Millennium SFIO Subfundusz OBLIGACJI AMERYKANSKICH PLUS

Millennium Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty
Subfundusz Obligacji Amerykańskich Plus
INFORMACJE O SUBFUNDUSZU
Informacje podstawowe
Podmioty współpracujace
Początek działalności
Zarządzający
Wartość j.u. na dzień 31.10.2012
22.08.2005
Wojciech Górny
36,79 USD
117,01 ZŁ
28,3 EUR
19 512 937,54 ZŁ
2,5% w skali roku
Wartość aktywów na dzień 31.10.2012
Opłata za zarządzanie
Depozytariusz
Agent transferowy
Audytor
Doradztwo inwestycyjne
Bank Millennium S.A.
ProService Agent Transferowy Sp. z o.o.
KPMG Audyt Sp. z o.o.
Millennium BCP Wealth Management
Polityka inwestycyjna
Minimalne wpłaty
Minimalna pierwsza i następna wpłata
Rachunek nabyć subfunduszu
Aktywa Subfunduszu lokowane są w przede wszystkim w tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych, których
polityka inwestycyjna zakłada lokowanie aktywów głównie w instrumenty dłużne, a w ograniczonym zakresie
także tytuły uczestnictwa funduszy zagranicznych lokujących głównie w akcje. Aktywa Subfunduszu
są lokowane co najmniej w 50% w instrumenty finansowe denominowane w USD.
100 USD/EUR lub 500 ZŁ
USD: 67 1160 2202 0000 0000 6604 4861
PLN: 43 1160 2202 0000 0001 0239 6819
EUR:49 1160 2202 0000 0001 2785 9793
ALOKACJA AKTYWÓW
FUNDUSZE O NAJWIĘKSZYM UDZIALE W AKTYWACH (stan na 30.06.2012)
STRUKTURA AKTYWÓW
3,8%
4,5%
GOLDMAN SACHS ASSET…
13,3%
13,73%
T ROWE PRICE FUNDS LU0181329318
11,94%
NEUBERGER BERMAN EUROPE LTD…
11,72%
WELLINGTON MANAGEMENT…
11,52%
78,3%
MFS INVESTMENT MANAGEMENT…
JPMORGAN FUNDS LU0119066727
Zagraniczne fundusze alternatywne
Środki pieniężne
7,00%
JULIUS BAER MULTIBOND…
COMGEST GROWTH PLC IE0033535182
Zagraniczne fundusze obligacji
9,29%
GLG INVESTMENTS PLC IE0004452920
THREADNEEDLE INVESTMENT FUNDS…
Zagraniczne fundusze akcji
6,87%
3,32%
3,00%
2,50%
OTWARTE POZYCJE WALUTOWE
PLN
USD
EUR
GBP
JPY
ALOKACJA GEOGRAFICZNA
0,0%
95,0%
0,0%
0,0%
1,1%
Europa
USA
Japonia
Kraje rozwinięte
Kraje wschodzące
Globalnie
0,0%
34,8%
1,1%
0,0%
13,6%
46,6%
dane na 30.09.2012
WYNIKI SUBFUNDUSZU
Zmiana wartości jednostek uczestnictwa
(31.03.2010 – 31.10.2012)
1M
3M
6M
12M
Stopa zwr otu USD
-0,22%
1,29%
1,77%
5,20%
Stopa zwr otu P L N
-1,75%
-3,55%
-1,32%
6,97%
Stopa zwr otu EUR
-0,63%
-4,46%
3,66%
13,29%
Ryzyko i potencjalny zysk
Pełny opis Funduszy Millennium, w tym opis czynników ryzyka zawierają prospekty informacyjne oraz skróty prospektów poszczególnych Funduszy, dostępne w oddziałach Banku Millennium S.A.,
siedzibie Millennium TFI S.A., ul. Stanisława Żaryna 2a w Warszawie oraz na stronie internetowej www.millenniumtfi.pl. Fundusze Millennium (z wyłączeniem Millennium SFIO) mogą inwestować
powyżej 35% wartości swoich aktywów w papiery wartościowe których emitentem, poręczycielem lub gwarantem są: Skarb Państwa, NBP, państwo członkowskie UE, jednostka samorządu
terytorialnego państwa członkowskiego UE, państwo należące do OECD lub międzynarodowa instytucja finansowa, której członkiem jest Polska lub co najmniej jedno państwo członkowskie UE.
Inwestowanie w fundusze inwestycyjne wiąże się z ryzykiem. Fundusze Millennium, w zależności od przyjętej polityki inwestycyjnej mogą inwestować część lub większość swoich aktywów w akcje.
Wartość aktywów netto Funduszy Millennium cechuje się lub może cechować się dużą zmiennością ze względu na skład portfeli inwestycyjnych. Fundusze Millennium nie gwarantują osiągnięcia celów
inwestycyjnych, ale dołożą wszelkich starań, aby je osiągnąć. Środki zainwestowane w produkt nie są objęte systemem gwarantowania Bankowego Funduszu Gwarancyjnego.
www.millenniumtfi.pl
infolinia 22 337 58 83
Komentarz zarządzających Funduszami Millennium
do wydarzeń na światowych rynkach obligacji
we październiku 2012 r.
RYNKI ZAGRANICZNE - RYNEK DŁUGU
Kampania wyborcza i przewidywania wyniku wyborów to bodaj najczęściej poruszany, w ostatnim
miesiącu, temat w rozważaniach o przyszłych trendach na rynku amerykańskiego długu. Jednak
niezależnie od rozstrzygnięć wyborczych do rozwiązania pozostaje problem nazywany obrazowo
„fiscall cliff”. Polega on na zakończeniu okresu obniżki podatków oraz wygaśnięciu ulg, które miały
na celu umocnienie wzrostu gospodarczego. W obu przypadkach termin zakończenia programów
pomocowych to koniec tego roku. Brak przedłużenia, przynajmniej części z nich może wepchnąć
gospodarkę amerykańską w recesję w 2013 roku. Natomiast ich przedłużenie wymaga kompromisu
politycznego, o który ciężko przed wynikami wyborów. W krótkim terminie dostrzec można więc
pewne ryzyka. Zapewne dlatego rentowność dziesięcioletnich obligacji amerykańskich wzrosła w
październiku do poziomu 1,69% (z poziomu 1,63%). Natomiast strefa makroekonomiczna przyniosła
pozytywne zaskoczenia. Największym była publikacja stopy bezrobocia w sierpniu, która wyniosła
7,8% (8,1% miesiąc wcześniej), co było odczytem lepszym niż konsensus. Liczba miejsc pracy w
sektorze pozarolniczym wzrosła o 114 tys. (wzrost o 142 tys. miesiąc wcześniej – dane skorygowane).
Wzrost PKB w USA wyniósł w 3 kw 2,0 % (w ujęciu zannualizowanym) w stosunku do 1,3 za
poprzedni okres. Ponadto rynek nieruchomości wskazuje na stabilizację i wydaje się, że ten sektor
może być kołem zamachowym przyszłej prosperity. Na ostatnim posiedzeniu członkowie FED nie
zmienili stóp procentowych i zastrzegli, że mogą podjąć decyzję o zwiększeniu rozmiaru skupu
obligacji w przypadku destabilizacji rynków finansowych lub jego zmniejszeniu w przypadku
pojawienia się ryzyka wzrostu inflacji.
W Europie październik nie przyniósł eskalacji kryzysu. Pojawiły się spekulacje o możliwym wyjściu
Wielkiej Brytanii ze wspólnoty, zostały jednak natychmiast zdementowane. Trwają prace nad nowym
budżetem UE, co generuje możliwe napięcia między liderami państw członkowskich. Jednak co do
głównych założeń ścieżki wyjścia z kryzysu zadłużenia, panuje nadal zgoda. W takim otoczeniu
ciekawym może wydawać się wypowiedź szefa ECB Mario Draghi’ego, który wskazał, że zagrożenie
spadkiem cen jest obecnie większe niż ich wzrostem. Jest to nowa retoryka jednak potwierdza ona
dotychczasową ścieżkę działań centralnego banku. Nie należy więc oczekiwać zmian w podejściu do
luzowania polityki monetarnej. Europejski Bank Centralny, zgodnie z oczekiwaniami, nie zmienił stóp
procentowych. W dalszym ciągu nie ma oznak ożywienia w gospodarce europejskiej. Wskaźnik PMI
za dla strefy euro w przemyśle wyniósł za październik 45,3, a dla usług 46,2, zaś dla Niemiec 45,7
oraz 49,3 odpowiednio. Natomiast pozytywnym sygnałem było porozumienie unijnych liderów
odnośnie wspólnego nadzoru bankowego w strefie euro – umożliwiłoby to pomoc ESM bezpośrednio
do potrzebujących banków. Rentowności 10-letnich obligacji niemieckich wzrosła do poziomu 1,46%
(z poziomu 1,44%) a hiszpańskich i portugalskich spadła do poziomów 5,60% i 8,07% (z poziomów
5,90% i 8,87% odpowiednio).
RYNEK POLSKI - RYNEK DŁUGU
Dane w Polsce wciąż negatywnie zaskakują. Produkcja przemysłowa we wrześniu spadła 5,2% r/r,
a sprzedaż detaliczna wzrosła tylko o 3,1% r/r. te dane w zestawieniu z niższą inflacją (3,8%) oraz
niską presja płacową w gospodarce (wzrost wynagrodzenia na poziomie 1,6%) praktycznie
przesądzają obniżkę stóp procentowych w listopadzie. Rada Polityki Pieniężnej z dużą dozą
prawdopodobieństwa rozpocznie cykl obniżek stóp NBP. Oczekuje się obecnie, że z obecnego
poziomu 4,75% stopa referencyjna zostanie obniżona o 125 pb w ciągu następnych 6 miesięcy.
To pozytywnie wpływa na wycenę polskich obligacji. Dodatkowo stały popyt ze strony zagranicznych
inwestorów wciąż podbija cenę polskich „skarbówek”. W październiku rentowność polskich 10letnich obligacji skarbowych spadła do poziomu 4,57% z poziomu 4,68% na koniec września. Choć
poziomy rentowności są coraz niższe, wciąż nie widać przesłanek za potencjalną przeceną cen. Polski
złoty pozostaje stabilny i utrzymuje się w przedziale 4,05-4,20.
Perspektywy
Zakładając poprawę w gospodarce amerykańskiej i uporanie się z problemem „fiscal cliff” pozytywne
nastroje inwestorów na świecie powinny zostać utrzymane. Utrzymanie się apetytu na ryzyko
dodatkowo wspierane jest przez bardzo niski poziom rentowności obligacji skarbowych na rynkach
bazowych. Ich ceny mogą znaleźć się pod presją. Aktywa kojarzone z ryzykiem, w tym obligacje
skarbowe krajów rozwijających się czy obligacje przedsiębiorstw powinny utrzymać swoje wysokie
poziomy cen. Przy wciąż utrzymywanej olbrzymiej skali stymulacji gospodarki przez banki centralne
nie widać przesłanek do znacznego wzrostu awersji do ryzyka wśród globalnych inwestorów.
Polska wciąż jest miejscem napływu kapitału zagranicznego generowanego głównie przez fundusze
inwestycyjne oraz banki centralne. Stabilne finanse publiczne, niewielka podaż obligacji w ostatnim
kwartale 2012roku oraz wciąż pozytywne postrzeganie Polski jako emitenta powinno zapewnić stałe
wsparcie dla cen długu.
www.millenniumtfi.pl
infolinia 22 337 58 83