raport_20110309.pub (tylko-do-odczytu)

Środa
09.03.2011
RAPO RT DZIENNY
DOM MAKLERSKI PKO BP
Indeksy GPW
WIG otw .
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw .
WIG 20 zam.
FW20H11 otw .
FW20H11 zam.
mWIG40 otw .
mWIG40 zam.
48 611,2
48 421,8
1 349 330
2 811,9
2 794,7
2 811,0
2 800,0
2 887,8
2 890,9
0,5%
0,1%
26,9%
0,8%
0,2%
0,1%
-0,3%
-0,3%
-0,2%
kurs
4,59
11,75
6,82
21,80
3,59
zmiana
+8,5%
+7,4%
+7,4%
+6,3%
+6,2%
Najw iększe spadki
PETROLINV
ERG
BMPAG
FORTISPL
ALTERCO
kurs
8,25
0,81
4,06
138,90
44,45
zmiana
-9,3%
-5,8%
-5,6%
-4,9%
-4,4%
Najw yższe obroty
KGHM
PKOBP
PGE
PKNORLEN
PETROLINV
kurs
176,30
43,97
23,10
49,22
8,25
obrót
298 071
119 072
111 646
96 041
89 015
Indeksy giełd zagranicznych
BUX
22 633,3
RTS
2 024,9
PX50
1 219,2
DJIA
12 214,4
NASDAQ
2 765,8
S&P 500
1 321,8
DAX XETRA
7 164,8
FTSE
5 974,8
CAC
4 015,9
NIKKEI
10 589,5
HANG SENG
23 837,6
zmiana
-1,3%
0,0%
-0,3%
1,0%
0,7%
0,9%
0,0%
0,0%
0,6%
0,6%
0,5%
Waluty i surow ce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedź (USD/t)
miedź (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
zmiana
0,2%
0,0%
0,5%
-0,5%
-4,0%
-4,1%
-1,7%
Najw iększe w zrosty
COGNOR
POLICE
OPTIMUS
PRAGMAINK
AMPLI
Najważniejsze informacje:
PEKAO - W 4 kw. 2010 zgodnie z oczekiwaniami
PGNiG - Szansa na odwrócenie części rezerw w wynikach za IV kw.’10 r.
PGNiG - Emisja euroobligacji na przełomie roku
PGNiG - Handel gazem w Niemczech od 2012 r.
Jutrzenka - Walka o przejęcie PWC Odra
Gino Rossi - Resources Partners zamierza przejąć Simple
Elektrotim - Wypłata dywidendy uzależniona od zakupu Elektromontażu Poznań
Eurocash - Kara w wysokości 250 tys zł
Bank Handlowy - Dywidenda w wysokości 5,72 zł na akcję
Pozostałe informacje:
BBI Zeneris NFI
Bytom
Ergis - Eurofilms
Hawe
Intercars
Mieszko
TVN: wybicie z konsolidacji
TVN
19.0
4,08
3,970
2,855
1,391
9 499,0
27 025,6
112,67
18.5
18.0
17.5
17.0
16.5
Wykres dnia: TVN
TVN wybił się wczoraj górą z konsolidacji. Na wykresie spółki pojawiła się długa
biała świeca, świadcząca o zdecydowanej przewadze strony popytowej. Potencjalny zasięg wzrostu należy wyznaczyć
na okolicę 18,00 zł, ale nie można wykluczyć silniejszego ruchu do górnego ograniczenia długoterminowego kanału horyzontalno-spadkowego, przebiegającego
obecnie przez 18,50 zł.
16.0
15.5
Oscylator krotkoterminowy
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
April
May
June
July
August
September
October
November
December
2011
February
March
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowią rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych,
ich emitentów lub wystawców. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
RAPORT DZIENNY
DOM MAKLERSKI PKO BP
09. 03.2011
Najważniejsze informacje
PEKAO
W 4 kw. 2010 zgodnie z oczekiwaniami
Skonsolidowany zysk netto banku Pekao za 4 kw. 2010 wyniósł 644 mln zł i był o 4 % poniżej oczekiwań rynkowych głównie za sprawą słabszych pozostałych przychodów nie-odsetkowych. Zysk wzrósł o 5% w ujęciu r/r ale
spadł w porównaniu do 3 kw. 2010 o 2%. Wynik odsetkowy i wynik z opłat i prowizji były o 1% lepsze od przewidywań zaś rezerwy i koszty operacyjne o 1% niższe. Portfel kredytowy wzrósł r/r o 2% głównie z sprawą
przyrostu kredytów detalicznych o 11% r/r. Motorem wzrostu portfela detalicznego były kredyty na nieruchomości. Udział należności zagrożonych w portfelu kredytowym wyniósł 7%, zaś wskaźnik pokrycia rezerwami pozostał na stosunkowo wysokim poziomie 76%. Wolumen depozytów zwiększył się o 3% r/r. Wskaźnik kredytów
brutto do depozytów utrzymuje się na względnie niskim poziomie 82%. Pozycja kapitałowa banku pozostaje
bardzo mocna, ze współczynnikiem wypłacalności na poziomie 17,6%.
W całym 2010 roku zysk netto Banku wyniósł 2 525 mln zł, czyli o 5% więcej niż w roku poprzednim.
Z a rząd Pekao zaproponował wypłatę dywidendy w wysokości 6,8 zł na jedną akcję, co nieznacznie przekracza
oczekiwania rynku, które według Bloomberga wynosiły 6,5 zł. Terminem ustalenia prawa do dywidendy jest 23
maja 2011 roku a dniem wypłaty 8 czerwca 2011 roku. Współczynnik wypłaty dywidendy wynosi 71% a stopa
dywidendy 3,9%. Za 2010 rok Bank wypłacił 2,9 zł na akcję.
W 4 kw. 2010 roku Bank nie zaskoczył wynikami i stąd uważamy że rynek odbierze je neutralnie. Kluczowymi
pytaniami, które naszym zdaniem będą zadawać sobie inwestorzy to oczekiwania co do dynamiki portfela kredytowego w 2011 i sposób wykorzystania nadwyżkowego kapitału jakim Bank dysponuje. Wskaźnik wypłaty
dywidendy jest nieznacznie wyższy od oczekiwanego i nie uważamy aby miał znaczący wpływ na kurs. Informacja NEUTRALNA (G. Zawada)
4 kw 2010
3 kw 2010 zmiana kw/kw 4 kw. 2009 zmiana r/r
wykonanie konsensus odchylenie
Wynik odestkowy
Wynik z opłat i prowizji
Koszty operacyjne
Rezerwy
Zysk netto
1 065
617
-926
-127
644
1 054
610
-935
-129
668
1%
1%
-1%
-1%
-4%
1 052
591
-918
-134
660
1%
4%
1%
-5%
-2%
993
613
-913
-138
612
7%
1%
1%
-8%
5%
PGNiG
Szansa na odwrócenie części rezerw w wynikach za IV kw.’10 r.
PGNiG rozważa, czy w sprawozdaniu za 2010 rok rozwiązać kolejną część rezerw zawiązanych w 2007 roku w
związku z obniżeniem wartości majątku dystrybucyjnego. Ewentualna kwota odwrócenia odpisu nie jest znana.
W sprawozdaniu rocznym za 2007 rok audytor zarekomendował PGNiG obniżenie wartości majątku dystrybucyjnego, co skutkowało koniecznością utworzenia odpisów w wysokości około 1,3 mld zł. W sprawozdaniu za
2009 rok została rozwiązana część rezerw w wysokości około 500 mln zł. PGNiG chciałby w przyszłości, po
ocenie wartości majątku dystrybucyjnego doprowadzić do odwrócenia pozostałej części tych odpisów. Informacja POZYTYWNA (M.Kalwasińska)
PGNiG
Emisja euroobligacji na przełomie roku
PGNiG nie wyklucza, że zapowiadana od pewnego czasu emisja pierwszej transzy euroobligacji może nastąpić
po wakacjach. Termin emisji będzie skorelowany aktualnymi potrzebami finansowymi spółki. Przed emisją obligacji PGNiG chciałby poznać decyzję WZA co do podziału zysku za 2010 rok oraz otrzymać zgodę Ministerstwa Finansów na gwarancję emisji i przygotować prospekt, gdyż euroobligacje będą notowane na giełdzie w
Luksemburgu. Program emisji euroobligacji zakłada emisję łącznie 1,2 mld EUR, a pierwsza transza ma wynieść 500 mln EUR. Informacja NEUTRALNA (M.Kalwasińska)
PGNiG
Handel gazem w Niemczech od 2012 r.
PGNiG chce od 2012 roku rozpocząć handel gazem w Niemczech, w połowie lutego br. powstała w Niemczech
spółka zależna. Za jej pośrednictwem PGNiG zamierza od 2012 r. rozpocząć pełny handel gazem na rynku
niemieckim, wykorzystując do tego gaz z Norwegii. W dalszych planach niemiecka spółka rozszerzyłaby swoją
działalność na rynku holenderskim i prawdopodobnie w Wielkiej Brytanii. Informacja NEUTRALNA
(M.Kalwasińska)
Jutrzenka
Walka o przejęcie PWC Odra
Jak informuje Puls Biznesu Colian Investment, spółka Jana Kolańskiego skupuje akcje Przedsiębiorstwa Wyrobów Cukierniczych Odra z Brzegu. Według zarządu Odry jest to próba wrogiego przejęcia. Cecylia Zdebik. Prezes PWC Odra stwierdziła, iż Colian skupił już 17 proc. akcji Odry i nadal zachęca pracowników do sprzedaży
akcji. Odra jest producentem słodyczy, osiągającym około 120 mln zł rocznej sprzedaży. Dodatkowo jest spółką pracowniczą, o bardzo rozdrobnionym akcjonariacie. Marcin Czeniak, pełnomocnik zarządu Colian Investment powiedział, iż Colian Investment jest zdeterminowany do dalszego skupowania akcji, chciałby doinwesto-
2
RAPORT DZIENNY
DOM MAKLERSKI PKO BP
09. 03.2011
wać Odrę i przyspieszyć jej rozwój. Niewielki pakiet akcji PWC Odra posiada także notowany na giełdzie ZPC
Otmuchów.
Gino Rossi
Resources Partners zamierza przejąć Simple
Według informacji Pulsu Biznesu kupującym spółkę zależną Simple ma być fundusz private equity Resources
Partners. Obecnie fundusz kończy badanie spółki, umowa kupna ma zostać podpisana w ciągu 6-7 tygodni.
Ostateczna cena ustalona po due diligence ma być niższa od pierwotnie zaproponowanej (90 mln zł) o około
10%. W przejmowanym Simple ma pozostać jedna z sióstr założycielek Lidia Kalita, druga zamierza odejść z
firmy. Fundusz planuje rozwój Simple poprzez zwiększenie liczby sklepów oraz powiększenie powierzchni salonów.
Elektrotim
Wypłata dywidendy uzależniona od zakupu Elektromontażu Poznań
Prezes Andrzej Diakun powiedział, że jeśli nie przejmie Elektromontażu-Poznań SA, to będzie mógł wypłacić
dywidendę, jednak nie będzie ona wyższa niż 1 PLN na akcję. W 2010 roku Elektrotim wypłacił 1,4 PLN na
akcję, a rok wcześniej 0,6 PLN. Andrzej Diakun. spodziewa się, że po akwizycji utrzyma się 5-6 proc. rentowność grupy przy wzroście przychodów. Spółka nie planuje w najbliższym czasie nowej emisji akcji. Jak szacuje
prezes, w wyniku połączenia powstałaby grupa o rocznych przychodach na poziomie minimum 200 mln PLN,
która stanowiłaby drugą po Elektrobudowie siłę na rynku instalacji elektroenergetycznych, wzbogacając działalność Elektrotimu o nowe segmenty i zasięg terytorialny. Diakun dodał, że przejęcie Elektromontażu-Poznań
pociągnie za sobą konieczność skupienia się na restrukturyzacji grupy. Portfel zamówień grupy Elektrotimu z
początkiem lutego opiewał na ponad 151 mln PLN, a jednostkowy na ponad 117 mln PLN. Realizacja projektów
zajmuje przeciętnie 6 miesięcy. Prezes Diakun powiedział, iż w zakresie wyników spodziewa się, że 2011 r.
będzie dla spółki bardzo dobry m.in. na skutek wyższych przychodów związanych z koniecznością modernizacji
sieci w związku ze zmianami URE.
Eurocash
Kara w wysokości 250 tys zł
KNF nałożyła na Eurocash karę w wysokości 250 tys. zł za naruszenie obowiązków informacyjnych. KNF podała, że naruszenie polegało na nieprzekazaniu do publicznej wiadomości opóźnionej informacji poufnej o uchwałach zarządu spółki. Uchwały zarządu dotyczyły podwyższenia kapitału zakładowego spółki w ramach kapitału
docelowego z wyłączeniem praw poboru dotychczasowych akcjonariuszy oraz zmiany statutu spółki.
Bank Handlowy
Dywidenda w wysokości 5,72 zł na akcję
Zarząd Banku Handlowego zaproponował przeznaczenie na wypłatę dywidendy 747,37 mln zł, co daje 5,72 zł
na akcję. Proponowany termin ustalenia prawa do dywidendy to 16 czerwca 2011 roku, termin jej wypłaty 29
lipca 2011 roku. Z zysku za 2009 rok Bank Handlowy wypłacił 3,77 zł dywidendy na akcję.
Pozostałe informacje
BBI Zeneris NFI
Emitent podjął uchwałę o emisji nie więcej niż 15.000 obligacji serii C o wartości nominalnej i cenie emisyjnej
obligacji 1.000 PLN każda. Celem emisji obligacji jest spłata części kapitałowej zobowiązania z tytułu
wyemitowanych przez emitenta obligacji serii A w kwocie 9 mln PLN. Wartość zobowiązań emitenta na dzień
31 grudnia 2010 r. wynosiła na poziomie skonsolidowanym: 99,02 mln PLN.
Bytom
W wiązku ze złożeniem przez obligatariuszy oświadczeń o zamianie 64 obligacji V serii na akcje serii L podjął
uchwałę w sprawie wydania w zamian za obligacje V serii 640.000 akcji serii L. Wraz z wydaniem dokumentów
akcji serii L nastąpi nabycie praw z tych akcji i podwyższenie KZ spółki z 70,61 mln zł. do 71,25 mln zł. Od tego
momentu KZ spółki dzielił się będzie na 71.250.000 akcji o wartości nominalnej 1 złoty każda, z którymi łącznie
związane będzie prawo do 71.250.000 głosów na WZ.
Ergis - Eurofilms
Zostało złożone kolejne zamówienie na dostawę surowca podstawowego LLDPE. Łączna wartość dostaw i
zamówień na surowiec, złożonych w SABIC Sales Europa B.V. w 2011 roku wyniosła 19,6 mln zł. Szacuje się,
że łączne obroty handlowe w 2011 roku wyniosą około 20 mln EURO.
Hawe
Spółka zawarła umowę ze spółką zależną HAWE Telekom (dawne PBT Hawe), której przedmiotem jest
potrącenie wierzytelności HAWE wobec HAWE Telekom z tytułu udzielonych pożyczek z wierzytelnością
HAWE Telekom względem HAWE z tytułu wykupu obligacji własnych HAWE. W związku z powstaniem
wzajemnych rozliczeń roszczeń, jakie powstały pomiędzy HAWE a HAWE Telekom zawarto umowę dokonania
wzajemnych rozliczeń na łączną kwotę ok. 34,54 mln zł.
Dokonany został przedterminowy wykup obligacji wyemitowanych przez HAWE oraz przez spółkę zależną
HAWE Telekom (dawne PBT Hawe). Łączna wartość nominalna obligacji wykupionych w dniu 8 marca br.
przez HAWE oraz HAWE Telekom wynosi 37,4 mln zł a łączna cena wykupu wraz z odsetkami wynosi ok.
38,51 mln zł.
Zarząd spółki odwołał prokurę łączną udzieloną Tomaszowi Derze.
3
RAPORT DZIENNY
DOM MAKLERSKI PKO BP
09. 03.2011
Intercars
Jednostkowe przychody ze sprzedaży Inter Cars w lutym 2011 roku wyniosły 157 mln zł., co w porównaniu do
analogicznego okresu roku 2010 daje wzrost 24%. Wyłączając sprzedaż do dystrybucyjnych zagranicznych
spółek zależnych przychody wyniosły 141 mln zł., co daje wzrost 23%. Przychody ze sprzedaży zależnych
zagranicznych spółek dystrybucyjnych w lutym wyniosły 32 mln zł. i były o 40% wyższe od porównywalnego
okresu 2010 roku. Łączne przychody ze sprzedaży spółek dystrybucyjnych Grupy Kapitałowej Inter Cars (bez
sprzedaży Inter Cars do dystrybucyjnych zagranicznych spółek zależnych) w lutym wyniosły 173 mln zł., co
daje wzrost o 26% w stosunku do tego samego okresu roku poprzedniego.
Mieszko
Dokonano przydziału 123.417 obligacji o wartości nominalnej 1.000 zł każda. W związku z powyższym emisja
obligacji doszła do skutku. Zgodnie z warunkami emisji obligacji, dniem emisji obligacji jest dzień dokonania ich
przydziału przez zarząd emitenta. Na koniec 2011 roku przewidywany poziom zaciągniętych zobowiązań
emitenta (łącznie z zobowiązaniami wynikającymi z wyemitowanych obligacji) wyniesie ok. 225 mln zł.
Pozostałe informacje - zmiany w akcjonariacie
Advadis
Prokurent zawiadomił o nabyciu w dniu 7 i 8 marca 2011 roku 500.000 akcji emitenta po średniej cenie 0,24
zł./szt.
Mostalzab
Andrzej Tabor - członek RN emitenta, pełniący jednocześnie funkcję członka zarządu Erste Securities Polska w
ramach realizacji programu skupu akcji własnych emitenta - Erste Securities Polska dokonał w okresie od 28
lutego 2011 roku do 4 marca 2011 roku nabycia 269.000 akcji emitenta po średniej cenie 2,88 zł./szt. oraz zbył
w tym okresie 394.000 akcji emitenta po średniej cenie 2,86 zł./szt.
Pozostałe informacje - skup akcji własnych
Mostalzab
Emitent otrzymał informację o rozliczeniu zakupu 123.000 sztuk akcji własnych po średniej cenie 2,92 zł za 1
akcję od Domu Inwestycyjnego. Łączna liczba akcji własnych posiadanych przez emitenta wynosi 4.057.000
sztuk akcji co stanowi 2,7204% w liczbie głosów na WZ emitenta.
4
RAPORT DZIENNY
DOM MAKLERSKI PKO BP
Bank
Banki
BRE*
Handlowy *
ING BSK*
Kredy t Bank*
Millennium*
Pekao*
Spółka
Rekomendacja
zawieszona
zawieszona
zawieszona
zawieszona
zawieszona
zawieszona
Rekomendacja
Data
rekomendacji
Cena
docelowa
-
-
Data
rekomendacji
Cena
docelowa
2009
P/E skorygowane
2010P
2011P
17,4
18,1
15,4
21,5
17,4
17,6
2009
20,7
17,2
14,2
22,5
21,3
17,8
15,0
13,9
12,4
13,8
15,3
14,5
P/E skorygowane
2010P
2011P
2009
1,9
1,5
2,1
1,4
1,5
2,3
2009
09. 03.2011
P/BV
2010P
2011P
2,0
1,9
2,0
1,6
1,6
2,3
1,8
1,8
1,8
1,4
1,5
2,2
EV/ EBITDA
2010P
2011P
Paliwa i Chemia
Lotos
PGNiG
PKN Orlen
Puławy **
Sy nthos
Redukuj
Kupuj
Redukuj
Kupuj
Redukuj
2010-12-21
2011-02-01
2010-12-21
2010-06-30
2010-06-25
33,49
4,38
44,19
79,81
1,64
19,3
16,1
11,3
37,6
10,6
9,4
24,1
30,8
10,7
11,7
15,8
31,9
7,4
8,6
8,4
5,0
19,8
5,3
5,9
5,9
24,8
16,0
3,4
5,3
6,3
11,0
15,9
Pozostałe
Mispol
Netmedia
Oponeo.pl
Polimex Mostostal*
Trav elplanet.pl
Kupuj
Kupuj
Kupuj
zawieszona
Sprzedaj
2010-07-22
2010-11-05
2011-01-28
2011-02-01
7,10
9,95
15,29
17,1
85,2
18,5
-
14,3
16,8
23,0
16,7
-
12,2
12,6
15,6
13,1
-
13,7
21,3
32,3
8,4
29,0
8,2
12,1
12,6
8,2
7,6
13,5
9,6
7,5
11,94
-
-
* wskaźniki liczone dla konsensu rynkowego
** wskaźnik dla roku 2009 zawiera wskaźnik dla roku obrotowego 2009/2010, dla pozostałych lat analogicznie
Materiały periodyczne w Raporcie Dziennym:
Poniedziałek: wykresy cen metali
Wtorek: wykresy dla sektora paliw i chemii
Źródła informacji: komunikaty spółek w systemie ESPI, Parkiet, Rzeczpospolita, Puls Biznesu, Gazeta Wyborcza, Gazeta Prawna, PAP, Reuters, Bloomberg
5