docZałożenia funkcjonalne dotyczące wprowadzenia usługi tri
download 
Reklamacja Transkrypt
Założenia funkcjonalne dotyczące wprowadzenia usługi tri
Szczegółowa specyfikacja założeń dotycząca rozwoju obsługi transakcji repo w KDPW, w szczególności wprowadzenia usługi tri-partyrepo z KDPW w roli agenta (załącznik do pisma DO/ZW/889/2013) -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Założenia funkcjonalne dotyczące wprowadzenia usługi tri-party repo --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. ul. Książęca 4 00-498 Warszawa T 22 537 93 43 F 22 627 31 11 E [email protected] www.kdpw.pl Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie (00-498) przy ulicy Książęcej 4, wpisana do rejestru przedsiębiorców prowadzonego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, pod nr KRS 0000081582, NIP 526-10-09-528, wysokość kapitału zakładowego i kapitału wpłaconego - 21.000.000 zł. KDPW S.A. Spis treści 1. WSTĘP ...................................................................................................................... 3 2. SPECYFIKACJA FUNKCJONALNA ................................................................................. 5 2.1 ZAŁOŻENIA OGÓLNE .................................................................................................... 5 2.2 PRZYJMOWANIE INSTRUKCJI OTWARCIA REPO ............................................................. 6 2.3 ROZRACHUNEK OTWARCIA REPO ................................................................................. 8 2.4 CODZIENNA WYCENA PRZEDMIOTU ZABEZPIECZENIA ................................................ 10 2.5 CODZIENNA AKTUALIZACJA WARTOŚCI REPO ............................................................. 10 2.6 PORÓWNANIE WARTOŚCI REPO Z WYCENĄ ZABEZPIECZENIA – Mark to market ......... 11 2.7 WEZWANIE UCZESTNIKÓW DO AKTUALIZACJI ZABEZPIECZEŃ ..................................... 12 2.8 ROZRACHUNEK ZABEZPIECZEŃ .................................................................................. 12 2.9 SUBSTYTUCJA ZABEZPIECZEŃ .................................................................................... 13 2.10 ZMIANY PARAMETRÓW REPO NA WNIOSEK STRON .................................................... 13 2.11 ROZRACHUNEK ZAMKNIĘCIA REPO ............................................................................ 13 2.12 SYTUACJE SZCZEGÓLNE ............................................................................................. 14 Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 2/16 KDPW S.A. 1. WSTĘP W związku ze zgłaszanym zapotrzebowaniem na rozwój usług wspomagających zawieranie długoterminowych transakcji repo, planowane jest zbudowanie mechanizmu wspierającego zawieranie takich transakcji. Mechanizm ten będzie związany z wprowadzeniem nowej usługi zarządzania zabezpieczeniami transakcji repo, tzw. „tri-party-repo” z KDPW w roli agenta, wykonującego wszystkie zadania wynikające z prowadzenia kompleksowego systemu zarządzania zabezpieczeniami dla transakcji repo. Przyjmuje się, że rozwój mechanizmów stosowanych dla repo będzie wymagał rozbudowania wykorzystywanych komunikatów xml (dyspozycje przesyłane do KDPW oraz raporty zwrotne). Jako bazę ze względu na zawartość merytoryczną oraz specyfikę obsługi przyjmuję się komunikat MT527 oraz komunikaty towarzyszące (status instrukcji itp.). Zakłada się, że usługa ta będzie miała charakter fakultatywny i tym samym możliwość korzystania z nowej usługi nastąpi po odpowiednim dostosowaniu systemów informatycznych poszczególnych uczestników KDPW. Rola KDPW jako agenta będzie się koncentrować na następujących obszarach: • dobór zabezpieczenia do transakcji repo, • aktualizacja zabezpieczeń, tj. wyliczanie i inicjowanie transferów zabezpieczenia, • raportowanie stronom repo informacji o wymaganym zabezpieczeniu, • obsługa zamknięcia repo w wyznaczonej dacie i z uwzględnieniem stopy repo, • obsługa operacji na papierach wartościowych stanowiących zabezpieczenie – zmiany w rejestrze zabezpieczeń, • obsługa rekompensat związanych z wypłata świadczeń pieniężnych z papierów stanowiących zabezpieczenia. Transakcje zawierane w ramach tri-party-repo nie będą zabezpieczone systemem gwarantowania rozliczeń prowadzonym przez KDPW_CCP. Zabezpieczenia transakcji repo będą przekazywane pomiędzy stronami rozrachunku transakcji (brak anonimowości). Podstawowe cechy tri-party-repo, odróżniające je od obecnie stosowanych mechanizmów w kdpw_stream: a. Inicjowanie transakcji repo poprzez wskazanie kwoty pożyczki, możliwego zabezpieczenia (zdefiniowany koszyk zabezpieczeń lub jeden konkretny kod ISIN Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 3/16 KDPW S.A. dla papieru wartościowego) (niekoniecznie jako jednego konkretnego kodu ISIN dla papieru wartościowego) oraz parametrów repo, b. Możliwość zabezpieczania repo różnymi papierami wartościowymi (będącymi w jednym koszyku) (kodami ISIN) c. Codzienna aktualizacja – dot. zabezpieczenia, jak również wartości umowy repo d. Uzupełnianie zabezpieczenia – generalnie w papierach wartościowych, gotówka jako rozwiązanie „awaryjne” e. Obsługa zdarzeń korporacyjnych – rekompensata przekazywana dawcy zabezpieczenia w dniu płatności f. Obsługa operacji na papierach wartościowych – dokonywanie zmian w rejestrze repo na papierach stanowiących zabezpieczenie repo Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 4/16 KDPW S.A. 2. SPECYFIKACJA FUNKCJONALNA 2.1 ZAŁOŻENIA OGÓLNE 2.1.1 Wycena papierów wartościowych – przyjmuje się, że wycena zabezpieczeń transakcji repo (papierów wartościowych) będzie dokonywana na podstawie wartości rynkowej papierów wartościowych zdefiniowanej na poziomie Regulaminu KDPW. 2.1.2 Zabezpieczenia repo – zakłada się, że zabezpieczeniem repo mogą być papiery wartościowe rejestrowane w KDPW, które KDPW zdefiniował jako papier mogący stanowić zabezpieczenie – na chwilę obecną można przyjąć, że będą to te same papiery wartościowe, które są akceptowane przez KDPW_CCP jako zabezpieczenia. Dla powyższej listy papierów utrzymywane będą w bazach danych kdpw_stream informacje o stopie redukcji. Na poziomie regulacji KDPW zostanie również określona tzw. stopa pokrycia, czyli wartości zabezpieczenia w stosunku do wartości umowy repo. Dodatkowo przyjmuje się następujące założenia: 2.1.2.1. Wskazanie zabezpieczenia następuje w zgodnych instrukcjach repo przesłanych do KDPW 2.1.2.2. Zabezpieczeniem jednej umowy repo może być jeden konkretny kod ISIN lub kilka różnych papierów oznaczonych odrębnymi kodami ISIN, ale wchodzącymi w skład jednego koszyka zabezpieczeń,kilka różnych papierów oznaczonych odrębnymi kodami ISIN 2.1.2.3. Możliwe jest wskazanie tzw. koszyka zabezpieczeń – zestaw wielu papierów wartościowych, któremu nadany jest identyfikator. Rozważane jest nadawanie kodu ISIN dla poszczególnych koszyków. 2.1.3 Dopuszczalność gotówki jako zabezpieczenia – transfer gotówki, jako zabezpieczenia transakcji repo byłby dopuszczalny wyłącznie w czasie trwania repo (gotówka nie może być zabezpieczeniem w transakcji otwarcia repo), w ramach codziennej aktualizacji wartości zabezpieczenia, jednakże tylko w przypadku braku papierów wartościowych mogących stanowić zabezpieczenie repo. Przy czym wW przypadku, gdy aktualizacja zabezpieczenia polega na zwolnieniu części zabezpieczenia, to w pierwszej kolejności zwalniana jest gotówka. Jednocześnie zakłada się, że w przypadku wykorzystania gotówki jako zabezpieczenia nie będą naliczane na rzecz dawcy takiego zabezpieczenia pożytki w postaci odsetek. 2.1.4 Koszyk zabezpieczeń – w chwili obecnej zakłada się zdefiniowanie co najmniej jednego koszyka zawierającego obligacje SP, dla których jest prowadzony fixing na rynku Treasury BondSpot Poland. Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 5/16 KDPW S.A. 2.1.5 Status aktywów wykorzystywany do operacji tri-party-repo – zakłada się wykorzystywanie odrębnych statusów aktywów dla rejestracji papierów wartościowych stanowiących zabezpieczenie repo, przy czym: 2.1.5.1. Dla papierów dedykowanych przez dawcę zabezpieczenia oraz dla papierów rejestrowanych po stronie przyjmującej zabezpieczenie proponujemy oznaczenie statusu AVRE. 2.1.5.2. Przenoszenie przez uczestnika papierów pomiędzy statusem AVAI a AVRE nie podlega ograniczeniom – uczestnik może w dowolny sposób transferować papiery na/z tych statusów. Oznacza to, że papier wartościowy przekazany do biorcy zabezpieczenia nie podlega blokowaniu i może być przedmiotem innych operacji. 2.2 PRZYJMOWANIE INSTRUKCJI OTWARCIA REPO Obsługa tri-party-repo będzie się wiązała z wprowadzeniem odmiennego podejścia do obsługi instrukcji przekazywanych przez uczestników, w szczególności wskazywanie wartości repo, a niekoniecznie konkretnego papieru wartościowego. Zakłada się zdefiniowanie w regulacjach KDPW nowego rodzaju dyspozycji, zwanej dalej „instrukcją repo”. Warto podkreślić, że instrukcja repo będzie w dalszej fazie obsługi tej operacji generować instrukcje złożone rozrachunku dot. jednej umowy repo. Instrukcje repo co do zasady będą podlegały procesowi zestawiania po przekazaniu przez strony rozrachunku. Zakładamy również możliwość przekazywania instrukcji repo przez organizatorów rynku, np. NBP lub BondSpot. W takich przypadkach dopuszcza się możliwość: • pominięcia procesu zestawiania – w takim wypadku instrukcja repo przekazana przez organizatora rynku zawiera wszystkie niezbędne dane do otwarcia repo i podlega dalszemu przetwarzaniu bez konieczności przekazania instrukcji przez strony rozrachunku, • następuje proces dwustronnego lub trójstronnego zestawiania – organizator rynku przekazuje jedną z wymaganych instrukcji, natomiast odpowiednio druga strona lub obie strony rozrachunku przekazują dodatkowe instrukcje repo, które podlegają zestawieniu z instrukcja repo przesłaną przez organizatora rynku. Analogiczne zasady są obecnie stosowane dla instrukcji rozrachunku. Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 6/16 KDPW S.A. 2.2.1 Zawartość instrukcji repo – w instrukcji repo oprócz „klasycznych” danych określających: • typ instrukcji, • tryb zestawienia instrukcji, • oznaczenie operacji, • daty rozrachunku, • numerów kont podmiotowych stron rozrachunku, • identyfikatora nadanego przez strony rozrachunku, wymagane będzie podanie następujących parametrów: 2.2.1.1. Wartość repo – wyrażone kwotowo w określonej walucie 2.2.1.2. Stopa repo – wyrażana wyłącznie w postaci rocznej stopy procentowej 2.2.1.3. Zabezpieczenie repo – wskazanie akceptowalnego zabezpieczenia w postaci jednego kodu ISIN lub kilku kodów ISIN lub koszyka papierów wartościowych 2.2.1.4. Data zamknięcia lub wskazanie tzw. open repo. Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 7/16 KDPW S.A. 2.2.2 Zestawianie instrukcji repo – porównanie zgodności danych „klasycznych” i właściwych dla repo. 2.2.3 Ustalenie zabezpieczenia - elementem zestawienia jest ustalenie kodów ISIN, które mogą stanowić zabezpieczenie transakcji repo. System kdpw_stream będzie porównywał dane z obu instrukcji repo (kryterium zestawiania) i przyjmował do dalszego przetwarzania następujące przypadki: 2.2.3.1. W obu instrukcjach ten sam kod ISIN – tylko ten ISIN może stanowić zabezpieczenie przy otwarciu repo 2.2.3.2. W obu instrukcjach ten sam identyfikator koszyka zabezpieczeń – papiery wchodzące w skład tego koszyka mogą stanowić zabezpieczenie podczas otwarcia repo. 2.2.3 Ustalenie zabezpieczenia - elementem zestawienia jest ustalenie kodów ISIN, które mogą stanowić zabezpieczenie transakcji repo. System kdpw_stream będzie porównywał dane z obu instrukcji repo (kryterium zestawiania) i w przypadku wystąpienia zgodności (identycznych kodów ISIN w obu instrukcjach) lub części wspólnej (np. w jednej instrukcji kodu ISIN, a w drugiej instrukcji kilku kodów ISIN, w tym kodu pokrywającego się z kodem ISIN w pierwszej instrukcji) dojdzie do zestawienia instrukcji. Możliwe jest również wskazanie przez strony konkretnego koszyka zabezpieczeń. 2.2.4 Zakłada się możliwość odwołania przez strony repo przesłanychzłożonych instrukcji repo, pod warunkiem, że nie nastąpił rozrachunek otwarcia repo. 2.3 ROZRACHUNEK OTWARCIA REPO 2.3.1 Generowanie instrukcji rozrachunku do instrukcji repo – rozrachunek repo będzie następować na zasadzie DvP, przy czym warto podkreślić, że rozrachunek jednej umowy/instrukcji repo może powodować konieczność przeksięgowania kilku kodów ISIN stanowiących zabezpieczenie repo (kilka instrukcji rozrachunku). Zakładamy wykorzystanie w tym celu mechanizmu transakcji złożonych (typ WITH). Aby uniknąć konieczności „proporcjonalnego” rozdziału wartości umowy repo na poszczególne instrukcje rozrachunku przenoszące zabezpieczenie zakłada się, że rozrachunek pieniężny będzie następował na podstawie odrębnej instrukcji opiewającej na łączną wartość repo (instrukcja typu transfer pieniężny) – DvP zostanie zachowane dzięki mechanizmowi transakcji złożonych (jedną ze składowych będzie transfer pieniężny). 2.3.2 Określenie liczby papierów stanowiących zabezpieczenie – dobór liczby papierów stanowiących zabezpieczenie repo będzie dokonywany w oparciu o założenie jak najmniejszej liczby wykorzystanych ISIN-ów, co oznacza, że w pierwszej kolejności dobiera się maksymalną liczbę papierów Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo wartościowych jednego ISIN-u 8/16 KDPW S.A. o wartości jak najbliższej wartości wymaganego zabezpieczenia, a w następnej kolejności uzupełnia się wymagane zabezpieczenie kolejnymi ISIN-ami lub w ostateczności gotówką (tylko w przypadku aktualizacji zabezpieczenia). 2.3.3 System rozrachunków – ze względu na złożoność typu WITH rozrachunek dopuszczalny wyłącznie podczas sesji rozrachunkowych 2.3.4 Rejestr repo – rejestr zawierający dane o przesłanych do KDPW instrukcjach repo (bieżące i historyczne). System na bieżąco będzie aktualizować dane przypisane do poszczególnych umów repo, w szczególności dane początkowe ustalone na podstawie instrukcji otwarcia repo oraz wszelkie aktualizacje dokonywane aż do zamknięcia repo. Ważnym elementem jest utrzymywanie danych odnośnie przyporządkowanego zabezpieczenia do danej umowy repo – lista aktywów (głównie papierów wartościowych i gotówki) ze wskazaniem liczby tych aktywów. Należy zauważyć, że rejestr repo nie musi pokrywać się ze stanem konta biorcy zabezpieczenia, albowiem nie przewiduje się blokady aktywów na koncie biorcy. 2.3.5 Brak rozrachunku z powodu niedostępności aktywów – w przypadku braku możliwości rozrachunku choćby jednej z instrukcji składowych do danej instrukcji repo niemożliwe jest zarejestrowanie otwarcia repo. Oznacza to, że instrukcje rozrachunku wygenerowane podczas sesji rozrachunkowej zostaną odrzucone, a kolejna próba powtórzona na najbliższej sesji rozrachunkowej (wygenerowanie nowych instrukcji rozrachunku). Przy czym zakłada się, że rozrachunek otwarcia repo nastąpi najpóźniej w przeddzień wskazanej daty zamknięcia repo. Jeśli nie dojdzie do rozrachunku otwarcia w przeddzień przewidywanej daty zamknięcia repo, to instrukcja repo zostanie na koniec dnia definitywnie odrzucona. 2.3.6 Informowanie uczestników o stanie przetwarzania instrukcji repo - zakłada się, że uczestnicy będą otrzymywać komunikaty wskazujące aktualny status instrukcji repo. 2.3.52.3.7 Umowa repo, w której wartość zdefiniowano w walucie obcej – w celu wyliczenia właściwego zabezpieczenia, wartość repo w walucie obcej zostanie przeliczona po bieżącym kursie NBP (dostępnym w bazach kdpw_stream) dla tej waluty na PLN, a następnie na zasadach ogólnych przyporządkowane zabezpieczenie. Rozrachunek takiej umowy repo będzie następować, w części pieniężnej (jedna ze składowych transakcji złożonych), w walucie obcej wskazanej zgodnie w instrukcji repo. 2.3.62.3.8 Raportowanie – opis raportów Na koniec dnia rozrachunkowego (po wycenie zabezpieczenia i wycenie umowy repo), strony repo będą otrzymywać raport zawierający w szczególności: • wykaz aktywnych transakcji repo, • aktualną wartość repo Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 9/16 KDPW S.A. • wykaz papierów wartościowych mogących stanowić zabezpieczenie ze wskazaniem jaka ich część stanowi zabezpieczenie • wartość pobranego zabezpieczenia z podziałem na papiery wartościowe i gotówkę • wartość wymaganego zabezpieczenia • informacje o konieczności substytucji, w szczególności po wyłączeniu papieru wartościowego z koszyka zabezpieczeń Otwarcie repo - schemat 2.4 CODZIENNA WYCENA PRZEDMIOTU ZABEZPIECZENIA Każdego dnia po aktualizacji wyceny papierów wartościowych w kdpw_stream następuje aktualizacja wyceny zabezpieczenia przyporządkowanego do umowy repo. Wycena zabezpieczenia, z uwzględnieniem przypisanej dla każdego ISIN stopy redukcji, będzie służyć do określenia ewentualnego niedoboru/nadpłaty w relacji do aktualnej wartości umowy repo. 2.5 CODZIENNA AKTUALIZACJA WARTOŚCI REPO Początkowa wartość umowy repo (określona w instrukcji repo wartość pożyczki) będzie aktualizowana każdego dnia w oparciu o przypisaną do umowy repo stopę procentową. Tym samym każdego dnia następuje odpowiednie podwyższenie wartości umowy repo. Aktualna wartość umowy repo będzie służyć do określenia ewentualnego niedoboru/nadpłaty w relacji do aktualnej wartości złożonego zabezpieczenia. Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 10/16 KDPW S.A. WTR = [(R/100 * C/D)+1] * WTO gdzie: WTR – aktualna wartość umowy repo, WTO – oznacza wartość transakcji otwarcia, R – oznacza stopę repo (wartościowo, a nie procentowo), C – oznacza liczbę dni, pomiędzy dniem rozrachunku transakcji otwierającej (licząc łącznie z tym dniem) a dniem, w którym następuje rozrachunek transakcji zamykającej (nie licząc tego dnia), przy czym brane są pod uwagę wszystkie dni kalendarzowe w danym roku. Jeżeli rozrachunek transakcji otwierającej i transakcji zamykającej został dokonany w tym samym dniu, liczba dni wynosi 1, D – oznacza liczbę dni w roku, która równa się 365. 2.6 PORÓWNANIE WARTOŚCI REPO Z WYCENĄ ZABEZPIECZENIA – Mark to market Każdego dnia (po uzyskaniu najnowszych danych odnośnie wyceny papierów wartościowych) na podstawie porównania wyceny papierów wartościowych oraz aktualnej wartości umowy repo będzie wyliczana wymagana wysokość zabezpieczenia i różnica pomiędzy pobranym zabezpieczeniem i wymaganym. Rzeczywista aAktualizacja wartości pobranego zabezpieczenia (jako procesu przemieszczania zabezpieczenia) będzie dokonywana tylko w przypadku gdy różnica między wartością repo, a wyceną zabezpieczenia będzie większa od określonej minimalnej wartości transferu. Dobranie lub zwrot Ewentualna korekta zabezpieczenia umowy repo będzie dokonywany w dniu następującym po dokonaniu MtM dokonywana począwszy od pierwszej sesji na podstawie wygenerowanych przez kdpw_stream instrukcji rozrachunku typu FoP. Przy czym uwzględniając niepodzielność 1 szt. papieru wartościowego przyjmuje się, że wymagane zabezpieczenie pobierane w papierach wartościowych będzie zaokrąglane do liczby całkowitej w górę. Proces przemieszczania zabezpieczenia pomiędzy stronami repo jest dopuszczalny przez cały dzień księgowy (począwszy od pierwszej sesji). MtM – schemat Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 11/16 KDPW S.A. 2.7 WEZWANIE UCZESTNIKÓW DO AKTUALIZACJI ZABEZPIECZEŃ 2.7.1 Raportowanie W raporcie dotyczącym, zabezpieczenia repo zawierane będą wyliczenia z Mark-tomarket dotyczące niedobezpieczenia, co dla dawcy zabezpieczenia oznacza konieczność dostarczenia papierów mogących stanowić zabezpieczenie na konto o statusie AVRE na pierwszą sesję w dniu następnym lub o zwrocie części zabezpieczenia w przypadku nadmiernego zabezpieczenia umowy repo, co dla biorcy zabezpieczenia oznacza konieczność dostarczenia papierów mogących stanowić zabezpieczenie na konto o statusie AVRE na pierwszą sesję w dniu następnym. 2.7.2 Minimalna wartość transferu (limit dla dokonywania rozrachunku aktualizacji) W przypadku, gdy różnica między wartością repo, a wartością wymaganego zabezpieczenia będzie mniejsza bądź równa 0,5% pierwotnej wartości umowy repo transfer zabezpieczenia nie będzie dokonywany. 2.8 ROZRACHUNEK ZABEZPIECZEŃ Rozrachunek zabezpieczeń odbywać się będzie instrukcjami typu FoP przenoszącymi papiery wartościowe pomiędzy dawcą a biorcą zabezpieczenia. Kierunek transferów uzależniony będzie od różnicy pomiędzy wartością repo a wartością pobranego dotychczas zabezpieczenia. Rozrachunek tych instrukcji odbywać się będzie począwszy od pierwszej sesji rozrachunkowej przez cały dzień księgowy. Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 12/16 KDPW S.A. 2.9 SUBSTYTUCJA ZABEZPIECZEŃ 2.9.1 Zmiany w bazach danych (koszyk zabezpieczeń) Jeżeli z jakiegokolwiek powodu z koszyka lub listy zabezpieczeń zostanie usunięty papier stanowiący zabezpieczenie umowy repo, najpóźniej w pierwszym dniu roboczym po wykluczeniu tego papieru z koszyka/listy konieczne będzie dokonanie substytucji na inny papier z koszyka/listy. Informacja o takiej sytuacji będzie przesyłana do stron repo w raporcie dotyczącym zabezpieczeń transakcji. Na podstawie tego raportu biorca pożyczki powinienmusi na pierwszą sesję w dniu następnym zapewnić na koncie o statusie AVRE odpowiednią liczbę papierów mogących zgodnie z umową stanowić zabezpieczenie. W takim wypadku na sesji rozrachunkowej system wygeneruje instrukcje złożone WITH typu FoP dotyczące oddania zabezpieczenia w postaci ISIN-ów, które „wypadną” z koszyka lub listy zabezpieczeń i pobrania zabezpieczenia na ISIN-nach, które zostały wskazane w pierwotnej instrukcji repo, jako akceptowalne zabezpieczenie. 2.9.2 Wniosek uczestnika Jeżeli w umowie repo zdefiniowano kilka papierów wartościowych mogących stanowić zabezpieczenie (w postaci koszyka zabezpieczeń), dawca zabezpieczenia może złożyć wniosek dotyczący substytucji zabezpieczenia. Wniosek ten przesyłany byłby za pomocą instrukcji technicznej. Biorca zabezpieczenia może zaakceptować lub odmówić akceptacji substytucji zabezpieczenia w formie instrukcji technicznej. Obsługa na sesji jak w pkt 2.9.1. Alternatywnym rozwiązaniem możliwym do implementacji jest dokonywanie substytucji zabezpieczenia bez konieczności uzyskania zgody biorcy, a jedynie bazując na dostępności papierów wartościowych na koncie o statusie AVRE – w takim wypadku zakłada się, że wniosek dawcy zabezpieczenia będzie realizowany po zdefiniowanym czasie (np. następnego dnia) po przekazaniu wniosku. 2.10 ZMIANY PARAMETRÓW REPO NA WNIOSEK STRON Strony będą mogły zmieniać warunki umowy przesyłając zgodne instrukcje techniczne dotyczące: • zmiany stopy repo • zmiany lub określenia terminu (przy open repo) zamknięcia repo. 2.11 ROZRACHUNEK ZAMKNIĘCIA REPO Jeżeli strony zgodnie wcześniej nie wskażą inaczej, na pierwszej sesji rozrachunkowej w dniu wskazanym jako data zamknięcia repo, system kdpw_stream wygeneruje powiązane ze Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 13/16 KDPW S.A. sobą (typ złożenia WITH): instrukcję rozrachunku zamykającą umowę z wartością pieniężną równą aktualnej wartości umowy repo (tj. wartość pierwotna repo powiększona o przyrost wartości wynikający ze stopy repo oraz czasu trwania repo) oraz instrukcje przenoszące papiery stanowiące zabezpieczenia i/lub instrukcję płatniczą przenoszącą środki pieniężne stanowiące zabezpieczenie. Zamknięcie repo – schemat 2.12 SYTUACJE SZCZEGÓLNE 2.12.1 Założenie ogólne dotyczące kolejności działań w zakresie obsługi repo (priorytety) w przypadku ograniczonych aktywów u stron repo: • Zamknięcie planowanych transakcji repo • Aktualizacja zabezpieczeń do otwartych repo • Otwieranie nowych transakcji repo 2.12.12.12.2 Brak uzupełniania zabezpieczenia W przypadku konieczności dobrania zabezpieczenia system najpierw będzie dobierał zabezpieczenie w papierach wartościowych. W przypadku braku papierów wartościowych na kontach o statusie AVRE, system będzie dobierał zabezpieczenie w gotówce. Takie próby są realizowane do końca dnia księgowego. Jeżeli aktualizacja zabezpieczenia nie zostanie zrealizowana podczas całego dnia księgowego w następnym dniu księgowym następuje rozpoczęcie procedury zamknięcia repo. Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 14/16 KDPW S.A. Przyjmuje się, że proces zamykania repo będzie realizowany aż do skutku i jest procesem nieodwołalnym. W przypadku braku gotówki, podejmowana będzie próba zamknięcia repo. Jeśli próba się nie powiedzie, kolejna próba jest podejmowana na kolejnej sesji rozrachunkowej. 2.12.22.12.3 Brak aktywów przy zamknięciu repo –wyróżnia się dwa przypadki: 2.12.2.1. Brak środków pieniężnych (w wysokości aktualnej wartości umowy repo) po stronie dawcy zabezpieczenia – czyli niezrealizowane zamknięcie repo do końca dnia księgowego wskazanego jako termin zamknięcia repo. W takim wypadku przyjmuje sięproponujemy przyjąć, że umowa repo zostaje zakończona z końcem tego dnia, biorca zabezpieczenia „przejmuje” trwale dotychczas pobrane zabezpieczenie. Uznaje się, że aktualna wartość zabezpieczenia pokrywa kwotę pożyczki repo. Umowa repo ulega zamknięciu. 2.12.2.2. Brak papierów wartościowych po stronie biorcy zabezpieczenia – nie można wprost przyjąć, że umowa repo zostaje zakończona i strony pozostają przy dotychczas posiadanych aktywach, ponieważ co do zasady to strona dająca zabezpieczenie angażuje aktywa o większej wartości rynkowej (po uwzględnieniu stopy pokrycia i stóp redukcji dla poszczególnych papierów wartościowych). Zatem w takim przypadku biorca zabezpieczenia jest zobowiązany do wynagrodzenia dawcy zabezpieczenia straty wynikające z niemożności zwrotu papierów wartościowych przekazanych jako zabezpieczenie. Zakłada się w takim przypadku, że równowartość przekazanego zabezpieczenia może zostać oddana w postaci innych papierów wartościowych (jeśli zostały wskazane jako akceptowalne zabezpieczenie w instrukcji otwierającej repo) lub w postaci pieniężnej. Przy czym przyjmuje się następujące założenie w zakresie kolejności działania: • W dniu planowanego zamknięcia repo, na wszystkich sesjach rozrachunkowych, podejmowane są próby dokonania zwrotu oryginalnie przekazanego zabezpieczenia, • Jeżeli wskazana powyżej próba nie dojdzie do skutku, to począwszy od następnego dnia księgowego podejmowana jest próba dokonania oryginalnych zwrotu aktywów zabezpieczenia albo albo w postaci innych w postaci papierów wartościowych (zaakceptowanych w umowie repo, czyli z tego samego koszyka) Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo lub ostatecznie w postaci pieniężnej. 15/16 KDPW S.A. Ostateczne zamknięcie repo następuje dopiero po finalizacji zwrotu zabezpieczenia (w postaci oryginalnej lub „zastępczej”). 2.12.32.12.4 Wypłata pożytków z papierów wartościowych stanowiących zabezpieczenie – jeżeli w okresie pomiędzy otwarciem repo a zamknięciem repo został zidentyfikowany przypadek dnia ustalenia uprawnionych do świadczeń pieniężnych (dywidenda, odsetki) nastąpi wygenerowanie transferu środków pieniężnych od strony, która otrzymała zabezpieczenie repo w postaci papierów wartościowych do dawcy zabezpieczenia w wysokości stanowiącej równowartość pożytków brutto przypadających na papiery wartościowe stanowiące zabezpieczenie. Realizacja transferu następować będzie z datą realizacji płatności „oryginalnej”– niezależnie od faktu, czy w tym okresie umowa repo będzie nadal aktywna. 2.12.42.12.5 Operacje na papierach wartościowych stanowiących zabezpieczenie – jeżeli w okresie pomiędzy otwarciem repo a zamknięciem repo został zidentyfikowany przypadek operacji na papierach wartościowych stanowiących zabezpieczenie umowy repo zakłada się dokonanie zmian w rejestrze repo odzwierciedlających daną operację. Należy w szczególności podkreślić, że będzie to proces niezależny (dodatkowy) w stosunku do operacji onp na saldach oraz dokumentach w toku – wynika to z faktu, iż papiery stanowiące zabezpieczenie i zapisane w rejestrze repo mogą nie być odzwierciedlone na koncie biorcy zabezpieczenia. Operacje w rejestrze repo będą wykonane równolegle z operacjami onp w kdpw_stream (poranna sesja techniczna). Rozwój usług KDPW w zakresie transakcji repo 16/16
