NFI EMF skonsolidowane sprawozdanie Zarządu 30.06.2008

Transkrypt

Warszawa, 29 września 2008 r.
Sprawozdanie Zarządu
za okres sześciu miesięcy zakończony
30 czerwca 2008 r.
NFI Empik Media & Fashion S.A.
i jednostki zaleŜne
NFI Empik Media & Fashion S.A. i jednostki zaleŜne
Sprawozdanie Zarządu za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2008 r.
Wstęp
Niniejszy raport powinien być czytany w połączeniu ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym
oraz jednostkowym sprawozdaniem finansowym i sprawozdaniem Zarządu za okres zakończony 30
czerwca 2008 r.
ANALIZA FINANSOWA ZARZĄDU ZA OKRES
SZEŚCIU MIESIĘCY ZAKOŃCZONY 30 CZERWCA 2008 r.
Sześć miesięcy zakończonych
30 czerwca
30 czerwca
2008
2007
tys. PLN
tys. PLN
Zmiana
%
Przychody netto ze sprzedaŜy z działalności kontynuowanej
918 664
620 935
Rentowność sprzedaŜy brutto z działalności kontynuowanej
46,92%
44,25%
EBITDA z działalności podstawowej*
64 044
36 226
76,8
Zysk z działalności operacyjnej kontynuowanej (EBIT)
34 297
16 626
106,3
Zysk netto z działalności kontynuowanej
25 007
10 772
132,1
Suma aktywów
1 677 321
1 641 112**
2,2
Razem zobowiązania
1 256 471
1 227 112**
2,4
Zobowiązania długoterminowe
512 419
309 731**
65,4
Zobowiązania krótkoterminowe
744 052
917 381**
-18,9
515
310
66,1
85
45
88,9
112 985
78 724
43,5
Liczba punktów sprzedaŜy ***
Liczba nowych punktów sprzedaŜy ***
Wydatki inwestycyjne
* Wyłączając instrumenty finansowe i wycenę programu akcji pracowniczych
** Stan na 31 grudnia 2007
*** Wyłączając Zara Polska. W tym 16 punktów spółek Amersport przejętych w 2008 roku
Strona 2 z 32
47,9
1.
Najistotniejsze wydarzenia w Grupie EM&F za okres sześciu miesięcy zakończony
30 czerwca 2008 r.: .................................................................................................................4
2. Struktura Grupy.......................................................................................................................6
3. Uwarunkowania ekonomiczne i tendencje rynkowe...............................................................8
3.1.
Wzorce zachowań i wydatków konsumentów ................................................................8
3.2.
Rozwój centrów i sieci handlowych................................................................................8
3.3.
Wpływ walut obcych na działalność spółki ....................................................................8
3.4.
Zarządzanie ryzykiem finansowym ................................................................................9
4. Wyniki działalności za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2008 r. i 30 czerwca
2007 r.....................................................................................................................................12
4.1.
Przychody netto ze sprzedaŜy .......................................................................................12
4.2.
Liczba punktów sprzedaŜy oraz punktów usługowych.................................................12
4.3.
Łączna powierzchnia handlowa netto ...........................................................................12
4.4.
Rentowność ...................................................................................................................14
4.5.
EBITDA ........................................................................................................................15
4.6.
EBIT ..............................................................................................................................16
4.7.
Wynik netto z działalności kontynuowanej ..................................................................17
4.8.
Koszty............................................................................................................................17
4.9.
Struktura bilansu ...........................................................................................................18
4.10.
Zasoby kapitałowe i przepływy pienięŜne ................................................................21
4.11.
Wydatki inwestycyjne ...............................................................................................21
4.12.
Przewidywana sytuacja finansowa............................................................................22
5. Zysk na akcję.........................................................................................................................22
6. Wynagrodzenie Zarządu i Rady Nadzorczej.........................................................................23
6.1.
Program akcji pracowniczych .......................................................................................23
6.2.
Udziały posiadane przez Zarząd ...................................................................................25
6.3.
Zarząd i Rada Nadzorcza ..............................................................................................25
7. Akcjonariusze........................................................................................................................26
8. Transakcje z jednostkami powiązanymi ...............................................................................27
9. Zobowiązania warunkowe i udzielone gwarancje ................................................................27
10. Zobowiązania z tytułu leasingu operacyjnego ......................................................................28
11. Informacje o audycie.............................................................................................................30
12. Zdarzenia po dniu bilansowym .............................................................................................30
13. Dalsze perspektywy...............................................................................................................32
Strona 3 z 32
1.
Najistotniejsze wydarzenia w Grupie EM&F za okres sześciu miesięcy zakończony
30 czerwca 2008 r.:
• Przychody ze sprzedaŜy netto Grupy EM&F w I połowie 2008 r. wzrosły o 47,9% do 918,7 mln PLN
w porównaniu do 620,9 mln PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. odnotowano
wzrost o 50,9% do 490,5 mln PLN w porównaniu do 325,0 mln PLN w II kwartale 2007 r.). Wartość
przychodów uwzględnia przychody ze sprzedaŜy spółki Maratex, przejętej przez Grupę EM&F w IV
kwartale 2007 r., spółek nabytych przez Optimum Sport Sp. z o.o. oraz Poland 1
Development Sp. z o.o. w czerwcu 2008 r., natomiast nie uwzględnia przychodów ze sprzedaŜy spółek
Zara i Sephora, w których Grupa posiada mniejszościowe udziały.
• MarŜa brutto, wzrosła w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2008 r. do 46,9% (w
2007 r. – 44,3%)
• Zysk operacyjny z działalności kontynuowanej za okres sześciu miesięcy zakończonych 30 czerwca
2008 r. wyniósł 34,3 mln PLN w porównaniu z 16,6 mln PLN w 2007 r.
• Zysk netto z działalności kontynuowanej w okresie sześciu miesięcy zakończonym 30 czerwca 2008 r.
wyniósł 25,0 mln PLN w stosunku do 10,8 mln PLN w analogicznym okresie roku ubiegłego.
• Grupa poniosła wydatki inwestycyjne w wysokości 113,0 mln PLN, otwierając 69 nowych punktów
detalicznych i usługowych (włączając 6 szkół Speak Up) i powiększając łączną powierzchnię
handlową o 18 909 m2. Ponadto, w wyniku przejęcia spółek Amersport w 2008 r. Grupa powiększyła
sieć sprzedaŜy o kolejne 16 punktów o łącznej powierzchni netto 1 392 m2. Na dzień 30 czerwca
2008 r. sieć detaliczna i usługowa Grupy liczyła 515 punktów, o łącznej powierzchni sprzedaŜy netto
170 139 m2.
• Na koniec omawianego okresu Grupa posiadała zadłuŜenie netto (tj. stan środków pienięŜnych i ich
ekwiwalentów pomniejszony o zobowiązania finansowe netto) w wysokości 420,9 mln PLN (na dzień
31 grudnia 2007 r. – stan środków pienięŜnych netto wyniósł 51,5 mln PLN). Zmiana stanu środków
pienięŜnych netto wynika z mniejszego wykorzystania kapitału pracującego i z większego udziału
obligacji w finansowaniu wydatków inwestycyjnych oraz inwestycji na rynkach Rosji i Ukrainy.
• 5 lutego 2008 r. została zawarta umowa inwestycyjna pomiędzy Empik Sp. z o.o. a HDS Polska S.A.
w celu wspólnego rozwijania sieci kawiarni o profilu kulturalnym Empik Cafe na rynku polskim.
Planowane jest otwarcie 90-120 nowych kawiarni w ciągu najbliŜszych 4 lat, a istniejące kawiarnie
Empiku i HDS zostaną dostosowane do formatu Empik Cafe. Zamknięcie umowy nastąpi po
ziszczeniu się warunków zawieszających. Po zrealizowaniu się umowy, czego oczekuje się w III
kwartale 2008 r., nowo powstała spółka zarządzać będzie siecią ponad 50 kawiarni.
• W dniu 24 kwietnia 2008 r., EPCD Sp. z o.o. – spółka zaleŜna NFI Empik Media & Fashion S.A. zawarła umowę z podmiotem powiązanym z Perfums Christian Dior S.A. („PCD”), zgodnie z którą
EPCD i jego podmiot zaleŜny EPCD CZ & SK s.r.o. będą dystrybuować luksusowe perfumy i
kosmetyki na rynkach: polskim, czeskim i słowackim. Wartość udziału w kapitale własnym EPCD Sp.
z o.o. jaki posiada wynosi 60% udziałów.
• W dniu 25 kwietnia, Smyk Sp. z o.o. – spółka zaleŜna NFI Empik Media & Fashion S.A. –
zarejestrowała dwa podmioty zaleŜne Kids International Sp. z o.o. i Smyk Children Toys Clothing and
Accessories LLC (Smyk Çocuk Giyim Oyuncak ve Aksesuarlari Ticaret Limited Şirketi) w celu
przygotowania do rozwoju sieci Smyk na rynku tureckim.
Strona 4 z 32
• W dniu 25 kwietnia 2008 r. Optimum Sport Sp. z o.o. - spółka zaleŜna od NFI Empik Media
& Fashion S.A. – zawarła warunkową umowę nabycia 100% udziałów w spółkach:
Amersport Sp. z o.o., PolAnd 1 Sp. z o.o., i Soul Sp. z o.o. (“spółki Amersport”) zajmujących się
dystrybucją odzieŜy i obuwia sportowego. Spółki posiadają licencje na dystrybucje na rynkach
polskim, czeskim, słowackim, białoruskim i ukraińskim. Ostateczne rozliczenie transakcji było
uwarunkowane wypełnieniem kilku warunków zawieszających. Ostateczna umowa przenosząca
własność udziałów w Amersport Sp. z o.o., PolAnd 1 Sp. z o.o., i Soul Sp. z o.o. została zawarta w
dniu 2 czerwca 2008 r. i w jej wyniku Optimum Sport Sp. z o.o. oraz PolAnd 1
Development Sp. z o.o., kolejna spółka zaleŜna od NFI Empik Media & Fashion S.A. objęły udziały o
łącznej wartości 50,4 mln PLN. Całkowita opłata za nabycie spółek moŜe być skorygowana do dnia 30
listopada 2008 r. w oparciu o umowne parametry kapitału pracującego. Do tego czasu część zapłaty z
tytułu nabytych udziałów w kwocie 4,6 mln PLN jest przechowywana na rachunku Escrow
prowadzonym na rzecz Optimum Sport Sp. z o.o.
• W dniu 27 maja 2008 r. Empik Sp. z o.o. nabyła łącznie kolejne 21% udziałów w spółce Magalla
Holdings Limited z siedzibą na Cyprze, przez co powiększyła kontrolę do 100% nad spółką Bukva
Closed Joint Stock Company LLC prowadzącą sieci sklepów Empik/Bukva na Ukrainie.
• W dniu 26 maja 2008 r. Smyk Sp. z o.o. zawarła umowę inwestycyjną, w wyniku której nabyła 11
czerwca 2008 r. pośrednio kolejne 15% udziałów w spółce Madras Enterprises Limited z siedzibą na
Cyprze - właściciela ukraińskiej spółce Paritet-Smyk LLC, która zarządza siecią sklepów Smyk na
Ukrainie. Obecnie Smyk Sp. z o.o. posiada 80% udziałów w cypryjskiej spółce.
• W roku 2008 podmiot zaleŜny Grupy EM&F – Optimum Distribution Sp. z o.o. zawarła nowe
kontrakty na dystrybucję produktów: marek Dunlop, Carlton, Slazenger, oferujących sprzęt sportowy
do gry w tenisa, badmintona i squash’a oraz marki Lotto, oferującej odzieŜ do gry w piłkę noŜną.
• Spółka Optimum Distribution CZ&SK s.r.o. zawarła nowy kontrakt na dystrybucję kosmetyków marki
Orlane, Nina Ricci, Paco Rabanne i Carolina Hererra.
• Grupa kontynuowała projekt rozwoju i udoskonalania platform/infrastruktur logistycznych i
informatycznych w ramach projektu z firmą Accenture, obejmującego wszystkie spółki Grupy. Projekt
ten wspiera bardzo dynamiczny rozwój Grupy, związany z rosnącym portfelem spółek oraz
międzynarodową ekspansją. W spółce Smyk zakończono wdroŜenie nowoczesnej platformy
planistycznej Oracle Retail Predictive Application Server (m.in. aplikacje do planowania
strategicznego, finansowego; planowania sklepów i asortymentu). Ponadto zakończono testowe
wdroŜenie platformy analitycznej opartej na systemie Oracle Business Intelligence, pozwalającej na
analizowanie danych na róŜnych poziomach agregacji, stosownie do potrzeb danej komórki
biznesowej. Ponadto zakończono wdroŜenie nowego systemu transakcyjnego w spółce Smyk na
Ukrainie. W celu poprawy efektywności zarządzania obrotem towarowym w sklepach, w ramach
kooperacji Empik Sp. z o.o. z DHL Exel Supply Chain Sp. z o.o. został uruchomiony magazyn
centralny w Sochaczewie dla polskiej sieci sklepów Empik. Natomiast na potrzeby ukraińskiej spółki
Bukva LLC (sklepy Empik/Bukva) rozpoczął działalność magazyn centralny w Kijowie. Wokół tego
magazynu będą wdraŜane rozwiązania logistyczne wspomagające pozostałe spółki Grupy EM&F na
Ukrainie (Smyk, Maratex).
Strona 5 z 32
2.
Struktura Grupy
Spółki bezpośrednio i pośrednio zaleŜne i stowarzyszone z NFI Empik Media & Fashion S.A:
Nazwa
Kraj
30 czerwca 2008
31 grudnia 2007
% udziałów/
akcji
% udziałów/
akcji
Działalność
Jednostki zaleŜne
EMPiK Sp. z o.o.
Polska
Sieć sprzedaŜy detalicznej ksiąŜek, prasy i multimediów,
punkty fotograficzne i szkoły językowe
100,00
100,00
EMPiK Technologies Sp. z
Polska
Handel detaliczny produktami informatycznymi
100,00
100,00
82,00
82,00
Spółka specjalnego przeznaczenia posiadająca 14%
udziałów w Magalla Holdings Limited
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów w Buk
Investment LLC oraz 1 udział w Bukva Closed Joint
Stock Company
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% - 1 udziałów w
w Bukva Closed Joint Stock Company
100,00
100,00
100,00
79,00
100,00
79,00
Operator sieci księgarni
100,00
79,00
94,00
73,97
94,00
71,50
Właściciel licencji na zintegrowany system zarządzania
szkołami i nauczania języków
Sieć domów towarowych z produktami dziecięcymi
100,00
100,00
100,00
100,00
Operator sieci domów towarowych z produktami
dziecięcymi
Operator sieci sklepów z produktami dziecięcymi
100,00
100,00
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów w
Smyk-Rus Limited
dziecięcymi
Spółka inwestycyjna posiadająca 100% udziałów w
Paritet – Smyk LLC
dziecięcymi
Usługi logistyczne oraz inne usługi pomocnicze na rzecz
Paritet – Smyk LLC
Obrót hurtowy wybranymi kosmetykami, produktami
optycznymi i odzieŜą sportową w Polsce
100,00
100,00
100,00
100,00
80,00
65,00
80,00
65,00
100,00
100,00
100,00
100,00
Obrót hurtowy wybranymi kosmetykami, produktami
optycznymi i odzieŜą sportową w Czechach i na
Słowacji
udziałów w Amersport Sp. z o.o.
udziałów w PolaAnd 1 Sp. z o.o. i Soul Sp. z o.o.
100,00
100,00
o.o. (1)
EMPiK Comfort Media Sp. z Polska
o.o. (1)
Esprentino Trading Limited
Cypr
(1)
Magalla Holdings Limited (1) Cypr
Buk Investment LLC (1)
Ukraina
Bukva Closed Joint Stock
Ukraina
Wydawca pisma „EMPiK News”
(1)
Company
Polska
Polperfect Sp. z o.o. (1)
Learning Systems Poland Sp. Polska
z o.o. (1)
LSP Master Sp. z o.o. (2)
Polska
Smyk Sp. z o.o.
Polska
Smyk GmbH (3)
Niemcy
Kids International Sp. z
Polska
o.o.(3)
Prolex Services Limited (3) (7) Cypr
Smyk-Rus Limited (3) (7)
Rosja
Madras Enterprises Limited
Cypr
(3)
Paritet – Smyk LLC (4)
Ukraina
Smyk Ukraine LLC (3)
Ukraina
Optimum Distribution Sp. z Polska
o.o.
Optimum Distribution
CZ&SK s.r.o.
Czechy
Optimum Sport Sp. z o.o. (10) Polska
Poland 1 Development Sp. z Polska
o.o. (10)
Dystrybutor prasy polskiej i międzynarodowej
Obsługa szkół językowych
Strona 6 z 32
100,00
-
100,00
-
100,00
-
Nazwa
Kraj
30 czerwca 2008
31 grudnia 2007
% udziałów/
akcji
% udziałów/
akcji
Działalność
Amersport Sp. z o.o. (11)
PolAnd 1 Sp. z o.o. (12)
Soul Sp. z o.o. (12)
Ultimate Fashion Sp. z o.o.
Polska
Polska
Polska
Polska
Obrót odzieŜą i artykułami sportowymi
Sieć franszyzy Wallis, Esprit, River Island, itd.
100,00
100,00
100,00
100,00
Ultimate Fashion
International Sp. z o.o.
Licomp EMPiK Multimedia
Sp. z o.o.
EMF Investment Project Sp.
z o.o.
East Services S.A.
Polska
Obrót hurtowy odzieŜą, obuwiem i innymi wybranymi
produktami.
Dystrybutor interaktywnego oprogramowania
rozrywkowego
Jednostka inwestycyjnego przeznaczenia posiadająca
48,33% w HDS WP Sp. z o.o.
Handel hurtowy wybranymi kosmetykami i odzieŜą
sportową
Spółka nieprowadząca działalności
Spółka inwestycyjna posiadająca udziały w B4 SA, ZAO
Maratex oraz ZAO BTI Systems, Baza Limited
100,00
HDS WP Sp. z o.o.
Polska
Polska
Szwajcaria
100,00
-
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
48,33
100,00
48,33
100,00
Maratex Limited (5) (8)
Polska
Cypr
B4 SA (6) (8)
BAZA Limited (6) (8)
ZAO Maratex (poprzednio
Szwajcaria
Ukraina
Rosja
Sieć franczyzy Peacock, Esprit, itd.
Sieć franszyzy Esprit, Peacocks, Lulu Castagnette, itd.
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
Kazachstan
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
100,00
75,00
100,00
-
ZAO BTI Systems M) (6) (8)
TOO BTI Systems M
(6) (8)
OOO BTI Systems M Spb (6) Rosja
(8)
Rosja
ZAO BTI Systems (6) (8)
OOO BTI Systems Spb (6) (8) Rosja
TOO BTI Systems (6) (8)
LuxPol Invest S.a.r.l
Kazachstan Sieć franczyzy Peacock, Esprit, itd.
Luksemburg Spółka inwestycyjna posiadająca 80% udziałów w w
EPCD Sp. z o.o.
Polska
Dystrybucja wybranych kosmetyków w Polsce
EPCD Sp. z o.o. (9)
EPCD Cz&SK s.r.o.(13)
Czechy
Dystrybucja wybranych kosmetyków w Czechach i na
Słowacji
Smyk Cocuk Giyim Oyuncak Turcja
ve Aksesuarlari (3)
dziecięcymi
Jednostki stowarzyszone
Zara Polska Sp. z o.o.
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
(6)
(7)
(8)
(9)
(10)
(11)
(12)
(13)
Polska
Sieć franszyzy Zara
Jednostki zaleŜne od EMPiK Sp. z o.o.
Spółka zaleŜna od Learning Systems Poland Sp. z o.o.
Spółki zaleŜne od Smyk Sp. z o.o.
Spółka zaleŜna od Madras Enterprises Limited
Grupa posiada 51% udziału w głosach Maratex Limited
Spółki zaleŜne od Maratex Limited
Grupa posiada 75% udziałów, jednak poprzez konstrukcję opcji put konsoliduje 100%
Grupa posiada 43,3% udziałów, jednak poprzez konstrukcję opcji put konsoliduje 100%
Spółki zaleŜne od LuxPol Invest S.a.r.l
Spółki zaleŜne od Optimum Distribution Sp. z o.o.
Spółka zaleŜna od Optimum Sport Sp. z o.o.
Spółki zaleŜne od PolAnd 1 Development Sp. z o.o.
Spółki zaleŜne od EPCD Sp. z o.o.
Strona 7 z 32
60,00
60,00
-
100,00
-
20,00
20,00
3.
Uwarunkowania ekonomiczne i tendencje rynkowe
3.1.
Wzorce zachowań i wydatków konsumentów
W II kwartale 2008 r. utrzymywała się korzystna koniunktura gospodarcza. Wg szacunków IBnGR tempo
wzrostu produktu krajowego brutto w odniesieniu do analogicznego kwartału poprzedniego roku,
wyniosło 5,6%. Wynik taki świadczy o utrzymaniu się w dalszym ciągu korzystnej koniunktury, pomimo
pewnych oznak osłabienia koniunktury światowej.
Głównym czynnikiem wzrostu gospodarczego w II kwartale 2008 r. był popyt krajowy, którego tempo
wzrostu Instytut szacuje na 6,3%, czyli tyle samo, ile w poprzednim kwartale. Pomimo nieznacznego
spadku tempa wzrostu spoŜycia indywidualnego, które wyniosło 5,4%, wzrosła dynamika spoŜycia
ogółem, która wyniosła 4,4%. Z jednej strony jest to wynikiem utrzymania się optymistycznych
oczekiwań konsumentów, a z drugiej stale poprawiającej się sytuacji na rynku pracy oraz wysokiego
tempa wzrostu wynagrodzeń.
Prognozy ekonomiczne wskazują na utrzymywanie się pozytywnych tendencji rynkowych w 2008 r.
TakŜe nastroje społeczne w obszarze konsumpcji indywidualnej utrzymują się na korzystnym poziomie.
Wg szacunków IBnGR w 2008 r. średnie tempo wzrostu gospodarczego wyniesie 5,5%. Motorem
wzrostu pozostanie nadal popyt krajowy, którego roczne tempo wzrostu w 2008 r. prognozuje się na
6,4%, głównie ze względu na utrzymanie stabilnego tempa wzrostu spoŜycia indywidualnego, na które
wpływ będą miały rosnące wynagrodzenia i spadające bezrobocie.
3.2.
Rozwój centrów i sieci handlowych
Grupa uczestniczy w rozwoju rynku nieruchomości komercyjnych w Polsce, w Rosji i na Ukrainie,
co przekłada się na dynamiczne wzrosty liczby otwieranych punktów sprzedaŜy. W 2008 r. Grupa
otworzyła 69 placówek handlowych i usługowych oraz dodatkowo przejęła 16 sklepów nabytych w
czerwcu spółek Amersport.
W związku prognozami dynamicznego rozwoju rynku nieruchomości komercyjnych, przewiduje się, Ŝe
większość planowanych na 2008 r. otwarć nowych sklepów zostanie zrealizowana, jednak jest to ściśle
uzaleŜnione od terminowych otwarć poszczególnych centrów handlowych i terminowego przekazywania
gotowych lokali spółkom Grupy. W przypadku opóźnień, planowane otwarcia nowych sklepów zostaną
przesunięte na 2009 rok.
3.3.
Wpływ walut obcych na działalność spółki
Istotna część zakupów towarów przez Grupę jest dokonywana w walutach obcych, przede wszystkim w
EUR oraz USD. Ponadto, znacząca część kosztów budynków jest denominowana w EUR. Opis ryzyka
związanego ze zmianą kursów walutowych i sposób jego zarządzania znajduje się w punkcie 3.4(i)
niniejszego Sprawozdania.
Strona 8 z 32
3.4.
Zarządzanie ryzykiem finansowym
Czynniki ryzyka finansowego
Działalność Grupy NFI Empik Media & Fashion naraŜa ją na wiele róŜnych ryzyk finansowych: ryzyko
rynkowe (w tym ryzyko zmiany kursu walut oraz ryzyko zmiany wartości godziwej lub przepływów
pienięŜnych w wyniku zmian stóp procentowych oraz ryzyko cenowe), ryzyko kredytowe oraz ryzyko
utraty płynności. Ogólny program Grupy NFI Empik Media & Fashion dotyczący zarządzania ryzykiem
związany jest głównie z nieprzewidywalnością rynków finansowych oraz ma na celu minimalizować
potencjalne niekorzystne wpływy na wyniki finansowe Grupy NFI Empik Media & Fashion. Grupa
wykorzystuje instrumenty finansowe w celu zabezpieczenia się przed niektórymi zagroŜeniami.
Ryzyko finansowe jest zarządzane przez zarządy poszczególnych spółek Grupy w zgodzie z ustaleniami
poczynionymi w jednostce dominującej. Zarządy ustalają ogólne zasady zarządzania ryzykiem oraz
politykę dotyczącą określonych dziedzin, takich jak ryzyko zmiany kursu walut, ryzyko zmiany stopy
procentowej, ryzyko kredytowe, stosowanie instrumentów pochodnych i innych instrumentów
finansowych oraz inwestowanie nadwyŜek płynności.
(i)
Ryzyko zmiany kursu walut
Grupa NFI Empik Media & Fashion jest naraŜona na ryzyka związane ze zmianą kursów walut
wynikające z operowania w róŜnych walutach, głównie w odniesieniu dolara amerykańskiego, euro,
korony czeskiej, rubla oraz hrywny ukraińskiej. Grupa stosuje terminowe kontrakty walutowe w celu
zabezpieczenia swojej ekspozycji na ryzyko kursowe w odniesieniu do zobowiązań wynikających z
umów najmu, leasingu finansowego oraz prognozowanego zakupu produktów.
W celu zabezpieczenia swojej ekspozycji na ryzyko zmiany kursu walut Grupa zawiera terminowe
kontrakty walutowe oraz zakłada depozyty walutowe w dolarach amerykańskich i Euro, wykorzystywane
do dokonywania płatności zobowiązań wyraŜonych w walutach obcych.
Polityka Grupy w zakresie zarządzania ryzykiem zakłada zabezpieczenie od 90% do 100%
przewidywanych przepływów pienięŜnych dla okresu nieprzekraczającego kolejnych sześciu miesięcy.
Zabezpieczane są głównie płatności walutowe związane z płatnościami rat leasingu finansowego,
płatności czynszów dzierŜawnych oraz regulowaniem zobowiązań za zakup zapasów. Grupa prowadzi
analizy zarówno w momencie początkowym, jak i na bieŜąco w celu zapewnienia, Ŝe realizowane
transakcje zabezpieczające przynoszą znaczące efekty w zakresie równowaŜenia zmian wartości
godziwych lub przepływów pienięŜnych zabezpieczanych pozycji.
Na dzień 30 czerwca 2008 r., gdyby PLN osłabł/wzmocnił się o 3% w stosunku do EUR, przy
niezmienionych pozostałych zmiennych, zysk netto za rok byłby o 8 639 tys. PLN (na dzień 31 grudnia
2007 r. – 5 886 tys. PLN) wyŜszy/niŜszy, głównie w rezultacie dodatnich/ujemnych róŜnic kursowych z
przeliczenia wyraŜonych w EUR naleŜności handlowych, instrumentów finansowych, dłuŜnych papierów
wartościowych zaliczanych do dostępnych do sprzedaŜy oraz ujemnych/dodatnich róŜnic kursowych z
przeliczenia kredytów i poŜyczek wyraŜonych w EUR. Zysk jest bardziej wraŜliwy na zmiany kursów
PLN do EUR w 2008 r. niŜ w roku 2007, z powodu wzrostu wartości pozycji wyraŜanych w EUR, w tym
wzroście wartości instrumentów finansowych.
Na dzień 30 czerwca 2008 r., gdyby PLN osłabł/wzmocnił się o 3% w stosunku do USD, przy
niezmienionych pozostałych zmiennych, zysk netto za rok byłby o 1 863 tys. PLN (na dzień 31
grudnia 2007 r. – 338 tys. PLN) wyŜszy/niŜszy, głównie w rezultacie dodatnich/ujemnych róŜnic
kursowych z przeliczenia wyraŜonych w USD naleŜności handlowych, instrumentów
Strona 9 z 32
finansowych, dłuŜnych papierów wartościowych zaliczanych do dostępnych do sprzedaŜy oraz
ujemnych/dodatnich róŜnic kursowych z przeliczenia kredytów i poŜyczek wyraŜonych w USD.
Zysk jest bardziej wraŜliwy na zmiany kursów PLN do USD w 2008 r. niŜ w roku 2007, z powodu wyŜszych
rozrachunków w tej walucie, w tym głównie poŜyczek udzielonych w ramach Grupy EM&F.
Na dzień 30 czerwca 2008 r., gdyby PLN osłabł/wzmocnił się o 3% w stosunku do RUB, przy
niezmienionych pozostałych zmiennych, zysk netto za rok byłby o 947 tys. PLN wyŜszy/niŜszy, głównie
w rezultacie dodatnich/ujemnych róŜnic kursowych z przeliczenia wyraŜonych w RUB naleŜności i
zobowiązań handlowych, instrumentów oraz ujemnych/dodatnich róŜnic kursowych z przeliczenia
kredytów i poŜyczek wyraŜonych w RUB.
Grupa posiada szereg inwestycji w jednostkach prowadzących działalność za granicą, których aktywa
netto naraŜone są na ryzyko zmiany kursu walut.
W latach 2006-2007 Grupa nabyła kilka podmiotów w Rosji, Kazachstanie, Ukrainie i Cyprze. Ponadto
Grupa posiada jednostki zaleŜne w Niemczech, Szwajcarii i Luksemburgu. W związku z powyŜszym,
Grupa moŜe być naraŜona na ryzyko zmiany kursów walut wynikające z faktu dokonania wspomnianych
inwestycji zagranicznych. Ryzykiem zmiany kursu walut, związanym z aktywami netto jednostek Grupy
prowadzących działalność zagraniczną, zarządza się przede wszystkim za pomocą kredytów i poŜyczek
wyraŜonych w odpowiednich walutach obcych.
(ii)
Ryzyko zmiany stóp procentowych
W przypadku Grupy ryzyko zmiany stóp procentowych związane jest z długoterminowymi instrumentami
dłuŜnymi. Kredyty i poŜyczki oraz papiery dłuŜne o zmiennym oprocentowaniu naraŜają Grupę na
ryzyko zmiany przepływów pienięŜnych w wyniku zmiany stóp procentowych. Wyemitowane obligacje
dyskontowe nie naraŜają grupy na ryzyko stopy procentowej, gdyŜ oprocentowanie tych obligacji jest
stałe. Oprocentowanie umów leasingu finansowego, w których Grupa jest leasingobiorcą jest stałe i
ustalane w momencie zawarcia umowy. Grupa na bieŜąco dokonuje analizy poziomu ryzyka zmiany stóp
procentowych i ocenia potencjalny wpływ tych zmian na wynik finansowy Grupy. Przeprowadza się
symulację róŜnych scenariuszy, biorąc pod uwagę refinansowanie, odnawianie istniejących pozycji,
finansowanie alternatywne i zabezpieczenia. Na podstawie tych scenariuszy Grupa oblicza wpływ
określonych zmian stóp procentowych na wynik finansowy. Scenariusze te tworzy się tylko dla
zobowiązań, które stanowią największe oprocentowane pozycje.
JeŜeli, na dzień 30 czerwca 2008 r., oprocentowanie kredytów i poŜyczek w tym papierów dłuŜnych,
wyraŜonych w PLN wynosiłoby w skali roku 3 punkty procentowe powyŜej/poniŜej obecnego poziomu
przy pozostałych parametrach na niezmienionym poziomie, zysk przed opodatkowaniem dla tego okresu
wyniósłby 4 860 tys. PLN
(w roku 2007 – 2 734) poniŜej/powyŜej obecnego poziomu, głównie w
wyniku wyŜszych/niŜszych kosztów odsetkowych od kredytów o zmiennym oprocentowaniu.
JeŜeli, na dzień 30 czerwca 2008 r., oprocentowanie kredytów i poŜyczek w EUR wynosiłoby w skali
roku 3 punkty procentowe powyŜej/poniŜej obecnego poziomu przy pozostałych parametrach na
niezmienionym poziomie, zysk przed opodatkowaniem dla tego roku wyniósłby 1 280 tys. PLN (w roku
2007 – 1 939) poniŜej/powyŜej obecnego poziomu, głównie w wyniku wyŜszych/niŜszych kosztów
odsetkowych.
JeŜeli, na dzień 30 czerwca 2008 r., oprocentowanie kredytów i poŜyczek w RUB wynosiłoby w skali
roku 3 punkty procentowe powyŜej/poniŜej obecnego poziomu przy pozostałych parametrach na
niezmienionym poziomie, zysk przed opodatkowaniem dla tego roku wyniósłby 436 tys. PLN
poniŜej/powyŜej obecnego poziomu, głównie w wyniku wyŜszych/niŜszych kosztów odsetkowych.
.
Strona 10 z 32
(iii)
Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe powstaje w przypadku środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów, pochodnych
instrumentów finansowych i depozytów w bankach i instytucjach finansowych, a takŜe zaangaŜowań
kredytowych w odniesieniu do klientów hurtowych i detalicznych, co obejmuje równieŜ nierozliczone
naleŜności i zobowiązania do zawarcia transakcji.
W przypadku banków i instytucji finansowych, akceptuje się jednostki największe, o znanej sytuacji i
renomie.
W odniesieniu do sprzedaŜy hurtowej, w Grupie zostały stworzone odpowiednie procedury zapewniające,
iŜ realizowana sprzedaŜ produktów odbywa się na rzecz klientów posiadających odpowiednią historię
spłat zobowiązań. W przypadku obsługi szkół językowych, większość naleŜności stanowią naleŜności od
banków, które udzielając kredytów osobom indywidualnym, przejęły na siebie ryzyko nieściągalności
wierzytelności. W przypadku sprzedaŜy na rzecz klientów detalicznych, jest ona realizowana gotówkowo
lub przy wykorzystaniu uznanych kart płatniczych.
W Grupie NFI Empik Media & Fashion ryzyko kredytowe występuje głównie w odniesieniu do umów
opcji w zakresie zbycia udziałów – opcja Sephora oraz opcja Zara. W opinii Zarządu ryzyko kredytowe
jest minimalne.
(iv)
Ryzyko braku płynności
OstroŜne zarządzanie ryzykiem utraty płynności zakłada utrzymywanie odpowiedniego poziomu środków
pienięŜnych, dostępność finansowania dzięki wystarczającej kwocie przyznanych źródeł kredytowania
oraz wykorzystywanie warunków płatności oferowanych przez dostawców. Ze względu na dynamiczny
charakter prowadzonej działalności, Grupa zamierza zachować elastyczność finansowania poprzez
zapewnienie dostępu do linii kredytowych. Kierownictwo monitoruje bieŜące prognozy środków
płynnych Grupy na podstawie przewidywanych przepływów pienięŜnych.
Historycznie, ze względu na sezonowość prowadzonej działalności, Grupa odnotowywała znaczące
wzrosty zarówno zapasów jak i zobowiązań handlowych na koniec trzeciego oraz czwartego kwartału
danego roku. Ponadto, Grupa dokonuje znacznych inwestycji kapitałowych w okresie całego roku, jednak
zazwyczaj w większym stopniu w trzecim i czwartym kwartale danego roku. W celu zarządzania
wypływem środków pienięŜnych, Grupa ma zapewniony dostęp zarówno do kapitału obrotowego, w tym
linii kredytowej w wysokości 80 mln PLN w jednym z banków, jak równieŜ niewykorzystane zasoby w
ramach programu średnioterminowych papierów dłuŜnych. Grupa zarządza takŜe gotówką na poziomie
całej Grupy, w taki sposób, Ŝe posiadane nadwyŜki pienięŜne w danych podmiotach wchodzących w
skład Grupy mogą być poŜyczane innym podmiotom z Grupy na bieŜąco. Grupa tym samym monitoruje
oraz zarządza płynnością na bieŜąco w okresie całego roku.
Analiza terminów spłat kredytów przedstawiona została w Nocie 25 do skonsolidowanego sprawozdania
finansowego.
(v)
Ryzyko zmiany cen akcji
Grupa nie jest naraŜona na ryzyko zmiany ceny akcji, poniewaŜ w swoich aktywach nie wykazuje tego
typu pozycji.
Strona 11 z 32
4.
Wyniki działalności za okres sześciu miesięcy zakończony 30 czerwca 2008 r. i 30
czerwca 2007 r.
4.1.
Przychody netto ze sprzedaŜy
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
tys. PLN
tys. PLN
Przychody netto ze sprzedaŜy z działalności kontynuowanej
Media i Rozrywka
612 977
486 410
Moda i Uroda
305 687
134 525
918 664
620 935
RAZEM
4.2.
Liczba punktów sprzedaŜy oraz punktów usługowych
Na dzień
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
Media i Rozrywka
Sklepy EMPiK
EMPiK Laboratoria Foto
EMPiK i Speak Up Szkoły Językowe
Smyk
290
140
15
78
57
237
113
17
64
43
Moda i Uroda
Ultimate Fashion
Maratex
Amersport
Zara Polska*
244
112
97
16
19
89
73
16
RAZEM
* Dane informacyjne
534
326
4.3.
Łączna powierzchnia handlowa netto
Na dzień
30 czerwca 2008
m2
30 czerwca 2007
m2
Media i Rozrywka
Sklepy EMPiK
Smyk
111 063
64 749
46 314
87 389
52 050
35 339
Moda i Uroda
Ultimate Fashion
Maratex
Amersport
Zara Polska*
89 842
22 866
34 818
1 392
30 767
38 871
15 645
-
200 906
126 260
RAZEM
* Dane informacyjne
Strona 12 z 32
23 226
(i)
Segment Media i Rozrywka
Przychody ze sprzedaŜy netto w segmencie Media i Rozrywka w I połowie 2008 r. wzrosły o 26,0% do
613 mln PLN, w porównaniu do 486,4 mln PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r.
odnotowano wzrost przychodów o 24,7% do 314,1 mln PLN w porównaniu do 251,8 mln PLN w II
kwartale 2007 r.).
Wysoka dynamika sprzedaŜy utrzymywała się we wszystkich spółkach działających w tym segmencie.
Wzrost sprzedaŜy w spółkach Empik i Smyk wyniósł w I połowie 2008 r. odpowiednio: 22,7% oraz
36,3%, przy utrzymaniu wysokiej dynamiki w grupie sklepów LTL (sklepy działające co najmniej 12
miesięcy), odpowiednio: 8,0% oraz 10,0%, oraz dynamice w sklepach grupy NLTL, jak równieŜ
kontrybucji nowo otwartych sklepów: Empik - 15 sklepów w Polsce i na Ukrainie oraz Smyk – 3 sklepy
w Polsce, Rosji i na Ukrainie.
Wśród najwaŜniejszych kategorii produktowych Smyka najwyŜsze dynamiki sprzedaŜy odnotowały
zabawki (36,9%) oraz ubrania dziecięce (17,5%).
Empik odnotował w I połowie 2008 r. najwyŜsze dynamiki sprzedaŜy w następujących kategoriach
produktowych: hardware (48,1%), art. papiernicze (37,3%), film (35,1%), multimedia (31,8%), ksiąŜka
(24,5%) i muzyka (15,8%).
Sieć 24 kawiarni, które do podpisania umowy inwestycyjnej miedzy Empik Sp. z o.o. a HDS Polska S.A.
zarządzane były przez spółkę Empik, odnotowały w I połowie 2008 r. bardzo wysoką dynamikę
sprzedaŜy 94,4%.
SprzedaŜ sieci szkół językowych wzrosła w I połowie 2008 r. o 25,3% w porównaniu do analogicznego
okresu w ubiegłym roku, z uwagi na znaczącą kontrybucję szkół z grupy LTL - 5%, szkół NLTL, oraz 6
nowo otwartych szkół w Polsce, Rosji i na Ukrainie. NajwyŜsze dynamiki sprzedaŜy odnotowano w
przypadku kursów z oferty szkół Speak Up (46%). oraz kursów dla dzieci (36%) i dorosłych (17%) w
szkołach SJO Empik.
W omawianym okresie w tym segmencie otwarto w sumie 18 sklepów oraz 6 szkół językowych.
(ii)
Segment Moda i Uroda
Przychody ze sprzedaŜy netto w segmencie Moda i Uroda, wzrosły w I połowie 2008 r. o 127,2% do
305,7 mln PLN, w porównaniu do 134,5 mln PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r.
odnotowano wzrost przychodów o 141,0% do 176,3 mln PLN w porównaniu do 73,2 mln PLN w II
kwartale 2007 r.).
Wzrost ten jest głównie spowodowany znaczącą kontrybucją Grupy Maratex przejętej we wrześniu
2007 r., dynamicznym rozwojem sieci sklepów franczyzowych spółek Maratex i Ultimate
Fashion Sp. z o.o. i wysoką dynamiką ich przychodów oraz korzystne wyniki spółek Optimum
Distribution. Ponadto wpływ na wzrost przychodów tego segmentu miała sprzedaŜ w spółkach
Amersport, konsolidowana począwszy od 1 czerwca 2008 r.
Strona 13 z 32
Szczególnie naleŜy odnotować:
•
Wysoka dynamika przychodów Grupy Maratex przejętej we wrześniu 2007 r. osiągnięta została
zarówno dzięki otwarciu 33 nowych sklepów w Rosji, Ukrainie i Kazachstanie oraz wysokiej
dynamice w istniejących sklepach.
•
Wysoki wzrost sprzedaŜy spółki Ultimate Fashion Sp. z o.o. o 64,4% w I połowie br. jest
wynikiem wysokiej dynamiki sprzedaŜy w grupie sklepów LTL (sklepy działające co najmniej 12
miesięcy), która w I połowie 2008 r. wyniosła 13% oraz ze znaczącej kontrybucji sklepów z
grupy NLTL (sklepy otwarte w 2007 r.), jak równieŜ otwarciu 12 nowych sklepów w Polsce.
•
Pozytywny wpływ na wartość przychodów segmentu Moda i Uroda w I połowie 2008 r. miała
konsolidacja jednego miesiąca sprzedaŜy w spółkach Amersport.
•
Optimum Distribution Sp. z o.o., specjalizująca się w sprzedaŜy hurtowej kosmetyków,
produktów optycznych i odzieŜy i produktów sportowych na terenie Polski odnotowała 8,4%
wzrost dynamiki sprzedaŜy, do czego znacząco przyczynił się 7,5% wzrost dynamiki sprzedaŜy
kosmetyków, wynikający ze zwiększenia liczby punktów sprzedaŜy odbiorców spółki.
•
Spółka Optimum Distribution CZ&SK s.r.o., zajmująca się dystrybucją hurtową kosmetyków i
produktów optycznych na terenie Czech i Słowacji, odnotowała wzrost dynamiki sprzedaŜy o
14,2%, do czego szczególnie przyczynił się wzrost sprzedaŜy kosmetyków mass-marketowych i
luksusowych.
W omawianym okresie w tym segmencie sieć Grupy powiększyła się o 62 nowe sklepy (w tym 16
sklepów grupy spółek Amersport).
4.4.
Rentowność
Rentowność sprzedaŜy brutto
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
Media i Rozrywka
Moda i Uroda
44,38%
52,00%
42,42%
50,87%
Razem działalność kontynuowana
46,92%
44,25%
Rentowność sprzedaŜy brutto obliczana jest jako stosunek zysku brutto do przychodów ze sprzedaŜy, gdzie
zysk brutto jest definiowany jako przychody ze sprzedaŜy pomniejszone o koszt zakupu produktów,
powiększony o odpowiednie podatki i opłaty celne, jak równieŜ opłaty franszyzowe i licencyjne, straty
produktów, zmiany wartości rezerwy na zapasy wolno rotujące, oraz w przypadku szkół językowych
koszty wynagrodzenia lektorów oraz koszty podręczników, a w przypadku handlu hurtowego koszty
transportu produktów. Grupa monitoruje rentowność sprzedaŜy brutto osiąganą przez poszczególne
Spółki Operacyjne w celu oceny ich wyników finansowych i operacyjnych. Wskaźnik rentowności
sprzedaŜy brutto jest obliczany przez Spółkę i nie został zamieszczony w Skonsolidowanym Sprawozdaniu
Finansowym.
Podstawowe czynniki, które zadecydowały o wzroście rentowności brutto to:
•
Pozytywny wpływ umacniającej się złotówki na koszty zakupu
•
Dostosowanie oferty produktowej do oczekiwań rynkowych
Strona 14 z 32
•
Wzrost dynamiki sprzedaŜy Empik.com, pozytywnie wpływająca na wzrost do rentowności
brutto
•
Efektywniejsze zarządzanie przecenami w omawianym okresie.
4.5.
EBITDA
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
tys. PLN
tys. PLN
64 044
36 227
Media i Rozrywka
38 661
25 181
Moda i Uroda
27 467
11 722
Pozostałe
-2 084
-676
EBITDA z działalności podstawowej*
* z wyłączeniem instrumentów finansowych i wyceny programu akcji pracowniczych
EBITDA oznacza zysk/(strat) na działalności kontynuowanej wyznaczony zgodnie z MSSF, skorygowany o
odpisy amortyzacyjne, odpisy z tytułu utraty wartości, udział w zysku i stracie jednostek stowarzyszonych,
przychody i koszty finansowe (pozostałe) oraz podatek dochodowy. Zdaniem Zarządu EBITDA i inne
mierniki przepływów pienięŜnych z działalności operacyjnej są przydatnymi, dodatkowymi informacjami
na potrzeby pomiaru wyników operacyjnych Grupy i jej operacyjnych spółek zaleŜnych. EBITDA nie jest
miernikiem zdefiniowanym przez MSSF i nie powinien być uwaŜany za alternatywę w stosunku do
zdefiniowanych przez MSSF mierników zysku/(straty) netto, wyznaczników wyników operacyjnych,
mierników przepływów pienięŜnych z działalności operacyjnej, ani teŜ za wskaźnik płynności. Jest to
jednak jeden z głównych mierników, który Grupa bierze pod uwagę przy planowaniu i prowadzeniu
działalności. NaleŜy podkreślić, Ŝe EBITDA nie jest miernikiem jednolitym lub ustandaryzowanym, w
związku z czym pomiędzy równymi raportującymi mogą występować istotne róŜnice w sposobie jego
obliczania i wskaźnik moŜe nie być porównywalny. Miernik EBITDA jest obliczany przez Spółkę i nie
został zamieszczony w Skonsolidowanym Sprawozdaniu Finansowym.
Całkowita EBITDA w I połowie 2008 r. wzrosła o 84,0% do 68,0 mln PLN, w porównaniu do 37,0 mln
PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. odnotowano wzrost EBITDA o 32,5% do 39,2
mln PLN w porównaniu do 29,6 mln PLN w II kwartale 2007 r.).
Wynika to przede wszystkim ze znaczącego wzrostu dynamiki sprzedaŜy w spółkach Grupy, związanej z
wysokimi dynamikami w sklepach LTL oraz intensywnym rozwojem sieci sprzedaŜy, zwiększenia marŜ
brutto, korzystnych zmian kursów walut oraz wyceny instrumentów finansowych (Zara i Sephora).
EBITDA z podstawowej działalności (z wyłączeniem wpływu instrumentów finansowych i wyceny
programu akcji pracowniczych) wzrosła w I połowie 2008 r. o 76,8% do 64,0 mln PLN, w porównaniu do
36,2 mln PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. odnotowano wzrost EBITDA o 48,7%
do 40,3 mln PLN w porównaniu do 27,1 mln PLN w II kwartale 2007 r.).
Strona 15 z 32
(i)
Segment Media i Rozrywka
W segmencie Media i Rozrywka, EBITDA z podstawowej działalności (z wyłączeniem instrumentów
finansowych i wyceny programu akcji pracowniczych) wzrosła w omawianym okresie o 53,5% i
wyniosła 38,7 mln PLN, w porównaniu do 25,2 mln PLN w I połowie 2007 r. Wzrost ten jest wynikiem
wysokiej dynamiki sprzedaŜy w istniejących placówkach Empik, Smyk i LSP oraz wzrostu marŜ brutto,
szczególnie w Smyk, Empik i Pol Perfect.
Grupa odnotowała wzrost rentowności EBITDA z podstawowej działalności (z wyłączeniem
instrumentów finansowych i wyceny programu akcji pracowniczych), która w I połowie 2008 r. wyniosła
6,97% w porównaniu do 5,83% w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. rentowność EBITDA z
podstawowej działalności wyniosła 8,22% w porównaniu do 8,35 w II kwartale 2007 r.).
NaleŜy podkreślić, iŜ Grupie udało się w I połowie 2008 r. zwiększyć rentowność EBITDA, pomimo
negatywnego wpływu sezonowości sprzedaŜy w pierwszym kwartale (charakterystycznej dla sektora
detalicznego), w powiązaniu z dynamicznym wzrostem skali działalności i niŜszej rentowności nowo
otwartych sklepów w początkowym okresie ich działania.
(ii)
Segment Moda i Uroda
W segmencie Moda i Uroda zanotowano w I połowie 2008 r. wzrost EBITDA z podstawowej
działalności (z wyłączeniem instrumentów finansowych i wyceny programu akcji pracowniczych) o
134,3% do 27,5 mln PLN, podczas gdy w I połowie 2007 r. było to 11,7 mln PLN (w samym II kwartale
2008 r. odnotowano wzrost EBITDA z podstawowej działalności o 241,3% do 22,5 mln PLN w
porównaniu do 6,6 mln PLN w II kwartale 2007 r.).
Znaczącą kontrybucję do EBITDA segmentu wniosła Grupa Maratex. Ponadto pozytywny wpływ miała
hurtowa dystrybucja kosmetyków (Optimum Distribution) oraz obuwia sportowego (spółki Amersport).
4.6.
EBIT
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
tys. PLN
tys. PLN
34 297
16 626
Media i Rozrywka
12 554
13 755
Moda i Uroda
16 764
8 135
4 979
-5 264
EBIT z działalności kontynuowanej
Pozostałe
Zysk z działalności operacyjnej Grupy (EBIT) w I połowie 2008 r. wyniósł 34,3 mln PLN w porównaniu
do 16,6 mln PLN w I połowie 2007 r., co oznacza wzrost o 106,3% (w samym II kwartale 2008 r.
odnotowano wzrost EBIT o 15,7% do 21,6 mln PLN w porównaniu do 18,7 mln PLN w II kwartale 2007
r.).
Na zysk z działalności operacyjnej w I połowie 2008 r. złoŜyły się bardzo dobre wyniki z podstawowej
działalności operacyjnej Grupy (wzrost o 90,9% do 30,3 mln PLN, w porównaniu do 15,9 mln PLN w I
połowie 2007 r.) oraz wycena instrumentów finansowych, pozostających w jej portfelu (opcje
Strona 16 z 32
sprzedaŜy/zakupu udziałów w spółkach Zara Polska i Sephora Polska). Dodatkowo na wartość EBIT
wpłynęła wycena programu akcji pracowniczych.
4.7.
Wynik netto z działalności kontynuowanej
Całkowity zysk netto Grupy EM&F w I połowie 2008 r. wzrósł o 132,2% do 25,0 mln PLN, w
porównaniu do 10,8 mln PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. odnotowano wzrost
zysku netto o 33,1% do 18,0 mln PLN w porównaniu do 13,6 mln PLN w II kwartale 2007 r.).
Zysk netto z podstawowej działalności Grupy (z wyłączeniem wpływu instrumentów finansowych i
wyceny programu akcji pracowniczych) wzrósł o 53,3% i wyniósł 18,2 mln PLN w I połowie 2008 r. w
porównaniu do 11,9 mln PLN w I połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. odnotowano wzrost
zysku netto z podstawowej działalności o 19,6% do 15,4 mln PLN w porównaniu do 12,9 mln PLN w II
kwartale 2007 r.).
DuŜy wzrost zysku netto z podstawowej działalności Grupy był moŜliwy dzięki wypracowaniu znacząco
wyŜszych przychodów ze sprzedaŜy i wyŜszej marzy brutto (co skutkowało duŜym wzrostem EBITDA).
Czynniki te przewyŜszyły negatywny wpływ na wynik rosnącej amortyzacji i kosztów finansowych,
związanych z intensywnym rozwojem sieci sprzedaŜy spółek Grupy.
Rentowność zysku netto z podstawowej działalności Grupy (z wyłączeniem instrumentów finansowych i
wyceny programu akcji pracowniczych) wyniosła w I połowie 2008 r. 1,98% w porównaniu do 1,91% w I
połowie 2007 r. (w samym II kwartale 2008 r. odnotowano nieznaczny spadek rentowności zysku netto z
podstawowej działalności do 3,14% z 3,96% w II kwartale 2007 r.).
NaleŜy podkreślić, iŜ Grupa osiągnęła w I połowie 2008 r. wzrost rentowności zysku netto z podstawowej
działalności pomimo negatywnego wpływu sezonowości sprzedaŜy w pierwszym kwartale roku
(charakterystycznej dla sektora detalicznego) w powiązaniu z dynamicznym wzrostem skali działalności i
niŜszej rentowności nowo otwartych sklepów w początkowym okresie ich działania.
4.8.
Koszty
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
tys. PLN
tys. PLN
Koszty operacyjne:
Amortyzacja i odpisy z tytułu trwałej utraty wartości
Koszty osobowe
Koszty marketingu
Koszty budynków
Pozostałe koszty operacyjne
33 699
171 287
27 266
124 629
76 103
20 326
115 386
21 104
66 558
48 517
Wzrost kosztów operacyjnych Grupy wynika ze wzrostu sprzedaŜy i otwarć nowych punktów. W 2008 r.
sieć punktów detalicznych i usługowych powiększyła się o 85 punktów (w tym 33 sklepy w Grupie
Maratex, 12 sklepów sieci Ultimate Fashion oraz 16 przejętych sklepów spółek Amersport).
Strona 17 z 32
Koszty wynagrodzeń wzrosły o 48,4% z 115,4 mln PLN w pierwszym półroczu 2007 r. do 171,3 mln
PLN w roku 2008, głównie w wyniku otwarcia nowych sklepów, programu akcji pracowniczych oraz
kosztów Grupy Maratex nie konsolidowanych w pierwszej połowie 2007 r.
Całkowita liczba zatrudnionych w Grupie wyniosła na dzień 30 czerwca 2008 r. 6 685 osób (na
31 grudnia 2007 r. – 5 517).
Koszty budynków wzrosły o 87,2%, z 66,6 mln PLN do 124,6 mln PLN w pierwszym półroczu roku
2008. Wzrost ten wynika głównie z ujęcia w danych skonsolidowanych operacji Grupy Maratex oraz
otwarcia nowych punktów detalicznych i usługowych.
Wydatki na marketing wzrosły o 29,2% w 2008 r. do poziomu 27,3 mln PLN (2007 – 21,1 mln PLN).
Jest to związane z poszerzaniem działalności Grupy i promowaniem sprzedawanych produktów.
Pozostałe koszty operacyjne zwiększyły się o 56,9% z 48,5 mln PLN w pierwszym półroczu 2007 r. do
76,1 mln PLN w 2008 r. Jest to efektem wzrostu działalności Grupy EMF.
Wzrost amortyzacji o 65,8% do poziomu 33,7 mln PLN w 2008 r. (2007 – 20,3 mln PLN) wynika
ze zwiększenia poziomu inwestycji spółek Grupy w rzeczowe aktywa trwałe oraz wartości niematerialne i
prawne.
4.9.
Struktura bilansu
Na dzień
30 czerwca 2008
tys. PLN
Aktywa trwałe
Wartości niematerialne i prawne
Rzeczowe aktywa trwałe
Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Pochodne instrumenty finansowe
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaŜy
Pozostałe naleŜności
Aktywa obrotowe
Zapasy
NaleŜności handlowe i pozostałe naleŜności
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty
AKTYWA RAZEM
31 grudnia 2007
tys. PLN
1 008 116
393 190
435 943
22 391
14 779
40 196
1
101 616
872 183
334 914
376 509
16 380
12 745
24 948
1
106 686
669 205
411 387
188 267
69 551
768 929
376 090
191 218
201 621
1 677 321
1 641 112
Wzrost „Wartości niematerialnych i prawnych” o 58,3 mln PLN wynika głównie ze wzrostu wartości
firmy wynikający z dokonanych w roku 2008 akwizycji oraz inwestycje w nowoczesne platformy IT.
Na dzień 30 czerwca 2008 r., wartość pozostałych naleŜności (ujętych w pozycji ,,Aktywa trwałe")
zmalała w stosunku do wartości na koniec 2007 r., o 5,1 mln PLN, głównie na skutek spadku wartości
naleŜności od Sephora S.A. (z 92,0 mln PLN na 31 grudnia 2007 r. do 86,1 mln PLN na koniec czerwca
2008 roku).
Inne elementy pozycji „Pozostałe naleŜności” obejmują kwotę 7 459 tys. PLN będącą częścią
długoterminową poŜyczek udzielonych Galerii Centrum Sp. z o.o. Kwota pozostała do spłaty będzie
rozliczana w trzech transzach, z oprocentowaniem, do 2010 r. Efektywna roczna stopa procentowa
udzielonej poŜyczki wynosiła 7,39%.
Strona 18 z 32
Grupa ma moŜliwość korzystania z finansowania dłuŜnego od ABN AMRO Bank w wysokości
80,0 mln PLN, aby okresowo wspierać się w miesiącach podwyŜszonego zapotrzebowania na środki
pienięŜne, np. w odniesieniu do płatności na rzecz dostawców w miesiącach obniŜonej sprzedaŜy.
Na dzień
30 czerwca 2008
tys. PLN
31 grudnia 2007
tys. PLN
420 850
297 619
(43 482)
163 816
2 897
414 000
289 347
(21 657)
139 242
7 068
Zobowiązania
Zobowiązania długoterminowe
Pozostałe zobowiązania
Kredyty i poŜyczki
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego
Zobowiązania krótkoterminowe
Zobowiązania handlowe i pozostałe zobowiązania
Zobowiązania z tytułu bieŜącego podatku dochodowego
Rezerwy na zobowiązania
Kredyty i poŜyczki
Pochodne instrumenty finansowe
1 256 471
512 419
227 141
253 913
31 365
744 052
494 493
1 999
49 026
189 297
9 237
1 227 112
309 731
216 098
64 173
29 460
917 381
662 175
12 911
49 985
188 094
4 216
Suma kapitałów i zobowiązań
1 677 321
1 641 112
Kapitał własny
Kapitał podstawowy
Pozostałe kapitały rezerwowe
Zakumulowany wynik finansowy
Udziały mniejszości
Spadek Udziałów mniejszościowych o 4,2 mln PLN wynika głównie z transakcji wykupu udziałowców
mniejszościowych Magalla Holding Limited i Madras Enterprise Limited. Ponadto, wykup udziałowców
mniejszościowych spowodował spadek wysokości zobowiązania z tytułu opcji sprzedaŜy, wykazanego w
pozostałych długoterminowych zobowiązaniach oraz zwiększenie pozostałych kapitałów rezerwowych.
WyŜsze zobowiązania długoterminowe z tytułu kredytów i poŜyczek o 189,7 mln PLN były w większości
efektem obligacji wyemitowanych przez Jednostkę dominującą w marcu 2008 r., które będą podlegać
jednorazowemu wykupowi w roku 2012.
(i)
Struktura finansowania
PowyŜsze dane wskazują, Ŝe całkowity poziom zadłuŜenia Grupy utrzymuje się na stabilnym poziomie.
Grupa korzysta z finansowania za pomocą programu średnioterminowych papierów dłuŜnych oraz
kredytów zaciąganych zarówno w PLN jak i w walutach obcych.
(ii)
Zobowiązania finansowe
W zobowiązaniach długoterminowych wykazano poŜyczkę z ING w wysokości 33,8 mln PLN
(równowartość 10 mln EUR powiększona o odsetki), która jest w pełni zabezpieczona długoterminową
wierzytelnością wobec Sephora SA z tytułu opcji sprzedaŜy udziałów w spółce Sephora Polska.
We wrześniu 2007 Grupa zawarła umowę kredytową o kredyt odnawialny złotowy w kwocie 65 mln
PLN. Do dnia 30 czerwca 2008 r. Grupa spłaciła część zobowiązania w wysokości 25 mln PLN oraz w
lutym 2008 r. w wysokości 15 mln PLN. Pozostała część kwoty kredytu w wysokości 25 mln PLN Grupa
spłaci do dnia 17 września 2008 r. Zabezpieczenie spłaty kredytu stanowi poręczenie spłaty przez dwie
spółki z Grupy NFI Empik Media & Fashion S.A.
Strona 19 z 32
Na dzień 30 czerwca 2008 r. spółka Smyk Sp. z o.o. posiadała zobowiązanie z tytułu kredytu w
wysokości 30 mln PLN. Oprocentowanie kredytu równe jest stawce WIBOR powiększonej o marŜę
banku. Kredyt podlega spłacie w ratach do grudnia 2011 r.
Na dzień 30 czerwca 2008 r. spółka NFI Empik Media & Fashion S.A posiadała zobowiązanie z tytułu
kredytu w wysokości 25,1 mln PLN (7 mln EUR) Kredyt zabezpieczony został poprzez zastaw finansowy
i rejestrowy na 4 255 udziałach (20% kapitału zakładowego) NFI EMF w spółce Zara Polska Sp. z o.o.
oraz cesję na rzecz banku praw z wierzytelności pienięŜnych przysługujących lub mogących w
przyszłości przysługiwać NFI EMF wobec Inditex SA z tytułu opcji sprzedaŜy przez NFI EMF w/w
udziałów w Zara Polska na rzecz Inditex SA. Aneksem z dnia 10 kwietnia 2008 r. termin spłaty kredytu
został przesunięty na 3 stycznia 2011 r.
Ponadto, na 30 czerwca 2008 r. Grupa EM&F wykazywała następujące zobowiązania z tytułu
wyemitowanych obligacji:
1) Obligacje kuponowe o łącznej wartości nominalnej 3,9 mln PLN. Oprocentowanie obligacji ustalono
jako WIBOR 3M + marŜa. Obligacje będą podlegać jednorazowemu wykupowi według wartości
nominalnej wraz z narosłymi odsetkami w dniu 10 grudnia 2008 r.
2) Nieoprocentowane obligacje z dyskontem o łącznej wartości nominalnej 29 mln PLN. Wysokość
dyskonta obligacji ustalono jako WIBOR 12M + marŜa. Obligacje będą podlegać jednorazowemu
wykupowi według wartości nominalnej w dniu 10 grudnia 2008 r.
3) Nieoprocentowane obligacje z dyskontem o łącznej wartości nominalnej 25 mln PLN. Wysokość
dyskonta obligacji ustalono jako WIBOR 1M + marŜa. Obligacje będą podlegać jednorazowemu
wykupowi według wartości nominalnej w dniu 5 sierpnia 2008 r.
4) Obligacje kuponowe o łącznej wartości nominalnej 151,5 mln PLN. Oprocentowanie obligacji
ustalono jako WIBOR 6M + marŜa. Obligacje będą podlegać jednorazowemu wykupowi według
wartości nominalnej w dniu 20 marca 2012 roku. Odsetki płatne są w odstępach półrocznych.
5) Obligacje kuponowe o wartości nominalnej 15 mln PLN. Oprocentowanie obligacji ustalono jako
WIBOR 3M + marŜa. Obligacje będą podlegać jednorazowemu wykupowi według wartości
nominalnej wraz z narosłymi odsetkami w dniu 8 maja 2009 r.
Wszystkie wyemitowane obligacje nie są zabezpieczone.
(iii)
Płynność
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym
Wskaźnik zadłuŜenia (Suma zobowiązań/ Suma aktywów)
Wskaźnik zadłuŜenia do kapitału własnego (Suma zobowiązań/Kapitał własny)
42%
75%
299%
47%
75%
296%
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym uległ zmniejszeniu ze względu na dokonane w
roku 2008 akwizycje, poniesione nakłady inwestycyjne oraz zwiększenie wartości opcji na sprzedaŜ 20%
udziałów w Zara Polska Sp. z o.o.
Wskaźnik zadłuŜenia oraz wskaźnik zadłuŜenia do kapitału własnego wzrósł głownie w wyniku
zaciągniętych w trakcie roku nowych zobowiązań finansowych.
Strona 20 z 32
4.10.
Zasoby kapitałowe i przepływy pienięŜne
30 czerwca 2008
30 czerwca 2007
tys. PLN
tys. PLN
Przepływy pienięŜne netto z działalności operacyjnej
Przepływy pienięŜne netto z działalności inwestycyjnej
Przepływy pienięŜne netto z działalności finansowej
Zmiana netto stanu środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty na początek okresu
RóŜnice kursowe z wyceny środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów
Środki pienięŜne i ich ekwiwalenty na koniec okresu
(168 774)
(157 004)
148 786
(176 992)
(55 510)
(40 280)
18 743
(77 047)
201 621
(2 347)
22 282
125 721
(89)
48 585
Jak wynika ze skonsolidowanego rachunku przepływów pienięŜnych, w ciągu 2008 r. nastąpił, w
porównaniu do końca 2007 r., spadek wartości salda środków pienięŜnych i ich ekwiwalentów o kwotę
177,0 mln PLN (w porównywalnym okresie roku 2007 wykazano spadek salda o 77,0 mln PLN).
Wzrost ujemnych przepływów środków pienięŜnych netto z działalności operacyjnej (z 55,5 mln PLN –
wartość ujemna – w 2007 r. do 168,8 mln PLN – wartość ujemna – w roku 2008) wynika głównie ze
spadku kapitału pracującego.
Przepływy pienięŜne z działalności inwestycyjnej Grupy w 2008 r. wyniosły 157,0 mln PLN – wartość
ujemna (40,3 mln PLN w analogicznym okresie 2007 r. – wartość ujemna). Zwiększone przepływy
ujemne związane są z wydatkami akwizycyjnymi jak równieŜ wyŜszymi niŜ, w ubiegłym okresie
obrotowym, wydatkami na inwestycje w majątek trwały. Wydatki te zostały częściowo skompensowane
otrzymaną dywidendą od Sephora Polska Sp. z o.o. w kwocie 9,3 mln PLN.
Dodatnie przepływy pienięŜne z działalności finansowej, które w 2008 r. wyniosły 148,8 mln PLN,
wynikają głównie z wyemitowanych w trakcie roku obligacji.
Na bazie generowanych przychodów i przepływów pienięŜnych Grupa jest w stanie regulować
zaciągnięte zobowiązania.
4.11.
Wydatki inwestycyjne
Wydatki na inwestycje Grupy poniesione w pierwszej połowie 2008 r. wyniosły 113,0 mln PLN, co
oznacza wzrost nakładów o 43,5% w stosunku analogicznego okresu 2007 r. (78,7 mln PLN). Znacząca
część wydatków to inwestycje w otwarcia nowych sklepów i szkół, które w I połowie 2008 r. wyniosły
72,7 mln PLN w porównaniu do 55,4 mln PLN w I połowie 2007 r.
W ciągu bieŜącego roku Grupa otworzyła łącznie 85 punktów (w tym 6 szkół językowych oraz 16
przejętych sklepów spółek Amersport). 43 nowootwarte punkty zlokalizowane są w Polsce, a pozostałe
42 zagranicą.
Strona 21 z 32
(i)
Media i Rozrywka
Wydatki na inwestycje w segmencie Media i Rozrywka w I połowie 2008 r. wyniosły 66,3 mln PLN,
podczas gdy w I połowie 2007 r. było to 48,5 mln PLN.
Część wydatków była związana z inwestycjami w rozwój sieci sprzedaŜy. W omawianym okresie otwarto
13 sklepów Empik w Polsce (w tym 9 sklepów własnych w Sosnowcu, Wrocławiu, Warszawie,
Bydgoszczy, Białej Podlaskiej, Koninie, Zielonej Górze i Rybniku oraz 4 sklepy agencyjne w
Bełchatowie, Oławie, Świdnicy i śywcu) i 2 sklepy Empik/Bukva w na Ukrainie (w Kijowie). Warte
odnotowania jest otwarcie pierwszego sklepu marki Smyk w Rosji (w Sankt Petersburgu). Ponadto,
spółka LSP otworzyła 2 nowe szkoły w Polsce (w Szczecinie i Częstochowie), 2 szkoły na Ukrainie (w
Kijowie i Odessie) i 1 szkołę w Rosji (w Moskwie).
Łączna powierzchnia handlowa nowo otwartych sklepów w tym segmencie wyniosła 8 668 m2.
Ponadto spółka Empik poniosła inwestycje związane z otwarciem magazynu centralnego dla polskiej i
ukraińskiej sieci salonów, w celu poprawy efektywności zarządzania obrotem towarowym w sklepach.
(ii)
Moda i Uroda
Wydatki na inwestycje w segmencie Moda i Uroda w I połowie 2008 r. wyniosły 43,5 mln PLN, podczas
gdy w analogicznym okresie ubiegłego roku było to 29,4 mln PLN.
Wydatki były głównie związane z inwestycjami w rozwój sieci sklepów franczyzowych. W omawianym
okresie spółka Ultimate Fashion powiększyła sieć sprzedaŜy o 12 punktów w Polsce (otwarcia w Gdyni,
Warszawie i Bydgoszczy). Z kolei spółka Maratex otworzyła łącznie 33 sklepy, w tym w Rosji (w
miastach Rostów, Perm, Ufa, Rjazan, Sankt Petersburg, Władimir, Krasnojarsk, Kaliningrad, Moskwa,
Czeljabińsk), na Ukrainie (w Charkowie, Kijowie i Odessie) i w Kazachstanie (w Astanie).
Będąc podmiotami zaleŜnymi od NFI EMF spółki zaleŜne wchodządze w skład segmentu Moda i Uroda
otworzyły sklepy o łącznej powierzchni handlowej 10 632 m2.
Pozostałe inwestycje były związane przede wszystkim z renowacją i unowocześnianiem istniejących
sklepów, m.in. przeprowadzony przez spółkę Ultimate Fashion generalny remont flagowego sklepu marki
ESPRIT, przy ulicy Marszałkowskiej w Warszawie. Dodatkowo w omawianym okresie przebudowie
poddany został sklep ALDO znajdujący się w Centrum Handlowym Arkadia w Warszawie, w wyniku
czego sklep dostosowany został do najnowszego konceptu handlowego marki, przy tym powierzchnia
sprzedaŜy uległa zwiększeniu.
4.12.
Przewidywana sytuacja finansowa
Grupa przewiduje utrzymanie swojej pozycji finansowej na niezmienionym poziomie.
5.
Zysk na akcję
Zysk na akcję obliczany jest w oparciu o wyniki finansowe z rachunku zysku i strat otrzymane zgodnie ze
standardami IFRS. W 2008 roku podstawowy zysk na akcję z działalności kontynuowanej przypadający
akcjonariuszom wyniósł 0,24 PLN (nie w tysiącach), w porównaniu z 0,11 PLN w roku 2007 (patrz
równieŜ: Nota 10 w Informacji dodatkowej do skonsolidowanego sprawozdania finansowego).
Strona 22 z 32
6.
Wynagrodzenie Zarządu i Rady Nadzorczej
6.1.
Program akcji pracowniczych
Opcje objęcia akcji przyznawane sa wybranym członkom Zarządu i pracownikom o istotnym znaczeniu
dla Grupy. Prawa do objęcia akcji przyznane są w ramach następujących programów:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii B wprowadzony 23 listopada 2005 r.
dla Pana Macieja Dyjasa, Prezesa Zarządu, w oparciu o warranty subsktypcyjne serii D i E;
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii D wprowadzony 13 lipca 2007 r. dla
Pana Jacka Bagińskiego, Członka Zarządu, w oparciu o warranty subskrypcyjne serii I, J,K;
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii C wprowadzony 21 listopada 2007 r.
dla Prezesa Zarządu w oparciu o warranty subskrypcyjne D1, E1, F, G, H;
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii E wprowadzony 15 stycznia 2008 r.
dla Pani Ewy Podgórskiej, Członka Zarządu, w oparciu o warranty subskrypcyjne M, N;
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii E wprowadzony 24 kwietnia 2008 r.
dla Pana Eyal Lahav, Prezesa Zarządu EMPIK Sp. z o.o. – spółki zaleŜnej NFI EMF, w oparciu o
warranty subskrypcyjne M;
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii E wprowadzony 20 maja 2008 r. dla
Pana Dariusza Stolarczyka, Członka Zarządu, w oparciu o warranty subskrypcyjne L;
program motywacyjny dotyczący objęcia akcji zwykłych serii E wprowadzony 20 maja 2008 r. dla
Pana Kjell Berggren, Członka Zarządu, w oparciu o warranty subskrypcyjne L.
Grupa nie ma prawnego ani zwyczajowego obowiązku odkupienia lub uregulowania opcji w formie
pienięŜnej.
Cena realizacji przyznawanych opcji równa jest:
•
cenie nominalnej akcji zwykłaych czyli 0,1 PLN (nie w tysiącach) w przypadku warrantów serii D,
D1, E, E1, F, G, H przyznanych Panu Maciejowi Dyjasowi;
•
cenie emisyjnej akcji zwykłych serii D równej 14 PLN (nie w tysiącach) o wartości nominalnej
akcji 0,1 PLN za akcję (nie w tysiącach) w przypadku warrantów serii I, J, K przyznanych Panu
Jackowi Bagińskiemu;
•
cenie nominalnej akcji zwykłaych czyli 0,1 PLN (nie w tysiącach) w przypadku warrantów serii M,
N przyznanych Pani Ewie Podgórskiej;
•
cenie rynkowej akcji NFI EMF z okresu trzech miesięcy zakończonych 31 grudnia 2007 r. w
przypadku warrantów serii L uprawniających do objęcia akcji zwykłych serii E przyznanych Panu
Dariuszowi Stolarczykowi i Panu Kjell Berggren;
•
cenie emisyjnej akcji zwykłych serii E równej 14 PLN (nie w tysiącach) o wartości nominalnej
akcji 0,1 PLN za akcję (nie w tysiącach) w przypadku warrantów serii M przyznanych Panu Eyal
Lahav.
Opcje są realizowane pod warunkami:
•
realizacja warrantów subskrypcyjnych serii D, D1, G, G, H, I, J, K, L, M, N zaleŜy od tego, czy
posiadacz opcji będzie nadal świadczył usługi na rzecz Spółki na dzień wykonania warrantu;
•
warranty subskrycypcyjne serii E, E1 realizowane są w danym roku w ilości ustalonej w
odniesieniu do wyliczenia opartego na uzyskaniu przez Grupę wyŜszego zwrotu z kapitału (ROE).
EMF wyemituje 37 500 akcji za kaŜdy 1% wzrost ROE.
Strona 23 z 32
Zmiany liczby istniejących opcji objecia akcji i ich odpowiadającej przeciętnej ceny wykonania są
nastepujące (nie w tysiącach):
2008
Przeciętna cena
realizacji na 1 akcję
(PLN)
Stan na 1 stycznia
Przyznane
Zrealizowane
Stan na 30 czerwca/31 grudnia
Opcje
3,97
12,97
3,16
5,39
2007
Przeciętna cena
realizacji na 1 akcję
(PLN)
3 231 973
437 765
(568 163)
3 101 575
0,10
4,69
0,10
3,97
Opcje
939 348
2 725 000
(432 375)
3 231 973
Z ogólnej liczby 3 101 575 wyemitowanych opcji na dzień 30 czerwca 2008 r. (na 31 grudnia 2007 r. –
3 231 973) 125 000 opcji było moŜliwych do realizacji (na 31 grudnia 2007 r. – 150 000). Opcje
zrealizowane w roku 2008 spowodowały emisję 568 163 akcji (w roku 2007 – 432 375 akcji) po cenie
0,10 PLN kaŜda (w roku 2007 – 0,10 PLN kaŜda). Średnia waŜona cena na dzień realizacji wyniosła
3,16 PLN (w roku 2007 – 0,10 PLN) za jedną akcję.
Wyemitowane opcje na akcje na koniec roku mają następujące daty wygaśnięcia praw do akcji i ceny
realizacji:
Data wygaśnięcia praw
Cena realizacji na
jedną akcję (PLN)
Akcje
30 czerwca 2008
31 stycznia 2008
31 stycznia 2009
31 maja 2009
30 czerwca 2009
31 stycznia 2010
31 stycznia 2011
31 grudnia 2011
31 grudnia 2011
31 grudnia 2011
31 stycznia 2012
30 czerwca 2012
0,10
0,10
14,00
0,10
0,10
0,10
14,00
0,10
22,18
0,10
0,10
275 000
125 000
159 723
275 000
275 000
900 000
60 000
97 765
275 000
659 087
3 101 575
31 grudnia 2007
275 000
275 000
206 973
275 000
275 000
900 000
275 000
750 000
3 231 973
Średnia waŜona wartość godziwa opcji przyznanych w ciagu okresu w ramach programu motywacyjnego
dla Pani Ewy Podógrskiej ustalona przy wykorzystaniu modelu wyceny Monte Carlo, wyniosła
15,78 PLN na jedną akcję (w roku 2007 – brak przyznanych opcji). WaŜniejszymi danymi wejściowymi
modelu były: średnia waŜona cena akcji 16,00 PLN (w roku 2007 – brak przyznanych opcji) na dzień
przyznania opcji, cena realizacji przedstawiona powyŜej, zmienność stóp zwrotu na akcjach wynosząca
56% (w roku 2007 – brak przyznanych opcji), stopa dywidendy w wysokości od 0,25 zł do 0,66 zł na
akcję (w roku 2007 – brak przyznanych opcji) oraz roczna stopa oprocentowania wolna od ryzyka w
wysokości krzywej zerokuponowej na datę przyznania. Oczekiwana zmienność akcji NFI Empik Media
& Fashion S.A. została określona na podstawie historycznej zmienności akcji za okres od 1 stycznia 2006
roku do 15 stycznia 2008 roku.
Strona 24 z 32
Średnia waŜona wartość godziwa opcji przyznanych w ciągu okresu w ramach programu motywacyjnego
dla Pana Eyal Lahav, ustalona przy wykorzystaniu modelu wyceny Monte Carlo, wyniosła 7,01 PLN na
jedną akcję (w roku 2007 – brak przyznanych opcji). WaŜniejszymi danymi wejściowymi modelu były:
średnia waŜona cena akcji 19,51 PLN na dzień przyznania opcji, cena realizacji przedstawiona powyŜej,
zmienność stóp zwrotu na akcjach wynosząca 44,0%, stopa dywidendy w wysokości od 0,25 zł do 0,66 zł
na akcję oraz roczna stopa oprocentowania wolna od ryzyka w wysokości krzywej zerokuponowej na
datę przyznania. Oczekiwana zmienność akcji NFI Empik Media & Fashion S.A. została określona na
podstawie historycznej zmienności akcji za okres od 24 marca 2007 r do 24 kwietnia 2008 r.
Średnia waŜona wartość godziwa opcji przyznanych w ciągu okresu w ramach programu motywacyjnego
dla Pana Dariusza Stolarczyka i Pana Kjell Bergrren, ustalona przy wykorzystaniu modelu wyceny Monte
Carlo, wyniosła 3,91 PLN na jedną akcję (w roku 2007 – brak przyznanych opcji). WaŜniejszymi danymi
wejściowymi modelu były: średnia waŜona cena akcji 19,51 PLN na dzień przyznania opcji, cena
realizacji przedstawiona powyŜej, zmienność stóp zwrotu na akcjach wynosząca 51,7%, stopa dywidendy
w wysokości od 0,25 zł do 0,66 zł na akcję oraz roczna stopa oprocentowania wolna od ryzyka w
wysokości krzywej zerokuponowej na datę przyznania. Oczekiwana zmienność akcji NFI Empik Media
& Fashion S.A. została określona na podstawie historycznej zmienności akcji za okres od 1 listopada
2004 r do 20 maja 2008 r.
6.2.
Udziały posiadane przez Zarząd
Na dzień 30 czerwca 2008 r. Pan Maciej Dyjas, Prezes Zarządu posiadał, poprzez swoją spółkę zaleŜną
Jonquille Investments Limited 856 163 akcji, tj. 0,8% kapitału akcyjnego NFI Empik Media & Fashion
S.A. Dodatkowo Pani Ewa Podgórska objęła w okresie sprawozdawczym 30 000 akcji NFI Empik Media
& Fashion S.A., które stanowią 0,03% kapitału akcyjnego NFI EMF.
6.3.
Zarząd i Rada Nadzorcza
W dniu 10 kwietnia 2008 r. Rada Nadzorcza NFI EMF podjęła uchwałę w sprawie powołania pana Kjell
Berggren oraz pana Dariusza Stolarczyka do Zarządu Spółki NFI EMF S.A. ze skutkiem od dnia 10
kwietnia 2008 r.
W dniu 9 maja 2008 r. Rada Nadzorcza NFI EMF podjęła uchwałę w sprawie powołania pani Ewy
Podgórskiej jako członka do Zarządu Spółki NFI EMF S.A. ze skutkiem od dnia 5 czerwca 2008 r.
W bieŜącym okresie obrotowym Członkami Zarządu byli:
•
•
•
•
•
Maciej Dyjas – Prezes Zarządu
Jacek Bagiński – Członek Zarządu
Dariusz Stolarczyk – Członek Zarządu (od 10.04.2008 r.)
Kjell Berggren – Członek Zarządu (od 10.04.2008 r.)
Ewa Podgórska – Członek Zarządu (od 05.06.2008 r.)
PoniŜsza tabela przedstawia wynagrodzenie Zarządu (w tys. PLN):
Strona 25 z 32
Sześć miesięcy zakończonych 30 czerwca
Wynagrodzenie brutto
Akcje pracownicze
2008
tys. PLN
2007
tys. PLN
803
7 690
8 493
1 264
2 890
4 154
Za okres sześciu miesięcy 2008 r. wynagrodzenie Prezesa i Członków Zarządu Spółki wyniosło
odpowiednio 5 877 tys. PLN, w tym 5 547 tys. PLN wynagrodzenia w formie akcji (za sześć miesięcy
2007 r. - 1 213 tys. PLN, w tym 833 tys. PLN w formie akcji) i 2 616 tys. PLN, w tym 2 143 tys. PLN
wynagrodzenia w formie akcji (za sześć miesięcy 2007 r. – 2 941 tys. PLN, w tym 2 057 tys. PLN w
formie akcji).
Członkami Rady Nadzorczej byli:
•
Mark Burch
•
Peter Kadletz
•
Tomasz Chenczke
•
William Brooksbank
•
Andrzej Szumański
PoniŜsza tabela przedstawia wynagrodzenie Rady Nadzorczej (w tys. PLN):
2008
tys. PLN
2007
tys. PLN
49
49
70
49
49
266
45
45
63
45
50
248
Mark Burch
Peter Kadletz
Tomasz Chenczke
William Brooksbank
Andrzej Szumański
7.
Akcjonariusze
Głównymi akcjonariuszami NFI Empik Media & Fashion S.A. na dzień 30 czerwca 2008 r. byli:
Stan na 30 czerwca 2008
Empik Centrum Investments S.A.
Flime Investments S.A.
Liczba posiadanych
akcji (głosów)
Bezpośredni udział
61 794 435
3 082 674
59,90%
2,99%
Flime Investment S.A. jest jednostką powiązaną z Eastbridge B.V./S.a.r.l i Empik Centrum Investments
S.A. Spółkę kontroluje Empik Centrum Investments S.A. (z siedzibą w Luksemburgu) posiadająca
59,90% akcji NFI Empik Media & Fashion S.A. Jednostką dominującą najwyŜszego szczebla publikującą
sprawozdanie finansowe jest Eastbridge B.V./S.a.r.l. (spółka z siedzibą w Holandii i głównym miejscem
prowadzenia działalności w Luksemburgu). Jednostką dominującą sprawującą kontrolę nad Spółką
Eastbridge B.V./S.a.r.l jest pan Yaron Bruckner.
Liczba akcji Funduszu na dzień 30 czerwca 2008 r. wynosiła łącznie 103 154 808.
Strona 26 z 32
8.
Transakcje z jednostkami powiązanymi
Empik Centrum Investments SA i jej jednostki zaleŜne oraz Eastbridge B.V./S.a.r.l. i jej jednostki zaleŜne
uwaŜane są za jednostki powiązane dla celów sporządzania skonsolidowanej informacji finansowej.
Eastbridge B.V./S.a.r.l. i jej jednostki zaleŜne, Flime Investments S.A. i Empik Centrum Investments SA
(obie zarejestrowane w Luksemburgu), posiadają 62,89% udziałów w NFI Empik Media & Fashion S.A.
Eastbridge B.V./S.a.r.l. i Empik Centrum Investments SA oraz jej jednostki zaleŜne uwaŜane są za
jednostki powiązane dla celów skonsolidowanego sprawozdania finansowego.
Stan transakcji z jednostkami powiązanymi na odnośne dni sprawozdawcze jest następujący:
Na dzień
30 czerwca 2008
tys. PLN
1 175
1 118
2 293
Na dzień
NaleŜności od grupy Eastbridge
NaleŜności od pozostałych spółek Eastbridge
Zobowiązania wobec grupy Eastbridge
Zobowiązania wobec pozostałych spółek Eastbridge
60
1 070
1 130
31 grudnia 2007
tys. PLN
411
2 136
2 547
83
219
302
Przychody i koszty wynikające z transakcji ze stronami powiązanymi w okresach sprawozdawczych były
następujące:
Koszty z tytułu leasingu operacyjnego płatne na rzecz pozostałych spółek Eastbridge
Opłata za zarządzanie płatna na rzecz Eastbridge B.V./S.a.r.l.
9.
2008
tys. PLN
2007
tys. PLN
5 506
210
5 432
225
Zobowiązania warunkowe i udzielone gwarancje
1.
Zgodnie z ogólnymi przepisami prawa, organy podatkowe mogą w dowolnym terminie, przez 5 lat
następujących po roku podatkowym podlegającym rozliczeniu, badać dokumenty i księgi podatnika,
a w przypadku zidentyfikowania nieprawidłowości – ustalić domiar podatku oraz nałoŜyć kary.
Zarząd NFI Empik Media & Fashion S.A. nie posiada wiedzy na temat Ŝadnych okoliczności, które
mogłyby spowodować istotny wzrost odnośnych zobowiązań.
2.
Grupa NFI Empik Media & Fashion ma równieŜ zobowiązania warunkowe wynikające z gwarancji
bankowych oraz innych poręczeń udzielonych przez NFI Empik Media & Fashion S.A. na wniosek
jednostek zaleŜnych Grupy w celu zagwarantowania czynszów i zobowiązań handlowych jednostek
zaleŜnych oraz innych kwestii wynikających z prowadzenia zwykłej działalności. Nie przewiduje się
wystąpienia z tego powodu Ŝadnych istotnych zobowiązań.
Strona 27 z 32
3.
W celu ochrony Inditex i Zara Polska Sp. z o.o. (dawniej Young Fashion Sp. z o.o.) przed
potencjalnymi zobowiązaniami warunkowymi wynikającymi ze zdarzeń, które miały miejsce przed
sprzedaŜą 51% udziałów w Zara Polska na rzecz Inditex S.A., tzn. gdy spółka ta była zarządzana i
kontrolowana przez NFI Empik Media & Fashion S.A., ABN Amro Bank (Polska) S.A. wydał, na
wniosek NFI Empik Media & Fashion S.A., gwarancję bankową do wysokości 500 tys. EUR na
rzecz Zara Polska Sp. z o.o. Całkowita odpowiedzialność Grupy wynikająca z umowy dotyczącej
sprzedaŜy udziałów w Zara Polska Sp. z o.o. ograniczona jest do kwoty 20 mln EUR. Nie
przewiduje się wystąpienia z tego powodu Ŝadnych istotnych zobowiązań.
4.
W ramach umowy zawartej z Sephora S.A., EMPiK Sp. z o.o. zobowiązał się zwolnić z
odpowiedzialności Sephora S.A. w przypadku jakichkolwiek konsekwencji podatkowych
wynikających z transakcji lub w przypadku, jeŜeli którakolwiek z przejętych umów najmu dotycząca
sklepów detalicznych zostanie rozwiązana przedterminowo wyłącznie z powodów leŜących po
stronie EMPiK Sp. z o.o. lub DTC Real Estate S.A., jej jednostki powiązanej. Sephora S.A. moŜe
wystąpić o zwolnienie z odpowiedzialności od Empik Centrum Investments S.A., akcjonariusza
Spółki, do kwoty maksymalnej wynoszącej 4,5 mln EUR (18,1 mln PLN) w przypadku gdy EMPiK
Sp. z o.o. nie będzie w stanie pokryć ww. zabezpieczeń.
5.
Na mocy umowy z dnia 11 lipca 2008 r. Smyk Sp. z o.o. podpisała umowę z akcjonariuszami Grupy
Spiele Max AG na mocy której po wypełnieniu wszystkich warunków zawieszających Smyk Sp. z
o.o. nabędzie 100% akcji jednostki dominującej Spiele Max AG. Minimalna cena zakupu została
określona w kwocie 8 800 tys. EUR.
Spiele Max AG prowadzi sieć sklepów zajmujących się dystrybucją artykułów dziecięcych na
terenie Niemiec.
6.
W dniu 26 czerwca 2007 NFI Empik Media & Fashion S.A. wystawił poręczenie na rzecz ABN AMRO Bank
(Polska) S.A. do maksymalnej kwoty 36 mln PLN w związku z uruchomieniem linii kredytowej w kwocie 30
mln PLN. Dodatkowo Na dzień 30 czerwca 2008 r. roku zobowiązania z tytułu poręczeń, jakie Fundusz
udzielił za zobowiązania spółek zaleŜnych, głównie wobec dostawców i wynajmujących, wynosiły
63 041 tys. PLN (18 795 tys. EUR), 566 tys. PLN ( 267 tys. USD), oraz 5 808 tys. PLN.
10.
Zobowiązania z tytułu leasingu operacyjnego
Grupa uŜytkuje szereg punktów sprzedaŜy detalicznej oraz powierzchni biurowych w ramach
nieodwołalnych umów leasingu operacyjnego. Umowy te podpisane są na róŜnych warunkach, posiadają
róŜne klauzule rewaloryzacyjne oraz prawa wznowienia.
Zobowiązania z tytułu leasingu operacyjnego, w których Grupa NFI Empik Media & Fashion jest
leasingobiorcą.
Przyszłe łączne minimalne płatności wynikające z nieodwołalnych umów leasingu operacyjnego
zawartych przez spółki detaliczne i hurtowe są następujące:
Na dzień 30 czerwca 2008
PoniŜej 1 roku
1 - 5 lat
PowyŜej 5 lat
Jednostki niepowiązane
tys. PLN
Jednostki powiązane
tys. PLN
Razem
tys. PLN
134 657
609 025
737 883
7 066
32 740
101 262
141 723
641 765
839 145
1 481 565
141 068
1 622 633
Strona 28 z 32
Na dzień 31 grudnia 2007
PoniŜej 1 roku
1 - 5 lat
PowyŜej 5 lat
Jednostki niepowiązane
tys. PLN
Jednostki powiązane
tys. PLN
Razem
tys. PLN
139 853
561 785
1 139 851
1 841 489
13 661
60 674
186 706
261 041
153 514
622 459
1 326 557
2 102 530
Strona 29 z 32
Zasadniczo, umowy leasingu zawierane są na okresy od 5 do 10 lat i podlegają wznowieniu na Ŝyczenie
leasingobiorcy. W sytuacji, kiedy ma to zastosowanie, przedłuŜone warunki leasingu, po uwzględnieniu
opcji wznowienia przez Grupę, były uwzględniane w momencie prezentowania zobowiązań z tytułu
leasingu. Płatności z tytułu leasingu operacyjnego podlegają indeksacji i są zabezpieczone gwarancjami.
11.
Informacje o audycie
Audyt sprawozdania finansowego za rok obrotowy zakończony 31 grudnia 2008 r. zostanie
przeprowadzony przez PricewaterhouseCoopers Sp. z o.o. na podstawie umów zawartych ze spółkami
Grupy EM&F.
Koszt audytu:
Badanie skonsolidowanego sprawozdania finansowego
Dodatkowe usługi
12.
2008
2007
tys. PLN
tys. PLN
1 595
-
990
132
1 595
1 122
Zdarzenia po dniu bilansowym
Zawarcie umowy kredytowej na rozwój sieci dystrybucji
W dniu 14 sierpnia 2008 r. NFI EMF oraz jego spółki zaleŜne: Empik Sp. z o.o., Smyk Sp. z o.o.,
Ultimate Fashion Sp. z o.o., Optimum Distribution Sp. z o.o. oraz Learning Systems Poland Sp. z o.o.
podpisały z bankiem PEKAO S.A. umowę kredytową o wartości 150 mln PLN. Zasadnicza część kredytu
zostanie przeznaczona na finansowanie rozwoju sieci dystrybucji Grupy NFI EMF oraz infrastruktur
logistycznych i IT.
ZadłuŜenie będzie spłacane w 20 równych ratach począwszy od 30 września 2010 do 30 czerwca 2015 r.
Nabycie Spiele Max AG
W dniu 2 września 2008 r., Smyk Sp. z o.o. nabyła 100% akcji niemieckiej spółki Spiele Max AG z
siedzibą w Berlinie („Spiele Max”). Spółka Spiele Max prowadzi na terenie Niemiec sieć sklepów z
zabawkami i innymi artykułami dla dzieci (łącznie ponad 40 sklepów). Akcje spółki Spiele Max, tj.
1 403 481 akcji zwykłych imiennych, nabyte zostały w drodze umowy sprzedaŜy od dotychczasowych
akcjonariuszy Spiele Max. Cena sprzedaŜy wyniosła EUR 9 133 607 („cena sprzedaŜy”), z czego EUR
500 000 zostało zatrzymanych na rachunku powierniczym w celu zabezpieczenia ewentualnych roszczeń
Smyk wobec sprzedających. Jednocześnie spłacono na rzecz sprzedających akcjonariuszy łączną kwotę
EUR 677 400 jako odszkodowanie za wydarzenia przeszłe i nie mające związku z operacyjną
działalnością spółki.
Smyk Sp. z o.o. traktuje zakupione akcje Spiele Max jako inwestycję długoterminową, mającą na celu
umocnienie pozycji spółki na rynku niemieckim.
Strona 30 z 32
Zgodnie z umową zawartą pomiędzy sprzedającymi i Smyk SP. z o.o, w/w cena sprzedaŜy moŜe
ulec zwiększeniu w zaleŜności od wyniku EBITDA Spiele Max za rok 2008. Rozliczenie takiej
dodatkowej ceny, o ile będzie naleŜne, na rzecz sprzedających, nastąpi w roku 2009. W celu
zabezpieczenia ewentualnego zwiększenia Ceny SprzedaŜy i roszczeń sprzedających z tym
związanych, Smyk wpłacił na rachunek powierniczy kwotę EUR 2 547 387.
PrzedłuŜenie umowy kredytowej z ABN AMRO
W dniu 19 sierpnia 2008 r. Fundusz wraz ze swoimi podmiotami zaleŜnymi, tj. Empik Sp. z o.o., Smyk
Sp. z o.o., Ultimate Fashion Sp. z o.o., Optimum Distribution Sp. z o.o., Licomp Empik Multimedia Sp.z
o.o., Pol Perfect Sp. z o.o., (do której przystąpiły takŜe Optimum Dsitribution Cz&Sk sro , East Services
SA, Learning Systems Poland Sp. z o.o., Ultimate Fashion International Sp. z o. o. i Magalla Holdings
Limited), podpisały z bankiem ABN AMRO Bank (Polska) S.A. aneks do Umowy Kredytowej z dnia 26
maja 2004 r. na podstawie którego Umowa Kredytowa została przedłuŜona do dnia 31 sierpnia 2009 roku
oraz podniesiona została kwota limitu kredytowego do 100.000.000,00 PLN.
Zgodnie z w/w umową kredyt jest zabezpieczony:
•
•
•
oświadczeniem o solidarnej odpowiedzialności wszystkich kredytobiorców za spłatę zaciągniętych
przez nich zobowiązań;
zastawem rejestrowym na zapasach w wybranych lokalizacjach kredytobiorców; (łącznie na poziomie
73.000.000,00 PLN) oraz
cesją praw z polis ubezpieczeniowych dotyczących lokalizacji w których znajduje się zapas
podlegający zastawowi rejestrowemu.
Wszyscy Kredytobiorcy poddali się takŜe dobrowolnie egzekucji na podstawie bankowego tytułu
egzekucyjnego. Kredyt moŜe być wykorzystany przez kredytobiorców w formie odnawialnego ciągnienia
w rachunku bieŜącym. Od odnawialnego kredytu w rachunku bieŜącym Bank nalicza odsetki według
stopy T/N WIBOR plus marŜa banku zgodnie z aktualnymi ogólnym warunkami umów oraz zasadami
udzielania kredytów obowiązującymi w banku.
Warunkowe podwyŜszenie kapitału zakładowego
W dniu 10 września 2008 r. Spółka otrzymała postanowienie Sądu Rejonowego dla m. st. Warszawy, XII
Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego z dnia 3 września 2008 r., o dokonaniu przez sąd
rejestrowy następujących zmian w Rejestrze Przedsiębiorców:
1. wpisaniu zmiany wartości nominalnej warunkowego podwyŜszenia kapitału zakładowego. Kapitał
zakładowy został warunkowo podwyŜszony o kwotę nie większą niŜ 50 000 zł poprzez emisję nie
więcej niŜ 500 000 akcji zwykłych na okaziciela serii F o wartości nominalnej 0,10 zł kaŜda. Po
zarejestrowaniu zmiany, wysokość warunkowego podwyŜszenia kapitału zakładowego wynosi
366 383,70 zł;
2. wpisaniu zmiany w Statucie Spółki przyjętej przez Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie uchwałą nr 4
z dnia 14 lipca 2008 r. Zmiana dotyczyła treści art. 8a, oraz przyjęcia tekstu jednolitego Statutu
Spółki..
PrzedłuŜenie umowy kredytowej z BRE Bank
W dniu 17 września 2008 r. zawarty został aneks do Umowy Kredytowej z dnia 17 września 2007 r. z
BRE Bank S.A. Na podstawie zawartego Aneksu, Bank przedłuŜył NFI EMF kredyt w rachunku
bieŜącym do wysokości PLN 25 mln do dnia 17 września 2009 roku. Pozostała część kredytu została
spłacona.
Zabezpieczenie spłaty naleŜności BRE Banku stanowią:
• poręczenie spółki Empik Sp. z o.o. (spółka w której NFI EMF posiada 100% udziałów) oraz;
• poręczenie spółki Smyk Sp. z o.o. (spółka w której NFI EMF posiada 100% udziałów).
Strona 31 z 32
13.
Dalsze perspektywy
Grupa EM&F konsekwentnie realizuje strategię rozwoju sformułowaną i wdraŜaną począwszy od
przełomu 2004/2005 r. w oparciu o:
•
dalszy rozwój organiczny w Polsce, na Ukrainie, w Rosji, Kazachstanie, Niemczech, Czechach i
na Słowacji:
o wzrost liczby punktów sprzedaŜy sieci Empik i kawiarni Empik Cafe; sieci Smyk;
sklepów franczyzowych z modą oraz szkół językowych oraz wspomaganie rozwoju sieci
Zara i Sephora w Polsce,
o rozszerzenie bazy odbiorców w dystrybucji hurtowej kosmetyków, odzieŜy i artykułów
•
sportowych oraz produktów optycznych;
•
rozwijanie konceptów i innowacje w istniejących formatach biznesowych prowadzące do wzrostu
marŜ brutto i sprzedaŜy w sklepach LTL poprzez rozszerzanie portfela marek franczyzowych i
licencyjnych oraz poszerzenie asortymentu produktów i usług;
•
przejęcia wyselekcjonowanych firm o profilu komplementarnym do istniejącego biznesu Grupy
EM&F.
•
dalszy rozwój sprzedaŜy internetowej poprzez empik.com / empik.ua oraz smyk.com;
•
dalsze inwestycje w infrastrukturę informatyczno-logistyczną.
Zarząd NFI Empik Media & Fashion S.A. jest przekonany, Ŝe Grupa posiada lub w razie konieczności
jest w stanie zapewnić środki finansowe niezbędne dla przewidywanego rozwoju. Przewidywany rozwój
przyczyni się do dalszej poprawy wyników finansowych Grupy.
……………………………….
Maciej Dyjas
Prezes Zarządu
……………………………
Jacek Bagiński
Członek Zarządu
……………………………….
Ewa Podgórska
Członek Zarządu
……………………………
Dariusz Stolarczyk
Członek Zarządu
……………………………….
Kjell Berggren
Członek Zarządu
Strona 32 z 32

NFI EMF skonsolidowane sprawozdanie Zarządu 30.06.2008

Transkrypt

Podobne dokumenty

Poszukujemy kandydatów, którzy posiadają: • wykształcenie

List prezesa 2012 jednostkowy

Opinia niezależnego biegłego rewidenta Dla Walnego

hiszpańskiego.

pte pearson test of english general

Robert Ciszek_życiorys - Relacje inwestorskie

Raport bieżący nr 36/2003 z dnia 13 sierpnia 2003