docTygodniowy Komentarz Ekonomiczny 01.12-07.12
download 
Reklamacja Transkrypt
Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 01.12-07.12
Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 01.12.2014 - 07.12.2014 RPP pozostawia stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Inwestycje PKN Orlen i Orbisu pomagają notowaniom tych spółek. Najważniejsze europejskie indeksy kończą tydzień na plusie. Mario Draghi nie wprowadza QE w strefie euro i rozczarowuje inwestorów. Amerykański rynek pracy pokazuję siłę. Wzrost gospodarczy w Australii niższy od oczekiwań rynkowych. Notowania ropy w dalszym ciągu spadają. Pszenica powoli odrabia straty z początku września. Najlepsi w WIG20: EUROCASH PKNORLEN KERNEL ALIOR PGE Zmiana 10,22% 8,59% 3,95% 3,67% 3,31% Indeks WIG WIG20 WIG30 Notowanie 53652,58 2438,42 2623,03 Zmiana 0,76% 0,89% 0,83% Waluty EUR/USD USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN GBP/PLN Kurs 1,2287 3,3824 4,1560 3,4581 5,2667 Zmiana -1,25% 0,66% -0,60% -0,61% 0,24% Surowiec Złoto Srebro Ropa Miedź Cena 1191,45 16,27 68,7 6535,5 Zmiana 2,10% 5,31% -1,89% -1,70% Najgorsi w WIG20: KGHM JSW BOGDANKA ORANGEPL PGNIG Zmiana -4,56% -3,73% -1,65% -1,58% -1,23% Komentarz Giełdowy ........................................................................................................... 2 Komentarz Walutowy.......................................................................................................... 4 Komentarz Surowcowy ....................................................................................................... 8 Kalendarium ...................................................................................................................... 11 Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Krajowi inwestorzy mogą być zadowoleni z tego tygodnia, bo WIG20 był jednym z najlepiej zachowujących się indeksów giełdowych w Europie, osiągając wynik na koniec tygodnia 0,89%. Globalny wpływ na zachowanie giełd w Europie, w tym w Polsce, miało oczywiście czwartkowe posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego i późniejsza konferencja prezesa Mario Draghiego, a wszelkie szczegóły i najważniejsze wnioski z tego wydarzenia przedstawiamy w komentarzu walutowym. Na krajowym rynku istotne było posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej i decyzja w sprawie stóp procentowych, które pozostały na niezmienionym poziomie zgodnie z oczekiwaniami analityków. Z komunikatu dowiadujemy się jednak, że jeżeli słaba sytuacja gospodarcza w Polsce będzie się przedłużać, to wtedy RPP może zdecydować się na obniżenie stóp procentowych. Ważnym odczytem makroekonomicznym w minionym tygodniu w Polsce był wskaźnik PMI dla przemysłu, dzięki czemu mogliśmy uzyskać obraz w jakim stanie znajduje się obecnie nasza gospodarka. W tym przypadku doszło do sporego zaskoczenia, bo odczyt okazał się lepszy zarówno od wyniku z poprzedniego miesiąca jak i od oczekiwań rynkowych. PMI dla polskiego przemysłu : oczekiwania 51,0 pkt, wynik 53,2 pkt. Spójrzmy teraz na informacje i wydarzenia ze spółek notowanych na warszawskiej giełdzie. Najważniejszym z nich był zdecydowanie środowy debiut Banco Santander, czyli jednego z największych banków w Europie i od kilku dni największej spółki notowanej na warszawskim parkiecie. Dzięki debiutowi tej spółki kapitalizacja wszystkich spółek znacznie wzrosła, a sam debiut można uznać za udany, ponieważ w środę kurs nieprzerwanie rósł do poziomu około 4%, natomiast tydzień zakończył się na poziomie 1,21%. Do udanych ten tydzień mogą również zaliczyć inwestorzy posiadający w swoim portfelu akcje spółki Orlen. Paliwowy gigant poinformował o nowej inwestycji, budowie bloku gazowoparowego w Płocku, a łączna wartość projektu przekracza 1,5 miliarda złotych. Celem budowy jest zwiększenie efektywności produkcji energii. Dzięki tym informacjom notowania Orlenu zakończyły tydzień z bardzo dobrym wynikiem 8,59%. Spółka Vistal Gdynia, producent dużych konstrukcji stalowych, nie może zaliczyć tego tygodnia do udanych. We wrześniu spółka wygrała przetarg na budowę mostu w Malborku składając najniższą ofertę w wysokości 67,3 miliona złotych. Konkurencyjna spółka Strabag złożyła jednak odwołanie i w konsekwencji Krajowa Izba Odwoławcza unieważniła wybór tej oferty i wykluczyła Vistal Gdynia z dalszego postępowania przetargowego. W konsekwencji notowania spółki w tym tygodniu straciły aż 10%. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Warto również zatrzymać się przy spółce Orbis, która w tym tygodniu kupiła grunty o powierzchni 0,19ha pod kolejną inwestycję w Krakowie. Na tych terenach planuje wybudować hotel o podwyższonych standardach, o wartości prawie 100 mln złotych. Kolejną już inwestycją jest przejęcie sieci hoteli o wartości 140 mln euro w Europie Środkowej. Transakcja planowana jest na pierwsze dni stycznia, a w szczegółach oznacza ona wykupienie udziałów w spółkach prowadzących hotele w ramach sieci Accor na Węgrzech, w Czechach, w Rumunii i w Polsce. Wszystkie te operacją mają w planie zwiększyć EBITDA spółki o około 40 procent w niedalekiej przyszłości. Giełdy zagraniczne Najważniejsze indeksy giełdowe żyły czwartkową konferencją Europejskiego Banku Centralnego i późniejszym przemówieniem jego prezesa Mario Draghiego. Plotki w tym tygodniu o wprowadzeniu QE w Europie windowały najważniejsze indeksy giełdowe w górę, Jednak rozczarowująca zawartość wypowiedzi Mario Draghiego, którą opisujemy w komentarzu walutowym, doprowadziła do realizacji zysków i wyprzedaży na największych indeksach, ale efekt był tylko krótkotrwały. Francuski CAC40 zakończył tydzień na poziomie 0,67% Trochę lepiej poradził sobie niemiecki indeks giełdowy DAX, który osiągnął stopę zwrotu 1,06% i co najważniejsze znowu znalazł się na rekordowo wysokich poziomach. Brytyjski FTSE zakończył notowania na poziomie 0,95%, a włoski MIB na poziomie 0,36%. Za oceanem najważniejszy indeks S&P 500 zakończył tydzień ze skromnym wynikiem 0,38%. Inwestorzy na nowojorskim parkiecie przede wszystkim żyli piątkowymi danymi z tamtejszego rynku pracy, które okazały się znacznie lepsze od konsensusu rynkowego co dokładnie opisujemy w komentarzu walutowym. Warto tylko zaznaczyć, że były to najlepsze dane od 2012 roku i od razu wraz z nimi pojawiły się obawy inwestorów giełdowych, że tak dobre wyniki mogą tylko przybliżyć zapowiadaną podwyżkę stóp procentowych w 2015 roku. Rekordzistą jeżeli chodzi o indeksy giełdowe był zdecydowanie azjatycki Shanghai Composite Index grupujący wszystkie spółki notowane na giełdzie w Szanghaju. W perspektywie tygodnia osiągnął on stopę zwrotu 9,50% i co najciekawsze w tym czasie nie pojawiły się żadne przełomowe dane, które mogłyby stać za tak zdecydowanymi wzrostami. Być może azjatyccy inwestorzy liczą na wprowadzenie w tamtejszych gospodarkach niekonwencjonalnych rozwiązań polityki pieniężnej mających na celu stymulacje ekonomiczną. Japoński Nikkei 225 zakończył notowania na poziomie 2,64%. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Walutowy Podsumowanie tygodnia na rynku walutowym tradycyjnie rozpoczniemy od najbardziej istotnych wydarzeń, które w tym tygodniu w zdecydowany sposób wpływały na notowania walut. W czwartek odbyła się konferencja prasowa Europejskiego Banku Centralnego z wystąpieniem prezesa Mario Draghiego. Inwestorzy na świecie już od ponad tygodnia spekulowali, czy w końcu na czwartkowej konferencji prezes ECB zdecyduje się na wprowadzenie programu QE w Europie, szczególnie w sytuacji gdy ostatnie dane dotyczące inflacji i wzrostu gospodarczego w strefie euro po raz kolejny budzą niepokój. Oczekiwania przed konferencją były duże, o czym świadczyła spadająca wartość europejskiej waluty i wyprzedaż na europejskich giełdach. Jednak w miniony czwartek po raz kolejny nie doszło do uruchomienia programu QE, ani do żadnych konkretnych zapowiedzi dotyczących dokładnej daty startu tego przedsięwzięcia, a zatem wśród inwestorów pojawiło się spore rozczarowanie. Mario Draghi znowu powtórzył, że przedstawiciele Europejskiego Banku Centralnego są gotowi na wprowadzenie niekonwencjonalnych rozwiązań polityki pieniężnej jeżeli zajdzie taka potrzeba jednocześnie dodając, że na początku 2015 roku zostanie przeprowadzone podsumowanie i ocena dotychczasowych działań banku centralnego w strefie euro. Kolejną istotnym zagadnieniem z ostatniej konferencji jest obniżenie dotychczasowych prognoz wzrostu gospodarczego i inflacji w 2015 roku. Dynamika PKB została obniżona do 1% z 1,6% szacowanych jeszcze we wrześniu tego roku, natomiast inflacja HICP do poziomu 0,7% z 1,1%. Połączenie korekty oczekiwanego wzrostu i inflacji w 2015 roku i ocena dotychczasowych działań monetarnych mających na celu wyciągnięcie strefy euro z dołka, pozwala przypuszczać, że program QE w może zostać uruchomiony już w pierwszych miesiącach 2015 roku. Brak konkretnych działań i konkretnych terminów wraz z dużymi oczekiwaniami inwestorów wobec decyzji ECB spowodował, że po konferencji Mario Draghiego inwestorzy doprowadzili do wzrostów eurodolara, który zawędrował nawet w okolice 1,2430. Przejdźmy teraz do gospodarki Stanów Zjednoczonych i tamtejszego rynku pracy, bo to właśnie stamtąd pod koniec tygodnia napłynęły bardzo ważne dane, które miały ogromny wpływ na umocnienie dolara w końcówce tygodnia. Publikowana co miesiąc stopa bezrobocia, która jest jednym z ważniejszych czynników uwzględnianych przez FED w prowadzonej polityce pieniężnej, pozostała na niezmienionym poziomie 5,8%, tak jak oczekiwał tego rynek. Do dużego zaskoczenia doszło jednak przy publikacji danych dotyczących ilości nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym. Podczas gdy oczekiwania rynkowe wynosiły 231 tyś., to piątkowy odczyt pokazał, że w poprzednim miesiącu powstało aż 321 tyś nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym, czyli prawie 100 tyś więcej niż Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW zakładali analitycy. Zaskakująco dobry wynik pozwolił na umocnienie dolara w końcówce tygodnia względem innych walut. Przyjrzyjmy się teraz danym makroekonomicznym, które na przestrzeni minionego tygodnia kształtowały kursy walut i sentyment inwestorów. Poniedziałek upłynął pod znakiem publikacji indeksów PMI dla przemysłu w największych gospodarkach świata. Rozpoczęło się od Chin, gdzie wynik 50,3 pkt był niższy o 0,2 pkt od oczekiwań analityków, jednak cały czas jest to wynik powyżej granicy 50 punktów, która oddziela recesje od ożywienia w gospodarce. Potem nadszedł czas na Wielką Brytanie i publikację tego samego indeksu. W tym przypadku wynik był lepszy niż konsensus rynkowy, co świadczy o polepszającej się kondycji brytyjskiego przemysłu i pozwoliło na lekkie umocnienie funta. Na koniec dnia poznaliśmy PMI dla przemysłu Stanów Zjednoczonych i tutaj sytuacja była taka sama jak w przypadku Wielkiej Brytanii, wynik lepszy od oczekiwań i razem z tym idące lekkie umocnienie dolara. PMI dla przemysłu Chin : oczekiwania 50,5 pkt, wynik 50,3 pkt PMI dla przemysłu W.Brytanii : oczekiwania 53,1 pkt, wynik 53,5 pkt PMI dla przemysłu USA : oczekiwania 57,9 pkt, wynik 58,7 pkt. Wtorek nie był najciekawszym dniem pod względem publikacji makroekonomicznych, jedyne na co warto zwrócić uwagę to konferencja prasowa Banku Australii i decyzja w sprawie stóp procentowych, które pozostały na niezmienionym poziomie 2,5%. Środa natomiast była już dużo ciekawsza. W nocy z wtorku na środę poznaliśmy bardzo istotny odczyt z Australii, dotyczący dynamiki PKB w ujęciu kwartalnym. Konsensus rynkowy zakładał wzrost o 0,7% jednak wzrost wyniósł tylko 0,3% i był to negatywny czynnik oddziałujący na spadki dolara australijskiego w tym dniu. W ciągu dnia nadeszły odczyty dotyczące PMI dla sektora usług w Wielkiej Brytanii, który poradził sobie lepiej niż zakładali analitycy. Poznaliśmy również decyzje Banku Kanady w sprawie stóp procentowych w tamtejszej gospodarce, które pozostały na niezmienionym poziomie 1%. Co ważne, przewodniczący Stephen Poloz zaznaczył, że gospodarka Kanady jest silniejsza niż się tego spodziewał i najbliższa podwyżka stóp procentowych może nastąpić szybciej niż przedstawiciele banku zakładali, czyli przed końcem 2015 roku. Dynamika PKB Australii q/q : oczekiwania 0,7%, wynik 0,3% Czwartek również rozpoczął się od informacji z Australii. Sprzedaż detaliczna w ujęciu miesięcznym wzrosła o 0,4%, czyli zachowała się lepiej niż zakładał konsensus rynkowy na poziomie 0,1%. Podobnie pozytywnie zostały odebrane informacje dotyczące bilansu handlowego Australii, którego ostateczna wartość była lepsza od prognoz analityków. Tradycyjnie w czwartek poznaliśmy również cotygodniowe dane dotyczące nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych, których ilość w minionym tygodniu była tylko o 1 tyś. wyższa od konsensusu, zatem odczyt możemy uznać za neutralny. Tego dnia Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW poznaliśmy również decyzje Banku Anglii w sprawie stóp procentowych, jednak tutaj żadnej niespodzianki nie było i stopy zostały utrzymane na poziomie 0,5%, czyli na rekordowo niskim poziomie. Podobnie zachował się Europejski Bank Centralny, który na swoim posiedzeniu również zdecydował o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Sprzedaż detaliczna w Australii q/q : oczekiwania 0,1%, wynik 0,4% Bilans handlowy Australii : oczekiwania -1,85 mld, wynik -1,32 mld Piątek upłynął zdecydowanie pod dyktando danych z amerykańskiego rynku pracy, które już opisywaliśmy i to one odgrywały główną rolę w kształtowaniu kursów walut crossowych z dolarem. Spójrzmy teraz na eurodolara od strony technicznej. W interwale dziennym eurdolar w dalszym ciągu znajduje się w silnym trendzie spadkowym. Ostatnie ruchy w góry można postrzegać tylko jako drobną korektę spadków, a dalszy trend powinien zostać utrzymany. W ciągu ostatnich kilkunastu dni cena poruszała się w konsolidacji, z której ostatecznie nastąpiło wybicie dołem, co tylko potwierdza dalszy kierunek eurodolara. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Ciekawie wygląda sytuacja w interwale godzinowym. Piątkowe dobre dane z amerykańskiego rynku pracy zaprowadziły w dół eurodolara do istotnej strefy popytowej. Ruch spadkowy odbywał się z pomocą długich spadkowych świec. Początek nadchodzącego tygodnia może być ciekawy, bo okaże się czy w tej strefie popytowej jest wystarczająca ilość kupujących, tak aby odwrócić krótkoterminową tendencje i zaprowadzić eurodolara w górę w okolice najbliższej strefy podażowej. Jak na razie impet spadkowy został w strefie popytowej wyhamowany i myślimy, że pierwsze godziny handlu w przyszłym tygodniu rozstrzygną czy uda się utrzymać cenę ponad tym poziomem, czy dojdzie do przebicia i kontynuacji ruchu w dół. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Surowcowy Złoto Ceny złota spot osiągnęły w piątek poziom 1191,45 USD za uncje zyskując w ciągu tygodnia 2,10% co odpowiada 24,51 USD. Notowania nurkowały bezpośrednio po wynikach szwajcarskiego referendum w sprawie utrzymywania minimum 20% rezerw banku centralnego w złocie, które zdecydowaną większością zostało odrzucone przez Szwajcarów. Minimum na poziomie 1142 zostało szybko zapomniane po poniedziałkowym odreagowaniu, które miało miejsce na rynku surowców. Po osiągnięciu maksimum na poziomie 1218 USD notowania utrzymywały się w okolicy 1200 USD, spadając w piątek do ww. poziomu po wynikach z amerykańskiego rynku pracy. Dane na temat przyrostu zatrudnienia w sektorze pozarolniczym okazały się lepsze od prognoz. (Non farm Payrolls: 321 tys. vs 243 tys. poprzednio, Konsensus 230 tys.) W długim terminie złoto znajduje się w korekcyjnej fali trendu spadkowego trwającej od szczytów w 2011 roku. Ropa Notowania ropy Brent spadły w mijającym tygodniu 1,89% i 1,32 USD do poziomu 68,70 a ropy WTI o 0,68% i odpowiednio 0,45 USD osiągając wartość 65,61 USD za baryłkę. Konsekwentna przecena jest efektem ciągle pesymistycznych nastrojów po ubiegłotygodniowej decyzji OPEC o nieograniczaniu wydobycia ropy a w konsekwencji zaakceptowaniu spadających od końca czerwca cen surowca. Kraje zrzeszone w kartelu nie porozumiały się w sprawie ograniczenia podaży surowca, jak również kraje nienależące do organizacji takie jak Rosja czy Meksyk, a chcące dwustronnego zmniejszenia wydobycia. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Notowania rozpoczęły tydzień od silnego odreagowania w poniedziałek, jednak dalsza cześć tygodnia była w kierunku niedźwiedzim. Niewiele pomogły środowe dane Amerykańskiego Departamentu Energii o stanie ropy WTI. Zapasy ropy Crude spadły o 3,69 mln baryłek wobec ubiegłotygodniowego wzrostu o 1,9 mln bbl. Na rynku zdecydowanie przeważa podaż i po tak ważnych wydarzeniach z ub. tygodnia trudno oczekiwać zmiany nastawienia. Odwrót w postaci ograniczenia wydobycia może być wywołany jeszcze większą obniżką cen. Z drugiej strony po ponad 40% spadku w przeciągu 6 miesięcy, rynek będzie oczekiwał korekty. Spread pomiędzy ropą Brent a WTI wynosi 3,07 USD i jest nieco niższy niż w listopadzie. Kontrakt futures na ropę Brent (wykres niebieski) i WTI (wykres czerwony) Interwał 4h Pszenica Marcowe kontrakty na pszenice najwyżej od sierpnia bieżącego roku. Tydzień zakończyły na poziomie 593,38 Usc za buszel. Silne wzrosty miały miejsce w poniedziałek, który to był dniem bardzo udanym dla wielu surowców, co zostało wcześniej wspomniane. Reszta tygodnia to powolne spadki cen, mimo to kontraktom udało się utrzymać 2,59% wzrost w ciągu tygodnia, co odpowiada 14,98 centom. Pszenica odbija się od połowy września, kiedy to zapowiadano rekordowe zbiory pszenicy i rewidowano prognozy dotyczące jej stanu w przyszłości. Obecnie rynek dyskontuje specyfikę niektórych dużych producentów zboża takich jak Rosja, Ukraina czy Australia, które borykają się z różnymi problemami. Mimo to ceny pszenicy są obecnie na poziomach z sierpnia br. to znaczy około 20% niższe od majowego szczytu. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kontrakt futures na pszenice Marzec 2015 Interwał dzienny Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kalendarium W następnym tygodniu: USA – W nadchodzącym tygodniu najważniejsze odczyty makroekonomiczne dla gospodarki Stanów Zjednoczonych to przede wszystkim wyniki sprzedaży detalicznej w ujęciu miesięcznym, które poznamy w czwartek. Prognozowany przez rynek wynik to 0,3% i 0,1% w ujęciu bazowym, zatem każdy odczyt poniżej może negatywnie wpłynąć na notowania dolara . W czwartek tradycyjnie poznamy cotygodniową ilość nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w tym wypadku oczekiwania analityków oscylują w okolicach poziomu 299 tyś. W piątek natomiast poznamy ważne wyniki indeksu cen dóbr produkcyjnych i co ciekawe w tym wypadku analitycy oczekują spadku w ujęciu miesięcznym w wysokości 0,1%. Strefa Euro – Nadchodzący tydzień nie przynosi żadnych ważnych odczytów dla gospodarek strefy euro, jedynie w czwartek poznamy istotny komunikat Europejskiego Banku Centralnego, który zdecyduję jaka kwota będzie przeznaczona na program LTRO. Nowa Zelandia – Środowe posiedzenie banku centralnego Nowej Zelandii może mieć swój wpływ na zachowanie dolara nowozelandzkiego. Oprócz oficjalnej decyzji dotyczącej stóp procentowych odbędzie się również konferencja najważniejszych przedstawicieli Banku Nowej Zelandii, którzy będą prezentowali swoje prognozy dotyczące przyszłej sytuacji gospodarczej w tym kraju i tego w jaki sposób postrzegają obecny poziom nowozelandzkiej waluty. Oprócz powyższych publikacji warto również zwrócić uwagę na publikowane w poniedziałek dane dotyczące bilansu handlowego w Chinach. W tym tygodniu poznamy również dane z australijskiego rynku pracy, a także dynamikę produkcji przemysłowej w Wielkiej Brytanii w ujęciu miesięcznym. Data 2014-12-08 2014-12-09 2014-12-10 2014-12-10 2014-12-11 2014-12-11 2014-12-11 2014-11-14 2014-11-14 Kraj Chiny Wielka Brytania Nowa Zelandia Nowa Zelandia Australia Strefa Euro Stany Zjednoczone Stany Zjednoczone Stany Zjednoczone Wydarzenie Bilans handlowy Dynamika produkcji przemysłowej m/m Konferencja Banku Centralnego Decyzja w sprawie stóp procentowych Stopa bezrobocia Wartość programu LTRO Dynamika sprzedaży detalicznej m/m Indeks cen dóbr produkujnych PPI Indeks sentymentu konsumentów UoM Prognoza 44,3 mld 0,20% 3,50% 6,30% 0,30% -0,10% 89,6 pkt Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Studenckie Koło Naukowe Finansów www.sknf.wz.uw.edu.pl Strefa Analityczna SKNF WZ UW: [email protected] www.facebook.com/StrefaAnalityczna Robert Pietrzak - Koordynator projektu Współtwórcy: Przemysław Adamek Raport sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna
