tyka atych

D
4
pieniądze oferta dla zamożnych
Kryzys dotyka
także bogatych
Tracą zarówno zwykli Kowalscy
oszczędzający w funduszach inwestycyjnych, jak i ludzie bogaci korzystający z usług firm zarządzających pieniędzmi na
zlecenie. W ciągu ostatnich
dwunastu miesięcy ci ostatni w
skrajnych przypadkach stracili
przeszło 40 proc. Kapitał swój
ochronili jedynie ci, którzy wybrali bezpieczne strategie obligacyjne i pieniężne.
Korzyści z inwestowania za
pośrednictwem firm asset management wydają się oczywiste.
Niższe koszty transakcji w połączeniu z profesjonalizmem kadry zarządzającej powinny
skutkować dużo wyższymi zyskami w porównaniu z tradycyjnymi funduszami inwestycyjnymi. W wielu przypadkach jest
tak faktycznie, ale nie jest to regułą. Okazuje się, że nie wszystkie firmy wykorzystują atut, jakim są stosunkowo niewielkie
aktywa pozwalające efektywniej zarządzać portfelem.
Kryzys spowodował, że sytuacja na rynku zmieniła się diametralnie. Jeszcze rok temu zyski klientów firm zarządzających aktywami sięgały 80 proc.
w skali roku. Dziś w wynikach
rocznych i kwartalnych dominują straty. W ciągu ostatnich
pięciu lat wszystkie portfele są
na plusie, ale rekordzista zarobił 290 proc., co daje niespełna
60 proc. w skali roku.
W ostatnim roku najskuteczniej straty udało się ograniczyć
zarządzającym Skarbca i BPH.
Na przeciwległym biegunie
znalazły się BDM i Fortis. Ich
roczne straty przekraczają
40 proc. Jest to wynik gorszy od
średniej straty zanotowanej
przez akcyjne otwarte fundusze
inwestycyjne. I gorszy od średniej zmiany cen akcji na warszawskiej giełdzie. Wartość indeksu WIG zmalała w tym czasie o 38 proc.
Ale im dłuższy okres inwestycji, tym wyniki osiągnięte przez
firmy asset management prezentują się lepiej na tle wyników
funduszy inwestycyjnych. Średnia stopa zwrotu z portfeli zarządzanych przez te firmy w
ostatnich pięciu latach przekroczyła 130 proc., podczas gdy
zwykłe fundusze przyniosły
prawie o połowę mniej zysku.
To pośredni dowód na to, że elastyczne podejście do inwestycji
w odpowiednio długim czasie
przynosi zamierzony efekt.
Wyraźne różnice między firmami asset management a
otwartymi funduszami inwestycyjnymi widać też w bardziej zachowawczej strategii zrównoważonej. W ciągu roku portfele zarządzane na zlecenie straciły
średnio niespełna 18 proc., podczas gdy fundusze prawie
25 proc. W tym przypadku również niebagatelną rolę odgrywa
czas. W ciągu pięciu lat średni
zysk z portfela zrównoważonego
sięgnął 72 proc., natomiast z podobnego funduszu inwestycyjnego tylko36 proc. Podobnie jest
ze strategią stabilnego wzrostu.
W ciągu ostatnich 12 miesięcy
prawie wszystkie portfele, w
których znajdują się akcje, wykazały straty. Jedynie bezpieczne strategie obligacyjne i pieniężne przyniosły zyski, choć
po uwzględnieniu inflacji nie
wszystkie ochroniły realną war—c. a.
tość kapitałów.
>PROWIZJE ZA ZARZĄDZANIE
Podobnie jak w zwykłych funduszach inwestycyjnych im bardziej agresywna strategia, tym wyższa prowizja za zarządzanie.
Generalnie jednak za usługi asset management płaci się mniej
niż w funduszach inwestycyjnych i mniej w porównaniu z inwestowaniem na rynkach finansowych na własną rękę. ∑
>CO TO JEST
∑ Usługa zarządzania aktywami (asset management) przeznaczona jest dla osób zamożnych posiadających co najmniej pół
miliona złotych; czasami trzeba mieć nawet kilka milionów; co
prawda mniejsze firmy, np. BDM, obniżają limity, zdarza się, że
do 30 tys. zł.
∑ Przy odpowiednio dużej kwocie można indywidualnie ustalić z
doradcą zasady inwestowania. Przy mniejszych kwotach klient
ma do wyboru już istniejące portfele inwestycyjne.
∑ Zanim zdecydujemy się na skorzystanie z oferty firmy asset
management, powinniśmy zajrzeć na strony internetowe Komisji
Nadzoru Finansowego. Znajdziemy tam informacje, czy dana firma ma zgodę komisji na zarządzanie cudzym portfelem.
Czwartek | 30 października 2008
◊ rp .pl
>WYNIKI ZARZĄDZANIA OSZCZĘDNOŚCIAMI PRZEZ FIRMY ASSET MANAGEMENT
Lp.
Nazwa portfela*
Firma zarządzająca
1 rok
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
STRATEGIA AKCYJNA
Strategia agresywna
Strategia akcji o wysokim standardzie/min. 70%
Portfele akcyjne, dla których stopą referencyjną jest WIG
Portfel akcyjny 6x3
KBC Portfel VIP SFIO (portfel dynamiczny)
Portfel dywidendowy
Akcyjne blue chips
Akcyjne agresywne
Strategia wzrostowa/min. 70%
Portfel akcji
Fundamentalna
Portfel fundamentalny - udział akcji do 80%
Akcyjny rynkowy 100%
Akcyjne wzrostowe
Kompozyt agresywny brutto
Podwyższonego ryzyka** (strategia akcyjna – akcje do 100%)
Akcyjny fundamentalny 100%
Renomowanych spólek** (strategia akcyjna – akcje do 100%)
Portfel małych i średnich spółek
Portfel agresywny – udział akcji 100%
KBC Portfel VIP SFIO (Portfel dynamiczny plus)
Portfel małych I średnich spółek (70 – 100%)
Portfel akcyjny (70 – 100%)
Skarbiec TFI
BPH TFI
Credit Suisse Asset Management
Fortis Private Investments Polska
KBC TFI
Fortis Private Investments Polska
ING Asset Management
ING Asset Management
BPH TFI
Millennium TFI
KBC TFI
Beskidzki Dom Maklerski
BZ WBK AIB Asset Management
ING Asset Management
Pioneer Pekao Investment Management
PKO BP Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
PKO BP Asset Management
Fortis Private Investments Polska
Beskidzki Dom Maklerski
KBC TFI
DM BOŚ
DM BOŚ
-26,6
-27,2
-30,2
-30,9
-32,0
-32,7
-32,8
-33,0
-34,1
-35,3
-35,8
-36,0
-36,1
-36,4
-36,6
-36,7
-37,1
-40,9
-41,0
-41,0
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
129,3
110,7
122,5
b.d.
75,4
151,5
192,0
117,6
b.d.
b.d.
60,0
203,7
151,6
107,9
100,7
290,1
72,8
b.d.
91,4
b.d.
b.d.
b.d.
-5,3
-4,7
-6,7
-3,0
-6,4
-6,3
-10,7
-11,2
-5,7
-8,3
-8,0
-8,5
-13,6
-11,9
-8,3
b.d.
-11,0
b.d.
-4,2
-9,8
-10,5
-8,2
-7,3
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
STRATEGIE ZRÓWNOWAŻONE
Portfele zrównoważone (udział akcji od 40 do 65%)
Na bank/do 50%
Strategia zrównoważona
Portfel zrównoważony - udział akcji do 40%
Zrównoważony rynkowy 40%
Zrównoważony fundamentalny 40%
Zrównoważony rynkowy 50%
Zrównoważony fundamentalny 50%
KBC Portfel VIP SFIO (portfel zrównoważony)
Zrównoważone, 50% akcji i 50% długu
Kompozyt zrównoważony brutto
Portfel zrównoważony
Neutralna standardowa (strategia zrównoważona - akcje od 40 do 60%)
Strategia zmiennego zaangażowania/25% – 75%
Portfel zrównoważony 3x3
Zrównoważony rynkowy 60%
Zrównoważony fundamentalny 60%
Neutralna indywidualna (strategia zrównoważona - akcje od 40 do 60%)
Zrównoważony rynkowy 70%
Zrównoważony fundamentalny 70%
KBC Portfel VIP SFIO (Portfel zrównoważony plus)
Portfel zrównoważony (30 – 70%)
Credit Suisse Asset Management
DM Penetrator
Skarbiec TFI
Beskidzki Dom Maklerski
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
KBC TFI
ING Asset Management
Pioneer Pekao Investment Management
Millennium TFI
PKO BP Asset Management
BPH TFI
Fortis Private Investments Polska
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
PKO BP Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
KBC TFI
DM BOŚ
-9,8
-10,6
-11,7
-12,8
-13,1
-13,9
-16,3
-17,6
-17,7
-18,1
-18,2
-18,9
-19,0
-19,7
-20,0
-20,7
-21,7
-22,5
-24,7
-26,0
b.d.
b.d.
76,4
b.d.
b.d.
48,7
83,0
109,5
b.d.
b.d.
b.d.
68,9
67,8
b.d.
52,7
59,0
80,5
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
-1,7
-2,3
-1,2
-1,1
-3,3
-2,9
-4,6
-4,1
-2,1
-3,2
-2,8
-1,9
b.d.
-1,9
2,1
-6,3
-5,5
b.d.
-8,8
-6,9
-4,0
-2,8
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
STRATEGIE STABILNEGO WZROSTU
KBC Portfel VIP SFIO (portfel bezpieczny)
Zrównoważone, 25% akcji + 75% długu
Stabilnego wzrostu rynkowy 25%
Portfele zrównoważone stabilnego wzrostu (udział akcji do 40%)
Stabilnego wzrostu fundamentalny 25%
Stabilnego wzrostu fundamentalny 30%
Stabilnego wzrostu rynkowy 35%
Strategia stabilnego wzrostu/max. 40%
Stabilnego wzrostu fundamentalny 35%
KBC TFI
ING Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
Credit Suisse Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
BZ WBK AIB Asset Management
BPH TFI
BZ WBK AIB Asset Management
-2,6
-6,7
-6,9
-7,5
-7,8
-9,8
-10,4
-10,9
-11,2
b.d.
49,9
b.d.
49,4
b.d.
b.d.
b.d.
41,0
b.d.
1,6
-2,0
-0,4
0,8
-1,1
-1,6
-2,7
0,2
-2,2
1.
2.
3.
4.
5.
STRATEGIA ZMIENNEJ ALOKACJI
Portfele akcyjne o nieakcyjnej stopie zwrotu
Do akcji/ 0 – 100%
Portfel zmiennego zaangażowania z udziałem akcji do 100%
Do akcji bez kontraktów/0 – 100%
Portfel aktywnej alokacji (0 – 100%)
Credit Suisse Asset Management
DM Penetrator
Fortis Private Investments Polska
DM Penetrator
DM BOŚ
-13,2
-30,2
-30,9
-31,2
b.d.
115,9
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
-2,9
-9,1
-3,0
-8,6
-0,3
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
STRATEGIA – OBLIGACJE, RYNEK PIENIĘŻNY
Strategia instrumentów dłużnych
Portfele obligacji skarbowych
Portfele papierów dłużnych do 1 roku
Defensywna indywidualna (strategia obligacyjna – akcje 0%)
Gwarancja
Dłużne krótkoterminowe
Kompozyt dłużny brutto
Defensywna standardowa (strategia obligacyjna - akcje 0%)
Strategia obligacji/0%
Portfel pieniężny
Portfel dłużnych papierów skarbowych
Portfel bezpieczny – 100% instrumenty dłużne (oblig. skarbowe)
Dłużna
Portfele papierów dłużnych do 3 lat
Portfel obligacji skarbowych
Dłużne długoterminowe
Odsetki
KBC Portfel VIP SFIO (portfel defensywny)
Skarbiec TFI
Credit Suisse Asset Management
Credit Suisse Asset Management
PKO BP Asset Management
DM Penetrator
ING Asset Management
Pioneer Pekao Investment Management
PKO BP Asset Management
BPH TFI
Fortis Private Investments Polska
Fortis Private Investments Polska
Beskidzki Dom Maklerski
KBC TFI
Credit Suisse Asset Management
Millennium TFI
ING Asset Management
DM Penetrator
KBC TFI
5,8
5,7
5,6
5,3
5,3
5,3
5,3
5,2
4,9
4,9
4,9
4,7
4,7
4,7
4,6
4,5
4,1
3,9
b.d.
33,5
28,7
b.d.
30,1
28,8
29,7
28,4
b.d.
28,2
30,8
b.d.
28,6
b.d.
30,2
b.d.
3,0
4,2
1,5
b.d.
2,8
2,6
3,0
b.d.
2,4
1,8
2,1
2,4
3,5
2,5
4,8
2,6
1,2
2,3
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
INNE STRATEGIE
Portfel dłużnych papierów skarbowych w USD
System
Portfel dłużnych papierów skarbowych w EUR
Strategia dochodowa
Nowa Emisja /do 100%
Portfel zrównoważony funduszy zagranicznych w EUR
Portfel zrównoważony funduszy polskich
Portfel BDM-Forex International – instrumenty rynku forex
Portfel akcyjny funduszy zagranicznych w EUR
Portfel akcyjny funduszy zagranicznych w USD
Fortis Private Investments Polska
DM Penetrator
Fortis Private Investments Polska
Skarbiec TFI
DM Penetrator
Fortis Private Investments Polska
Fortis Private Investments Polska
Beskidzki Dom Maklerski
Fortis Private Investments Polska
Fortis Private Investments Polska
6,5
5,9
3,9
-1,4
-1,4
-20,4
-23,6
-27,2
-33,5
b.d.
20,7
20,8
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
b.d.
1,5
-6,7
3,1
1,5
-0,5
-7,6
-3,8
4,7
-16,0
-23,6
* stopy zwrotu dla okresu rocznego i pięcioletniego liczone są od końca września do końca września
5 lat III kw. 2008