PORTFEL SPÓŁEK Z WYSOKĄ STOPĄ DYWIDENDY
Transkrypt
PORTFEL SPÓŁEK Z WYSOKĄ STOPĄ DYWIDENDY
PORTFEL SPÓŁEK Z WYSOKĄ STOPĄ DYWIDENDY W przeprowadzonym przez nas teście zakładamy zbudowanie portfela 10 spółek, które w danym roku posiadały najwyższą stopę dywidendy. Każda ze spółek posiada w portfelu równą wagę, a skład portfela zmieniany jest na ostatniej sesji w danym roku. Okazuje się, że nawet taką prostą strategią możemy skutecznie pobić rynek. Inwestowanie w spółki wypłacające dywidendę jest jedną z łatwiejszych i popularniejszych strategii fundamentalnych. Zakłada ona wzrost wartości portfela nie tylko poprzez zmiany cen akcji ale także przez regularne otrzymywanie i reinwestowanie dywidendy. Ta druga właściwość może być szczególnie istotna w czasach niepewności na parkiecie, gdyż często, stosunkowo wysoka stopę dywidendy posiadają spółki defensywne, z takich sektorów jak użyteczność publiczna, energetyka albo telekomunikacja. Dzielenie się zyskami z akcjonariuszami oznacza także, że spółka jest w dobrej kondycji - jest w stanie wypłacić dywidendę oraz sfinansować swoje inwestycje. Oczywiście od tych reguł są też wyjątki np. wysoka dywidenda może być wypłacona na skutek wyjścia z inwestycji, spółka może także nie angażować się w nowe projekty. Istnieją różne sposoby doboru spółek do portfela dywidendowego. W naszym przypadku przetestujemy na przestrzeni ponad 10 lat, zachowanie się portfela 10 spółek o równych udziałach. Tego rodzaju inwestycje są długoterminowe - polskie spółki wypłacają dywidendę na ogół raz w roku, stąd też skład portfela zmieniać będzie w interwale rocznym. Dla ułatwienia wszelkie operacje (dobór nowych spółek, ustalanie liczby nowych akcji oraz reinwestycja wypłaconych w ciągu roku dywidend) będą dokonywane na ostatniej sesji grudnia. Pominięty został także podatek od zysków kapitałowych i dywidend oraz prowizje domu maklerskiego. Warto jednak podkreślić, że zakładana strategia nie jest strategią stricte dywidendową - inwestycja typu kup i trzymaj w spółki wypłacające regularnie dywidendę ma nieco inne założenia. Zyski w takim przypadku pochodzą wyłącznie z wypłacanej dywidendy, a zmiana składu portfela dokonywana jest z mniejszą częstotliwością (np. raz na trzy albo pięć lat). Założenia naszej strategii kupna na przyszły rok 10 spółek o najwyższej stopie dywidendy z roku obecnego jest strategią podpadającą bardziej pod typ "momentum". Oznacza to, że oprócz otrzymania dywidendy chcemy skorzystać ze wzrostu cen akcji powstałego na skutek zainteresowania inwestorów takimi spółkami. Dane użyte do przeprowadzonego testu pochodzą z Bloomberga. Na wykresie widzimy, że wybrana przez nas strategia pozwoliła na znaczące pobicie w ciągu 11 lat rynku reprezentowanego przez indeks WIG. Warto także zauważyć dużą różnicę w wynikach w przypadku reinwestycji wypłacanych dywidend (w skrócie portfel z reinwestycją, linia zielona) oraz kiedy nie będą one pomnażały wartości naszego portfela (linia niebieska). Przyjrzyjmy się dokładniejszym statystykom: Stopa zwrotu CAGR Korelacja Odchylenie dziennych stóp zwrotu Wskaźnik Sharpe'a maxDD WIG Portfel Portfel WIG Portfel Portfel Portfel WIG Portfel WIG Portfel Portfel WIG Portfel z reinwestycją z reinwestycją vs WIG z reinwestycją 184,48% 1028,91% 2277,42% 10,44% 25,56% 35,27% 0,84 1,34% 1,47% 4,06 13,97 17,97 68,51% 66,57% Cyfry te uwidaczniają w pełni siłę wybranej strategii - reinwestując dywidendy moglibyśmy w ciągu 10 lat pomnożyć kapitał początkowy prawie dwudziestodwukrotnie, podczas gdy trzymając portfel rynkowy, wzrost były ledwo dwukrotny. Obliczając CAGR widzimy, że średniorocznie portfel przyniósł by 35,27% albo 25,56% (w zależności od wybranego wariantu) w porównaniu z 10,44% które daje WIG. Ogromną przewagę strategii wskazuje także wskaźnik Sharpe'a opisujący uzyskaną premię ponad stopę wolną od ryzyka (dla uproszczenia przyjęto 5%) w stosunku do ponoszonego ryzyka (mierzonego odchyleniem dziennych stóp zwrotu). Równocześnie nieco niższe jest maksymalne obsunięcie kapitału (liczone jako odległość pomiędzy najwyższym dotychczasowym szczytem, a następującym po nim spadkiem), co dodatkowo jeszcze wspiera strategię dywidendową. Spójrzmy jeszcze jak nasza strategia zachowywała się w obecnym roku. Teraz także strategia dała lepsze wyniki od rynku- początku roku do 26 kwietnia mogliśmy zarobić prawie 16% podczas gdy WIG urósł tylko o 3,33%. Równocześnie nieco mniejsze jest odchylenie dziennych stóp zwrotu, dzięki czemu zwiększa się różnica pomiędzy wskaźnikiem Sharpe'a obliczanym dla portfela oraz dla WIGu. WIG 3,33% Portfel 15,88% Korelacja Portfel vs WIG 0,90 WIG 1,13% Ochylenie dziennych stóp wzrostu Portfel 0,90% WIG 1,47 Wskaźnik Sharpe'a Portfel 15,72 WIG 7,56% maxDD Portfel 9,73% Z drugiej strony zwiększona jest nieco korelacja pomiędzy naszym portfelem a indeksem. Tym razem to inwestycja w portfel przyniosłaby nam większe obsunięcie kapitału. Stopa zwrotu Na zakończenie chyba najciekawsza część z prezentowanej analizy: spółki które zostały zakwalifikowane do portfela na rok 2012 : Pragma Faktoring Plaza Centers ATM Pekaes KGHM Qumak-Sekom Budimex K2 Internet Eurotel Idea TFI Disclaimer: Prezentowane dane są danymi historycznymi, inwestowanie na ich podstawie nie gwarantuje osiągnięcia takich samych stóp zwrotu w przyszłości. Uwzględnienie podatku od zysków kapitałowych i dywidend, prowizji domu maklerskiego a także stosowanie zleceń stop-loss albo take-profit może znacząco zmienić wyniki zaprezentowanej strategii.