docPerspectives from the Franklin Templeton Fixed Income Group®
download 
Reklamacja Transkrypt
Perspectives from the Franklin Templeton Fixed Income Group®
Franklin Templeton Investment Funds Templeton Frontier Markets Fund1 Informacje o funduszu Data założenia 14 października 2008 r. Styl inwestycyjny Wartość Indeks porównawczy MSCI Frontier Markets Index „Fundusz Templeton Frontier Markets Fund CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Celem inwestycyjnym funduszu Templeton Frontier Markets Fund (zwanego dalej „Funduszem”) jest osiąganie długoterminowego wzrostu wartości kapitału poprzez inwestowanie przede wszystkim w zbywalne papiery wartościowe spółek (i) zarejestrowanych w krajach zaliczanych do nowych rynków wschodzących („frontier markets”) i/lub (ii) prowadzących kluczową działalność na nowych rynkach wschodzących, niezależnie od kapitalizacji rynkowej. Tak sformułowany cel odzwierciedla opinię zarządzającego portfelem, że proces reform gospodarczych na nowych rynkach wschodzących stworzy atrakcyjne szanse dla inwestorów. Nowymi rynkami wschodzącymi („frontier markets”) nazywamy grupę małych, słabiej rozwiniętych i względnie trudno dostępnych rynków, które charakteryzują się mniejszą płynnością i są na początkowych etapach rozwoju. Rynki te można w uproszczeniu porównać do takich rynków wschodzących, jak Brazylia, Rosja, Indie czy Chiny sprzed dwudziestu lat. Kilka przykładów nowych rynków wschodzących: możliwość uzyskania Afryka: Kenia, Maroko, Nigeria, Ghana, Zimbabwe Azja: Wietnam, Sri Lanka, Pakistan, Kambodża Europa Środkowo-Wschodnia: Bułgaria, Chorwacja, Kazachstan, Słowacja, Ukraina Ameryka Łacińska: Jamajka, Peru, Kolumbia, Ekwador, Wenezuela Bliski Wschód: Kuwejt, Katar, Liban, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Egipt ekspozycji na młode Fundusz oferuje inwestorom wyjątkową możliwość uzyskania ekspozycji na mniej dostępne nowe rynki wschodzące, które niezmiennie oferują potężny potencjał wzrostowy. oferuje inwestorom pokolenie rynków wschodzących”. —Dr Mark Mobius Zarządzający portfelem DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? • Pionier inwestowania na rynkach wschodzących W obliczu głębokich przemian politycznych i strukturalnych zachodzących w krajach rozwijających się, zespół Templeton Emerging Markets Group w 1987 r. uruchomił pierwszy zamknięty fundusz koncentrujący się wyłącznie na rynkach wschodzących Templeton Emerging Markets Fund.2 • Doświadczony zespół zarządzających Zespół Templeton Emerging Markets Group, kierowany przez dr. Marka Mobiusa (jednego z najbardziej doświadczonych inwestorów, działającego na rynkach wschodzących od ponad 40 lat), pozostaje wierny tej samej filozofii inwestycyjnej, którą stworzył Sir John Templeton ponad 60 lat temu. • Wsparcie potężnych zasobów zlokalizowanych na rynkach wschodzących Zespół Templeton Emerging Markets Group aktywnie działa na rynkach lokalnych dzięki wsparciu ponad 50 zarządzających portfelami inwestycyjnymi i analityków rezydujących w 17 oddziałach na całym świecie, zapewniających szczegółową wiedzę o trendach ekonomicznych w poszczególnych regionach. • Badanie potencjału wzrostowego spółek z nowych rynków wschodzących Zarządzający portfelem funduszu utrzymują długi horyzont inwestycyjny i lokują kapitał w akcjach spółek z nowych rynków wschodzących, które uważają za niedoszacowane, oparte na solidnych fundamentach, stale rosnące i będące w stanie przetrwać w trudnych, kryzysowych czasach. Oceniając przedsiębiorstwa z nowych rynków wschodzących, zarządzający biorą pod uwagę szeroki wachlarz kryteriów, takich jak prognozy rentowności, zwrot z kapitału, marże, wartość aktywów, prognozy wzrostu czy potencjał do generowania przepływów pieniężnych. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 1 Templeton Frontier Markets Fund FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia inwestycyjna założonej w 1940 r. grupy Templeton oparta jest na zdyscyplinowanym, ale jednocześnie elastycznym inwestowaniu długoterminowym na podstawie ukrytej wartości papierów. Nasze zasady działania na rynkach wschodzących opierają się na trzech filarach, które uważamy za kluczowe dla skutecznego inwestowania w dłuższej perspektywie. Są to: wartość, cierpliwość i szczegółowe badania indywidualnych papierów. Wartość. Naszym celem jest określanie faktycznej wartości spółek i szacowanie zysków i przepływów pieniężnych, jakie mogą wygenerować ich aktywa. Poprzez nasze badania, identyfikujemy akcje dostępne po zaniżonych cenach wobec określonej przez nas ich rzeczywistej wartości. Jako inwestorzy skoncentrowani na wartości i przyjmujący długi horyzont inwestycyjny, skupiamy się na zrównoważonych zyskach i poszukujemy atrakcyjnych możliwości we wszystkich sektorach i na wszystkich rynkach na całym świecie. Cierpliwość. Na rynkach akcji często dominuje krótkowzroczność i wpływ chwilowych emocji inwestorów, co prowadzi do krótkoterminowych silnych wahań cen papierów. Długoterminowe podejście Templetona umożliwia nam ignorowanie krótkotrwałych zawirowań rynkowych i skupienie się na fundamentalnej wartości poszczególnych udziałów. Poprzez skrupulatne badania, określamy rzeczywistą wartość spółek i cierpliwie czekamy na szansę nabycia ich udziałów po korzystnych cenach. Szczegółowość prowadzonych przez nas analiz daje nam przekonanie o słuszności oczekiwania, aż rynek uzna rzeczywistą wartość spółki, którą wcześniej pozyskaliśmy do naszego portfela. Szczegółowe badania indywidualnych papierów. Poprzez kompleksową i rygorystyczną analizę fundamentalną, oceniamy długoterminowe perspektywy poszczególnych spółek i warunki niezbędne do uznania ich wartości przez rynek. Dzięki temu, Templeton odkrywa szanse korzystnych inwestycji wszędzie tam, gdzie mogą się pojawić. Proces inwestycyjny zespołu Templetona ds. rynków wschodzących składa się z pięciu kroków: Krok 1: Identyfikacja potencjalnych okazji W poszukiwaniu wartości nie uznajemy żadnych granic, dlatego potrafimy odkryć okazję wszędzie tam, gdzie się pojawi. Dzięki analizie ilościowej, ocenie jakościowej i rozległemu doświadczeniu naszych analityków, zawężamy wachlarz potencjalnych celów inwestycyjnych do niewielkiej grupy papierów zasługujących na szczegółową analizę. Nasze doświadczenie to najlepsze kryterium: zarządzający i analitycy Templeton to eksperci z rozległą wiedzą o swych branżach. Krok 2: Szczegółowa analiza fundamentalna Proces inwestycyjny Templetona oparty jest na szczegółowej analizie fundamentalnej. Nasi analitycy doskonale znają zarówno globalny rynek, jak i lokalne rynki, za które są odpowiedzialni. Takie podejście do badań poszczególnych branż, sektorów i rynków daje nam kompleksową perspektywę. Analitycy Templetona prowadzą rygorystyczną analizę fundamentalną wszystkich potencjalnych pomysłów nowych inwestycji, w celu zweryfikowania, czy dane udziały dostępne są z odpowiednim rabatem do realnej wartości spółki w znormalizowanej pięcioletniej perspektywie. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 2 Templeton Frontier Markets Fund Krok 3: Ocena i zatwierdzenie inwestycji przez zespół Zespół ds. rynków wschodzących Templeton Emerging Markets Group przygotowuje wewnętrzną listę propozycji inwestycyjnych, na której znajdują się spółki uznane za niedoceniane przez rynek lub niedoszacowane w stosunku do ich perspektyw rozwoju. Obowiązujące w Templeton zasady pracy zespołowej gwarantują, że każda spółka staje się przedmiotem wewnętrznej dyskusji i oceny. Lista propozycji inwestycyjnych jest punktem wyjścia do wszystkich zakupów i jest przekazywana wszystkim analitykom i zarządzającym portfelami. Lista propozycji jest zatwierdzonym przez zespół ds. rynków wschodzących zestawieniem akcji zawierającym od 200 do 250 różnych spółek, z których wybiera się te, które zostaną dodane do portfeli inwestycyjnych. Dla każdej pozycji na liście określane są docelowe kursy kupna i sprzedaży. Krok 4: Budowa portfela W Templeton wierzymy, że najlepsze decyzje inwestycyjne podejmowane są na podstawie zbiorowej wiedzy całego zespołu analitycznego. Podstawą naszego podejścia jest własna analiza rynku, a w procesie budowania portfela wykorzystywane są pomysły wszystkich zarządzających portfelami i analityków realizowane w ramach ściśle określonej strategii. Wszystkie portfele Templetona budowane są poprzez szczegółowe analizy i indywidualną selekcję akcji pod kątem wyceny długoterminowej. Interesują nas przede wszystkim atrakcyjne wyceny poszczególnych papierów, dlatego nie budujemy portfeli w oparciu o jakikolwiek indeks porównawczy. W rezultacie, regionalna i sektorowa struktura portfela jest wynikiem szczegółowej, indywidualnej selekcji. Wybierając akcje, zarządzający portfelem ma swobodę działania ograniczoną jednak ramowymi wymogami, które mają zapewnić wszystkim klientom odpowiednią spójność i dywersyfikację. Krok 5: Ocena i bieżące zarządzanie portfelem PROCES INDYWIDUALNEJ SELEKCJI PAPIERÓW Templeton aktywnie zarządza portfelami klientów, dbając o to, by ich struktura odzwierciedlała naszą filozofię i podejście inwestycyjne. Jest to możliwe dzięki zaangażowaniu całego zespołu w bieżące analizy fundamentalne i zarządzanie ryzykiem. Zarządzający portfelami ściśle współpracują z kilkoma zespołami wewnętrznymi w celu właściwego monitorowania portfeli i zarządzania ryzykiem. Wsparcie tych zespołów ma niezwykle istotne znaczenie dla procesu zarządzania portfelem. - ’ KROK 5 Ocena i utrzymanie portfela Bieżąca analiza wyceny Dyscyplina sprzedaży Cotygodniowe przeglądy i analiza ryzyka KROK 4 Budowa portfela Parametry inwestycyjne Model alokacji Dywersyfikacja porfela Ciągłe przeglądy KROK 3 Ocena zespołowa KROK 2 Indywidualne - analizy fundamentalne KROK 1 Identyfikacja potencjalnych okazji Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Ocena i zatwierdzenie przez zespół Włączenie na listę rekomendac Analiza ilościowa Analiza jakościowa Dane sektorowe / krajowe Wstępna selekcja Kontakty globalne Lista główna 3 Templeton Frontier Markets Fund BUDOWA PORTFELA Templeton nie korzysta z portfeli modelowych. Wszystkie portfele budowane są na podstawie zatwierdzonej listy spółek tworzącej globalną bazę danych Templetona (Global Research Database). Zarządzający portfelami wybierają papiery z listy propozycji inwestycyjnych, czyli spółek, które nasi analitycy uznają za najbardziej niedoszacowane w stosunku do ich długoterminowych perspektyw biznesowych. Akcje każdej ze spółek mają swoją docelową wycenę ustaloną przez analityka odpowiedzialnego za wydanie rekomendacji dla danego papieru wartościowego. Decyzja o zakupie zapada wówczas, gdy cena zejdzie poniżej ustalonego progu. Akcje są sprzedawane, kiedy: • ich wycena jest wyższa niż ustalona przez nas faktyczna wartość, • większą wartość przedstawiają inne podobne papiery wartościowe, lub • w spółce zachodzą istotne zmiany mające wpływ na nasze prognozy. Wszystkie pozycje podlegają regularnym przeglądom, mającym na celu potwierdzenie, że rekomendacje są aktualne i precyzyjnie odzwierciedlają fundamentalną wartość spółek. W ten sposób, wszystkie decyzje o zakupie i sprzedaży wynikają zawsze z bieżącej analizy fundamentalnej. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Fundusz kieruje się określonymi wytycznymi i wymogami inwestycyjnymi ustalanymi przez zarząd Franklin Templeton Investment Funds i weryfikowanymi kwartalnie w celu zapewnienia prawidłowego zarządzania ryzykiem. • Ograniczenia dot. selekcji papierów: Zarządzający portfelami mają swobodę w doborze akcji do swoich portfeli, jednak muszą przy tym trzymać się zatwierdzonej listy i ogólnych wytycznych. • Klasy aktywów: Fundusz inwestuje przede wszystkim w akcje spółek zarejestrowanych lub prowadzących kluczową działalność na nowych rynkach wschodzących. Fundusz może także inwestować w innego rodzaju zbywalne instrumenty, w tym w akcje i instrumenty o stałym dochodzie z całego świata, jak również w finansowe instrumenty pochodne. • Limity krajowe / regionalne i sektorowe: Fundusz ma elastyczne kryteria dotyczące kapitalizacji spółek; nie ma także żadnych konkretnych preferencji dotyczących jakichkolwiek sektorów, krajów czy regionów. Ich udziały w portfelu są pochodną procesu indywidualnej selekcji papierów. • Minimalne / maksymalne wielkości pozycji: Portfel Funduszu generalnie powinien składać się z 85-125 pozycji w danym momencie. Maksymalny rozmiar pojedynczej pozycji to 10% wartości aktywów w zarządzaniu funduszu. • Pozycje gotówkowe: Celem zarządzających portfelem jest utrzymywanie wszystkich środków ulokowanych w inwestycjach przez cały czas, a udział pozycji gotówkowych w portfelu nie powinien przekraczać 10%. • Waluty: Fundusz nie stosuje aktywnego hedgingu walutowego. • Limity kapitalizacji: Ogólnie rzecz biorąc, nie ma żadnych wymogów co do minimalnej kapitalizacji rynkowej spółek dodawanych do portfela. • Zarządzanie ryzykiem jest integralną częścią wszystkich aspektów procesu inwestycyjnego Funduszu. Aby zapewnić niezbędną spójność, wszystkie portfele budowane są w ramach określonych sektorów i według zatwierdzonej listy papierów, w które można inwestować. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 4 Templeton Frontier Markets Fund Templeton koncentruje się na trzech typach ryzyka: • Ryzyko papierów wartościowych niwelowane jest przede wszystkim poprzez wysokiej jakości badania prowadzone przez zespół Templetona. Zdyscyplinowana metodologia sprzedaży także przyczynia się do minimalizowania ryzyka związanego z konkretnymi instrumentami. • Ryzyko portfela niwelowane jest poprzez budowanie zdywersyfikowanych portfeli w oparciu o potężną wiedzę i analizy zespołu Templetona. Podczas cotygodniowych spotkań, zarządzający portfelem mogą skonfrontować swe koncepcje z całym zespołem oraz wewnętrznymi wytycznymi oraz upewnić się, że wszystkie portfele niezmiennie odzwierciedlają najlepsze praktyki inwestycyjne Templetona. • Ryzyko operacyjne minimalizowane jest poprzez stosowanie zasad należytej staranności przez zarządzających portfelem oraz oddzielenie wszystkich kluczowych inwestycji i ich funkcji. Kompleksowy system kontroli obejmujących różne, niezależne grupy, gwarantuje ścisłe przestrzeganie wszystkich wytycznych i ograniczeń inwestycyjnych. Ponadto, pod uwagę brane są także ryzyka rynkowe, polityczne i ekonomiczne, które są niwelowane na poziomie indywidualnej selekcji aktywów. Analitycy formułują swe prognozy finansowe i rekomendacje w oparciu o wszelkie czynniki polityczne, ekonomiczne i walutowe. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 5 Templeton Frontier Markets Fund ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM Templeton stosuje zespołowe podejście do zarządzania swymi funduszami rynków wschodzących. Ponad 50 zarządzających portfelami i analityków wchodzących w skład zespołu Templetona ds. rynków wschodzących pracuje w 17 biurach zlokalizowanych na różnych rynkach wschodzących, co zapewnia im dostęp do lokalnych zasobów i możliwość nawiązywania lokalnych kontaktów. Dr Mark Mobius Prezes Templeton Emerging Markets Group Dr Mark Mobius rezydujący w Singapurze jest głównym zarządzającym portfelem Funduszu. Dr Mark Mobius jest prezesem Templeton Emerging Markets Group. Obecnie kieruje pracą analityków rezydujących w biurach Templetona na rynkach wschodzących i zarządza portfelami inwestycyjnymi na tych rynkach. Dr Mobius od ponad 40 lat inwestuje na rynkach wschodzących całego świata. Mark Mobius zdobył dyplomy licencjata i magistra na Uniwersytecie w Bostonie oraz otrzymał tytuł doktora ekonomii i nauk politycznych MIT (Massachusetts Institute of Technology). Jest autorem kilku książek, m.in. „Trading with China”, „The Investor’s Guide to Emerging Markets”, „Mobius on Emerging Markets”, „Passport to Profits”, „Equities – An Introduction to the Core Concepts” czy „Mutual Funds – An Introduction to the Core Concepts”. Mark Mobius jest laureatem licznych nagród, między innymi „Top 100 Most Powerful and Influential People” magazynu Asiamoney w roku 2006, „Emerging Markets Equity Manager of the Year 2001” według International Money Marketing i „Ten Top Money Managers of the 20th Century” na podstawie ankiety zorganizowanej przez Carson Group w 1999 r. Bank Światowy i Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) powołały dr. Mobiusa na jednego z przewodniczących zespołu ds. odpowiedzialności inwestorów w Global Corporate Governance Forum. CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. 1. Od dnia 28 czerwca 2013 r., fundusz będzie niedostępny dla nowych inwestorów, z pewnymi wyjątkami. Dotychczasowi posiadacze tytułów uczestnictwa mogą nadal dokonywać wpłat na swe rachunki. 2. Templeton Emerging Markets Fund to zamknięty fundusz inwestycyjny, którego tytuły są notowane na giełdzie i nie są dostępne w publicznej ofercie Franklin Templeton Distributors, Inc. Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane obywatelom lub rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Wyłącznie do użytku pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać publicznie. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny) oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton Investments Poland Sp. z o.o. Prawa autorskie © 2012 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 6
