Prognoza ekonomiczna Euler Hermes na 2016

Informacja prasowa
Prognoza ekonomiczna Euler Hermes na 2016
Wzrost światowego PKB pozostaje ograniczony – związane z nim czynniki
aktywności ekonomicznej można więc nazwać „siedmioma krasnoludkami
globalnego wzrostu”




Światowy wzrost będzie utrzymywał się na poziomie poniżej +3%, wciąż bez
wyraźnego przyspieszenia: wzrost PKB prognozowany jest na poziomie 2,8% w
2016 oraz 3% w 2017 roku.
Poziom siedmiu kluczowych czynników aktywności ekonomicznej będzie zbyt niski
lub będą one ograniczać przenoszenie się pozytywnych efektów gospodarczych na
spółki. Jednakże w krajach rozwiniętych widoczny zacznie być wzrost w zakresie
handlu, w bieżącym roku prognozowany jest wzrost o +0,9% pod względem wartości,
wzrost będzie również w segmencie inwestycji prywatnych.
Najbardziej narażone będą rynki wchodzące – najbardziej dotknięte zawirowaniem
sytuacji w Chinach, podwyżkami stóp procentowych wprowadzanych przez
amerykański Bank Rezerw Federalnych (Fed) (spadkiem wartości własnych walut)
oraz niskimi cenami surowców.
Po raz pierwszy od 2009 liczba upadłości firm w skali światowej zwiększy się w
bieżącym roku o +1%.
Według Euler Hermes, światowego lidera ubezpieczeń należności handlowych, w 2016 roku
światowe PKB wzrośnie o zaledwie 2,8%, a 3% osiągnie dopiero w 2017. W najnowszym raporcie
poświęconym prognozom ekonomicznym, zatytułowanym „The seven dwarfs of global growth”
(„Siedmiu krasnoludków światowego wzrostu”), dział analiz gospodarczych zidentyfikował i
przeanalizował tendencje w zakresie handlu, konsumpcji, inwestycji, a także inne czynniki kluczowe
dla wzrostu PKB w 2016.
– Dobra wiadomość jest taka, że w zaawansowanych gospodarkach wreszcie mamy do czynienia z
ponownym przebudzeniem inwestycji prywatnych, które mogą wspierać ich wzrost – mówi Ludovic
Subran, Główny Ekonomista Euler Hermes. – Wzrastające obroty, coraz lepsza rentowność
spółek, niższy koszt kapitału oraz zgromadzone przez nie oszczędności mogą być źródłem
pozytywnego zaskoczenia w Europie. W USA natomiast spadek inwestycji w sektorze ropy
naftowej i gazu jest trudny do zrekompensowania przez branże nieenergetyczne. Po odnotowanym w
2015 spadku liczby upadłości firm o -5%, na bieżący rok prognozowany jest ich wzrost o +1% w skali
roku, co będzie pierwszym jego zwiększeniem od 2009 roku.
Autorzy raportu podkreślają rosnącą rozbieżność między rynkami wchodzącymi a gospodarkami
krajów wysokorozwiniętych. Ograniczona poprawa sytuacji w gospodarkach zaawansowanych
(+2,1%) kontrastuje ze wzrostem wyników rynków wschodzących o +4% w ciągu kolejnych 12
miesięcy. W krajach dotkniętych recesją, takich jak Rosja czy Brazylia, nadal widoczne będą spadki,
lecz ich na mniejsza skalę. Na pozostałych rynkach wschodzących zauważalny wzrost nadal będzie
jednak niższy od wieloletniego trendu – szczególnie na tych będących pod wpływem sytuacji w
Chinach, narażonych na efekty podwyżek stóp procentowych przez Bank Rezerw Federalnych USA
oraz wrażliwych na ceny surowców.
Euler Hermes zidentyfikował siedem czynników, które odpowiadają za ograniczony stopień poprawy (i
nadal niepewnej) sytuacji w światowej gospodarce w nadchodzących miesiącach.
1. Uśpiony handel: Euler Hermes prognozuje na 2016 wzrost światowego handlu o +0,9% pod
względem wartości oraz +3,7% pod względem wolumenu; dla porównania, w każdym roku z
okresu 2000-2010 było to +6%. Po pierwszym spadku wartości od 2009 (światowy handel
uległ zmniejszeniu o -9% w 2015 roku z powodu niższych cen towarów oraz gwałtownych
spadków kursów walut), w handlu mają miejsce znaczące korekty strukturalne:
(i)
(ii)
skróceniu ulegają łańcuchy wartości, ponieważ rozwój technologii oraz rosnący
poziom wynagrodzeń powoduje zmniejszenie przewagi krajów Azji i Europy
Środkowo-Wschodniej, w których ulokowane są fabryki
przestawienie Chin z przemysłu na usługi powoduje zmniejszenie możliwości
sprzedaży dla dostawców towarów nieprzetworzonych (surowców), jak i
półproduktów.
2. Nieciekawa sytuacja na rynkach wschodzących: 2015 był bardzo trudnym rokiem dla
rynków wschodzących a niektóre kraje także w 2016 będą szczególnie wrażliwe na
zawirowania ekonomiczne i zmienność sytuacji rynkowej. Kraje BRuNTS (Brazylia, Rosja,
Nigeria, Turcja, Republika Południowej Afryki) nadal stoją przed wieloma wyzwaniami, takimi
jak zaostrzenie warunków uzyskania finansowania zewnętrznego, deprecjacja swoich walut
oraz utrudnienia w polityce gospodarczej. Wśród przyczyn powyższych problemów są
utrzymujące się na niskim poziomie przychody z powodu cen surowców, spowolnienie
gospodarcze w Chinach oraz mało dla nich korzystna polityka monetarna USA. Kraje te
borykają się również z własnymi problemami wynikającymi z inflacji, spadku popytu
krajowego oraz napięć społeczno-politycznych.
3. Niskie ceny towarów: Ceny ropy naftowej w dłuższej perspektywie czasu pozostaną niskie,
co będzie wiatrem w żagle dla krajów będących importerami netto ropy naftowej, lecz będzie
niekorzystne dla eksporterów netto. Nawet jeżeli ceny baryłki ropy Brent ustabilizują się na
rekordowo niskim poziomie, problemem jest przede wszystkim czas trwania szoku
wynikającego z ich poziomu. Podważa on model biznesowy krajów-eksporterów ropy
naftowej, których finanse publiczne oraz decyzje monetarne uzależnione są od ceny baryłki
ropy.
4. Niezdrowa sytuacja na rynkach finansowych: Niestabilność rynków finansowych będzie
nadal widoczna w 2016 roku, a trudna sytuacja na rynkach towarowych skutkować będzie
presją na obniżenie kursów walut eksporterów surowców naturalnych. Euler Hermes
przewiduje jednak, że ceny podstawowych surowców składowych, takich jak nikiel, soja i cynk
mogą ustabilizować się w 2016 roku. Dla porównania, prognoza dla surowców produkcyjnych
takich jak węgiel, miedź, ruda żelaza lub stal jest gorsza, a ich ceny mogą znów spaść o 10%. Możliwa jest również druga runda deprecjacji walut (-5 do -10%), w szczególności w
Brazylii, Chinach, Rosji, Republice Południowej Afryki czy w Turcji.
5. Zadowoleni konsumenci krajowi: W obliczu globalnych trudności i zmian strukturalnych
zachodzących w światowym handlu, wiele krajów zaczyna bardziej skupiać się na rynku
wewnętrznym (niż zewnętrznym) i wprowadzać środki ochronne (protekcjonistyczne), mające
na celu stymulowanie wzrostu rynku wewnętrznego bez zwiększania importu. Tendencja ta
jest szczególnie wyraźna w krajach rozwijających się, takich jak Indie, w których konsumpcja
od 2013 wzrosła o 13,2%, podczas gdy import zwiększył się o zaledwie 2%. Jednocześnie na
rynkach rozwiniętych wsparcie popytu wynikające z niskich cen ropy naftowej traci na
znaczeniu z powodu wzrostu inflacji powyżej wzrostu wynagrodzeń i w efekcie – spadku siły
nabywczej ludności..
6. Mieszanka polityki monetarnej i fiskalnej: Mimo malejących rezerw rynków wschodzących,
poziom płynności globalnej gospodarki pozostanie w 2016 wysoki z powodu uwolnienia
środków i zakupów aktywów przez Bank Japonii, Europejski Bank Centralny oraz Bank Chin
(PBOC). Ponadto w niektórych najsilniejszych gospodarkach polityka fiskalna zmienia się i
przestaje być znaczącym czynnika hamującym, schładzającym gospodarkę zmieniając się w
czynnik umiarkowanie ją wspomagający. Silny wzrost wydatków publicznych w Chinach
pozwala utrzymać wzrost ich na zaplanowanej ścieżce. W Europie odchodzi się od fiskalnego
zaciskania pasa i oszczędności –większość krajów zapowiada na 2016 wprowadzenie
bodźców w postaci korzystnych stawek podatku od firm lub innych proinwestycyjnych zachęt
celowych.
7. Niewłaściwe decyzje i ryzyko polityczne: W 2016 globalny krajobraz polityczny znów
charakteryzuje się wyjątkową niestabilnością, w związku z czym firmy mają trudności z
planowaniem swoich przyszłych działań. Począwszy od ryzyka wyjścia Wielkiej Brytanii z UE
(Brexit), poprzez decyzje dotyczące sankcji wobec Rosji lub Iranu, do nadchodzących
wyborów w części z największych gospodarek (w tym USA) – źródeł niepewności jest wiele.
– Światowa gospodarka ma za sobą ciężki rok 2015, w którym uświadomiła sobie, że chiński
konsument nie uratuje świata. Z reakcji rynków kapitałowych w pierwszych tygodniach bieżącego
roku wyraźnie widać, że panuje na nich niepewność i wrażliwe są na wszelkie zmiany polityki oraz
informacje napływające z Chin – drugiej pod względem wielkości gospodarki światowej. Warto
jednak dostrzec też pozytywne zjawiska: strefa euro wreszcie zaczyna ponownie cieszyć się
wzrostem, a niektóre potęgi – takie jak Indie, Indonezja czy Meksyk – dowiodły swojej odporności na
turbulencje występujące w rozwijającym się świecie. Hasłem na 2016 będzie zróżnicowanie
światowej gospodarki, obecnie widoczne bardziej niż kiedykolwiek wcześniej” podsumowuje
Ludovic Subran z Euler Hermes.
Tomasz Starus, Członek Zarządu Euler Hermes, odpowiedzialny za ocenę ryzyka, dodaje w
kontekście polskim: – Polski przemysł i gospodarka poza energetyką są w bardzo dużym stopniu
uzależnione od surowców zewnętrznych, rozliczanych w dużej części w walucie amerykańskiej.
Osłabienie złotego wobec dolara (oraz euro) nie tylko przynosi korzyści – podnosi eksportową
konkurencyjność cenową, ale też jednocześnie podnosić może koszty. Efekt wzrostu kosztów importu
surowców łagodzą na szczęście niskie ich ceny, konkurencyjność naszego eksportu nie jest więc
zagrożona. Niski koszt surowców nie jest jednocześnie dobrą perspektywa dla polskiego
górnictwa i zaopatrującej go części przemysłu maszynowego (cierpiącego z powodu
dekoniunktury na wszystkich światowych rynkach wydobywczych)… Wzrost polskiego PKB
powinien utrzymać się w 2016 r. na dobrym poziomie 3,5%, nie tylko jako efekt wzrostu eksportu
(efekt dobrej koniunktury w krajach wysokorozwiniętych, naszych głównych rynkach zbytu). Także
popyt wewnętrzny pobudzany rozluźnieniem dyscypliny budżetowej i wzrostem wydatków
powinny zrównoważyć skutki wzrostu podatków i nie powinien on jak na razie hamować
polskiej gospodarki.
******
Kontakt dla mediów:
Grzegorz Błachnio
Euler Hermes
tel. 601-056-830
e-mail: [email protected]
Artur Niewrzędowski
multiAN
tel. 509-433-874
e-mail: [email protected]
******
Euler Hermes to światowy lider na rynku ubezpieczeń należności handlowych oraz jeden z liderów w zakresie
gwarancji ubezpieczeniowych i windykacji należności. Posiadająca ponad 100 lat doświadczenia firma oferuje
klientom z sektora business-to-business (B2B) usługi finansowe, wspierające zarządzanie środkami pieniężnymi i
należnościami. Sieć wywiadowni gospodarczych śledzi i analizuje codzienne zmiany wypłacalności małych,
średnich oraz międzynarodowych firm działających na rynkach odpowiadających za 92% światowego PKB. Firma
posiada siedzibę główną w Paryżu i działa w ponad 50 krajach, gdzie zatrudnia ponad 6.000 pracowników. Euler
Hermes jest spółką zależną Allianz, notowaną na giełdzie Euronext Paris (ELE.PA) oraz posiadającą rating AAprzyznany przez Standard & Poor’s oraz Dagong Europe. W 2014 roku skonsolidowane obroty firmy wyniosły 2,5
mld €, ubezpieczyła ona na całym świecie transakcje biznesowe o wartości wynoszącej na koniec 2014 roku 860
mld €. W celu uzyskania dalszych informacji zapraszamy do odwiedzenia strony internetowej:
www.eulerhermes.com, LinkedIn lub Twitter @eulerhermes
***
W Polsce grupa Euler Hermes jest obecna od 1998 roku. Towarzystwo Ubezpieczeń Euler Hermes SA oferuje
ubezpieczenia należności handlowych oraz gwarancje ubezpieczeniowe. Jednocześnie druga spółka działająca
na polskim rynku - Euler Hermes Collections Sp. z o.o. oferuje windykację należności, raporty handlowe, ocenę
ryzyka oraz program analiz branżowych. Obsługę klientów zapewnia Euler Hermes Services Polska Sp. z o.o.
Uwaga dotycząca stwierdzeń wybiegających w przyszłość: Stwierdzenia zawarte w niniejszym dokumencie mogą zawierać
stwierdzenia dotyczące przyszłych oczekiwań oraz innego rodzaju stwierdzenia wybiegające w przyszłość, oparte na
aktualnych opiniach i założeniach kierownictwa firmy, obejmujących znane i nieznane czynniki ryzyka oraz niepewności,
które mogą powodować osiągnięcie rzeczywistych wyników, rezultatów lub zdarzeń mogących istotnie odbiegać od tych
wyrażonych lub dorozumianych w takich stwierdzeniach. Obok stwierdzeń wybiegających w przyszłość, co wynika z ich
kontekstu, wyrazy „może”, „będzie”, „powinno”, „oczekuje”, „planuje”, „zamierza”, „przewiduje”, „uważa”, „szacuje”,
„prognozuje”, „potencjalny” lub „kontynuuje” oraz podobne wyrażenia oznaczają stwierdzenia wybiegające w przyszłość.
Rzeczywiste wyniki, rezultaty lub zdarzenia mogą w istotnym zakresie odbiegać od przewidywanych w takich
stwierdzeniach, między innymi z powodu: (i) ogólnych warunków ekonomicznych, w tym w szczególności warunków
ekonomicznych w kluczowych sektorach działalności Grupy Euler Hermes oraz na kluczowych dla niej rynkach, (ii)
wyników osiąganych na rynkach finansowych, w tym na rynkach rozwijających się, również ze względu na niestabilność i
płynność rynku oraz zdarzenia związane z kredytami, (iii) częstotliwości oraz zakresu zdarzeń objętych ochroną
ubezpieczeniową, w tym zdarzeń powodowanych przez klęski żywiołowe oraz wiążących się ze wzrostem wydatków na
likwidację szkód, (iv) poziomu powtarzalności zdarzeń, (v) zakresu niespłacanych kredytów, (vi) poziomu stóp
procentowych, (vii) kursów wymiany walut, w tym m.in. kursu wymiany EUR/USD, (viii) zmian w poziomie konkurencji, (ix)
zmian przepisów prawa i regulacji, m.in. dotyczących konwergencji walutowej oraz Europejskiej Unii Walutowej, (x) zmian
w zakresie polityk banków centralnych i/lub władz innych krajów, (xi) wpływu przejęć spółek, w tym także kwestii
związanych z integracją, (xii) działań restrukturyzacyjnych, oraz (xiii) ogólnych czynników związanych z konkurencją na
szczeblu lokalnym, regionalnym, krajowym i/lub globalnym. Wystąpienie wielu z tych czynników może być bardziej
prawdopodobne lub mogą one przyjmować bardziej wyraźną postać na skutek działań terrorystycznych i ich konsekwencji.
Firma nie ma obowiązku aktualizacji żadnych stwierdzeń wybiegających w przyszłość.