docTygodniowy Komentarz Ekonomiczny 20.04-26.04
download 
Reklamacja Transkrypt
Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 20.04-26.04
Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 14.04.2014 - 20.04.2014 Napięta sytuacja na Ukrainie decyduje o zachowaniu inwestorów w tym tygodniu. Warszawskie indeksy giełdowe kooczą tydzieo na minusie. Akcje Alior Banku tanieją w związku ze sprzedażą części akcji przez właściciela. Złoty traci wobec najważniejszych walut. Mario Draghi kontynuuje gołębie wypowiedzi mogące zwiastowad nadejście europejskiego QE. Złoto zyskuje w związku z ryzykowną sytuacją geopolityczną. Nikiel cały czas utrzymuje się powyżej rekordowych poziomów. Nowe kopalnie w Chile będą wspierad stronę podażową na rynku miedzi Najlepsi w WIG20: PGNIG PKN ORLEN PGE LPP TAURON Zmiana 5,66% 3,56% 2,33% 1,56% 0,99% Indeks WIG WIG20 WIG30 Notowanie 51497,7 2429,8 2579,36 Zmiana -1,02% -1,20% -0,94% Waluty EUR/USD USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN GBP/PLN Kurs 1,3835 3,0423 4,2088 3,4522 5,1117 Zmiana 0,16% 0,55% 0,84% 0,94% 0,61% Surowiec Złoto Srebro Ropa Miedź Cena 1302,15 19,708 109,52 6785,25 Zmiana 0,98% 1,40% -0,16% 2,33% Najgorsi w WIG20: SYNTHOS JSW ORANGE ALIOR PKOBP Zmiana -6,00% -5,26% -4,36% -3,64% -1,79% Komentarz Giełdowy ....................................................................................................................... 2 Komentarz Walutowy ...................................................................................................................... 6 Komentarz Surowcowy .................................................................................................................. 10 Kalendarium................................................................................................................................... 13 Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Mijający tydzieo nie zawierał znaczących publikacji makro w naszym kraju. Jednakże Warszawski parkiet wyróżniał się siła na tle pozostałych giełd rozwiniętych rynków. Pierwsza sesja po świętach Wielkiej Nocy przyniosła nam bardzo pozytywny, zielony wynik przebity dodatkowo w środę, kiedy to ustanowiony został poziom 2475,2 pkt na WIG20, maksimum tego tygodnia. Ruchy naszego największego indeksu odbiegały siłą od giełd europejskich, ale nie na długo. Pogarszająca się sytuacja na Ukrainie odstrasza inwestorów i tak wszystkie najważniejsze giełdy – Europejskie, Amerykaoskie i Azjatyckie kooczyły tydzieo na poważnych minusach. Warszawska giełda naprawdę długo broniła się przed tym zejściem, jednak ostatecznie w piątek, gdy do gry weszli Amerykanie mający mocno niedźwiedzie nastawienie do rynku to nasze byki musiały odpuścid doprowadzając do większej wyprzedaży i koocząc ten tydzieo i z wynikiem –1,2%. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Ciekawa spółka W tym tygodniu na wyjątkowe zainteresowanie zasłużyły dwie spółki, pierwszą z nich jest Alior Bank. Właściciel tej spółki, grupa Carlo Tassara sprzedała 3,3 mln akcji tej spółki, stanowiące około 4,7% kapitału zakładowego banku po 79 zł. Informacja ta nie została dobrze odebrana przez inwestorów i od ogłoszenia tej informacji w środę, kurs zamknął się w piątek na poziomie 80,75 zł z wynikiem –4,85%. Kolejną ciekawą spółką jest Dom Maklerski IDM S.A., którego notowania zostały wcześniej zawieszone, aby mógł ogłosid na zamknięcie giełdy informacje o planowanym zamknięciu biznesu detalicznego i zwolnieniu prawie wszystkich pracowników. Czekamy aż do odwieszenia notowao, aby sprawdzid reakcje inwestorów na te informacje. Z jednej strony jest to bardzo dużo obcięcie kosztów i zwolnienia zawsze były dobrze odbierane, ponieważ pozytywnie wpływają na wynik finansowy, z drugiej strony zamykana jest dosyd obszerna częśd biznesu i powinno to przeważyd na przyszłych notowaniach. Ostatnia sesje IDM S.A. zakooczyła się kursem na poziomie 0,06 zł dnia 16.04.2014. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Giełdy zagraniczne Słabośd rozwiniętych rynków zaczyna byd co raz bardziej widoczna. Nie tylko konflikt na Ukrainie pozwala wyzwolid iskrę strachu, dane makro z USA również nie rozpieszczały inwestorów w tym tygodniu. Najważniejsze dane z Eurolandu to odczyty PMI dla usług i przemysłu, który wypadły pozytywnie (53,1 dla usług i 53,3 dla przemysłu, oczekiwania odpowiednio 52,05 i 52,8). Po pierwsze, dlatego, że są na poziomie wyższym, niż 50 (co oznacza wzrost i rozwój gospodarki), po drugie dlatego, że były nawet wyższe od oczekiwao analityków. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Niestety te dane były przesłonięte przez sytuacje na Ukrainie oraz bardzo nieciekawy obraz za oceanem gdzie korekta zaczyna nabierad rozpędu, a ostatni szczyt w tym miesiącu był poniżej ostatniego, co wskazywałoby na potwierdzenie korekty. Nadal nie wiemy, jaka może byd jej siła i do jakich poziomów ściągnie S&P500 i NASDAQ. Indeks skupiający największe spółki europejskie, EURO STOXX50 zakooczył tydzieo z wynikiem –1.53%. Stany Zjednoczone muszą mierzyd się nie tylko z techniczną korektą na swoich indeksach. Bardzo ważne odczyty ilości wniosków o kredyt hipoteczny (-3.3%, poprzedni odczyt +4.3%) oraz nowo zarejestrowanych bezrobotnych (329 tyś, poprzedni odczyt 305 tyś) rozczarowały. Niepokojąca jest sytuacja na rynku pracy w USA, ponieważ przy rosnącej liczbie bezrobotnych zmalała znowu liczba osób pobierających zasiłek dla bezrobotnych (2680 tyś, poprzednio, 2741 tyś) co wskazywałoby na wzrost liczby osób długotrwale bezrobotnych, które po pewnym czasie po prostu trąca prawo do zasiłku. Łącząc te wszystkie czynniki fundamentalne i techniczne nie kreuje nam się pozytywny obraz. S&P500 kooczy tydzieo z wynikiem –0.4%, chod jak widad na wykresie tylko dzięki wysokim wzrostom z poniedziałku. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Walutowy Ten tydzieo przyniósł lekkie umocnienie eurodolara jednak ponownie na pierwszy plan wysuwa się co raz bardziej napięta sytuacja na Ukrainie. Pierwszy dzieo tego tygodnia nie był zbyt obfity w dane makroekonomiczne z powodu trwających świąt jednak już we wtorek poznaliśmy ważny odczyt z amerykaoskiej gospodarki. Dane dotyczące sprzedaży domów na rynku wtórnym okazały się byd wyższe od oczekiwao konsensusu rynkowego i co ciekawe odczyt lepszy od oczekiwao pojawił się po raz pierwszy od 19.09.2013. Niestety dzieo później czyli w środę poznaliśmy podobne dane dotyczące sprzedaży nowych domów i tutaj niestety doszło do znacznych spadków w porównaniu z poprzednimi miesiącami i oczekiwaniami rynkowymi. Sprzedaż domów na rynku wtórnym : oczekiwania 4,57 mln, wynik 4,59 mln Sprzedaż nowych domów : oczekiwania 455 tyś, wynik 384 tyś Pozostając przy danych makroekonomicznych z amerykaoskiej gospodarki przechodzimy do czwartku, który był raczej mieszany jeżeli chodzi o ważne odczyty. Bo z jednej strony pojawiły się bardzo dobre wyniki dotyczące dynamiki zamówieo na dobra trwałego użytku w ujęciu miesięcznym, które znacznie pobiły konsensus rynkowy i pokazały wynik najwyższy od 25 października 2012 roku, a z drugiej strony zawiódł cotygodniowy odczyt dotyczący nowych wniosków o zasiłek bezrobotnych wskazując o 20 tysięcy więcej niż oczekiwania analityków. Zamówienia na dobra trwałego użytku m/m : oczekiwania 0,6%, wynik 2% Nowe wnioski o zasiłek bezrobotnych : oczekiwania 309 tyś, wynik 329 tysięcy W piątek poznaliśmy dane Uniwersytetu Michigan dotyczące obecnych nastrojów konsumentów i okazały się byd one lepsze od konsensusu rynkowego jednak należy pamiętad, że ten odczyt nie ma tak wielkiego wpływu na walutę i zachowania inwestorów. Przejdźmy, zatem do europejskiej waluty, która w tym tygodniu umocniła się względem dolara. Duża w tym zasługa odczytów indeksów PMI dla produkcji i usług, które w większości okazały się byd lepsze od oczekiwao rynkowych. Zawiodła jedynie gospodarka Francuska czyli druga największa europejska gospodarka, której odczyty w obydwu przypadkach okazały się byd gorsze od oczekiwao rynkowych jednak cały czas znajdują się nieznacznie ponad granicą 50 punktów, która oddziela wzrost od spadku danego sektora gospodarczego. Nie zawiodły natomiast wyniki z Niemiec i strefy euro, które dały wyniki wyższe od konsensusu jednocześnie doprowadzając do znacznych wzrostów na głównej parze walutowej. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW 1. Francja PMI dla przemysłu: oczekiwania 51,9 pkt, wynik 50,9 pkt PMI dla usług : oczekiwania 51,5 pkt, wynik 50,3 pkt 2. Niemcy PMI dla przemysłu: oczekiwania 53,9 pkt, wynik 54,2 pkt PMI dla usług: oczekiwania 53,5 pkt, wynik 55 pkt 3. Strefa euro PMI dla przemysłu: oczekiwania 53 pkt, wynik 53,3 pkt PMI dla usług: oczekiwania 52,5 pkt, wynik 53,1 pkt. W czwartek inwestorzy czekali na publiczne wystąpienie prezesa Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghiego, na którym jednak nie pojawiły się żadne oświadczenia, z którymi wcześniej nie mieliśmy styczności. Prezes banku centralnego ponownie stwierdził, że dalszy spadek inflacji może doprowadzid do podjęcia działao z ich strony w postaci programu QE, jednak słyszeliśmy to już wcześniej, dlatego też reakcja inwestorów była tylko chwilowa i spadki euro zostały bardzo szybko odrobione. EURUSD wykres godzinowy Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Patrząc od strony technicznej to w tym tygodniu skutecznym poziomem wsparcia były okolice 1,3788 czyli 50% zniesienie Fibonacciego. Natomiast wzrosty skutecznie hamował poziom 1,3850 który został co prawda delikatnie naruszony jednak nie udało się go skutecznie pokonad. Warto zauważyd, że ten poziom stanowi 23,6% zniesienia Fibonacciego. Cena zakooczyła tydzieo na poziomie 1,3835 i najbliższym poziomem wsparcia są okolice 1,3830 natomiast poziomem oporu pozostaje 1,3850 i jeżeli w przyszłym tygodniu uda się go pokonad to droga ku 1,39 jest otwarta. W tym tygodniu ponownie na pierwszy plan wysuwa się napięta sytuacja na Ukrainie. Trwająca akcja antyterrorystyczna przeciwko prorosyjskim separatystom i późniejsza odpowiedź Rosji, która rozpoczęła dwiczenia na ogromną skalę tuż przy granicy doprowadziły do wzrostu niepokoju światowych inwestorów. Doprowadziło to do znacznego osłabienia rubla, który doszedł do poziomów maksimum z tego miesiąca. USDRUB wykres godzinowy Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Wspólny wykres dla franka i jena Dodatkowo pojawiła się możliwośd nałożenia kolejnych sankcji przez świat zachodu i takiej samej politycznej odpowiedzi Rosji, a agencja ratingowa S&P obniżyła ocenę wiarygodności kredytowej Rosji do poziomu BBB-. Tradycyjnie w momentach wystąpienia takich zjawisk kryzysowych zyskują waluty uważane przez inwestorów za "bezpieczną przystao" czyli frank szwajcarski i jen, które w tym tygodniu umocniły się względem większości walut. Nie były to jednak znaczące zmiany dlatego można sądzid, iż inwestorzy uważają, że nie dojdzie do dalszej eskalacji konfliktu i te wydarzenia mają tylko charakter przejściowy. Niestety ta sytuacja ma bezpośredni wpływ na naszą walutę, gdyż złoty zalicza się do walut wschodzących, na które kryzysowe sytuacje mają negatywny wpływ, bo inwestorzy uciekają od ryzykownych aktywów i dodatkowo nasze paostwo położone blisko Ukrainy i Rosji, zatem ryzyko wzrasta. Obecne kursy złotego wobec najważniejszych walut: EUR/PLN - 4,2088 USD/PLN - 3,0422 CHF/PLN - 3,4522 GBP/PLN - 5,1116 Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Surowcowy Złoto Tydzieo zakooczył się wzrostem cen kruszcu, jednak większą częśd tygodnia kontynuował spadki. Dopiero w piątek na przekór giełdom notowania przekroczyły poziom 1300 USD za uncje. Sytuacja techniczna na wykresie wskazuje na możliwośd dalszych spadków cen złota w przyszłości. Zmienid to może pogłębiający się rozwój wydarzeo na Ukrainie. Kontrakt CFD na złoto H4 Ropa Ceny ropy Brent notowanej w Londynie zachowywały się odmiennie od tej w Nowym Jorku. Przez większą częśd tygodnia ceny utrzymywały się na poziomach poniżej 110 USD za baryłkę. Po czwartkowym przebiciu tej granicy, w piątek notowania wróciły poniżej wyżej wspomnianego poziomu. Wydaję się, że korekta, jaka miała miejsce, zapowiada kontynuacje wzrostów rozpoczętych na początku miesiąca. Sprzyjad temu może napięta sytuacja na Ukrainie. W drugą stronę poszły notowania ropy WTI, które utrzymują się ciągle powyżej poziomu 100 USD. Wpływ na to mają duże zapasy zgromadzone w USA. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kontrakt CFD na Ropę Brent H1 Kontrakt CFD na Ropę WTI H1 Nikiel Notowania gorącego w ostatnim czasie surowca nieco się ustabilizowały. Rekordowe ceny niklu utrzymują się powyżej poziomu 18000 USD. Po tak dużym wzroście należy się spodziewad korekty, jednak w dłuższym terminie ceny surowca zależed będą od stosunków Rosji z zachodem, a więc możliwymi sankcjami, które spowodują ograniczenie podaży niklu na rynku. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kontrakt CFD na Nikiel H4 Miedź Rosnące ceny miedzi osiągnęły najwyższy poziom od siedmiu tygodni. Nadzieje inwestorów buduje perspektywa rosnącego popytu z Chin. Jednak ciągle trzeba mied na uwadze duży spadek notowao, który miał miejsce na początku marca. W tym kontekście wzrost notowao miedzi można odczytad jako korektę trendu spadkowego trwającą od początku roku. Stronę podażową wspierad będzie fakt otwierania nowych kopalo m.in. w Chile, np. przez KGHM. Kontrakt CFD na miedź H4 Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kalendarium W następnym tygodniu: Wśród najważniejszych wydarzeo następnego tygodnia zdecydowanie dominują publikacje ze Stanów Zjednoczonych. Poznamy między innymi bardzo ważne dane z rynku pracy (raport ADP, wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym oraz dane na temat bezrobocia). Ostatnie odczyty makro z gospodarki USA są coraz lepsze, dlatego jeśli wzrostowa tendencja zostanie potwierdzona także w następnym tygodniu, będzie to pozytywny sygnał dla dolara. Warto obserwowad opisane publikacje, ponieważ w związku z nimi może nastąpid wybicie z dwutygodniowej konsolidacji na EURUSD. Za oceanem będziemy mied do czynienia z jeszcze jednym bardzo istotnym wydarzeniem, jakim jest posiedzenie komitetu otwartego rynku. Podczas spotkania FOMC zdecyduje czy potrzebne jest dalsze cięcie programu QE. Informacja istotna dla amerykaoskich giełd. We wtorek odbędzie się posiedzenie Banku Centralnego Węgier, podczas którego zostanie podjęta decyzja w sprawie stóp procentowych. Obecnie główna stopa procentowa na Węgrzech wynosi 2,6% Poznamy także ważne dane z gospodarki Wielkiej Brytanii (wtorek - wstępny odczyt PKB w pierwszym kwartale, czwartek - przemysłowy indeks PMI). Jak już niejednokrotnie wspominaliśmy kurs GBPUSD znajduje w okolicach kilkuletnich maksimów, dlatego inwestorzy uważnie śledzą wszystkie doniesienia z Londynu. Data Kraj 29.04.2014 Wielka Brytania 29.04.2014 Niemcy 29.04.2014 Węgry 29.04.2014 USA 30.04.2014 Hiszpania 30.04.2014 Szwajcaria 30.04.2014 USA 30.04.2014 USA 30.04.2014 USA 01.05.2014 Wielka Brytania 01.05.2014 USA 01.05.2014 USA 02.05.2014 USA 02.05.2014 USA Wydarzenie Odczyt PKB Inflacja CPI Decyzja ws. Stóp procentowych Indeks zaufania konsumentów Sprzedaż detaliczna Indeks instytutu KOF Raport ADP Odczyt PKB Posiedzenie FOMC Indeks PMI dla przemysłu Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Indeksy PMI i ISM dla przemysłu Payrolls Stopa bezrobocia Prognoza 0,7% k/k; 2,7% r/r -0,1% m/m; 1,3% r/r 83 -0,5% r/r 1,99 213 tys 1,1 % PMI - 55,4; IMS- 54,2 200 tys 6,6% Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Studenckie Koło Naukowe Finansów [email protected] www.sknf.wz.uw.edu.pl www.facebook.com/StrefaAnalityczna Sekcja analityczno-inwestycyjna: Robert Pietrzak – Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Michał Ficenes Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna
