docpolkap_pl - Taurus Investment Fund
download 
Reklamacja Transkrypt
polkap_pl - Taurus Investment Fund
Analiza spółki SFK Polkap S.A. Profil działalności: Ticker: ISIN: Rynek nototwań: Indeks notowań: Liczba akcji: Liczba głosów: Liczba akcji w obrocie : Średni obrót z ostatnich 20 dni: Free float: Poprzedni kurs: Kapitalizacja: SFK PLSFKPL00011 NewConnect Nc lead 4 550 000 4 550 000 753 000 31 663,41 zł. 16,55% 5,1 (2016-03-21) 23 205 000 Źródło: opracowanie własne Skoczowska Fabryka Kapeluszy Polkap Spółka Akcyjna zajmuje się produkcją i dystrybucją kapeluszy z wełny, włosa króliczego oraz półproduktów. Emitent swoją działalność koncentruje na rozwijaniu procesu produkcyjnego, jak również na pozyskaniu nowych klientów oraz rynków zbytu, na których oferta nie była jeszcze obecna oraz na obsłudze dotychczasowych klientów Polkap Sp. z o.o. Widocznym tego przykładem jest otworzony nie dawno showroom w Nowym Jorku, który przyczynił się do znacznego wzrostu sprzedaży w USA. Historia marki Polkap sięga 1924r., w którym to firma kapelusznicza "Hückel Sohne" (zakład macierzysty w Nowym Jiczinie, a także filie w Raciborzu oraz w Wiedniu) uruchomiła w Skoczowie filię swojego zakładu. Produkcja w początkowym okresie miała charakter sezonowy i wynosiła około 500 szt. dziennie. Odbiorcami wyrobów Spółki są głównie firmy produkcyjne i hurtownicy z Niemiec i Austrii, gdzie tradycja noszenia kapelusza jest ciągle bardzo silna. Ponadto dużą część klientów stanowią niewielkie, często rodzinne manufaktury wytwarzające kapelusze z półproduktów firmy na swój rodzimy rynek. Zazwyczaj na specjalne okoliczności i święta, gdzie kapelusz jest obowiązkowym dodatkiem ubioru. Akcjonariat: Akcjonariusze Inni 17% Marek Sobieski 35% Cezary Gregorczuk 5% Nataliya Bednarska 6% Mateusz Bułka 10% Artur Mrzygłód 15% ABS Investment S.A. 12% Marek Sobieski Artur Mrzygłód ABS Investment S.A. Nataliya Bednarska Cezary Gregorczuk Others Mateusz Bułka Źródło: opracowanie własne Tendencje rynkowe: Intuicyjnie, wydaje się, że w dzisiejszych czasach mało kto chodzi w kapeluszach, ale tendencje rynkowe wydają się być odwrotne. W rzeczywistości moda na kapelusze nie przemija, a trzyma się mocno i lekko wzrasta. Na dowód wykres częstości wyszukiwania takich haseł jak „kapelusz” W popularnej wyszukiwarce google: Źródło: Google.com Wydają się też to potwierdzać niezależne badania rynkowe, takich firm jak : Global Industry Analyst, Statistic Brain Analyst, IBISworld itp. Światowy Rynek docelowo ma osiągnąć wartość 7,1 mld dolarów w 2018 roku, a rocznie sprzedaje się około 300 milionów czapek i kapeluszy. Najszybciej rozwija się rynek Azji południowo wschodniej. Jednym z czynników wzrostu jest moda na drogie kapelusze retro. Jednakże niejednolity charakter rynku, powoduje że w ofercie powinna się znaleźć szeroka gama produktów. Największymi zagrożeniami dla tego rynku w Polsce jest między innymi osłabianie się złotówki w stosunku do dolara, który jest główną walutą wymiany w celu importu produktów z Azji oraz euro, w których denominowany jest najem powierzchni handlowej w galeriach. Spółka upatruje jako szczególną okazję do rozwoju rynek ameryki północnej, ameryki południowej i Izraela. Firma jest szczególnie mocna na rynku Niemiec i Austrii, gdzie tradycja noszenia kapeluszy nadal jest silna. Z tego też powodu występuje sezonowość w przychodach spółki, które są niższe w okresie od grudnia do lutego w związku z przerwą świąteczną w Niemczech. Jednak skoczowska fabryka wydaje się nie zwalniać tempa, a wręcz przeciwnie sprzedaż znacznie przyśpiesza. Analiza finansowa: Przychody i koszty sprzedanych produktów 7 000 Przychody Koszty sprzedanych produktów Liniowy (Przychody) Liniowy (Koszty sprzedanych produktów) 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 Źródło: opracowanie własne Na wykresie widać wyraźny trend wzrostowy i zwiększającą się różnicę między przychodami, a kosztami sprzedaży. Do wyznaczenia trendu wykorzystana została regresja liniowa. K/K zmiana przychodów R/R zmiana przychodów 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0.000 -1.000 -2.000 Źródło: opracowanie własne Zysk ze sprzedaży 2500 2000 1500 1000 500 0 Źródło: opracowanie własne Przychody ze sprzedaży stabilnie rosną w ujęciu rok do roku. Trend zysku ze sprzedaży jest rosnący, został wyznaczony za pomocą regresji liniowej. 0.7 0.6 0.5 0.4 ROS 0.3 ROE 0.2 0.1 0 Źródło: opracowanie własne Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 50 000 45 000 40 000 35 000 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 Źródło: opracowanie własne Kapitał własny Rosnąca stopa zwrotu z kapitału oraz rosnący udział zadłużenia w całkowitej sumie bilansowej to korzystne zjawiska dla inwestora, który chce zainwestować w akcje sfk polkap, ponieważ zmniejsza się koszt ważonego kapitału spółki oraz pomniejsza ryzyko ponoszone przez inwestorów kupujących papiery udziałowe. kwartalne przepływy pienięzne 6000 Inwestycyjne Operacyjne Finansowe 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 Źródło: opracowanie własne Przepływy pieniężne wskazują, że spółka zadłuża się by móc dalej inwestować w działalność operacyjną. Działalność operacyjna powoduje dodatni przepływ gotówki, który przewyższa zysk netto. Przepływy z działalności operacyjnej charakteryzują się sezonowością i są przeważnie najwyższe w ostatnim kwartale, natomiast nie są one wystarczająco wysokie, by pokryć wydatki inwestycyjne. Jest to charakterystyczne dla spółek dynamicznie rozwijających się. Płynność gotówkowa Wskaźniki płynności Płynność bieżąca 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 Źródło: opracowanie własne Cykl konwersji gotówki 250 200 150 100 50 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Źródło: opracowanie własne Wskaźniki płynności oraz wykorzystania majątku, nie są w żaden sposób niepokojące. Cykl konwersji gotówki jest dosyć duży, ale widać tendencję do zmniejszania się jego wartości, dzięki czemu polepsza się wykorzystanie majątku. Wskaźniki wyceny p/e 3.5 3 2.5 p/bv 2 p/oe 1.5 1 0.5 0 ev/ebitda ev/sales ev/ebit Źródło: opracowanie własne Interpretacja wykresu: Spółka jest tym atrakcyjniejsza w stosunku do sektora z punktu widzenia danego wskaźnika, im bardziej jej linia jest oddalona od środka. I tak możemy zauważyć, że spółka ma wskaźnik cena/zysk, prawie 3.5 razy mniejszy od średniej dla sektora. Prognoza: Spółka podała także prognozę na 2016 rok, w której spodziewa się osiągnięcia wyniku 6,5 miliona złotych zysku brutto. Oznacza to, że firma przewiduje wzrost wyników o 27% w stosunku do 5,117 mln złotych, osiągniętych w 2015 roku. Prognoza zdecydowanie pozytywnie wpływa na obraz spółki, jako potencjalną inwestycję. Analiza ilościowa: Parametry stóp zwrotu: nazwa nobs NAs Minimum Maximum 1. kwartyl 3. kwartyl Średnia Mediana Suma Górny przedział ufności Dolny przedział ufności Środek przedziału Wariancja Odchylenie standardowe Skośność Kurtoza roc.sfk 878 0 -0.21905 0.203454 -0.00587 0.004008 0.000419 0 0.36831 0.0014 -0.00233 0.003168 0.001721 0.04149 0.361955 4.490491 Źródło: opracowanie własne nazwa roc.sfk to roc.wig Alpha Beta Beta+ BetaR-squared Annualized Alpha Correlation Correlation pvalue Tracking Error Active Premium Information Ratio Treynor Ratio Źródło: opracowanie własne 0.0003 0.3243 0.123 0.3118 0.0051 0.0828 0.0716 0.0338 0.6642 -0.128 -0.1927 -0.382 Źródło:Stooq.com Spółka znajduje się w momencie, w którym możliwe jest wybicie i powrót do trendu wzrostowego. Podsumowanie: Dlatego spółka przyciągnęła moją uwagę, a charakterystyka historycznych stóp zwrotu pokazuje, że historycznie nie była bardziej ryzykowna od benchmarku w postaci szerokiego rynku. Głównym czynnikiem pro wzrostowym są rosnące zyski spółki oraz pozytywne prognozy dla rynku kapeluszy na świecie. Przedstawiony powyżej materiał ma charakter tylko i wyłącznie informacyjno-edukacyjny i jest zamieszczany w celach edukacyjnych przez członków Studenckiego Koła Naukowego Taurus działającego przy Katedrze Ekonomii Przemysłu i Rynku Kapitałowego na Wydziale Ekonomiczno-Socjologicznym UŁ. Autorzy serwisu prezentują własne analizy, komentarze, decyzje i wybory inwestycyjne dokonywane na własnych rachunkach inwestycyjnych, dlatego nie należy traktować poniższej treści jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. Przedstawiony materiał nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku. SKN Taurus oraz portal www.tif.skntaurus.pl nie ponosi żadnej odpowiedzialności za ewentualne szkody spowodowane dobrowolnym wykorzystywaniem materiałów, treści, informacji oraz opinii zawartych w serwisie przez jego użytkowników.
