Pobierz plik PDF

Rynki i gospodarka: Piątek 4.12.2015
Mocny rynek pracy w USA
Rynek walutowy i pieniężny
Kurs EURUSD i średnie ruchome
Po rozczarowującej rynki decyzji Europejskiego Banku
Centralnego złoty podobnie jak większość walut
wyraźnie osłabił się wobec euro. Kurs EURPLN
przekroczył poziom 4.30. Spodziewamy się, że po
pierwszej gwałtownej reakcji złoty powinien umocnić
się wobec euro w kolejnych dniach. Tym niemniej
uważamy, że niepewność związana z programem
nowego rządu w Polsce wpłynie na utrzymanie się
kursu EURPLN powyżej poziomu 4.20 w najbliższym
czasie.
Kurs EURUSD wyraźnie wzrósł i oscylował wokół
poziomu 1.09. Kluczowa dla zachowania kursu dolara
wobec euro była decyzja EBC. Spodziewamy się, że
oczekiwania na podwyżki stóp procentowych przez
Fed i wynikający z niej wyraźny dysparytet stop
procentowych miedzy USA a strefą euro wpłyną na
obniżenie się kursu EURUSD w krótkim i średnim
terminie.
W czwartek złotowe stawki IRS wyraźnie wzrosły w
ślad za spadkiem cen krajowych obligacji skarbowych.
Uważamy, że dane napływające z Polski w
najbliższym czasie potwierdzą utrzymanie się wysokiej
aktywności gospodarczej i wzrost presji inflacyjnej,
przekładając się na ich wzrost w średnim i długim
terminie. Tym niemniej zmiany w RPP na początku
przyszłego roku mogą zwiększyć prawdopodobieństwo
obniżek stop procentowych na przełomie pierwszego i
drugiego kwartału 2016 roku.
Źródło: Macrobond
Kurs EURPLN i średnie ruchome
Źródło: Macrobond
Kurs USDPLN i średnie ruchome
Źródło: Macrobond
Rynkowe stopy procentowe
Prognozy w alutow e BNP Paribas (koniec okresu)
Gru'15
Mar'16
Cze'16
Wrz'16
Gru'16
EURPLN
4.15
4.10
4.10
4.10
4.10
USDPLN
3.92
3.94
4.02
4.10
4.02
CHFPLN
3.77
3.65
3.59
3.60
3.53
EURUSD
1.06
1.04
1.02
1.00
1.02
EURCHF
1.10
1.12
1.14
1.14
1.16
Źródło: BNP Paribas
Źródło: Macrobond
Komentarz dzienny BGŻ BNP Paribas SA
Proszę zapoznać się z ważną informacją znajdującą się na końcu tego raportu
Najważniejsze wydarzenia i dane gospodarcze
Piątek 4.12.2015
Wykres dnia: Solidne zatrudnienie w USA
Mocny rynek pracy w USA
Przewidujemy, że w USA zatrudnienie poza
rolnictwem zwiększyło się w listopadzie o 170 tys.
Konsensus rynkowy zakłada mocniejszy wzrost
liczby pracujących o 200 tys. osób. Mimo że
spodziewamy się, iż tempo wzrostu zatrudnienia
wyraźnie spadło w porównaniu do października to
uważamy, że dane potwierdzą bardzo dobrą
kondycję
amerykańskiego
rynku
pracy.
Jednocześnie oczekujemy również, że stopa
bezrobocia utrzymała się na niezmienionym
poziomie i wyniosła 5.0%. Z punktu widzenia
polityki pieniężnej istotne będą również dane o
godzinowych wynagrodzeniach, które naszym
zdaniem zwiększyły się o 2.3% r/r wobec 2.5%
wzrostu w październiku.
Podsumowanie: Czwartek 3 grudnia
Źródło: Macrobond
Przewidujemy, że w USA zatrudnienie poza rolnictwem
zwiększyło się w listopadzie o 170 tys. Konsensus rynkowy
zakłada mocniejszy wzrost liczby pracujących o 200 tys. osób.
Mimo że spodziewamy się, iż tempo wzrostu zatrudnienia
wyraźnie spadło w porównaniu do października to uważamy,
że dane potwierdzą bardzo dobrą kondycję amerykańskiego
rynku pracy.
Europejski Bank Centralny mocno poluzował
politykę pieniężną jednak mimo to rozczarował
rynek, który spodziewał się mocniejszego
łagodzenia. EBC obniżył stopę depozytową o 10pb a także wydłużył program skupu aktywów o 6 miesięcy do
marca 2017 roku. Jednocześnie Bank nie wykluczył, że program będzie dalej wydłużany w przyszłości. EBC
dodał również denominowane w euro obligacje komunalne, jako klasę aktywów mogącą być przedmiotem
zakupu w ramach prowadzonego przez bank łagodzenia ilościowego. Chociaż rynek oczekiwał większej skali
luzowania to wprowadzone zmiany dość mocno łagodzą warunki monetarne w strefie euro, co powinno pomóc
wzrostowi gospodarczemu a w konsekwencji przyczynić się do powrotu inflacji do celu.
W USA wskaźnik ISM dla sektorów nieprzemysłowych spadł w listopadzie do 55.9 z 59.1 w październiku. Do
spadku przyczyniły się głównie niższe wartości komponentów dotyczących zamówień i produkcji, co potwierdza
niekorzystny wpływ mocnego dolara na amerykańską gospodarkę.
Prawo i Sprawiedliwość przedstawiło szczegóły podatku od instytucji finansowych. Podatek zostanie nałożony
na aktywa banków oraz zakładów ubezpieczeniowych, których wartość bilansowa przekracza 4 mld zł. Podatek
będzie naliczany miesięcznie a jego stawka w przypadku banków wyniesie 0.0325% zaś w przypadku
ubezpieczycieli 0.05%. Podatek ma zostać wprowadzony od początku lutego przyszłego roku.
Kalendarz na 4.12.2015
Godzina
publikacji
Kraj
14:30
14:30
USA
USA
14:30
USA
Poprzednio
Prognoza
BNP Paribas
Konsensus
rynkowy
Zatrudnienie poza rolnictwem: listopad
Stopa bezrobocia: listopad
271 tys.
5.0%
170 tys.
5.0%
200 tys.
5.0%
Godzinowe wynagrodzenia r/r: listoapd
2.5%
2.3%
2.3%
Źródło: BNP Paribas
Komentarz dzienny BGŻ BNP Paribas SA
Proszę zapoznać się z ważną informacją znajdującą się na końcu tego raportu
Tabele finansowe i prognozy
Dane i prognozy ekonom iczne BNP Paribas dla Polski
Rynki finansow e i surow ce
Data
EURPLN
02/12/15
Poziom
4.28
2013
Zmiana
-0.16 %
2015 (1) 2016 (1)
2014
PKB (% r/r)
1.7
3.4
3.5
3.1
2.3
3.4
4.9
4.7
0.9
0.0
-0.8
1.6
USDPLN
02/12/15
4.05
0.23 %
Produkcja przemysłow a (% r/r)
CHFPLN
02/12/15
3.93
0.21 %
Inflacja CPI (% r/r)
EURUSD
02/12/15
1.06
-0.39 %
Rachunek bieżący (% PKB)
-1.2
-2.0
-0.6
-1.2
Bilans sektora fin. publ. (% PKB)
-4.0
-3.3
-2.5
-2.9
Stopa referencyjna NBP (%) (2)
2.50
2.00
1.50
1.00
EURPLN (2)
4.16
4.30
4.15
4.10
USDPLN (2)
3.02
3.55
3.92
4.02
Wibor 3m (%)
02/12/15
1.72
-0.01 pp
Euribor 3m (%)
03/12/15
-0.12
-0.01 pp
USD Libor 3m (%)
03/12/15
0.45
0.02 pp
WIG 20 (pkt.)
02/12/15
1886.5
-1.95 %
S&P 500 (pkt.)
02/12/15
2079.5
-1.10 %
DAX (pkt.)
02/12/15
11190.0
-0.63 %
Nikkei 225 (pkt.)
03/12/15
19939.9
0.01 %
Obligacje PL 10-letnie (%)
02/12/15
2.67
-0.05 pp
Obligacje DE 10-letnie (%)
02/12/15
0.47
0.01 pp
Obligacje US 10-letnie (%)
02/12/15
2.17
(1) Prognoza (2) Koniec okresu
Źródło: GUS, NBP, Macrobond, BNP Paribas
Prognozy stóp procentow ych BNP Paribas (koniec okresu)
Gru'15
Mar'16
Cze'16
Wrz'16
Gru'16
Wibor 3m (%)
1.70
1.20
1.20
1.20
1.20
0.02 pp
Euribor 3m (%)
-0.08
-0.20
-0.20
-0.20
-0.20
Ropa Brent (USD/bbl)
02/12/15
42.7
-3.6 %
USD Libor 3m (%)
0.36
0.88
1.13
1.25
1.38
Złoto (USD/oz)
02/12/15
1053.2
-1.4 %
CHF Libor 3m (%)
-0.79
-1.00
-1.00
-1.00
-1.00
Miedź (USD/t)
02/12/15
4552
-1.3 %
Źródło: BNP Paribas
Kukurydza (EUR/t)
02/12/15
164.8
-0.3 %
Pszenica konsumpcyjna (EUR/t)
02/12/15
176.8
0.1 %
Źródło: Macrobond
Kontakt do Departamentu Sprzedaży
Produktów Rynków Finansowych:
tel.: +48 22 566 99 66
[email protected]
WAŻNA INFORMACJA: Niniejsze opracowanie ma charakter wyłącznie informacyjny i nie może być traktowane jako doradztwo ani porada
inwestycyjna. W szczególności nie może być traktowane jako oferta ani propozycja zawarcia jakiejkolwiek transakcji, jak również nie jest formą
reklamy ani ofertą sprzedaży jakiejkolwiek usługi świadczonej przez BGŻ BNP Paribas SA. Przedstawione opinie i komentarze są niezależnymi
opiniami BGŻ BNP Paribas SA i pozostają aktualne wyłącznie w momencie ich wydania. Przy ich opracowaniu wykorzystano źródła informacji,
które są uważane za wiarygodne i dokładne, jednak zastrzegamy, iż mimo to mogą być one niekompletne lub skrócone. Niniejszy dokument
stanowi własność Banku. Kopiowanie i rozpowszechnianie niniejszego dokumentu w całości lub w części możliwe jest wyłącznie po uprzednim
uzyskaniu pisemnej zgody Banku.
Bank BGŻ BNP Paribas Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Kasprzaka 10/16, 01-211 Warszawa, zarejestrowany w rejestrze
przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego przez Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego
Rejestru Sądowego pod nr KRS 0000011571, posiadający NIP 526-10-08-546 oraz kapitał zakładowy w wysokości 84 238 318 zł w całości
wpłacony.
Komentarz dzienny BGŻ BNP Paribas SA
Biuro Analiz Ekonomicznych