Na instrumentach dłużnych można zarobić/stracić

Na instrumentach dłużnych
można zarobić/stracić?
Emil Szweda
analityk Open Finance | założyciel Obligacje.pl
Warszawa 21 maja, Forum Rynku Instrumentów Dłużnych
Strategia „Kup i trzymaj” – główne cechy
Z góry znany wynik inwestycji ze względu na znaną cenę wykupu.
Przy zmiennej stopie procentowej ryzyko ograniczone do ryzyka emitenta.
Oprocentowanie i rentowność zależne od ryzyka emitenta.
„Kup i trzymaj” nie oznacza „kup i zapomnij”.
Strategia
„Kup i trzymaj”
– przykłady
ŚREDNIE OPROCENTOWANIE OBLIGACJI KORPORACYJNYCH NA CATALYST
O4.2012 R.
O7.2012 R.
10.2012 R.
O1.20132 R.
O4.20132 R.
BANKI
8,09
8,25
7,71
7,06
6,27
FIRMY
10,29
10,29
10,63
9,93
9,14
STAŁE
11,18
11,22
bd.
10,88
10,99
ZMIENNE
10,11
10,12
bd.
8,49
8,60
ŹRÓDŁO:
Zarabianie na ryzyku stopy procentowej – główne cechy
Zmiany stóp procentowych źródłem wahań cen obligacji o stałym oprocentowaniu.
Przy spadających stopach procentowych obligacje o stałym oprocentowaniu drożeją.
Przy rosnących stopach procentowych obligacje o stałym kuponie tanieją.
Stałe oprocentowanie nie zwalnia z ryzyka emitenta.
Niewielka liczba emisji ze stałym kuponem na Catalyst.
Zarabianie na
ryzyku stopy
procentowej
– przykłady
WYBRANE OBLIGACJE O STAŁYM OPROCENTOWANIU NA CATALYST
Emitent
Kod
Oprocentowanie
zwrot z ostatnich
12 miesięcy
bieżąca
rentowność
BGK
IDS1022
5,75
25,45
3,21
Warszawa
WAW0922
6,45
20,42
4,09
PCZ
PCZ0514
14
14,33
8,83
Robyg S.A.
ROB0415
8,9
10,77
6,56
Marvipol S.A.
MVF1213
9,45
-2,29
31,31
ŹRÓDŁO:
Zarabianie na debiutach na Catalyst – główne cechy
Ograniczony dostęp do informacji o emisjach prywatnych.
Nadsubskrypcje w transzach detalicznych emisji publicznych przeprowadzonych
na podstawie prospektu.
Wyższa cena debiutu wynika z niezaspokojonego popytu na rynku pierwotnym.
Coraz krótszy czas od przydziału emisji do dnia debiutu.
Zarabianie
na debiutach
na Catalyst
– przykłady
PIĘĆ OSTATNICH DEBIUTÓW NA DETALICZNEJ CZĘŚCI CATALYST
liczba dni od końca rentowność przy
zapisów do debiutu sprzedaży (w proc.)
Emitent
Kod
oprocentowanie
Cena debiutu
Koncept WS
KWS0914
10,05
100,7
73
13,36
Raport
RAP0215
9,25
100,6
449
9,55
PCC Rokita
PCR0416
7,50
101,2
163
20,19
Best
BST0516
8,45
100,5
34
9,38
e-Kancelaria
EKA0215
11,00
100,7
75
14,21
ŹRÓDŁO:
Strategia stresu – główne cechy
Zakup obligacji poniżej nominału zwielokrotnia rentowność.
Brak kontroli nad inwestycją, decyzja o refinansowaniu zależy od kogoś innego.
Strategia przeznaczona dla doświadczonych inwestorów z dużą tolerancją ryzyka.
Strategia stresu
– przykłady
MAKSYMALNE UZYSKIWANE RENTOWNOŚCI NA CATALYST
Emitent
data zakupu
cena zakupu
data wykupu
rentowność
(w proc.)
Koncept WS
15.03.2013
94,0
29.03.2013
332
Raport
24.04.2013
74,6
30.08.2013
43
PCC Rokita
21.03.2013
92,0
19.06.2013
44,9
ŹRÓDŁO:
Bankructwa na Catalyst 2012 – główne cechy bankrutów
Kłopoty widoczne z dużym wyprzedzeniem w stosunku do zdarzenia.
Obligacje w większości zabezpieczone, oprocentowane powyżej średniej.
Zdolność do „przeżycia” uzależniona od refinansowania.
TimberOne
upadłość likwidacyjna
obligacje zabezpieczone
hipoteką
Ideon
upadłość układowa
obligacje zabezpieczone
OPÓŹNIENIA W SPŁACIE OBLIGACJI
Miraculum
obligacje zabezpieczone znakami towarowymi
Widok Energia
obligacje zabezpieczone hipoteką
Gant
brak zabezpieczenia