Rynek magazynowy w Polsce wciąż w bardzo dobrej kondycji

PROPERTY TIMES
Rynek magazynowy w Polsce wciąż w
bardzo dobrej kondycji
Polska, Rynek magazynowy w 1 półroczu 2016 roku

Zasoby nowoczesnej powierzchni magazynowej w Polsce wzrosły w pierwszym
półroczu 2016 roku do poziomu ok. 10,5 mln m kw.

Deweloperzy oddali w tym czasie ok. 650 000 m kw. powierzchni, co oznacza
wzrost o 44% w porównaniu do wyniku odnotowanego w pierwszym półroczu
2015 roku. Najwięcej powierzchni magazynowej ukończono w Polsce Centralnej
(145 000 m kw.), okolicach Warszawy (142 000 m kw.), w Poznaniu
(122 000 m kw.) i na Górnym Śląsku (86 000 m kw.).

W pierwszym półroczu bieżącego roku wolumen transakcji najmu wyniósł 1,29
mln m kw., co stanowi 7% wzrost w stosunku do tego samego okresu
poprzedniego roku. Największe zapotrzebowanie na nowoczesne powierzchnie
magazynowe zgłosili operatorzy logistyczni (39% wolumenu transakcji) a także
sieci handlowe (14%).

Na koniec czerwca 2016 roku współczynnik pustostanów osiągnął poziom 5,5% i
był nieznacznie wyższy (o 0,3 p.p.) w porównaniu do stanu na koniec 2015 roku.

Aktywność deweloperska utrzymuje się na wysokim poziomie. Na koniec czerwca
2016 roku, prawie 800 000 m kw. magazynów pozostawało w budowie, z czego
53% realizowane było na zasadach spekulacyjnych.

Czynsze nominalne na głównych rynkach magazynowych pozostały stabilne,
choć w niektórych lokalizacjach, gdzie utrzymuje się niski wskaźnik powierzchni
niewynajętej, odnotowano niewielką tendencję wzrostową stawek czynszu najmu.

W pierwszym półroczu 2016 roku obserwowaliśmy kontynuację dynamicznego
rozwoju rynku magazynowego w Polsce. W warunkach stabilnego wzrostu
gospodarczego oraz dalszej modernizacji sieci drogowej, popyt na nowoczesne
powierzchnie magazynowe utrzymał się na wysokim poziomie. Jednocześnie,
duża skala podaży magazynowej nie spowodowała znaczącego wzrostu
wskaźnika pustostanów, co świadczy o szybkiej absorpcji i zachęca deweloperów
do realizacji kolejnych projektów inwestycyjnych.
Sierpień 2016 r.
Spis treści
Zasoby
2
Podaż
2
Popyt
3
Pustostany i czynsze
4
Prognoza
5
Definicje
5
Standardowe warunki najmu 5
Wykres 1
Adrian Semaan
Konsultant
Dział Powierzchni Przemysłowych i
Logistycznych
+48 22 820 20 20
[email protected]
Kontakty
Kamila Wykrota, MRICS
Dyrektor
Działu Doradztwa i Analiz Rynkowych
+48 22 820 20 20
[email protected]
Roczne poziomy podaży, absorpcji oraz stopy pustostanów na rynku
magazynowym w Polsce
1 500
tys. m kw.
Autor
20%
15%
1 000
10%
500
5%
0
0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 I poł.
2016
Absorpcja netto
Nowa podaż
Stopa pustostanów
Source:
Źródło:
Cushman & Wakefield
cushmanwakefield.com
PROPERTY TIMES
1
Polska, powierzchnie magazynowe w I połowie 2016 r.
Wykres 2
Na koniec czerwca 2016 roku całkowite zasoby nowoczesnej
powierzchni magazynowej w Polsce wzrosły do poziomu około
10,5 mln m kw. Największym rynkiem pozostaje region
Warszawy i okolic, w którym znajduje się ok. 29% (3,07 mln
m kw.) całkowitych zasobów kraju. W grupie pozostałych,
głównych rynków regionalnych znajduje się około 60%
powierzchni, w tym na Górnym Śląsku (1,85 mln m kw., 18%)
oraz w regionie Poznania (1,56 mln m kw., 15%), którego
zasoby na przestrzeni ostatnich 16 miesięcy zwiększyły się aż
o 345 000 m kw. Na zbliżonym poziomie są zasoby w regionie
Wrocławia (1,41 mln m kw., 13%) oraz Polski Centralnej (1,39
mln m kw., 13%), choć przy obecnej dynamice rozwoju
prognozuje się, że to ten drugi rynek szybciej przekroczy
granicę 1,50 mln m kw. powierzchni magazynowej. Należy
zauważyć, że zmieniająca się infrastruktura transportowa
sprzyja rozwojowi mniejszych rynków, do których zalicza się:
Trójmiasto (325 000 m kw.), Rzeszów (258 000 m kw.),
Szczecin (177 000 m kw.) oraz Bydgoszcz-Toruń (158 000 m
kw.).
Pod względem struktury posiadania największą ilością
nowoczesnej powierzchni magazynowej w Polsce dysponuje
firma Prologis z udziałem ok. 22% całkowitych zasobów.
Wśród pozostałych sześciu największych deweloperów
wymienić należy: Panattoni (11% łącznych zasobów), SEGRO
(10%), Logicor (9%), Goodman (7%), P3 Logistics (5%),
Hillwood (4%) a także Hines, PZU oraz MLP Group (po 3%).
Zasoby i stopa pustostanów w regionach. Czerwiec 2016 r.
3 000
2 500
tys. m kw.
Zasoby
1 000
cushmanwakefield.com
6%
4% 4%
4%
3%
2%
0% 0%
1%
4%
2%
0
0%
Zasoby
Wskaźnik pustostanów
Źródło: Cushman & Wakefield
Wykres 3
Rozwój podaży magazynowej w regionach (tys. m kw.)
Warszawa Miasto
Nowa Podaż - 2015 r.
Kraków
Trójmiasto
Nowa Podaż - 1 poł.
2016 r.
Wrocław
Polska Centralna
W budowie
Górny Śląsk
Warszawa Okolice
Pozostałe regiony*
Poznań
0
100 200 300 400 500 600
* Rzeszów Lublin, Szczecin, Bydgoszcz-Toruń
Źródło: Cushman & Wakefield
Wykres 4
Nowa podaż w regionach, I półrocze 2016
150
120
tys. m kw.
Najbardziej aktywnym deweloperem pozostaje firma Panattoni
(70% wolumenu podaży w badanym okresie), która
zrealizowała kilkanaście projektów, w tym największe to:
Panattoni Park Stryków II (87 000 m kw.), Panattoni Park
Warszawa -Konotopa (47 000 m kw.), Panattoni Park
Sosnowiec II (41 000 m kw.), Panattoni Park Grodzisk (39 000
m kw.) oraz Panattoni Park Poznań-Airport (36 000 m kw.).
Wśród głównych projektów zrealizowanych w pierwszym
półroczu 2016 roku były również: CLIP Poznań (35 000 m kw.),
Panattoni Park Poznań V (32 000 m kw.) oraz Panattoni Park
Pruszków II (31 000 m kw.). W regionie Górnego Śląska, firma
Goodman ukończyła pierwszy etap Goodman Gliwice Logistics
Centre (22 000 m kw.) oraz drugi etap Goodman Sosnowiec
Logistic Center (17 500 m kw.), a we Wrocławiu zakończyła
budowę Goodman Wrocław IV Logistics Center (22 000 m
kw.). Inny deweloper, MLP Group dostarczył około 14 000 m
kw. dla firmy Matras w MLP Pruszków II.
8%
6%
5%
500
Podaż
W pierwszym półroczu 2016 roku deweloperzy zakończyli
realizację 31 projektów magazynowych, oddając do użytku
około 650 000 m kw., o 44% więcej niż w tym samym okresie
poprzedniego roku. Największy poziom podaży odnotowaliśmy
w Polsce Centralnej i okolicach Warszawy (po 22% wolumenu
podaży). Wysoka aktywność deweloperska utrzymała się
również w regionie Poznania (19%) oraz Górnego Śląska
(13%). Wśród głównych rynków magazynowych najmniej
powierzchni magazynowej zasiliło region Wrocławia, gdzie
nowe projekty stanowiły 7% wolumenu podaży. Na mniejszych
rynkach regionalnych, najwięcej powierzchni ukończono w
Rzeszowie (34 000 m kw.), Szczecinie (32 000 m kw.) oraz
Trójmieście (22 000 m kw.).
10%
2 000
1 500
12%
10%
9%
90
60
30
0
Źródło: Cushman & Wakefield
PROPERTY TIMES
2
Polska, powierzchnie magazynowe w I połowie 2016 r.
Do największych projektów w realizacji należą: Panattoni Park
Gliwice III (47 000 m kw.), inwestycja BTS dla Agata Meble w
Prologis Park Piotrków II (42 000 m kw.), Panattoni Park
Wrocław IV (39 000 m kw.), inwestycja BTS dla Piotr i Paweł w
MLP Teresin (38 000 m kw.) oraz rozbudowa parku CLIP
Poznań (37 500 m kw.). Pozostałe znaczące projekty to m.in.:
Panattoni Park Kraków III (34 500 m kw.), Centrum
Logistyczne Mełgiewska w Lublinie (34 000 m kw.), druga faza
Panattoni Park Poznań V (32 500 m kw.), nowy projekt 7R
Logistic - Gdańsk-Kowale V (32 000 m kw.) oraz inwestycja
typu BTS dla Tesco realizowana w ramach parku
magazynowego SEGRO Logistics Park Poznań - Komorniki
(30 000 m kw.).
Niska stopa pustostanów oraz szybka absorpcja nowej
powierzchni magazynowej zachęca deweloperów do realizacji
coraz większej liczby projektów na zasadach spekulacyjnych.
Obecnie dostępne pozostaje około 53% wolumenu powierzchni
w budowie (31% rok wcześniej). Obiekty BTS pozostają
popularne i stanowią około 30% wolumenu inwestycji
realizowanych pod koniec czerwca 2016 roku. Pozostałe 17%
projektów magazynowych objęte zostało kontraktami najmu na
etapie realizacji inwestycji.
Powierzchnia w budowie i stopień jej wynajęcia
Czerwiec 2016 r.
200
160
tys. m kw.
Aktywność budowlana na rynku magazynowym w Polsce nie
słabnie. Pod koniec czerwca 2016 roku w budowie znajdowało
się 39 nowych projektów obejmujących ok. 800 000 m kw.
magazynów. Prawie 75% wolumenu inwestycji zlokalizowane
jest na największych rynkach magazynowych, do których
zaliczają się: Poznań (173 000 m kw.), Warszawa i okolice
(134 000 m kw.), Górny Śląsk (113 000 m kw.), Polska
Centralna (105 000 mkw.) i Wrocław (65 000 m kw.). Wśród
mniejszych rynków regionalnych, znaczna ilość powierzchni w
budowie znajduje się w Trójmieście (76 000 m kw.), Lublinie
(50 000 m kw.), Krakowie (46 000 m kw.) oraz w okolicach
Bydgoszczy (31 000 m kw.).
Wykres 5
120
80
40
0
Powierzchnia wynajęta
Wykres 6
Roczne wolumeny oraz struktura transakcji najmu
2 500
2 000
1 500
1 000
500
0
Nowa umowa
W pierwszej połowie 2016 roku wolumen transakcji najmu
wyniósł ok.1,29 mln m kw., co oznacza wzrost o ok. 7% w
porównaniu z tym samym okresem poprzedniego roku. Jest to
jednocześnie drugi pod względem wielkości wynik - więcej
powierzchni wynajęto jedynie w drugim półroczu 2014 roku
(1,33 mln m kw.). Największym zainteresowaniem najemców
cieszyły się główne rynki magazynowe kraju, tj. okolice
Warszawy (25% wolumenu transakcji), Wocław (16%), Poznań
(14%), Górny Śląsk (14%) oraz Polska Centralna (11%).
W minionym półroczu zawarto ponad 200 umów najmu, w tym
35 dotyczyło powierzchni większej niż 10 000 m kw. Wśród
największych transakcji znalazły się umowy najmu powierzchni
magazynowej w ramach planowanych inwestycji typu BTS dla
Kaufland w Panattoni Park Bydgoszcz (46 000 m kw.), Raben
w Panattoni Park Grodzisk III (43 000 m kw.), Agata Meble w
Prologis Park Piotrków II (42 000 m kw.), Carrefour w
Panattoni Park Bydgoszcz (38 000 m kw.) oraz Trio Line w
Panattoni Park Poznań V (32 000 m kw.).
Odnowienie umowy
Ekspansja
Źródło: Cushman & Wakefield
Wykres 7
Popyt oraz struktura najmu, I półrocze 2016
350
300
250
tys. mkw.
Popyt
Powierzchnia dostępna
Źródło: Cushman & Wakefield
tys. mkw.
Powierzchnia w budowie
200
150
100
50
0
Nowa umowa
Odnowienie umowy
Ekspansja
Źródło: Cushman & Wakefield
cushmanwakefield.com
PROPERTY TIMES
3
Polska, powierzchnie magazynowe w I połowie 2016 r.
Warto również odnotować transakcje najmu z udziałem firmy
Euro–Net w Panattoni Park Pruszków II (23 000 m kw.) oraz
Arvato w Prologis Park Stryków (23 000 m kw.), jak również
dwie umowy na realizację inwestycji BTS dla: Harper Hygienics
na gruncie należącym do Panattoni w Mińsku Mazowieckim
(15 000 m kw.) oraz BTS dla InPost w parku logistycznym P3
Piotrków (15 000 m kw,). Wśród największych umów odnowień
wynajmowanej powierzchni magazynowej zalicza się kontrakty
zawarte przez Avon w Panattoni BTS Garwolin (26 000 m kw.),
Arvato w Logicor Poznań I (26 000 m kw.), Asplex w Prologis
Park Wrocław III (22 000 m kw.) oraz DB Schenker w Prologis
Park Teresin (18 000 m kw.).
W pierwszym półroczu 2016 roku, udział nowych umów najmu
stanowił 51% wolumenu transakcji, co stanowi spadek o 5 p.p.
w porównaniu do wyniku z tego samego okresu poprzedniego
roku. Znacząco większy niż rok wcześniej (ok. 10 p.p.) był
udział renegocjacji, który wyniósł 38% całkowitego popytu. Na
ekspansje w ramach zajmowanych powierzchni przypadło
pozostałe 11% wolumenu transakcji najmu, o 5 p.p. mniej niż
w pierwszej połowie 2015 roku.
Podobnie jak w poprzednim roku, największy popyt na
powierzchnię magazynową zgłaszały firmy z branży
logistycznej oraz sieci handlowe z udziałem odpowiednio 39%
oraz 14% wolumenu transakcji najmu zawartych w pierwszej
połowie bieżącego roku. Do aktywnych branż należały
ponadto: elektroniczna (7%), spożywcza i lekkiej produkcji (po
6%) oraz motoryzacyjna (4%).
Wykres 8
Rozwój popytu w regionach (tys. m kw.)
Kraków
Popyt w 2015 r.
Trójmiasto
Popyt w 1 poł. 2016 r.
Warszawa Miasto
Poznań
Wrocław
Pozostałe regiony*
Górny Śląsk
Polska Centralna
Warszawa okolice
0
250
500
750
1000
* Rzeszów, Lublin, Szczecin, Bydgoszcz-Toruń
Źródło: Cushman & Wakefield
Wykres 9
Struktura popytu w 1 połowie 2016 roku
11%
Pustostany i czynsze
Nowa umowa
Wskaźnik pustostanów
Pomimo znacznej skali podaży, udział powierzchni
niewynajętej w zasobach magazynowych utrzymuje się na
niskim poziomie. Na koniec drugiego kwartału 2016 roku
odnotowano prawie 580 000 m kw. wolnej powierzchni
magazynowej, czyli ok. 5,5% istniejących zasobów. Wskaźnik
pustostanów wzrósł nieznacznie o 0,3 p.p. w porównaniu do
stanu z końca 2015 roku (5,2%).
38%
Ekspansja
Źródło: Cushman & Wakefield
Wykres 10
Wskaźnik pustostanów na rynkach regionalnych
Polska
Centralna
16%
Poznań
12%
Górny Śląsk
2014
2015
kw. II
kw.I
kw.IV
Wrocław
kw.III
0%
kw. II
Warszawa
Okolice
kw.I
4%
kw.IV
Warszawa
Miasto
kw.III
8%
kw.I
Czynsze nominalne w drugim kwartale 2016 roku na
większości rynków magazynowych pozostały stabilne.
W niektórych lokalizacjach, np. na Górnym Śląsku
odnotowano niewielką tendencję wzrostową stawek czynszu
najmu.
Najwyższe stawki obowiązują w strefie miejskiej Warszawy
(4,00–5,40 euro/m kw./miesiąc), a najniższe pozostają w
Polsce Centralnej (2,40–3,80 euro/m kw./miesiąc) oraz na
obrzeżach Warszawy (2,50–3,80 euro/m kw./miesiąc).
W pozostałych regionach czynsze kształtują się na poziomie
2,50–4,00 euro/m kw./miesiąc.
Stopa pustostanów [%]
Czynsze
20%
kw. II
Najwyższą wartość wskaźnika odnotowano w Warszawie
(9,7%) i jej okolicach (9,2%). Wśród pozostałych głównych
rynków regionalnych, mniejszą dostępnością powierzchni
magazynowej charakteryzowały się: Poznań (5,3%), Wrocław
(4,2%), Polska Centralna (3,9%) oraz Górny Śląsk (3,6%).
Odnowienie umowy
51%
2016
Źródło: Cushman & Wakefield
cushmanwakefield.com
PROPERTY TIMES
4
Polska, powierzchnie magazynowe w I połowie 2016 r.
Prognoza
Rynek magazynowy w Polsce wciąż rozwija się w szybkim
tempie. Wysoki popyt na nowoczesną powierzchnię
magazynową zachęca deweloperów do realizacji kolejnych
etapów inwestycji w ramach posiadanych banków ziemi, a
także do zakupu nowych działek inwestycyjnych na terenie
całego kraju. W związku z szybką absorpcją powierzchni
magazynowej i relatywnie niskim poziomem pustostanów,
znacząco wzrósł wolumen powierzchni magazynowej
realizowanej na zasadach spekulacyjnych, stanowiąc ok. 50%
wszystkich projektów znajdujących się w budowie pod koniec
czerwca 2016 roku. Poprawa infrastruktury drogowej stwarza
nowe możliwości inwestycyjne w dotychczas
niezagospodarowanych lokalizacjach, ale pozostających w
bliskim otoczeniu dużych i średnich miast oraz z dostępem do
zasobów rynku pracy, co stanowi szczególnie istotne kryterium
dla najemców z sektora lekkiej produkcji.
Biorąc pod uwagę przewidywany, wysoki poziom podaży
powierzchni magazynowej w drugiej połowie 2016 roku oraz
silny popyt, jesteśmy zdania, że stopa pustostanów utrzyma
się na stabilnym poziomie, choć w krótkoterminowej
perspektywie w niektórych lokalizacjach możliwy jest niewielki
wzrost wskaźnika. Stawki czynszu powinny pozostać na
dotychczasowym poziomie, jednakże na rynkach regionalnych
z niskim udziałem wolnej powierzchni magazynowej możemy
spodziewać się łagodnej presji na wzrost poziomu czynszów.
za 1 m kw. powierzchni
magazynowej.
Czynsz
efektywny
Czynsz nominalny,
pomniejszony o różnego
rodzaju zachęty
finansowe, których zakres
i wartość ustalana jest w
drodze negocjacji
pomiędzy najemcą i
właścicielem obiektu.
Inwestycja
Build-to-Suit
(BTS)
Obiekt „szyty na miarę”,
którego lokalizacja,
powierzchnia oraz
parametry technicznoużytkowe uzgadniane są z
najemcą przed
rozpoczęciem inwestycji.
Transakcja
pre-let
Umowa najmu zawarta
przed rozpoczęciem
inwestycji lub we
wczesnej fazie jej
realizacji.
Stawki bazowe i efektywne na poszczególnych rynkach
regionalnych
REGION
Definicje
CZYNSZ NOMINALNY
[EUR/M
KW/MIESIĄC]
CZYNSZ EFEKTYWNY
[EUR/M
KW/MIESIĄC]
Zasoby
nowoczesnej
powierzchni
magazynowej
Całkowity zasób
powierzchni
magazynowych
dostarczonych na rynek
po 2000 roku.
Warszawa - miasto
4,00 – 5,40
3,20 – 4,60
Warszawa okolice
2,40 – 3,80
1,90 – 3,20
Górny Śląsk
2,90 – 3,60
2,20 – 3,10
Poznań
3,00 – 3,50
2,30 – 2,90
Podaż
Wolumen powierzchni
magazynowej
dostarczonej na rynek w
badanym okresie czasu.
Polska Centralna
2,40 – 3,80
1,90 – 3,10
Wrocław
3,00 – 3,60
2,30 – 3,00
Trójmiasto
2,80 – 3,20
2,50 – 2,80
Kraków
3,60 – 4,20
2,90 – 3,60
Szczecin
3,00 – 3,95
2,70 – 3,40
Toruń i Bydgoszcz
2,70 – 3,50
2,30 – 2,90
Rzeszów
ok. 3,50
ok. 2,95
Lublin
3,30 – 4,10
2,70 – 3,20
Wskaźnik
pustostanów
Popyt
Absorpcja
netto
Czynsz
nominalny
Relacja pomiędzy
powierzchnią niewynajętą
a całkowitym zasobem na
koniec analizowanego
okresu.
Łączny wolumen
transakcji najmu w
badanym okresie czasu.
Zmiana netto zajmowanej
przez najemców
powierzchni
uwzględniająca zmianę
wielkości powierzchni
niewynajętej oraz nowej
podaży w analizowanym
okresie czasu.
Oferowana przez
właściciela obiektu,
wyjściowa stawka płacona
cushmanwakefield.com
Źródło: Cushman & Wakefield
Standardowe warunki najmu
Czynsz
Czynsz miesięczny, płatny z góry,
najczęściej ustalony w EUR, płatny w PLN
Indeksacja
Coroczna indeksacja według wskaźnika
wzrostu cen konsumpcyjnych dla strefy
EURO (HICP)
Opłata
eksploatacyjna
Opłata ponoszona przez najemcę z tytułu
kosztów i wydatków związanych z
eksploatacją i funkcjonowaniem
powierzchni magazynowej: zarządzenie
PROPERTY TIMES
5
Polska, powierzchnie magazynowe w I połowie 2016 r.
nieruchomością, podatki lokalne, ochrona
obiektu, utrzymanie czystości,
odśnieżanie, utrzymanie terenów
zielonych, oświetlenie placów
manewrowych. Ustalana i płatna w PLN
Długość trwania
umowy najmu
Standardowo 3-5 lat
Zachęty dla
najemców
Częściowa lub pełna aranżacja
wynajmowanej powierzchni oraz okres
wolny od płatności czynszu: standardowo
na początku okresu najmu oferuje się 4-8
miesięcy wolnych od płatności (w
zależności od wielkości transakcji i
długości okresu najmu).
Kaucja
Gwarancja bankowa lub depozyt
gotówkowy w wysokości 3-6 miesięcznych
czynszów oraz opłat eksploatacyjnych;
powiększone o VAT.
Dla obiektów typu BTS: 7-15 lat
EMEA
Polska
Polska
John Forrester
Chief Executive
+44 (0)20 3296 3000
[email protected]
Charles Taylor
Dyrektor biura w Polsce
+48 22 820 20 20
[email protected]
Alan Colquhoun
Chair
+48 22 222 30 00
[email protected]
Powierzchnie Biurowe
Powierzchnie Handlowe
Richard Aboo
+48 22 820 20 20
[email protected]
Renata Kusznierska
+48 22 820 20 20
[email protected]
Powierzchnie Przemysłowe
i Logistyczne
Doradztwo i Analizy Rynkowe
Zarządzanie Nieruchomościami
Rynki Kapitałowe
Kamila Wykrota
+48 22 820 20 20
[email protected]
Christopher Rasiewicz
+48 22 222 30 00
[email protected]
James Chapman
+48 22 820 20 20
[email protected]
Wyceny
Usługi dla Najemców
Mark Freeman
+48 22 222 30 00
[email protected]
Ian Scattergood
+48 22 820 20 20
[email protected]
Zarządzanie Projektami
i Doradztwo
Tom Listowski
+48 22 820 20 20
[email protected]
Andrew Frizell
+48 22 820 20 20
[email protected]
Zastrzeżenie
Niniejszy raport nie powinien być traktowany jako podstawa do zawierania transakcji bez udziału wykwalifikowanego i
profesjonalnego doradcy. Fakty i dane przedstawione w raporcie zostały dokładnie sprawdzone, jednak Cushman &
Wakefield nie może ponosić odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty powstałe w związku z nieprecyzyjnością
przedstawionych danych. Informacje zawarte w raporcie nie powinny być, w całości lub w części, publikowane, powielane
oraz nie powinno się na nie powoływać bez wcześniej zgody. W przypadku powielania informacji każdorazowo należy
powołać się na Cushman & Wakefield jako źródło danych.
Pełna lista naszych
publikacji dostępna na
stronie
cushmanwakefield.com
oraz w aplikacji Research
App
©2016 Cushman & Wakefield LLP. All rights reserved.
Cushman & Wakefield
Metropolitan
Plac Piłsudskiego 1
Warsaw, 00-078
phone
+48 20 820 20 20
fax
+48 22 820 20 21
email
[email protected]
cushmanwakefield.com
Cushman & Wakefield
Lumen
Złota 59
Warsaw, 00-120
phone
+48 22 222 30 00
fax
+48 22 222 30 01
email
[email protected]
cushmanwakefield.com
PROPERTY TIMES
6