Pobierz - BGŻ BNP Paribas

Komentarz poranny
2016-07-01
Robert Boczar/ Biuro Analiz Ekonomicznych
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
2015-07
1D
-0,75%
2
WIG Chemia
12,311,84
-2,02%
3
WIG Informatyka
1,714,45
1,12%
4
WIG Deweloperzy
1,603,35
0,53%
5
WIG Dywidendowy
920,82
0,52%
6
WIG Budownictowo
2,548,61
0,35%
7
WIG Media
4,156,73
0,45%
8
WIG Banki
5,687,18
-0,41%
Sektor
9
WIG Energetyka
2,682,73
-0,30%
10
WIG Surowce
2,099,64
-0,73%
11
WIG Paliwa
4,696,12
0,27%
12
WIG Ukraina
465,29
0,79%
13
WIG Spożywczy
3,614,07
0,21%
W Europie opublikowane zostaną indeksy PMI dla przemysłu w Polsce,
Hiszpanii, Włoszech, Francji i Niemczech. Oczekiwania analityków wynoszą
odpowiednio 52,5, 52, 52,4, 47,9 i 54,4 pkt.
-10%
WIG - największe wzrosty
sWIG80
2016-04
Kurs
676,23
1
30%
WIG - najwyższa aktywność
mWIG40
2016-01
WIG Telekomunikacja
Lp.
W nocy poznaliśmy najnowsze odczyty indeksów PMI dla Chin. Indeks dla
przemysłu publikowany przez Caixin był gorszy od oczekiwań analityków
(49,2 pkt.) i wyniósł 48,6 pkt. Z kolei indeks publikowany przez Chińskie
Stowarzyszenie Logistyki był zgodny z konsensusem (50 pkt.)
22%
20%
5%
10%
6%
5%
6%
6%
7%
0%
-8% -7%
-20%
-16%
-4%
YTD
-13%
Ukraina
Surowce
Informatyka
-25%
Media
W Stanach Zjednoczonych opublikowane zostaną indeksy wyprzedzające
dla przemysłu: Markit PMI oraz ISM. W pierwszym przypadku oczekuje się
spadku do 51,2 pkt. W drugim przypadku konsensów zakłada brak zmiany i
pozostanie indeksu na poziomi 51,3 pkt.
WIG20
2015-10
Indeksy sektorowe
-30%

WIG
Spożywczy

-10%
Paliwa

0%
-5%
Banki
Oczekiwania odnośnie dzisiejszej sesji
5%
Dywidendowy
Tradycyjnie w czwartek opublikowane najnowsze dane o liczbie nowych
wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Odczyt na poziomie 268 tys. był
praktycznie zgodny z konsensusem. Duży wzrost indeksu Chicago
Purchasing Manger do poziomu 56,8 z 49,3 pkt. jest dobrym
prognostykiem przed dzisiejszymi publikacjami amerykańskich indeksów
PMI i ISM dla przemysłu.
1D
-0,13%
-0,31%
-0,02%
0,62%
10%
Energetyka

Wstępny odczyt czerwcowej inflacji konsumenckiej opublikowano również
we Francji. Odczyt na poziome 0,2% r/r był zgodny z konsensusem. Nieco
wcześniej poznaliśmy majową sprzedaż detaliczną w Niemczech, która
wzrosła o 0,1% więcej niż oczekiwali analitycy, bo o 2,6% r/r. Finalny
odczyt tempa wzrostu PKB w Wielkiej Brytanii był zgodny z poprzednim
oraz konsensusem i wyniósł 2,0% r/r.
Indeksy – Polska/Europa Środkowa
Indeks
Kurs
WIG
44,748,53
WIG20
1,750,69
mWIG40
3,393,01
sWIG80
13177,86
Budownictowo

Wczorajszą sesję na naszym rynku w perspektywie ostatnich dni należy
zaliczyć do kolejnej relatywnie spokojnej. Indeksy akcyjne nie uległy
większym zmianom. Jedynie na początku notowań WIG20 odnotował 1,2%
stratę. Obroty na spółkach z indeksu WIG przekroczyły 900 mln złotych.
Wśród spółek największą aktywność inwestorów odnotował PZU. Związane
to było z odbywającym się walnym zgromadzeniem, które przegłosowało
zgodną z rekomendacją zarządu dywidendę w wysokości 2,08 zł (stopa
dywidendy powyżej 7%). Wczoraj opublikowano sygnalne dane o polskiej
inflacji konsumenckiej w czerwcu. Indeks CPI nieznacznie wzrósł do -0,8%
r/r do 0,9% r/r, co było praktycznie zgodne z oczekiwaniami analityków.
Procesy deflacyjne ciągle trwają, na co wpływ ma przede wszystkim słaby
popyt w Europie. Wczorajsze dane nie wpłynęły na perspektywy dla
polityki pieniężnej w bieżącym roku. W związku z tym publikacja nie miała
większego wpływu na notowania polskich obligacji skarbowych, które nie
odbiegały znacząco od środowego zamknięcia.
Chemia

Telekomunikacja
Najważniejsze wydarzenia poprzedniej sesji
Kamil Hajdamowicz
Deweloperzy
KOMENTARZ PORANNY
WIG - największe spadki
Obrót (mln PLN)
PZU
228,92
0,56%
KORPORACJA BUDOW 2,15
10,82%
ESOTIQ & HENDERS
10,89
-10,22%
PKN ORLEN
92,91
-1,00%
DEKPOL SA
12,50
9,17%
EVEREST INVESTME
0,54
-10,00%
PKOBP
84,68
-0,98%
POZBUD
3,23
8,03%
JSW
17,15
-7,75%
KGHM
57,28
0,00%
ADIUVO INVESTMEN 25,80
7,50%
INTEGERPL
35,7
-6,05%
PGNIG
53,63
3,70%
HUBSTYLE SA
6,99%
CIECH
50,09
-6,04%
3,52
1
Komentarz poranny
NOTOWANIA Z DNIA
Indeksy – Europa
30.06.2016
źródło: Bloomberg
Indeksy – Świat
Europa
Niemcy
Wlk. Brytania
Francja
Rosja
Turcja
Euro Stoxx 50
DAX
FTSE 250
CAC40
RTS
XU100
2832,18
9612,27
16002,9
4195,32
931,35
76711,97
1,15%
0,71%
1,68%
1,00%
-0,06%
0,14%
USA
USA
USA
Chiny
Japonia
Brazylia
S&P500
DJI
NASDAQ
Shanghai B-share
Nikkei 225
Bovespa
1,36%
1,33%
1,33%
0,24%
0,68%
1,99%
2,070,77
17,694,68
4,779,25
2,936,69
15,682,48
51,001,91
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
-30%
-35%
-45%
2015-07
-40%
DAX
XU100
CAC40
FTSE250
2015-10
RTS
2016-01
-50%
2015-07
2016-04
Surowce / Metale
49,68
4845,00
1321,90
18,71
1649,00
-1,84%
0,14%
0,21%
2,28%
0,83%
20%
2016-01
NASDAQ
BOVESPA
2016-03
2016-05
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
Cukier Future
Kawa Future
377,75
444,50
1112,50
21,01
144,45
-3,24%
0,22%
3,66%
-3,24%
0,83%
45%
10%
35%
0%
25%
-10%
15%
-20%
5%
-30%
-5%
-40%
-60%
2015-07
DJIA
Nikkei
2015-11
Surowce / Towary
Ropa Crude $/bbl.
Miedź $/t
Złoto $/t oz.
Srebro $/t oz.
Aluminium $/t
-50%
S&P500
Shanghai
2015-09
-15%
Ropa Future
Złoto Future
Aluminium Future
2015-10
Miedź Future
Srebro Future
2016-01
-25%
-35%
2015-07
2016-04
Waluty (kursy z godziny 8.30)
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
Kukurydza Future
Soja Future
Kawa Future
2015-09
2015-11
Pszenica Future
Cukier Future
2016-01
YTM
Rentowność obligacji
4,3741
3,945
4,0387
5,245
1,1088
-0,10%
0,08%
0,00%
-0,06%
-0,16%
2016-03
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat
2016-05
YTM*
1,66
1,65
1,93
2,36
2,91
1,47
1,66
2,12
2,63
3,13
* YTM 30 dni wcześniej
8%
3,50
3%
3,00
2,50
-2%
2,00
1,50
-7%
-12%
2015-07
2015-09
2015-11
2016-01
EUR/PLN
USD/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
2016-03
2016-05
CHF/PLN
1,00
YTM
0,50
YTM*
0,00
1 rok
2 lata
4 lata
6 lat
10 lat
2
Komentarz poranny
źródło: Bloomberg
KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE
Data
Godz.
Kraj
Wydarzenie
Okres
Prog.
01.07.2016
09:55
Niemcy
PMI przemysł pkt.
Czerwiec
54,40
54,40
--
01.07.2016
10:00
Eurostrefa
PMI przemysł pkt.
Czerwiec
52,60
52,60
--
01.07.2016
11:00
Eurostrefa
Bezrobocie
Maj
10,10%
10,20%
--
01.07.2016
16:00
USA
ISM przetwórstwo pkt.
Czerwiec
51,30
51,30
--
01.07.2016
16:00
USA
ISM przetwórstwo (ceny) pkt.
Czerwiec
63,60
63,50
--
04.07.2016
11:00
Eurostrefa
PPI m/m
Maj
--
-0,30%
--
04.07.2016
11:00
Eurostrefa
PPI r/r
Maj
--
-4,40%
--
05.07.2016
09:55
Niemcy
PMI usługi pkt.
Czerwiec
--
53,20
--
05.07.2016
10:00
Eurostrefa
PMI usługi pkt.
Czerwiec
--
52,40
--
05.07.2016
11:00
Eurostrefa
Sprzedaż detaliczna m/m
Maj
--
-
--
05.07.2016
11:00
Eurostrefa
Sprzedaż detaliczna r/r
Maj
--
1,40%
--
05.07.2016
16:00
USA
Nowe zamówienia w fabrykach
Maj
0,02
--
-
Poprz.
0,01
KALENDARIUM SPÓŁEK GPW
Odczyt
źródło: macronext.pl
Data
Spółka
Wydarzenie
01.07.2016
ENERGA
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,49 zł na akcję.
01.07.2016
ALIOR
Wprowadzenie do obrotu na GPW 56.550.249 akcji zwykłych na okaziciela serii I.
01.07.2016
BYTOM
Wprowadzenie do obrotu na GPW 6.201.249 akcji zwykłych na okaziciela serii N.
01.07.2016
GPW
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 2,36 zł na akcję.
01.07.2016
HANDLOWY
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 4,68 zł na akcję.
01.07.2016
IZOBLOK
Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na akcje serii D w transzy indywidualnej oraz instytucjonalnej.
01.07.2016
ROBYG
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,20 zł na akcję.
01.07.2016
SNIEŻKA
Wypłata dywidendy 3,15 zł na akcję.
3
Komentarz poranny
ANALIZY I REKOMENDACJE
Cena (PLN)
Spółka
Data wydania
EV/EBITDA*;
dla deweloperów
C/WK
P/E*
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieżąca
2015
2016P
2015
2016P
233,00
241,75
218,50
29,7
27,0
12,6
10,0
AKTUALNE:
Amrest
18.05.2016
neutralnie
Rainbow Tours
10.05.2016
kupuj
26,20
34,37
22,15
9,5
9,2
5,7
5,4
Budimex
26.04.2016
neutralnie
196,00
185,99
171,80
18,5
18,1
20,7
20,0
CCC
19.04.2016
neutralnie
169,10
176,63
159,65
24,5
23,9
21,1
15,5
LPP
19.04.2016
sprzedaj
6223,90
5028,22
5039,00
25,8
25,6
13,3
13,5
Forte
14.04.2016
neutralnie
59,50
56,72
65,40
18,4
16,1
13,6
11,3
Orbis
31.03.2016
kupuj
61,00
68,04
61,00
15,5
16,6
11,2
10,2
27.05.2015
Dezaktualizacja
60,87
64,16
51,90
10,7
7,6
9,3
6,9
189,08
202,79
218,50
90,4
30,1
15,6
12,3
23,16
25,09
22,15
10,0
19,8
7,3
13,8
187,80
193,53
171,80
22,6
20,6
21,8
20,6
169,10
189,81
159,65
14,6
24,5
22,2
20,1
ARCHIWALNE:
Paged
Rewizja w dniu
18.05.2016
Rewizja w dniu
10.05.2016
Rewizja w dniu
26.04.2016
Rewizja w dniu
19.04.2016
Amrest
23.11.2015
Rainbow Tours
22.06.2015
Budimex
07.09.2015
CCC
04.11.2015
BBI Development
22.04.2015
Dezaktualizacja
1,14
1,64
0,95
-7,2
-41,4
0,45**
0,45**
Forte
27.05.2015
Rewizja w dniu
14.04.2016
57,59
60,1
65,40
20,7
17,4
14,3
11,9
Stomil Sanok
01.04.2015
Dezaktualizacja
64,99
66,95
52,20
16,1
16,0
9,1
8,4
ZM Henryk Kania
20.03.2015
Dezaktualizacja
2,98
3,75
2,15
8,5
7,9
7,7
7,2
Tarczyński
20.03.2015
Dezaktualizacja
14,70
15,64
12,00
11,6
8,8
8,3
6,9
Inter Cars
06.03.2015
Dezaktualizacja
224,45
235,39
258,00
20,7
19,4
15,8
14,9
LPP
04.11.2015
Cena osiągnięta
7172,05
6124,27
5039,00
18,8
25,9
12,0
13,0
193,00
227,45
159,65
14,6
21,4
22,5
16,9
7700,00
7676,39
5039,00
18,8
23,0
12,2
11,9
Rewizja w dniu
04.11.2015
Rewizja w dniu
04.11.2015
CCC
31.07.2015
LPP
31.07.2015
Ergis
16.03.2015
Cena osiągnięta
4,85
6,38
4,21
8,8
6,8
6,6
6,4
Neuca
04.12.2014
Cena osiągnięta
221,00
339,18
344,00
16,6
17,0
16,7
12,9
PKM Duda
07.08.2014
Dezaktualizacja
6,50
8,28
6,05
7,3
8,0
5,9
5,4
Amrest
20.05.2015
Cena osiągnięta
143,55
168,19
218,50
90,4
42,3
15,4
12,5
Grajewo
27.05.2015
Zawieszona
29,13
38,33
28,42
13,6
11,0
7,5
6,4
17,02
29,09
22,15
10,0
9,8
5,6
5,4
30,96
36,33
28,42
13,7
11,6
7,8
7,0
14,8
12,9
Rainbow Tours
20.11.2014
Grajewo
23.12.2014
Forte
23.12.2014
Amica
09.12.2014
Rewizja w dniu
27.05.2015
Rewizja w dniu
27.05.2015
Rewizja w dniu
27.05.2015
Cena osiągnięta
Amrest
07.04.2015
Cena osiągnięta
52,00
54,81
65,40
20,8
18,3
112,00
162,92
181,45
18,1
16,0
9,5
9,9
123,00
142,42
218,50
90,4
53,2
15,5
13,3
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej, ** wskaźnik cena/wartość księgowa liczony dla ceny z dnia wyceny
4
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected]
Zespół ds. Doradztwa Inwestycyjnego
telefon
adres email
Jerzy Nikorowski
22 507 52 71
Kamil Hajdamowicz
22 507 52 76
Michał Krajczewski
22 507 52 91
Adam Anioł
22 507 52 93
Krzysztof Choromański
22 507 52 92
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Zespół ds. Obsługi Rynku Wtórnego
telefon
adres email
Damian Zemlik
22 507 52 72
Paulina Rudolf
22 507 52 73
Grzegorz Leszek
22 329 43 55
Monika Dudek
22 329 43 24
Przemysław Borycki
22 329 43 22
Sławomir Orzechowski
22 329 43 54
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
[email protected]
Zespół ds. Obsługi Rynku Pierwotnego
telefon
adres email
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
https://makler.bmbgz.pl/
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
https://emisja.bmbgz.pl/
5
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected]
Biuro Maklerskie Banku BGŻ BNP Paribas S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd
(obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad
działalnością BM BGŻ BNP Paribas S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby
klientów Biura Maklerskiego Banku BGŻ BNP Paribas S.A. (dalej: BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A.)
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub
nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie
zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. za wiarygodne,
lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. nie ponosi
odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za
decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie
decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem
należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej
oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i
oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez
uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego
aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data
sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego
części bez zgody BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. jest zabronione.
BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy
będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w
literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski,
przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny.
Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych
przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz
kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów.
Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych
porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie
się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz
efektywności rynku.
Pomiędzy BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10
Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów
finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników
finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ BNP Paribas S.A.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową.
Spółka nie posiada akcji Banku BGŻ BNP Paribas S.A. , a podmioty powiązane z Bankiem BGŻ BNP Paribas S.A. nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza
rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM Banku BGŻ BNP Paribas S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji
udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „neutralnie” jest dostępny na stronie :
https://www.bgzbnpparibas.pl/biuro-maklerskie/raporty-biura-maklerskiego.asp
6