Umocnienie amerykańskich obligacji

Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska
Raport dzienny
24.07.2015
WIADOMOŚCI ZE ŚWIATA
Deutsche Bank Polska S.A.

Rynki Indeksy w Stanach Zjednoczonych spadły trzecią sesję z rzędu w reakcji
na gorsze od oczekiwań wyniki kluczowych spółek za drugi kwartał. Obligacje
amerykańskie umocniły się, ropa naftowa WTI spadła poniżej poziomu 49 USD
za baryłkę, co doprowadziło do wyraźnego osłabienia tzw. walut surowcowych.
Spadły ceny miedzi oraz metali szlachetnych. Na giełdach europejskich nastroje
również były wczoraj nie najlepsze, choć spadki głównych wskaźników
giełdowych nie przekraczały -0,5%. Na rynkach azjatyckich przeważały w piątek
spadki, ponieważ sentyment popsuły słabe dane o aktywności w chińskim
przemyśle – zniżki większości indeksów nie przekraczały jednak -1%.
Indeks
Wartość
Zmiana
Obrót (m ln zł)
WIG20
mWIG40
sWIG80
WIG
2 200,84
0,69%
879,79
3 714,11
0,35%
88,86
13 187,53
0,45%
23,79
51 986,22
Największe wzrosty
0,56%
Kurs
1 001,41
Zmiana
AGROTON
1,25 zł
+13.64%
RAINBOW
23,50 zł
+10.17%
HAWE
Największe spadki
1,42 zł
Kurs
+6.77%
Zmiana
PKNORLEN
75,00 zł
-4.58%
DOMDEV
50,20 zł
-3.46%
INTERBUD
Najaktywniejsi
2,95 zł
Kurs
Obrót (m ln zł)
PKNORLEN
75,00 zł
258,89
KGHM
89,00 zł
133,13
PZU
422,20 zł
Wartość
106,06
Zmiana
S&P500
2 102,15
-0,57%
DJIA
17 731,92
-0,67%
Nasdaq
5 146,41
-0,49%
Xetra DAX
11 512,11
-0,07%
CAC 40
5 086,74
+0,08%
FTSE 100
6 655,01
-0,18%
Bovespa
49 806,63
-2,18%
Hang Seng
25 164,47
-0,90%
Nikkei
20 544,53
-0,70%
Chiny_ A-Shares
4 317,89
-0,10%
Surowce
Cena
Zmiana
Ropa Brent
55,50
-1,02%
Ropa WTI
48,85
-0,73%
Złoto
1 089,30
-0,34%
Miedź
5 256,50
-1,87%
Srebro
14,68
-0,88%
Waluty
Kurs
Zmiana
EUR/USD
1,0985
+0,52%
EUR/PLN
4,1130
+0,01%
USD/PLN
3,7433
-0,52%
CHF/PLN
3,9018
-0,48%
GBP/PLN
5,8074
-1,15%
Rentowności obligacji 10-letnich
Zmiana

 Polska: Stopa bezrobocia spadła w czerwcu do 10,3% z 10,8% w maju, lepiej
od prognoz.
 Wielka Brytania: Sprzedaż detaliczna wzrosła w czerwcu +4,0% r/r gorzej od
oczekiwań.
 Szwecja: Stopa bezrobocia wyniosła w czerwcu 8,5%, lepiej od oczekiwań.
 Turcja: Bank centralny Turcji utrzymał benchmarkową stopę procentową bez
zmian, zgodnie z oczekiwaniami.
 Hiszpania: Stopa bezrobocia spadła w drugim kwartale br. do poziomu 22,4%,
lepiej od oczekiwań.
 Kanada: Sprzedaż detaliczna wzrosła w maju +1,0% m/m, nieznacznie powyżej
prognoz.
 USA: Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych wyniosła 255
tys., lepiej od oczekiwań.
 USA: Indeks wskaźników wyprzedzających- Conference Board wzrósł w
czerwcu +0,6%, lepiej od oczekiwań.
 Japonia: Eksport w czerwcu wzrósł o +9,5% r/r (zgodnie z oczekiwaniami),
a import spadł -2,9% r/r (mniej od oczekiwań).
Indeksy światowe
POLSKA
Giełda
Czwartkowe notowania na GPW rozpoczęły się słabo, na dużych spółkach szybko
uaktywniła się strona podażowa, natomiast kupujący przyjmowali postawę
wyczekującą obserwując rozwój sytuacji. Jak się okazało, wiele największych
spółek w porannym handlu wyznaczyło swe minima dzienne po czym zaczęły
wyraźnie zwyżkować (PKO BP, PZU, Synthos). Delikatna poprawa nastrojów
pozwoliła na zamknięciu wskaźnika WIG20 na poziomie 2201 punktów (+0,69%).
Negatywnie na tle pozostałych blue chips wyróżnił się wczoraj PKN Orlen, którego
bardzo dobre wyniki za 2Q 2015 r. były jednak gorsze od oczekiwań analityków –
kurs akcji płockiego koncernu spadał momentami o prawie -8% zamykajac się w
efekcie spadkiem o -4,58% przy bardzo wysokich obrotach (259 mln PLN). Można
założyć, że wczorajsza realizacja zysków na akcjach PKN może rozciągnąć się w
czasie, choć należy pamiętać, że nadal obowiązuje na tym walorze długoterminowy
trend wzrostowy. W porannym handlu bardzo dobrze radził sobie KGHM, którego
akcje rosły o prawie +4%, jednak z czasem sentyment wokół spółki pogorszył się
na skutek obserwowanych w trakcie dnia spadków cen miedzi na giełdach
towarowych, co spowodowało, że na zamknięciu papiery KGHM wyceniane były po
89 PLN (najniżej od czterech lat). Sesja nie zapowiadała się na przełomową i raczej
taką nie była, jednak na plus należy uznać drugi dzień z rzędu wysokich obrotów,
które na całym rynku nieznacznie przekroczyły 1 mld PLN, a na 20-tu największych
firmach wyniosły 880 mln PLN. Może to wskazywać na trwające przejmowanie akcji
pomiędzy dużymi graczami i przechodzenie ich w tzw. „silne ręce”. Kolejne sesje
przyniosą odpowiedź czy właśnie z taką sytuacją mamy obecnie do czynienia.
Pozytywnym sygnałem na dziś byłoby utrzymanie (na zamknięciu) indeksu WIG20
powyżej 2200 punktów.
Obligacje/Makro
Rentowności polskich papierów skarbowych poszły wczoraj w górę – dla papierów
5-letnich ich wzrost wyniósł +4,2bps do poziomu 2,431%, natomiast dla 10-letnich
+4,3bps do poziomu 2,942%. Wczoraj Ministerstwo Finansów bez trudu uplasowało
na przeprowadzonej aukcji obligacje o terminach zapadalności za 5 i 10 lat w
kwocie łącznej 5,85 mld PLN. Łączny popyt zgłoszony przez inwestorów krajowych
i zagranicznych był wysoki - wyniósł 7,56 mld PLN.
Waluty
Polska waluta zachowywała się wczoraj bardzo stabilnie wobec euro, natomiast w
relacji do dolara amerykańskiego i franka szwajcarskiego zyskała po około +0,5%.
Dziś rano polski złoty traci do USD, CHF i GBP po około -0,2%, natomiast w relacji
do euro nieco mniej, bo -0,1%.
-2.32%
Polska
2.935
USA
2.2677
-2.40%
Niemcy
0.744
-0.28%
Hiszpania
1.957
-2.00%
Włochy
1.905
-1.96%
Grecja
11.858
-0.37%
+1.38%
Turcja
9.390
-0.65%
Japonia
0.418
-0.71%
Chiny
3.537
-0.20%
Indie
7.805
-0.29%
WIG
WIG (51,899.91, 52,682.08, 51,899.91, 52,588.42, +929.711)
58000
57500
57000
56500
56000
55500
55000
54500
54000
53500
53000
52500
52000
51500
51000
50500
50000
49500
49000
7
14
21
28
4
11 18
August
25
1
8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
5 12
2015
19
26
2
9
February
16
23
2
9
March
16
23
30 7 13
April
20
27 4
11
May
18
25
1 8
June
15
22
29 6
July
13
20
27
INFORMACJE Z POLSKICH SPÓŁEK
Deutsche Bank Polska S.A.
 PKN Orlen– zysk netto Orlenu w II kw. '15 r. wyniósł 1,37 mld zł, poniżej







S&P500
SP500 (2,052.74, 2,081.31, 2,052.74, 2,076.62, +25.3101)
konsensusu; CAPEX w całym w 2015 r. może być bliższy 3 mld zł; podtrzymuje
chęć zakupu kolejnych aktywów wydobywczych w 2015r.; spółka myśli o
współpracy handlowej z Iranem; nie rezygnuje z łupków w Polsce
Grajewo– szacuje, że miało 77,4 mln zł zysku operacyjnego w I poł. 2015
Warimpex– planuje sprzedaż hotelu w Berlinie; wartość transakcji 105 mln euro
Polnord– klienci BZ WBK Asset Management mają ponad 5 proc. akcji Polnordu
Budimex– oferta Budimeksu za 206,5 mln zł najkorzystniejsza na odcinek S6
Żywiec– chce sprzedać udziały w spółce Distribev za 96 mln zł
Marvipol– inwestuje w magazyny, ale nie ucierpi na tym segment mieszkaniowy
Cormay– KNF zatwierdziła prospekt emisyjny spółki w związku z ofertą publiczną
akcji serii K
2160
2155
2150
2145
2140
2135
2130
2125
2120
2115
2110
2105
2100
2095
2090
2085
2080
2075
2070
2065
2060
2055
2050
2045
2040
2035
2030
2025
2020
2015
2010
2005
2000
1995
1990
1985
1980
1975
1970
1965
1960
1955
1950
1945
1940
1935
1930
1925
1920
1915
1910
1905
1900
1895
1890
1885
1880
1875
1870
1865
1860
1855
1850
1845
1840
1835
1830
1825
1820
1815
1810
1805
1800
1795
INFORMACJE ZE ŚWIATA
AKCJE/OBLIGACJE/WALUTY
USA: Indeks Dow Jones zniżkował wczoraj o -0,67%, ponieważ ciążyły mu spadki
trzech jego komponentów- firm 3M (-3,8%), American Express (-2,5%) oraz
Caterpillar (-3,6%)– wszystkie wymienione rozczarowały swymi wynikami za 2Q
2015. W efekcie wczorajszej zniżki Dow Jones znalazł się „pod kreską” licząc jego
zmianę od początku bieżącego roku. Dziś rano kontrakty na indeks Nasdaq
utrzymywały się na plusach, ponieważ po sesji pozytywnie zaskoczyły inwestorów
wyniki Amazona (jego akcje rosły o +18%) oraz VISA (+7%). Być może czwartkowe
spadki indeksów byłyby większe, gdyby nie dobre dane makroekonomiczne:
tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 255 tys., tj. do
najniższego poziomu od 42 lat. W znacznie wyższym od prognoz tempie rósł
wskaźnik indeksów wyprzedzających koniunktury– Conference Board (wzrost o
+0,6% wobec +0,2% oczekiwania) oraz wskaźnik aktywności gospodarczej
publikowany przez oddział FED z Chicago (+0,08 pkt. wobec -0,05 pkt. prognoza).
Dobre dane makro w połączeniu ze znacznie gorszym sentymentem na rynku akcji
spowodował umocnienie amerykańskiego długu – rentowności papierów 10-letnich
spadły o -5,6bps do poziomu 2,269%. Warte podkreślenia jest, że mimo ostatnio
słabszych wyników spółek, spośród 171 firm z indeksu S&P500, które dotychczas
opublikowały swe wyniki kwartalne– 77% z nich pobiło oczekiwania odnośnie zysku
netto, a 54% podało lepsze od prognoz analityków przychody ze sprzedaży.
Europa: Giełdy w Europie Zachodniej spadły w czwartek umiarkowanie. Indeks
Stoxx600 obniżył się -0,54%, a niemiecki DAX o zaledwie -0,07%. Odczyt zaufania
konsumentów w strefie euro okazał się za lipiec gorszy od oczekiwań, a wyniki
spółek publikowane wczoraj były słabsze od tego czego spodziewali się inwestorzy.
Dla kontrastu- dobrze zakończył sesję parkiet szwajcarski (wzrostem +1%),
ponieważ bank Credit Suisse zaskoczył bardzo pozytywnie wynikami za drugi
kwartał. Jak dotychczas, spośród 92 spółek z indeksu Stoxx600, 64% zaraportowało
lepsze od oczekiwań wyniki na poziomie netto, natomiast 66% pobiło oczekiwania
odnośnie przychodów ze sprzedaży (odsetek ten jest zauważalnie wyższy niż w
USA z uwagi na pozytywne dla korporacji europejskich relacje walutowe EUR/USD).
Azja: Indeks Nikkei zakończył piątkową sesję spadkiem o -0,7%, ponieważ
inwestorzy negatywnie zareagowali na odczyt PMI w chińskim przemyśle (spadek
aktywności w Chinach może obniżyć popyt na dobra importowane z Japonii). Jen
zachowywał się dziś stabilnie do dolara, który był wyceniany na 123,95 JPY.
Indeks CSI300 spadł na dzisiejszym zamknięciu o -1,75%. Opublikowane rano dane
o aktywności wytwórczej w czerwcu nie mogły wesprzeć rynków akcji, bowiem
indeks PMI w chińskim przemyśle spadł o -1,2 pkt. do poziomu 48,2 pkt.
(oczekiwano 49,7 pkt.). – to najniższy odczyt PMI od kwietnia 2014 roku.
14
21
28
4
11
August
18
25
2 8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24 1
8
15
December
22 29 5
12
2015
20 26
2
9
17 23
February
2
9
March
16
23
30 6
April
13
20
27
4
May
11
18
26 1
8
June
15
22
29 6
July
13
20
27
mWIG 40
MWIG40 (3,598.66, 3,663.28, 3,597.55, 3,656.91, +78.4600)
7
14
21
28
4
11 18
August
25
1
8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
5 12
2015
19
26
2
9
16
February
23
4020
4010
4000
3990
3980
3970
3960
3950
3940
3930
3920
3910
3900
3890
3880
3870
3860
3850
3840
3830
3820
3810
3800
3790
3780
3770
3760
3750
3740
3730
3720
3710
3700
3690
3680
3670
3660
3650
3640
3630
3620
3610
3600
3590
3580
3570
3560
3550
3540
3530
3520
3510
3500
3490
3480
3470
3460
3450
3440
3430
3420
3410
3400
3390
3380
3370
3360
3350
3340
3330
3320
3310
3300
3290
3280
3270
3260
3250
3240
3230
3220
3210
3200
3190
3180
3170
3160
3150
2
9
March
16
23
30 7 13
April
20
27 4
11
May
18
25
1 8
June
15
22
29 6
July
13
20
27
DAX
DAX (11,170.71, 11,339.78, 11,149.27, 11,315.63, +319.220)
12700
12600
12500
12400
12300
12200
12100
12000
11900
11800
11700
11600
11500
11400
11300
11200
11100
11000
10900
10800
10700
10600
10500
10400
10300
10200
10100
10000
9900
9800
9700
9600
9500
9400
9300
9200
9100
9000
8900
8800
8700
SUROWCE
Ropa naftowa: Ceny ropy WTI spadły wczoraj po raz kolejny i znalazły się poniżej
poziomu 48 USD za baryłkę. Tylko w bieżącym miesiącu, europejska odmiana ropy
- Brent straciła na wartości -13%, natomiast amerykańska WTI zniżkowała o -18%.
Metale: Ceny miedzi spadały kolejny dzień (wczoraj nawet o -2,5%), ponieważ
bardzo słabe wyniki Caterpillar’a (największego na świecie producenta sprzętu
budowlanego i wydobywczego) potwierdziły spadek globalnego popytu na surowce
wykorzystywane w przemyśle.
8600
8500
8400
8300
8200
8100
8000
14
21
28
4
11
August
18
25
1
8
15
September
22
29 6
13
October
20
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
5
12
2015
19
26
2
9
16
February
23
2
9
March
16
23
30 7 13
April
20
27 4
11
May
18
26 1
8
June
15
22
29 6
July
13
20
27
Shanghai B-Shares (Chiny)
B-SHARES (331.930, 343.370, 330.510, 343.370, +25.5900)
565
560
555
550
545
540
535
530
525
520
515
510
505
500
495
490
485
480
475
470
465
460
455
450
445
440
435
430
425
420
415
410
405
400
395
390
385
380
375
370
365
360
355
350
345
340
335
330
325
320
315
310
305
300
295
290
285
280
275
270
265
260
255
250
245
240
235
230
225
220
215
210
205
200
195
Kalendarium na dziś









Polska: brak istotnych danych
USA: Indeks PMI dla przemysłu (lipiec), sprzedaż nowych domów (czerwiec)
Strefa Euro: Indeks PMI dla przemysłu (lipiec), indeks PMI dla usług (lipiec)
Niemcy: Indeks PMI dla przemysłu (lipiec), indeks PMI dla usług (lipiec)
Francja: Indeks PMI dla przemysłu (lipiec), indeks PMI dla usług (lipiec)
Szwecja: Bilans handlu zagranicznego (czerwiec)
Chiny: Indeks PMI dla przemysłu (lipiec)
Japonia : Indeks PMI dla przemysłu (lipiec)
Nowa Zelandia: Bilans handlu zagranicznego (czerwiec)
Opracowanie:
Piotr Tukendorf ([email protected])
7
14
21
28
4
11
August
18
25
1
9 15
September
22
29
13 20
October
27
3
10 17
November
24
1
8
15
December
22
29
12
2015
19
26
2
9
16
February
2
9
March
16
23
30 7
April
źródło: Bloomberg, GPW, stooq.pl
13
20
27 4
11
May
18
25
1
8
June
15
23 29 6
July
13
20
27
Deutsche Bank Polska S.A.
Niniejszy raport został opracowany przez Deutsche Bank Polska S.A. - Biuro Maklerskie, dalej zwane Biurem Maklerskim.
Organem sprawującym nadzór nad działalnością Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska jest Komisja Nadzoru Finansowego.
Niniejsze opracowanie jest udostępniane publicznie i jest powszechnie dostępne dla wszystkich zainteresowanych odbiorców w mo mencie jego publikacji na stronie internetowej
Deutsche Bank Polska S.A., za pośrednictwem wybranych mediów oraz innych kanałów dystrybucji. Klienci Banku mogą otrzymać niniejsze opracowanie nie wcześniej niż przed jego
publicznym udostępnieniem na stronie internetowej Banku.
Niniejsze opracowanie nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. Zamiarem Biura Maklerskiego DB Polska S.A nie jest przekazywanie opracowań stanowiących rekomendacje
inwestycyjne, w rozumieniu art. 76 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, tzn. uwzględniających potrzeby i sytuację klienta detalicznego. Odbiorca samodzielnie dokonuje oceny,
czy zawarte w niniejszym materiale rekomendacje uwzględniają jego potrzebę i sytuację. Niniejsze opracowanie udostępniane jest Klientom równocześnie z jego udostępnieniem
publicznym
Niniejsze opracowanie wyraża poglądy i opinie jego autorów zgodnie ze stanem na dzień sporządzenia.
Opracowanie zostało przygotowane zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów oraz z zachowaniem metodologicznej poprawności, w oparciu o informacje zaczerpnięte z
publicznie dostępnych źródeł. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż te informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich
publikacji, jednak Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność tych informacji, jak również za wszelkie
szkody powstałe w wynku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005
roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Biuro Maklerskie Deutsche Bank Polska S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za szkody wynikłe z podjęcia decyzji inwestycyjnej na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Odbiorca niniejszego opracowania powinien dokonać
niezależnej oceny, zapoznać się z innymi źródłami i innymi niż zaprezentowane czynnikami ryzyka. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na
podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor.
Inwestowanie w akcje, jak i w inne instrumenty finansowe, wiąże się z szeregiem ryzyk związanych między innymi z koniunkturą makroekonomiczną w kraju i na świecie, zmianami
regulacji prawnych, sytuacją na międzynarodowych rynkach finansowych i towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk nie jest w praktyce możliwe.
Opracowanie nie może być powielane, ani rozpowszechniane w jakikolwiek sposób bez zgody Biura Maklerskiego Deutsche Bank Polska S.A.
Deutsche Bank Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, al. Armii Ludowej 26, 00-609 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m. st. Warszawy, XII Wydział
Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr 0000022493. Wysokość kapitału zakładowego: 2 651 449 384 zł (kapitał opłacony w całości), NIP 676-01-07-416.