19 października 2016 Pierwszy od 4 lat wzrost cen produkcji

19 października
2016
Pierwszy od 4 lat wzrost cen produkcji przemysłowej
Wskaźnik
Okres
Dane bieżące
Nasza prognoza
Konsensus
rynkowy
Dane
poprzednie
Dynamika produkcji sprzedanej
przemysłu
wrzesień
3,2% r/r
3,7% r/r
3,7% r/r
7,5% r/r
Dynamika produkcji budowlanomontażowej
wrzesień
-15,3% r/r
-19,1% r/r
-18,5% r/r
-20,5% r/r
Sprzedaż detaliczna realna
wrzesień
6,3% r/r
8,4% r/r
7,4% r/r
7,8% r/r
Ceny produkcji sprzedanej
przemysłu
wrzesień
0,2% r/r
0,2% r/r
0,2% r/r
-0,1% r/r
Źródło: GUS, Parkiet
Nasz komentarz
Produkcja sprzedana polskiego przemysłu wzrosła we wrześniu o 3,2% r/r po wzroście o 7,5% r/r w sierpniu, kiedy była
wspierana przez pozytywny efekt liczby dni roboczych. Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym
produkcja wzrosła o 3,3% r/r po wzroście o 5,1% r/r przed miesiącem. Dane były nieco gorsze od oczekiwań. We wrześniu wzrost
produkcji odnotowano w 26 z 34 działów przemysłu najsilniejszy w wydobywaniu węgla kamiennego i brunatnego – o 17,3%
Rosła też sprzedaż w produkcji wyrobów tekstylnych, mebli, maszyn i urządzeń, wyrobów z metali, a także pojazdów
samochodowych, przyczep i naczep. Są to branże o dużym udziale eksportu w sprzedaży co potwierdza utrzymywanie się
solidnego popytu zagranicznego na polskie towary. Największy spadek produkcji odnotowano w wytwarzaniu i zaopatrywaniu w
energię elektryczną, gaz, parę wodną i gorącą wodę, gdzie produkcja była o 11,6% niższa niż przed rokiem, a spadki utrzymują
się od wielu miesięcy. Ogólnie sytuacja sektora przemysłowego, w szczególności przetwórstwa nie jest zła, a systematyczne
umiarkowane wzrosty produkcji są wspierane przez wzrost nowych zamówień, zwłaszcza zamówień eksportowych.
Sytuacja w sektorze budowlanym jest nadal bardzo trudna, jednak spadek produkcji wyhamował do 15,3% r/r z 20,5% r/r
miesiąc wcześniej. Dane były nieco lepsze od oczekiwań. Utrzymujące się od grudnia spadki produkcji są konsekwencją
ograniczania inwestycji w oczekiwaniu na uruchomienie środków z nowej perspektywy finansowej UE. Największe spadk
produkcji odnotowano w firmach zajmujących się
wykonywaniem obiektów inżynierii lądowej i wodnej. Dane o produkcj
budowlano montażowej za Q3 (spadek o 18,1% r/r) sugerują pogłębienie spadku inwestycji w porównaniu z Q2
(spadek o 13,9% r/r). Po 46 miesiącach deflacji, ceny produkcji sprzedanej przemysłu wzrosły we wrześniu o 0,2% r/r
po spadku o 0,1% r/r i były zgodne z oczekiwaniami. Ceny w przetwórstwie były o 0,5% wyższe niż przed rokiem, o
1,7% r/r wzrosły ceny w dostawie wody, utrzymały się natomiast spadki cen w górnictwie. Koniec deflacji cen
produkcji jest symbolicznym momentem i wynika z sytuacji na rynkach surowców. W kolejnych miesiącach wskaźnik
PPI będzie się jednak wg naszych szacunków utrzymywał na niskim poziomie. Dynamika sprzedaży detaliczne
wyhamowała we wrześniu do 6,3% r/r w ujęciu realnym, z 7,8% r/r w sierpniu, co było wynikiem słabszym od naszych
oczekiwań. Spowolnienie dynamiki było spodziewane, ze względu na ustąpienie korzystnego efektu kalendarzowego w danych
sierpniowych. Wzrost konsumpcji pozostaje przyzwoity, czemu sprzyja wzrost dochodów realnych gospodarstw domowych
poprawa nastrojów konsumentów. W ujęciu realnym rośnie sprzedaż niemal wszystkich kategorii sprzedaży (w porównaniu z
rokiem ubiegłym), a najsilniejsze wzrosty zanotowała sprzedaż farmaceutyków i kosmetyków, pozostała sprzedaż detaliczna
prowadzona w niewyspecjalizowanych sklepach, a także sprzedaż odzieży i tekstyliów. Wyhamowała sprzedaż samochodów oraz
mebli, sprzętu AGD i RTV, choć w dalszym ciągu sprzedaż tych kategorii dóbr zwiększa się. W opublikowanych danych wciąż w
ograniczonym zakresie widać wpływ programu Rodzina 500+, choć wrzesień mógł być miesiącem zwiększonych zakupów
przyborów szkolnych w związku z rozpoczęciem nowego roku szkolnego. Jak sygnalizowaliśmy w poprzednich miesiącach
mocniejszy wpływ programu może być widoczny w danych kwartalnych o konsumpcji prywatnej, które będą obejmowały także
sprzedaż usług, a także sprzedaż w internecie i małych sklepach. W kolejnych kwartałach konsumpcja będzie utrzymywała się
na ścieżce wzrostowej, wspierana przez rosnące dochody gospodarstw domowych, pozostając głównym motorem wzrostu
gospodarczego.
Dane nie zmieniają naszej oceny pespektyw gospodarki. Naszym zdaniem wzrost PKB w całym roku wyniesie 3,0%, co oznacza
że w drugiej połowie roku nie nastąpi oczekiwane przyspieszenie jego dynamiki.