Komentarz - sytuacja na rynkach akcji i obligacji

Wrzesień 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Sytuacja na rynkach akcji
Po względnie spokojnym okresie wakacyjnym wrzesień charakteryzował się podwyższoną zmiennością na
globalnych rynkach akcji. Wbrew oczekiwaniom ekspertów co do prawdopodobniej korekty większość głównych
światowych indeksów zakończyła miesiąc wzrostem wartości, a wskaźnik MSCI World Index, reprezentujący rynki
rozwinięte zwyżkował o 0,5%.
Bez wątpienia głównymi czynnikami wpływającymi na globalne rynki akcji były wypowiedzi przedstawicieli
głównych banków centralnych. Z początkiem września prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi
zapowiedział, że stopy procentowe zostaną utrzymane na niskich poziomach, a skup aktywów w ramach
programu luzowania ilościowego będzie nadal kontynuowany. Bank Centralny Japonii nie zdecydował się na
obniżkę stóp procentowych, pozostawiając je na poziomie -0,1%. Zaproponowano jednak zmiany w podejściu do
prowadzenia polityki monetarnej. Obecnie ma się ona skupiać na kontroli zarówno krótko-, jak i długoterminowej
stopy procentowej poprzez utrzymywanie rentowności 10-letnich obligacji skarbowych w okolicach 0%. Również
amerykańska Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale wypowiedzi
członków Komitetu Otwartego Rynku mogą wskazywać, że decyzja o podwyżce stóp procentowych może być
podjęta jeszcze z końcem tego roku. Zarówno posiedzenia Banku Japonii jak i FED zostały odebrane przez rynki
pozytywnie, co przyczyniło się do wzrostu cen akcji, spadku rentowności obligacji, umocnienia się cen surowców
oraz osłabienia się dolara amerykańskiego względem innych walut. Ostatecznie amerykański indeks akcji
S&P500 zakończył miesiąc nieznacznym spadkiem wartości, podczas gdy indeks Nasdaq zwyżkował o blisko
2%. Niemiecki DAX stracił ponad 1%, a francuski CAC40 nieznacznie się osłabił. Po raz kolejny dużo lepiej od
rynków rozwiniętych radziły sobie rynki wschodzące, których indeks MSCI Emerging Markets wzrósł o ponad 1%.
Na tle regionu najlepiej radził sobie rosyjski indeks RTS, zwyżkując o ponad 3% oraz chiński indeks HangSeng,
który umocnił się o ponad 1%. Agencja Moody’s obniżyła rating Turcji do oceny Ba1, co nie przeszkodziło giełdzie
w Stambule w zakończeniu miesiąca wzrostem na poziomie 0,7%. Rynki Emerging Markets otrzymały dodatkowe
wsparcie dzięki porozumieniu, do którego doszło podczas spotkania krajów OPEC w Algierii. Po raz pierwszy od
ośmiu lat podjęto decyzję o planowanym ograniczeniu dziennego wydobycia ropy naftowej. Doprowadziło to do
wzrostu cen ropy typu WTI i typu Brent kolejno o blisko 4% i 3%.
Polski rynek akcji na tle zagranicznych aktywów wypadł stosunkowo niekorzystnie. Zarówno indeks szerokiego
rynku WIG, jak i indeks segmentu blue chips WIG20 odnotowały spadki o prawie 2% i 5%. Zauważalna była siła
w segmencie małych i średnich spółek, który nie poddał się korekcie. Indeks średnich spółek mWIG40 zyskał
ponad 2%, a reprezentujący małe podmioty sWIG80 umocnił się o ponad 1%.
Najlepszy wynik wśród subfunduszy akcyjnych oferowanych w ramach AXA FIO za okres od 31 sierpnia 2016 r.
do 30 września 2016 r. uzyskał AXA Selective Equity, zyskując 2,5%. Subfundusz AXA Małych i Średnich Spółek
umocnił się o blisko 2%, a jednostki uczestnictwa AXA Akcji Spółek Dywidendowych zakończyły miesiąc
nieznacznie poniżej wartości z końca sierpnia. Subfundusz AXA Akcji stracił 0,4%, a AXA Akcji Dużych Spółek
zniżkował o 0,6%, co w porównaniu z polskim rynkiem jest korzystnym wynikiem.
Warto również wspomnieć o wynikach subfunduszy mieszanych z oferty AXA FIO. Subfundusz AXA Makro
Alokacji odnotował zysk na poziomie ponad 1,4%, a AXA Stabilnego Wzrostu zwyżkował o blisko 1,7%.
Wrzesień 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Wykres indeksu WIG 12M na dzień 30.09.2016 r.
Sytuacja na rynkach obligacji
Wrześniowe dane makroekonomiczne dotyczące stanu polskiej gospodarki przyniosły nieznaczne pogorszenie
nastrojów. Tempo inflacji konsumenckiej pozostaje niezmiennie poniżej zera, na poziomie -0,8% r/r. Niepokojące
są dane dotyczące produkcji budowalno-montażowej, która po raz kolejny odnotowała spadek z odczytem na
poziomie -20,5% r/r. Pogorszeniu uległy także dane dotyczące importu i eksportu, które spadły odpowiednio o
7,3% i 4,8% w ujęciu r/r. Produkcja przemysłowa w polskiej gospodarce wzrosła 7,5% r/r, co jest dobrym
wynikiem wobec poprzedniego odczytu na poziomie -3,4% r/r. Poprawie uległy także dane dotyczące sprzedaży
detalicznej, która zyskała 5,6% r/r wobec poprzedniego wyniku na poziomie 2% r/r.
W ciągu całego miesiąca najlepszymi klasami aktywów dłużnych były te obarczone największym ryzykiem.
Najwyższą stopę zwrotu wypracował indeks obligacji wysokodochodowych (iBoxx $ Liquid High Yield Index),
którego wartość wzrosła o ponad 0,3%. Indeks obligacji klasy inwestycyjnej (iBoxx Liquid Investment Grade
Index) nieznacznie się osłabił. Zarówno indeks amerykańskich obligacji skarbowych (Bloomberg/EFFAS Bond
Indices US Govt All > 1 Yr TR), jak i indeks rządowych obligacji europejskich (Bloomberg/EFFAS Bond Indices
Euro Govt All > 1 Yr TR) odnotowały wzrost o 0,2%. Mniej sprzyjający dla inwestorów był rynek polskich obligacji
skarbowych, którego indeks (Treasury BondSpot Poland Index) spadł o 0,4%, a rentowność 10-letnich obligacji
skarbowych (10PLY.B) z końcem września wzrosła do poziomu 2,91%.
W okresie od 31 sierpnia 2016 r. do 30 września 2016 r. subfundusze AXA Lokacyjny oraz AXA Obligacji
Korporacyjnych zakończyły miesiąc nieznacznie powyżej wartości z końca sierpnia. Subfundusz AXA Obligacji
stracił w analogicznym okresie 0,5%.
Zespół inwestycyjny AXA TFI
Wrzesień 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Niniejszy materiał został przygotowany przez AXA TFI S.A. w dobrej wierze i z należytą starannością, tym niemniej ma on charakter wyłącznie
informacyjny i nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. AXA TFI S.A. nie świadczy
usługi doradztwa inwestycyjnego i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji.
Informacje na temat funduszu inwestycyjnego oferowanego przez AXA TFI S.A., w tym szczegółowe informacje na temat ryzyka
inwestycyjnego, znajdują się w Prospekcie Informacyjnym AXA FIO, dostępnym na stronie www.tfi.axa.pl oraz w siedzibie Towarzystwa. W
związku z polityką inwestycyjną, cena jednostki uczestnictwa poszczególnych subfunduszy może charakteryzować się dużą zmiennością.
Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty co najmniej części zainwestowanych środków. Wyniki historyczne poszczególnych subfunduszy
nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Poszczególne subfundusze mogą inwestować powyżej 35% aktywów w
papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.