docTygodniowy Komentarz Ekonomiczny 7.07
download 
Reklamacja Transkrypt
Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 7.07
Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Tygodniowy Komentarz Ekonomiczny 7.07.2014 - 13.07.2014 Indeks WIG20 kończy tydzień na plusie. Problemy portugalskiej grupy Espirito Santo wpłyneły na nastroje inwestorów na całym świecie. FED dokonuje kolejnego cięcia w programie QE. Gorsza dynamika produkcji przemysłowej w największych gospodarkach Europy. Złoty umacnia się względem najważniejszych walut. Kolejny tydzień spadków cen ropy. Notowania pszenicy osiągają najniższy poziom od 2010 roku. Ceny złota rosną na fali niepokoju w krajach południa Europy. Najlepsi w WIG20: SYNTHOS PKNORLEN ORANGE PGNIG LOTOS Zmiana 4,17% 3,96% 2,24% 2,18% 1,90% Indeks WIG WIG20 WIG30 Notowanie Zmiana 51085,89 0,18% 2372,05 0,38% 2535,31 0,40% Waluty EUR/USD USD/PLN EUR/PLN CHF/PLN GBP/PLN Kurs 1,3608 3,0396 4,1362 3,4078 5,2034 Zmiana 0,11% -0,38% -0,27% -0,11% -0,59% Surowiec Złoto Srebro Ropa Miedź Cena 1338,30 21,419 106,57 7150,5 Zmiana 1,37% 1,31% -2,31% -0,11% Najgorsi w WIG20: BZWBK KERNEL JSW ALIOR LPP Zmiana -3,65% -3,58% -2,96% -2,51% -4,34% Komentarz Giełdowy ....................................................................................................................... 2 Komentarz Walutowy ...................................................................................................................... 5 Komentarz Surowcowy .................................................................................................................... 9 Kalendarium................................................................................................................................... 12 Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Giełdowy Sytuacja na GPW Mimo dosyć ubogiego kalendarza makroekonomicznego w tym tygodniu nie brakowało emocji na warszawskim parkiecie. Ostatecznie udało się zakończyć tydzień na plusie jednak bariera 2400 punktów w dalszym ciągu jest bardzo skutecznym poziomem oporu dla inwestorów. Pod względem makroekonomicznym głównym wydarzeniem tego tygodnia było posiedzenie FED na którym zdecydowano o kolejnym cięciu w programie luzowania ilościowego do poziomu 35 miliardów dolarów miesięcznie. Pierwsze trzy dni na warszawskiej giełdzie przebiegały spadkowo, podobnie jak na najważniejszych europejskich parkietach. Przewaga strony podażowej mogła wynikać z problemów portugalskiej grupy Espirito Santo, której luksemburska spółka zależna ma problemy z terminowym regulowaniem zobowiązań i dodatkowo wobec niej jest prowadzone śledztwo w sprawie rzekomego łamania prawa przez prezesa. Ta sytuacja spowodowała znaczny wzrost ryzyka wśród europejskich i polskich inwestorów doprowadzając do znacznej wyprzedaży akcji na parkietach giełdowych. Działania FEDu w zakresie polityki pienieżnej nie zaskoczyły inwestorów, gdyż rynek spodziewał się kolejnego cięcia w programie luzowania ilościowego, dodatkowo dowiedzieliśmy się, że planowany czas zakończenia programu to październik tego roku. Na rodzimym parkiecie najwięcej emocji w tym tygodniu wzbudzała spółka deweloperska Gant, której upadłość likwidacyjna została ostatecznie ogłoszona przez wrocławski sąd. Jednocześnie doszło do umorzenia postępowania, bo okazało się, że spółka nie posiada środków potrzebnych na przeprowadzenie likwidacji, a swoim wierzycielom jest winna około 330 milionów złotych. W tym tygodniu doszło również do kilku ciekawych debiutów na warszawskim parkiecie. Pierwszym z nich była spółka Altus TFI działająca od przełomu lat 2007/2008, której wartość zarządzanych aktywów w 2013 roku przekroczyła 2,5 miliarda złotych w postaci 30 funduszy i subfunduszy zarządzanych przez spółkę. Cena objęcia wyniosła 9,5 zł, jednak stopa redukcji w transzy detalicznej wyniosła 86,4%. Debiutantem na warszawskim rynku w tym tygodniu jest także spółka Torpol S.A, która działa w sektorze kolejowego i tramwajowego budownictwa specjalistycznego, koncentrując się na generalnym wykonawstwie. Spółka działa na rynku polskim i międzynarodowym, a środki z emisji mają być przeznaczone na dalszy rozwój i inwestycje, m.in na rynku norweskim. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW W poprzednim tygodniu pisaliśmy, że z punktu widzenia analizy technicznej wykres kontraktu na indeks WIG20 dociera do kluczowego miejsca wsparcia. „Kolejnym celem dla sprzedających jest okrągły poziom 2300 pkt. Jeżeli wykres indeksu dojdzie do tego poziomu, powinniśmy być świadkami wychodzenia przez inwestorów z pozycji krótkich, co może spowodować korektę wzrostową” Scenariusz ten pozostaje w grze. Jeżeli uda się wybić ponad opór w rejonie 2360 możemy być świadkami wzrostów, w krótkim terminie. WIG20 – wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xStation Giełdy zagraniczne Miniony tydzień nie był zbyt udany dla najważniejszych giełd w Europie, które negatywnie zareagowały na problemy portugalskiej grupy finansowej Espirito Santo. Dodatkowo inwestorzy poznali gorsze od prognoz rynkowych dane dotyczące dynamiki produkcji przemysłowej we Francji, Niemczech i Włoszech, które w każdym z przypadków wykazały ujemną dynamikę w ujęciu miesięcznym. Niemiecki indeks giełdowy DAX w skali tygodnia obniżył się o 3,42%, podobnie jak francuski CAC40, który zakończył notowania na poziomie -3,41%. Jeszcze gorsze wyniki zanotwały kraje południa europy zaliczane do grupy PIGS, czyli Portugalia, Włochy i Hiszpania. Tam indeksy zanurkowały w dół nawet o 10,08% w przypadku portugalskiego PSI20, a spadki na giełdach włoskiej i hiszpańskiej oscylowały w okolicach 4,3%. Z ciekawą sytuacją mamy do czynienia na wykresie niemieckiego DAXu. W tym tygodniu byliśmy świadkami wybicia dołem z równoległego kanału wzrostowego, oraz zanegowania formacji odwróconej głowy z ramionami. Obecnie bardziej prawdopodobne są dalsze spadki do zaznaczonych na wykresie na czerwono kolejnych miejsc wsparć, znajdujących się w okolicach ostatnich dołków. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW DAX30 – wykres dzienny Źródło: opracowanie własne, xStation Za oceanem również doszło do przeceny na fali informacji o problemach portugalskiej grupy, która ze względu na swą wielkość jest ważna dla całego finansowego świata. Siły bykom nie dał też FED, który ogłosił kolejne cięcie w programie luzowania ilościowego do 35 miliardów dolarów miesięcznie, a wśród inwestorów na amerykańskim rynku akcji pojawiły się obawy o wycenę akcji spółek notowanych na tamtejszych parkietach, bo w związku z działaniami Rezerwy Federalnej mogą one nie odzwierciedlać rzeczywistej wartości i realiów gospodarczych. Najważniejszymi danymi makroekonomicznymi w tym tygodniu był cotygodniowy raport dotyczący sytuacji na amerykańskim rynku pracy, czyli liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych, która była mniejsza niż oczekiwały prognozy rynkowe. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Walutowy Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia była publikacja protokołu z czerwcowego posiedzenia FED na którym zdecydowano, że program QE zostanie zakończony w październiku tego roku. Oprócz tego doszło do kolejnego obniżenia miesięcznej wartości skupowanych obligacji do 35 miliardów dolarów miesięcznie i dodatkowo dyskutowano o sposobie wycofania się z prowadzenia ultra luźnej polityki pieniężnej i zerowych stóp stóp procentowych. Zatem zakończenie programu luzowania ilościowego w tym roku wydaje się pewne, co zdecydowanie powinno dać siłę dolarowi w ostatnim kwartale tego roku. Z posiedzenia przedstawicieli wynika jeszcze, że normalizacja polityki pieniężnej może się odbyć w niestandardowy sposób z pominięciem podnoszenia stopy funduszy federalnych. Ze strefy euro doszły kolejne niepokojące sygnały świadczące o postępującym spowolnieniu gospodarczym w państwach stowarzyszonych. Produkcja przemysłowa w gospodarkach Francji, Niemiec i Włoch w ujęciu miesięcznym była niższa niż prognozy rynkowe i co ważniejsze dynamika była ujemna, czyli produkcja w czerwcu w porównaniu do maja zmniejszyła się dając kolejne powody do zmartwień polityków i przedstawicieli ECB odpowiadających za politykę monetarną w strefie euro. Produkcja przemysłowa w Niemczech m/m : oczekiwania 0,3%, wynik -1,8% Produkcja przemysłowa we Francji m/m : oczekiwania 0,5%, wynik - 1,7% Produkcja przemysłowa we Włoszech m/m : oczekiwania 0,6%, wynik -1,2% Nastrój inwestorów wobec europejskiej waluty pogorszyła w tym tygodniu portugalska grupa Espirito Santo Group do której należy największy bank notowany na portugalskiej giełdzie Espirito Santo Bank. Agencja informacyjna Reuters podała, że grupa planuje wierzycielom wydłużenie terminu zapadalności długu wyemitowanego przez należącą do grupy spółkę zarejestrowaną w Luksemburgu. Wartość długu wynosi 7 miliardów euro, a dodatkowo wobec spółki zostało wszczęte postępowanie mające na celu wyjaśnić Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW nieprawidłowości w sprawie rzekomego łamania prawa przez spółkę. Problemy jednej z największej doprowadziły do wyprzedaży euro, która była tylko chwilowa, gdyż portugalski nadzór finansowy zapewnił, że problemy grupy Espirito Santo są do opanowania i ryzyko rozprzestrzenienia się sytuację na całą branże jest minimalne. W tym tygodniu poznaliśmy również wypowiedź jednego z przedstawicieli ECB, prezesa Banku Austrii Edwarda Nowotnego, który stwierdził, że wprowadzenia klasycznego programu luzowania ilościowego w strefie euro jest jak na razie odległe w czasie z utrudnień formalnych tego rodzaju działania, jednak jest to raczej zgodne z oczekiwaniami inwestorów co do dalszych działań przedstawicieli bankowości centralnej w strefie euro. Oprócz tych wydarzeń ten tydzień dla eurodolara był raczej senny między innymi z powodu ubogiego kalendarza wydarzeń makroekonomicznych z którego warto jedynie wspomnieć o lepszym od prognoz rynkowych cotygodniowego odczytu liczby nowo zarejestrowanych bezrobotnych w Stanach Zjednoczonych. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych : oczekiwania 316 tyś, wynik 304 tyś EUR/USD wykres dzienny Spoglądając na wykres od strony technicznej w tym tygodniu doszło do obicia kursu od poziomu wsparcia 1,3577 co mogło być solidną podstawą do wykreowania fali wzrostowej w kierunku ważnego poziomu oporu 1,3678 jednak cena zatrzymała się w okolicach 1,36, czyli poziomu który na przestrzeni ostatnich dni wydaje się być miejscem gdzie siły popytu i podaży mają równe siły. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Ciekawie wygląda sytuacja na parze GBP/USD, która umacnia się od kilku miesięcy na fali dobrych danych makroekonomicznych i możliwej podwyżce stóp procentowych. W tym tygodniu poznaliśmy gorsze od oczekiwań dane dotyczące produkcji przemysłowej i bilansu handlowego Wielkiej Brytanii, co doprowadziło do krótkoterminowej korekty zbliżając kurs w okolice poziomu wsparcia 1,7083 jednak stronie podażowej nie udało się go przełamać i jeżeli w przyszłym tygodniu dojdzie do wybicia poziomu oporu 1,7180 to prawdopodobieństwo kontynuacji tendencji wzrostowej się zwiększy. GBP/USD wykres dzienny Złoty w tym tygodniu delikatnie umocnił się względem najważniejszych walut jednak zachowanie kursu było w tym tygodniu zmienne. Pierwsze dni upływały pod dyktando strony popytowej w postaci zagranicznego kapitału, który napływał na rynek polskiego długu doprowadzając rentowność 10 letnich obligacji do najniższych poziomów od roku. Jednak w drugiej połowie tygodnia wraz z pojawieniem się problemów grupy Espirito Santo pojawiło się też ryzyko i inwestorzy o byczym nastawieniu znaleźli się w odwrocie. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW USD/PLN wykres godzinowy Na poniższym wykresie widać rekordowo niską rentowność 10 letnich obligacji osiągniętą w tym tygodniu na rynku długu. Notowania 10 letnich polskich obligacji Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Komentarz Surowcowy Złoto Ceny złota znajdują się obecnie w krótkoterminowym trendzie wzrostowym. W mijającym tygodniu notowaniom pomogły informacje o problemach grupy Espirito Santo i obawach o wpływ na system bankowy krajów PIIGS, jednak sytuacja wydaje się być uspokojona. Również nieco mniej restrykcyjny od oczekiwanego rezultat minutes Federalnego Komitetu do spraw Operacji Otwartego Rynku pozytywnie wpłynął na cenę złota. Obecnie złoto notowane jest po 1339 USD za uncję. Kontrakt futures na złoto interwał dzienny Ropa Ceny ropy spadają kolejny tydzień z rzędu. Po gwałtownej reakcji związanej z napięciami w Iraku, inwestorzy nie widzą zagrożenia dla dostaw z tego kraju. Ponadto pozostałe kraje OPEC w razie potrzeby będą zwiększać produkcję surowca. Cenom pomagają także doniesienia z Libii o wznowieniu wydobycia z dużego pola naftowego El Sharara. Ceny ropy Brent spadły z ok. 115 USD do 106,5 obecnie. Jednak w nieco dłuższej perspektywie notowania mogą znaleźć się pod presją. Międzynarodowa Agencja Energii (IEA) w opublikowanym w piątek raporcie prognozuje wzrost globalnego zapotrzebowania na ropę w 2015 roku o 1,5 mln baryłek dziennie, gdzie w 2014 było to 1,2 mln, jednak zależeć to będzie od kondycji światowej gospodarki. Należy również pamiętać, iż sytuacja polityczna, szczególnie na bliskim wschodzie i Afryce północnej może w krótkim czasie zmienić się. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW W Stanach Zjednoczonych spadki nie zatrzymały się po wtorkowych danych Departamentu Energii o zmniejszających się zapasach ropy WTI (-2,4 mln bbl, w ub. tyg. -3,2 mln bbl.) Co więcej, uwagę inwestorów zwróciły dane o wzroscie zapasów benzyny, co rodzi obawy o popyt na paliwa w tym kraju. Cena ropy WTI wynosi obecnie 100,19 USD za baryłkę. Kontrakty futures na ropę Brent (góra) i WTI interwał dzienny Pszenica Ceny pszenicy obecnie są najniższe od czerwca 2010 roku. Od kwietniowego szczytu ceny maleją po kolejnych raportach na temat wielkości podaży. W piątek został opublikowany comiesięczny raport Amerykańskiego Departamentu rolnictwa (USDA) na temat prognoz dotyczących światowego popytu i podaży (WASDE). Twórcy raportu podwyższyli Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW prognozowane nadwyżki podaży surowców rolnych, w tym pszenicy o 15%. Obecnie cena spot pszenicy wynosi 527 centów za buszel. Kontrakt futures na Pszenicę Interwał dzienny Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kalendarium W następnym tygodniu: Przed nami dość ciekawy tydzień biorąc pod uwagę nadchodzące publikacje makroekonomiczne. Jednak kalendarium to nie tylko publikacje, ale również wystąpienia osób mających największy wpływ na światowe rynki finansowe. Tak więc już na początku tygodnia będziemy świadkiem wystąpienia prezesa Europejskiego Banku Centralnego, wagi tego wydarzenia dodaje fakt, iż Mario Draghi przemawiał będzie przed parlamentem europejskim. W tym tygodniu przemawiała będzie również szefowa FED. Janet Yellen przedstawi półroczny raport na temat polityki monetarnej banku. W tym tygodniu poznamy ważny dla polskiej gospodarki dane na temat inflacji. Szeroko komentowana możliwość wystąpienia w najbliższym czasie efektu deflacji sprawia, że odczyt ten będzie uważnie śledzony przez analityków oraz inwestorów. W czwartek poznamy także dane o produkcji przemysłowej w naszym kraju. Finalny odczyt inflacji w czerwcu to najważniejsze dane ze Strefy Euro. Interesujące będą także dane z brytyjskiego rynku pracy, analitycy prognozują dalszy spadek stopy bezrobocia w UK. Poznamy także ciekawe odczyty z USA, w tym między innymi odczyt sprzedaży detalicznej czy produkcji przemysłowej. Środa przyniesie kluczowe dane z chińskiej gospodarki. Odczyt dynamiki produktu krajowego brutto oraz sprzedaż detaliczna odpowiedzą na pytanie w jakiej kondycji znajduje się obecnie ta mająca duże znaczenie dla światowych rynków gospodarka. Data Kraj 14.07.2014 Strefa Euro 15.07.2014 Wielka Brytania 15.07.2014 Polska 15.07.2014 USA 16.07.2014 Chiny 16.07.2014 Chiny 16.07.2014 Wielka Brytania 16.07.2014 USA 16.07.2014 USA 17.07.2014 Polska 17.07.2014 USA 18.07.2014 Kanada Wydarzenie Wystąpienie publiczne Mario Draghiego Odczyt Inflacji CPI Odczyt Inflacji CPI Sprzedaż detaliczna Odczyt PKB w II Q Sprzedaż detaliczna Stopa bezrobocia Produkcja przemysłowa Inflacja PPI Produkcja przemysłowa Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych Odczyt Inflacji CPI Prognoza 0,1% m/m; 1,6% r/r 0,2% r/r 0,6% m/m 1,8% k/k; 7,4% r/r 12,4% r/r 6,50% 0,4% r/r 0,2% m/m; 1,8% r/r 4,0% r/r Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Studenckie Koło Naukowe Finansów www.sknf.wz.uw.edu.pl Strefa analityczna SKNF WZ UW: [email protected] www.facebook.com/StrefaAnalityczna Robert Pietrzak – Koordynator projektu Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Przemysław Adamek Komentarz sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Analizy przygotowywane są przez członków SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna
