Cyfrowy Polsat, Netia, PKN Orlen, PGE, Pekao, ING, GNB, Polimex

Cyfrowy Polsat, Netia, PKN Orlen, PGE, Pekao, ING, GNB, Polimex

Poniedziałek
27.01.2014
Dziennik
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20 otw.
FW20 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
51 557,0
50 593,5
1 015 141
2 403,4
2 347,4
2 419,0
2 355,0
3 408,1
3 361,6
0,0%
-1,9%
17,7%
-0,1%
-2,4%
0,0%
-2,6%
0,3%
-1,1%
Największe wzrosty
POLIMEXMS
TOYA
IFCAPITAL
KOGENERA
WINVEST
kurs
0,14
5,65
0,30
62,50
0,12
zmiana
16,7%
13,0%
11,1%
9,6%
9,1%
Największe spadki
EUROHOLD
IDMSA
PETROLINV
FOTA
FON
kurs
1,95
0,11
0,24
0,80
0,10
zmiana
-18,8%
-15,4%
-14,3%
-12,1%
-9,1%
Najwyższe obroty
PKOBP
KGHM
PZU
PEKAO
PGE
kurs
40,50
110,00
423,00
180,80
16,60
obrót
186 123
133 086
80 169
62 157
56 219
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
19 075,4
RTS
1 351,2
PX50
1 015,4
DJIA
15 879,1
NASDAQ
4 128,2
S&P 500
1 790,3
DAX XETRA
9 392,0
FTSE
6 663,7
CAC
4 161,5
NIKKEI
14 998,4
HANG SENG
22 010,5
zmiana
-2,4%
-0,9%
-1,1%
-2,0%
-2,1%
-2,1%
-2,5%
-1,6%
-2,8%
-2,6%
-2,0%
Najważniejsze informacje:
Cyfrowy Polsat - Zarząd chce wypłacić nie mniej niż 100 mln PLN dywidendy
Cyfrowy Polsat - NWZ zdecydowało o emisji warrantów subskrypcyjnych.
Netia - Spółka modernizuje strukturę organizacyjną
PKN Orlen - Dywidenda Orlenu z zysku za '13 r. może wynieść do 1,4-1,5 PLN na akcję
PKN Orlen - PKN Orlen nie wyklucza emisji euroobligacji o wartości 500 mln EUR
PKN Orlen - PKN Orlen planuje w 2014 r. więcej remontów niż w 2013 r.
PKN Orlen - Nakłady inwestycyjne Orlenu w '14 wyniosą do 3,8 mld PLN
PKN Orlen - TriOil Resources zwiększy EBITDA Orlenu w 2014 r. o ok. 200 mln PLN
PKN Orlen - PKN nie widzi na razie konieczności odpisów na Orlen Lietuva
PKN Orlen - Sąd w Pradze oddalił skargę Agrofert
Sektor energetyczny - 40% cel redukcji CO2 będzie rozbity na zobowiązania krajowe
PGE - PGE koryguje założenia CAGR nominalnych cen energii
PGE - PGE może emitować obligacje, euroobligacje i zaciągać kredyty pod Opole
PGE - PGE chce utrzymać stabilną politykę dywidendową
Sektor energetyczny - Sejm przedłużył wsparcie dla kogeneracji do końca 2018 r.
Pekao - Fitch potwierdził rating Pekao na poziomie "A-" z perspektywą stabilną
ING - Fitch potwierdził rating ING BSK na poziomie "A"; perspektywa negatywna
GNB - Bank dostanie z EBI 100 mln EUR na kredyty dla MSP i leasing
Polimex-Mostostal - Spółka pozyskała gwarancje na budowę bloków w Opolu
PA Nova - Spółka rozwiązała z Kauflandem przedwstępną umowę sprzedaży
Lentex - Spółka podniosła prognozę zysku netto w ’14 do 13,67 mln PLN
Orbis - Spółka podpisała z Unibep umowę ws. sprzedaży działki w Warszawie za 22 mln
Bowim - Spółka odkupi od Konsorcjum Stali swoje akcje
S&P 500: rozpoczęcie korekty
1950
1900
1850
Waluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
2,60
4,198
3,067
1,368
7 206,0
22 103,0
109,15
zmiana
0,0%
0,4%
0,3%
0,1%
-1,2%
-0,9%
0,0%
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
Wykres dnia: S&P 500
1400
1350
W piątek S&P 500 silnie zniżkował. Indeks
odbił się od górnego ograniczenia średnioterminowego kanału wzrostowego, rozpoczynając większą korektę. Najbliższe sesje
powinny przynieść spadek co najmniej do
dolnego ograniczenia kanału w okolicy
1750 punktów. Jego przełamanie otworzyłoby jednak drogę w kierunku długoterminowego wsparcia w strefie 1660-1690
punktów.
1300
1250
1200
5
0
-5
Nov
Dec
2012
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2013
Feb
Mar
Apr
May
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Nov
Dec
2014
Feb
Mar
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub
wystawców. PKO Dom Maklerski nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dziennik
Najważniejsze informacje
Cyfrowy Polsat
Zarząd chce wypłacić nie mniej niż 100 mln PLN dywidendy
Zarząd Cyfrowego Polsatu chce wypłacić z zysku netto za 2013 rok nie mniej niż 100 mln PLN dywidendy lub
zaliczki na dywidendę na poczet zysku za 2014 r. Spółka poinformowała, że akcjonariusz spółki złożył na NWZ
projekt uchwały w sprawie emisji warrantów subskrypcyjnych, której postanowienia przewidują wypłatę
przez spółkę dywidendy za 2013 r. bądź zaliczki na poczet dywidendy za 2014 r. w wysokości nie mniejszej niż
100 mln PLN. Cyfrowy Polsat poinformował w komunikacie, że wypłata dywidendy w tej wysokości nie będzie
stanowić istotnego zagrożenia sytuacji finansowej spółki bądź jej obecnych planów. W opinii zarządu spółki,
podjęcie decyzji o wypłacie dywidendy bądź zaliczki na poczet dywidendy stanowi warunek zamknięcia transakcji przejęcia przez Cyfrowy Polsat spółki Metelem Holding Company Ltd.
Wypłata około 100 mln PLN dywidendy jest pozytywną informacją dla akcjonariuszy i stanowi pewnego rodzaju rekompensatę za fakt, że po ogłoszeniu połączenia z Polkomtelem, kurs akcji spółki zniżkował. 100mln
PLN dywidendy oznacza 1,5% stopę dywidendy. POZYTYWNIE (W.Giller)
Cyfrowy Polsat
NWZ zdecydowało o emisji warrantów subskrypcyjnych.
Cyfrowy Polsat poinformował, że WZA zdecydowało o emisji 291 193 180 warrantów subskrypcyjnych serii I i
J. Emisja jest przeznaczona dla wspólników spółki Metelem, pośredniego właściciela Polkomtela. 47 260 690
warrantów serii I zostanie zaoferowanych do objęcia Europejskiemu Bankowi Odbudowy i Rozwoju, a 243 932 490 warrantów serii J pozostałym wspólnikom Metelem: Argumenol Investment Company Limited,
Karswell Limited oraz Sensor Overseas Limited. Każdy warrant upoważnia do objęcia 1 akcji o wartości nominalnej 0,04 PLN. Cena emisyjna akcji wynosi 21,12 PLN. Warranty subskrypcyjne będą uprawniać do objęcia
akcji w terminie do 30 czerwca 2015 r. Warranty zostaną zaoferowane m.in. pod warunkiem wypłaty przez
spółkę dywidendy za 2013 r. bądź zaliczki na poczet dywidendy za 2014 r. w wysokości nie mniejszej niż 100
mln PLN. (W. Giller)
Netia
Spółka modernizuje strukturę organizacyjną
Netia poinformowała, że wydzieli w ramach spółki dwie dywizje dedykowane osobno segmentowi klientów
indywidualnych i klientów biznesowych. Zadaniem obu dywizji będzie tworzenie nowych produktów i usług
dla klientów biznesowych oraz rozwiązań dla klientów indywidualnych. Będą one również odpowiedzialne za
stałe podnoszenie jakości obsługi swoich klientów. Proces modernizacji struktury organizacyjnej zostanie
wdrożony do końca I kwartału 2014 r.
PKN Orlen
Dywidenda Orlenu z zysku za '13 r. może wynieść do 1,4-1,5 PLN na akcję
Sławomir Jędrzejczyk, wiceprezes spółki, potwierdził, że polityka dywidendowa przedstawiona w strategii jest
ciągle aktualna. Polityka dywidendowa firmy zakłada wypłatę dywidendy na poziomie do 5% średniej rocznej
kapitalizacji spółki za rok poprzedni, przy uwzględnieniu bezpiecznych fundamentów finansowych. Jędrzejczyk dodał, że w ubiegłym roku średnia cena akcji wynosiła 48 PLN, więc teoretycznie spółka mogłaby wypłacić 1,4-1,5 PLN dywidendy na akcję, co dawałoby stopę dywidendy na poziomie 3%. Ostateczna decyzja w tej
sprawie jednak jeszcze nie zapadła. Będzie ona ogłoszona do końca marca. (M. Kalwasińska)
PKN Orlen
PKN Orlen nie wyklucza emisji euroobligacji o wartości 500 mln EUR w 2014 r.
PKN Orlen nie wyklucza emisji euroobligacji o wartości ok. 500 mln euro w 2014 r. - poinformował Sławomir
Jędrzejczyk, wiceprezes spółki. Dodał, że pierwsza połowa roku byłaby lepsza niż druga. (M. Kalwasińska)
PKN Orlen
PKN Orlen planuje w 2014 r. więcej remontów niż w 2013 r.
Sławomir Jędrzejczyk, wiceprezes PKN Orlen poinformował, że koncern planuje przeprowadzenie w 2014 r.
więcej remontów niż w 2013 r., co oznacza więcej postojów. W PKN Orlen SA będzie więcej remontów r/r, na
Litwie będzie trochę więcej, a w Unipetrolu postojów będzie mniej - dodał Jędrzejczyk. (M. Kalwasińska)
PKN Orlen
Nakłady inwestycyjne Orlenu w '14 wyniosą do 3,8 mld PLN
Sławomir Jędrzejczyk, wiceprezes PKN Orlen poinformował, że w tym roku prawie 1 mld PLN pochłonie inwe-
2
Dziennik
stycja we Włocławku, a około 600 mln PLN inwestycje w segmencie rafineryjnym, detalicznym i petrochemicznym. Ponad 200 mln PLN koncern zamierza wydać w tym roku na segment upstream w Polsce, a do 300
mln PLN na inwestycje w kanadyjskiej Trioil - dodał Jędrzejczyk. W tym roku w obszarze rafinerii kontynuowana będzie budowa instalacji odazotowania i odpylania oraz instalacji IOS. Z kolei w segmencie detalicznym
planowana jest dalsza rozbudowa sieci stacji paliw w Polsce, Niemczech i w Czechach. W obszarze petrochemii zaplanowano remonty i modernizacje oraz budowę linii polietylenu PE3 w Unipetrolu. Kontynuowana ma
być budowa bloków energetycznych we Włocławku, podjęta będzie też decyzja odnośnie elektrowni w Płocku. Trwać będą też prace poszukiwawcze w Polsce i wydobywcze w Kanadzie. Jędrzejczyk powiedział też, że
jeśli otoczenie makro będzie wywierać na PKN Orlen presję, wówczas koncern skorygowaniu nakładów inwestycyjnych. (M. Kalwasińska)
PKN Orlen
TriOil Resources zwiększy EBITDA Orlenu w 2014 r. o ok. 200 mln PLN
PKN Orlen zakłada, że TriOil Resources zwiększy wynik EBITDA Orlenu w tym roku o ok. 200 mln PLN - poinformował wiceprezes PKN Orlen Sławomir Jędrzejczyk. Celem spółki na ten rok jest zwiększenie dziennego
wydobycia do 5 tys. baryłek. Jędrzejczyk poinformował też, że apetyt PKN na akwizycje zależeć będzie od
przewidywań dotyczących cash flow. Dodał, że platformą do rozwoju w Kanadzie może być przejęty w ubiegłym roku TriOil.
Jędrzejczyk poinformował też, że plany dotyczące odkupu i sprzedaży zapasów obowiązkowych wpłyną na
cash flow w I kw. Obecnie sprzedane są dwie transze o wartości 2,2 mld PLN, przy czym w I kw. planowany
jest odkup jednej z nich. Natomiast dopiero w drugim kwartale spodziewana jest sprzedaż kolejnej transzy
zapasów.
W ocenie Jędrzejczyka przyjęty przez Radę Ministrów w połowie stycznia projekt nowelizacji ustawy o zapasach ropy naftowej, produktów naftowych i gazu ziemnego jest dla spółki korzystnym rozwiązaniem. To oznacza zmniejszenie naszych obowiązków o jedną trzecią - dodał. Z tego tytułu, według obecnych wycen spółki,
mogłoby zostać uwolnione 2,4 mld PLN.
Wiceprezes ocenił, że w tym roku możliwa jest niewielka poprawa marży rafineryjnej w wyniku wzrostu PKB i
konsumpcji. Dyferencjał w tym roku powinien być porównywalny rok do roku. Marża petrochemiczna ma
utrzymać się powyżej 700 euro za tonę. (M. Kalwasińska)
PKN Orlen
PKN nie widzi na razie konieczności odpisów na Orlen Lietuva
PKN Orlen nie widzi obecnie konieczności tworzenia odpisów na Orlen Lietuva - poinformował wiceprezes
spółki, Sławomir Jędrzejczyk. Jeśli jednak marża rafineryjna pozostanie na niskim poziomie, trzeba będzie
zaktualizować strategię i model spółki oraz przeanalizować kwestię rezerw - dodał. Wiceprezes dodał, że jeśli
marża rafineryjna będzie na poziomie 2 USD za baryłkę, to Orlen Lietuva będzie pod presją. Jędrzejczyk liczy
jednak na to, że dzięki wdrażanym w spółce działaniom uda się poprawić jej sytuację ekonomiczną. (M. Kalwasińska)
PKN Orlen
Sąd w Pradze oddalił skargę Agrofert o uchylenie wyroku Sądu Arbitrażowego ws. PKN Orlen
PKN Orlen poinformował, że Sąd powszechny w Pradze oddalił skargę Agrofert Holding o uchylenie wyroku
Sądu Arbitrażowego z 2010 r. w sprawie roszczeń Agrofertu przeciwko PKN Orlen m.in. za niewykonanie
umów. PKN uważa, że rozstrzygnięcia zawarte w wyroku Sądu Arbitrażowego z dnia 21 października 2010 r.
oraz w wyroku sądu powszechnego w Pradze z dnia 24 stycznia 2014 r. są słuszne i zapowiada, żepodejmie
wszelkie niezbędne środki prawne w celu utrzymania ich w mocy. (M. Kalwasińska)
Sektor energetyczny 40% cel redukcji CO2 będzie rozbity na zobowiązania krajowe - KE
W przeciwieństwie do proponowanego celu dla energii odnawialnej, który jest wiążący tylko na poziomie
całej UE, proponowany przez KE 40% cel redukcji emisji CO2 do 2030 r. będzie rozbity na zobowiązania dla
poszczególnych krajów. Komisja zaproponowała też europejski cel udziału energii ze źródeł odnawialnych na
poziomie 27%. Propozycja KE nie jest jeszcze propozycją prawną, projekt legislacyjny w tej sprawie może pojawić się w przyszłym roku. Proponowany cel redukcji emisji CO2 byłby realizowany wyłącznie poprzez wysiłki
wewnątrzunijne, czyli że nie będą mogły być wykorzystane tzw. kredyty międzynarodowe. Są one przyznawane za finansowanie projektów klimatycznych poza UE i mogą być wykorzystywane do realizacji obecnego celu
3
Dziennik
redukcji emisji CO2 w UE o 20% do 2020 r. Obecny cel redukcji emisji CO2 dla poszczególnych krajów jest
zróżnicowany w zależności od wskaźnika PKB na jednego mieszkańca.
PGE
PGE koryguje założenia CAGR nominalnych cen energii, w latach ‘16-‘30 ma wynieść ok. 4,7%
PGE skorygowała założenia co do planowanego wzrostu cen energii w latach 2016-30. Spółka podaje, że CAGR nominalnych cen energii elektrycznej w latach 2016-2030 wyniesie ok. 4,7%. Wcześniej spółka podawała
w prezentacji, że CAGR nominalnych cen energii elektrycznej w latach 2016-2030 wyniesie ok. 2,6%. (S. Ozga)
PGE
PGE może emitować obligacje, euroobligacje i zaciągać kredyty pod inwestycję w Opolu
Magdalena Bartoś, dyrektor zarządzająca ds. ekonomiczno-finansowych PGE poinformowała, że inwestycja w
Opolu będzie finasowania ze środków wewnętrznych i zewnętrznych. w przypadku środków wewnętrznych
spółka będzie korzystać z dostępnych możliwości o atrakcyjnym koszcie, czyli możliwa jest emisja obligacji,
euroobligacji i zaciągnięcie kredytów bankowych. Bartoś dodała, że jest w tej sprawie pozytywny odzew od
partnerów zewnętrznych. Dyrektor nie chciała ujawnić szczegółów dotyczących harmonogramu ewentualnych emisji.
PGE
PGE chce utrzymać stabilną politykę dywidendową
PGE chce utrzymać stabilną politykę dywidendową, która zakłada wypłatę akcjonariuszom 40-50% skonsolidowanego zysku netto - poinformowała Magdalena Bartoś, dyrektor zarządzająca ds. ekonomicznofinansowych.
Sektor energetyczny Sejm przedłużył wsparcie dla kogeneracji do końca 2018 r.
Sejm jednogłośnie przyjął ustawę, przedłużającą do końca 2018 r. system wsparcia dla wytwarzania energii w
instalacjach wysokosprawnej kogeneracji - czyli produkujących jednocześnie energię elektryczną i ciepło. Za
ustawą opowiedziało się 447 posłów, nikt nie był przeciw i nikt się nie wstrzymał od głosu.
Pekao
Fitch potwierdził rating Pekao na poziomie "A-" z perspektywą stabilną
Agencja Fitch potwierdziła długoterminowy rating IDR Banku Pekao SA na poziomie "A-" z perspektywa stabilną. Krótkoterminowy rating banku został potwierdzony na poziomie "F2", rating wsparcia banku na poziomie "2", a rating viability na poziomie "a-".
ING
Fitch potwierdził rating ING BSK na poziomie "A"; perspektywa negatywna
Agencja Fitch potwierdziła rating IDR ING Banku Śląskiego na poziomie "A" z perspektywą negatywną. Potwierdzenie ratingu odzwierciedla opinię agencji, iż prawdopodobieństwo wsparcia ING BSK przez większościowego akcjonariusza, czyli holenderski ING Bank NV, jest "ekstremalnie wysokie". Negatywna perspektywa
wynika z oceny nadanej właścicielowi (ING Bank NV otrzymał rating "A+" z negatywną perspektywą).
GNB
Bank dostanie z EBI 100 mln EUR na kredyty dla MSP i leasing
Getin Noble Bank podpisał z Europejskim Bankiem Inwestycyjnym umowę kredytową o wartości 100 mln EUR
na finansowanie akcji kredytowej i leasingowej na rzecz małych i średnich przedsiębiorstw. Wypłata środków
nastąpi w transzach i może odbyć się w czterech walutach: PLN, EUR, GBP i USD.
Bank poinformował, że w ciągu ostatniego roku podpisał z EBI umowy kredytowe o łącznej wartości nominalnej 350 mln EUR, a razem z kredytem udzielonym Dexia Kommunalkredit Bank Polska, wartość ta wynosi 475
mln EUR.
Polimex-Mostostal
Spółka pozyskała gwarancje na budowę bloków w Opolu
Polimex Projekt Opole, spółka zależna Polimeksu-Mostostalu, podpisała z PKO BP umowę o udzielenie gwa-
4
Dziennik
rancji do kontraktów na budowę bloków energetycznych nr 5 i 6 w PGE Elektrowni Opole. PKO BP
udzeli gwarancji bankowej zwrotu zaliczki na kwotę 199,16 mln PLN z terminem ważności do dnia
15 maja 2019 r. oraz gwarancji bankowej należytego wykonania na kwotę 199,16 mln PLN z terminem ważności do dnia 30 sierpnia 2018 r. Beneficjentem gwarancji będzie PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna.
PA Nova
Spółka rozwiązała z Kauflandem przedwstępną umowę sprzedaży nieruchomości
PA Nova rozwiązała z Kaufland Polska Markety przedwstępną umowę sprzedaży prawa własności
nieruchomości. Wartość umowy przedwstępnej w chwili jej podpisania określono na 34,4 mln
PLN.
Lentex
Spółka podniosła prognozę zysku netto w ’14 do 13,67 mln PLN z 11,77 mln PLN
Lentex podwyższył prognozę zysku netto w 2014 r. do 13,67 mln PLN z 11,77 mln PLN wcześniej.
Utrzymał także prognozę EBITDA na poziomie 23,7 mln PLN. Aktualizacja wynika z przyjętego planu finansowego spółki na 2014 r., na który wpłynęła przede wszystkim skuteczna kontynuacja
założonego przez spółkę programu restrukturyzacji i działań dotyczących poprawy efektywności
gospodarowania.
Orbis
Spółka podpisała z Unibep umowę ws. sprzedaży działki w Warszawie za 22 mln PLN
Orbis poinformował o podpisaniu ze spółką z grupy Unibep przedwstępnej umowy sprzedaży prawa użytkowania wieczystego niezabudowanej nieruchomości w Warszawie za 22 mln PLN. Działka
położona jest w Warszawie przy ul. Bitwy Warszawskiej 1920 r.
Orbis podał, że cena sprzedaży może zostać powiększona, jeśli zostanie wydana dla tej nieruchomości decyzja o warunkach zabudowy, przewidująca możliwość zrealizowania inwestycji o łącznej
powierzchni użytkowej mieszkań i usług większej niż przewidywano. Przedwstępna umowa przewiduje zawarcie przyrzeczonej umowy sprzedaży do 30 czerwca 2015 r.
Bowim
Spółka odkupi od Konsorcjum Stali swoje akcje, co umożliwi polubowne rozwiązanie sporu
Bowim i Konsorcjum Stali zawarły aneks do porozumienia inwestycyjnego z 2010 r., zakładający
odkupienie przez Bowim swoich akcji od Konsorcjum Stali, co pozwoli na polubowne rozwiązanie
sporu między nimi.
Na mocy aneksu Bowim zobowiązuje się nabyć od Konsorcjum 2 117 647 akcji serii F i 352 941
akcji serii B, a płatność za akcje zostanie rozłożona na okres do 15 grudnia 2021 r. W zamian obie
spółki wycofają się z dochodzenia roszczeń.
Aneks przewiduje również, że spółki do 31 marca 2014 r. zawrą warunkową umowę sprzedaży
1 184 040 akcji Bowim w zamian za prawie 12 mln PLN, w której sprzedającym będzie Konsorcjum.
Po wykonaniu w całości tej umowy sprzedaży Konsorcjum nabędzie uprawnienie do żądania od
Bowim zawarcia umowy sprzedaży 1 286 548 akcji Bowim za 18 mln PLN. Aneks wejdzie w życie
po spełnieniu się warunków zawieszających do 15 maja 2014 r.
CD Projekt
Spółka stara się zrealizować założenia do programu motywacyjnego
Prezes CD Projekt Adam Kiciński poinformował PAP, że spółka stara się zrealizować założenia, od
których zależy uruchomienie programu motywacyjnego. Nie wiadomo jednak, czy program będzie
uruchomiony już po 2014 r. Zaplanowana na ten rok premiera Wiedźmina 3 będzie istotnym
wsparciem również dla wyników 2015 r.
Cel wynikowy z programu motywacyjnego zakłada, że suma skonsolidowanych zysków netto grupy CD Projekt za lata 2012-2014 w przeliczeniu na jedną akcję ma być nie mniejsza niż 1,866 PLN.
W przypadku gdy ten cel nie zostanie osiągnięty, obowiązywać będzie inny cel, zakładający, że
suma skonsolidowanych zysków za lata obrotowe 2012 - 2015 w przeliczeniu na jedną akcje spółki
ma być nie mniejsza niż 2,436 PLN.
5
Dziennik
Prezes poinformował również, że spółka chce, aby GOG utrzymał wysoką dynamikę wzrostu wyników w kolejnych latach. Grupa zamierza też nadal rozwija CDP.pl.
Pozostałe informacje
Gino Rossi
W dniu 23 stycznia 2014 r. Zarząd GPW wprowadził do alternatywnego systemu obrotu na Catalyst obligacje na okaziciela
serii B Spółki.
Globe Trade Centre
Zarząd GPW postanowił wprowadzić z dniem 27 stycznia 2014 r. w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na rynku
podstawowym 31.937.298 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii J Spółki o wartości nominalnej 0,10 PLN każda,
oznaczonych przez KDPW kodem PLGTC0000169. Prawa do Akcji Serii J będą notowane w systemie notowań ciągłych pod
nazwą skróconą "GTC-PDA" i oznaczeniem "GTCA".
Impera Capital
W dniu 23 stycznia 2014 r. spółka dokonała emisji i przydziału obligacji serii K. Wartość emisji przekracza 10% kapitałów
własnych Emitenta. Wielkość emisji: 5.525 sztuk Obligacji o łącznej wartości nominalnej 5.525.000,00 PLN. Wartość
nominalna obligacji wynosi 1.000,00 PLN i równa jest cenie emisyjnej.
W dniu 23 stycznia 2014 r. spółka dokonała całkowitego wykupu obligacji serii H, w związku z czym wygasły
zabezpieczenia tej serii obligacji, w tym wygasły zastawy rejestrowe na akcjach spółki Zakłady Mięsne Silesia.
Orange Polska
W dniu 23 stycznia 2014 r. Orange Polska dokonała emisji Obligacji Orange Polska o łącznej wartości nominalnej
61.000.000 PLN, w tym: a)Emisja o wartości 60.000.000 PLN została objęta przez Orange Customer Service, w której
Orange Polska posiada udziały stanowiące 100%KZ, uprawniające do wykonania 100% ogólnej liczby głosów na WZ;
b)Emisja o wartości 1.000.000 PLN została objęta przez Integrated Solutions, w której Orange Polska posiada udziały
stanowiące
100%
KZ,
uprawniające
do
wykonania
100%
ogólnej
liczby
głosów
na
WZ.
W dniu 24 stycznia 2014 r. Orange Polska dokonała emisji Obligacji Orange Polska o łącznej wartości nominalnej
43.000.000 PLN, w tym: a)Emisja o wartości 35.000.000 PLN została objęta przez Contact Center, w której Orange Polska
posiada udziały stanowiące 100% KZ , uprawniające do wykonania 100% ogólnej liczby głosów na WZ; b)Emisja o wartości
5.000.000 PLN została objęta przez TP Teltech, w której Orange Polska posiada udziały stanowiące 100% KZ, uprawniające
do wykonania 100% ogólnej liczby głosów na WZ; c)Emisja o wartości 2.000.000 PLN została objęta przez Integrated
Solutions, d)Emisja o wartości 1.000.000 PLN została objęta przez Integrated Solutions. Wartość nominalna jednej
Obligacji wynosi 10.000 PLN. Łączna wartość nominalna Obligacji, wyemitowanych w ramach tego programu i będących
w obrocie, wynosi na dzień 24 stycznia 2014 r. 252.180.000 PLN.
Polcolorit
Zarząd GPW dopuścił do obrotu 51.788.652 akcji zwykłych na okaziciela serii F Spółki, o wartości nominalnej 0,10 PLN
każda. Zarząd Giełdy postanowił wprowadzić z dniem 28 stycznia 2014 r. w trybie zwykłym do obrotu giełdowego na
rynku podstawowym akcje ww. akcie Emitenta pod warunkiem dokonania przez KDPW rejestracji tych akcji i oznaczenia
ich
kodem
"PLPCLRT00029".
Zarząd Giełdy postanowił zawiesić obrót akcjami Emitenta oznaczonymi przez KDPW kodem "PLPCLRT00029", od dnia 28
stycznia 2014 r. do dnia 12 lutego 2014 r. (włącznie). Zarząd GPW postanowił, że zlecenia maklerskie na ww. akcje Spółki,
przekazane na Giełdę, a nie zrealizowane do dnia 27 stycznia 2014 r. (włącznie), tracą ważność po zakończeniu sesji
giełdowej w tym dniu, natomiast w okresie zawieszenia obrotu, zlecenia maklerskie na akcje spółki Emitenta nie będą
przyjmowane.
6
Dziennik
Pozostałe informacje - Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy
Investment Friends
Capital
Spółka Damf Invest, Mariusz Patrowicz i Damian Patrowicy - akcjonariusze spółki zmniejszyli udział w ogólnej liczbie
głosów na WZ spółki w wyniku rejestracji zmian statutu spółki. W wyniku zniesienia uprzywilejowania 3.296.385 akcji,
udział Damf Invest zmalał o 3.296.385 głosów w ogólnej liczbie głosów, czyli 2,83% w ogólnej liczbie głosów. Liczba akcji
posiadanych ani ich udział w KZ nie uległy zmianie. Aktualnie Damf Invest posiada bezpośrednio, a Mariusz Patrowicz i
Damian Patrowicz pośrednio - przez podmiot zależny - Damf Invest, posiadają 18.951.978 akcji Spółki, co stanowi 42.07 %
udziału w KZ Spółki oraz uprawnia do oddania 27.351.978 głosów, stanowiących 51.18 % udziału w ogólnej liczbie głosów
na WZ Spółki.
Sozializer
Łukasz Misiukanis - akcjonariusz spółki zmienił udział w ogólnej liczbie głosów poniżej 5% w spółce w wyniku transakcji
sprzedaży akcji spółki. Aktualnie Łukasz Misiukanis nie posiada akcji spółki.
Marcin Michnicki - akcjonariusz spółki zmienił udział w ogólnej liczbie głosów poniżej 5% w spółce w wyniku transakcji
sprzedaży akcji spółki. Aktualnie Marcin Michnicki nie posiada akcji spółki.
Bartosz Majewski -akcjonariusz spółki zmienił udział w ogólnej liczbie głosów poniżej 5% w spółce w wyniku transakcji
sprzedaży akcji spółki. Aktualnie Bartosz Majewski nie posiada akcji spółki.
Maciej Bielicki -akcjonariusz spółki zmienił udział w ogólnej liczbie głosów poniżej 5% w spółce w wyniku transakcji
sprzedaży akcji spółki. Aktualnie Maciej Bielicki nie posiada akcji spółki.
Jerzy Drabent -akcjonariusz spółki zmienił udział w ogólnej liczbie głosów poniżej 5% w spółce w wyniku transakcji
sprzedaży akcji spółki. Aktualnie Jerzy Drabent nie posiada akcji spółki.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
Internet Media
Services
W dniach od 20 listopada do 22 stycznia 2014 r. podmiot zależny od Członka Rady Nadzorczej Spółki oraz osoby blisko z
nim związane dokonały transakcji zbycia 20.026 akcji Spółki po średniej cenie 1,72 PLN za akcję i transakcji nabycia 4.101
akcji Spółki po średniej cenie 1,33 PLN z akcję.
Członek Zarządu Spółki zbył 15.000 akcji zwykłych na okaziciela serii K Spółki, niedopuszczonych do publicznego obrotu na
podstawie umowy darowizny.
Neuca
Sozializer
W dniu 23 stycznia 2014 r. Łukasz Misiukanis - Prezes Zarządu spółki dokonał transakcji sprzedaży 522.360 akcji spółki po
cenie 10,41 PLN za akcję, Marcin Michnicki - Przewodniczący Rady Nadzorczej spółki dokonał transakcji sprzedaży
119.686 akcji spółki po cenie 19,97 PLN za akcję, Bartosz Majewski - Członek Rady Nadzorczej Spółki dokonał transakcji
sprzedaży 268.000 akcji spółki po cenie 10,41 PLN za akcję, Tomasz Moroz - Członek Rady Nadzorczej Spółki dokonał
transakcji sprzedaży 58.300 akcji spółki po cenie 19,97 PLN za akcję, Krzysztof Czapla - Wiceprzewodniczący Rady
Nadzorczej Spółki dokonał transakcji sprzedaży 11.765 akcji spółki po cenie 234.918,58 PLN (?) za akcję. [19.96 PLN],
Maciej Bielicki - Prezes Zarządu spółki zależnej dokonał transakcji sprzedaży 165.229 akcji spółki po cenie 10,41 PLN za
akcję, Jerzy Drabent - Wiceprezes Zarządu spółki zależnej dokonał transakcji sprzedaży 144.514 akcji spółki po cenie 10,41
PLN za akcję. Łącznie osoby wchodzące w skład organów zarządzających, nadzorczych oraz osób posiadających stały
dostęp do informacji poufnych Emitenta dokonały transakcji sprzedaży 1.289.854 akcji spółki po średniej cenie 11,81 PLN
za akcję.
W dniach od 19 września do 19 listopada 2013 r. osoby mające dostęp do informacji poufnych dokonały transakcji
sprzedaży 724 akcji spółki po średniej cenie 25,23 PLN za akcję.
W dniu 20 stycznia 2014 r. Avallon MBO sprzedał na rynku regulowanym w transakcji pakietowej sesyjnej 100.000 akcji
ZETKAMA, stanowiących około 2,04 % KZ, którym przysługiwało 100.000 głosów stanowiących ok. 2,04 % ogólnej liczby
głosów w Spółce. W wyniku powyższej transakcji strony porozumienia tj. Avallon MBO, Tomasz Jurczyk, Maciej Jurczyk,
Jan Jurczyk, Sebastian Jurczyk, Jakub Jurczyk, Kuźnia Polska posiadają łącznie 1.756.924 akcji spółki ZETKAMA ( w tym
Avallon MBO 117.987, Tomasz Jurczyk 406.770 akcji; Maciej Jurczyk 406.770 akcji, Jan Jurczyk 410.876, Sebastian Jurczyk
174.269, Jakub Jurczyk 240.252 akcje), które to akcje stanowią łącznie ok. 35,825 % KZ emitenta oraz dają prawo do
1.756.924 głosów, stanowiących łącznie 35,825 % ogólnej liczby głosów.
Zetkama
Kalendarium
30 stycznia
6 lutego
12 lutego
13 lutego
23 lutego
27 lutego
28 lutego
Spółka
Wydarzenie
BZ WBK
BRE Bank
ING BSK
Ferrum
Nordea Bank Polska
BZ WBK
Kernel
Skonsolidowany raport za IV kwartał 2013 r
Skonsolidowany raport kwartalny
Skonsolidowany raport kwartalny
NWZ ws. wyboru rady nadzorczej
Ostatni dzień zapisów na wszystkie akcje spółki w wezwaniu ogłoszonym przez PKO BP
Raport roczny za 2013 r.
Raport kwartalny za pierwsze półrocze 2013/14
7
Dziennik
8
Dziennik
9
Dziennik
Bank
Banki
Alior
BZ WBK
Handlowy
ING BSK
mBank
Millennium
Pekao
Spółka
Rekomendacja
Trzymaj
Kupuj
Sprzedaj
Kupuj
Sprzedaj
Trzymaj
Trzymaj
Rekomendacja
Sektor wydobywczy
Bogdanka
Kupuj
JSW
Trzymaj
KGHM
Kupuj
NWR
Trzymaj
Sektor energetyczny
CEZ
Kupuj
Enea
Trzymaj
PGE
Trzymaj
Tauron
Kupuj
ZE PAK
Trzymaj
Paliwa i Chemia
Ciech
Sprzedaj
Grupa Azoty
Sprzedaj
Lotos
Trzymaj
PGNiG
Trzymaj
PKN Orlen
Sprzedaj
Synthos
Kupuj
Handel hurtowy i detaliczny
AmRest
Trzymaj
Emperia
Trzymaj
EuroCash
Sprzedaj
LPP
Trzymaj
CCC
Kupuj
Media i telekomunikacja
Cyfrowy Polsat
Trzymaj
Netia
Trzymaj
Orange Polska
Sprzedaj
TVN
Trzymaj
Sektor deweloperski
Echo
Trzymaj
GTC
Trzymaj
PHN
Trzymaj
Robyg
Trzymaj
Budowlany
Budimex
Trzymaj
Elektrobudowa
Kupuj
Przemysł
Apator
Trzymaj
Kęty
Kupuj
ZPUE
Trzymaj
Pozostałe
Cinema City
Kupuj
GPW
Kupuj
Mieszko
Kupuj
Otmuchów
Kupuj
Data rekomendacji Cena docelowa
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
2013-12-18
83,00
450,00
107,00
135,00
480,00
7,70
189,00
Data rekomendacji Cena docelowa
P/E skorygowane
2012
2013P
2014P
20,4
14,4
18,8
17,4
20,7
16,1
2012
27,3
20,4
14,6
16,0
17,6
18,3
17,5
18,9
15,5
15,1
14,2
15,8
16,0
16,1
P/E skorygowane
2013P
2014P
2012
2,8
3,3
1,9
1,9
2,1
2,0
2,0
2012
P/BV
2013P
2014P
2,6
2,6
1,9
1,8
2,0
1,8
2,0
EV/ EBITDA
2013P
2,1
2,2
1,9
1,7
1,9
1,7
2,0
2014P
2013-11-28
2013-11-28
2013-07-19
2013-11-28
154,00
69,00
127,00
4,20
14,7
5,6
4,6
-
13,1
93,2
8,5
-
10,5
17,8
10,3
-
7,1
2,7
2,8
3,2
6,1
2,0
4,2
-
5,2
1,5
4,4
7,3
2013-06-28
2013-05-14
2013-05-14
2013-05-14
2013-08-13
85,50
14,20
16,90
4,60
26,70
1,0
9,9
10,6
5,6
3,1
1,1
12,3
13,5
5,7
5,9
1,4
13,3
13,3
8,3
11,3
2,6
2,5
4,2
27,5
2,6
2,6
2,4
4,5
18,3
3,3
3,1
2,8
4,9
31,5
3,7
2013-11-08
2013-12-17
2013-09-30
2013-12-02
2013-07-16
2013-12-20
25,79
61,45
38,75
5,88
39,61
5,67
10,4
5,1
12,5
7,1
11,7
19,7
15,6
29,3
9,0
15,6
17,2
15,6
18,9
9,8
8,7
9,8
12,1
76,1
5,6
11,4
7,3
5,5
8,0
7,2
3,7
10,9
4,9
5,6
12,8
6,7
5,9
7,7
4,9
4,7
8,9
2013-07-17
2013-08-09
2013-08-09
2013-10-16
2013-10-16
94,32
76,71
48,88
9524,00
175,00
21,8
83,2
22,4
47,0
42,6
59,3
30,6
22,9
36,7
29,5
27,6
20,4
21,7
28,5
22,4
10,2
33,5
13,0
29,5
25,1
10,6
11,0
13,1
23,1
20,0
8,2
8,6
12,5
17,7
16,0
2013-12-17
2013-09-27
2013-09-27
2013-12-17
19,89
5,08
6,26
15,01
11,6
14,8
-
15,3
30,7
66,4
20,8
39,6
29,4
16,1
8,7
4,2
3,7
15,4
8,8
4,0
4,5
15,4
4,9
4,2
5,1
13,0
2013-08-26
2013-07-05
2013-04-18
2013-03-05
7,15
8,80
26,30
1,36
10,7
10,8
15,3
42,1
16,2
6,4
28,2
39,5
9,3
3,6
30,6
5,3
25,5
34,7
3,7
2013-12-20
2013-06-21
130,00
160,00
14,3
14,9
13,6
14,2
8,7
16,0
11,9
8,6
8,8
9,6
8,8
10,5
2013-06-21
2013-12-10
2013-06-21
33,00
246,08
385,00
20,8
17,1
22,1
19,4
12,8
20,3
18,6
14,8
17,2
10,4
9,7
12,3
12,3
9,3
10,7
11,7
8,2
10,3
2014-01-14
2013-09-30
2013-12-09
2013-12-16
42,60
45,00
4,60
11,33
15,6
11,6
17,8
15,7
12,0
19,3
14,1
11,3
13,7
30,8
11,5
7,4
6,9
28,9
11,2
7,5
7,5
26,9
9,8
7,3
6,5
Materiały periodyczne w Dzienniku:
Poniedziałek: wykresy cen metali
27 styczeń 2014
10
PKO Dom Maklerski
ul. Puławska 15, 02-515 Warszawa
tel. (0-22) 521-80-00, fax (0-22) 521-79-46
e-mail: [email protected]
Dziennik
Telefony kontaktowe
Biuro Analiz Rynkowych
Dyrektor
Sektor wydobywczy
Przemysł paliwowy, chemiczny, spożywczy
Sektor energetyczny, deweloperski
Sektor finansowy
Handel, media, telekomunikacja, informatyka
Przemysł, budownictwo, inne
Analiza techniczna
Artur Iwański
(022) 521 79 31
[email protected]
Monika Kalwasińska
(022) 521 79 41
[email protected]
Stanisław Ozga
(022) 521 79 13
[email protected]
Jaromir Szortyka
(022) 580 39 47
[email protected]
Włodzimierz Giller
(022) 521 79 17
[email protected]
Piotr Łopaciuk
(022) 521 48 12
[email protected]
Przemysław Smoliński
(022) 521 79 10
[email protected]
Paweł Małmyga
(022) 521 65 73
[email protected]
Analiza techniczna
Biuro Klientów Instytucjonalnych
Wojciech Żelechowski
Dariusz Andrzejak
Krzysztof Kubacki
Tomasz Ilczyszyn
Michał Sergejev
Tomasz Zabrocki
(0-22) 521 79 19
[email protected]
(0-22) 521 91 39
[email protected]
(0-22) 521 91 33
[email protected]
(0-22) 521 82 10
[email protected]
(0-22) 521 82 14
[email protected]
(0-22) 521 82 13
[email protected]
Piotr Dedecjus
Maciej Kałuża
Igor Szczepaniec
Marcin Borciuch
Joanna Wilk
Mark Cowley
(0-22) 521 91 40
[email protected]
(0-22) 521 91 50
[email protected]
(0-22) 521 65 41
[email protected]
(0-22) 521 82 12
[email protected]
(0-22) 521 48 93
[email protected]
(0-22) 521 52 46
[email protected]
Objaśnienie używanej terminologii fachowej
min (max) 52 tyg - minimum ( maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni
kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji
EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki
free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji
śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12
ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych
ROA - stopa zwrotu z aktywów
EBIT - zysk operacyjny
EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja
EPS - zysk netto na 1 akcję
DPS - dywidenda na 1 akcję
CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję
P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS
P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji
EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA
marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży
marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży
rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży
Rekomendacje stosowane przez DM
Rekomendacja KUPUJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają co najmniej 10% potencjał wzrostu kursu
Rekomendacja TRZYMAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał wzrostu kursu w przedziale od 0 do 10%
Rekomendacja SPRZEDAJ oznacza, że autor rekomendacji uważa, iż akcje spółki posiadają potencjał spadku kursu
Rekomendacje wydawane przez DM obowiązują przez okres 12 miesięcy od daty wydania lub do momentu zrealizowania kursu docelowego, chyba, że w tym okresie zostaną zaktualizowane. DM dokonuje
aktualizacji wydawanych rekomendacji w zależności od sytuacji rynkowej i subiektywnej oceny analityków. Częstotliwość takich aktualizacji nie jest określona. Zastrzeżenie o spekulacyjnym charakterze rekomendacji oznacza, że horyzont inwestycji jest skrócony do 3 miesięcy, a inwestycja jest obarczona podwyższonym ryzykiem.
Stosowane metody wyceny
DM opiera się zasadniczo na trzech metodach wyceny: DCF (model zdyskontowanych przepływów pieniężnych), metoda wskaźnikowa (porównanie wartości podstawowych wskaźników rynkowych z podobnymi
wskaźnikami dla innych firm reprezentujących dany sektor) oraz model zdyskontowanych dywidend. Wadą metody DCF oraz modelu zdyskontowanych dywidend jest duża wrażliwość na przyjęte założenia, w
szczególności te, które odnoszą się do określenia wartości rezydualnej. Modelu zdyskontowanych dywidend nie można ponadto zastosować w przypadku wyceny spółek nie mających ukształtowanej polityki
dywidendowej. Zaletami obydwu wymienionych metod jest ich niezależność w stosunku do bieżących wycen rynkowych porównywalnych spółek. Zaletą metody wskaźnikowej jest z kolei to, że bazuje ona na
wymiernej wycenie rynkowej danego sektora. Jej wadą jest zaś ryzyko, że w danej chwili rynek może nie wyceniać prawidłowo porównywalnych spółek.
Powiązania, które mogłyby wpłynąć na obiektywność sporządzonej rekomendacji
Zgodnie z naszą wiedzą, pomiędzy DM oraz analitykiem sporządzającym niniejszy raport a spółką, nie występują jakiekolwiek inne powiązania, o których mowa w §9 i 10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19
października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych lub ich emitentów. Inwestor powinien zakładać, że DM ma zamiar złożenia oferty świadczenia usług
spółce, której dotyczy raport.
Pozostałe klauzule
Niniejsza publikacja została opracowana przez Dom Maklerski PKO BP S.A. wyłącznie na potrzeby klientów DM i podlega utajnieniu w okresie siedmiu następnych dni po dacie publikacji. Rozpowszechnianie lub
powielanie w całości lub w części bez pisemnej zgody DM jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności, w oparciu o fakty i informacje uznane za wiarygodne
(w szczególności sprawozdania finansowe i raporty bieżące spółki), jednak DM nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były wszelkie informacje na temat
spółki, jakie były publicznie dostępne do dnia jej sporządzenia. Przedstawione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez DM bez uzgodnień ze spółkami ani z innymi podmiotami i opierają się
na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. DM nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. DM może świadczyć usługi na rzecz firm, których dotyczą analizy. DM
nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej analizie. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM w ramach prowadzonej działalności jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie
zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie Dom Maklerski PKO Banku Polskiego informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym „Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO
Banku Polskiego” (tutaj), a w przypadku klientów detalicznych również na podstawie pisemnej umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym.
11