynkowych (1,7% r/r wg ankiety Parkietu). Dynamika sprzedaży detalicznej w cenach stałych przyspieszyła w marcu do 6,6% r/r z 2,4% r/r w lutym. lut 15 mar 15 prognoza BOŚ Bank % r/r -1,3 3,0 2,3 % r/r 2,4 6,6 5,6 dane sprzedaż detaliczna w cenach bieżących sprzedaż detaliczna w cenach stałych Wyraźne odbicie dynamiki sprzedaży detalicznej w marcu było uwagi na przypadający w br. wcześniejszy termin Świąt Wielkanocnych, który implikował przesunięcie sporej części zakupów na marzec (wobec ich kumulacji przed rokiem w kwietniu). Ponadto w marcu oczekiwaliśmy już nieco wyższej dynamiki sprzedaży samochodów z uwagi na wygasający (najwyższy w lutym) efekt wysokiej bazy odniesienia (kumulacja zakupów samochodów w I kw. 2014 r. z uwagi na okresowe zmiany przepisów dot. podatku VAT). Faktycznie te efekty silnie podwyższyły wyniki sprzedaży detalicznej, przy dużo wyższym wzroście sprzedaży żywności. Efekt podbijający wyniki sprzedaży w marcu (termin Świąt Wielkanocnych) będzie równocześnie zaniżał wyniki sprzedaży detalicznej w kwietniu, kiedy można oczekiwać ponownie wzrostu sprzedaży w tempie 1,0% - 2,0% r/r w ujęciu zmian nominalnych oraz 3,0%-4,0% w ujęciu zmian realnych, przy utrzymaniu generalnie stabilnych wyników sprzedaży po wykluczeniu najbardziej zmiennych kategorii żywności, samochodów i paliw (wg szeregu danych 3-mies. średniej sprzedaż detaliczna po wykluczeniu tych kategorii oscylująca wokół poziomu +5,0% r/r). Główny Ekonomista 22-850-86-75 [email protected] ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA Ekonomista oczekiwane z uwagi na prognozę dużo wyższej sprzedaży żywności z ŁUKASZ TARNAWA Jednocześnie w trakcie II kw. oczekujemy wyraźnej poprawy wyników sprzedaży detalicznej w ujęciu zmian nominalnych, ze względu na oczekiwany wzrost rocznego wskaźnika inflacji CPI i tym samym wygasania czynnika 22-850-88-12 [email protected] obecnie skrajnie zaniżającego skalę wydatków gospodarstw domowych w ujęciu ich wartości. Jednocześnie jednak ten wzrost nie będzie oznaczał wyższej skali realnych wydatków gospodarstw domowych. Przeciwnie, sądzimy, że niższa deflacja cen żywności i paliw poprzez ograniczenie siły nabywczej dochodów będzie hamowała silniejszy wzrost konsumpcji. Z tego względu w całym 2015 r. oczekujemy utrzymania dynamiki spożycia gospodarstw domowych na poziomie ok. 3,0% r/r, odnotowanym w 2014 r. Dynamika sprzedaży detalicznej w poszczególnych kategoriach (w cenach stałych) Dynamika sprzedaży detalicznej 50 25,0 % r/r % r/r 12,5 25 0,0 0 -12,5 żywność paliwa samochody sprzedaż po wykl. żywności, paliw i samochodów -25 w cenach bieżących w cenach stałych -25,0 -50 sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14 sty-15 sty-05 sty-06 sty-07 sty-08 sty-09 sty-10 sty-11 sty-12 sty-13 sty-14 sty-15 Źródło: GUS Źródło: GUS, BOŚ Bank kwi 14 maj 14 cze 14 lip 14 sie 14 wrz 14 paź 14 sprzedaż detaliczna w cenach bieżących % r/r 8,4 3,8 1,2 2,1 1,7 1,6 sprzedaż detaliczna w cenach stałych % r/r 8,9 4,3 1,8 3,1 2,8 3,0 lis 14 gru 14 sty 15 lut 15 mar 15 2,3 -0,2 1,8 0,1 -1,3 3,0 3,7 1,4 4,0 3,3 2,4 6,6 źródło: G US Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów BOŚ Bank i nie może być traktowany jako oferta lub rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale. Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło. Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ul. Żelazna 32 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525 NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy: 228 732 450 zł wpłacony w całości. 2 2015-04-20