Rozwój elektronicznej administracji w Polsce. Bariery

ZŽnjǁſũĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝǁWŽůƐĐĞ͘ĂƌŝĞƌLJ͕ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĞ͘
ZĂƉŽƌƚnjĚĞďĂƚLJ
ĂųŽǏĞŶŝĂ͕ĐĞů͕ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŽƌnjLJ͕ƵĐnjĞƐƚŶŝĐLJ
^ƉƌĂǁŶĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂƉƵďůŝĐnjŶĂũĞƐƚŶŝĞnjďħĚŶĂǁƌŽnjǁŽũƵŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJŵŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͘KďLJǁĂƚĞůĞŝƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐLJ
ŽĐnjĞŬƵũČ ŽĚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ŽďƐųƵŐŝ ƐƉƌĂǁ ĚůĂ ŶŝĐŚ ŝƐƚŽƚŶLJĐŚ ǁ ƐƉŽƐſď ƵųĂƚǁŝĂũČĐLJ ŝŵ ĚnjŝĂųĂŶŝĞ ŝ ƵĚnjŝĂų ǁ ǏLJĐŝƵ
ƉƵďůŝĐnjŶLJŵ͘ tLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ŶŽǁŽĐnjĞƐŶLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶLJĐŚ ŝ ƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJĐŚ ũĞƐƚ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ǁĂƌƵŶŬŝĞŵ
ƐƉƌĂǁŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞĚĂũČƚĞǏƐnjĂŶƐħŶĂnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĞƵĚnjŝĂųƵŽďLJǁĂƚĞůŝǁƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝƵ
ĚĞĐLJnjũŝǁƐƉƌĂǁĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͘ůĂƚĞŐŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂƉŽǁŝŶŶĂŬŽƌnjLJƐƚĂđnjƚĞĐŚŶŽůŽŐŝŝŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶLJĐŚǁĞǁŶħƚƌnjŶŝĞ
ǁƐƉŝĞƌĂũČĐLJĐŚ ũĞũ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ;ǁ ƚLJŵ ǁLJŵŝĂŶħ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŝ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ŵŝħĚnjLJ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵŝ ŽƌŐĂŶĂŵŝͿ ŽƌĂnj
ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂđ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ĚŽƐƚħƉŶĞ ƑƌŽĚŬŝ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ ǁ ĐĞůƵ ƵųĂƚǁŝĞŶŝĂ ŬŽŶƚĂŬƚſǁ ŽďLJǁĂƚĞůŝ ŝ
ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁnjƵƌnjħĚĂŵŝ͘dĂŬŝĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂƐČŶĂnjLJǁĂŶĞnjďŝŽƌĐnjLJŵƉŽũħĐŝĞŵĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ůƵďǁ
ƐŬƌſĐŝĞ͗ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘:ĞũƌŽnjǁſũǁŵŝŶŝŽŶLJĐŚůĂƚĂĐŚŶŝĞďLJųnjĂĚĂǁĂůĂũČĐLJ͘
tLJĐŚŽĚnjČĐnjƚĂŬŝĞŐŽnjĂųŽǏĞŶŝĂ&ƵŶĚĂĐũĂtƐƉŽŵĂŐĂŶŝĂtƐŝ͕DĂnjŽǁŝĞĐŬŝĞ^ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝĞ'ŵŝŶŶĂƌnjĞĐnjZŽnjǁŽũƵ
^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ /ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ ŝ WŽůƐŬŽͲŵĞƌLJŬĂŷƐŬĂ &ƵŶĚĂĐũĂ tŽůŶŽƑĐŝ njŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂųLJ ĚĞďĂƚħ ŽŬƌČŐųĞŐŽ ƐƚŽųƵ
Ɖƚͣ͘WĞƌƐƉĞŬƚLJǁLJƌŽnjǁŽũƵĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝǁ WŽůƐĐĞ͘͟ ĞůĞŵĚĞďĂƚLJďLJųŽŽŬƌĞƑůĞŶŝĞďĂƌŝĞƌǁƌŽnjǁŽũƵ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ǁ ŶĂƐnjLJŵ ŬƌĂũƵ ŽƌĂnj ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ŝĐŚ ƉƌnjĞnjǁLJĐŝħǏĞŶŝĂ͘ t ĚĞďĂĐŝĞ
ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJůŝ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůĞ ƐĂŵŽƌnjČĚſǁ ŐŵŝŶŶLJĐŚ͕ ŵŝĞũƐŬŝĐŚ ŝ ǁŽũĞǁſĚnjŬŝĐŚ ŽƌĂnj ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ĐĞŶƚƌĂůŶĞũ͕ Ă
ƚĂŬǏĞnjĂƉƌŽƐnjĞŶŝĞŬƐƉĞƌĐŝ͘>ŝƐƚĂƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁnjŶĂũĚƵũĞƐŝħŶĂŬŽŷĐƵƌĂƉŽƌƚƵ͘
^ƉŽƚŬĂŶŝĞŽĚďLJųŽƐŝħǁtĂƌƐnjĂǁŝĞϱŬǁŝĞƚŶŝĂϮϬϭϭƌ͘LJųŽƐnjſƐƚČĚĞďĂƚČnjŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶČǁƌĂŵĂĐŚƉƌŽŐƌĂŵƵĞͲs/d͕
ŬƚſƌĞŐŽ njĂĚĂŶŝĞŵ ũĞƐƚ ǁƐƉĂƌĐŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ůŽŬĂůŶLJĐŚ ǁ ďƵĚŽǁĂŶŝƵ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ ŶĂ ƚĞƌĞŶĂĐŚ
ǁŝĞũƐŬŝĐŚǁWŽůƐĐĞ͘WĂƚƌŽŶĂƚŵĞĚŝĂůŶLJŶĂĚĚĞďĂƚČŽďũČų^ĞƌǁŝƐ^ĂŵŽƌnjČĚŽǁLJWW͕ƉŽƌƚĂůtŝƚƌLJŶĂtŝĞũƐŬĂŝƐĞƌǁŝƐ
/ŶƚĞƌŶĞƚŶĂǁƐŝ͘
^ĐŚĞŵĂƚĚĞďĂƚLJ
t ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ĐnjħƑĐŝ ƐƉŽƚŬĂŶŝĂ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐLJ ǁLJƉŽǁŝĂĚĂůŝ Ɛŝħ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ƉŽƚƌnjĞď njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ƌŽnjǁŽũĞŵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŽƌĂnjďĂƌŝĞƌƚĞŐŽƌŽnjǁŽũƵ͘tĚƌƵŐŝĞũĐnjħƑĐŝʹnjĂƐƚĂŶĂǁŝĂůŝƐŝħŶĂĚƐƉŽƐŽďĂŵŝƉŽŬŽŶĂŶŝĂŽŐƌĂŶŝĐnjĞŷ͘
ĞďĂƚĂ ŽĚďLJųĂ Ɛŝħ ǁŐ ƐĐŚĞŵĂƚƵ ǁLJƉƌĂĐŽǁĂŶĞŐŽ ǁ ƉƌŽŐƌĂŵŝĞ ĞͲs/d͘ hĐnjĞƐƚŶŝĐLJ ŬŽůĞũŶŽ ƵĚnjŝĞůĂůŝ ŬƌſƚŬŝĐŚ
ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ŶĂ ƉLJƚĂŶŝĂ͕ nj ŬƚſƌLJŵŝ njĂƉŽnjŶĂůŝ Ɛŝħ ŶĂ ŬŝůŬĂ ĚŶŝ ǁĐnjĞƑŶŝĞũ͘ t ŬŽůĞũŶLJĐŚ ƌƵŶĚĂĐŚ ŵŽŐůŝ njŐųŽƐŝđ
ƵnjƵƉĞųŶŝĞŶŝĂůƵďŶŝĞnjŐŽĚnjŝđƐŝħnjǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝĂŵŝŝŶŶLJĐŚŽƐſď͘
tƌĂƉŽƌĐŝĞnjĚĞďĂƚLJĚŽŬŽŶĂůŝƑŵLJƉŽĚƐƵŵŽǁĂŶŝĂǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚũĞũƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ͕ųČĐnjČĐnjďůŝǏŽŶĞǁČƚŬŝŽƌĂnj
ǁLJƌĂǏŽŶĞŽƉŝŶŝĞǁŐƌƵƉLJƚĞŵĂƚſǁ͘WŽƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵǁƐƚħƉŶĞũǁĞƌƐũŝƌĂƉŽƌƚƵƉŽƉƌŽƐŝůŝƑŵLJƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁƐƉŽƚŬĂŶŝĂŽ
ƵnjƵƉĞųŶŝĞŶŝĂŝƵǁĂŐŝĚŽnjŐƌŽŵĂĚnjŽŶĞŐŽŵĂƚĞƌŝĂųƵ͕ŬƚſƌĞǁųČĐnjLJůŝƑŵLJĚŽŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞũƌĞĚĂŬĐũŝŶŝŶŝĞũƐnjĞŐŽƌĂƉŽƌƚƵ͘
^ƚƌĞƐnjĐnjĞŶŝĞƌĞnjƵůƚĂƚſǁĚĞďĂƚLJ
ĞĨŝŶŝƵũČĐ ďĂƌŝĞƌLJ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐLJ ĚĞďĂƚLJ ŶĂũǁŝħĐĞũ ƵǁĂŐŝ ƉŽƑǁŝħĐŝůŝ ƐĨĞƌnjĞ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ͘ /ĐŚ njĚĂŶŝĞŵ
ŶĂũƐŝůŶŝĞũƐnjČďĂƌŝĞƌČnjĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂƌŽnjǁŝČnjĂŷĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝũĞƐƚďƌĂŬƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ŶŝĞǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJƉŽnjŝŽŵǁŝĞĚnjLJ
ŽƌĂnj ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ʹ ǁŝĚŽĐnjŶLJ njĂƌſǁŶŽ ƉŽ ƐƚƌŽŶŝĞ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ͕ ũĂŬ ŝ ŽďLJǁĂƚĞůŝ ŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁ͕ ũĂŬŽ
ŽĚďŝŽƌĐſǁƵƐųƵŐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝƉƵďůŝĐnjŶĞũ͘tLJŶŝŬĂƐƚČĚďƌĂŬƉŽƚƌnjĞďLJƐƉŽųĞĐnjŶĞũƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂƌŽnjǁŝČnjĂŷĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ĂƚĂŬǏĞŶŝƐŬĂŽĐĞŶĂƉƌnjLJĚĂƚŶŽƑĐŝŝďƌĂŬŵŽƚLJǁĂĐũŝĚŽŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjƚĂŬŝĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘njħƑđƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ
njĂƵǁĂǏLJųĂũĞĚŶĂŬ͕ǏĞƚŽƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶĂĨŽƌŵĂĚŽƐƚħƉŶLJĐŚƵƐųƵŐũĞƐƚŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjČƉƌnjĞƐnjŬŽĚČǁŝĐŚǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵ͕
ĂŶŝĞďƌĂŬƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƵǏLJƚŬŽǁŶŝŬſǁ͘
EĂ ĚƌƵŐŝŵ ŵŝĞũƐĐƵ ƐƚĂǁŝĂŶŽ ͣƉĂƉŝĞƌŽůŽŐŝħ ƐƚŽƐŽǁĂŶČ͟ ʹ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ǁŝĞůŽůĞƚŶŝĞ ƉƌnjLJnjǁLJĐnjĂũĞŶŝĂ͕ ĂůĞ ǁƌħĐnj ŬƵůƚ
ĚŽŬƵŵĞŶƚƵ ƉĂƉŝĞƌŽǁĞŐŽ ŝƉŝĞĐnjČƚŬŝ͘ WƌnjĞũĂǁŝĂ Ɛŝħ ŽŶ ǁ ůŝĐnjŶLJĐŚ ƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚ ǏČĚĂŶŝĂ ĚŽƐƚĂƌĐnjĞŶŝĂ njĂƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ŝ
njĂųČĐnjŶŝŬſǁ ŶĂǁĞƚ ǁƚĞĚLJ͕ ŐĚLJ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ĂŬƚƵĂůŶĞ ƐČ ĚĂŶĞ ĚŽƐƚħƉŶĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶŝĞ͕ ũĂŬ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ŬƐŝČŐ
ǁŝĞĐnjLJƐƚLJĐŚ͘ EĂĚĂů ƵƌnjħĚLJ ǁLJŵĂŐĂũČ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂŶŝĂ ƉĂƉŝĞƌŽǁLJĐŚ njĂųČĐnjŶŝŬſǁ ŝ njĂƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͕
ŵŝŵŽnjĂŬĂnjƵǁLJƌĂǍŶŝĞƐĨŽƌŵƵųŽǁĂŶĞŐŽǁĂƌƚ͘ϮϮϬ<Wϭ͘WŽǁƐnjĞĐŚŶĞũĞƐƚƚĞǏƚǁŽƌnjĞŶŝĞĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐũŝƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ
ƚLJůŬŽĚůĂƉŽƚƌnjĞďŬŽŶƚƌŽůŝŝƵĚŽŬƵŵĞŶƚŽǁĂŶŝĂĚnjŝĂųĂŷʹnjǁųĂƐnjĐnjĂƉƌnjLJǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝƵƑƌŽĚŬſǁƵŶŝũŶLJĐŚ͘hƌnjħĚLJ
ŶŝĞ ƐČ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĞ ĚŽ ǁLJŵŝĂŶLJ ŵŝħĚnjLJ ƐŽďČ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ĚƌŽŐČ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶČ ŝ ĐnjħƐƚŽ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČ ŽďLJǁĂƚĞůĂ ŝ
ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐħũĂŬŽͣďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJųČĐnjŶŝŬ͟ŵŝħĚnjLJƵƌnjħĚĂŵŝ͘
EŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉŽƚƌĂĨŝČ ƚĞǏ ƚǁŽƌnjLJđ ĚŽĚĂƚŬŽǁĞ ŽďĐŝČǏĞŶŝĂ ĚůĂ ŽďLJǁĂƚĞůŝ͕ ǁLJŵĂŐĂũČĐ
ŽĚ ŶŝĐŚ njŶĂũŽŵŽƑĐŝ ƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶLJĐŚƉƌŽĐĞĚƵƌ ŝ njĂƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂ Ɛŝħ njĚųƵŐŝŵŝ ŝŶƐƚƌƵŬĐũĂŵŝ͘ dŽ ƵƌnjħĚŶŝĐLJ ƉŽǁŝŶŶŝ
ŵŝĞđƚĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ĂŶŝĞŽďLJǁĂƚĞůĞ͘ĂŵĂųŽũĞƐƚŶĂƉƌnjLJŬųĂĚĂŬƚLJǁŶLJĐŚĨŽƌŵƵůĂƌnjLJ͕ĂƵƚŽŵĂƚLJĐnjŶŝĞƉŽŵĂŐĂũČĐLJĐŚ
ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚŽǁŝnjĂųĂƚǁŝđũĞŐŽƐƉƌĂǁħ͘
WŽĚŶŽƐnjŽŶŽ ƚĞǏ͕ ǏĞ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶĞ ũĞƐƚ ƉƌnjĞnj ƉƌnjĞƉŝƐLJ ŶŝĞŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČĐĞ
ŝƐƚŽĐŝĞĞůĞŬƚƌŽŶŝnjĂĐũŝůƵďŶŝĞƐƉſũŶĞ͘
EĂƚŽŵŝĂƐƚƉƌnjĞũĂǁĞŵƉŽƉƌĂǁŝĂŶŝĂƐŝħƐƚĂŶƵŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJƚĞůĞŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶĞũďLJųŵŶŝĞũƐnjLJŶĂĐŝƐŬ͕ũĂŬŝƉŽųŽǏŽŶŽǁ
ĚĞďĂĐŝĞ ŶĂ ŬǁĞƐƚŝĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ĚŽƐƚħƉŽǁĞũ͘ WŽĚŬƌĞƑůĂŶŽ ũĞĚŶĂŬ͕ ǏĞ ďƌĂŬ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶĞũ ĚŽƐƚħƉŶŽƑĐŝ /ŶƚĞƌŶĞƚƵ ŝ
ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ ǁ ďƵĚŽǁŝĞ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ƐČ ŶĂĚĂů ƉƌŽďůĞŵĞŵ ŶĂ ǁƐŝ͘ dLJŵĐnjĂƐĞŵ ďĞnj ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ŶĂĚĂů ĐnjħƑđ
ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂďħĚnjŝĞǁLJŬůƵĐnjŽŶĂnjĚŽƐƚħƉƵĚŽƵƐųƵŐĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘
KŬƌĞƑůĂũČĐƉŽƚƌnjĞďLJ͕ŽĐnjĞŬŝǁĂŶŝĂŽƌĂnjƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂďĂƌĚnjŽǁLJƌĂǍŶŝĞƐƚǁŝĞƌĚnjŽŶŽ͕ǏĞƉŽƚƌnjĞďŶĂũĞƐƚŶŝĞ
ƚLJůĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ͕ ĂůĞ ƐƉƌĂǁŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ͘ ĞůĞŵ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ũĞƐƚ ƉŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝĞ ũĂŬŽƑĐŝ ǏLJĐŝĂ
ƉƌnjĞnjƐƉƌĂǁŶĞƵƐųƵŐŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ĂŶŝĞĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂƐĂŵĂǁƐŽďŝĞ͘
WŽĚŶŽƐnjŽŶŽŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđnjŵŝĂŶLJŶĂƐƚĂǁŝĞŶŝĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝǁŽďĞĐŽďLJǁĂƚĞůŝ͕ƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵǁŬǁĞƐƚŝŝŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ
njĂŵŝĂƐƚnjĂƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͘WƌnjLJĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝƵƉŽƚƌnjĞďĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚŶĂƌnjħĚnjŝŝƌŽnjǁŝČnjĂŷƵĐnjĞƐƚŶŝĐLJĚĞďĂƚLJƉŽĚŬƌĞƑůĂůŝ͕ǏĞ
ƚƌnjĞďĂďĂƌĚnjŽƵǁĂǏĂđ͕ďLJŶŝĞnjĂŵŝĞŶŝđƉĂƉŝĞƌŽǁĞũďŝƵƌŽŬƌĂĐũŝŶĂďŝƵƌŽŬƌĂĐũħĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶČʹĂǁŝħĐŶŝĞnjďƵĚŽǁĂđ
ŶŽǁLJĐŚ͕ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚďĂƌŝĞƌĚůĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁŝŽďLJǁĂƚĞůŝ͘
LJƐŬƵƚĂŶĐŝ njǁƌĂĐĂůŝ ƵǁĂŐħ ŶĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŚĂƌŵŽŶŝnjĂĐũŝ ĚnjŝĂųĂŷ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ĐĞŶƚƌĂůŶĞũ ŝ ũĞĚŶŽƐƚĞŬ ƐĂŵŽƌnjČĚƵ
ƚĞƌLJƚŽƌŝĂůŶĞŐŽ͕ ŝŶƚĞŐƌĂĐũŝ njĂƐŽďſǁ ĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ ŝ ůƵĚnjŬŝĐŚ ŽƌĂnj ƐƚĂŶĚĂƌLJnjĂĐũŝ ƉƌnjĞƉųLJǁƵ ĚĂŶLJĐŚ͘ hƌnjħĚLJ ŵƵƐnjČ
ϭ
ƌƚ͘ϮϮϬ<ŽĚĞŬƐƵWŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐLJũŶĞŐŽ͕WĂƌ͘ϭ͘KƌŐĂŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝƉƵďůŝĐnjŶĞũŶŝĞŵŽǏĞǏČĚĂđ
njĂƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂŶĂƉŽƚǁŝĞƌĚnjĞŶŝĞĨĂŬƚſǁůƵďƐƚĂŶƵƉƌĂǁŶĞŐŽ͕njŶĂŶLJĐŚŽƌŐĂŶŽǁŝnjƵƌnjħĚƵďČĚǍŵŽǏůŝǁLJĐŚĚŽ
ƵƐƚĂůĞŶŝĂƉƌnjĞnjŽƌŐĂŶŶĂƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉŽƐŝĂĚĂŶĞũĞǁŝĚĞŶĐũŝ͕ƌĞũĞƐƚƌſǁůƵďŝŶŶLJĐŚĚĂŶLJĐŚĂůďŽŶĂƉŽĚƐƚĂǁŝĞ
ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶLJĐŚƉƌnjĞnjnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶĞŐŽĚŽǁŐůČĚƵĚŽŬƵŵĞŶƚſǁƵƌnjħĚŽǁLJĐŚ;ĚŽǁŽĚƵŽƐŽďŝƐƚĞŐŽ͕ĚŽǁŽĚſǁ
ƌĞũĞƐƚƌĂĐLJũŶLJĐŚŝŝŶŶLJĐŚͿ͘
ǁLJŵŝĞŶŝĂđŵŝħĚnjLJƐŽďČĚŽŬƵŵĞŶƚLJĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞ͕ĚŽĐnjĞŐŽŬŽŶŝĞĐnjŶĂũĞƐƚƐnjĞƌŽŬĂĂŬĐũĂĞĚƵŬĂĐLJũŶĂĚŽƚLJĐnjČĐĂnjĂƐĂĚ
ŝƐLJƐƚĞŵſǁĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂĚŽŬƵŵĞŶƚĂŵŝ͕ƵƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞŶŝĞƉŽĚƉŝƐƵĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽŝnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĞƌŽůŝ
ĞWhWƵũĂŬŽǁƐƉſůŶĞũƉůĂƚĨŽƌŵLJƵƐųƵŐĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘tƑƌſĚƌŽnjǁŝČnjĂŷƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚǁLJŵŝĞŶŝĂŶŽ͗
ĐĞŶƚƌĂůŶĞƌĞƉŽnjLJƚŽƌŝƵŵǁnjŽƌſǁĚŽŬƵŵĞŶƚſǁĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͕ƐLJƐƚĞŵLJĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐũČ
ŽƌĂnj njĂƐĂĚLJ ŝ ƉƌnjĞƉŝƐLJ Ž ĂƵƚŽƌLJnjŽǁĂŶĞũ ŬŽŶǁĞƌƐũŝ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ƉĂƉŝĞƌŽǁLJĐŚ ŶĂ ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞ ŝ
ŽĚǁƌŽƚŶŝĞ͘ dƌnjĞďĂ ƚĞǏ ũĂŬ ŶĂũƐnjLJďĐŝĞũ njƌĞnjLJŐŶŽǁĂđ nj ŽďŽǁŝČnjŬƵ ƐŬųĂĚĂŶŝĂ njĂųČĐnjŶŝŬſǁ ƉĂƉŝĞƌŽǁLJĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ
ƵƌĞŐƵůŽǁĂđ ƐƉƌĂǁŽnjĚĂǁĐnjŽƑđ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶČ͕ ďLJ ƵǁŽůŶŝđ Ɛŝħ ŽĚ ƐƉƌĂǁŽnjĚĂǁĐnjŽƑĐŝ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞũ ǁ ƉŽƐƚĂĐŝ
ƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ͘
>ŝŬǁŝĚƵũČĐ ǁLJŬůƵĐnjĞŶŝĞ ĐLJĨƌŽǁĞ ŶĂůĞǏLJ ďƵĚŽǁĂđ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ ŝ ƉŽĚŶŽƐŝđ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƵǏLJƚŬŽǁŶŝŬſǁ ŽƌĂnj
ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ʹ njĂƌſǁŶŽ ƉŽƉƌnjĞnj ƐnjŬŽůĞŶŝĂ ĚůĂ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ͕ ũĂŬ ŝ ƉƌnjĞnj ƉŽŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ŽďLJǁĂƚĞůŽŵ
ŬŽƌnjLJƑĐŝ nj ƵƐųƵŐ ŝ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ t ƉŽĚŶŽƐnjĞŶŝƵ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ŬŽƌnjLJƑĐŝ nj ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉŽŵŽǏĞ ũĂŬ
ŶĂũƐnjLJďƐnjĞ ƵƌƵĐŚŽŵŝĞŶŝĞ ŶĂ ƉůĂƚĨŽƌŵŝĞ ĞWhW ŬŝůŬƵŶĂƐƚƵ ŬŽŵƉůĞƚŶLJĐŚ͕ ƉŽƉƵůĂƌŶLJĐŚ ƵƐųƵŐ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞƉƌnjLJĚĂƚŶLJĐŚŽďLJǁĂƚĞůŽŵ͘
ůĂƵƌnjħĚſǁĐĞŶŶĂũĞƐƚǁLJŵŝĂŶĂĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷŝƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂŶŝĞĚŽďƌLJĐŚƉƌĂŬƚLJŬŽƌĂnjƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚ
ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĂĐŚ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ tŽďĞĐ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑĐŝ ƵƌƵĐŚĂŵŝĂŶŝĂ ƚƌĂŶƐŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ ƵƐųƵŐ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŶĂůĞǏLJŬŽƌnjLJƐƚĂđnjnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚƉƌnjLJŬųĂĚſǁŝƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđǁƚĂŬŝĐŚƉƌŽũĞŬƚĂĐŚĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚ͕ũĂŬ^dKZ<
;ƉƌŽũĞŬƚ ŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂĐLJũŶŽƑĐŝ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũŝ ǁ ĐĞůƵ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ƵƐųƵŐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝͿ͕ WWWK> ;ƉƌŽũĞŬƚ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ
ƉůĂƚĨŽƌŵLJ njĂŵſǁŝĞŷ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚͿ͕ ^WK^ ;ƉƌŽũĞŬƚ ĚŽƚLJĐnjČĐLJ ŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂĐLJũŶLJĐŚ ƉƌŽĐĞĚƵƌ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐLJũŶLJĐŚ ĚůĂ
ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁͿ͕ĞƉ^K^;ƉƌŽũĞŬƚĚŽƚLJĐnjČĐLJƉůĂƚĨŽƌŵLJĚůĂĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚƵƐųƵŐĞͲnjĚƌŽǁŝĂͿ͘
^njĂŶƐČ ŝ ǁLJnjǁĂŶŝĞŵ ĚůĂ ƉŽůƐŬŝĞũ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ũĞƐƚ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ƌŽůŝ ŽďLJǁĂƚĞůŝ ŝ ŝŶƐƚLJƚƵĐũŝ ƐƉŽnjĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ǁ
ƌnjČĚnjĞŶŝƵƉĂŷƐƚǁĞŵ͕ĚnjŝĂųĂŶŝĂŽĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞ'ŽǀϮ͘Ϭ͕ĐnjLJǁŝŬŝŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘
^njĐnjĞŐſųŽǁĞǁLJŶŝŬŝĚĞďĂƚLJ
ĂƌŝĞƌLJĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
ĂƌŝĞƌLJĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŝƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŽǁĞ
WƌŽďůĞŵĞŵ ƐƚĂǁŝĂŶLJŵ ŶĂ ƉŝĞƌǁƐnjLJŵ ŵŝĞũƐĐƵ ƉƌnjĞnj ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČĐLJĐŚ ǁ ƐƉŽƚŬĂŶŝƵ ďLJų ďƌĂŬ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕
ŶŝĞǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJ ƉŽnjŝŽŵ ǁŝĞĚnjLJ ŽƌĂnj ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ʹ njĂƌſǁŶŽ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ͕ ũĂŬ ŝ ŽĚďŝŽƌĐſǁ ƵƐųƵŐ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ͘ WŽĚŬƌĞƑůĂŶŽ ďƌĂŬ ƉŽƚƌnjĞďLJ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ŽƌĂnj
ŶŝĞǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJƉŽnjŝŽŵǁŝĞĚnjLJŝĞĚƵŬĂĐũŝ͕ďƌĂŬŬƵůƚƵƌLJŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶĞũ͘ĚĂŶŝĞŵĚLJƐŬƵƚĂŶƚſǁ͕ ƐƚČĚǁLJŶŝŬĂ ŶŝƐŬĂ
ŽĐĞŶĂƉƌnjLJĚĂƚŶŽƑĐŝĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŝďƌĂŬŵŽƚLJǁĂĐũŝĚŽŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjƚĂŬŝĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘tƌĞnjƵůƚĂĐŝĞďƌĂŬ
njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂƵƐųƵŐĂŵŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŽŶͲůŝŶĞǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶLJũĞƐƚũĂŬŽǁLJŵſǁŬĂ͕ƵƐƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŝĂũČĐĂnjĂŶŝĞĐŚĂŶŝĞ
ƚǁŽƌnjĞŶŝĂƚĂŬŝĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘
Ž ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƌnjĞŶŽƐnjŽŶĞ ƐČ nj ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ͣƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ͟ ŶĂĚŵŝĂƌŽǁĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ͕ ǁLJŶŝŬĂũČĐĞ ƉŽ ĐnjħƑĐŝ nj
ďƌĂŬƵ njĂƵĨĂŶŝĂ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ ǁŽďĞĐ ŽďLJǁĂƚĞůŝ͘ EĂŐŵŝŶŶĞ ũĞƐƚ ǁLJŵĂŐĂŶŝĞ ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂŶŝĂ ĨĂŬƚſǁ͗ ƉŽ ĐŽ ĚŽǁſĚ
ŽƐŽďŝƐƚLJůƵďƉƌĂǁŽũĂnjĚLJ͕ũĞƑůŝĚĂŶĞǁŶŝĐŚnjĂǁĂƌƚĞƚƌnjĞďĂƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂđŝŶŶLJŵĚŽŬƵŵĞŶƚĞŵ͍tũĂŬŝŵĐĞůƵƵŵŝĞƐnjĐnjĂ
ƐŝħƉŽĚƉŝƐǁųĂƐŶŽƌħĐnjŶLJŶĂĚŽǁŽĚnjŝĞŽƐŽďŝƐƚLJŵ͍<ƵůƚĚŽŬƵŵĞŶƚƵƉĂƉŝĞƌŽǁĞŐŽŝƉŝĞĐnjČƚŬŝƉƌnjĞũĂǁŝĂƐŝħŶĂƉƌnjLJŬųĂĚ
ǁ ǏČĚĂŶŝƵ ĚŽƐƚĂƌĐnjĞŶŝĂ ŽĚƉŝƐƵ nj ŬƐŝħŐŝ ǁŝĞĐnjLJƐƚĞũ ;ŬƚſƌLJ ŵŽǏĞ ďLJđ ǁ ƚLJŵ ŵŽŵĞŶĐŝĞ ũƵǏ ŶŝĞĂŬƚƵĂůŶLJͿ͕ ĐŚŽđ
ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũĂŬƚƵĂůŶĞƐČĚĂŶĞĚŽƐƚħƉŶĞǁƐŝĞĐŝ͕ĚnjŝħŬŝĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŵƵĚŽƐƚħƉŽǁŝĚŽŬƐŝČŐǁŝĞĐnjLJƐƚLJĐŚ͘ŽƉſŬŝŶĂ
ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝƵƉŝĞĐnjČƚŬĂďħĚnjŝĞǁĂǏŶŝĞũƐnjĂŽĚƉŽĚƉŝƐƵŽďLJǁĂƚĞůĂ͕ŶŝĞŵĂƐnjĂŶƐŶĂnjŵŝĂŶLJ͘WĂŶƵũĞƚĞǏƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝĞ͕ǏĞ
ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞƉƌŽĐĞĚƵƌŝƉƌnjĞƉŝƐſǁnjĂƐƚČƉŝůŽŐŝĐnjŶĞŵLJƑůĞŶŝĞ͘
ĂƌŝĞƌČ ƐČ͕ njĚĂŶŝĞŵ ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ ĚĞďĂƚLJ͕ ŶŝĞĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ďƌĂŬ ǁŝĞĚnjLJ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ͕ ĐŽ nj ŬŽůĞŝ ũĞƐƚ
ƐŬƵƚŬŝĞŵ ďƌĂŬƵƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŬŝĞƌŽǁŶŝŬſǁƵƌnjħĚſǁ͘ƌĂŬũĞƐƚƐƚĂųĞũƚƌŽƐŬŝŽŶĂĚnjŽƌŽǁĂŶŝĞƉƌŽĐĞƐƵŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũŝ͘
ZŽnjǁŝČnjĂŶŝĂƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶĞƐČƚLJůŬŽĚŽƉĞǁŶĞŐŽĞƚĂƉƵ͕ĂƉŽƚĞŵĂůďŽŶĂƉŽƚLJŬĂũČŶĂŵƵƌŽďŽũħƚŶŽƑĐŝ͕ĂůďŽŶĂďƌĂŬ
ǁĞǁŶħƚƌnjŶĞũ ƉŽƚƌnjĞďLJ ŝĐŚ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ͘ EŝƐŬĂ ũĞƐƚ ŬƵůƚƵƌĂ ƉƌĂĐLJ nj ĚŽŬƵŵĞŶƚĞŵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJŵ͕ ƉŽŶŝĞǁĂǏ
ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ƚĂŬŝĐŚ ũĞƐƚ ŶĂĚĂů ŵĂųŽ͕ ŶĂǁĞƚ ƉƌnjĞƐnjŬŽůĞŶŝ ƵƌnjħĚŶŝĐLJ ƐnjLJďŬŽ njĂƉŽŵŝŶĂũČ͕ ũĂŬ nj Ŷŝŵŝ ƉŽƐƚħƉŽǁĂđ͘
ďƌĂŬƵ ǁŝĞĚnjLJ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ ǁLJŶŝŬĂ ƚĞǏ ŝĐŚ ŽďĂǁĂ ƉƌnjĞĚ ŶŽǁLJŵŝ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂŵŝ͘ :ĞĚŶČ nj ƉŽĚŶŽƐnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjLJĐnjLJŶ
ƚĂŬŝĞŐŽ ƐƚĂŶƵ ũĞƐƚ ŶŝƐŬŝ ƉŽnjŝŽŵ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ŵĞŶĞĚǏĞƌƐŬŝĐŚ ǁ ƐĂŵŽƌnjČĚĂĐŚ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ŶĂ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ŐŵŝŶ͕ ǁ ƚLJŵ
ďƌĂŬ ĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞũ ůŝĐnjďLJ ŵĞŶĞĚǏĞƌſǁ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ ŵĂũČĐLJĐŚ ǁŝĞĚnjħ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƉŽƚƌnjĞďŶĞ ĚŽ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ ŝ
ǁĚƌĂǏĂŶŝĂĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘tŝĞůƵǁſũƚŽŵŝƐĞŬƌĞƚĂƌnjŽŵďƌĂŬƵũĞǁŝĞĚnjLJŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶĞũ͘dħǁŝĞĚnjħŵĂũČŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐLJ͕
ĂůĞ ŽŶŝ nj ŬŽůĞŝ ŶŝĞ ŵĂũČ ƉƌnjĞǁĂǏŶŝĞ ǁŝĞĚnjLJ ŵĞŶĞĚǏĞƌƐŬŝĞũ͘ <ŽŵƵŶŝŬĂĐũĂ ŵŝħĚnjLJ ƚLJŵŝ ŐƌƵƉĂŵŝ ũĞƐƚ ďĂƌĚnjŽ ƐųĂďĂ ŝ
ƵƌnjħĚLJ ŶŝĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǁųĂƐŶLJĐŚ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJŬſǁ͕ Ă ŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũĂ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĂ ũĞƐƚ ǁ ƐƉŽƐſď ǍůĞ
njĂƉůĂŶŽǁĂŶLJ͘WŽǁƐnjĞĐŚŶLJŵƐŬƵƚŬŝĞŵƚĞŐŽũĞƐƚŬƵƉŽǁĂŶŝĞƉƌnjĞnjƵƌnjħĚLJŐŵŝŶŽƉƌŽŐƌĂŵŽǁĂŶŝĂͣǁĐŝƐŬĂŶĞŐŽ͟ƉƌnjĞnj
ŚĂŶĚůŽǁĐſǁ͕ ŶŝĞĚŽƉĂƐŽǁĂŶĞŐŽ ĚŽ ƉŽƚƌnjĞď ƵƌnjħĚƵ͘ 'ŵŝŶŶŝ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐLJ ƉƌnjĞǁĂǏŶŝĞ ŶŝĞ ŵĂũČ ƚĞǏ ĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞũ
ǁŝĞĚnjLJŽďƵĚŽǁŝĞƐŝĞĐŝƚĞůĞŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ĐŽƵƚƌƵĚŶŝĂnjĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞŐŵŝŶǁƌŽnjǁſũĚŽƐƚħƉƵĚŽ/ŶƚĞƌŶĞƚƵ͘
KďLJǁĂƚĞůĞ ŶŝĞ ǁŝĚnjČ ŬŽƌnjLJƑĐŝ ǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚ nj ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ njħƐƚĂ ũĞƐƚ ŶŝĞĐŚħđ͕ ďƌĂŬ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ĐLJĨƌŽǁLJĐŚ ŝ
ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŬŽƌnjLJƑĐŝnjƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝĂƐŝħƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂŵŝĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ǁƚLJŵĚŽŬƵŵĞŶƚĂŵŝǁƉŽƐƚĂĐŝĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ͘
WŽĚĂǁĂŶŽƉƌnjLJŬųĂĚLJƑǁŝĂĚĐnjČĐĞŽďƌĂŬƵnjĂƵĨĂŶŝĂŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚſǁĚŽĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ͗ŶĂǁĞƚĐŝ͕ŬƚſƌnjLJĐŚĐČ
ŬŽƌnjLJƐƚĂđnjƚĂŬŝĐŚĨŽƌŵ͕ĐnjħƐƚŽĚnjǁŽŶŝČŝƉLJƚĂũČ͕ĐnjLJĚŽŬƵŵĞŶƚĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĚŽƚĂƌųĚŽƵƌnjħĚƵʹŵŝŵŽǏĞŽƚƌnjLJŵĂůŝ
ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĞŶŝĞ͘KĐnjLJǁŝƑĐŝĞŶŝŬƚŶŝĞĐŚĐĞĐnjLJƚĂđĚųƵŐŝĐŚŝŶƐƚƌƵŬĐũŝǁLJƉĞųŶŝĂŶŝĂĨŽƌŵƵůĂƌnjLJĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͘
ĂƌŝĞƌLJƉŽůĞŐĂũČĐĞŶĂnjďLJƚŶŝŵƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶŝƵĚŽƐƚħƉŶLJĐŚƵƐųƵŐĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ
njħƑđƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁĚĞďĂƚLJƉŽĚŬƌĞƑůĂųĂ͕ǏĞƚŽŶŝĞĐnjLJƚĞůŶĞƐƚƌŽŶLJŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞƵƌnjħĚſǁ͕ŶŝĞĞƌŐŽŶŽŵŝĐnjŶĞƐLJƐƚĞŵLJ͕
ƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶĞĨŽƌŵƵůĂƌnjĞŝŝŶƐƚƌƵŬĐũĞƐČŐųſǁŶLJŵƉŽǁŽĚĞŵŶŝĞĐŚħĐŝŽďLJǁĂƚĞůŝĚŽŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ
ƵƐųƵŐŝŶƐƚLJƚƵĐũŝƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͘:ĂŬŽŬŽŶƚƌƉƌnjLJŬųĂĚƉŽĚĂǁĂůŝĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶČďĂŶŬŽǁŽƑđ͕njŬƚſƌĞũWŽůĂĐLJŬŽƌnjLJƐƚĂũČĐŽƌĂnj
ĐŚħƚŶŝĞũ͘
EŝĞĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ͕ ŵĞƚŽĚ ƉƌĂĐLJ ŝ ƉƌŽĐĞĚƵƌ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ͕ ƉƌnjLJnjǁLJĐnjĂũĞŶŝĞ ĚŽ ĚŽŬƵŵĞŶƚƵ
ƉĂƉŝĞƌŽǁĞŐŽ
WƌnjĞũĂǁĞŵ ͣƉĂƉŝĞƌŽůŽŐŝŝ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞũ͟ ũĞƐƚ ǁLJŵĂŐĂŶĂ ǁ ƉƌĂŬƚLJĐĞ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ njĂųČĐnjĂŶŝĂ ůŝĐnjŶLJĐŚ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ŝ
njĂƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͕ ƉŽŵŝŵŽ njĂŬĂnjƵ ǁLJƌĂǍŶŝĞ ƐĨŽƌŵƵųŽǁĂŶĞŐŽ ǁ Ăƌƚ͘ ϮϮϬ <W͘ EŝĞ ƉŽŵĂŐĂ ŶĂǁĞƚ ǁƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ
ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ŽďLJǁĂƚĞůŝ ŝ ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁ njĂŵŝĂƐƚ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂŶŝĂ ƉƌnjĞnj ŶŝĐŚ njĂƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͘ t ƚƌĂŬĐŝĞ ŬŽŶƚƌŽůŝ ƚƌnjĞďĂ
ďŽǁŝĞŵ ǁLJŬĂnjĂđ ŝ ƵĚŽǁŽĚŶŝđ͕ ǏĞ ƉƌnjLJũŵƵũČĐLJ ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ ƵƌnjħĚŶŝŬ ŽĚ ƌĂnjƵ ƐƉƌĂǁĚnjŝų ũĞŐŽ ǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑđ͘ :ĂŬ
ƵĚŽǁŽĚŶŝđ͕ǏĞ ƵƌnjħĚŶŝŬƐƉƌĂǁĚnjŝųŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ͍EĂũůĞƉŝĞũŵŝĞđͣƉĂƉŝĞƌŽǁČƉŽĚŬųĂĚŬħ͕͟ǁŝħĐŶĂǁƐnjĞůŬŝǁLJƉĂĚĞŬ
ƉƌnjLJũŵƵũČĐLJŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƵƌnjħĚŶŝĐLJǏČĚĂũČĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ͕ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂũČĐLJĐŚŝĐŚƉƌĂǁĚnjŝǁŽƑđ͘
WŽǁƐnjĞĐŚŶĞ ũĞƐƚ ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐũŝ ƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ ƚLJůŬŽ ĚůĂ ƉŽƚƌnjĞď ŬŽŶƚƌŽůŝ͘ ŚLJďĂ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ǁLJƌĂnjŝƐƚLJŵ
ƉƌnjLJŬųĂĚĞŵŶŝĞĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝĚŽƌŽnjǁŝČnjĂŷĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚŽƌĂnjŶŝĞĐŚħĐŝƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂƚĂŬŝĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ
ũĞƐƚ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƵĚŽŬƵŵĞŶƚŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjLJ ƵǏLJĐŝƵ ƚŽŶ ƉĂƉŝĞƌƵ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĂ ƑƌŽĚŬſǁ ƵŶŝũŶLJĐŚ͘ njŝĞũĞ Ɛŝħ ƚĂŬ
ŵŝŵŽ ďƌĂŬƵ ŶĂŬĂnjſǁ ƉƌĂǁŶLJĐŚ͕ ďŽ ƉŽ ƉƌŽƐƚƵ ŬƚŽƑ ƚĂŬ ŽŬƌĞƑůŝų ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ͘ ŝƵƌŽŬƌĂĐũĂ ŬŽĐŚĂ ƉĂƉŝĞƌ͕ ƉŝĞĐnjČƚŬŝ ŝ
ƉĂƌĂĨŬŝ͕ƐŬųĂĚĂŶĞŬŽŶŝĞĐnjŶŝĞŶĂŬĂǏĚĞũƐƚƌŽŶŝĞĚųƵŐŽƉŝƐĞŵnjŶŝĞďŝĞƐŬŝŵƚƵƐnjĞŵ͘WƌnjLJŐƌŽŵĂĚnjĞŶŝƵĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐũŝĚŽ
ƉŽnjǁŽůĞŷŶĂďƵĚŽǁħƚƌnjĞďĂnjĂųČĐnjLJđŵĂƉLJ͕ĂůĞŵƵƐnjČƚŽďLJđŽƌLJŐŝŶĂųLJnjƉŝĞĐnjČƚŬĂŵŝ͘DŝůĐnjĞŶŝĞŵnjďLJǁĂƐŝħƉLJƚĂŶŝĞ
ĚŽĐŝĞŬůŝǁLJĐŚ͗ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďƵƌnjħĚŶŝŬďĂĚĂĂƵƚĞŶƚLJĐnjŶŽƑđƉŽĚƉŝƐƵĚŽŬƵŵĞŶƚƵƉŽĚƉŝƐĂŶĞŐŽŽĚƌħĐnjŶŝĞŝƉƌnjLJƐųĂŶĞŐŽ
ƉŽĐnjƚČ͍
ZĞŐƵųLJǁƐƉſųƉƌĂĐLJŵŝħĚnjLJŽƌŐĂŶĂŵŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝƉƵďůŝĐnjŶĞũŶŝĞƐČƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĞĚŽŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŝ
ŝĚŽŬƵŵĞŶƚſǁĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͘ƌĂŬũĞƐƚǁƐƉſųƉƌĂĐLJŝŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝŵŝħĚnjLJƵƌnjħĚĂŵŝʹƵƌnjħĚLJĚnjŝĂųĂũČͣǁLJƐƉŽǁŽ͕͟
ͣƐŝůŽƐŽǁŽ͕͟ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČĐŽďLJǁĂƚĞůĂǁƌŽůŝďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞŐŽŶŽƑŶŝŬĂĚĂŶLJĐŚŵŝħĚnjLJƵƌnjħĚĂŵŝ͘
ƌĂŬ ũĞƐƚŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚ ƉƌŽĐĞĚƵƌ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ nj ĚŽŬƵŵĞŶƚĂŵŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJŵŝ͕ ŶƉ͘ ƉƌnjLJ ǁLJŵŝĂŶŝĞ
ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁŵŝħĚnjLJũĞĚŶŽƐƚŬĂŵŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ hƌnjħĚLJǁŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝŵŝħĚnjLJƐŽďČĚĂũČnjųLJƉƌnjLJŬųĂĚ͗ ǁǁLJŵŝĂŶŝĞ
ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝƉŽŵŝħĚnjLJƵƌnjħĚĂŵŝŐŵŝŶůƵďŵŝĂƐƚĂƉŽǁŝĂƚĞŵĐnjLJĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũČĐĞŶƚƌĂůŶČƚǁŽƌnjŽŶĞƐČƐƚŽƐLJƉĂƉŝĞƌſǁ͘
'ŵŝŶLJ ŽĚĐnjƵǁĂũČ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ďƌĂŬ ǁƐƉĂƌĐŝĂ͕ ĂůĞ ǁƌħĐnj ͣƉĂƉŝĞƌŽǁČ ďĂƌŝĞƌħ͟ ďƵĚŽǁĂŶČ ƉƌnjĞnj ƵƌnjħĚLJ ĐĞŶƚƌĂůŶĞ͘ :ĂŬ
ŵŽǏŶĂŽĐnjĞŬŝǁĂđŝŶŶĞŐŽŶĂƐƚĂǁŝĞŶŝĂŽĚŵŝĞƐnjŬĂŷĐſǁ͍^ŬŽƌŽϵϵйŬŽƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐũŝŝǁŶŝŽƐŬſǁƉƌnjLJĐŚŽĚnjŝǁǁĞƌƐũŝ
ƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ͕ƚŽŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝŶĂŶŝĞŽĐnjĞŬŝǁĂŶĞƐČǁƚĞũƐĂŵĞũƉŽƐƚĂĐŝ͘
ZĞũĞƐƚƌLJǍƌſĚųŽǁĞŶŝĞƐČƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĞĚŽǁLJŵŝĂŶLJŝŶĨŽƌŵĂĐũŝĐLJĨƌŽǁĞũ͕ďƌĂŬũĞƐƚĚŽŬƵŵĞŶƚſǁǁƉŽƐƚĂĐŝĐLJĨƌŽǁĞũ͘
EĂǁĞƚ ũĞƑůŝ ŵĂũČ ƉŽƐƚĂđ ĐLJĨƌŽǁČ͕ ƚŽ ŶŝĞ ƐČ ŽŶĞ ƐƚǁŽƌnjŽŶĞ ǁ ũĞĚŶLJŵ ƐƚĂŶĚĂƌĚnjŝĞ͕ ĐnjĂƐĂŵŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶĞ ƐČ
ĨŽƌŵĂƚLJnjĂŵŬŶŝħƚĞ͘ƌĂŬũĞƐƚƚĞǏĐŚħĐŝƉŽƐŝĂĚĂĐnjLJƌĞũĞƐƚƌſǁĚŽŝĐŚƵĚŽƐƚħƉŶŝĂŶŝĂǁƉŽƐƚĂĐŝĐLJĨƌŽǁĞũ͘WŽǁŽĚƵũĞƚŽ
ĚƵǏĞ ŬŽƐnjƚLJ ƉŽnjLJƐŬŝǁĂŶŝĂ ĚĂŶLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ŝƐƚŶŝĞũČ͕ njŽƐƚĂųLJ njĞďƌĂŶĞ͕ ĂůĞ ŶŝĞ ŵŽǏŶĂ nj ŶŝĐŚ ƐŬŽƌnjLJƐƚĂđ ŝ ƚƌnjĞďĂ ƌħĐnjŶŝĞ
ƉƌnjĞƉŝƐLJǁĂđ ĚĂŶĞ nj ũĞĚŶLJĐŚ ƌĞũĞƐƚƌſǁ ĚŽ ĚƌƵŐŝĐŚ͘ ŽĐŚŽĚnjŝ ĚŽ ƚĞŐŽ ŶŝƐŬĂũĂŬŽƑđ ĚĂŶLJĐŚ ǁ ƌĞũĞƐƚƌĂĐŚ ŝ njĂƐŽďĂĐŚ
ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͘
DĂųĞ ũĞƐƚ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞ ĞWhWĞŵ njĞ ƐƚƌŽŶLJ ŝŶƐƚLJƚƵĐũŝ͕ ŶĂĚĂů ŵĂųŽ ƉŽĚŵŝŽƚſǁ nj ŶŝĞŐŽ ŬŽƌnjLJƐƚĂ͕ ĐŽ ǁLJŶŝŬĂ nj
ĚƵǏĞŐŽŽƉſǍŶŝĞŶŝĂŵ͘ŝŶ͘ǁƚǁŽƌnjĞŶŝƵƉƌŽĨŝůƵnjĂƵĨĂŶĞŐŽ͘
^ŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌLJ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ǁ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ ƐČ ŶŝĞĞĨĞŬƚLJǁŶĞ͘ tŝĚŽĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƚŽ ǁ
ƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶLJĐŚŝĚųƵŐŽƚƌǁĂųLJĐŚƉƌŽĐĞĚƵƌĂĐŚnjĂŵſǁŝĞŷƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͕ĐŽƉŽǁŽĚƵũĞ͕ǏĞŶƉ͘ƐƉƌnjħƚŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJŝ
ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂnjĂŵſǁŝŽŶĞǁĞĚųƵŐƉƌnjĞƉŝƐſǁŽnjĂŵſǁŝĞŶŝĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚďLJǁĂũČĚƌŽǏƐnjĞ͕ŶŝǏŐĚLJďLJďLJųLJŬƵƉŝŽŶĞďĞnj
ƉƌnjĞƚĂƌŐƵ͘
KďĞĐŶŝĞǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝƚǁŽƌnjČĚŽĚĂƚŬŽǁĞ ŽďĐŝČǏĞŶŝĂ ĚůĂŽďLJǁĂƚĞůŝ͕ njŵƵƐnjĂũČĐŝĐŚ ĚŽ
ŬƵƉŽǁĂŶŝĂ ƌſǏŶLJĐŚ ƌŽĚnjĂũſǁ ƉŽĚƉŝƐſǁ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͘ EŝĞ ĚĂ Ɛŝħ njďƵĚŽǁĂđ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝǁ ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁLJ
ƐƉŽƐſď͕ǁLJŵĂŐĂũČĐŽĚŽďLJǁĂƚĞůŝŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjŶĂƌnjħĚnjŝĚůĂŶŝĐŚŶŝĞŶĂƚƵƌĂůŶLJĐŚŝƉŽƐŝĂĚĂŶŝĂŶŝĞƉŽƚƌnjĞďŶLJĐŚŝŵŶĂĐŽ
ĚnjŝĞŷƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝĂƐŝħƉƌŽĐĞĚƵƌĂŵŝĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘dŽƵƌnjħĚŶŝĐLJƉŽǁŝŶŶŝŵŝĞđƚĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ĂŶŝĞ
ŽďLJǁĂƚĞůĞ͘
tĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŶĂƌĂnjŝĞƐƚŽƐŽǁĂŶĞƐČƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞĨŽƌŵƵůĂƌnjĞƉĂƐLJǁŶĞ͕ƚLJŵĐnjĂƐĞŵƉŽǁŝŶŶLJďLJđƚŽĨŽƌŵƵůĂƌnjĞ
ĂŬƚLJǁŶĞ͕ ŶŝĞ ǁLJŵĂŐĂũČĐĞ ĐnjLJƚĂŶŝĂ ŝŶƐƚƌƵŬĐũŝ ƉŝƐĂŶLJĐŚ ŶŝĞnjƌŽnjƵŵŝĂųLJŵ ũħnjLJŬŝĞŵ͕ ĂůĞǁƐƉŽŵĂŐĂũČĐĞ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĞ
ĚĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŽďLJǁĂƚĞůĂ͘ KďLJǁĂƚĞů ŶŝĞ ǁŝĞ ƉƌnjĞĐŝĞǏ͕ ĐŽ ŵƵ ũĞƐƚ ƉŽƚƌnjĞďŶĞ ƉƌnjLJ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝƵ nj ǁŶŝŽƐŬŝĞŵ ĐnjLJ
ƉŽĚĂŶŝĞŵĚŽƵƌnjħĚƵ͘
ƉŽĚƉŝƐƵĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽǁĞƌLJĨŝŬŽǁĂŶĞŐŽŬǁĂůŝĨŝŬŽǁĂŶLJŵĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚĞŵŬŽƌnjLJƐƚĂƚĂŬŵĂųŽůƵĚnjŝŝũĞƐƚŝŵƚĂŬŵĂųŽ
ƉŽƚƌnjĞďŶLJ͕ǏĞŵŽǏŶĂƉŽǁŝĞĚnjŝĞđ͕ŝǏƵƐƚĂǁĂŽ ƉŽĚƉŝƐŝĞƐųƵǏLJƚLJůŬŽĚŽŶĂƉħĚnjĂŶŝĂŬůŝĞŶƚſǁĨŝƌŵŽŵĚŽƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJŵ
ƉŽĚƉŝƐLJ͘dLJŵĐnjĂƐĞŵďĞnjǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĂĞͲƉŽĚƉŝƐƵĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂũĞƐƚŶŝĞƉŽƚƌnjĞďŶĂ͘
ĂƌŝĞƌLJƉƌĂǁŶĞ
tƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶĞ ũĞƐƚ ƉƌnjĞnj ďƌĂŬŝ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚ ƵƌĞŐƵůŽǁĂŷ ƉƌĂǁŶLJĐŚ͕ ĂůďŽ
ƉƌnjĞnj ƉƌnjĞƉŝƐLJ ŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČĐĞ ŝƐƚŽĐŝĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝnjĂĐũŝ ůƵď ŶŝĞƐƉſũŶĞ͘ hƌnjħĚLJ ƐƚŽƐƵũČ ǁųĂƐŶĞ͕ ŶŝĞũĞĚŶŽůŝƚĞ
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐũĞ ƉƌnjĞƉŝƐſǁ͕ ǁ ƌĞnjƵůƚĂĐŝĞ ƉĂŷƐƚǁŽ ƵĐnjLJ ŽďLJǁĂƚĞůĂ ďƌĂŬƵ njĂƵĨĂŶŝĂ ĚŽ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ ǁ ƚLJŵ ĚŽ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘
ĂƌŝĞƌČ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƉŽĚƉŝƐƵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽ ũĞƐƚ ŵŶŽŐŽƑđ ƌŽĚnjĂũſǁ ƉŽĚƉŝƐſǁ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͘ ůĂ njǁLJŬųĞŐŽ
ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĂ ŶŝĞ ũĞƐƚ ũĂƐŶĞ͕ ŬƚſƌĞŐŽ ƉŽĚƉŝƐƵŵŽǏĞ ƵǏLJđ ǁ ĚĂŶĞũ ƐLJƚƵĂĐũŝ ŝ ĐnjLJ njĂǁƐnjĞŵƵƐŝ ƚŽ ďLJđ ĚƌŽŐŝ ďĞnjƉŝĞĐnjŶLJ
ƉŽĚƉŝƐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJ ǁĞƌLJĨŝŬŽǁĂŶLJ ŬǁĂůŝĨŝŬŽǁĂŶLJŵ ĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚĞŵ͘ ŽĚĂƚŬŽǁČ ďĂƌŝĞƌČ ũĞƐƚ ŬŽůĞũŶĞ ŽƉſǍŶŝĞŶŝĞ
ǁĚƌŽǏĞŶŝĂƉŽĚƉŝƐƵŽƐŽďŝƐƚĞŐŽǁĚŽǁŽĚnjŝĞŽƐŽďŝƐƚLJŵ;ƉƌŽũĞŬƚƉů͘/Ϳ͘
tLJƌĂǍŶLJ ũĞƐƚ ƚĞǏ ďƌĂŬ ǁnjĂũĞŵŶĞũ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ ŵŝħĚnjLJ ƵĐnjĞƐƚŶŝŬĂŵŝ ƉƌŽĐĞƐƵ ůĞŐŝƐůĂĐLJũŶĞŐŽ͕ ǁ ƚLJŵ ďƌĂŬ
ƉŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂŶĂƚĞŵĂƚƉƌnjĞƉŝƐſǁƵųĂƚǁŝĂũČĐLJĐŚǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĞƌŽnjǁŝČnjĂŷŝƉƌŽĐĞĚƵƌĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘
ƌĂŬŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJĚŽƐƚħƉŽǁĞũ͕ďĂƌŝĞƌLJĨŝŶĂŶƐŽǁĞ
EĂĚĂůƉƌŽďůĞŵĞŵŶĂǁƐŝũĞƐƚďƌĂŬƉŽǁƐnjĞĐŚŶĞũĚŽƐƚħƉŶŽƑĐŝ/ŶƚĞƌŶĞƚƵŝƚƌƵĚŶŽƑĐŝǁďƵĚŽǁĂŶŝƵŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ͘Ğnj
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ĐŝČŐůĞ ĐnjħƑđ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ďħĚnjŝĞ ǁLJŬůƵĐnjŽŶĂ nj ĚŽƐƚħƉƵ ĚŽ ƵƐųƵŐ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘  ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŷ
ĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ͕njǁųĂƐnjĐnjĂǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵŐŵŝŶ͕ǁLJŶŝŬĂŶŝĞǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐĂũĂŬŽƑđ;ƉƌħĚŬŽƑđ͕ŶŝĞnjĂǁŽĚŶŽƑđͿĚŽƐƚħƉƵŽƌĂnj
ŽŐƌĂŶŝĐnjŽŶLJnjĂŬƌĞƐǁĚƌŽǏĞŷĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘
WŽƚƌnjĞďLJŝŽĐnjĞŬŝǁĂŶŝĂŽƌĂnjƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ
^ƚƌĂƚĞŐŝĞ͕ĐĞůĞŝƉŽƚƌnjĞďLJ
WŽƚƌnjĞďŶĂ ũĞƐƚ ŶŝĞ ƚLJůĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ͕ ĂůĞ ƐƉƌĂǁŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ͘ t ƚLJŵ ĐĞůƵ ŬŽŶŝĞĐnjŶLJ ũĞƐƚ ŶŽǁLJ͕
ĚŽďƌLJ ƉůĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũŝ ƉĂŷƐƚǁĂ͕ ƌĞĂůŝnjƵũČĐLJ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJ ĐĞů ƐƚƌĂƚĞŐŝĐnjŶLJ͘ ĞůĞŵ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ũĞƐƚ
ƉŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝĞ ũĂŬŽƑĐŝ ǏLJĐŝĂ ƉƌnjĞnj ƐƉƌĂǁŶĞ ƵƐųƵŐŝ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ Ă ŶŝĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ ƐĂŵĂ ǁ ƐŽďŝĞ͘ t
ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶLJŵ ƉůĂŶŝĞ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũŝ ƉĂŷƐƚǁĂ ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ǁLJƌĂǍŶŝĞ ŽŬƌĞƑůŽŶĞ ŵ͘ŝŶ͘ ƉŽƚƌnjĞďLJ ŽďLJǁĂƚĞůŝ ŝ
ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁĚŽƚLJĐnjČĐĞƵƐųƵŐĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͘
tƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũŐĞŶĚnjŝĞLJĨƌŽǁĞũǏĂĚĞŶƌŽnjĚnjŝĂųŶŝĞũĞƐƚƉŽƑǁŝħĐŽŶLJĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝũĂŬŽƚĂŬŝĞũ͕ďŽũĞƐƚ
ŽŶĂŶĂƌnjħĚnjŝĞŵďƵĚŽǁĂŶŝĂůĞƉƐnjLJĐŚƵƐųƵŐĚůĂŽďLJǁĂƚĞůĂ͕ĂŶŝĞĐĞůĞŵ͘ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂŵĂďLJđƐƉƌĂǁŶĂŝƉƌnjĞũƌnjLJƐƚĂ͘
<ǁĞƐƚŝČ ďĂƌĚnjŽ ŝƐƚŽƚŶČ ũĞƐƚ ƐƉƌĂǁŶŽƑđ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ŝ ũĞũ ĞĨĞŬƚLJǁŶŽƑđ ŽƌĂnj ŵŽǏůŝǁŽƑđ ŵŽŶŝƚŽƌŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ
ƐƉƌĂǁ͘ůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂƵĚŽƐƚħƉŶŝĂƚĞǏƐƉƌĂǁŶĞŶĂƌnjħĚnjŝĂŬŽŶƚƌŽůŝŶĂŬĂǏĚLJŵƉŽnjŝŽŵŝĞ͘
^ŬŽƌŽƉƌŽďůĞŵĞŵƐČƐƉŽƌLJŬŽŵƉĞƚĞŶĐLJũŶĞŵŝħĚnjLJƌĞƐŽƌƚĂŵŝĚŽƚLJĐnjČĐĞŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũŝ͕ƚŽŬŽŶŝĞĐnjŶĂũĞƐƚƐŬƵƚĞĐnjŶĂ
ŬŽŽƌĚLJŶĂĐũĂŵŝħĚnjLJƌĞƐŽƌƚŽǁĂ͘ŽũĞũƌĞĂůŝnjĂĐũŝƉƌnjLJĚĂƚŶLJďLJųďLJŽĚĚnjŝĞůŶLJŽƌŐĂŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝĐĞŶƚƌĂůŶĞũ͕ŶƉ͘ƌĞƐŽƌƚ
ůƵďƉĞųŶŽŵŽĐŶŝŬƌnjČĚƵĚŽƐƉƌĂǁŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũŝʹŽƌŐĂŶŽƉƌĂĐŽǁƵũČĐLJƉůĂŶLJŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjĂĐũŝƉĂŷƐƚǁĂŝŶĂĚnjŽƌƵũČĐLJŝĐŚ
ƌĞĂůŝnjĂĐũħ͘
EĂůĞǏLJnjĂƐĂĚŶŝĐnjŽnjŵŝĞŶŝđŶĂƐƚĂǁŝĞŶŝĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝǁŽďĞĐŽďLJǁĂƚĞůĂ͘WŽĐŽƐƉƌĂǁĚnjĂđŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ͕ŬŝĞĚLJŶŝĞŵĂ
ƉŽĚĞũƌnjĞŷ͕ ǏĞ ũĞƐƚ ŽŶŽ ŶŝĞƉƌĂǁĚnjŝǁĞ͍ ^ŬųĂĚĂũČĐLJ ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƉŽŶŽƐŝđ ĐĂųČ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑđ njĂ ƉƌĂǁĚnjŝǁŽƑđ
ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͘tLJŵĂŐĂƚŽnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĂƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝƵƌnjħĚŶŝŬſǁǁƚLJŵǁnjŐůħĚnjŝĞ͕ďLJǁLJŬĂnjLJǁĂůŝǁŝħĐĞũnjĂƵĨĂŶŝĂĚŽ
ŽďLJǁĂƚĞůŝ͘ dƌnjĞďĂ njĂųŽǏLJđ͕ ǏĞ ŽďLJǁĂƚĞůĞ ĚnjŝĂųĂũČ ƌĂĐũŽŶĂůŶŝĞ͘ dƌnjĞďĂ ďĂƌĚnjŽ ƵǁĂǏĂđ͕ ďLJ ŶŝĞ njĂŵŝĞŶŝđ ƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ
ďŝƵƌŽŬƌĂĐũŝŶĂďŝƵƌŽŬƌĂĐũħĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶČʹ ŶŝĞǁŽůŶŽƚǁŽƌnjLJđŶŽǁLJĐŚ͕ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚďĂƌŝĞƌĚůĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁŝ
ŽďLJǁĂƚĞůŝ͘
^njĂŶƐČŝǁLJnjǁĂŶŝĞŵĚůĂƉŽůƐŬŝĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝũĞƐƚnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ƌŽůŝŽďLJǁĂƚĞůŝŽƌĂnjŝŶƐƚLJƚƵĐũŝƐƉŽnjĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝǁ
ƌnjČĚnjĞŶŝƵƉĂŷƐƚǁĞŵ͕ĐnjLJůŝĚnjŝĂųĂŶŝĂŽĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞ'ŽǀϮ͘Ϭ͕ǁŝŬŝŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͘
ZŽnjǁŝČnjĂŶŝĂƉƌĂǁŶĞ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶĞŝƉƌŽĐĞĚƵƌĂůŶĞ
njŝƑ ĐnjħƐƚŽ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ũĞĚŶĞŐŽ ƌĞƐŽƌƚƵ ĚnjŝĂųĂ ŬŝůŬĂĚnjŝĞƐŝČƚ ƐLJƐƚĞŵſǁ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͘ <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ
ƐLJŶĞƌŐŝŝ ŝ ŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂĐLJũŶŽƑĐŝ ŵŝħĚnjLJ ƐLJƐƚĞŵĂŵŝ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJŵŝ͘ ZŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ƚĂŬŝĞ ƵŵŽǏůŝǁŝČ ǁƐƉſųĚnjŝĞůĞŶŝĞ
njĂƐŽďſǁ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ůĞƉƐnjĞǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ŝƐƚŶŝĞũČĐLJĐŚďĂnjŝnjĞďƌĂŶLJĐŚǁŶŝĐŚ ĚĂŶLJĐŚ͕ŝŶƚĞŐƌĂĐũħ
ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ǁ ďĂnjĂĐŚ ĚĂŶLJĐŚ͘ tƐƉſųƉƌĂĐħ ŵŝħĚnjLJ ƐŝůŽƐŽǁLJŵŝ ƐLJƐƚĞŵĂŵŝ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJŵŝ ƚƌnjĞďĂ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂđ
ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČĐ ďƌŽŬĞƌLJ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŽƌĂnj ƉƌnjĞƚǁĂƌnjĂŶŝĞ ǁ ĐŚŵƵƌnjĞ͘ tLJŵĂŐĂ ƚŽ ŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂĐLJũŶŽƑĐŝ ƐLJƐƚĞŵſǁ͕
ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĂĚĂŶLJĐŚ͕ĂƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵǁƐƉſųƉƌĂĐLJŝǁŽůŝǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘
<ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƉŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ ŵŝħĚnjLJ ƵƌnjħĚĂŵŝ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ͕ ŚĂƌŵŽŶŝnjĂĐũĂ ĚnjŝĂųĂŷ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
ĐĞŶƚƌĂůŶĞũ ŝ ũĞĚŶŽƐƚĞŬ ƐĂŵŽƌnjČĚƵ ƚĞƌLJƚŽƌŝĂůŶĞŐŽ͕ ŝŶƚĞŐƌĂĐũĂ njĂƐŽďſǁ ĨŝŶĂŶƐŽǁLJĐŚ ŝ ůƵĚnjŬŝĐŚ ŽƌĂnj ƐƚĂŶĚĂƌLJnjĂĐũĂ
ƉƌnjĞƉųLJǁƵ ĚĂŶLJĐŚ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ŐŽƐƉŽĚĂƌŬŝ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŶĞũ͘ hƌnjħĚLJ ŵƵƐnjČ ǁLJŵŝĞŶŝĂđ ŵŝħĚnjLJ ƐŽďČ
ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞ͕ ĚŽ ĐnjĞŐŽ ŬŽŶŝĞĐnjŶĂ ũĞƐƚ ƐnjĞƌŽŬĂ ĂŬĐũĂ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĂ njĂƐĂĚ ŝ ƐLJƐƚĞŵſǁ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽ njĂƌnjČĚnjĂŶŝĂ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂŵŝ͕ ƵƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞŶŝĞ ƉŽĚƉŝƐƵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽ ŝ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ƌŽůŝ ĞWhWƵ
ũĂŬŽǁƐƉſůŶĞũƉůĂƚĨŽƌŵLJƵƐųƵŐĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘EĂůĞǏLJƵƐƉƌĂǁŶŝđƐLJƐƚĞŵLJnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂĚŽŬƵŵĞŶƚĂŵŝ͕Ă
ǁ ŝĐŚ ƌĂŵĂĐŚ njĂĚďĂđ Ž ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ ŽnjŶĂŬŽǁĂŶŝĞ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ĚůĂ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũ ĂƌĐŚŝǁŝnjĂĐũŝ͕ ƉĂŵŝħƚĂũČĐ͕ ǏĞ ǁ ĞͲ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝĚnjŝĂųĂƐŝħǁLJųČĐnjŶŝĞƉƌnjLJƵǏLJĐŝƵͣŽƌLJŐŝŶĂųſǁ͕͟ďŽŬĂǏĚĂŬŽƉŝĂĐLJĨƌŽǁĂŽƌLJŐŝŶĂųƵũĞƐƚƌſǁŶŽnjŶĂĐnjŶĂnj
ŽƌLJŐŝŶĂųĞŵ͘ /ƐƚŽƚŶĞ ũĞƐƚ ƐƉƌĂǁŶĞ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŝ ƐƉƌĂǁŶĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌLJ ƵƐƵǁĂŶĂ ďųħĚŶLJĐŚ ĚĂŶLJĐŚ nj
ƐLJƐƚĞŵſǁ͘
EĂůĞǏLJ ĚŽďƌnjĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂđ ĐĞŶƚƌĂůŶĞ ƌĞƉŽnjLJƚŽƌŝƵŵ ǁnjŽƌſǁ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ ǁ ĞWhWŝĞ͘ WŝůŶŝĞ
ƚƌnjĞďĂ ŽƉƌĂĐŽǁĂđ ŝ ǁĚƌŽǏLJđ ƉƌnjĞƉŝƐLJ Ž ĂƵƚŽƌLJnjŽǁĂŶĞũ ŬŽŶǁĞƌƐũŝ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ƉĂƉŝĞƌŽǁLJĐŚ ŶĂ ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞ ǁ njŐŽĚnjŝĞ nj <W͘ <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶĞ ǁƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ǁ ƵƌnjħĚĂĐŚ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽ ƐLJƐƚĞŵƵ
njĂƌnjČĚnjĂŶŝĂĚŽŬƵŵĞŶƚĂŵŝ;Ϳ͕ƉŽųČĐnjŽŶĞŐŽnjƉƌnjĞƉųLJǁĞŵŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŝŶĂĚnjŽƌĞŵƉƌnjĞďŝĞŐƵƉƌĂĐLJʹĂǁŝħĐƚĂŬŝĐŚ
ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͕ ũĂŬŝĞ ƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ƐČ ǁ ƐĨĞƌnjĞ ďŝnjŶĞƐŽǁĞũ͕ ǁ ŬŽƌƉŽƌĂĐũĂĐŚ͘ njŝĂųĂŶŝĂ ŝ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ŵƵƐnjČ ďLJđ
ŬŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶĞnjƚLJŵ͕ĐŽnjŽƐƚĂųŽnjƌŽďŝŽŶĞǁĐnjĞƑŶŝĞũ͘
WƌnjĞƉŝƐLJ ǁLJŬŽŶĂǁĐnjĞ ďůŽŬƵũČ ƵǏLJĐŝĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ǁŝħĐ ͣŽĚƉĂƉŝĞƌŽǁĂŶŝĞ͟ ƉƌŽĐĞĚƵƌ͘
WƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ƚƌnjĞďĂ njƌĞnjLJŐŶŽǁĂđ nj ŽďŽǁŝČnjŬƵ ƐŬųĂĚĂŶŝĂ njĂųČĐnjŶŝŬſǁ ƉĂƉŝĞƌŽǁLJĐŚ͘ WŝůŶČ ƉŽƚƌnjĞďČ ũĞƐƚ
ƵƌĞŐƵůŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƐƉƌĂǁŽnjĚĂǁĐnjŽƑĐŝ ǁ ĨŽƌŵŝĞĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ͕ ƐĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝĞŝ ŽƉƵďůŝŬŽǁĂŶŝĞ ǁLJƚLJĐnjŶLJĐŚ ĚŽ
ŬŽŶƚƌŽůŝ njĂƌnjČĚĐnjĞũ ;ĂŶĂůŽŐŝĐnjŶŝĞ ĚŽ ƚĂŬŝĐŚ͕ ũĂŬŝĞ ǁƉƌŽǁĂĚnjŝų ŵŝŶŝƐƚĞƌ ĨŝŶĂŶƐſǁͿ͘ dƌnjĞďĂ Ɛŝħ ƵǁŽůŶŝđ Ɛŝħ ŽĚ
ƐƉƌĂǁŽnjĚĂǁĐnjŽƑĐŝƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞũǁƉŽƐƚĂĐŝƉĂƉŝĞƌŽǁĞũ͘
<ŽŶŝĞĐnjŶĞƐČnjŵŝĂŶLJǁƉƌĂǁŝĞƵƉƌĂƐnjĐnjĂũČĐĞƉƌŽĐĞĚƵƌLJ͕ǁƚLJŵƵƐƉƌĂǁŶŝĂũČĐĞƌĞĂůŝnjĂĐũħƉƌŽũĞŬƚſǁŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͘
dƌnjĞďĂƚĞǏƑŵŝĞůĞũǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂđũƵǏŝƐƚŶŝĞũČĐĞƉƌnjĞƉŝƐLJŝŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽƉŽƌnjČĚŬŽǁĂđŝƵƉƌĂƐnjĐnjĂđƉƌĂǁŽ͘EĂůĞǏLJǁ
ƚLJŵĐĞůƵnjďƵĚŽǁĂđƉůĂƚĨŽƌŵħǁƐƉŝĞƌĂũČĐČĚnjŝĂųĂŶŝĂůĞŐŝƐůĂĐLJũŶĞƌnjČĚƵ͘ŵŝĂŶLJƉƌĂǁĂƉŽǁŝŶŶLJŶŝĞƚLJůŬŽƵŵŽǏůŝǁŝĂđ͕
ĂůĞǁƌħĐnjŵŽƚLJǁŽǁĂđĚŽǁĚƌĂǏĂŶŝĂŶŽǁLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘ŽďƌLJŵƉƌnjLJŬųĂĚĞŵũĞƐƚŶŽǁĂŝŶƐƚƌƵŬĐũĂŬĂŶĐĞůĂƌLJũŶĂ͘
ĂŬĂǏĚLJŵƌĂnjĞŵƉƌnjLJƚǁŽƌnjĞŶŝƵŶŽǁĞŐŽƉƌĂǁĂʹƉƌnjLJƉƌŽũĞŬƚĂĐŚůĞŐŝƐůĂĐLJũŶLJĐŚƌnjČĚŽǁLJĐŚůƵďƉŽƐĞůƐŬŝĐŚʹƚƌnjĞďĂ
njĂƐƚĂŶŽǁŝđƐŝħ͕ĐnjLJ ŶĂŬĂnjĂŶĞƉƌĂǁĞŵƉƌŽĐĞĚƵƌLJĚĂƐŝħnjŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjŽǁĂđ͘ <ŽŶŝĞĐnjŶĂũĞƐƚƚĞǏƐƚĂŶĚĂƌLJnjĂĐũĂƵƐųƵŐŝ
ƉƌŽĐĞĚƵƌ͘
<ǁĞƐƚŝČŬůƵĐnjŽǁČǁĚnjŝĂųĂŶŝƵĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝũĞƐƚƉŽƚƌnjĞďĂƐŬƵƚĞĐnjŶĞũŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝʹ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĂŝŽƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͕ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĂ ƉLJƚĂŷ ŝ ŽƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ƉƌnjLJ ƵǏLJĐŝƵ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ĨŽƌŵ ŬŽŶƚĂŬƚƵ ŝ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝŝ
ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶLJĐŚ͘ WhW ŵĂ ƐƚĂđ Ɛŝħ ƉůĂƚĨŽƌŵČ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ ŝ ǁLJŵŝĂŶLJ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ ŵŝħĚnjLJ
ƵƌnjħĚĂŵŝ͘ dƌnjĞďĂ ƚĞǏ ĚŽƐŬŽŶĂůŝđ ƵƐųƵŐħ ŬŽŽƌĚLJŶĂĐLJũŶČ ŶĂ ƉůĂƚĨŽƌŵŝĞ ĞWhW ŝ ǁƉƌŽǁĂĚnjŝđ ŽďŽǁŝČnjĞŬ ƉŽĚĂǁĂŶŝĂ
ĂĚƌĞƐƵƐŬƌnjLJŶŬŝƉŽĚĂǁĐnjĞũŶĂĞWhW͘
WŽƚƌnjĞďŶĂ ũĞƐƚ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ ŵŝħĚnjLJ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũČ Ă ďŝnjŶĞƐĞŵ ǁ ƚǁŽƌnjĞŶŝƵ ŶŽǁŽĐnjĞƐŶLJĐŚ ƵƐųƵŐ͘ <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ
njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ŶĂŬųĂĚſǁ ŶĂ ƌŽnjǁſũ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ ƌŽnjǁſũ ĚŽƐƚħƉƵ ĚŽ ƐŝĞĐŝ͘ dƌnjĞďĂ ǁ ƚLJŵ ĐĞůƵ ƐŬƵƚĞĐnjŶŝĞũ
ǁLJĚĂƚŬŽǁĂđƑƌŽĚŬŝƵŶŝũŶĞ͘
ZŽnjǁſũƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ƐnjŬŽůĞŶŝĂ͕ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƉŽƚƌnjĞďŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
>ŝŬǁŝĚƵũČĐ ǁLJŬůƵĐnjĞŶŝĞ ĐLJĨƌŽǁĞ ŶĂůĞǏLJ ďƵĚŽǁĂđ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ ƵǏLJƚŬŽǁŶŝŬſǁ ŽƌĂnj ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ Ă
ƚĂŬǏĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ĐLJĨƌŽǁĞ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ ƵƌnjħĚſǁ ʹ ƉŽƉƌnjĞnj ƐnjŬŽůĞŶŝĂ ĚůĂ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ ŽƌĂnj ƉŽŬĂnjLJǁĂŶŝĞ
ŽďLJǁĂƚĞůŽŵ ŬŽƌnjLJƑĐŝ nj ƵƐųƵŐ ŝ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ EĂůĞǏLJ ƚĞǏ ĚnjŝĂųĂđ ǁ ƚĂŬŝŵ ŬŝĞƌƵŶŬƵ͕ ďLJ ƉƌĂĐŽǁŶŝĐLJ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ďLJůŝ ƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝ Ž ƉƌnjLJĚĂƚŶŽƑĐŝ ŶĂƌnjħĚnjŝ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ dƌnjĞďĂ ƵƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝđ
ƉƌnjĞƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ͕ ǏĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ ũĞƐƚ ŽƐnjĐnjħĚŶLJŵ ƐƉŽƐŽďĞŵ ƵnjLJƐŬŝǁĂŶŝĂ ƵƐųƵŐ ǁLJǏƐnjĞũ ũĂŬŽƑĐŝ͕
ǁLJƉƌĂĐŽǁĂđŽƉƚLJŬħƉĂƚƌnjĞŶŝĂŶĂĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶČĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũħũĂŬŶĂŶĂƌnjħĚnjŝĞĐŽĚnjŝĞŶŶĞũƉƌĂĐLJ͘EĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĂũĞƐƚ
ŝŶĨŽƌŵĂĐũĂ͕ ĚŽŬƵŵĞŶƚ ƚŽ ƚLJůŬŽ ƉŽƐƚĂđ ũĞũ ƵƚƌǁĂůĞŶŝĂ͘ EĂůĞǏLJ njďƵĚŽǁĂđ ŬƵůƚƵƌħ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶČ ƉƌĂĐLJ ǁĞǁŶČƚƌnj
ƵƌnjħĚſǁďĞnjƉĂƉŝĞƌƵ͘
ĞŶŶĂ ũĞƐƚ ǁLJŵŝĂŶĂ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ;ĚŽďƌLJĐŚ ƉƌĂŬƚLJŬͿ ŵŝħĚnjLJ ƵƌnjħĚĂŵŝ͘ ůĂƚĞŐŽ ŶĂůĞǏLJ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđ ǁ
ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĂĐŚǁĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝŶĂĂƌĞŶŝĞĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͕ĂƚĂŬǏĞǁnjŽƌŽǁĂđƐŝħŶĂĚŽďƌLJĐŚƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚ
ƵŶŝũŶLJĐŚ͘tLJnjǁĂŶŝĞŵďħĚČƚƌĂŶƐŐƌĂŶŝĐnjŶĞƵƐųƵŐŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘ůĂƚĞŐŽǁĂƌƚŽŬŽƌnjLJƐƚĂđnjnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚƉƌnjLJŬųĂĚſǁ
ŝ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđ ǁ ƚĂŬŝĐŚ ƉƌŽũĞŬƚĂĐŚ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚ͕ ũĂŬ ^dKZ< ;ƉƌŽũĞŬƚ ŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂĐLJũŶŽƑĐŝ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũŝ ǁ ĐĞůƵ
ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ƵƐųƵŐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝͿ͕ WWWK> ;ƉƌŽũĞŬƚ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ ƉůĂƚĨŽƌŵLJ njĂŵſǁŝĞŷ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚͿ͕ ^WK^ ;ƉƌŽũĞŬƚ
ĚŽƚLJĐnjČĐLJŝŶƚĞƌŽƉĞƌĂĐLJũŶLJĐŚƉƌŽĐĞĚƵƌĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐLJũŶLJĐŚĚůĂƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐſǁͿ͕ĞƉ^K^;ƉƌŽũĞŬƚĚŽƚLJĐnjČĐLJƉůĂƚĨŽƌŵLJ
ĚůĂĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚƵƐųƵŐĞͲnjĚƌŽǁŝĂͿ͘
ͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ ŵĂ ƐųƵǏLJđ ŽďLJǁĂƚĞůŽŵ͘ ůĂƚĞŐŽ ĐŚħƚŶŝĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶĞ ƐČ ƚĞ ƐLJƐƚĞŵLJ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ŶŝĞ ƐƚŽƐƵũĞ Ɛŝħ
njďħĚŶLJĐŚ ĨŽƌŵĂůŝnjŵſǁ͘ WƌnjLJŬųĂĚĞŵ ũĞƐƚ ƐLJƐƚĞŵ ĞͲƉŽĚĂƚŬŝ͕ nj ŬƚſƌĞŐŽ ŽďLJǁĂƚĞůĞ njĂĐnjħůŝ ŬŽƌnjLJƐƚĂđ ĚŽƉŝĞƌŽ ǁƚĞĚLJ͕
ŬŝĞĚLJ ĚŽ ƐŬųĂĚĂŶŝĂ ĚĞŬůĂƌĂĐũŝ W/d ǁLJƐƚĂƌĐnjLJų ůŽŐŝŶ ŝ ŚĂƐųŽ njĂŵŝĂƐƚ ĐĞƌƚLJĨŝŬŽǁĂŶĞŐŽ ƉŽĚƉŝƐƵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽ͘
ůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂ ƉŽǁŝŶŶĂ ďƌĂđ ƉƌnjLJŬųĂĚ nj ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ďĂŶŬŽǁŽƑĐŝ ŝŶƚĞƌŶĞƚŽǁĞũ͘ EĂůĞǏLJ
ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂđŵŽǏůŝǁŽƑĐŝƚLJĐŚĂƉůŝŬĂĐũŝ͕ŬƚſƌĞƐČũƵǏnjĂŝŶƐƚĂůŽǁĂŶĞǁƵƌnjħĚnjŝĞ͘
tƐƚLJŵƵůŽǁĂŶŝƵƉŽƚƌnjĞďŝƵƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĂŶŝƵƌŽnjǁŝČnjĂŷĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝďĂƌĚnjŽƉƌnjLJĚĂƚŶĞƐČƚĂŬŝĞƵƐųƵŐŝŽŶͲůŝŶĞ͕ŬƚſƌĞ
ŵŽǏŶĂǁĚƌŽǏLJđƐnjLJďŬŽ͕ŝǁŬƚſƌLJĐŚǁLJƌĂǍŶŝĞǁŝĚŽĐnjŶĞƐČŬŽƌnjLJƑĐŝĚůĂŽďLJǁĂƚĞůŝʹŶƉ͘ƉŽƑƌĞĚŶŝĐƚǁŽƉƌĂĐLJ͕ĚŽƐƚħƉ
ĚŽ ďŝďůŝŽƚĞŬ͕ ǁLJĚĂǁĂŶŝĞ ĂŬƚſǁ ŝ ŝŶŶĞ ƐƉƌĂǁLJ ƵƌnjħĚŽǁĞ͕ ĞůĞŬƚƌŽŶŝnjĂĐũĂ ĚŽƐƚħƉƵ ĚŽ ƐųƵǏďLJ njĚƌŽǁŝĂ͕ ŵŽǏůŝǁŽƑđ
ƑůĞĚnjĞŶŝĂ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƐƉƌĂǁLJ ƉƌnjĞnj ŽďLJǁĂƚĞůĂ ;ŽďŝĞŐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJ ĚŽŬƵŵĞŶƚſǁ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶLJ ŶĂ ƐƚƌŽŶŝĞ tttͿ͘
ĂƌĚnjŽƉŽŵŽĐŶĞďLJųŽďLJƐnjLJďŬŝĞƵƌƵĐŚŽŵŝĞŶŝĞŶĂƉůĂƚĨŽƌŵŝĞĞWhWŬŝůŬƵŶĂƐƚƵŬŽŵƉůĞƚŶLJĐŚ͕ƉŽƉƵůĂƌŶLJĐŚ ƵƐųƵŐĞͲ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞƉƌnjLJĚĂƚŶLJĐŚŽďLJǁĂƚĞůŽŵ͘ĂŝŵƉůĞŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ͕ŬůƵĐnjŽǁLJĐŚĚůĂŽďLJǁĂƚĞůŝ
ƵƐųƵŐ ŶĂ ƉůĂƚĨŽƌŵŝĞ ĞWhW njĂĐŚħĐŝ ĚŽ ǁĚƌĂǏĂŶŝĂ ŝ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ŝŶŶLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘ <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶĞ
ƵƑǁŝĂĚĂŵŝĂŶŝĞ ŽďLJǁĂƚĞůŝ ŝ ƵƌnjħĚŶŝŬſǁ͕ ũĂŬŝĞ ŬŽƌnjLJƑĐŝ ŶŝĞƐŝĞ ĞWhW ũĂŬŽ ƉůĂƚĨŽƌŵĂ ƵƐųƵŐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ͕
ŽƌĂnjǁũĂŬŝƐƉŽƐſďnjŶŝĞũŬŽƌnjLJƐƚĂđ͘
_ƌŽĚŬŝĞŵ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ŵĂũČ ďLJđ ŬƌſƚŬŝĞ͕ ƉƌŽƐƚĞ ŝŶƐƚƌƵŬĐũĞ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ĞͲƵƐųƵŐ͕ ƉƌnjĞŬĂnjƵũČĐĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ũħnjLJŬŝĞŵ
ŬŽƌnjLJƑĐŝ͘ dƌnjĞďĂ ƐnjĞƌŽŬŽ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂđ ŬƌĞĂƚŽƌLJ ʹ ĂŬƚLJǁŶĞ ĨŽƌŵƵůĂƌnjĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞ ǁƐƉŝĞƌĂũČĐĞ njĂųĂƚǁŝĂŶŝĞ ƐƉƌĂǁ
ƵƌnjħĚŽǁLJĐŚʹĂƚĂŬǏĞŬƌĞĂƚŽƌLJĨŽƌŵƵůĂƌnjLJŽƌĂnjĚŽŬƵŵĞŶƚſǁĚŽƐƚħƉŶĞĚůĂǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚŐŵŝŶ͕ŶŝĞŽďŽǁŝČnjŬŽǁĞ͕ĂůĞ
ŽƉĐũŽŶĂůŶĞ͘ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũĂƉŽǁŝŶŶĂƉŽŵĂŐĂđŽďLJǁĂƚĞůŽŵǁŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵnjƌŽnjǁŝČnjĂŷĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͘DŽǏŶĂũČƐŝůŶŝĞũ
ŽďĐŝČǏLJđŽďŽǁŝČnjŬŝĞŵƉŽŵŽĐLJŽďLJǁĂƚĞůŽŵǁŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵnjƌŽnjǁŝČnjĂŷĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͘
WŽƚƌnjĞďŶĞ ƐČ ƚĂŬǏĞ ƉƌŽƐƚƐnjĞ͕ ůǏĞũƐnjĞ ĨŽƌŵLJ ƵǁŝĞƌnjLJƚĞůŶŝĞŶŝĂ ;ƉŽĚƉŝƐƵ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽͿ͘ EĂůĞǏLJ ƐƚŽƐŽǁĂđ ŵĞƚŽĚLJ
ƵǁŝĞƌnjLJƚĞůŶŝĞŶŝĂnjŶĂŶĞnjĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũďĂŶŬŽǁŽƑĐŝ͕ǁƚLJŵƉŽũĞĚLJŶĐnjĞůŽŐŽǁĂŶŝĞ;^ŝŶŐůĞ^ŝŐŶͲŽŶͿ͘
/ĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũĂŬůŝĞŶƚĂƉŽǁŝŶŶĂƉƌnjĞďŝĞŐĂđŝŶĂĐnjĞũŶŝǏĚŽƚČĚ͗njĂƌĞũĞƐƚƌŽǁĂŶLJŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚƉŽǁŝŶŝĞŶďLJđƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂůŶLJŝ
ĂƵƚŽƌLJnjŽǁĂŶLJƉƌnjĞnjƵƌnjħĚŶŝŬĂ͘
ĞWhW ƉŽǁŝŶŝĞŶ ďLJđ ƚĞǏ ďĂnjČ ǁŝĞĚnjLJ ĚůĂ ǁſũƚſǁ ŝ ďƵƌŵŝƐƚƌnjſǁ͘ <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ĚnjŝĞůĞŶŝĞ Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũħ
ƉƵďůŝĐnjŶČǁŝĞĚnjČ͕njŐƌŽŵĂĚnjŽŶČŝŽƉƌĂĐŽǁĂŶČnjĂƉƵďůŝĐnjŶĞƉŝĞŶŝČĚnjĞ;ŶƉ͘ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐũĞƉƌnjĞƉŝƐſǁͿ͘
tĂǏŶĞ ũĞƐƚ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞ ŝ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĐũĂ ŵŝĞƐnjŬĂŷĐſǁ ŽƌĂnj ƐĂŵŽƌnjČĚſǁŐŵŝŶ ǁŝĞũƐŬŝĐŚ ǁ ďƵĚŽǁŝĞŝ ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵ
ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ ĚŽƐƚħƉƵ ĚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚƵ͘ EĂůĞǏLJ ƵųĂƚǁŝđ ŽďLJǁĂƚĞůŽŵ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ nj ĞͲĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƌnjĞnj ƉŽǁƐnjĞĐŚŶLJ
ĚŽƐƚħƉ ĚŽ /ŶƚĞƌŶĞƚƵ͕ Ž ĐŽ ŵƵƐnjČ ĚďĂđ ƐĂŵŽƌnjČĚLJ ůŽŬĂůŶĞ͘ WŽƚƌnjĞďŶĞ ƐČ ƚĞǏ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŶĂ ƌſǏŶLJĐŚ ƐnjĐnjĞďůĂĐŚ ŝ ǁ
ƌſǏŶLJĐŚƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁĂĐŚĐnjĂƐŽǁLJĐŚ͘njLJŶŶŝŬŝĞŵŝƐƚŽƚŶLJŵďħĚnjŝĞĞĚƵŬĂĐũĂŝƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͘
EĂƐƚħƉŶLJŵ ĐĞůĞŵ ƉŽǁŝŶŶŽ ďLJđ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ƉĂƌƚLJĐLJƉĂĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůŝ͕ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ďƵĚŽǁĂŶŝĂ
ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ĐŚħĐŝ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ nj ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵ ŵĞƚŽĚ tĞď Ϯ͘Ϭ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ĐĞůƵ ƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĂ
ƵĚnjŝĂųƵŽďLJǁĂƚĞůŝ ǁǏLJĐŝƵ ƉƵďůŝĐnjŶLJŵ͕ ǁŶŽƐnjĞŶŝƵ ƉƌnjĞnj ŶŝĐŚ ƉŽŵLJƐųſǁ ŝ ƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶŝĂ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ Ž ĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞ
'ŽǀϮ͘Ϭ;ƚĂŬŝĞũĂŬŶƉ͘ƐĞũŵŽŵĞƚƌ͘Ɖů͕&ŝdžDLJ^ƚƌĞĞƚͿ͘
<ǁĞƐƚŝĞ͕ĐŽĚŽŬƚſƌLJĐŚŶŝĞďLJųŽnjŐŽĚLJůƵďƐĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŽnjĚĂŶŝĂŽĚƌħďŶĞ
ŐųŽƐnjŽŶĂƚĞnjĂ
ĚĂŶŝĞŽĚƌħďŶĞ
EŝĞĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ĚŽƐƚħƉŶLJĐŚ ƵƐųƵŐ EŝĞĚŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ĚŽƐƚħƉŶLJĐŚ ƵƐųƵŐ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ ǁLJŶŝŬĂ ŐųſǁŶŝĞ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ ƉƵďůŝĐnjŶĞũ ǁLJŶŝŬĂ ŐųſǁŶŝĞ
nj ŶŝĞǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ njĞƐƚŽƉŶŝĂŝĐŚƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶŝĂ͘
ŽďLJǁĂƚĞůŝ͘
t ũĂŬŝŵ ĐĞůƵ ǁ ĚŽǁŽĚnjŝĞ ŽƐŽďŝƐƚLJŵ ƵŵŝĞƐnjĐnjĂ Ɛŝħ t ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ͕ ŶƉ͘ ƉŽĚŽďŝĞŷƐƚǁĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕
ǁųĂƐŶŽƌħĐnjŶLJƉŽĚƉŝƐ͍
ŵŽǏŶĂ njĂǏČĚĂđ ŶĂŐůĞ njųŽǏĞŶŝĂ ƉŽĚƉŝƐƵ ƉƌnjĞnj ŽƐŽďħ
ůĞŐŝƚLJŵƵũČĐČ Ɛŝħ ĚŽǁŽĚĞŵ ŝ ƉŽƌſǁŶĂđ͘ ǁŝħŬƐnjĂ ƚŽ
ƉŽĐnjƵĐŝĞ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ŽƐŽďLJ͕ ŬƚſƌĞũ ŽŬĂnjLJǁĂŶLJ ũĞƐƚ
ĚŽŬƵŵĞŶƚ͘
WŽƚƌnjĞďŶĞ ũĞƐƚ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞŐŽ͘
ƵũĞĚŶŽůŝĐĞŶŝĞ
ƌŽĚnjĂũſǁ
ƉŽĚƉŝƐƵ <ǁĂůŝĨŝŬŽǁĂŶLJ ƉŽĚƉŝƐ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJ ũĞƐƚ ďĂƌŝĞƌČ͘ ŚŽđ
ũĞƐƚƚŽŶĂƌnjħĚnjŝĞƵŶŝǁĞƌƐĂůŶĞ͕ƚŽũĞĚŶĂŬǁĂƌƚŽĐnjĂƐĞŵŽĚ
ŶŝĞŐŽŽĚƐƚČƉŝđŝƵǏLJǁĂđůǏĞũƐnjĞũĨŽƌŵLJƵǁŝĞƌnjLJƚĞůŶŝĞŶŝĂ͘
tĂƌƚŽ ǁƉƌŽǁĂĚnjŝđ ŝŶŶĞ ĨŽƌŵLJ ƵǁŝĞƌnjLJƚĞůŶŝĂŶŝĂ dŽ njųLJ ƉŽŵLJƐų͕ ďŽ ƚŽ ũĞƐƚ ƉƌnjLJŬųĂĚ nj ŬĂƚĞŐŽƌŝŝ
ŬŽŶŝĂ͕͟
ƐnjƚƵĐnjŶĞũ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝnjĂĐũŝ
ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚſǁ͕ ŶƉ͘ ŬŽƌnjLJƐƚĂũČĐĞ nj ƚĂďůĞƚƵ nj ĞŬƌĂŶĞŵ ͣŵĞĐŚĂŶŝnjĂĐũŝ
ĚŽƚLJŬŽǁLJŵ͕ ŶĂ ŬƚſƌLJŵ ďLJųďLJ ƐŬųĂĚĂŶLJ ƉŽĚƉŝƐ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂnjĞƑǁŝĂƚĂĚŽŬƵŵĞŶƚƵƉĂƉŝĞƌŽǁĞŐŽ͘
ǁųĂƐŶŽƌħĐnjŶLJ͘ZŽnjǁŝČnjĂŶŝĞƚĂŬŝĞƉŽǁŝŶŶŽďLJđŽŬƌĞƑůŽŶĞ
ǁ ƉƌĂǁŝĞ͘ ĂƐƚŽƐŽǁĂŶĞ njŽƐƚĂųŽ ǁ <ŽƌĞŝ ʹ ůŝĚĞƌnjĞ
ƑǁŝĂƚŽǁLJĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘ /ŶƚĞƌĞƐĂŶƚ ƐŬųĂĚĂ ƉŽĚƉŝƐ ŶĂ
ƚĂďůĞĐŝĞ ǁ ŽďĞĐŶŽƑĐŝ ƵƌnjħĚŶŝŬĂ͕ ƉŽ ƐƚǁŝĞƌĚnjĞŶŝƵ
ƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝ njĂ ƉŽŵŽĐČ ĚŽǁŽĚƵ ŽƐŽďŝƐƚĞŐŽ͘ KďƌĂnj
ƉŽĚƉŝƐƵ ĚŽųČĐnjĂŶLJ ũĞƐƚ ĚŽ ĨŽƌŵƵůĂƌnjĂ ŽƉŝƐƵũČĐĞŐŽ
ƐƉƌĂǁħ͕ Ă BK_ ;ĨŽƌŵƵůĂƌnj н ŽďƌĂnj ƉŽĚƉŝƐƵ
ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĂͿ ũĞƐƚ ĚŽƉŝĞƌŽ ƉŽĚƉŝƐLJǁĂŶĂ ŬǁĂůŝĨŝŬŽǁĂŶLJŵ
ƉŽĚƉŝƐĞŵƵƌnjħĚŶŝŬĂǁĐĞůƵnjĂƉĞǁŶŝĞŶŝĂŝŶƚĞŐƌĂůŶŽƑĐŝ͘
ĂŬŽŷĐnjĞŶŝĞŝĂƉĞů
KƌŐĂŶŝnjĂƚŽƌnjLJŵĂũČŶĂĚnjŝĞũħ͕ǏĞǁƐƉſůŶĞŽŵſǁŝĞŶŝĞƉƌŽďůĞŵſǁŝďĂƌŝĞƌ͕njĂƵǁĂǏĂŶLJĐŚnjĂƌſǁŶŽƉƌnjĞnjƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůŝ
ƵƌnjħĚſǁ ĐĞŶƚƌĂůŶLJĐŚ͕ ƵƌnjħĚſǁ ŵĂƌƐnjĂųŬŽǁƐŬŝĐŚ͕ ƐĂŵŽƌnjČĚſǁ ůŽŬĂůŶLJĐŚ͕ ũĂŬ ŝ ƉƌnjĞnj ĞŬƐƉĞƌƚſǁ ĂŶĂůŝnjƵũČĐLJĐŚ ŝ
ƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČĐLJĐŚ ŬŽŶŬƌĞƚŶĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ͕ ƉŽnjǁŽůŝ ƐĨŽƌŵƵųŽǁĂđ ƐƉŽƐŽďLJ ŝĐŚ ƉƌnjĞnjǁLJĐŝħǏĞŶŝĂ͘ ƉĞůƵũČ ƚĞǏ ĚŽ
ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ ĚĞďĂƚLJ Ž ƉŽƉƵůĂƌLJnjĂĐũħ ũĞũ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ŝ ǁLJŶŝŬſǁ ǁ ŝĐŚ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĐŚ ŝ ǁ ŝŶƐƚLJƚƵĐũĂĐŚ͕ ǁ
ŬƚſƌLJĐŚƉƌĂĐƵũČŝĚnjŝĂųĂũČ͕ŽŬŽŶƚLJŶƵŽǁĂŶŝĞĚLJƐŬƵƐũŝŶĂƚĞŵĂƚLJƉŽƌƵƐnjĂŶĞǁĚĞďĂĐŝĞ͕ĂƚĂŬǏĞŽƵnjƵƉĞųŶŝĂŶŝĞƵƐƚĂůĞŷŝ
ǁLJƌĂǏŽŶLJĐŚŽƉŝŶŝŝ͘
hĐnjĞƐƚŶŝŬĂŵŝĚĞďĂƚLJďLJůŝ͗
WƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůĞ<ĂŶĐĞůĂƌŝŝWƌĞnjLJĚĞŶƚĂZWŝ^ĞũŵƵ͗
ŶĚƌnjĞũ,ĂųĂƐŝĞǁŝĐnj͕<ĂŶĐĞůĂƌŝĂWƌĞnjLJĚĞŶƚĂZW
WŝŽƚƌtĂƑŬŽ͕WŽƐĞųŶĂ^ĞũŵZW
WƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůĞŵŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŝŝŶƐƚLJƚƵĐũŝĐĞŶƚƌĂůŶLJĐŚ͗
ŶĚƌnjĞũ:ĂƌnjĞǁƐŬŝ͕DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ'ŽƐƉŽĚĂƌŬŝ
dŽŵĂƐnj EĂƉŝſƌŬŽǁƐŬŝ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚ ^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ /ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ͕ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ ^ƉƌĂǁ tĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚ ŝ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
DĂƌĞŬEŝŬŽŶŽǁŝĐnj͕ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚdĞůĞŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ͕DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌLJ
ďŝŐŶŝĞǁ KůĞũŶŝĐnjĂŬ͕ ĚLJƌĞŬƚŽƌ ĞŶƚƌƵŵ WƌŽũĞŬƚſǁ /ŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ ƉƌnjLJ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŝĞ ^ƉƌĂǁ tĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚ ŝ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
DĂƌŝƵƐnj WƌnjLJďLJƐnjĞǁƐŬŝ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚ ^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ /ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ͕ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ ^ƉƌĂǁ tĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚ ŝ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ
DĂƌĐŝŶ ZŽŐĂůƐŬŝ͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚ ĂƌnjČĚnjĂŶŝĂ WƌŽŐƌĂŵĂŵŝ <ŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶŽƑĐŝ ŝ /ŶŶŽǁĂĐLJũŶŽƑĐŝ͕ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽ ZŽnjǁŽũƵ
ZĞŐŝŽŶĂůŶĞŐŽ
DĂƌnjĞŶĂ_ůŝnj͕hƌnjČĚ<ŽŵƵŶŝŬĂĐũŝůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶĞũ
WƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůĞƐĂŵŽƌnjČĚſǁƌĞŐŝŽŶĂůŶLJĐŚ͗
WĂǁĞų>ƵďŝĞŶŝĞĐŬŝ͕hƌnjČĚDĂƌƐnjĂųŬŽǁƐŬŝtŽũĞǁſĚnjƚǁĂ_ǁŝħƚŽŬƌnjLJƐŬŝĞŐŽ
:ĂƌŽƐųĂǁtLJƐŽĐŬŝ͕ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚ'ĞŽĚĞnjũŝŝ<ĂƌƚŽŐƌĂĨŝŝ͕hƌnjČĚDĂƌƐnjĂųŬŽǁƐŬŝtŽũĞǁſĚnjƚǁĂDĂnjŽǁŝĞĐŬŝĞŐŽ
WƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůĞƐĂŵŽƌnjČĚſǁůŽŬĂůŶLJĐŚ͗
<ƌnjLJƐnjƚŽĨƵĐnjŬŽǁƐŬŝ͕hƌnjČĚDŝĂƐƚĂWųŽĐŬĂ
DĂƌĞŬ>ĂƐŽĐŬŝ͕'ŵŝŶĂKƐŝĞĐŬ
WĂǁĞųdŽŵĐnjĂŬ͕ǁŝČnjĞŬ'ŵŝŶtŝĞũƐŬŝĐŚZW
,ĂůŝŶĂtĂǁƌƵĐŚ͕'ŵŝŶÂĂďŝĂtŽůĂ
ŬƐƉĞƌĐŝ͗
DĂƌŝƵƐnjLJŬŽǁƐŬŝ͕/ŶĨŽƐƚƌĂƚĞŐŝĂͣ<ƌĂŬſǁ͟
ƌŬĂĚŝƵƐnj'ŽĚƵůĂ͕ĂƵĚLJƚŽƌǁĞǁŶħƚƌnjŶLJhƌnjħĚƵ'ŵŝŶLJZĂƐnjLJŶ
DĂƌĞŬ:ħĚƌnjĞũĐnjĂŬ͕DĂnjŽǁŝĞĐŬŝĞ^ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝĞ'ŵŝŶŶĂƌnjĞĐnjZŽnjǁŽũƵ^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ/ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ
tŝĞƐųĂǁĂ<ǁŝĂƚŬŽǁƐŬĂ͕DĂnjŽǁŝĞĐŬŝĞ^ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝĞ'ŵŝŶŶĂƌnjĞĐnjZŽnjǁŽũƵ^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ/ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ
<ĂũĞƚĂŶtŽũƐLJŬ͕ĞŶƚƌƵŵ^LJƐƚĞŵſǁ/ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶLJĐŚKĐŚƌŽŶLJĚƌŽǁŝĂ
ĂƌŝƵƐnj^njŽƐƚĞŬ͕ĞƐƉſųDŝŶŝƐƚƌĂ^ƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŽƑĐŝĚƐ͘ŝŶĨŽƌŵĂƚLJnjŽǁĂŶŝĂƉŽƐƚħƉŽǁĂŷƐČĚŽǁLJĐŚ
'ŽƐƉŽĚĂƌnjĞƐƉŽƚŬĂŶŝĂ͗
WŝŽƚƌ^njĐnjĞƉĂŷƐŬŝ͕ƉƌĞnjĞƐ&ƵŶĚĂĐũŝtƐƉŽŵĂŐĂŶŝĂtƐŝ
ZĂĚŽƐųĂǁ:ĂƐŝŷƐŬŝ͕ĚLJƌĞŬƚŽƌƉƌŽŐƌĂŵŽǁLJWŽůƐŬŽͲŵĞƌLJŬĂŷƐŬŝĞũ&ƵŶĚĂĐũŝtŽůŶŽƑĐŝ
tŝĞƐųĂǁĂ<ǁŝĂƚŬŽǁƐŬĂ͕DĂnjŽǁŝĞĐŬŝĞ^ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝĞ'ŵŝŶŶĂƌnjĞĐnjZŽnjǁŽũƵ^ƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ/ŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞŐŽ
ĞďĂƚħƉŽƉƌŽǁĂĚnjŝųĞŬƐƉĞƌƚƌLJŶŬƵƚĞůĞŝŶĨŽƌŵĂƚLJĐnjŶĞŐŽdŽŵĂƐnj<ƵůŝƐŝĞǁŝĐnj͘
ZĂƉŽƌƚnjĚĞďĂƚLJƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂųdŽŵĂƐnj<ƵůŝƐŝĞǁŝĐnj͘tƐƉſųƉƌĂĐĂ͗<ůĂƌĂDĂůĞĐŬĂ͘
WƌŽŐƌĂŵ ĞͲs/d ƌĞƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂůŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŽƌnjLJ͗ <ůĂƌĂ DĂůĞĐŬĂ͕ :ĂĐĞŬ WŝĞƚƌƵƐŝĂŬ͕ <ƌLJƐƚŝĂŶ WŽųŽŵƐŬŝ ʹ &ƵŶĚĂĐũĂ
tƐƉŽŵĂŐĂŶŝĂtƐŝ͘
ZĂƉŽƌƚ͕ƉŽĚƐƵŵŽǁĂŶŝĞŽƌĂnjƌĞůĂĐũĂǁŝĚĞŽnjĚĞďĂƚLJnjŽƐƚĂųLJŽƉƵďůŝŬŽǁĂŶĞŶĂƐƚƌŽŶĂĐŚƐĞƌǁŝƐƵ/ŶƚĞƌŶĞƚŶĂtƐŝ͘
WĂƚƌŽŶŝŵĞĚŝĂůŶŝ͗