KOMENTARZ TYGODNIOWY

KOMENTARZ TYGODNIOWY poniedziałek, 28 marca 2011 Krzysztof Pado [email protected] tel. (0‐32) 208‐14‐32 DM BDM S.A. ul. 3‐go Maja 23, 40‐096 Katowice Tygodniowe zestawienie indeksów Zmiana max/min wartość 1W 1M 3M 6M YTD WIG 48 626 1,3% 3,7% 1,9% 7,7% 2,4% 38 900 min 1Y 25,0% 48 714 max 1Y ‐0,2% WIG20 2 814 1,2% 5,3% 1,6% 8,7% 2,5% 2 240 25,6% 2 820 ‐0,2% mWIG40 2 892 1,6% 2,2% 3,0% 9,5% 3,1% 2 334 23,9% 2 919 ‐0,9% sWIG80 12 716 1,2% 0,0% 5,2% 5,2% 4,1% 10 926 16,4% 12 937 ‐1,7% MSCI World 1 326 3,0% ‐1,0% 4,6% 13,3% 3,6% 1 026 29,2% 1 365 ‐2,9% MSCI EM 1 144 4,1% 4,2% 1,7% 9,2% ‐0,6% 850 34,5% 1 169 ‐2,2% S&P500 1 314 2,7% ‐0,3% 5,0% 15,5% 4,5% 1 011 30,0% 1 344 ‐2,3% DJIA 12 221 3,1% 0,9% 6,2% 14,0% 5,6% 9 614 27,1% 12 391 ‐1,4% Nasdaq Comp 2 743 3,8% ‐1,3% 3,1% 15,8% 3,4% 2 061 33,1% 2 841 ‐3,4% DAX 6 946 4,2% ‐3,3% ‐1,6% 10,3% 0,5% 5 608 23,9% 7 442 ‐6,7% CAC40 3 972 4,3% ‐2,4% 1,9% 5,7% 4,4% 3 288 20,8% 4 170 ‐4,7% FTSE100 5 901 3,2% ‐1,2% ‐0,7% 7,2% 0,0% 4 790 23,2% 6 106 ‐3,4% IBEX 35 10 710 3,7% ‐1,0% 6,6% 1,9% 8,6% 8 564 25,1% 11 566 ‐7,4% BUX 23 030 3,9% ‐0,1% 7,4% 0,8% 8,0% 20 147 14,3% 25 690 ‐10,4% PX 1 245 2,8% 0,5% 2,0% 9,8% 1,7% 1 087 14,6% 1 317 ‐5,5% BOVESPA 67 766 1,3% 1,3% ‐1,1% ‐0,6% ‐2,2% 57 634 17,6% 73 103 ‐7,3% Nikkei225 9 536 3,6% ‐9,4% ‐7,1% 1,6% ‐6,8% 8 228 15,9% 11 408 ‐16,4% Shanghai Comp 2 978 2,4% 3,5% 5,0% 14,9% 6,0% 2 320 28,4% 3 187 ‐6,6% WIG20 (tygodniowy) S&P500 (tygodniowy) WIG20 (2,788.71, 2,813.89, 2,754.10, 2,813.89, +34.2000)
1500
1475
1450
1425
1400
1375
1350
1325
1300
1275
1250
1225
1200
1175
1150
1125
1100
1075
1050
1025
1000
975
950
925
900
875
850
825
800
775
750
725
700
675
650
625
S&P 500 US (1,281.65, 1,319.18, 1,281.65, 1,313.80, +34.6001)
3300
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
A M J J A S O N D 2009
A M J J A S O N D 2010
A M
J A S O N D 2011
A MJ
A M J J A S O N D 2009
Źródło: BDM S.A. A
J J A S O N D 2010
A M
J A S O N D 2011
A MJ
Źródło: BDMS.A. Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A. ul. 3‐go Maja 23, 40‐096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02 Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
1
KOMENTARZ TYGODNIOWY poniedziałek, 28 marca 2011 Rynek polski Wiosenny optymizm Z nadejściem wiosny na rynkach finansowych zapanował optymizm. Inwestorzy zostawili w spokoju Libię, Japonię oraz Portugalią i po dwutygodniowej przerwie ruszyli na zakupy akcji. Wchodząc powoli w 2Q’11 rynki staną przed nowymi wyzwaniami. Zapowiada się pierwsza podwyżka stóp procentowych w Eurolandzie. Co raz mniej pieniędzy zostało do „wydrukowania” w ramach Quantitative easing 2.0 a głosy z Fed na razie ostrożne podejście do tego co dalej (jednocześnie wstrzymując się od odpowiedzi na pytania czy gospodarka jest już na tyle mocna by poradzić sobie bez wspomagania). Nasz rząd realizuje potrzeby budżetowe w dobrze sobie znany sposób. W ubiegłym tygodniu na rynek trafił wart 1,3 mld PLN pakiet akcji Tauronu (w 1/3 objęty przez także czesiowo państwowy KGHM). Przez Sejm przeszły zmiany w systemie emerytalnym, ograniczające rolę OFE (zwiększające jednocześnie ich limity inwestycji w akcje, co daje pewną poduszkę bezpieczeństwa dla naszego rynku). Wiosna przyniosła powiew entuzjazmu na naszym rynku. Już w poniedziałek WIG20 przymierzył się do poziomu 2800 pkt. Kolejne dni przyniosły lekką korektę, jednak w piątek byki przystąpiły do zdecydowanego ataku, zbliżając się do szczytu hossy z początku marca (2820 pkt). WIG20 zakończył tydzień na poziomie 2814 pkt, co dało 1,2% zysku w skali tygodnia. Zbliżone poziomy wzrostu odnotowały spółki na szerokim rynku. mWIG40 zyskał 1,6% a sWIG80 poszedł w górę o 1,2%. Pod kątem analizy technicznej WIG20 znalazł się przy górnym ograniczeniu konsolidacji trwającej od listopada ubiegłego roku. Psychologicznym wsparciem w krótkim terminie jest poziom 2800 pkt. W ubiegły piątek Sejm przyjął rządowy projekt zmian w systemie emerytalnym. Składka przekazywana z ZUS do OFE zmniejszy się z 7,3% do 2,3%, by w kolejnych latach stopniowo wzrosnąć do 3,5% (2017). Limit inwestycji w akcje ma zwiększać się stopniowo z obecnych 40% o 2,5 pkt proc rocznie do 62% w 2020 roku. Ustawa zakłada, że zmiany wejdą w życie od 1 maja 2011. W Senacie głosowanie ma odbyć się 30 marca. Rynki zagraniczne Inwestorzy w tyle zostawili konflikt w Libii, kryzys nuklearny w Japonii czy dymisję portugalskiego rządu. Rynek przyjął, że wszystko to jest już w cenach i w pierwszych dniach wiosny skierował się na północ. W cenie były zwłaszcza, słabiej zachowujące się od początku roku, rynki wschodzące, których indeks MSCI EM zyskał 4,1% (stopa zwrotu liczona o początku roku nadal jest jednak ujemna, ‐0,6%). Indeks rynków rozwiniętych poszedł w górę o 3,0% (YTD: +3,6%). S&P500 odnotował największy od 2 miesięcy tygodniowy wzrost (+2,7%). Amerykańska gospodarka w 4Q’10 rozwijała się ostatecznie w tempie 3,1%. Świeże pieniądze z Fed nadal płyną na rynek. W ramach programu QE 2.0 Amerykanie wydali już na zakup obligacji skarbowych 471 mld USD z przeznaczonych na ten cel 600 mld USD. Ze strony amerykańskiego banku centralnego co raz częściej dochodzą głosy, że nie będzie konieczności uruchamiania kolejnego programu stymulującego gospodarkę. Tym bardziej, że w ostatnim czasie potężne kwoty w rynek wpompował Bank Japonii. W Eurolandzie powoli szykują się już natomiast do podwyżki stóp procentowych (stopa nadal wynosi 1,0%, po marcowym posiedzeniu J.C. Trichet zapowiedział, że w kwietniu możliwa jest podwyżka stóp). Do dymisji, po nieudanej próbie wprowadzenia reform budżetowych, podał się portugalski rząd. Portugalia nie poprosiła jednak na razie o pomoc finansową, jednakże rynek szacuje, że będzie ona potrzebować około 80 mld EUR wsparcia. Inwestorzy giełdowi w zasadzie się tym nie przejęli. Konsensus rynkowy jest raczej taki, że po problemach Grecji, Irlandii i Portugalii nic gorszego się już nie wydarzy. W domyśle: Hiszpania nie będzie potrzebować wsparcia. Tamtejsze banki regionalne (cajas) mają jednak duże problemy. W krótkim terminie muszą one pozyskać od inwestorów 15 mld EUR (według tamtejszego rządu, wg agencji Moddy’s potrzeby należy szacować na 40‐50 mld EUR). Bieżący tydzień będzie średnio bogaty w dane makroekonomiczne. Można zwrócić uwagę na serię wskaźników wyprzedzających za marzec dla poszczególnych gospodarek. Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A. ul. 3‐go Maja 23, 40‐096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02 Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
2
KOMENTARZ TYGODNIOWY poniedziałek, 28 marca 2011 Wydatki Fed w ramach Quantitative easing 2.0 Źródło: BDM S.A., Bloomebrg Miejsce Najważniejsze wydarzenia (21.03.2011 – 25.03.2011) Opis Prognoza 14.30 USA Dochody i wydatki Amerykanów za II’11 16.00 USA Indeks podpisanych umów kupna domów za II’11 ‐1,0% m/m Poniedziałek Wtorek 15.00 USA Indeks cen domów S&P/Case‐Shiller za I’11 ‐3,0% r/r 16.00 USA Indeks zaufania konsumentów Conference Board za III’11 65 pkt Środa 14.15 USA Raport ADP za III’11 200 tys Czwartek 11.00 Euroland Inflacja HICP za III’11 +2,3% r/r 14.30 USA Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych 380 tys 15.45 USA Indeks Chicago PMI za III’11 70 pkt 16.00 USA Zamówienia na dobra trwałego użytku za II’11 ‐0,9% m.m 16.00 USA Indeks Fed z Filadelfii za III’11 70 pkt 16.00 USA Zamówienia w przemyśle za II’11 +0,6% m/m Piątek Chiny Indeks PMI dla przemysłu za III’11 52,5 pkt 9.00 Polska Indeks PMI dla przemysłu za III’11 9.58 Euroland Indeks PMI dla przemysłu za III’11 57,7 pkt 16.00 USA Indeks ISM dla przemysłu za III’11 61,5 pkt 16.00 USA Wydatki na inwestycje budowlane za II’11 +0,5% m/m 4.30 Wydział Analiz i Informacji Domu Maklerskiego BDM S.A. ul. 3‐go Maja 23, 40‐096, Katowice, tel.: 032 208 14 12, fax.: 032 208 14 02 Dokument ma charakter czysto informacyjny, został opracowany na podstawie ogólnodostępnych informacji oraz wiedzy i poglądów autorów. Nie jest podstawa
żadnej rekomendacji kupna bądź sprzedaży w rozumieniu obowiązującego prawa i nie powinien być tak interpretowany. BDM nie ponosi odpowiedzialności za
skutki decyzji podjętych na podstawie niniejszego opracowania i zawartych w nim opinii autora.
3