Investor Private Equity FIZ - Komentarz do wyceny z czerwca 2013

Ogłoszenie 25/2013 z dnia 02/07/2013
W załączeniu przekazuje się do publicznej wiadomości Raport bieżący nr 22/2013 Investor Private Equity
Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych zawierający Komentarz do Wyceny Aktywów
Netto na Certyfikat Inwestycyjny Investor Private Equity Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów
Niepublicznych na Dzień Wyceny 30 czerwca 2013 r.
Zbigniew Wójtowicz
Prezes Zarządu
Beata Sax
Wiceprezes Zarządu
INVESTOR PRIVATE EQUITY FIZ AN
RB_FI_E 22 2013
korekta
KOMISJANADZORUFINANSOWEGO
Raport bieżący funduszu
inwestycyjnego nr
22
/
2013
(numer kolejny raportu / rok)
Data przekazania: 2013-07-02
Nazwa podmiotu:
INVESTOR PRIVATE EQUITY FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY AKTYWÓW NIEPUBLICZNYCH
Temat raportu:
Komentarz do Wyceny Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny Investor Private Equity
Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepubli cznych na Dzień Wyceny 30 czerwca
2013 r.
Podstawa prawna § 42 ust. 1 pkt 37 oie - inne zdarzenia, przewidziane statutem funduszu
WIADOMOŚĆ
W załączeniu przekazujemy Komentarz do Wyceny Aktywów Netto na Certyfikat Inwestycyjny Investor Private
Equity Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych na Dzień Wyceny 30 czerwca 2013 r.
Pli k
Opi s
Investor PE FIZ - Komentarz - 2Q2013.pdf
PODPISYOSÓBREPREZENTUJĄCYCHPODMIOT
Data
Imię i Nazwisko
Stanowisko/Funkcja
2013-07-02
Zbigniew Wójtowicz
Prezes Zarządu
2013-07-02
Piotr Dziadek
Wi ceprezes Zarządu
Podpis
Komisja Nadzoru Finansowego
1
Investor Private Equity
Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Aktywów Niepublicznych
(31.03.2013 – 30.06.2013)
Na dzień 30 czerwca 2013 r. dokonano kolejnej kwartalnej wyceny certyfikatów inwestycyjnych Investor
Private Equity Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Aktywów Niepublicznych (Fundusz), zgodnie z którą
wartość jednego certyfikatu ustalono na 1642,27, co oznacza wzrost o 3,62 % w stosunku do wyceny z 31
marca 2013r.
Na wycenę certyfikatów Funduszu największy wpływ miały wzrost wartości udziałów w spółkach Rubra
(firma celowa zaangażowana w restrukturyzację Grupy Gwarant) oraz Scanmed Multimedis, a z drugiej
strony dalszy spadek giełdowej wyceny akcji Grupy Nokaut. Szczegółowy opis najważniejszych wydarzeń w
pierwszym kwartale 2013 r. prezentujemy poniżej.
Wzrost zainteresowania inwestorów branżą usług medycznych
Zgodnie z naszymi oczekiwaniami na rynku widać wyraźny wzrost zainteresowania inwestorów branżą usług
medycznych. Katalizatorem było tu ogłoszenie w maju przez podmioty kontrolowane przez Penta
Investments wezwania do sprzedaży akcji spółki EMC Instytut Medyczny. W pojawiających się w mediach
komentarzach analitycy uznali, że zaoferowana cena była relatywnie wysoka. Znalazła ona niemal
automatycznie odzwierciedlenie we wzroście wycen innych notowanych na warszawskiej giełdzie spółek z
sektora, w tym również tych, które znajdują się w portfelu Investor Private Equity FIZ (Voxel oraz Scanmed
Multimedis). W naszej opinii rynek usług medycznych czeka konsolidacja, której motorem będą zarówno
inwestorzy branżowi jak i finansowi, co docelowo powinno stworzyć możliwość zamknięcia zrealizowanych
przez Fundusz inwestycji z atrakcyjną stopą zwrotu
Planowane zamknięcie inwestycji
Zgodnie z tym, co sygnalizowaliśmy w poprzednich raportach, jednym z kluczowych celów jest dla nas
obecnie zamknięcie części inwestycji i przeprowadzenie operacji odkupu certyfikatów na koniec 2013 roku.
Stone Master później na GPW
W związku z dużą niepewnością na warszawskiej giełdzie wywołaną planowanymi przez rząd zmianami w
systemie emerytalnymi (ogłoszone propozycje przyczyniły się w czerwcu do spadku WIG20 o ponad 9,6% i
WIG-u o 6,4%) Stone Master wstrzymał prace na procesem wprowadzenia akcji do obrotu publicznego.
Spółka zrealizowała ubiegłoroczny budżet i po raz kolejny wypłaciła dywidendę akcjonariuszom (na ten cel
przeznaczone zostało niemal 8 mln zł). Uważamy, że Stone Master jest atrakcyjnym inwestycją dla
inwestorów giełdowych, jednak nerwowość, jaką na rynku kapitałowym wywołały zapowiedzi rządu
ograniczenia roli OFE nie sprzyja przeprowadzeniu pierwszej oferty publicznej. Dodatkowo przedłużająca się
zima negatywnie wpłynęła na sprzedaż w sektorze materiałów budowlanych, co odbiło się również na
wynikach Stone Master.
Według obecnych założeń Spółka powinna zadebiutować na warszawskiej giełdzie na przełomie 2013 i 2014
roku.
Grupa Nokaut poprawia wyniki
Grupa Nokaut – czołowy gracz e-commerce w Polsce, właściciel internetowych porównywarek cen – w
pierwszym kwartale 2013 roku wypracowała ponad 2,8 mln zł przychodów, co oznaczało wzrost o niemal
40% w porównaniu z pierwszymi trzema miesiącami 2011. Zysk netto zwiększył się aż o 62% i osiągnął 356
tys. zł.
Wzrost przychodów był spowodowany przede wszystkim rosnącą miesięczną powracalnością użytkowników
(RU) odwiedzających serwis Nokaut.pl. Dodatkowo skumulowana miesięczna liczba użytkowników w
wymienionym okresie była większa o 22%. Drugim istotnym czynnikiem, który wpłynął na wzrost
przychodów było zwiększenie liczby przejść użytkowników Nokaut.pl do sklepów internetowych (aUCR).
Mimo poprawy wyników akcje Grupy Nokaut zakończyły kwartał spadkiem o ponad 23%. Przecena ta
spowodowana jednak była głównie wyraźnym pogorszeniem koniunktury na GPW.
Podsumowanie
Drugi kwartał upłyną pod znakiem znaczącej przeceny na warszawskiej giełdzie. Pogorszenie nastrojów
negatywnie wpłynęło na wyceny części spółek portfelowych oraz spowodowało konieczność wstrzymania
prac nad ofertą publiczną Stone Master. Z drugiej strony oczekiwany przez nas wzrost zainteresowania
sektorem usług medycznych oraz wyższe wyceny tych aktywów Funduszu, których wartość nie jest
uzależniona od koniunktury na GPW (ze względu na przykład na posiadane opcje sprzedaży po określonej
cenie) pozwoliły osiągnąć kolejny kwartalny wzrost wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny.