Komentarz - sytuacja na rynkach akcji i obligacji

Październik 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Sytuacja na rynkach akcji
Inwestorzy globalnych rynków akcji nie mają powodów do zadowolenia. W październiku wskaźnik MSCI World
Index reprezentujący rynki rozwinięte zniżkował o blisko 2%. Warto jednak zaznaczyć, że nadal można było
zaobserwować podwyższoną zmienność panującą na globalnych rynkach finansowych, z którą mamy do
czynienia od początku roku.
Bez wątpienia jednym z ważniejszych czynników wpływających na nastroje globalnych inwestorów pozostawała
niepewność związana z wynikami wyborów prezydenckich w Stanach Zjednoczonych. Dodatkowo nad
amerykańską giełdą cały czas utrzymuje się widmo możliwej podwyżki stóp procentowych. Choć amerykańska
Rezerwa Federalna pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie, to wypowiedzi członków
Komitetu Otwartego Rynku mogą wskazywać, że decyzja może zostać podjęta jeszcze w grudniu tego roku. W
październiku rozpoczął się także sezon publikacji wyników kwartalnych amerykańskich spółek. Pierwsze
publikacje były poniżej oczekiwań rynku, co dodatkowo wypłynęło na to, że główny amerykański indeks akcji
S&P500 zniżkował o blisko 2%. Dużo lepiej radziły sobie główne indeksy europejskie. Zarówno niemiecki DAX,
jak i francuski CAC40 zakończyły miesiąc z ponad 1% wzrostem. Z kolei japoński Nikkei zwyżkował o blisko 6%.
Globalnymi liderami wzrostu okazały się giełdy w Brazylii i na Węgrzech. Brazylijski indeks Bovespa zyskał w
październiku 11%, a węgierski BUX wzrósł o blisko 8%. Po raz kolejny lepiej od rynków rozwiniętych radziły sobie
rynki wschodzące, których indeks MSCI Emerging Markets zwyżkował o 0,2%. Ujemne wyniki osiągnął rosyjski
indeks RTS i chiński HangSeng. Na przeciwnym biegunie znalazł się turecki rynek akcji, który umocnił się o
ponad 2%. Słabsze niż w poprzednich miesiącach wyniki rynków wschodzących są prawdopodobnie związane z
październikowymi zniżkami cen metali szlachetnych, obniżką cen ropy naftowej oraz umocnieniem się
amerykańskiego dolara.
Polska giełda na tle światowych rynków radziła sobie bardzo dobrze. Systematycznie zyskiwał indeks szerokiego
rynku WIG, który zakończył październik z ponad 4% wzrostem. Bez wątpienia silnikiem napędowym w tym
miesiącu były spółki o największej kapitalizacji, których indeks WIG20 zwyżkował o ponad 6%. Po blisko kwartale
wzrostów słabiej zachowały się małe i średnie przedsiębiorstwa. Indeks średnich spółek mWIG40 zyskał ponad
2%, a reprezentujący małe podmioty sWIG80 zakończył miesiąc z neutralnym wynikiem.
Najlepszy wynik wśród subfunduszy akcyjnych oferowanych w ramach AXA FIO za okres od 30 września 2016 r.
do 31 października 2016 r. uzyskał AXA Akcji, zyskując 3%. Subfundusze AXA Akcji Dużych Spółek i AXA
Selective Equity zakończyły miesiąc ze wzrostem o 2,9%, a jednostki uczestnictwa AXA Akcji Małych i Średnich
Spółek zwyżkowały o ponad 2%. Nieznacznie słabszy wynik wygenerował subfundusz AXA Akcji Spółek
Dywidendowych, który umocnił się o ponad 1%.
Znacznie lepszy wynik wśród subfunduszy mieszanych oferowanych w ramach AXA FIO osiągnął subfundusz
AXA Stabilnego Wzrostu, zyskując 0,6%. Z kolei subfundusz AXA Makro Alokacji zniżkował o 0,2%.
Październik 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Wykres indeksu WIG 12M na dzień 31.10.2016 r.
Sytuacja na rynkach obligacji
W minionym miesiącu opublikowano wiele znaczących danych makroekonomicznych odnoszących się do
głównych światowych gospodarek. W przypadku Stanów Zjednoczonych pogorszeniu uległy dane dotyczące
rynku pracy. Wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym znalazł się poniżej oczekiwań ekspertów. Poprawie
uległy z kolei dane PMI dla sektora przemysłowego i usługowego oraz odczyt PKB w trzecim kwartale. Informacje
te wskazują, że ewentualne podniesienie stóp procentowych przez FED może mieć miejsce jeszcze w tym roku.
Poprawie uległy również wstępne odczyty indeksów PMI dla sektora przemysłowego oraz usługowego strefy
euro, które wzrosły odpowiednio do poziomu 53,3 pkt i 53,5 pkt. Oba odczyty znalazły się powyżej poziomu
zakładanego przez ekspertów. Październikowe dane makroekonomiczne dotyczące stanu polskiej gospodarki
przyniosły nieznaczną poprawę nastrojów. Mimo że tempo inflacji konsumenckiej pozostaje niezmiennie poniżej
zera, to odczyt na poziomie -0,5% r/r wobec poprzedniego odczytu -0,8% r/r wskazuje na tendencję zwyżkową
wskaźnika. Poprawie uległy także dane dotyczące importu i eksportu, które wzrosły odpowiednio o 10,4% i 8% w
ujęciu r/r. Produkcja przemysłowa w polskiej gospodarce wzrosła o 3,2% r/r, a sprzedaż detaliczna o 4,8% r/r.
W październiku rynek dłużny przyniósł inwestorom ujemne stopy zwrotu. W ciągu całego miesiąca najmniej traciły
aktywa obarczone największym ryzykiem. Indeks obligacji wysokodochodowych (iBoxx $ Liquid High Yield Index)
nieznacznie się osłabił. Indeks obligacji klasy inwestycyjnej (iBoxx Liquid Investment Grade Index) zniżkował o
ponad 1%, podobnie jak indeks amerykańskich obligacji skarbowych (Bloomberg/EFFAS Bond Indices US Govt
All > 1 Yr TR). Największą stratę wygenerował indeks rządowych obligacji europejskich (Bloomberg/EFFAS Bond
Indices Euro Govt All > 1 Yr TR), zniżkując o ponad 2%. Bardziej sprzyjający dla inwestorów był rynek polskich
obligacji skarbowych, którego indeks (Treasury BondSpot Poland Index) spadł o 0,4%, a rentowność 10-letnich
obligacji skarbowych (10PLY.B) z końcem października wzrosła powyżej poziomu 3,1%.
Subfundusze AXA Lokacyjny oraz AXA Obligacji Korporacyjnych zakończyły miesiąc nieznacznie powyżej
wartości z końca września. Subfundusz AXA Obligacji stracił w analogicznym okresie 0,4%.
Zespół inwestycyjny AXA TFI
Październik 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Niniejszy materiał został przygotowany przez AXA TFI S.A. w dobrej wierze i z należytą starannością, tym niemniej ma on charakter wyłącznie
informacyjny i nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. AXA TFI S.A. nie świadczy
usługi doradztwa inwestycyjnego i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji.
Informacje na temat funduszu inwestycyjnego oferowanego przez AXA TFI S.A., w tym szczegółowe informacje na temat ryzyka
inwestycyjnego, znajdują się w Prospekcie Informacyjnym AXA FIO, dostępnym na stronie www.tfi.axa.pl oraz w siedzibie Towarzystwa. W
związku z polityką inwestycyjną, cena jednostki uczestnictwa poszczególnych subfunduszy może charakteryzować się dużą zmiennością.
Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty co najmniej części zainwestowanych środków. Wyniki historyczne poszczególnych subfunduszy
nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Poszczególne subfundusze mogą inwestować powyżej 35% aktywów w
papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.