Prezentacja BNP Paribas Fortis

2010
Zdrowe fundamenty, zmienne rynki
Marcin Mróz
Główny Ekonomista
BNP Paribas Fortis Polska
Na początku roku prognozy rynkowe mocno wskazywały
na lepsze wyniki polskiej gospodarki, ale…
Prognozy rynkowe
wg agencji Reuters
(styczeń 2010)
2009
PKB: 1.7%.....
2010
PKB: 2.6%
(1.9%-3.5%)
CPI: 3.5%..........
Inflacja: 2.4%
(1.8%-3.0%)
Pomimo całkiem dobrych fundamentów prognozy rynkowe są mocno zróŜnicowane.
W styczniu prognozy dla EUR/PLN na koniec roku wahały się pomiędzy 3.30 a 4.15.
(*)
(*) wg agencji Bloomberg.
Fortis Bank Polska SA | Grupa BNP Paribas | 2
Polska 2010: DuŜo zalet i tylko jedna wada.
+
- mocne
fundamenty: wciąŜ
lider wzrostu
- mocna sytuacja
płatnicza
- problemy fiskalne
mniej straszne niŜ
się spodziewano
PKB: 3.0+%
Inflacja: 2.2%
BOB: -2.5% PKB
- krajowe rynki
finansowe nie
kierują się sytuacją
fundamentalną
lecz sentymentem
globalnym
Prognozy BNP Paribas Fortis
Fortis Bank Polska SA | Grupa BNP Paribas | 3
2009 – pierwsza recesja od II WŚ, a na rynkach hossa
W 2009 rynki finansowe
zaczęły mocno odrabiać
straty [roczna zmiana]
Styczniowe nastroje rynkowe
– bezkryzysowy optymizm
Zgodnie z badaniami ankietowymi
przeprowadzonymi wśród globalnych funduszy
inwestycyjnych zarządzających aktywami wartymi
539 mld $ (*) w styczniu 2010:
odsetek inwestorów oczekujących mocniejszych
wyników gospodarczych pozostawał najwyŜszy od
2003 roku.
apetyt na ryzyko wrócił do poziomów sprzed 2007
roku.
zmniejszyła się alokacja w gotówkę i obligacje,
rośnie natomiast zaangaŜowanie w akcje.
PrzewaŜenie w akcjach deklarowało 52%
ankietowanych co jest najwyŜszym poziomem od
2007 roku.
Źródło: Bloomberg.
akcje rynków wschodzących pozostają ulubieńcem
inwestorów
Fortis Bank Polska SA | Grupa BNP Paribas | 4
2010: globalne rynki finansowe – optymizm w obliczu
ryzyk
Globalna
„strategia wyjścia”
Problemy sektora
finansowego
Fiskalne
problemy
południa
Europy
Stabilność
strefy euro
Rynki finansowe
okresowo są tak
optymistyczne jak w
normalnych czasach.
A czasy wciąŜ nie są
normalne.
Bańka
spekulacyjna
Inne
niespodzianki
Fortis Bank Polska SA | Grupa BNP Paribas | 5
Wnioski: wyspa otoczona wzburzonym morzem?
Krajowe fundamenty wyglądają
całkiem dobrze, ryzyka krajowe są
ograniczone
- Główne ryzyka dla polskiej
gospodarki pochodzą natomiast ze
strony międzynarodowych rynków
finansowych i (potencjalnie) ze
strony zmiany scenariusza
fundamentalnego dla gospodarki
światowej.
- Czyli…
- … pod względem gospodarczym
czeka nas całkiem niezły rok lecz
okresowe zawirowania rynkowe
wciąŜ pozostają istotnym czynnikiem
ryzyka
Fortis Bank Polska SA | Grupa BNP Paribas | 6