Analiza finansowa inwestycji w dyfuzorową turbinę wiatrową SWT o

 Analiza finansowa inwestycji w dyfuzorową turbinę wiatrową SWT o mocy
znamionowej do 10 kW
1. Czas zwrotu
Czas zwrotu nakładów inwestycyjnych jest głównym kryterium opłacalności jakiejkolwiek inwestycji.
Warunkiem koniecznym jest, aby czas zwrotu inwestycji był krótszy niż czas eksploatacji urządzeń, w
które został zainwestowany kapitał. Czas zwrotu inwestycji obliczany jest z zależności:
_____NI_______
TZ= n ∙∑ n (Ai+Zi)
(1)
i=1
gdzie:
TZ – czas zwrotu nakładów inwestycyjnych,
NI – nakłady inwestycyjne,
n – liczba lat eksploatacji instalacji (uwaga! - żywotność instalacji szacuje się na 25 lat)
Ai – wartość wszystkich odpisów amortyzacyjnych w ciągu i-tego roku,
Zi – zysk w i-tym roku.
Wartość amortyzacji w tej zależności występować będzie tylko w przypadku rozliczeń dla firm. W
przypadku inwestycji prywatnych amortyzacji nie nalicza się.
Ta prosta pozornie zależność wymaga dość poważnej analizy. W naszej analizie opisujemy ogólny sposób
wyliczania poszczególnych parametrów niezbędnych dla określenia czasu zwrotu nakładów
inwestycyjnych (TZ).
Nakłady inwestycyjne to wszelkie koszty jakie należy ponieść do momentu dopuszczenia instalacji do
eksploatacji:
•
•
•
•
koszt zakupu turbiny wiatrowej SWT,
opłacenie ewentualnych podatków, ceł,
koszty transportu,
koszty ewentualnych badań geologicznych,
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 1 z 7
•
•
•
•
koszty administracyjne i prawne - tu opłaty od zgłoszenia budowlanego,
koszty np. badań lokalnych warunków wiatrowych,
koszty ubezpieczenia w trakcie budowy,
koszt zakupu terenu pod inwestycję, jeżeli inwestycja tego wymaga.
1.1. Całkowite koszty inwestycyjne
Całkowite koszty inwestycyjne (NI) są sumą wszystkich poniesionych nakładów.
W naszym przypadku większość tych kosztów zawiera się w warunkach dostawy „pod klucz”. Poza
kosztami transportu, które należy doliczyć osobno, jest to najwygodniejsza i zarazem najbardziej
miarodajna ocena rzeczywistego kosztu inwestycji.
Całkowite koszty inwestycji są sumą wszystkich poniesionych kosztów w trakcie przygotowania,
projektowania, zakupu i budowy instalacji, aż do momentu doprowadzenia jej do stanu gotowości do
pracy. Można je wyrazić za pomocą zapisu:
(2)
NI = KZ + KP + KA + KB + KWF + KWP + KU + KT
gdzie:
NI – oznacza nakłady inwestycyjne,
KZ – oznacza koszt zakupu turbiny,
KP – oznacza koszty wszelkich projektów technicznych (SWT zawiera projekty w cenie),
KA – oznacza koszty administracyjne i prawne,
KB – oznacza koszty badań lokalnych warunków wiatrowych,
KWF – oznacza koszt wykonania fundamentu (SWT ten koszt zawiera w cenie),
KWP – oznacza koszt wykonania przyłącza (jeżeli ma to być przyłącze niezależne),
KU – oznacza koszt ubezpieczenia w trakcie budowy (jeżeli wymagane),
KT- oznacza koszt zakupu terenu pod inwestycję KT – koszt zakupu terenu będzie występował tylko
wtedy, gdy inwestycja będzie tego wymagała. W przypadku małych przydomowych turbin wiatrowych,
najczęściej będzie on zerowy, ponieważ turbiny są umiejscawiane na terenie już należącym do inwestora.
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 2 z 7
1.2. Koszty eksploatacji
Koszty eksploatacji ze względu na praktycznie bezobsługową pracę turbiny w naszych rozważaniach
zostały pominięte. Należy jednak pamiętać o kosztach ubezpieczenia, ewentualnie obsługi kredytowania,
jeżeli takie występuje. W przypadku inwestorów prowadzących działalność gospodarczą będą to jeszcze
koszty administracyjno-prawne. Ogólnie rzecz biorąc koszty eksploatacyjne w odróżnienie od kosztów
inwestycyjnych są zdecydowanie niższe, ale ponoszone cyklicznie. Będą one pomniejszały przychody z
produkcji energii elektrycznej z wiatru.
1.3. Przychody i zyski
Przychody i zyski pozyskiwane z produkcji energii z wiatru rozpatrzymy dla 3 różnych przykładów ze
względu na ilość wyprodukowanej i sprzedanej energii. W naszych rozważaniach zakładamy, że cała
wyprodukowana energia zostaje odsprzedana do sieci.
Przykład 1.
Turbina produkuje w ciągu roku 5 000 kWh energii i inwestor całość odsprzedaje do sieci.
Przychód wynika bezpośrednio z ceny i ilości sprzedanej energii.
5 000 kWh x 0,95zł/kWh = 4.750,00 zł netto
Przykład 2.
Turbina produkuje w ciągu roku 10 000 kWh energii i inwestor całość odsprzedaje do sieci.
Przychód wynika bezpośrednio z ceny i ilości sprzedanej energii.
10 000 kWh x 0,95zł/kWh = 9.500,00 zł netto
Przykład 3.
Turbina produkuje w ciągu roku 15 000 kWh energii i inwestor całość odsprzedaje do sieci.
Przychód wynika bezpośrednio z ceny i ilości sprzedanej energii.
15 000 kWh x 0,95zł/kWh = 14.250,00 zł netto
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 3 z 7
1.4. Przychód z turbiny wiatrowej w całym okresie eksploatacji
Całkowity przychód z działania turbiny wiatrowej należy policzyć jako kumulację przychodów
w poszczególnych latach jej eksploatacji. Jeśli więc założyć n lat eksploatacji siłowni, to przychód będzie
obliczony z następującej zależności:
n
(3)
P= ∑Pi
i=1
gdzie:
Pi –przychód w i-tym roku eksploatacji.
Zysk oblicza się jako różnicę wszystkich kosztów oraz przychodów. Należy jednak pamiętać, że zysk
można obliczać jako wielkość brutto lub netto. Różnicę między tymi wielkościami będą tu stanowić
podatki od przychodu, które w zależności od sytuacji prawnej inwestora będą różne (podatek
dochodowy, różne mechanizmy odliczeń i ulg).
Zysk netto w i-tym roku wyznaczyć można z zależności:
(4)
Zi = Pi – Ei – Ai – PDi
gdzie:
- Zi -oznacza zysk netto w i-tym roku eksploatacji,
- Pi -oznacza przychód w i-tym roku eksploatacji,
- Ei – oznacza koszty eksploatacji w i-tym roku.
Składowa Ai, oznaczająca podobnie jak w zależności (1) ze strony pierwszej odpisy amortyzacyjne, będzie
różna od zera tylko w wypadku, gdy inwestor jest podmiotem gospodarczym naliczającym amortyzację
urządzeń będących środkami trwałymi. Zasady naliczania amortyzacji są opisane w wielu źródłach
branżowych, dotyczących prowadzenia rozliczeń księgowych w firmach. Wyraz PDi w powyższej
zależności oznacza wysokość opłacanego w i-tym roku podatku dochodowego z uwzględnieniem
wszystkich obowiązujących warunków prawnych.
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 4 z 7
Zależności (2) oraz (4) pozwalają wyznaczyć wartości niezbędne do użycia zależności (1) w celu
określenia okresu zwrotu inwestycji.
Dla zobrazowania posługiwania się powyższym opracowaniem przedstawiamy przykłady wyliczeń przy
zastosowaniu różnych produktywności turbiny SWT-10-pro.
Przykład 1.
Założenia:
- roczna produkcja energii 5000 kWh,
- cena odsprzedaży 0,95 zł netto z 1 kWh (wartość prognozowana z załącznika stawek gwarantowanych
projektu nowej ustawy OZE),
- liczba lat eksploatacji turbiny 10 (nie mylić z żywotnością turbiny szacowaną na 25 lat).
Zgodnie z zależnością (2) szacujemy NI na poziomie 189.000,00 zł netto.
Także zgodnie z zależnością (4) szacujemy Zi na poziomie 4.750,00 zł netto (5000 kWh x 0,95 zł/kWh).
Amortyzacja Ai w wysokości 7% od kwoty 189.000,00 zł wynosi 13.230,00 zł rocznie.
Dla tego przykładu przyjęto liczbę lat eksploatacji instalacji n=10;
Podstawiając powyższe wartości do zależności:
(1)
_____NI_______
TZ= ∑ n ∙ n (Ai+Zi)
i=1
otrzymujemy wartość 1,0512.
Oznacza to, że zwrot inwestycji nastąpi w okresie 1,0512 z przyjętego czasu eksploatacji n=10 lat. Po
pewnym zaokrągleniu można przyjąć, że TZ (czas zwrotu nakładów inwestycyjnych) wynosi 10 lat i 6
miesięcy. Wartość ta nie uwzględnia podatku dochodowego inwestora.
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 5 z 7
Przykład 2.
Założenia:
- roczna produkcja energii 10 000 kWh,
- cena odsprzedaży 0,95 zł netto z 1 kWh (wartość prognozowana z załącznika stawek gwarantowanych
projektu nowej ustawy OZE),
- liczba lat eksploatacji turbiny 10 (nie mylić z żywotnością turbiny szacowaną na 25 lat).
Zgodnie z zależnością (2) szacujemy NI na poziomie 189.000,00 zł netto.
Także zgodnie z zależnością (4) szacujemy Zi na poziomie 9.500,00 zł netto (10 000 kWh x 0,95 zł/kWh)
Amortyzacja Ai w wysokości 7% od kwoty 189.000,00 zł wynosi 13.230,00 zł rocznie.
Dla tego przykładu przyjęto liczbę lat eksploatacji instalacji też na poziomie n=10;
Podstawiając powyższe wartości do zależności:
(1)
_____NI_______
TZ= ∑n ∙ n (Ai+Zi)
i=1
otrzymujemy wartość 0,8315.
Oznacza to, że zwrot inwestycji nastąpi w okresie 0,725 z przyjętego czasu eksploatacji n=10 lat. Po
pewnym zaokrągleniu można przyjąć, że TZ (czas zwrotu nakładów inwestycyjnych) wynosi 8 lat i 4
miesiące. Wartość ta także nie uwzględnia podatku dochodowego inwestora.
Przykład 3.
Założenia:
- roczna produkcja energii 15000 kWh,
- cena odsprzedaży 0,95 zł netto z 1 kWh,
- liczba lat eksploatacji turbiny 10 (nie mylić z żywotnością turbiny szacowaną na 25 lat).
Zgodnie z zależnością (2) szacujemy NI na poziomie 189.000,00 zł netto.
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 6 z 7
Także zgodnie z zależnością (4) szacujemy Zi na poziomie 14.250,00 zł netto (15000 kWh x 0,95 zł/kWh).
Amortyzacja Ai w wysokości 7% od kwoty 189.000,00 zł wynosi 13.230,00 zł rocznie.
Dla tego przykładu też przyjęto liczbę lat eksploatacji instalacji n=10;
Podstawiając powyższe wartości do zależności:
(1)
_____NI_______
TZ= ∑ n ∙ n (Ai+Zi)
i=1
otrzymujemy wartość 0,6878.
Oznacza to, że zwrot inwestycji nastąpi w okresie 0,582 z przyjętego czasu eksploatacji n=10 lat. Po
pewnym zaokrągleniu można przyjąć, że TZ (czas zwrotu nakładów inwestycyjnych) wynosi 6 lat i 11
miesięcy. Wartość ta także nie uwzględnia podatku dochodowego inwestora.
Powyższe przykłady nie uwzględniają jakichkolwiek dofinansowań ze źródeł zewnętrznych. O takich
możliwościach piszemy w następnym rozdziale.
Analiza finansowa inwestycji w Smart Wind Turbine
Strona 7 z 7