Komentarz tygodniowy. Pomiędzy makro a geopolityką

KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 7 marca 2011
Krzysztof Pado
[email protected]
tel. (0-32) 208-14-32
DM BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096 Katowice
Tygodniowe zestawienie indeksów
Zmiana
max/min
wartośd
1W
1M
3M
6M
YTD
WIG
48 296
3,0%
1,0%
3,0%
12,5%
1,7%
38 900
24,2%
48 532
-0,5%
WIG20
2 783
4,1%
1,5%
2,6%
13,3%
1,4%
2 240
24,2%
2 809
-0,9%
mWIG40
2 892
2,3%
1,1%
4,2%
14,4%
3,1%
2 334
23,9%
2 919
-0,9%
sWIG80
12 807
0,7%
0,7%
8,6%
6,6%
4,8%
10 926
17,2%
12 937
-1,0%
MSCI World
1 348
0,5%
1,5%
8,7%
20,5%
5,3%
1 026
31,4%
1 365
-1,2%
MSCI EM
1 138
3,5%
0,8%
1,7%
14,1%
-1,1%
850
33,9%
1 169
-2,6%
S&P500
1 321
0,1%
1,0%
8,4%
20,8%
5,0%
1 011
30,7%
1 344
-1,7%
DJIA
12 170
0,3%
1,0%
7,6%
18,0%
5,1%
9 614
26,6%
12 391
-1,8%
Nasdaq Comp
2 785
0,1%
0,6%
7,7%
25,4%
5,0%
2 061
35,1%
2 841
-2,0%
DAX
7 179
-0,1%
-0,5%
3,3%
17,0%
3,8%
5 608
28,0%
7 442
-3,5%
CAC40
4 020
-1,2%
-0,6%
7,3%
10,2%
5,7%
3 288
22,3%
4 170
-3,6%
FTSE100
5 990
-0,2%
0,4%
5,0%
12,0%
1,5%
4 790
25,1%
6 106
-1,9%
IBEX 35
10 499
-3,0%
-3,2%
5,5%
1,1%
6,5%
8 564
22,6%
11 566
-9,2%
BUX
22 936
-0,5%
-1,4%
6,6%
0,3%
7,5%
20 147
13,8%
25 690
-10,7%
PX
1 233
-0,7%
-1,7%
5,7%
7,0%
0,7%
1 087
13,5%
1 317
-6,4%
BOVESPA
68 012
1,7%
4,2%
-2,5%
2,0%
-1,9%
57 634
18,0%
73 103
-7,0%
Nikkei225
10 694
1,6%
1,5%
5,2%
18,3%
4,5%
8 796
21,6%
11 408
-6,3%
Shanghai Comp
2 942
2,2%
5,1%
3,5%
11,1%
4,8%
2 320
26,8%
3 187
-7,7%
WIG20 (tygodniowy)
min 1Y
max 1Y
S&P500 (tygodniowy)
3500
WIG20 (2,676.19, 2,800.70, 2,666.79, 2,783.11, +109.590)
1500
1475
1450
1425
1400
1375
1350
1325
1300
1275
1250
1225
1200
1175
1150
1125
1100
1075
1050
1025
1000
975
950
925
900
875
850
825
800
775
750
725
700
675
650
625
S&P 500 US (1,321.61, 1,332.28, 1,302.58, 1,321.15, +1.27002)
3400
3300
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
2008
A M J J A S O N D 2009
Źródło: BDM S.A.
A M J J A S O N D 2010
A M
J A S O N D 2011
A M
2008
A M J J A S O N D 2009
A
J J A S O N D 2010
A M
J A S O N D 2011
A M
Źródło: BDMS.A.
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
1
KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 7 marca 2011
Pomiędzy makro a geopolityką
Rynek polski
Mimo rosnących cen ropy, ubiegły tydzieo był generalnie udany dla rynków akcji. Dobrze radziły sobie
przede wszystkim rynki wschodzące, gdzie prym wiódł m.in. WIG20. Indeks blue-chipów nadal znajduje
się jednak w trendzie bocznym. Sygnałem do zmiany byłoby dopiero wyjście ponad poprzedni szczyt
2809 pkt. Do tego niezbędne mogą się jednak okazad kolejne wzrosty na Wall Street. Tutaj jednak po pół
roku praktycznie nieprzerwanych wzrostów przydałaby się zdrowa korekta lub przynajmniej trend
boczny. Warto jednak mied na uwadze, że sezonowo marzec należy do najlepszych miesięcy w ostatnich
latach na rynkach akcji (w 2009 i 2010 WIG20 notował w marcu ponad 10% wzrosty a w sumie 5
ostatnich trzecich miesięcy w roku przynosiło dodatnie stopu zwrotu).
Ubiegły tydzieo na WIG20 był najlepszy do maja 2010 roku. Inwestorzy przypomnieli sobie o naszym
rynku, który w ostatnim czasie odstawał m.in. od giełdy amerykaoskiej. Zyskiwały głównie duże i płynne
spółki. Tygodniowy wzrost indeksu blue-chipów wyniósł 4,1%, co pozwoliło „dotknąd” poziomu 2800
pkt. Na wyjście wyżej bykom zabrakło już sił i nie doszło do ataku na dotychczasowy szczyt hossy ze
stycznia (2809,0 pkt). Słabiej zachowywały się tym razem średnie i małe spółki. mWIG40 zyskał 2,3% a
sWIG80 wzrósł o 0,7%. Licząc jednak od początku roku ich stopy zwrotu jest nadal wyższa niż w
przypadku blue-chipów.
Pod kątem analizy technicznej WIG20 dotarł w okolice górnego ograniczenia konsolidacji trwającej od
listopada ubiegłego roku (2600-2809 pkt). Trwa sezon publikacji wyników kwartalnych. W ubiegłym
tygodniu w centrum wydarzeo znajdował się m.in. CEDC. Kurs zanurkował o 43% po tym jak spółka
całkowicie rozminęła się z oczekiwaniami rynku.
W poniedziałek NBP opublikował marcową projekcję inflacji (raport publikowany jest co 6 miesięcy). W
2011 roku dynamika PKB ma wynieśd 4,2%. Wzrost PKB po 2011 roku osłabnie (do 3,6% w 2012 roku
oraz 3,1% w 2013 roku), gdyż słabnąd będzie popyt krajowy (silny w 2011 roku), spadną także inwestycje
publiczne (niższe transfery środków z UE).
Rynki
zagraniczne
Po słabszej koocówce lutego nastroje na światowych giełdach znów zrobiły się bardziej optymistyczne.
Rosły jednak głównie rynki wschodzące (MSCI Emerging Markets zyskał 3,5%), bardziej stonowane
nastroje panowały na giełdach krajów rozwiniętych (MSCI World wzrósł o 0,5%). Inwestorom jak na
razie nie przeszkadza szybki wzrost cen ropy naftowej, spowodowany głównie brakiem stabilizacji w
krajach północnej Afryki (ale także wzrostem popytu rosnącej światowej gospodarki). Silnie niepokoje
społeczne mogą pojawid się także na Bliskim Wschodzie. Przy utrzymaniu trendu wzrostu cen ropy w
średnim terminie, nie pozostanie to bez negatywnego wpływu na potencjał dalszego wzrostu
gospodarek. Cena baryłki ropy Crude przekroczyła w ubiegłym tygodniu 105 USD, co zdarzyło się po raz
pierwszy od września 2008 roku (historyczny rekord 147 USD padł w lipcu 2008 roku). Nadal nie ruszyła
giełda w Kairze, która ostatni raz pracowała 27 stycznia.
Inwestorom sprzyjają natomiast nadal dane makro. Wskaźniki wyprzedzające dla amerykaoskiej
gospodarki (ISM, Chicago PMI) były lepsze od oczekiwao. Niższa od prognoz okazała się także stopa
bezrobocia za luty (8,9% vs 9,1%, najniższy poziom od kwietnia 2009 roku). Bieżący tydzieo będzie dośd
ubogi w dane makroekonomiczne. Warto zwrócid uwagę na czwartkowe publikacje z gospodarki
chioskiej za luty.
Po szczycie z połowy lutego (1344,1 pkt) na S&P500 mamy małą konsolidację (około 1300-40 pkt).
Warto jednak pamiętad, że od ubiegłorocznego dołka z czerwca/lipca 2010 indeks nie doświadczył nadal
nawet 10% korekty. Kooczy się powoli sezon publikacji wyników amerykaoskich spółek. Według danych
Bloomberga z 470 firm z S&P500, które podały wyniki, 71% pobiło oczekiwania analityków na poziomie
zysku netto.
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
2
KOMENTARZ TYGODNIOWY
poniedziałek, 7 marca 2011
WIG20 oraz S&P500 – miesięczne stopy zwrotu
Źródło: BDM S.A., Bloomebrg
Miejsce
Najważniejsze wydarzenia (7.03.2011 – 11.03.2011)
Opis
Euroland
Wystąpienie szefa ECB
Niemcy
Zamówienia w przemyśle za I’11
+2,2% m/m
12.00
Niemcy
Produkcja przemysłowa za I’11
+1,7% m/m
16.00
USA
Zapasy hurtowników za I’11
+0,8% m/m
-0,3% q/q
Prognoza
Poniedziałek
12.30
Wtorek
12.00
Środa
Czwartek
0.50
Japonia
PKB za 4Q’10
14.30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
380 tys
14.30
USA
Bilans handlu zagranicznego za I’11
-41,5 mld USD
3.00
Chiny
Inflacja CPI, PPI, sprzedaż detaliczna i produkcja przemysłowa za II’11
14.30
USA
Sprzedaż detaliczna za II’11
+1,0% m/m
15.55
USA
Indeks Uni. Michigan za III’11
76,5 pkt
Piątek
Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A.
ul. 3-go Maja 23, 40-096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02
Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
3