Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

poniedziałek, 8 sierpnia 2016
Rynek pracy w USA ponownie pozytywnie zaskakuje
Fixing NBP
W lipcu zatrudnienie w sektorach pozarolniczych (NFP – Nonfarm Payrolls) w USA
wzrosło o 255 tys., tak więc wyraźnie wyżej niż zakładała mediana prognoz
rynkowych wynosząca 180 tys. Dodatkowo o 18 tys. zrewidowano w górę
wskazania z dwóch poprzednich miesięcy. Można odnotować wysoką zmienność
danych NFP w kilku ostatnich miesiącach, co utrudnia ocenę stanu koniunktury w
USA. Lipiec dał drugi z rzędu bardzo dobry odczyt z amerykańskiego rynku pracy,
po wcześniejszych dwóch rozczarowujących. Średnia od początku bieżącego roku
(186 tys.) pozostaje jednak wyraźnie poniżej tego, co mogliśmy zobaczyć w bardzo
dobrym roku ubiegłym (średnia 228 tys.). Tak więc, pomimo wysokiego wzrostu w
lipcu wciąż widoczne jest osłabienie tempa wzrostu, przy czym jego skala nie jest
na tyle duża, aby dawać powody do niepokoju i tym samym argumenty za
niekończącym się odkładaniem podwyżek stóp procentowych.
EUR
4,2975
0,01%
USD
3,8542
-0,12%
CHF
3,9592
-0,09%
GBP
5,0636
-1,30%
JPY
3,8176
0,41%
Pozytywny wydźwięk miały również wyniki odrębnego badania dotyczącego stopy
bezrobocia, która pozostała na niezmienionym poziomie 4,9 proc. Niemniej badanie
pokazało silny wzrost liczby zatrudnionych (420 tys.) połączony z wyższą
aktywnością zawodową Amerykanów. Nie zawiodły również informacje o dynamice
wynagrodzeń. Ta utrzymała poziom 2,6 proc. rdr (0,3 proc. mdm). W warunkach
coraz bardziej kurczących się niewykorzystanych pokładów podaży pracy, presja
płacowa może się dalej nasilać. W efekcie, pomimo słabszego wzrostu
zatrudnienia, gospodarka amerykańska nadal może generować silny impuls
popytowy, który sprzyjać będzie wzrostowi inflacji.
750
600
12,0
10,0
450
8,0
300
6,0
150
4,0
0
-150
2,0
0,0
RYNEK PRACY
W USA
Zmiana liczby
miejsc pracy,
tys.
Stopa
bezrobocia, %,
prawa oś
Źródło: Thomson
Reuters DataStream
Dane NFP miały największy wpływ na piątkową sytuację na rynkach finansowych.
Po ich publikacji nastąpiła aprecjacja dolara (EURUSD powrócił poniżej poziomu
1,11). Jednocześnie rósł apetyt na ryzyko. Amerykańskie giełdy wyraźnie wzrosły, a
S&P odnotował nowy rekord. Towarzyszyło temu osłabienie bezpiecznych
aktywów, w tym przede wszystkim amerykańskich obligacji skarbowych. Inwestorzy
pozostają jednak wciąż sceptyczni wobec szans na szybkie podwyżki stóp w USA.
Implikowane z cen instrumentów prawdopodobieństwo takiego ruchu we wrześniu
oscyluje blisko 25 proc., a to, że nastąpi on w perspektywie końca roku, nie sięga
50 proc. Ostrożne nastawienie inwestorów, wobec dobrych danych makro,
tłumaczyć można uwarunkowaniami zewnętrznymi. Wciąż bowiem nad rynkami wisi
możliwość pobrexitowego luzowania polityki monetarnej przez takie banki
centralne, jak BoJ czy EBC, co zniechęca do gry na podwyżki stóp w USA. Głębsza
zmiana nastrojów możliwa jest w drugiej części miesiąca – po publikacji minutes
Fed oraz przy okazji wystąpienia prezes Fed Janet Yellen na sympozjum w
Jackson Hole.
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1086
EURJPY
112,88
0,22%
EURGBP
0,8484
-0,09%
EURCHF
1,0872
0,28%
USDJPY
101,81
0,59%
Prognoza na
koniec
EURPLN
-0,40%
sierpnia
września
4,30
4,30
USDPLN
3,91
3,87
EURUSD
1,10
1,11
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,64
-0,017
Polska PS0421
2,15
0,045
Polska DS0726
2,77
0,046
Niemcy 10L
-0,06
0,033
Francja 10L
0,16
0,034
USA 10L
1,59
0,088
Prognoza
na koniec
sierpnia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
2,88
0,00
0,03
0,25-0,5
1,62
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,62
0,02
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
47604,2
0,42%
FTSE 100
6793,5
0,79%
DAX
10367,2
1,36%
DJI
18543,5
1,04%
NIKKEI
16650,6
2,44%
Szanghaj
2995,2
0,62%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
1
Bardzo odporny na impulsy z zagranicy okazał się krajowy
rynek długu. Przy sporej przecenie obligacji na rynkach
bazowych, piątkowe wzrosty rentowności polskich
papierów okazały się bardzo skromne, zwłaszcza w
odniesieniu do długiego końca krajowej krzywej.
Rentowności 10-latek wciąż bowiem pozostają wyraźnie
poniżej poziomu 2,80 proc. Siła impulsów płynących z
zagranicy w najbliższych dniach będzie nieporównywalnie
słabsza od piątkowych NFP, w efekcie trudno oczekiwać
dużych wahań. Dopiero piątek z kumulacją danych
zarówno z kraju (PKB za II kwartał, drugi odczyt inflacji
CPI, rachunek obrotów bieżących, podaż pieniądza M3),
jak i zagranicy (sprzedaż detaliczna w USA, indeks
Michigan) może być bodźcem, który wyrwie inwestorów z
wakacyjnego spokoju.
Mało danych makro w pierwszej części
tygodnia
Pod koniec ubiegłego tygodnia wahania na krajowym rynku
walutowym determinowały zmiany nastrojów na rynkach
kapitałowych. Dane z USA poprawiły apetyt na ryzyko,
atym samym dały impuls do umocnienia złotego. EURPLN
zszedł w okolice poziomu 4,275. Dzisiaj, po porannych
publikacjach z Chin (słabsze od oczekiwań dane o
wymianie handlowej) i Niemiec (zgodny z prognozami
wzrost produkcji przemysłowej), w dalszej części dnia
kalendarz wydarzeń makro jest bardzo skromny. Brakować
może impulsów do tego, aby aprecjacja złotego się
utrzymała. Rosną więc szanse na realizację zysków z
długich pozycji, co może wpływać na przesunięcie
EURPLN w górę. Spodziewamy się, że może się on
utrzymywać w przedziale 4,27-4,295.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
8 sie
10:30
EU
Indeks Sentix
sie
-
-
3
1,7
11 sie
14:30
US
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
-
269
12 sie
10:00
PL
Kwartalny PKB
kw. II
%
3,3
3,3
3
12 sie
11:00
EU
Wstępny PKB, r/r
kw. II
%
-
1,6
1,7
12 sie
11:00
EU
Produkcja przemysłowa r/r
cze
%
-
0,7
0,5
12 sie
14:00
PL
Bilans obrotów bieżących
cze
mln EUR
-694
-85
495
12 sie
14:00
PL
Inflacja CPI r/r
lip
%
-0,9
-
-0,8
12 sie
14:00
PL
Podaż pieniądza M3
lip
%
11
11,2
11,4
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
Poprzednio
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,90
1,71
1,67
1,66
1,70
2,00
1,65
1,61
1,60
1,60
Polska
2,16
2,21
1,90
2,10
1,83
2,03
1,75
1,77
1,97
1,71
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
28 lip
4 sie
0,00
5 sie
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty