Giełda podzieliła, a OFE zjednoczyło finansistów

CFA Society Poland
Nowy Świat 54/56, 00-363 Warszawa
E-mail: [email protected]; Tel.: +48 669 566 720
Giełda podzieliła, a OFE zjednoczyło finansistów
Członkowie stowarzyszenia CFA Society Poland, gromadzącego doświadczonych
przedstawicieli branży inwestycyjnej w Polsce, są podzieleni co do kierunku rozwoju
warszawskiej giełdy oraz stopnia regulacji handlu wysokich częstotliwości (HFT). Nie
mają natomiast wątpliwości przy wyborze OFE kontra ZUS – wynika z najnowszego
badania Chartered Financial Analysts.
Analitycy, bankowcy, doradcy i inni przedstawiciele sektora finansowego wypowiedzieli się
też na temat koniunktury makroekonomicznej i giełdowej w najbliższym roku.
O rozwoju warszawskiej GPW
Największa polaryzacja poglądów ujawniła się przy odpowiedzi na pytanie o kierunek rozwoju
Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. 46 proc. ankietowanych twierdzi, że nasz
parkiet powinien skoncentrować się na rozwoju wewnętrznym. Na rozwój przez przejęcia
innych giełd w regionie stawia jednak 49 proc.
W dłuższym terminie rozwój wewnętrzny to za mało. Rozwój w regionie i konsolidacja może
stworzyć na tyle duży rynek aby był on efektywny i wystarczająco płynny dla zagranicznych
inwestorów (Łukasz Kołaczkowski, CFA, Millennium TFI)
Giełda powinna się rozwijać zarówno w kraju, jak i za granica. Jednak w świetle rozbioru OFE,
jeśli GPW nie będzie konsolidować, to zrobią to inni i za pięć lat będzie za późno. Mamy szansę
zostać regionalnym 'hubem'. (Michał Pankiewicz, CFA, EBOiR)
OFE czy ZUS
Ten temat elektryzuje całą Polskę. Specjalistów od rynków finansowych zapewne jeszcze
mocniej. Gdyby Kowalscy posłuchali CFA, cały rządowy pomysł mógłby się okazać fiaskiem.
Na OFE stawia bowiem aż 83 proc. ankietowanych wobec 8 proc. preferujących ZUS.
Argumenty?
ZUS, czyli system oparty na redystrybucji dochodów od osób pracujących do emerytów, jest w
długim terminie skazany na chroniczną chorobę. Względy demograficzne sprawią, że w
przyszłości politycy będą zmuszeni: dalej podnosić wiek emerytalny/podnosić składki na
ZUS/podnosić podatki w celu zwiększenia dotacji budżetowych do ZUS. Niestety sprawa jest
na tyle skomplikowana, że politykom obecnie bardzo łatwo jest mydlić oczy społeczeństwu.
(anonimowa opinia)
OFE były bardzo źle zarządzane i źle przyczyniły się do rozwoju gospodarki (co pewnie
wynikało głównie z błędnych uregulowań rynku - PTE po prostu więcej zarabiały w
wyznaczonych ramach, nie przejmując się ze w ten sposób psują gospodarkę). Ale ekspozycja
na akcje jest lepsza niż zapis księgowy w instytucji publicznej. (anonimowa opinia)
CFA Society Poland
Nowy Świat 54/56, 00-363 Warszawa
E-mail: [email protected]; Tel.: +48 669 566 720
Handel wysokich częstotliwości (ang. HFT)
Handel typu HFT zaczyna być tematem sporów już nie tylko za Atlantykiem. Zapytaliśmy
członków CFA Society Poland, czy są za ustawowym ograniczeniem operacji tego na rynku
kapitałowym. Blisko połowa odpowiedzi jest twierdząca (20 proc. „zdecydowanie tak”, 27
proc. „raczej tak”). Przewaga nad negatywnymi odpowiedziami pozostaje jednak niewielka (13
proc. „zdecydowanie nie”, 27 proc. „raczej nie”).
HFT w rozumieniu wykorzystania różnic kursowych pomiędzy tym samym aktywem na kilku
rynkach lub pomiędzy powiązanymi aktywami (arbitraż statystyczny, arbitraż klasyczny) jest
zjawiskiem zwiększającym efektywność rynku. Wykorzystanie HFT w kontekście wprowadzania
w błąd uczestników rynku, w tym front-running i tzw. transakcje momentum ignition, jak
również nierówny dostęp do feedów danych i możliwość w sposób zmasowany i automatyczny
anulowania zleceń są zjawiskami niekorzystnymi dla rynku. Regulacja sektora HFT powinna
mieć na uwadze historyczną ewolucję HFT, rolę tego zjawiska w rynku kapitałowym, jak
również wiązać się z dobrym zrozumieniem technologii, jej plusów i minusów. (Piotr Smoleń,
CFA, Turbine Asset Management)
Handel typu HFT różnicuje uczestników rynku, dając uprzywilejowanie tym, którzy mają dostęp
do dużych mocy obliczeniowych. Ponadto, bezmyślne algorytmy są niezwykle wrażliwe na
błędy, co oznacza, że zanim człowiek zdąży pomyśleć, algorytm zaimplementowany do
superkomputera może już doprowadzić do bankructwa lub znacznych zawirowań na rynku.
(Dawid Jaworski, CFA, PGNiG)
CFA Society Poland o koniunkturze w polskiej gospodarce i na polskiej giełdzie
Ankietowani przedstawili także prognozy dotyczące kondycji naszej gospodarki i koniunktury
na parkiecie w perspektywie krótszej (najbliższych trzech miesięcy) i dłużej (najbliższe 12
miesięcy). Nastroje można było ocenić w skali od minus 5 (skrajny pesymizm) do plus 5
(skrajny optymizm).
Wnioski? Przeważa optymizm, ale – szczególnie w odniesieniu do giełdy – bardzo
umiarkowany. Zarówno w realnej gospodarce, jak i na rynku kapitałowym, sytuacja ma się
poprawiać wraz z upływem czasu.
Jak oceniasz koniunkturę na polskiej giełdzie?
- w najbliższych 3 miesiącach: średnia punktów 0,43
- w najbliższych 12 miesiącach: średnia punktów 1,32
Jak oceniasz koniunkturę w polskiej gospodarce?
- w najbliższych 3 miesiącach: średnia punktów 1,45
- w najbliższych 12 miesiącach: średnia punktów 2,13
CFA Society Poland
Nowy Świat 54/56, 00-363 Warszawa
E-mail: [email protected]; Tel.: +48 669 566 720
Koniunktura na polskiej giełdzie w oczach przedstawicieli
branży inwestycyjnej (w najbliższych 12 miesiącach)
Bardzo dobra 5
1
4
8
Poziom nastrojów
3
22
2
21
1
9
Neutralna 0
8
-1
6
-2
5
-3
-4
6
0
Bardzo zła -5
1
Respondenci
Ankietę, przeprowadzoną w drugiej połowie kwietnia, wypełniło 87 członków prestiżowego
stowarzyszenia. CFA Society Poland zamierza cyklicznie przeprowadzać podobne badania
nastrojów.
Kontakt:
CFA Society Poland
Monika Grabek
Tel.: +48 668 870 211
E-mail: [email protected]
CFA Society Poland
Przemek Barankiewicz, CFA
Tel.: +48 600 013 337
E-mail: [email protected]
CFA Society Poland
CFA Society Poland (www.cfasociety.org/poland), założone w 2004 roku, jest jednym ze 140
stowarzyszeń członkowskich CFA Institute (www.cfainstitute.org), międzynarodowego
organu, który zarządza programem nauczania Chartered Financial Analyst i wyznacza na całym
CFA Society Poland
Nowy Świat 54/56, 00-363 Warszawa
E-mail: [email protected]; Tel.: +48 669 566 720
świecie kierunki rozwoju dla profesjonalistów w dziedzinie finansów. Głównym celem
działalności CFA Society Poland jest promocja najwyższych standardów w zakresie etyki,
profesjonalizmu i kompetencji zawodowych wśród społeczności finansowej w Polsce.
Organizacja zrzecza 354 członków, a kolejne 1300 osób jest w trakcie zdobywania kwalifikacji.
Członkowie CFA Society Poland to głównie zarządzający portfelami, analitycy finansowi,
bankowcy, konsultanci, doradcy finansowi, menedżerowie ds. ryzyka oraz przedstawiciele
kadry zarządzającej w instytucjach finansowych. Uczestnicy rynku i media na całym świecie
uznają tytuł CFA za jeden z najwyższych standardów w zakresie kompetencji zawodowych.