Komunikat prasowy

Polska
Fitch podniósł rating Miasta Bydgoszczy do „BBB+”; Perspektywa Stabilna
14 Mar 2016 4:56 AM
Fitch Ratings-Warsaw/London-14 March 2016: (tłumaczenie z oryginału opublikowanego w dniu 11 marca 2016r. w języku angielskim): Fitch Ratings
podniósł międzynarodowe długoterminowe ratingi Miasta Bydgoszczy dla zadłużenia w walucie zagranicznej i krajowej (Issuer Dafault Ratings – IDR)
z „BBB” do „BBB+” oraz krajowy rating długoterminowy z „A(pol)” do „A+(pol)”. Perspektywa ratingów jest Stabilna.
Podniesienie ratingów odzwierciedla poprawę wyników operacyjnych Bydgoszczy wspieraną przez dobre zarządzanie finansowe i rosnącą gospodarkę
lokalną. Rating uwzględnia również umiarkowane zadłużenie i bezpieczny wskaźnik spłaty zadłużenia.
Stabilna pespektywa odzwierciedla oczekiwania Fitch, że Bydgoszcz utrzyma mocne wyniki operacyjne w średnim okresie.
GŁÓWNE CZYNNIKI RATINGU
Na podniesienie ratingów wpłynęły następujące czynniki – są one podane wraz z wagą z jaką dany czynnik wpłynął na decyzję.
WYSOKA WAGA
Fitch oczekuje, że Miasto utrzyma dobre wyniki operacyjne w średnim okresie, z marżą operacyjną wynoszącą 11% rocznie i nadwyżką operacyjną
2,5-3 – krotnie wyższą od obsługi zadłużenia. Powyższa prognoza jest oparta na założeniu, że Władze Miasta będą kontynuowały racjonalizację
wydatków operacyjnych, a dochody z podatków i opłat lokalnych będą rosły, wspierane przez rozwijającą się bazę podatkową Miasta i gospodarkę
lokalną.
Zdaniem Fitch polityka zarządzania Miastem jest czynnikiem wspierającym rating. Miasto wdrożyło działania racjonalizujące wydatki oraz wspierające
wzrost jego dochodów. Władze Miasta koncentrują się na tworzeniu korzystnych warunków dla rozwoju działalności gospodarczej w Mieście,
przyciąganiu inwestorów oraz poprawie lokalnej infrastruktury. Dobre zarządzanie umożliwiło Miastu osiągnięcie mocnej marży operacyjnej na
poziomie 11% w 2015r. (9,5% w 2014r.).
Polityka Miasta zakłada finansowanie dużych inwestycji infrastrukturalnych ze środków unijnych otrzymanych w ramach perspektywy finansowej na
lata 2014-2020 oraz w coraz większym stopniu z nadwyżki bieżącej. Fitch zakłada, że wydatki majątkowe mogą wynosić co najmniej 17% wydatków
ogółem w latach 2016-2018.
ŚREDNIA WAGA
Bydgoszcz jest dużym miastem, liczącym około 358,000 mieszkańców. PKB na mieszkańca dla podregionu bydgosko-toruńskiego, gdzie położone
jest Miasto, wynosił 103,9% średniej krajowej w 2013r. Gospodarka Bydgoszczy jest zdywersyfikowana, z dużym udziałem sektora usługowego.
Inwestycje infrastrukturalne pozytywnie wpłynęły na gospodarkę lokalną, stymulując działalność gospodarczą w Mieście, co przekłada się na wyższe
dochody podatkowe. Stopa bezrobocia w Bydgoszczy spada; na koniec 2015r. wyniosła 5,4% i była znacznie poniżej średniej krajowej wynoszącej
9,8%.
Ratingi Bydgoszczy odzwierciedlają również następujące czynniki:
W wyniku inwestycji, spodziewamy się umiarkowanego wzrostu zadłużenia w średnim okresie, które nie powinno przekroczyć bezpiecznych 80%
dochodów bieżących. Zakładamy, że w latach 2016-2018 zadłużenie bezpośrednie Miasta może rosnąć około 65 mln zł rocznie do 1.300 mln zł na
koniec 2018r. z 1.089 mln zł na koniec 2015r. (72% dochodów bieżących). Wskaźnik zadłużenia do nadwyżki bieżącej powinien pozostać na
bezpiecznym poziomie wynoszącym 8 lat.
W 2015r. zadłużenie spółek miejskich wyniosło 850 mln zł (654 mln zł w 2014r.) w wyniku realizacji inwestycji, które były finansowane długiem. W
średnim okresie spodziewamy się, że zobowiązania pośrednie będą spadać zgodnie z harmonogramem spłat zadłużenia oraz na skutek refundacji
przez UE części nakładów na zakończone inwestycje. Zadłużenie spółek miejskich nie stanowi istotnego ryzyka dla budżetu Miasta, ponieważ
większość z nich ma zdolność do samodzielnej obsługi swego zadłużenia.
CZYNNIKI ZMIANY RATINGU
Ratingi mogą zostać podniesione, jeśli Miasto poprawi wyniki operacyjne, z marżą operacyjną trwale wynoszącą powyżej 13% i zmniejszy zadłużenie
do 60% dochodów bieżących.
Ratingi Miasta mogą zostać obniżone, jesli marża operacyjna spadnie do poziomu z lat 2013-2014, a dług będzie stanowił powyżej 90% dochodów
bieżących, co oznaczałoby istotne pogorszenie wskaźnika długu do nadwyżki bieżącej do ponad 10 lat.
GŁÓWNE ZAŁOŻENIA
Fitch zakłada, że program inwestycyjny nie zostanie znacząco powiększony, co mogłoby prowadzić do zwiększenia zapotrzebowania Miasta na nowy
dług.
Fitch zakłada również, że Miasto będzie przestrzegać wszystkich regulacji oraz procedur przy realizacji projektów inwestycyjnych współfinansowanych
ze środków unijnych.
Fitch, w swoich prognozach, zakłada obecnie obowiązujące przepisy prawne dotyczące polskich samorządów, w szczególności w zakresie alokacji
dochodów i wydatków.
Kontakt:
Analityk Wiodący
Magdalena Mikołajczak
Analyst
+48 22 338 62 85
Fitch Polska S.A.
ul. Królewska 16
00-103 Warszawa
Drugi Analityk
Renata Dobrzyńska
Director
+48 22 338 62 82
Przewodniczący Komitetu Ratingowego
Vladimir Redkin
Senior Director
+7 495 956 9901
Media Relations: Peter Fitzpatrick, London, Tel: +44 20 3530 1103, Email: [email protected]; Malgorzata Socharska, Warsaw, Tel:
+48 22 338 62 81, Email: [email protected].
Dodatkowe informacje są dostępne na www.fitchratings.com
Zastosowane metodyki:
International Local and Regional Governments Rating Criteria (pub. 18 May 2015)
Tax-Supported Rating Criteria (pub. 14 Aug 2012)
Dodatkowe informacje:
Dodd-Frank Rating Information Disclosure Form
Solicitation Status
Endorsement Policy
Charakter współpracy (Solicitation Status):
Każdy rating wymieniony w komunikacie prasowym dotyczacym ratingu (z ang. Rating Action Commentary, RAC) był zamówiony przez oceniany
podmiot (emitenta) lub podmiot działający w jego imieniu (zamówiony przez stronę trzecią; solicited - sell side). W związku z tym Fitch otrzymał
wynagrodzenie za nadanie ratingu. Charakter współpracy jest aktualny na dzień komunikatu (RAC).
Polityka zatwierdzania ratingów:
Na stronie "Regulatory" w części „European Union Regulations” przedstawione zostało stanowisko agencji Fitch w przedmiocie zatwierdzania
nadawanych ratingów w państwach spoza obszaru Unii Europejskiej, w sposób umożliwiający wykorzystywanie tych ratingów przez regulowane
podmioty w Unii Europejskiej dla celów regulacyjnych zgodnie z postanowieniami rozporządzania Unii Europejskiej dotyczącego agencji ratingowych.
Status zatwierdzenia wszystkich ratingów międzynarodowych znajduje się na skróconej stronie danego podmiotu oraz na stronie Fitch prezentującej
szczegóły danej transakcji dla wszystkich transakcji structured finance. Informacje te są uaktualniane codziennie.
Applicable Criteria
International Local and Regional Governments Rating Criteria (pub. 18 May 2015)
Tax-Supported Rating Criteria (pub. 14 Aug 2012)
Additional Disclosures
Solicitation Status
Endorsement Policy
WSZYSTKIE RATINGI FITCH PODLEGAJĄ PEWNYM OGRANICZENIOM ORAZ WYŁĄCZENIOM ODPOWIEDZIALNOŚCI. PROSIMY O ZAPOZNANIE SIĘ Z
TYMI OGRANICZENIAMI I WYŁĄCZENIAMI ODPOWIEDZIALNOŚCI NA STRONIE FITCH:
HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. PONADTO, NA STRONIE AGENCJI „WWW.FITCHRATINGS.COM” ZNAJDUJĄ SIĘ
PUBLICZNIE DOSTĘPNE DEFINICJE RATINGÓW ORAZ ZASADY ICH STOSOWANIA. OPUBLIKOWANE TAM RATINGI, KRYTERIA ORAZ METODYKI SĄ W
KAŻDEJ CHWILI DOSTĘPNE. NA STRONIE AGENCJI W SEKCJI „CODE OF CONDUCT” ZNAJDUJĄ SIĘ DOKUMENTY: CODE OF CONDUCT,
CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE, A TAKŻE INNE ODPOWIEDNIE DOKUMENTY DOTYCZĄCE POLITYK
I PROCEDUR STOSOWANYCH PRZEZ FITCH. FITCH MÓGŁ RÓWNIEŻ ZREALIZOWAĆ INNĄ, DOZWOLONĄ POD OBECNYMI REGULACJAMI, USŁUGĘ
TEMU OCENIANEMU EMITENTOWI LUB POWIĄZANYM Z NIM PODMIOTOM TRZECIM. DALSZE INFORMACJE DOTYCZĄCE TEJ USŁUGI RATINGOWEJ,
DLA KTÓREJ ANALITYK WIODĄCY JEST UMIEJSCOWIONY W PODMIOCIE ZAREJESTROWANYM W UE, MOŻNA ZNALEŹĆ NA STRONIE EMITENTA NA
STRONIE INTERNETOWEJ FITCH.
© 2015 by Fitch Ratings, Inc., Fitch Ratings Ltd. i jego spółki zależne.