raport 20060224ost

DOM MAKLERSKI PKO BP
Raport
dzienny
Czwartek
05.07.2007
Indeksy GPW
WIG otw.
WIG zam.
obrót (tys. PLN)
WIG 20 otw.
WIG 20 zam.
FW20U7 otw.
FW20U7 zam.
mWIG40 otw.
mWIG40 zam.
Naj wiêksze wzrosty
ORZEL
POINTGROUP
ELBUDOWA
HYGIENIKA
ABG
66 649,1
66 951,7
1 765 266
3 826,2
3 844,3
3 769,0
3 764,0
5 651,3
5 674,0
kurs
10,57
4,39
295,00
6,42
8,47
0,1%
0,5%
-2,5%
0,1%
0,6%
0,2%
0,1%
0,1%
0,5%
zmiana
13,3%
9,5%
9,4%
8,8%
8,0%
Naj wiêksze spadki
PPWK-PP
PPWK
ELZAB
B3SYSTEM
FORTISPL
Naj wy¿sze obroty
TPSA
PKNORLEN
KGHM
BANKBPH
ELEKTRIM
kurs
26,00
6,70
60,00
8,54
212,00
kurs
23,96
57,45
113,20
983,00
13,31
Indeksy gie³d zagranicznych
BUX
29 409,0
RTS
1 943,3
PX50
1 897,6
zmiana
-55,9%
-15,1%
-6,1%
-5,8%
-5,8%
obrót
101 622
75 854
75 365
68 623
68 129
zmiana
0,4%
0,2%
0,6%
DJIA
NASDAQ
S&P 500
DAX XETRA
FTSE
CAC
NIKKEI
HANG SENG
W aluty i surowce
WIBOR 3m (%)
EUR/PLN
USD/PLN
EUR/USD
miedŸ (USD/t)
miedŸ (PLN/t)
ropa Brent (USD/bbl)
13 577,3
2 645,0
1 524,9
8 075,3
6 673,1
6 098,1
18 221,5
22 307,9
4,77
3,758
2,758
1,362
7 825,0
21 584,5
74,01
0,3%
0,5%
0,4%
0,3%
0,5%
0,5%
0,3%
0,4%
zmiana
0,4%
-0,1%
-0,2%
0,0%
1,3%
1,1%
0,1%
Informacje i komentarze zawarte w niniejszym raporcie nie stanowi¹ rekomendacji w rozumieniu Rozporz¹dzenia Rady Ministrów z dnia 19 paŸdziernika 2005 roku w
sprawie informacji stanowi¹cych rekomendacje dotycz¹ce instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. DM nie ponosi odpowiedzialnoœci za decyzje inwestycyjne
podjête na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.
Banki
Analitycy
Andrzej Powier¿a
Dorota Puchlew
Hanna Kêdziora
Micha³ Sztabler
Ludomir Zalewski
Przemys³aw Smoliñski
521-79-41
521-87-23
521-79-43
521-79-13
521-79-17
521-79-10
Zespó³ Klientów Instytucj onalnych
Krzysztof Kasiñski
521-82-10
Artur Szymecki
521-82-14
Micha³ Ko³atkowski
521-91-39
Katarzyna Patora-Kopeæ
521-79-96
Piotr Gawron
521-91-50
Mieczys³aw Lewiñski
521-91-39
Leszek Iwaniec
521-82-13
Maklerzy gie³dowi
Mariusz Musia³
Tomasz Grudziñski
521-78-39
521-80-20
Zamieszczamy poni¿ej tabelkê ze wskaŸnikami. (*) Dywidenda za dany rok, wyp³acana w roku nastêpnym.
(**) Dane pro-forma. (A.Powier¿a)
WskaŸniki
rynkowe
Pekao
PE
2006
P/BV
2007P 2008P
2006
ROE
2007P 2008P
2006
Stopa dywidendy (*)
2007P 2008P
Kurs
2006
2007P 2008P
(z³)
24,9
23,1
22,8
5,02
4,76
4,54
21%
21%
20%
3,4%
3,5%
3,7%
267,0
BPH
22,3
19,5
17,4
4,11
4,00
3,65
19%
21%
22%
3,7%
3,4%
3,7%
983,0
BZ WBK
28,2
22,4
22,3
5,39
5,07
4,54
21%
23%
21%
2,1%
2,2%
2,3%
292,6
Millennium
39,2
29,6
23,1
5,33
4,78
4,20
13%
17%
19%
1,2%
1,4%
1,6%
13,9
Kredyt Bank
16,2
26,8
28,0
3,64
3,35
3,12
25%
13%
12%
1,3%
1,5%
1,6%
28,0
ING BSK
23,7
22,0
20,1
3,72
3,47
3,23
16%
16%
17%
2,6%
2,9%
3,1%
1 075,0
Handlowy
24,5
23,5
20,1
2,97
2,85
2,69
12%
12%
14%
2,9%
2,8%
3,1%
123,0
BRE
37,9
22,7
26,4
6,31
4,91
4,29
18%
24%
17%
0,0%
0,9%
0,9%
542,0
Getin (**)
70,9
27,7
28,6
5,52
3,88
3,41
10%
16%
13%
0,0%
0,0%
0,0%
16,00
Œrednia
32,0
24,1
23,2
4,67
4,12
3,74
17%
18%
17%
1,9%
2,1%
2,2%
-
Mediana
24,9
23,1
22,8
5,02
4,00
3,65
18%
17%
17%
2,1%
2,2%
2,3%
-
Banki
Prasa opisuje rozwój DB PBC. Bank zosta³ dokapitalizowany kwot¹ 185 mln z³, rozwija kredyty
konsumpcyjne pod mark¹ db kredyt i zwiêksza sieæ oddzia³ów z 65 na pocz¹tku roku do co najmniej 125 na
koniec roku. Planowane jest sprzedanie produktów finansowych przez agentów i firmy poœrednictwa kredytowego.
Na koniec I kw. 2007 r w porównaniu z I kw. 2006 r. wzrost kredytów wynosi³ ponad 100%, a depozytów – ponad
60%, wolumeny to odpowiednio 3,9 mld z³ i 3,7 mld z³. W wiêkszoœci s¹ to znane informacje, a db kredyt jest
przyk³adem zainteresowania polskim rynkiem consumer finance ze strony du¿ych banków zagranicznych.
(A. Powier¿a)
Banki
Jutro La Caixa, najwiêksza kasa oszczêdnoœciowa w Hiszpanii, oficjalnie otworzy pierwszy oddzia³ w
Polsce. Bêdzie przede wszystkim oferowaæ kredyty hipoteczne, konsumpcyjne oraz obs³ugiwaæ hiszpañskie
firmy dzia³aj¹ce w Polsce. Kasa daje sobie rok na poznanie polskiego rynku i podjêcie decyzji co do dalszego
rozwoju (w tym o ewentualnym przejêciu jakiegoœ polskiego banku). Kolejny przyk³ad zainteresowania polskim
rynkiem. W gruncie rzeczy jednak jedyn¹ now¹ informacj¹ jest wiadomoœæ o rocznym okresie próbnym i
rozwa¿aniu akwizycji. (A. Powier¿a)
Banki
GE Money szuka w tym tygodniu przeka¿¹ informacje na temat oferty inwestorom zainteresowanym
mniejszoœciowym udzia³em w Expanderze. GE pozostanie najwiêkszym akcjonariuszem najstarszego polskiego
poœrednika kredytowego. Potwierdzenie informacji z po³owy czerwca. Wtedy mówiono o kierowaniu oferty
do firm maj¹cych doœwiadczenie w produktach inwestycyjnych. Szkoda, ¿e GE nie zdecydowa³ siê szukanie
„kapita³u intelektualnego” i przyci¹gniêcie do Expandera ekspertów w tej dziedzinie, oferuj¹c im opcje na
akcje poœrednika i powracaj¹c do bardzo starych planów upublicznienia tej spó³ki. (A. Powier¿a)
Banki
Dziœ sejmowe komisje maj¹ pracowaæ nad projektem ustawy o upad³oœci konsumenckiej. Projekt w
proponowanej wersji mo¿e byæ zagro¿eniem dla skutecznej windykacji nale¿noœci od klientów, a tym
samym zwiêkszyæ koszty ryzyka kredytowego, co prze³o¿y³oby siê na oprocentowanie kredytów i
zahamowa³o wzrost sektora. Szczêœliwie szanse na przyjêcie projektu nie s¹ du¿e. (A. Powier¿a)
Getin
Bank w II kw. skupi³ faktury za 355 mln z³ wobec 168 mln z³ w I kw. Faktor in Bank, czyli faktoringowy
departament Getin Banku, zapowiedzia³ wejœcie na rynek ukraiñski. Pierwszy kwarta³ by³ bardzo udany dla
bran¿y faktoringowej i udany dla Getinu – powy¿sze dane pokazuj¹, ¿e II kw. by³ równie udany dla bran¿y
i bardzo udany dla Getinu. Patrz¹c na polski rynek, na którym faktoring dopiero obecnie zdobywa wiêksza
popularnoœæ, nie wierzymy w szybkie znacz¹ce zyski z dzia³lanoœci na Ukrainie. (A. Powier¿a)
GTC
Spó³ka poinformowa³a o zakupie 66,6% udzia³ów w spó³ce, która realizowaæ ma projekt mieszkaniowy
w Rumunii. Kwota transakcji wynios³a 11,1 mln EUR. Inwestycja mieszkaniowa dotyczy budowy w 2 etapach
(zakoñczenie pierwszego planowane jest na po³owê 2009r, a drugiego rok póŸniej) ³¹cznie 100 tys. mkw. PUM.
RAPORT DZIENNY
DOM MAKLERSKI PKO BP
05.07.2007
Szacujemy wartoœæ projektu na ok. 140 mln EUR (1,4 tys. EUR za 1 mkw. lokalu), przy mar¿y na poziomie 30%.
Zysk brutto z projektu mo¿na wiêc szacowaæ na ok. 43 mln EUR, z czego dla GTC przypadnie 66,6% tej kwoty
czyli ok. 29 mln EUR. Ponadto GTC ma otrzymaæ wynagrodzenie za zarz¹dzenie projektem w wysokoœci 5%
kosztów inwestycji. Wartoœæ t¹ mo¿na szacowaæ na ok. 5 mln EUR. Tym samym wielkoœæ projektów
mieszkaniowych, które spó³ka zamierza realizowaæ w najbli¿szych 4 latach wzros³a do ok. 960 tys. mkw.
PUM (z czego po uwzglêdnieniu udzia³ów mniejszoœci dla GTC przypada ok. 640 tys. mkw.) o wartoœci (ju¿
dla GTC) wynosz¹cej 1,1 mld EUR. (M. Sztabler)
Pu³awy
Dzisiejszy Parkiet pisze o planach spó³ki zwi¹zanych z inwestycj¹ w instalacjê do zgazowania wêgla.
Spó³ka otrzyma³a kilka propozycji od instytucji, które chcia³yby sfinansowaæ to przedsiêwziêcie. Zainteresowanie
udzia³em w projekcie zg³osi³y tak¿e cztery europejskie koncerny energetyczne. Nieca³y miesi¹c temu Pu³awy
podpisa³y z KW Bogdanka list intencyjny w tej sprawie. Dziêki budowie taj instalacji spó³ka mog³aby obni¿yæ
koszty przez zmniejszenie zu¿ycia gazu ziemnego. Inwestycja obarczona jest istotnym ryzykiem zwi¹zanym
z kszta³towaniem siê cen gazu i wêgla. Przy dzisiejszym stosunku ceny gazu do ceny wêgla ta inwestycja
by³aby op³acalna i mog³aby obni¿yæ wydatki spó³ki na gaz nawet o 25%. Jednak przy cenach z przed
czterech lat inwestycja by³aby nieop³acalna. Projekt budowy instalacji do zgazowania wêgla spó³ka
przedstawi³a w swojej strategii rozwoju na lata 2007-2017. Nie uwzglêdniliœmy tego projektu w modelu,
poniewa¿ spó³ka poda³a zbyt ma³o danych na jego temat, ponadto zarz¹d nie podj¹³ decyzji o rozpoczêciu
tej inwestycji. (L. Zalewski)
Pu³awy
Spó³ka podpisa³a mowê ubezpieczenia maj¹tku od wszystkich ryzyk. £¹czna sk³adka ubezpieczeniowa
wynosi 2,12 mln z³. Informacja nieistotna z punktu widzenia wyceny spó³ki. W zesz³ym roku Pu³awy podpisa³y
podobn¹ umowê. (L. Zalewski)
Praterm
S¹d zarejestrowa³ spó³kê Praterm Pó³noc Sp. z o.o. Spó³ka Praterm Pó³noc powsta³a w wyniku po³¹czenia
trzech spó³ek zale¿nych od Pratermu: ZEC Œwiecie, PEC Pas³êk, oraz MPEC Bytów. Powstanie Praterm Pó³noc
jest efektem realizacji reorganizacji Grupy Praterm, zak³adaj¹cej powstanie centr regionalnych, które
bêd¹ zarz¹dzaæ podleg³ymi im systemami. Nie wp³ynie to bezpoœrednio na poprawê wyników spó³ki,
powinno natomiast u³atwiæ zarz¹dzanie grup¹. Informacja bez wp³ywu na kurs. Praterm ju¿ wczeœniej
informowa³ o tych planach. Spó³ka nie poda³a jaki ma udzia³ w Praterm Pó³noc, szacujemy ¿e jest on na
poziomie 89%. (L. Zalewski)
Materia³y periodyczne w Raporcie Dziennym:
Poniedzia³ek: wykresy cen metali
Wtorek: wykresy dla sektora paliw i chemii
Œroda: wykresy i wskaŸniki dla sektora drzewno-papierniczego
Czwartek: tabelka wskaŸników dla banków
Pi¹tek: tabelka wskaŸników dla sektora TMT
ród³a informacji: komunikaty spó³ek w systemie ESPI, Parkiet, Rzeczpospolita, Puls Biznesu, Gazeta Wyborcza, Gazeta Prawna, PAP, Reuters,
Bloomberg
2