Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 2 sierpnia 2016
Poprawa globalnych uwarunkowań w przemyśle
Fixing NBP
Początek tygodnia upłynął pod znakiem publikacji indeksów koniunktury z
przemysłu. Na pierwszym planie był odczyt ISM z USA. Nieznacznie obniżył się do
52,6 pkt. z 53,2 pkt. Zachowana przy tym została względnie korzystna struktura
danych. Odnotowano wysokie poziomy składowych dotyczących nowych zamówień
oraz bieżącej produkcji. Z najważniejszych składowych niepokojąco prezentuje się
jedynie oscylująca wokół neutralnego poziomu (50 pkt.) składowa dotycząca zmian
zatrudnienia. Niemniej dane dają szanse na poprawę wyników produkcji i
większego, zachęcającego do ponownego wzrostu inwestycji wykorzystania mocy
produkcyjnych. Trzeba odnotować poprawę uwarunkowań globalnych w przemyśle.
Sygnalizuje to wyższy odczyt Caixin PMI dla chińskiego sektora. Pierwszy raz od
lutego ubiegłego roku przekroczył on poziom 50 pkt. Proces restrukturyzacji
tamtejszego przemysłu nadal jednak trwa, co uwidoczniają wciąż silne spadki
zatrudnienia. Niemniej silny popyt wewnętrzny stanowi czynnik ułatwiający
ograniczenie jego negatywnych dla całej gospodarki skutków. Nieźle prezentują się
dane dla strefy euro – wczoraj drugi odczyt PMI nie przyniósł niespodzianek (52,0
pkt., wobec 51,9 pkt. w pierwszym wyliczeniu). W Eurolandzie następuje jednak
zmiana geograficznej struktury wzrostu. Po imponującym przełomie roku w
wykonaniu włoskiego i hiszpańskiego przemysłu następuje ostudzenie koniunktury
w tych krajach. Jednocześnie silniejszy wzrost odnotowywany jest w Niemczech. W
naszej ocenie taka struktura jest korzystna dla krajowego sektora i zwiększa
szanse, że prawie stagnacyjny wynik PMI dla polskiego przemysłu nie jest
zjawiskiem trwałym. Do tego umiarkowanie pozytywnego obrazu nie pasuje jednak
odczyt PMI dla brytyjskiego przemysłu i jego wczorajsza rewizja w dół z i tak już
niskiego poziomu. Podsyca on spekulacje dotyczące możliwego poluzowania
monetarnego w UK przed czwartkowym posiedzeniem Rady BoE. Trzeba dodać, że
poza PMI również inne wskaźniki wyprzedzające koniunktury, w tym ESI, wypadły
po brexitowym referendum bardzo słabo. Pogorszenie nastrojów będzie negatywnie
oddziaływać na poziom inwestycji, co daje argumenty gołębiom w BoE.
EUR
4,3576
-0,25%
USD
3,9040
-0,82%
CHF
4,0313
0,14%
GBP
5,1502
-0,53%
JPY
3,8184
0,68%
We wtorek danych makro będzie mniej. Wymienić można odczyty o czerwcowych
dochodach i wydatkach gospodarstw domowych oraz indeksy PCE. Zapewne nie
będą one mieć dużego wpływu na rynki. Inwestorzy będą wyczekiwać na impulsy z
kolejnych dni bieżącego tygodnia. Poza posiedzeniem Rady BoE w kalendarzu
(piątek) są także kluczowe dla FOMC dane z amerykańskiego rynku pracy, które
będą poprzedzone szacunkami firmy ADP. Inwestorzy są w tym względzie
optymistycznie nastawieni, co daje szanse na przedłużenie wczorajszych wzrostów
rentowności oraz ponowne umocnienie ostatnio tracącego na wartości dolara.
Wczoraj kurs EURUSD oscylował na najwyższym od połowy czerwca poziomie w
okolicach 1,119.
Dziś szczegóły ustawy o kredytach CHF
Poniedziałek przyniósł bardzo niewiele zmian na krajowym rynku walutowym.
EURPLN pozostawał blisko poziomu 4,36. Neutralnie przyjmowane były doniesienia
o koniunkturze zarówno w krajowym, jak i zagranicznym przemyśle. Inwestorzy
wydają się wyczekiwać na rozwiązanie niepewności związanej z treścią
prezydenckiego projektu ustawy dotyczącej przewalutowania kredytów
nominowanych we frankach szwajcarskich. Szczegóły dotyczące tego rozwiązania
mają zastać zaprezentowane dzisiaj w godzinach przedpołudniowych. Ich przyjęcie
przez rynki będzie wyznaczać kierunek najbliższych zmian. Tym samym na drugi
plan zostaną zepchnięte czynniki związane z oczekiwaniami dotyczącymi
najważniejszych wydarzeń zagranicą (czwartkowego posiedzenia BoE oraz
piątkowych danych z amerykańskiego rynku pracy). Poranny niższy poziom
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,1163
-0,10%
EURJPY
114,31
0,25%
EURGBP
0,8471
0,35%
EURCHF
1,0811
-0,22%
USDJPY
102,40
0,32%
Prognoza na
koniec
EURPLN
sierpnia
września
4,33
4,30
USDPLN
3,94
3,87
EURUSD
1,10
1,11
Rynki długu
Zmiana
Polska PS0418
1,61
-0,006
Polska PS0421
2,15
-0,055
Polska DS0726
2,82
-0,056
Niemcy 10L
-0,09
0,030
Francja 10L
0,13
0,017
USA 10L
1,52
0,070
Prognoza
na koniec
sierpnia
Polska
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
1,50
3,08
0,00
0,03
0,25-0,5
1,62
Niemcy
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,61
0,17
1M
1,65
-
3M
1,71
-
6M
1,79
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
46221,4
0,11%
FTSE 100
6694,0
-0,45%
DAX
10330,5
-0,07%
DJI
18404,5
-0,15%
NIKKEI
16391,5
-1,47%
Szanghaj
2962,8
0,32%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
Uważamy, że przestrzeni do dalszego umocnienie jest
niewiele. Obniżka stóp przez BoE wydaje się być już
wliczona w ceny. Nie spodziewamy się, aby członkowie
brytyjskich władz monetarnych chcieli zaskoczyć
inwestorów większą skalą poluzowania. Drogę do
umocnienia mogą przy tym blokować ewentualne dobre
dane z amerykańskiego rynku pracy. Jednocześnie jednak
na horyzoncie nie widać impulsu do istotnej korekty cen.
Dzisiejsza propozycja ustawy o kredytach CHF zapewne
będzie mieć o wiele mniejszy wpływ na ceny obligacji niż
na rynek walutowy, czy WIG. Oczekujemy jej relatywnie
spokojnego przyjęcia.
EURPLN (4,35) połączony z dobrym otwarciem
warszawskiej giełdy sygnalizuje, że inwestorzy oczekują
„łagodniejszego” kształtu ustawy. Serwisy informacyjne
donoszą, że najpoważniejszym dla banków zapisem będzie
konieczność
zwrotu
kredytobiorcom
niesłusznie
naliczonych spreadów, co oznaczać będzie dla banków
wydatek rzędu kilku miliardów złotych.
Początek tygodnia był udany dla polskich obligacji.
Nieznacznie wzrosły ceny papierów na długim końcu i
środku krzywej rentowności. Choć skala zmian nie była
duża, to jednak dochodowościom 10-latek udało się
osiągnąć poziom najniższy od grudnia ubiegłego roku.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
2 sie
11:00
2 sie
14:30
EU
PPI m/m
cze
%
-
0,4
0,6
US
Spożycie prywatne, realne
cze
%
-
-
2 sie
0,3
14:30
US
Wydatki prywatne, spożycie
cze
%
-
0,3
0,4
2 sie
14:30
US
Dochody osobiste
cze
%
-
0,3
0,2
2 sie
14:30
US
Indeks cen PCE bazowych m/m
cze
%
-
0,1
0,2
3 sie
09:55
DE
Indeks PMI w usługach
lip
-
-
54,6
54,6
3 sie
10:00
EU
Indeks PMI łączny
lip
-
-
52,9
52,9
3 sie
10:00
EU
Indeks PMI w usługach
lip
-
-
52,7
52,7
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,50
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
130
1,40
1,36
125
1,32
120
1,28
1,24
115
1,20
110
1,16
1,12
1,08
1,04
105
EURUSD
100
JPYUSD pr. oś
1,00
95
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
2,50
3,50
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
Niemcy
Francja
USA
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
3,50
2,10
Strefa euro
3,00
USA
1,90
1,71
1,67
1,66
1,70
2,00
1,64
1,59
1,57
1,57
Polska
2,11
2,17
1,86
2,05
1,78
1,99
1,71
1,73
1,93
1,67
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
6Y
7Y
8Y
9Y
10Y
2,50
1,50
1,00
1,50
0,50
1,30
22 lip
29 lip
0,00
1 sie
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
Surowce
Marże ASW
1 400
80
85
1 300
75
65
55
40
1 100
20
1 000
45
60
1 200
0
-20
900
35
Brent
Złoto (prawa oś)
800
25
-40
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
-60
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty