Sytuacja na rynku miedzi

Sytuacja na rynku miedzi
2014/09/10
Według wstępnych wyliczeń International Copper Study Group (ICSG) światowa produkcja miedzi
rafinowanej wyniosła w 2013 roku 20 973 tyś ton. Liczba ta w porównaniu do prognoz
opublikowanych przez ten sam instytut w październiku 2013, jest niewiele większa, wówczas
wynosiła ona około 20 525 tyś ton. Co zaskoczyło w poprzednim roku to popyt, który okazał się
większy niż się spodziewano. Prognozy zapowiadały nadpodaż na rok 2013, lecz z obecnych raportów
wynika, iż już czwarty rok z rzędu popyt (który wyniósł 21 248 tyś ton) przekroczył podaż, tym razem
o 275 tyś ton. Co ciekawe ICGS podkreśla fakt, iż dane o zapasach w chińskich składach celnych mogą
być zniekształcone ze względu na brak oficjalnych statystyk i według różnych doniesień deficyt mógł
być w praktyce większy, ze względu na niedoszacowane spadki zapasów i mógłby wynieść nawet
522 tyś ton. Od początku bieżącego roku widać podobną zależność, mimo wzrostu produkcji nie jest
ona w stanie dotrzymać obecnie tempa rosnącemu popytowi czego konsekwencją są kurczące się
zapasy o 466 tys ton w tym okresie. Mimo to ISGC w kwietniu bieżącego roku w swojej publikacji
prasowej podtrzymało, iż bilans pomiędzy podażą a popytem będzie dodatni (wystąpi nadpodaż) i w
2014 wyniesie 405 tys ton, a rok później 595 tyś toń. Wpływ na to ma mieć wzrost wydobycia miedzi
(który w 2013 wyniósł 8%, w porównaniu do średnio 1,5% w ciągu ostatnich 5 lat) przewyższający
wzrost zapotrzebowania.
Tabela: Produkcja i prognoza produkcji miedzi, 2008-2015 według ICSG
Wydobycie miedzi
Podaż miedzi rafinowanej
Popyt na miedź
rafinowaną
Bilans
Zmiana popytu
Zmiana podaży miedzi
rafinowanej
Źródło: ICSG
Światowa produkcja i prognoza produkcji miedzi w tys ton.
2013
2014
2008 2009
2010 2011
2012 2013e
2014f 2015f
Sty-Maj
15571 15945 16054 16078 16711 18087 7201
7553 19330 20942
18214 18249 18985 19598 20136 20973 8507
9077 22453 23475
17888 17894
326
355
+0,0%
+0,2%
19129 19697
-144
-99
+6,9% +3,0%
20390 21248 8256
-254
-275 251
+3,5% +4,2%
+4,0%
+2,7%
+3,2%
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
+4,2%
9543
-466
+15,6%
+6,7%
21957 22740
496
735
+3,3% +3,6%
+7,1%
+4,6%
Popyt na miedź i zapasy.
Źródło: Bloomberg
Informacje o rosnącym popycie z Chin potwierdzają również dane z World Bureau of Metal Statistics.
Jak widać na powyższym wykresie popyt na miedź z tego kraju od początku roku 2013 wyraźnie
wzrósł, zaś popyt w Stanach Zjednoczonych pozostaje stosunkowo płaski. Ewentualny wzrost popytu
w USA nie byłby w stanie znacząco wpłynąć na rynek ze względu na relatywnie mały udział w
światowej konsumpcji (około 8%) jak i większe nasycenie rynku. To rynki wschodzące, które
potrzebują materiałów do budowy infrastruktury i sieci energetycznych będą stanowiły o wzroście
popytu i będą wchłaniały zwiększoną podaż.
Zapasy śledzone przez 3 największe giełdy LME, SHFE, COMEX z magazynami w większości wielkich
portów na świecie, również skurczyły się znacząco i znajdują blisko najniższych poziomów z roku
2008. World Bureau of Metal Statistics donosi również, iż deficyt miedzi jest na poziomach
najwyższych od roku 2007 i wynosi 296 444 tony. Przyczynił się do tego popyt z Chin (wzrost 9,5% w
stosunku do poprzedniego roku) jak i problemy po stronie podażowej do których należą: zakaz
eksportu nałożony przez rząd indonezyjski (obecnie eksport ten jest odblokowywany jednak
konsekwencje wcześniejszych działań mogą jeszcze wpływać w tym roku na rynek), również
dochodzą nas wiadomości o opóźnieniach w nowej produkcji z Peru. Niemniej jednak problemy
podażowe z pierwszej połowy roku wydają się już w dużej mierze nieaktualne i można spodziewać się
zwiększenia produkcji. Między innymi nasza rodzima spółka KGHM uruchomiła kopalnie w Sierra
Gorda, gdzie produkcja roczna ma wynieść 220 tyś ton.
Z uwagi na to, że około 40% światowego popytu na miedź (który ciągle wzrasta) generowana jest w
Chinach to właśnie kondycja tej gospodarki będzie w dużej mierze decydowała o cenie tego metalu.
Głównym sektorem z którego płynie popyt na miedź w tym kraju jest sektor energetyczny, który
odpowiada za około 46% zapotrzebowania. Kolejnymi są: sektor urządzeń domowych 15%, transport
11%, sektor budowlany 9,5%, elektronika 7,5%, inne kategorie stanowią około 11%. Poza tym miedź
w Chinach używana jest często jako zabezpieczanie pożyczek dolarowych.
W dłuższym terminie popyt na miedź z Chin powinien być wspierany poprzez inwestycje w sektorze
odnawialnej energii i przez potrzebę zmniejszenia zanieczyszczenia w wielkich miastach. Dla
przykładu w 2009 energia w Chinach uzyskana z energii słoneczniej wyniosła 300MW, a w 2013 już 18
100MW. Większość tej energii generowana jest poza miastami stąd zapotrzebowanie na miedź.
Produkcja kabli energetycznych w Chinach 2007-2014
Źródło: Bloomberg, National Bureau of Statistics of China
W 2013 nowa podaż została wchłonięta w dużej części przez tę gospodarkę. Dodatkowo China’s State
Reserves Bureau (SRB) udowodniła poprzez skup około 200 tys ton pomiędzy marcem i kwietniem, iż
jest gotowa skupować duże ilości miedzi w okolicach poziomu 6600 USD za tonę, a jak donoszą
nieoficjalne źródła cena 7000USD też jest dla SRB atrakcyjna. Estymuje się, iż SRB będzie miało w
swoim posiadaniu około 1,5 mln ton pod koniec 2014, podczas gdy celem jest 2 mln ton zapasów pod
koniec 2015.
W krótkim terminie cena miedzi będzie reagowała na dane makroekonomiczne, szczególnie te
płynące z Chin. Tendencje te potwierdza ostatni wzrost ceny w reakcji na dane o imporcie miedzi w
sierpniu do Chin który utrzymał się na stabilnym poziomie.
Cena miedzi (USD/T), LME
Źródło: Bloomberg
Raiffeisen Polbank
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
www.raiffeisenpolbank.com
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji
może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych
przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na
Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową:
[email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody,
która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub
jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na
podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu
finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela
Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić
jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne,
podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny
ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego
części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub
innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji
poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za
wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem
inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z
niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje
między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i
osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi
przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana
przez Departament Zgodności RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające
powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy
obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być
pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność
pozostałych postanowień.